Cycle Trading

イベント：ビット小鹿（Btdr.US）が2025会計年度第一四半期の報告を発表しました。会社は第一四半期に7010万ドルの営業収入を達成し、前年同期比で41.3%減、前四半期比で1.6%増加しました。その中で、自営ビジネスの収入は3720万ドルで、前年同期比で10.4%減少しました。総粗利益は-320万ドルで、粗利益率は-4.6%でした。これはブータンの乾季による電力料金の上昇が主な要因であり、小鹿は一時的にブータンのマイニングファームを閉鎖しました。しかし、第二四半期に豊水期に入った後、電力料金は0.042ドル/kWhの水準に戻りました。Sealマイニングマシンの販売は410万ドルで、会社のマイニングマシンの販売が正式に開始されたことを示しています。調整後のEBITDAは-5610万ドルで、2024年同期は2730万ドルの黒字でした。純利益は4.1億ドルで、主に2024年第四四半期に計上された転換社債（4.487億ドル）およびテザーオプション（0.584億ドル）の公正価値の戻しのためです。

イベント：比特小鹿（Btdr.US）が2024会計年度第4四半期の財務報告を発表しました。会社の四半期の営業収益は6900万ドルで、2023年同期の1.148億ドルから40%減少しました。その中で、自営業務の収益は4150万ドルで、前年同期比11.5%減少しました。粗利益は510万ドル、粗利率は7.4%で、2023年同期の2700万ドルと23.5%から大幅に減少しました。調整後のEBITDAはマイナス380万ドルで、2023年同期はプラス380万ドルでした。純損失は5.319億ドルで、主に非現金デリバティブの損失4.798億ドル、5580万ドルのTetherの株式権利証の損失、4.137億ドルの転換社債の損失によるものです。

著者:ジョイ・ルー

BitDeer（米国証券コード：BTDR）は、市場が注目しているA2マイニングマシン（Sealminer A2）の量産を開始し、初回ロット3万台を海外向けに販売した。
最初の成長曲線: 自社開発チップ、マイニングマシンの販売、自主運営鉱山。
自社開発チップの開発能力は、常に鉱山機械メーカーの中核的な競争力です。 Xiaoluは過去6ヶ月間でA2マイニングマシンチップとA3マイニングマシンチップの生産を成功裏に完了しました。

図 1: BitDeer テクノロジーのロードマップ

出典：BitDeer公式サイト

図2：BitDeerの主要マイニングマシンパラメータの予測

出典：モデル予想、会社案内

1. 4年ぶりに緩和サイクルを再開
北京時間9月19日午前2時、連邦準備理事会はフェデラルファンド金利の目標レンジを5.25％から5.50％、4.75％から5.0％に引き下げると発表した。金利引き下げサイクルが正式に始まった。 ５０ｂｐの利下げはＣＭＥ金利先物の予想と一致したが、ウォール街の多くの投資銀行の予想を上回った。歴史的に、最初の50bp利下げは、2001年1月のテクノロジーバブル、2007年9月の金融危機、2020年3月の新型コロナウイルス感染症流行など、経済または市場の緊急事態のときにのみ行われた。 ５０ｂｐの利下げは市場の景気「景気後退」への懸念をさらに高めることになるため、パウエル議長は講演で景気後退の兆候は見られないと強調し、市場の不況懸念をヘッジするためにこの手法を使い続けた。

導入：
以前は Telegram Open Network として知られていた Open Netwotk (TON) は、2018 年に Telegram チームによって設立されました。ICO 時代に無登録証券発行を行ったとして SEC から告発された後、Telegram チームは罰金を支払って和解に達しました。コミュニティによって設立されたプロジェクトは放棄されましたが、TON 財団は開発と運営を続けています。名目上は Telegram から分離されていますが、この 2 つの間の実際の接続は依然として Telegram によって公式にサポートされている唯一のパブリック チェーンであり、TON は引き続き Telegram の巨大なユーザー ベースの恩恵を受け続けます。 Telegram は交通ポータルとして、TON をサポートすることで自由とプライバシーを備えた分散型デジタル エコシステムを構築します。

