BTC_Chopsticks

Shareholders voted to end a listed Bitcoin treasury strategy.

Satsuma Technology sold all of its Bitcoin, and its London listing is expected to be cancelled on September 14 under the company's published timetable.

The company sold 669.4867 BTC between July 24 and July 31.

It received approximately £31.9M, net of disposal costs.

The High Court has now approved a return of approximately £30.7M to shareholders, with payments expected by September 28.

What makes this more interesting is the governance.

Satsuma's board had recommended voting against the capital return and delisting.

Shareholders chose differently.

Roughly 90.6% of votes supported returning the capital, and a similar percentage supported cancelling the listing.

That's an important lesson for investors buying Bitcoin treasury companies.

You are not buying Bitcoin.

You are buying shares in a company whose shareholders and directors can decide when to acquire Bitcoin, when to sell it, how much cash to retain and whether the corporate structure should continue.

Selling and returning capital may have been the better economic choice for Satsuma shareholders.

But it also ended their Bitcoin exposure at the company's chosen sale price.

Any subsequent Bitcoin move belongs to someone else.

A Bitcoin treasury company can provide listed Bitcoin exposure.

It also adds corporate governance between the investor and the Bitcoin.

🏃‍♂️ TRON グッズが正式に私の運動装備に仲間入り！ 🧦🔥
コレクション向きのグッズもあれば、ちゃんと外に出て使うべきものもある。

🏃 今日の運動装備
🔴 TRON テーマのソックス
👟 ランニングシューズ準備OK
💪 トレーニングモードON
🌐 ついでにちょっと Web3 のエネルギーも

この手の実用的なコミュニティグッズが好きな理由はシンプル：日常にちゃんと溶け込めるから。
コミュニティのイベントに参加したり、TRON コンテンツを作ったり、そして今は TRON のソックスを履いて運動したり。Web3 はもう“画面の中だけのもの”じゃなくて、生活の中の小さなディテールや思い出にもなれるんだ。❤️

あとはひとつだけ問題がある：
TRON のソックスを履いたら、本当にもっと速く走れるの？😂🏃‍♂️💨
@justinsuntron @TRON DAO @TronDao_THA
#TRONGlobalFriends #TGF

暗号資産の次の米国での主要な投票は、CLARITY法案を可決するための投票ではありません。

それは、上院が同法案の審議を前進させるべきかどうかの投票です。

クローチャー（打ち切り）投票は9月15日午後2時15分（ET）に予定されており、通常は60票が必要です。

この違いが重要です。

クローチャーが成功すれば、法案は討議とさらなる対応のために前に進みます。すぐに法律になるわけではありません。

失敗すれば、上院を通る同法案の当面の道のりは大幅に難しくなります。ただし、SECは自らの暗号資産ルール策定を引き続き進めることはできます。

$COIN にとってのチャンスは、1回の投票以上の広がりがあります。

実現可能な市場構造の法律があれば、規制上の不確実性を減らし、米国でより多くの暗号資産商品を立ち上げ、上場し、支援することが容易になります。

しかし、最終的な経済性は、実際のルール、修正案、コンプライアンスコストに左右されます。

そのため、$COIN を、投票によって単純に「暗号資産の法律が可決された」という結果が出るかのように取り引きすることはしないでしょう。

私は次を見ます：

その動議が必要な支持を得られるか。

その後にどのような変更が加えられるか。

そして最終的な枠組みが、収益モデルを損なうことなく、Coinbaseの対象となる事業領域を拡大するかどうか。

9月15日の投票は、CLARITY法案が前進するかどうかを左右し得ます。

しかし、それは、暗号資産投資家にとって最終的な法律が何を意味するのかを確定するものではありません。

アンソトロピックのCEOは、フロンティアAIの能力向上のペースは遅らせる必要があると述べた。

しかし、それがアンソトロピックにより少ない計算資源が必要だということを自動的に意味するわけではない。

ダリオ・アモデイの新提案では、「ペースを調整する」ことはモデル訓練や技術的進歩を止めることを意味しないとしている。

アンソトロピックは、独立した評価者が自社の取り組みに継続的にアクセスできるようにすることにコミットしており、安全性とアラインメント（整合）に関する取り組みを強化すると述べている。

