Nevo_o

ゴールドはバイナンスで取引され、週末も売買できる。だが、この瞬間の価格の計算方法は別だ
9月15日から、Binanceはコモディティ連動のTradFiパーペチュアルに関する取引モードを更新した。
対象にはXAUUSDT、XAGUSDT、COPPERUSDT、CLUSDT、NATGASUSDTなどが含まれる。
私がいちばん注目しているのは、単なるチャートではなく、Price Indexで何が起きているかだ。
通常の取引セッションでは、日曜18:00 ETから金曜17:00 ETまで、標準モードが使われる。
インデックスは、外部データ提供業者の価格に基づいて、毎秒更新される。
しかし週末や祝日は、メカニズムがOrderbook EWMAに切り替わる。
つまり、まったく同じXAUUSDTが取引可能なままである一方で、その指数（インデックス）価格を作る元は、基礎となるTradFi市場が稼働しているかどうかで変わる。
これは、「24/7アクセス」が「24/7同じ市場」を意味しない理由の良い例だと思う。
約定前に重要なのは、価格だけではない。
今その価格がどこから来ているのかを理解することが大事だ。
#CreateWithBinance #ShareMyTradFi #TradFi

ЩО ВЗАГАЛІ Є "ЦІНОЮ" АКЦІЇ, ЯКОЇ ЩЕ НЕМАЄ НА БІРЖІ?
Саме це робить Pre-IPO Perpetuals цікавими і водночас значно складнішими за звичайні TradFi контракти.
До IPO акція ще не торгується на публічній біржі.
Отже, немає нормального Price Index, який можна просто підтягнути з ринку.
На цьому етапі Mark Price Pre-IPO контракту Binance розраховується на основі торгової активності всередині самого ринку Binance.
Є й додаткові обмеження:
максимальне плече - 5x;
funding до IPO фіксований на рівні 0.005% за інтервал;
зміна Mark Price обмежується, щоб стримувати різкі рухи.
А найцікавіше відбувається після IPO.
Контракт не стає звичайним TradFi Perpetual у ту ж секунду, коли акція виходить на біржу.
Binance спочатку має отримати достатньо стабільний зовнішній індекс, після чого механіка ціноутворення поступово переходить на стандартну.
Тому Pre-IPO Perp для мене - це не просто "торгівля акцією раніше за інших".
Це окремий ринок із власною моделлю price discovery.
І ризик тут починається ще до того, як відкриваєш long або short.
#CreateWithBinance #ShareMyTradFi #TradFi

bSTOCKSの配当は通常の現金としては入ってこない
今日は$NVDABの良い生きた例です。
NVIDIAのホルダー向けに、配当分配のためのスナップショットがbStockで記録されました。ですが、ここでの仕組みは通常の株とは異なります。
税金、手数料、その他の控除の後の純額は、追加のユニットまたは$NVDABのより多い持分として、再び投資（再投下）されます。
つまり、たとえば:
最初に0.10 NVDABがあり；
会社が配当を支払う；
控除の後に受け取るのは、別のUSDTの入金ではなく、少し多くのNVDABです。
オンチェーンのホルダーに対する分配は、Multiplierの調整を通じて行われます。
この点は重要です。というのも、bStocksには「配当がない」といった主張を見かけることがあるからです。
より正確に言うと、こうです：ここには配当の仕組みはありますが、それが証券会社の株のモデルをそのまま1対1で模倣しているわけではありません。
トークン化された資産を通常の株と比較する前に、まさにこうしたニュアンスを確認するべきだと思います。
#CreateWithBinance #ShareMyTradFi #bStocks #NVDAB

