小恐龙说趋势

白宫加密主管走了 继任者连名字都还没有 🏛️

⚡ 有大动静群里说

CoinDesk 10月18日报道 白宫总统数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt 已经离职 回到私营部门 白宫目前没有公开任命新的加密负责人 这个位置就这么空着 连一个过渡人选都没公布

更值得注意的是这不是第一次 在他之前 Harry Jung 和 Bo Hines 也已经离开 三个熟悉加密政策的人先后走掉 留下的是一堆还没写完的规则 🦖

时间点很敏感 下个月就是中期选举 如果民主党夺回众议院 2027年新国会宣誓之后 加密立法要面对一个可能敌对的议院 白宫还需要有人去做立法联络 现在这个人不存在

政策机器并没有停 SEC CFTC OCC 和财政部四个口子还在推进各自的规则制定 白宫官员对 CoinDesk 说 加密和 Digital Asset Market Clarity Act 仍会是特朗普的重点 但重点需要执行者 三个关键岗位空了 谁来盯细节

我的判断很直接 这不算利空新闻 但它是一个明确的减速信号 📉 立法层面 2027年大概率先推税收 再谈市场结构 监管层面 四个机构会继续出规则 但缺少白宫统一协调 规则之间打架的概率上升 项目方最怕的不是严 而是不知道听谁的

还有一个被忽略的点 人事空缺往往比政策声明更真实 声明可以随时发 人走了就是走了 加密从竞选口号变成治理能力 中间隔着的就是这些岗位 🦖

你更担心监管收紧 还是担心没人管 评论区聊聊

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トークン1,000万枚が突如ミントされ、ブラックリスト登録まで76分　72万7,000ドルがすでにクロスチェーンで移動

⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说

分散型コンピューティングネットワークのCysicで土曜日、事件が発生した。攻撃者はクロスチェーンブリッジのメッセージ処理の脆弱性を悪用し、BNB Smart Chain上でCYSを1,000万枚、無断でミントした。当時の価格に換算すると、そのうち約72万7,000ドル相当がすでにMayanとdeBridgeを経由してイーサリアムに移動している 🐋

まずは時系列を整理しよう。UTC時間の12時31分38秒にミントが発生し、Cysicが受取アドレスをブラックリストに登録したのは13時47分52秒。間には76分の空白があった。この76分の間に、資金は2つのブリッジを渡り、イーサリアム上の資産に交換されるのに十分な時間があった。

Cysicの初期調査によると、攻撃者はクロスチェーンブリッジを支えるデータベースに無断でアクセスした。問題があったのはユーザーのウォレットでもメインネットでもなく、ブリッジのメッセージ処理とミントの工程だ。ブラックリスト登録時、そのアドレスには約280万枚のCYSが残っており、送金が制限された。つまり、1,000万枚のうち約720万枚はすでに処理され、凍結できたのは3割にも満たない ⚠️

この事件は、市場全体の状況を踏まえるとさらに深刻だ。Hackenが木曜日に発表したレポートによると、第3四半期に暗号資産業界で盗まれた額は11億8,000万ドルに上り、事件は107件。第2四半期から55％増加した。そのうち9億680万ドル、つまり77％は、侵害されたサプライヤー、適用されていないセキュリティパッチ、あるいはそもそも監査対象外だったコンポーネントに起因している 💥

私の見立てでは、クロスチェーンブリッジの急所は、もはやSolidityのコードにはない。データベースの権限、署名用の秘密鍵、そしてサードパーティサービスの3つにある。監査報告書で証明できるのは、特定のコントラクトがその時点で問題なかったことだけ。運用経路に誰もアクセスできないことまでは証明できない。小規模なプロトコルにとって、データベースの権限を一度奪われることは、印刷機を開放するのと同じだ 🦖

今後注目すべき点は2つ。1つ目は、Cysicの続報でデータベースへの侵入経路が明らかになるか。2つ目は、あの720万枚のCYSが分散型取引所で売り浴びせられたかどうかだ。もし売られていたなら、保有者は二次被害に直面することになる。

普段、コインをクロスチェーンブリッジに預けることはある？コメント欄で話そう。

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ステーブルコインの総供給量はわずか0.4%増なのに、決済額は45%も急増。同じプールにある4820億ドルが、より速く回転しています 🦖

💥 ⏰ 消息群里第一时间说

ブロックチェーン分析会社Alliumの最新レポートによると、2026年最初の9カ月間におけるステーブルコインの決済額は4820億ドルに達し、前年同期比で45%増加しました。同じ期間のステーブルコイン総供給量は約3050億ドルで、年初からの増加率はわずか0.4%。一方、決済件数は6億件未満から10億件超へと急増し、71%増となりました 📈

この3つの数字を並べて見ることが重要です。プールの大きさはほとんど変わっていないのに、中のお金はより速く回転しています。つまり、ステーブルコインは買って保有するだけの価値保存手段から、日々の決済に使われるツールへと変わりつつあるのです。