市場概要
第 3 四半期以降、パフォーマンスが良かった資産: RUT (ラッセル 2000 指数) と XAUUSD (金価格)、SPF (金融株) と米国債券、パフォーマンスが悪かった資産: イーサリアム、原油、そして米ドル。ナスダック100市場はほぼ横ばいでした。

米国株については、足元の相場は依然として強気相場であり、依然として上昇トレンドが主流となっている。しかし、年末までの数カ月間の取引環境には業績テーマが比較的乏しく、市場の上下は限定的となるだろう。市場は引き続き第 3 四半期の利益予想を下方修正しています。

最近バリュエーションは修正されましたが、PER の 21 倍は依然として 5 年間の平均をはるかに上回っています。

市場概況

過去 2 週間で、デジタル資産 (特にビットコイン) は好調でした。これは BTC ETF の開始後の傾向と似ています。

2週間前の会合で私たちが思い出したように、市場は、大型対小型、景気循環対守備型という明らかなスタイルの転換を示しています。米国株式市場では、小型株が全般的な市場の圧力に抗し、3.3％上昇し、ダウジョーンズ30指数は1％上昇しました。公益事業と医療保健業界も比較的堅調でした（ゴールドマン・サックスは引き続き金融セクターに対して楽観的であり、上昇の可能性が下降の可能性を上回っています）。テクノロジー株のパフォーマンスが最も悪く、NYFANG+（テクノロジー株トップ10）指数は8％下落、ナスダック100指数は6.8％下落、テクノロジー含有量がやや低いSPXは3％下落した。

著者：サイクルキャピタル
市場の注目トピックのレビュー
【最近のマクロ背景の追い風】
インフレは全体的に冷え込んでおり、過去 2 か月は明らかな下降傾向を示しています。 6月の米国CPIは4年ぶりにマイナスに転じ、コア前年比伸び率は3年ぶりの低水準となった。 GSによると、今後2年間はどちらも減少傾向にあるという。住宅インフレは加速したり減速したりしている。
雇用市場：新規失業保険申請件数の4週間移動平均は4月以来約10％増加しており、雇用市場が若干軟化していることを示しているが、全体としては依然として比較的バランスのとれた安定した状態にある。
経済サプライズ指数: 過去 2 か月間で低い水準にあり、最近の経済データが予想よりも低かったことを示しています。

プロジェクトの説明：
Lista DAO は、担保された暗号資産から収益を獲得し、分散型ステーブルコイン (「Destablecoin」としても知られる) に対して借入を行うためのオープンソースの流動性プロトコルです。
デュアルトークンモデル (lisUsD と LISTA) を活用し、MakerDAO モデルを拡張して、分散型流動資産を活用しながら、分散型で公平な担保付きのステーブルコインを提供します。
ListaDAOは、プルーフ・オブ・ステーク報酬と利回り資産を統合することにより、分散化、資本効率、より広範なブロックチェーン採用に焦点を当てた主要なステーブルコインとしてlisuSDを位置づけるため、DeFiとスマートコントラクトの専門家によって作成されました。

著者：サイクルキャピタル
米国選挙の開始以来、一連の選挙関連のミーム トークンが出現しました。トランプ陣営が仮想通貨寄付、特にTRUMPを公に支持した後、市場価値はピーク時に7億7,500万ドルに達した。バイデン氏の仮想通貨に対するアプローチはより保守的であるため、彼に関連するトークン市場の注目は比較的低い。トランプが口止め料事件で有罪判決を受けた後、トランプ関連のトークンの価格は下落したが、バイデン関連のミームトークンは上昇した。選挙期間中、誰が米国大統領になるか、また暗号通貨に対する態度に関する公的声明はすべて、関連するトークンの価格変動に影響を与えます。