1:1 保障はbSTOCKを単なる普通株にしない
たぶん、bStocksを購入する前に私が最初に確認することの一つだ。
「1:1 backed」という表現は、「それだけでブロックチェーン上のただの株だ」と簡単に読めてしまう。
それは違う。
すべてのbStockの背後には、規制されたカストディアンにある対応する基礎となる株式がある。しかし、トークンの保有者は会社の直接の株主になるわけではない。
私にとって、この違いは本質的だ。
私は従来の資産に対する価格エクスポージャーを得られる。24/7でそれを取引できる。さらに、小さな資金からでも分割ポジションで運用できる。
ただし、法的な仕組みは別物だ。
だから、これからRWAの前に必ず自分に3つの質問をする。
このトークンは具体的に何を担保しているのか？
基礎となる資産を保有しているのは誰か？
トークンが私に与える権利と、与えない権利は何か？
「1:1」は最初の質問にしか答えていない。
だからこそ、製品の構造を読むことは、ともなじみのあるNVIDIAやTeslaのロゴを見るより、時にはずっと重要になる。
#CreateWithBinance #ShareMyTradFi #bStocks

これらの長いTermMaxの市場名はティッカーのごちゃ混ぜに見えたので、最初は最後にある日付だけを読んでいました。それは間違いでした。

8月21日のアプリのスナップショットでは、USDC/PT-USDat-27AUG2026@30AUG2026のTVLは約100万ドルでしたが、PT-srUSDat版はおよそ$317Kでした。

見落としそうになった詳細はこちらです。担保トークンはいずれも8月27日に満期を迎えますが、TermMaxのローンは8月30日（UTC 02:00）に満期を迎えます。より新しい12月のPT市場でも同様のパターンで、差はおよそ3〜4日です。

つまり「担保が満期になった（collateral matured）」と「負債が支払期日（debt is due）」は別の出来事です。

私の見立てでは、このギャップにより、ローンが決済される前にPTが償還資産に到達する時間が確保されます。ただし、それは自動的にリスクフリーのバッファではありません。これらの担保の説明の中には、今なおプールの流動性制限、償還手数料、クールダウンなどに触れているものがあります。

なので、私は1つではなく2つの質問を追うべきだと思います：

担保はいつ償還可能になるのか？

そして、負債の支払期日までに実際に“使える現金”になり得るのか？

市場名の末尾に印字された満期は、そのうちの半分しか答えていません。

@TermMax #TermMax

私はスマートコントラクトの監査を、TermMaxのセキュリティにおける「ゴール」として扱っていました。でもそれはあまりにきれい事でした。

契約自体が整っていても、署名する前にその契約アドレスが入れ替えられたり、取引パラメータが書き換えられたりするようなページが目の前に出てきたら意味がありません。アプリと自分のウォレットの間にある最後の一メートルも、プロトコルの一部です。

TermMaxのセキュリティドキュメントでは、フロントエンドのリリースごとに固有のビルドSHAが発行され、現在のSHAがアプリに表示され、自動チェックでデプロイされたビルドと期待されるビルドを比較すると説明されています。差分（ドリフト）があればアラートが出るはずです。さらに、コンテナイメージのスキャンや、厳格なContent Security Policyについても述べられています。

ただ、これはチェックリストのように感じにくかった理由があります。タイミングです。TermMax App V2は8月17日にImmunefiのスコープに追加されました。このスコープでは、接続されたウォレットの取引パラメータへの悪意ある変更、コントラクトの差し替え、または悪意のある取引送信を、クリティカルな影響として明確に扱っています。

私はこれが好きです。ユーザーが実際に触れるものを試すからです。背後にあるコントラクトだけを対象にするのではなく。

それでも、ひとつだけ確認したいことがあります。ドキュメントでは、権威あるSHA参照は社内で維持されていると言っています。アプリ内に表示されるハッシュは、ユーザーがそれを独立して公開された参照と照合できるようになったとき、はるかに有用になります。

そこで、私のセキュリティチェックは今や2行です。契約は信頼できるか。そして、インターフェースは自分が思っているビルドを提供しているのか？

@TermMax #TermMax

「12% APR」は、30日ポジションに対する「12%のリターン」を意味しません。

もちろん、たぶんそうですよね。ですが、年換算のラベルを使うと、2つのTermMax市場が、実際以上に似て見えてしまいます。

$10,000を例に、手数料控除前の単純な比較をすると：

30日間で12% APR = 約$98.63
180日間で12% APR = 約$591.78

2つ目の数字が約6倍大きいのは、満期まで保有する前提だと、エクスポージャーが約6倍の期間続くからです。つまり、より良いレートではなく、単に「より長い期間」です。

次に、180日ものの見積もりが12%から13%へ上がるとします。この追加の1パーセント分は、期間内の$10,000に対して約$49.32しか増えません。これは、市場の薄さ、よりリスクの高い担保、あるいは途中での離脱の難しさを補うだけのものか？という点を検討すべきでしょう。