カード利用は、さらに分かりやすい例です。今年最初の9カ月間に、ステーブルコイン連動カードで使われた金額は39億ドルに達し、前年同期の10倍となりました。そのうち50ドル以下の少額決済が、カード取引増加分の84%を占めています。この内訳からは、機関投資家同士の大口送金ではなく、コーヒーやデリバリー、サブスクリプションといった日常の場面で利用されていることが分かります 💳

今週水曜日、大手決済企業3社がそろって動きを見せました。Mastercardは「Global Money Platform」を発表し、法定通貨口座、ステーブルコイン残高、両替、カード決済、銀行口座への出金を一つのインターフェースに統合しました。基盤には、8月に買収したステーブルコイン・インフラ企業BVNKの技術を採用。初期顧客にはNuveiとMarqetaが含まれます。StripeはPlasmaと提携し、1枚のカードで米ドル、ユーロ、ブラジルレアル、メキシコペソ、コロンビアペソ、そして規制に準拠したステーブルコインを利用できるようにします。既存のカードネットワークは30カ国以上をカバーしており、来年には100カ国以上への拡大を計画しています。Visaも、自社の決済ネットワークにステーブルコインを組み込もうとしています。

私の見立てでは、この動きの重要性は4820億ドルという数字そのものではなく、0.4%と45%の大きな差にあります。過去3年間、ステーブルコインの成長を支えてきたのは新規発行とシェア争いでした。今は、すでに流通しているドルの回転率が高まっています。前者は補助金に頼り、後者は実需に支えられています。後者の成長はゆっくりですが、より確かなものです ⚠️

ただし、誰が価値を手にしているのかも見極める必要があります。カードネットワーク、アクワイアラー、ウォレットが入口を握る一方、ステーブルコイン発行体はますます裏方の清算レイヤーに近づいています。得ているのは準備資産の利息であり、決済手数料ではありません。少額・高頻度の決済が84%を占めると聞くと活況に見えますが、1件あたりの利益は実際にはごくわずかです。この事業が本当に成長できるかを左右するのは、規制によってステーブルコインが加盟店に直接届くようになるか、そして発行体が決済プロセスの収益を分け合えるかどうかです。

今後注目したい数字は2つです。1つ目は、ステーブルコインの総供給量が再び拡大するかどうか。増加率が0.4%のままなら、新たな資金はまだ流入していないことを意味します。2つ目は、カード決済額39億ドルが第4四半期も倍増を続けるかどうか。季節要因はトレンドを押し上げる一方で、実態を見えにくくすることもあります。

あなたの周りでは、ステーブルコインカードで支払う人がもういますか？それとも、まだ取引所の一時的な避難先として見ていますか？コメント欄で教えてください 👀

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四半期で11億8,000万ドルが盗まれた。本当の問題はコードの脆弱性ではない 🦖

📊 进群看每日策略

ブロックチェーンセキュリティ企業Hackenが木曜日に発表した第3四半期レポートによると、7月から9月にかけて暗号資産業界では107件の攻撃が発生し、被害額は11億8,000万ドルに上りました 💥 第2四半期より55％増加し、そのうち9億680万ドルは、サプライヤーや開発ツール、未適用のパッチ、監査対象外のコンポーネントに関連しており、損失総額の77％を占めています。

つまり、多くの人はハッカーがスマートコントラクトから資金を盗んでいると思っていますが、実際には資金の約8割が、プロジェクト側がきちんとテストしていない周辺部分から流出しているのです ⚠️

レポートが指摘する中心的な問題は、監査の範囲です。Hackenの共同創業者Andrii Matiukhin氏によると、資金や経済設計に関わるすべてのコンポーネントを監査対象に含めるには費用がかかりすぎるため、チームは中核部分だけを監査しています。ユーザーは監査済みのバッジを見てシステム全体が対象だと思い込んでしまいますが、結局は秘密鍵やサプライヤー、あるいは一度もテストされていない設定が原因で資金を失うのです。

被害額が最大だったのは9月に発生したある取引所への攻撃で、少なくとも3億5,200万ドルが失われました。侵入経路は秘密鍵の漏えいではなく、サードパーティ製のセキュリティ製品でした。また、Ledgerが今週公表したスパイチップ事件の被害額は約9,300万ドル、Liquid Networkの盗難被害は3億1,900万ドル、Coldcardのウォレットソフトウェアは約1億1,400万ドル、Tectonicは少なくとも7,500万ドルに上ります。7月には3つのクロスチェーンブリッジで、6時間以内に合計3,500万ドル超の被害が発生しました。

さらに注目すべき数字があります。Hackenが12のデリバティブ取引プラットフォームを調査したところ、大手2社では7億ドル超の資産の安全性が、4本の鍵のうち3本をそろえる署名方式、あるいは保有者が公開していない管理鍵に依存していました。レポートでは、現在悪用されている脆弱性は見つからなかったとしていますが、これだけの資金を扱うには、このような鍵の構成では安全性が不十分です。

