イベント：比特小鹿（Btdr.US）が2024会計年度第4四半期の財務報告を発表しました。会社の四半期の営業収益は6900万ドルで、2023年同期の1.148億ドルから40%減少しました。その中で、自営業務の収益は4150万ドルで、前年同期比11.5%減少しました。粗利益は510万ドル、粗利率は7.4%で、2023年同期の2700万ドルと23.5%から大幅に減少しました。調整後のEBITDAはマイナス380万ドルで、2023年同期はプラス380万ドルでした。純損失は5.319億ドルで、主に非現金デリバティブの損失4.798億ドル、5580万ドルのTetherの株式権利証の損失、4.137億ドルの転換社債の損失によるものです。
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会社の四半期の前払金は3.1億ドルに達し、主に台積電への流片金額の支払いに充てられました。その中でSEAL02は1.9億ドル、SEAL03の流片費用は5280万ドル（リスクウエハを含む）です。1.9億ドルは約1.27万枚の4NMウエハに相当し、約12.7万台のSEAL02マイニングマシンに相当し、31.2EH/sの計算能力に相当します。これは、国盛電話会での会社の表現に合致し、2025年末までに40EH/sの自営マイニング目標を達成するための流片量を満たすことができます。
2. 会社はさらに手元のエネルギー備蓄を厚くします。2024年から2026年にかけて、運用可能な電力プロジェクトがそれぞれ895MW、2057MW、2639MWに達します。
3. 会社はカナダのアルバータ州にあるガス発電所プロジェクトを買収し、SEAL03マイニングマシンを全面的に配備する計画です。総ハッシュは9EH/sに達します。電気料金の基準は0.2–0.25ドル/Kwhで、会社の現在の他の建設済みまたは建設中の電源プロジェクトの電気料金の約半分に過ぎず、世界中で知られている最低コストの自営マイニングプロジェクトとなるでしょう。
4. 会社はTLMグループ（世界的なHpc/AIエンジニアリング構築企業）と共同で会社のHpc/AIプロジェクトを開発し、オハイオ州に570MWの電源容量を持つデータセンターを設立して、より多くの推論側のクラウド計算能力を支援する計画です。
5. 会社は国盛電話会で、ストック発行プロジェクトと転換社債プロジェクトの資金調達が完了した後、会社が承認した10億ドルのATMプロジェクトはほとんど始まっていないと述べました。四半期末時点で会社の手元現金は4.76億ドル、手元のビットコイン資産は7800万ドルです。もし台積電が今後3四半期で小鹿流片量を増やすなら、会社はATM資金調達プロジェクトを開始します。
投資提案：比特小鹿が四季報を発表した当日、株価は29.31%下落しました。これは最近のビットコイン価格の低迷、四半期の業績が予想を下回ったこと、Tetherの株式権利証の損失や非現金のデリバティブ損失などのリスクが一度に解消されたためです。2025年に向けて、会社の40EH/sの計算能力目標の達成はそれほど難しくなく、さらに自営計算能力の規模を拡大できるかどうかは台積電の流片量やSEAL03製品の進捗（現在の進捗はすべて会社の予想内）に依存しています。超過予想の可能性は高いです。マイニングマシンの販売業務も自営マイニング業務も第1四半期から増加を開始します。会社の株価調整が十分に行われ、業務展望が積極的で、ビットコイン価格が底を打って回復すれば、小鹿自身のαと産業βの共鳴を再び引き起こすでしょう。
投資リスク：ビットコイン価格のさらなる調整リスク、台積電の流片が予想を下回るリスク。