したがって、TermMax市場をAPRだけで順位付けするべきではありません。満期までの実際の金額、マーケットの厚み（流動性）、担保の質、そして早期に終了するコストを比較します。

固定金利は、1つの不確実性を取り除きます。満期は、判断が何年（何日）先まで織り込まれているかを教えてくれます。

@TermMax #TermMax

オラクルのリスクは、市場レベルで測定するよりもプロトコルレベルで議論するほうが簡単です。私はTermMaxの現在のイーサリアム・オラクル表を確認し、有用な対比を見つけました。
WETHはプライマリフィードとしてChainlink、バックアップとしてRedStone、86,400秒のハートビートをリストしています。cbBTCはChainlinkのフィードを挙げ、同じハートビートですが、バックアップフィードはありません。
それはcbBTCが安全でないことを意味しません。ただし「デュアルオラクル」をすべての市場の一律の属性として扱うべきではない、ということです。担保ポジションの規模を決める前に、私は次の4点を整理します：プライマリソース、バックアップソース、ハートビート、そして価格が複数のフィードから組み立てられているかどうか。
リスクは、プロトコルの最も強い例にではなく、実際の価格パスに宿ります。
@TermMax #TermMax

#bStocksCIS @BinanceCIS $SPCXB

緑色のPNLカードは、実行レポートではありません。

現在の$SPCXB ポジションカードには、累計の損益（PnL）が+35.72 USDT、または+5.87%と表示されています。

これは、その履歴全体にわたって積み上がったポジション単位の結果です。そこで、1回のごく小さな約定サイクルが実際にいくらかかったのかを知りたくて、2026年8月17日からの個別の約定（fill）を開きました。

20:56:03
成行ではなく指値買い：0.040 SPCXB
平均約定価格：147.84
総コスト：5.9136 USDT
手数料：0.00004 SPCXB
受取（ネット）：0.03996 SPCXB

20:56:07
成行ではなく指値売り：0.039 SPCXB
平均約定価格：147.81
総受取：5.76459 USDT
手数料：0.00576459 USDT
受取（ネット）：5.75882541 USDT

どちらの注文も2つの約定に分割されていて、すべての約定がTakerとしてマークされていました。

私は売却後も0.00096 SPCXBを保有していました。残りを売却価格で評価すると、最終的な合計価値は5.90072301 USDTです。

4秒間のマイクロサイクルの推定結果：

5.90072301 - 5.9136 = -0.01287699 USDT

これは、最初の出資額に対しておよそ-0.218%です。一方、2つの平均約定価格の差はわずか0.020%でした。

緑のポジションカードは間違っていませんし、マイナスのマイクロサイクルも間違っていません。どちらも別の問いに答えています。

ポジションPnLは、より広い保有期間で儲かったかどうかを尋ねています。

約定履歴は、価格が動いた後そして手数料を含めて、1つの具体的な判断がいくらかかったかを尋ねています。

bStocksでは、結果を判断する前に両方を見たいのです。

固定金利は、固定見積（クォート）とは同じものではありません。
TermMaxカーブ上の年率10%を価格ラベルのように扱いかけました。違います。取引が成立（マッチング）する前は、見積は、注文が消費する流動性の量によってまだ左右されます。
TermMaxのレンジ注文は、流動性をセグメントに分けて扱います。ある文書化された融資カーブでは、準備金の大半が10%からおよそ15%へ移動します。最後の0.2百万のセグメントは、15%からおよそ40%へ上昇します。つまり、少額のテストと、はるかに大きい借入は、同じ市場・同じ満期の中でも、異なる実効金利で約定し得ます。
取引がマッチングされた後は、そのポジションについて金利と満期はそれ以上ドリフトしません。マッチング前は、厚み（デプス）とスリッページがまだ重要です。
したがって、私は2つのTermMax市場を比較する際、見出しのAPRだけを比較しません。負債資産、担保、満期、注文サイズ、そして最終的にマッチした金利を記録します。そうしないと、一方のカーブの最初のポイントと、別のカーブの高価なテール（末端）を比較してしまうかもしれません。
「固定（Fixed）」とは、実行後の資金調達を指します。取引前の流動性をフラットにするわけではありません。
@TermMax #TermMax

