Ontem eu disse: "Se a margem bruta não se mantiver em 33,1%, vou observar, sem correr atrás". Hoje saiu o resultado.
O relatório do Q3 foi divulgado antes da abertura do mercado nos EUA, em 22/10. A margem bruta bateu um recorde histórico de 33,0%, mas ficou 0,1 ponto abaixo dos 33,1% esperados pelos investidores.
A projeção para o Q4 também ficou 0,1 ponto abaixo: a empresa prevê 33,8%, enquanto os investidores esperavam 33,9%.
Ainda assim, a ação subiu 11% e fechou a US$ 583,66 em 22/10. O mercado está recompensando outros dois números.
O número de assinantes pagos chegou a 306 milhões, com alta líquida de 6 milhões — 1 milhão a mais do que a própria projeção da empresa. A base de assinantes está se recuperando.
A projeção de lucro operacional para o Q4 é de € 820 milhões, acima das expectativas dos analistas. A empresa teve confiança para incluir antecipadamente essa promessa de lucro em suas projeções.
O EPS de € 2,48 ficou € 0,33 abaixo do esperado, principalmente por causa dos encargos sociais — impostos sobre a remuneração relacionados à oscilação do preço das ações — que excederam € 13 milhões. Foi um ruído pontual.
Na minha opinião, o que o mercado está recompensando nesta temporada de resultados é a "volta da previsibilidade do crescimento", não a primeira casa decimal: assinantes e projeção de lucro superaram as expectativas, e o mercado ignorou a diferença de 0,1 ponto na margem bruta.
O que invalidaria essa tese: a margem bruta real do Q4 cair para menos de 33,5% ou o aumento líquido de assinantes recuar para menos de 8 milhões.
No streaming, de que lado você está: o crescimento de usuários ou a margem de lucro é mais importante?
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Isto não constitui uma recomendação de investimento. DYOR; negociar envolve riscos.