一方で、アンソトロピックの計算資源担当責任者は、約100万枚のAWS Trainium2チップがClaudeの学習と提供（サービング）に使われていると語っている。

アンソトロピックはまた、プロジェクト「レイニア」以降もスケールを継続する見通しだとも述べている。

この違いは$AMZNにとって重要だ。

計算資源の構成（ミックス）は変わり得る。

計算資源は、評価、アラインメント、安全性の作業、推論、そしてデプロイ済みモデルの提供（サービング）へとシフトする可能性がある。

それがAWS上で行われるなら、Amazonは支出の一部を依然として取り込めるかもしれない。

ただし、アンソトロピックもAmazonも、それらの負荷がフロンティアの学習需要の減少を相殺することになるとは言っていない。

主要なフロンティア学習の実行が大幅に遅れるだけでも、短期のインフラ需要は下がり得る。

またAmazonは、AWSの売上のうちアンソトロピックからの割合がどれほどかを開示していない。

だから私は、AIリーダーが「遅らせる」という言葉を使っただけで、Amazonを手放すべきだとは思わない。

私は、アンソトロピックがTrainiumのロードマップをどう変えるのか、そしてAWSのAI成長が引き続き強いかどうかを注視したい。

フロンティアを遅らせることは、必ずしも計算資源の使用量を減らすことを意味しない。

Amazonにとっての投資の論点は、アンソトロピックがその計算資源をどこに振り向けるかが変わるのかどうかだ。

ロビンフッドの暗号資産取引高は8月に61%急増し、175億ドルとなりました。

しかしその約58%は、2025年にロビンフッドが買収したビットスタンプによるものです。

これは、反発の見方を変えます。

ビットスタンプは暗号資産の取引高を101億ドル生み出しました。

ロビンフッドのアプリは74億ドル。

どちらも7月から大きく改善しています。

ただし昨年と比べると、暗号資産の取引高の合計は依然として38%減少しており、ロビンフッドアプリの取引高は46%減少でした。

HOODにとっては、これは両面あります。

強気な読み方は、ビットスタンプの買収によってロビンフッドははるかに大きな暗号資産の執行（クライアントの取引注文を実行する）ビジネスを手に入れ、取引活動の源泉を多様化できた、というものです。

一方で慎重な読み方は、見出し上の回復は、ロビンフッド自身のアプリで起きている本質的な回復よりも強く見える、ということです。

そして、取引高は利益ではありません。

ロビンフッドの月次レポートは、8月にビットスタンプが生み出した暗号資産の売上がどれくらいだったのか、またその活動でどれほどのマージン（利益率）を得られたのかを教えてくれません。