#bStocksCIS @BinanceCIS

NVIDIAの最新のAI案件は、新しいGPUそのものが主題というわけではありません。GPUが実際に設置される前に発生するボトルネック――つまり土地、電力、そして完成したデータセンターの建屋――を確保することが目的です。

8月17日、NVIDIAはSBエナジーのPORTS-Pikeキャンパス（オハイオ州）における最初の4.25 IT-GWについて、クレジット・サポートを提供すると発表しました。残り3.75 IT-GWについてはオプションがあります。OpenAIは8基すべてのIT-GWを使用すると見込まれています。SBエナジーは、20年のリース契約の下でそのサイトを建設し、所有し、運営します。NVIDIAはSBエナジーに対して15億ドルを投資しています。

これによって、私の読み方は$NVDAB が変わります。

前向きに解釈するなら、NVIDIAは自社のAIスタック全体を、非常に大規模な顧客導入へとつなぐ長期の回線を確保している、ということです。独占性は、その需要シグナルをいっそう強めます。

しかし、これらの数字は短期的なチップ売上にはほど遠いものです。クレジット・サポートはGPUの発注書ではありません。オプションは確定的なコミットメントではありません。能力は2028年から段階的に到着する計画なので、電力供給、建設、資金調達、そして顧客の集中は、今日の発表と将来の計算需要（コンピュート）販売の間にまだ残っています。

私にとって最も重要なのは、この戦略の転換です。NVIDIAは、データセンターが稼働可能になるのを待つのをやめました。むしろ、それらが資金調達可能になるように後押ししているのです。

強い需要の見通しが、収益を生む何年も前からより多くの資本とクレジット・サポートをインフラに結び付けることの正当性になるのでしょうか？

#bStocksCIS @BinanceCIS
ロビンフッドの7月のダッシュボードを見て、いつもの近道に疑問を持ちました。
$HOODB = 暗号資産のプロキシです。
線の動きが逆方向になっています。
取引の名目出来高（エクイティ）は3330億ドルで、前年比+59%でした。オプション契約は3.24億件で、前年比+66%。イベント契約は61億件に達し、昨年の20倍です。
暗号資産の出来高は109億ドルで、前年比-62%。その内訳では、ロビンフッドアプリの暗号資産出来高が74%減、ビットスタンプの出来高が45%減でした。
一方で、有料（資金提供）顧客数は2800万人、プラットフォームの総資産は3550億ドルで、前年比+19%でした。資産は6月から4%減っていたのにです。
私の結論は強気でも弱気でもありません。重要なのは、もはや「1つのラベル」では事業を説明できなくなっているということです。ロビンフッドを暗号ベータとしてだけ評価すれば、現在いちばん伸びている部分を無視することになります。イベント契約だけに注目すれば、急成長率の大きい若いプロダクトを読みすぎてしまうかもしれません。
まずどの指標の線を見ますか：資産、エクイティとオプション、暗号資産、あるいはイベント契約？

#bStocksCIS Cerebrasは、同じ四半期について2つの売上高を報告しました。GAAPの$180.1Mと、コアの$209.9Mです。しばらくの間、2つの報告期間を取り違えたのかと思いました。
その照合で解決しました。コア売上は、パススルー売上$14.5Mを差し引き、さらに顧客ワラントの償却$44.3Mを加えています。この差はまた、粗利益率にも及びます。GAAPでは14.2%、会社のコアベースでは40.6%です。
どちらの見方も役に立ちます。ただし混ぜてはいけません。コア売上の成長率103%を使うなら、隣に並べるマージンや損失もコアであるべきです。GAAP売上から始めるなら、比較の残りもGAAPのままにします。
いま私が@BinanceCIS で$CBRSB を確認するときは、四半期を比べる前に、各数値の横に「GAAP」または「コア」と書き添えます。所要10秒で、約$30Mのギャップがはっきり見えたままになります。あなたなら、まずどちらの数字を確認しますか？

