Free Gazaa

今朝、@BabylonLabs_io を2つ並べました。

公式のステーキング・ダッシュボードでは、約51,272 BTCがロックされており、約32.8億ドル相当でした。

$BABY の流通時の時価総額は約4,460万ドルでした。

最初は、そのギャップは明らかな過小評価のように見えました。

でも、話はそれほど単純ではありません。

BTCはセキュリティ・コラテラル（担保）です。BABYはBabylon Genesisのネイティブ資産で、ガス、ガバナンス、PoSステーキングに使われます。BABYの時価総額はビットコインを保証するものではなく、より大きなBTC残高があるからといって、そのトークンの価値が自動的に比例して増えるわけでもありません。

重要なのは、ここです。

ステークされたBTCが数十億ドル規模であることは、保有者がBabylonのプロトコルを通じてビットコインをコミットする意思があることを示しています。

しかし、それだけでは、そのセキュリティ基盤が大きくなるにつれて、BABYに対して追加の需要、手数料、あるいは価値の取り込みがどれほど届くのかは分かりません。

だから、BABYが「ある特定の評価額を持つべきだ」と主張するために、その比較を使うべきではありません。

私はそれを、価値の取り込み（value-capture）を検証する材料として使います。

もしシステムにより多くのBTCが入ってきたとしたら、何の仕組みがBABYをより必要なものにするのでしょうか？

ビットコイン参加の規模は、すでに見えてきています。

その規模とトークンとの経済的なつながりが、まだ「測定可能」になる必要があります。

BABYは、Babylonによって担保化されたBTCに対して評価されるべきですか？ それとも、その活動によってトークンに生まれる経済的な需要にだけ対して評価されるべきですか？

#baby