暗号資産の反発局面で$HOOD を買う前に、次を確認したいところです：

ビットスタンプの取引高が引き続き強いままでいるか。

ロビンフッドアプリの取引高が前年同期比で回復するか。

そして、合算された活動が測定可能な暗号資産の売上や利益成長につながっているか。

ビットスタンプはすでにロビンフッドの暗号資産取引高を大きくしています。

いま投資家は、それがロビンフッドの収益構造（経済性）をより良くするのかを見極める必要があります。

アドビは、AIを最初に据えたARRが前年比で150%以上成長したと述べています。

それはとても大きいですね。

しかし、アドビは第3四半期を通期総ARR 275億ドルで終えました。

前の四半期では、AI-first ARRは5億ドル超でした。アドビの最新リリースは成長率は示しましたが、絶対額は更新していません。

そのため、投資判断はより難しくなります。

アドビは、AI-firstの提供が継続収益（リカーリング・リベニュー）を生み出せることを示しています。

ただし、AI-first ARRが会社全体を意味のある形で加速させるほど大きいかどうかは、まだ示せていません。

第3四半期の売上は13%増の記録的な67.6億ドルとなり、一方でアドビは2026会計年度の総ARR成長率は10.2%の見通しを依然として維持しています。

だから私は、AIカテゴリの1つが150%以上伸びたからといって$ADBE は買わないでしょう。

私は次の点を見ていきます：

アドビが、より大幅に大きいAI-first ARRの基盤を開示し始めるか。

総ARRの成長が、現在の10.2%という目標を超えて加速するか。

そして、AIの成長がアドビの強いマージンを弱めることなく到来するか。

これらの数字が一緒に改善していくなら、AI-first収益はアドビ全体の成長率を押し上げるほど十分に大きくなりつつあるかもしれません。

AI-first ARRが高いスピードで伸び続ける一方で、総ARRが10%前後のままなら、そのパーセンテージは事業へのインパクト以上に目立つ可能性があります。

アドビは、AIに対して課金できるかどうかには答えました。

しかし、AIがアドビの成長率を変えるほど大きいかどうかは、まだ答えていません。

ナスダックは、クラーケンの親会社であるペイワード（Payward）に対して1億ドル（$100M）を投資することに合意しました。

しかし、より興味深いのは「ナスダックがトークン化から何を得ようとしているのか」という点です。

ナスダックとペイワードは、提案されているナスダック・エクイティ・トークン（Nasdaq Equity Tokens）を、クラーケンのxStocksエコシステムに接続するためのインフラを構築しています。
ナスダックは、2027年Q2にトークン化された株式（tokenized-equity）の設計をローンチする見込みです。

両社は、さまざまな市場環境でトークン化された株式を移動させるために必要な、流通（distribution）、取引（trading）、決済（settlement）の機能を開発する計画です。

また、ペイワードは自社の取引拠点において、ナスダックの市場監視（market-surveillance）技術も採用します。

これによりナスダックには、関与の可能性がいくつかあります。
市場インフラ。

監視技術。

取引および決済機能。

そして、1億ドルの投資を通じたペイワードへの戦略的なエクスポージャー。

この投資は、$NDAQ に対して取引量や採用、収益が保証されるものではありません。

さらに、商業条件（commercial terms）も開示されていません。

このストーリーのために $NDAQ を買う前に、ナスダック・エクイティ・トークンが予定どおりにローンチされるか、投資家が実際にそれを利用するか、そしてトークン化が測定可能なテクノロジー収益または市場サービス収益に寄与し始めるかを確認しておくべきでしょう。

ナスダックは、トークンの話をするだけでなく、トークン化によって恩恵を受ける必要があります。

必要なのは「ナスダックのインフラが求められる、トークン化された市場」です。

☕ 深夜の作業モード始動。となりにはもちろん少しの TRON エネルギーが欠かせない。 🔴

中には、最良の行き先がコレクションケースの中ではなく、毎日の生活に本当に溶け込むことだという周辺グッズもある。

僕の TRON Bull マグカップは、すでにデスクの定番装備として正式に仲間入りした。🐂☕😂

💻 暗号系コンテンツ制作
📊 市場の動向をチェック
✍️ 次の記事の準備
☕ TRON Bull と一緒に残業

こういう実用的な周辺グッズが好きなんだ。オンラインのコミュニティが、生活の中で「見えて」「使えて」いる存在になるから。

オフラインのイベント、コミュニティでの交流、そして毎日の机の上の小さな小物まで。温度のある Web3 コミュニティは、多くの場合、こうした体験や思い出が少しずつ積み重なって作られていくものだ。❤️

今の唯一の問題は——TRON Bull が先に僕のコーヒーを飲んでしまわないようにすること。👀☕😂
@justinsuntron @TRON DAO @TronDao_THA
#TRONGlobalFriends #TGF

Grokはチャットから直接暗号資産の取引を行えるCoinbaseコネクタを追加した。

ユーザーはCoinbaseアカウントを接続し、残高を確認し、市場データを分析し、取引の発注やキャンセルを行える。取引所の画面を開かずに済む。

$COIN にとって面白いのは、Grokが暗号資産の価格を予測できるかどうかではない。

ポイントは「分配（配布・提供の仕組み）」だ。

人々がAIアシスタントを通じてお金をますます管理するようになれば、別のプラットフォームが顧客向けの画面を握っていても、Coinbaseは実行（執行）レイヤーとして残り得る。