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著者: Alfred @GametoRich 、サイクル キャピタル
1. ルーンとは何ですか?
2023年初頭から、オーディナルズプロトコルに基づいて提案されたBRC-20規格は、BTC資産を巡る建設と投機の波を引き起こし、BTC第2層やDefiなどのエコロジーインフラへの熱い注目と資本流入を促進しました。生態学の長期的な発展に積極的な役割を果たします。しかし、BRC-20の誇大宣伝は、ビットコインネットワークの混雑と冗長データももたらしました。これに対応して、Ordinalsプロトコルの作成者であるCasey Rodarmor氏は、BTC UTXOを構築するRunesプロトコルを2023年9月のブログで提案しました。 -based 代替可能なトークン プロトコルは「Rune プロトコル」です。

プロジェクトの説明：
Notcoin は Telegram をベースにしたゲームで、プレイヤーは画像内の「コイン」をクリックすることでゲーム内通貨を獲得できます。
このゲームは、Open Builders の創設者である Sasha Plotvinov によって開発されました。このゲームは誰もが知っているAAAの傑作ではありません。これは、Web2 のいくつかのソーシャル アプリケーションに似た小さなゲームです。
そのハイライトは、$Ton パブリック チェーン (時価総額トップ 20 に長い間留まっている) によって支援されていることです。 Notcoin には現在 3,000 万人以上の参加者がおり、1 日の平均アクティビティは 500 万件に達しています。また、Telegram には月間アクティブ ユーザー数が 9 億人を超え、毎日 250 万人以上の新規ユーザーが登録しています。

プロジェクトの説明：
BounceBit は、Bounce Finance の姉妹会社として開発されたビットコイン再ステーキング プロトコルおよびネイティブ BTc リステーキング チェーンです。ビットコインとBounceBitトークンによって共同保証されたデュアルトークンステーキングシステムを採用し、DeFiとCeFiの収益メカニズムの独自の組み合わせを導入し、BTC保有者がネイティブバリデーターステーキング、DeFiエコシステム、およびCeFiミラーリングメカニズムを通じて収益を獲得できるようにします。
プロジェクトファイナンス:
2024年2月末、BounceBitは、Dao 5、CMS Holdings、Bankless Ventures、NGC Ventures、Matrixport Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures、HTXの参加を得て、Blockchain CapitalとBreyer Capitalが主導する600万ドルのシードラウンドを完了した。投資家には、EigenLayer の最高戦略責任者である Calvin Liu 氏などが含まれます。詳細: https://twitter.com/bounce_bit/status/1762874894520656120

先週は、大企業からの多数の財務報告、GDPデータ、そしてFRBが注目するインフレ指標が発表され、投資家は大量の情報の流入に直面し、市場は全体的に大きな変動を示した。 , 特にテクノロジー株にけん引されて、N字型トレンドは最終的に上昇して終わりました（マイクロソフトとグーグルは有望な収益を報告しました）。株式市場は4月の下落の半分を回復しました。先週5.4％下落したナスダック100は今週4％反発し、S&P小型株のラッセル2000は2％以上上昇し、上昇率が1％未満だったのはダウだけだった。

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著者アルフレッド、デュオデュオ
1. 意図とは何ですか?
パラダイムが 2023 年 6 月 1 日にリリースした「インテントベースのアーキテクチャとそのリスク」でインテントの概念を説明して以来、「インテント中心」は Web3 の重要な概念および開発方向になりました。
1. 意思の定義
パラダイムの定義では、「インテントとは、ユーザーが取引当事者の完全な制御を放棄することなく、トランザクションの作成をサードパーティにアウトソーシングできるようにする、署名された宣言的な制約のセットです。」簡単に言うと、その意図は、実装プロセスを弱めるか無視する、目標指向と結果指向になることです。たとえば、D が欲しいので、A-B-C-D のプロセス操作を必要とせずに、A のコストを喜んで支払います。リンクは第三者に委託されています。抽象的に言えば、インテント中心は宣言型パラダイムですが、Web3 の以前のトランザクションや操作はほとんどが命令型パラダイムでした。