#bStocksCIS サンディスクの株価は投資家デー後に15％超の上昇。$SNDKB の見出しは強力だ。2028会計年度から2030年まで、売上成長は中〜高い一桁台で推移し、調整後粗利益率は約80％。
だが日付が重要だ。これは長期の枠組みであり、すでに今日の決算に反映済みの結果ではない。
裏付けも実在する。サンディスクは、8つの顧客契約が2027会計年度の生産量の約半分、2028会計年度の生産量の3分の2をカバーしていると述べている。これは「買い手を見つける」というリスクを一つ下げる。
しかし、他のリスクは消えない。生産量を確保できるか、価格を維持できるか、利益率の目標に到達できるか、そして期限どおりに届けられるか。
この区別は重要だ。$SNDKB が@BinanceCIS のように終日取引される局面では、迅速な動きが将来の見通しをまるで現在の業績のように感じさせうる。私はそれを切り分ける。
私の次の確認はシンプルだ：
カバーされている生産量は実際にどれだけ出荷されるのか？
供給が増える中で価格は維持されるのか？
利益率の道筋は投資家デーの枠組みに近いまま保たれるのか？
この見通しは注目を集めた。あとは、実行によってそのバリュエーションに値する成果を出す必要がある。

#bStocksCIS Rocket Labは、古いものの上に2つ目となる19.44億ドルのATMを重ねて積み上げなかった。
置き換えプログラムは、5月の合意で未消化となっていた部分を引き継ぐ。Rocket Labによれば、提供された総額は増えていないという。RKLBBについて、2つの見出しを累積として扱えば、残っている資金調達枠を二重計上することになる。
しかし「置き換え」は「無害」を意味しない。ATM（株式を時間をかけて売却する許可）とは、全額がすでに売られていることの証拠ではない。
同社は、今回の資金がIridium案件の現金部分の資金調達に役立ち、36億ドルのブリッジコミットメントを減らせる可能性があるとしている。トレードオフは現実的だ。より多くのエクイティは各株を希薄化し得る一方で、ブリッジ債務が減れば資金調達の圧力は下がり得る。
@BinanceCIS
次の提出書類では、3つの確認が必要だ：
実際のATMによる受取金額；
売却された株数と平均価格；
希薄化後の発行済株式数。
本日の提出書類は、1つの分析上の誤りを修正する：旧プログラムと新プログラムを合算してしまうことだ。これは、将来の希薄化リスクを取り除くものではない。
$RKLBB

$FLNCB REVENUE GREW 7.9%。経済の流れは逆だった。
Fluenceは第3四半期の売上高を6億4,980万ドルと発表し、前年の6億250万ドルから増加しました。GAAPの粗利益率は14.8%から5.1%に低下しました。
需要は依然として強そうでした。四半期の受注高は約14.4Bドルで、受注残は過去最高の64億ドルに到達しました。問題は実行でした。生産上の問題により、プロジェクトの納入4億ドル分が2027年度へ遅れました。FluenceはFY2026の売上高見通しの中央値を34億ドルから30億ドルへ、調整後EBITDAの中央値を+5,000万ドルから-1,000万ドルへ引き下げました。
$FLNCB については、私は別の受注残の記録よりも、それらの注文が実際に納品されたときに何が起こるかを重視しています。売上が戻ってもマージンが5%近辺のままなら、受注残だけでは答えになっていません。
次の四半期で最初に何を確認しますか：納品（デリバリー）か、それとも粗利益率（グロスマージン）？

@BinanceCIS $FLNCB #bStocksCIS

スポット・フィルは常にオンチェーンのイベントとは限りません。
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これは $NVDAB を監査で見逃しやすい簡単なミスです。BscScan を開いて、BSC に触れていない取引を探してしまいます。
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Binance の CSD 環境では、証明書の移転は CSD マスター台帳のブックエントリー更新としてオフチェーンで記録されます。BNB スマートチェーン上の個別の取引ではありません。
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外部ウォレットへ $NVDAB を出金すると公開チェーンが関係してきます。CSD 環境内でそれを取引すると、記録は別の場所に残ります。
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BscScan は BSC 上の動きは表示できますが、すべての Binance スポットのフィルを再構築したり、Binance の注文履歴を置き換えたりすることはできません。
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取引ハッシュが見つからないからといって、スポット・フィルが失敗したとは限りません。単に、別の台帳に記録されたオフチェーンのイベントである可能性があります。
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1つの資産、2つの記録システム。記録をイベントに照合しましょう。