それにより摩擦が減り、取引の活性化につながる可能性がある。

ただし、実行が簡単になることが自動的に「より良い投資」につながるわけではない。

衝動的な判断やAIのミスが、現実の取引に変換されやすくなることもある。

なので、私はこの1つの統合だけで$COIN を買うことはしない。

Coinbaseが、最終的にエージェント主導の重要な取引活動を報告するのか、継続的な採用が進むのか、あるいは取引による増分の収益が出るのかを見ていくべきだ。

AIアシスタントは暗号資産取引所を置き換えるとは限らない。

むしろ、取引所の「玄関（入口）」になり得る。

Metaは、実際に物を買えるAIエージェントをWhatsAppの中に投入した。

別のAIモデルのベンチマークより、こちらのほうが私には面白く感じるし、さらに重要なのは\n$META\n だ。

Museは、すでに企業とやり取りしている人々がいるWhatsAppを通じて動作できる。

旅行の予約、フォームの作成、そしてStripeのLinkを使った購入までこなす。

Metaは、利用の大半は無料で、より多くを求める人向けにサブスクリプションを用意しているという。

それによりMetaには、AIをマネタイズする可能性がいくつもある：

有料サブスクリプション。

自社アプリ内でのより多くの取引。

そして最終的には、ユーザーと企業の間でより深い商業的な関係を築くこと。

ただし、その売上が本当に成立するかはまだ証明されていない。

Metaはまた、セキュアな仮想マシン内で行われるMuseの会話やデータは、広告システムと共有されないとも述べている。

だから、MuseがすぐにMetaの広告ビジネスを改善すると決めつけるべきではない。

見ておくべきポイントは3つある：

試した後にMuseを使い続ける人がどれだけいるか。

有料プランにどれだけ転換するか。

そして、そのエージェントが生み出す実際の商取引の量。

Metaは、モデルへのアクセスを売ってAIで勝つ必要はないのかもしれない。

すでに消費者と企業が取引している場所にエージェントを置くことで勝てる。

ステーブルコインはカードネットワークにとって脅威に見える。

しかしVisaは、ステーブルコインを別の決済ボリューム源に変えようとしている。

Visaによると、ステーブルコインに連動したカード決済の取扱高は、2024年度第2四半期（fiscal Q2）において前年比で約200%成長し、世界中で160以上のプログラムが稼働している。

だが面白いのは、成長だけではない。

Visaがエコシステムが解決するための「ボトルネック」を支援している点にある。

カードプログラムは、カード利用者から回収する前に、決済（セトルメント）を賄うための運転資金が必要だ。

規模の小さいステーブルコイン・プログラムでは、十分な規模や運用実績ができる前に、従来のクレジット（信用枠）を正当化するのが難しいことがある。

Visaと協業するCredit Coopは、Visaのセトルメントデータとオンチェーンの返済コントロールを活用する、ステーブルコイン建てのリボルビング（回転型）信用枠を提供して、これらの義務をファイナンスする。

Credit Coopによれば、同社のプラットフォームは2023年以降、累計で$2.5B（25億ドル）超の取扱高をファイナンスしてきた。

それが$V にとってなぜ重要なのか？

ファイナンスがあることで、より多くのステーブルコイン連動のカードプログラムが立ち上がり、拡大しやすくなるなら、Visaのネットワークを通じた決済ボリュームは引き続き流れていく可能性がある。