市場概況
ナスダックとＳ＆Ｐは過去１週間で急落し、それぞれの５０日移動平均を下回り、ここ１年以上で最悪の週となった。過去 3 週間のリトレースメントの後、米国と日本の株式市場は今年の上昇分の半分を放棄したことになり、S&P 500 とナスダック 100 のパフォーマンスは上海と深セン 300 のパフォーマンスよりも低くなっています。

先週最も下落した銘柄は主力テクノロジー株で、全体的に2桁の下落がみられた（エヌビディアは14.5％下落し、主要な支持線である800ドルも下落した）。 %、Super Micro SMCI 株価は 22% 下落し、Broadcom は 12% 下落し、AMD は 11% 下落し、Tesla は 14% 下落しました。対照的に、消費財と公益事業部門が最も好調で、下落率はわずか0.3％だった。

著者: ジェイデン、ジル
1. 基本的な紹介
Solana は、高いエネルギー効率、高いトランザクション速度、低料金に重点を置いた PoH ベースのレイヤー 1 ブロックチェーンで、元 Qualcomm 幹部の Anatoly Yakovenko によって 2017 年に設立されました。 FTX の雷雨の後、SOL トークンの価格とエコシステム全体が致命的な打撃を受け、Solana エコシステムは 1 年以上にわたって極度に低迷した状態に陥りました。
現在、ソラナの生態系は主に次の理由により活力を取り戻しています。
1) 市場全体の回復。 Artemis のデータによると、2023 年 10 月 1 日のブロックチェーン市場におけるステーブルコインの市場価値は 1,300 億でしたが、2023 年の第 4 四半期には、ステーブルコインの市場価値は 1,355 億に増加し、2024 年 3 月 26 日の時点で、ステーブルコインの市場価値は 1,355 億に増加しました。市場のステーブルコインは現在 1,565 億枚まで増加しました。 Solana のステーブルコインの市場価値は 8 億 8,390 万から 975 億に増加し、その成長率は約 170,000% でした。

米国株の第1四半期は5年ぶりの最高の年初スタートとなった
先週、テクノロジー株は全般的に圧力を受けていましたが、デジタル通貨はある程度回復し、関連株も好調でした。

しかし、3月末現在、欧米の株式市場は10年ぶりに5カ月連続で上昇、S&Pは2四半期連続で10％以上上昇、ナスダックは第1四半期に若干出遅れた。しかし、主に一部の大手テクノロジー企業の業績が低下したことにより、9％以上上昇しました。第1四半期にテスラは30％近く下落し、エヌビディアは80％上昇し、アップルは10％下落した。
ゴールドマン・サックスのPBデータによると、TMT株（情報技術＋通信サービス）は四半期終了前の過去3営業日で継続的に売り越され、米国の個別銘柄の純売上高の約75％を占めた。先週。現在、米国株への純エクスポージャー全体の29.1％を占めており、2月中旬のピーク時の32.5％や過去1年、5年の水準からは低下している。

著者アルフレ、LDキャピタル

1. TONは月間9億人のアクティブユーザーに支えられています
以前は Telegram Open Network として知られていた Open Netwotk (TON) は、2018 年に Telegram チームによって設立されました。ICO 時代に無登録証券発行を行ったとして SEC から告発された後、Telegram チームは罰金を支払って和解に達しました。コミュニティによって設立されたプロジェクトは放棄されましたが、TON Foundation は開発と運営を続けています。名目上は Telegram から分離されていますが、両者間の実際の接続は依然として直接的です。TON は常に Telegram によって公式にサポートされている唯一のパブリック チェーンであり、Telegram と深く統合され続けています。TON は今後も Telegram の巨大なユーザー ベースから恩恵を受け続け、 Telegram は交通ポータルとして、TON をサポートすることで自由とプライバシーを備えた分散型デジタル エコシステムを構築します。