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@BinanceCIS $NVDAB #bStocksCIS

$QQQB SHOWED −13.62 QQQB ネットフロー。71秒後、トップ3の板の厚みはほぼ均等だった。
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キエフ時間14:12:43、私はBinanceの15分マネーフロー分析を開いた。大口（ロット）バケットは+4.79 QQQB。中規模・小規模はマイナスで、Binanceはトータルで−13.62 QQQBの流入表示だった。
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14:13:54に、私は$QQQB /USDTのオーダーブックで最も近い3つの表示レベルを確認した：
トップ3ビッド：$887.25
トップ3アスク：$873.02
ビッドの想定元本は1.63%しか大きくなかった。最良のビッド/アスクは723.17/723.25で、約0.011%のミッドポイント・スプレッド。
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画面同士は食い違っていなかった。マネーフローは選択した15分ウィンドウ内での約定を要約している。板には、その一瞬での待機注文が示されていた。
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その時点では、基礎となるQQQ ETFの米国市場は閉まっていた。両方の画面が描写していたのはQQQそのもののフローではなく、Binanceの$QQQB /USDT市場だった。
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赤が1本あるだけでは足りない。方向性として扱う前に、バケット構成と最も近いビッド/アスクの厚みを確認するべきだ。
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@BinanceCIS $QQQB #bStocksCIS

BITMINEは、1株当たりのETHが下落する中でも、より多くのETHを保有できる。
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BitMineは、その戦略が1株当たりのETHの最大化に基づいていると述べています。$BMNRB においては、主要なトレジャリー残高と同じくらい分母が重要になります。
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模式的な監査例：
1,000,000 ETH / 100,000,000株 = 0.010 ETH（1株当たり）。
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ここで、総ETHが20%増えて1,200,000になり、株数も30%増えて130,000,000になるとします。
1,200,000 / 130,000,000 = 0.00923 ETH（1株当たり）。
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同社はより多くのETHを保有しています。1株当たりの数値はおよそ7.7%低下しています。
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これはBitMineの現在の発行に関する主張ではありません。「より多くのETH」は自動的に増益（accretive）だとみなす前に私が実施するテストです。
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$BMNRB は、BMNRに対する経済的エクスポージャーを与えるものであり、一定量のETHに対する固定的な請求ではありません。私は、総ETH、希薄化後の株数、そして追加でETHを買うために用いた資金調達を一緒に追跡します。分子が分母よりもゆっくり増えるなら、見出し（headline）は改善しても、1株当たりのエクスポージャーは弱まる可能性があります。
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@BinanceCIS $BMNRB #bStocksCIS

3× VIPボリュームにより、PnLシートに決して入れないはずの数値をVIP計算に反映できます。
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たとえば、プロモーション中に$10,000分の$NFLXB を取引したとします。VIP資格判定では、これは30日間のSpotボリュームに向けて$30,000としてカウントされます。実際の売買回転額（ターンオーバー）は引き続き$10,000のままです。私のエクスポージャー（取引リスク）も3倍にはなりません。
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このブーストは一般ユーザーおよびVIP 1〜2に利用可能です。アカウントをVIP 3に到達させるのに役立つことはありますが、それを超えて移行することはできません。BNB保有要件は引き続き適用されます。
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VIPレベルは毎日08:00（UTC）に更新されます。3×の期間は9月23日23:59（UTC）で終了します。
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私のシートでは、これらは別々の列に入れるべきです：リスクやコストのための実売買回転額、ティア進捗のためのVIP換算ボリューム。
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バイナンスに、両方の数値を並べて表示してほしいですか？
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@BinanceCIS $NFLXB #bStocksCIS