ステーブルコインが必ずしもVisaを置き換える必要はない。

ステーブルコインは、Visaのネットワークに取引を送り込む「別のレール（経路）」になり得る。

とはいえ、Visa全体の事業規模に比べれば、これはまだごく小さい。

ステーブルコイン連動カードの処理額は、2025年に約$5.2Bで、Visaの総支払取扱高$14.2T（14.2兆ドル）のわずか0.04%に過ぎない。

だから私は$V を、ステーブルコイン・カードの取扱高が急速に伸びているからといって買うことはしない。

その取扱高が、実際にVisaの収益（経済性）に影響するほどの大きさになるかどうかを見ていく。

興味深いのは、Visaがステーブルコインに勝つことではない。

ステーブルコインが成長する中で、Visaがお金を稼げる仕組みを見つけること——それがポイントだ。

株価の7〜8倍で取引されていると報じられた株に対して、1対1で発行されるトークン。

それがBNC4で起きました。http://Four.memeが新しくトークン化したCEA Industries（$BNC ）です。

http://Four.memeによれば、BNC4は「1トークン＝1株」という形で発行されます。

しかしBNC4は、基礎となる株が徹夜時点で約4.16ドルだったにもかかわらず、報道では30ドルを超えて取引されたとされています。

なぜそんなことが起きるのでしょうか？

対応する担保が一致していても、市場価格が一致するとは限りません。

http://Four.memeによれば、ユーザーはUSDCを投入し、プラットフォームが裏付けとなる株を購入し、その後、対応するBNC4が発行されます。

このプロセスには時間がかかります。

その遅れによって、一時的な供給のボトルネックが生じえます。

もしオンチェーン需要が新しいBNC4の発行よりも速く到着すれば、そのトークンは、裏付けとなっている株の価値を大きく上回って取引され得ます。

あるトレーダーは、約3万ドルを使って6,666 BNC4をミントし、その後およそ23万1,000ドルで売却したと報じられています。

これは、費用を差し引く前に約20万ドルの総利益を示唆します。

裏付けとなる株は、トークンのプレミアムに近い水準まで上昇していませんでした。

トレーダーは、即時のオンチェーンアクセスのために、はるかに高い金額を支払っていたのです。

http://Four.memeは、ミントリクエストが200万ドル超に達したと述べ、入ってくる供給がトークン価格に重大な影響を与え得ると警告しました。

これが、買い手が理解すべきリスクです。

トークンには裏付けとなる資産があっても、それでも大幅なプレミアムで取引されることがあります。

トークン化された株を買う前に、私は以下を確認します：

・トークン価格と、裏付けとなる株の価格の比較。

・新しいトークンがどれくらいの速さでミントできるか。

・そして、トークンが償還または換金（または転換）できるのか、できるならいつか。

・どれほどの流動性が存在するか。

・担保の量が一致していても、市場価格が一致するとは限りません。

・1対1の発行だからといって、公正な価値で買えるとは限りません。

Harmonyは、自社のブロックチェーンを停止し、AI動画ビジネスへ転換する中で$ONE をEthereumへ移す提案をしている。

これは、私が追いかけたいAI転換ではない。

この提案は、最終的なHarmonyネットワークのスナップショットを行い、Ethereum上で代替のONEトークンを発行するものだ。

しかし大きな問題がある。

マルチシグの金庫、流動性プール、オンチェーンのアプリケーションは移行できない。

Harmonyは、ユーザーに対して9月10日までにスマートコントラクトから離脱するよう促しており、一方バリデーターはその日の時点で停止作業を開始できる。

重要なのは、9月10日は確定した最終停止日ではないことだ。提案では最終ブロックがいつ発生するかが示されていない。

私はこの点のリスクに焦点を当てるべきだと考える。

トークンを移すのは一つのこと。

しかし、ブロックチェーン全体に構築された流動性、アプリケーション、そして経済活動を移すのは別の話だ。

Harmonyが提案するAI動画ビジネスは、将来的にONEの新たな用途を生み出すかもしれない。

だが、AIという物語を付け加えても、置き去りにされるエコシステムの価値や活動は維持されない。

$ONE を検討する前に、私は次を見たい：

拘束力のある移行計画。

明確な取引所の対応。

ユーザーと流動性が安全に退出できるという証拠。

そして、実際の導入と収益を伴うAIビジネス。

ブロックチェーンが自らを停止すると提案する場合、最初に問うべきことは、そのAI転換がワクワクするように聞こえるかどうかではない。

ユーザーが資産を安全に引き出せるかどうかだ。

ビットコインETFが1月以来最大の資金流入日を記録しました。

それでもビットコインは82,000ドルを維持できませんでした。

それが私が注目しているシグナルです。

米国の現物ビットコインETFは9月3日におよそ7億3,100万ドルを受け入れました。そこから、予想を上回る雇用統計の発表をきっかけに下落が起き、BTCは約82.3Kドルで取引された後、80,000ドルを割り込みました。

