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Abracadabra 的 espaço de governança: em 29 de setembro foi criado o “Proposal for an orderly wind down of MIM and Abracadabra”. O Snapshot mostra a votação encerrada em 1º de outubro: Para 100.047.420,51; Contra 523.446,06; registro de 2 votos. Trata-se do resultado de uma votação de governança off-chain, não representando que o contrato de resgate já tenha sido implantado, nem significando que o protocolo já tenha sido concluído em liquidação.

O proponente afirma que, após seus cálculos, o MIM pode utilizar cerca de 900 mil dólares em colateral recuperável; além disso, outros cerca de 300 mil dólares estão no Arbitrum WETH Cauldron, e devido a parâmetros imutáveis que dificultam a recuperação no curto prazo, a proposta diz que pode ser necessário levar vários anos. Fora do protocolo, há aproximadamente 22 milhões de dólares em MIM; assim, a equipe estima uma taxa de colateral efetiva inferior a US$ 0,04 por MIM, com cerca de 21 milhões de dólares em inadimplência. Estes são dados divulgados pelo proponente; ainda não são conclusões de auditoria independente.

O plano pretende converter o colateral do Cauldron recuperável para WETH e então distribuir conforme as regras: os tomadores receberão primeiro o valor do colateral deduzindo uma dívida de US$ 1 por MIM; os detentores de MIM dividirão o restante dos ativos com base na proporção de seus saldos no Snapshot. A proposta estima atualmente cerca de US$ 0,04 por MIM. O Snapshot de saldos não é anterior a 15 de outubro; depois disso é que o Merkl será implantado para o contrato de resgate e a lista de elegíveis será publicada. A parte não resgatada após seis meses será distribuída novamente de acordo com as regras da proposta. As posições imutáveis ainda podem ser retiradas on-chain. Todas as etapas críticas ainda dependem da execução real.

A transmissão para o mercado ocorre em duas camadas. Para os detentores de MIM, os riscos são desconto na recuperação de ativos e risco de elegibilidade no Snapshot; a conversão do colateral do Cauldron para WETH pode gerar uma pressão vendedora on-chain pontual, mas o tamanho e a direção precisam ser confirmados por transações uma a uma. Para $SPELL de forma ainda mais direta: a proposta afirma claramente tratar o MIM como uma obrigação do protocolo que tem prioridade sobre os tokens de governança e diz que, enquanto as obrigações não estiverem integralmente quitadas, o SPELL não terá valor contábil remanescente. Trata-se da posição jurídica e contábil do proponente, não significando que o token já foi oficialmente cancelado, mas aumentando significativamente o risco de sua liquidação e de “zerar”.

Como lidar com isso: os detentores de MIM devem seguir o Snapshot da proposta e os anúncios subsequentes pelos canais oficiais da Abracadabra; manter o endereço das carteiras e o registro de posições, e só então verificar após serem publicados o bloco do Snapshot, o contrato de resgate e a lista. Não confie em links de “páginas de resgate” encontrados via busca para conectar carteiras ou assinar.

Ao avaliar $SPELL , trate primeiro como um direito de governança de alto risco; não considere o valor nominal de US$ 1 do MIM como uma promessa resgatável.

A acompanhar depois: após 15 de outubro, verificar se será publicado o bloco do Snapshot; a conversão real do colateral e o recebimento de WETH; o endereço do contrato Merkl, auditoria e lista de resgate; se a equipe de governança ajustará o plano de distribuição. Se a proposta não se concretizar, se houver novos aportes externos e um reforço substancial do colateral do MIM, ou se o cálculo final ficar significativamente acima da estimativa da proposta, minha avaliação de perdas na liquidação e do valor remanescente do SPELL precisará ser reavaliada.

Contexto do mercado: em 2026-10-03 12:37 (horário de Pequim), a Binance spot SPELL/USDT tem quoteVolume de 24 horas (rolling) de aproximadamente 254.032 USDT, com variação de preço de -0,402%. A fonte é Binance Spot /api/v3/ticker/24hr, com a mesma hora de consulta. Esses dados servem apenas como contexto de negociações e não comprovam que o mercado já precificou a proposta.

Fonte: Proposta de governança do Snapshot da Abracadabra (criada em 29 de setembro, encerrada em 1º de outubro): https://snapshot.org/#/abracadabrabymerlinthemagician/proposal/0x75596fc0bf2d86573de1754f4c8cf1228a4795ffa48ce47013cedb1daf2ae23e
Fonte do mercado: API Binance Spot /api/v3/ticker/24hr (spot SPELL/USDT, rolling 24 horas; consulta 2026-10-03 12:37 +08:00).

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