私の見立てはこうです。

機関投資家の需要は戻ってきているものの、マクロの圧力が限界では依然として価格を左右しています。

80Kドル近辺で<$BTC >を追いかけるべきではないと思います。

私はそれが取り戻して、約82.3Kドルを維持するのを見たいです。

マクロの圧力がある中でもそれができるなら、ブレイクアウトははるかに面白くなります。

もしそこで失敗が続くなら、ETFへの流入7億3,100万ドルだけでは足りなかったということです。

私にとっての買いシグナルは、もう一つの大きなETF流入日ではありません。BTCがついにブレイクアウトをホールドすることです。

$ARB は、Robinhood Chainが新たな注目を集めたことで、24時間で約49%急騰した。

ただし、この上昇を追う前に、実際に資金がどこへ流れるのかという重要な点がある。

Robinhood Chainは、純プロトコル収益の10%をArbitrumのライセンスプログラムを通じて還元する。

しかし、ARB保有者が自動的に受け取れるわけではない。
8%はArbitrumDAOの財務庫へ。
2%はArbitrum Developer Guildへ配分される。

強気材料は、Robinhood Chainが拡大する収益源となり、DAOの財務基盤を強化し、Arbitrumが自らの技術で構築されたチェーンを収益化できることを示す点だ。

だが、DAOの収益がそのままトークン保有者の価値になるわけではない。
日次で約50%動いた後に、Robinhood Chainが手数料を生み出しているという理由だけで$ARB を追いかけるつもりはない。

注目すべきは2点だ。
現在の取引急増のあとも、その収益が強さを維持できるか。
そして、最終的にDAOが自分たちの取り分をどう使うのか。
Robinhood Chainは、Arbitrumエコシステムに実際の収益源をもたらす。

今、$ARB はDAO収益がトークン保有者の価値になり得ることを証明する必要がある。

ビットコインETFが1月以来最大の資金流入日を記録しました。
それでもビットコインは82,000ドルを維持できませんでした。

これが私が注目しているサインです。
米国のスポット・ビットコインETFは9月3日に約7.31億ドルの流入を受けました。そこへ、予想より強い雇用統計が出て、BTCは82.3Kドル前後で取引された後、80Kドルを割り込んで下落しました。

私の見立て：
機関投資家の需要は戻ってきていますが、足元の価格は依然としてマクロ要因が限界で支配しています。
私は80Kドル付近のBTCを追いかけません。
82.3Kドルあたりを取り戻して維持してほしいのです。

マクロ圧力がある中でもそれができれば、ブレイクアウトは格段に
もっと面白くなります。

もしそこで失敗し続けるなら、ETFへの7.31億ドルの資金流入だけでは足りなかったということです。
私にとっての買いのシグナルは、もう1つの大きなETF流入日ではありません。BTCがようやくブレイクアウトを“維持する”ことです。

🏎️ 道から私のTRONコレクションへ。特別な思い出がまた一つ増えました！🧦❤️

TRON Global Friends Thailandのカートイベントに参加して、すごく楽しく遊んだだけじゃなく、デザイン違いのTRONソックスを“箱まるごと”持ち帰りました！😎

🏁 今回の収穫はたっぷり

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🤝 そしてもっと大事なのは、もう一度TRONコミュニティの仲間たちと直接会って交流できたこと

❤️ 私のお気に入りのポイント

良いグッズはただの商品であるだけでなく、経験の一部を記録してくれます。これから毎回このTRONソックスを履くたびに、たぶんその日のレースでの楽しさや競い合いを思い出すはず。😂🏎️

Web3コミュニティはオンラインだけに存在するものではありません。本当にコミュニティに温かみを与えるのは、共に参加し、共に語り合い、そして一緒に生み出す思い出です。

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