私の見立てでは、監査済みのラベルは安心させるためのプラセボになりつつあります。それが証明するのは、ある時点で、ある範囲のコードが誰かに確認されたということだけです。ウォレットや署名システム、サードパーティへの依存関係、パッチの適用状況に問題がないことまでは保証しません 🔍 本当に確認すべきなのは、今回の監査で何が対象になったのか、前回見つかった脆弱性にパッチが適用されたのか、資金を何本の鍵で管理しているのか、そして鍵の保有者は誰なのかです。

一般ユーザーがプロジェクトを選ぶときは、監査済みかどうかだけを見るより、監査レポートの対象範囲と修正履歴を確認するほうがよいでしょう。この2つは、バッジよりもはるかに偽造しにくいものです。

プロジェクトを選ぶとき、監査レポートを確認しますか？ それとも「監査済み」という言葉を見ただけで安心しますか？

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1週間でイーサリアムETFから3億2,000万ドルが流出、その93.4%は同じファンドから 🐋

📈 进群一起分析行情

米国の現物イーサリアムETFは10月12日から16日までの5営業日で、純流出額が3億2,010万ドルに達しました。同じ期間のビットコインETFの純流出額は2億2,840万ドルで、イーサリアムはビットコインを約9,170万ドル上回る資金流出となりました。今年は珍しい逆転です。過去1年間は通常、ビットコインETFが先に売られ、イーサリアムがそれに続いていました。

注目すべきは、その内訳です。この5営業日のうち3日間で、合計2億5,950万ドルが流出しました。10月14日は1日で1億2,950万ドル、15日は6,030万ドル、16日は6,970万ドルです。そして、ブラックロックのiSharesイーサリアム・トラスト（ETHA）だけで2億9,900万ドルが流出し、週間流出額の93.4%を占めました。一方、フィデリティのイーサリアムファンドには1,050万ドルが純流入しました。同じ週、同じ種類の商品で、一方からは資金が引き揚げられ、もう一方には流入しています 📊

つまり、これは機関投資家が一斉にイーサリアムに弱気になったというより、大口の償還があったと見るのが妥当でしょう。償還の仕組みでは、認定参加者が持ち分を発行元に返し、原資産または現金を受け取ります。これは、同額のETHがただちに現物市場で売られるという意味ではありません。2種類の資産を合わせた流出額は5億4,800万ドルを超えました。イーサリアムの現在価格は2,414.66ドルで、24時間で0.74%下落。時価総額は約2,949億ドル、恐怖・強欲指数は53で、依然として中立圏です。

私の見方では、1週間分のデータだけではトレンドは判断できません。特に、流出額の93.4%が1つのファンドに集中しています。1つの機関投資家による一度のポジション調整で、全体の数字が大きく変わることもあります。今後2週間は、ETHAからの一方向の流出が続くか、そしてビットコインETFの流出鈍化が本当に純流入へと転じるか、この2点に注目です。前者は単なる資産の入れ替えなのかを、後者はリスク選好が本当に戻ってきたのかを見極める手がかりになります。

今回のイーサリアムの動きは、機関投資家のポジション調整だと思いますか？ それとも、本当にもうダメなのでしょうか？ コメント欄で話しましょう 🦖📉

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1,000万枚のトークンが一夜にして何もないところからミントされた。総供給量のちょうど1%を占めるが、現在価格で換算するとわずか118万ドル相当 🦖
Cysicのクロスチェーンブリッジが土曜日に侵入され、攻撃者は処理フローの脆弱性を悪用してBNBスマートチェーン上で1,000万枚のCYSを不正にミントした。プロジェクト側が受取アドレスをブラックリストに登録したのは、それから1時間16分後。その時点でアドレスにはまだ280万枚が残っており、約33万ドル相当だった 💥

👉 进群看盘面

これは、プロジェクト側が日曜日にソーシャルメディアで公開したインシデント報告に記されたタイムラインだ。ミントは土曜日の12時31分、ブラックリスト登録は13時47分に行われた。初期調査では、ブリッジを支えるデータベースが侵入の起点とされている。本来与えられるべきではないアクセス権限を、何者かが手に入れていた ⚠️
Cysicによると、今回影響を受けたのはクロスチェーンメッセージの処理とミント機能のみで、メインネットや稼働中の他のシステムに問題はない。ユーザーのウォレットにすでにあったCYSやその他の資産は盗まれておらず、無断で送金されてもいない。この説明は重要だ。今回の事態は「資産の盗難」ではなく、「不正な増発による希薄化」だからだ。前者はユーザーのお金が失われること、後者は流通市場に出所不明のコインが増えることを意味する。
しかし報告書は、さらに重要な2つの疑問に答えていない。データベースはどうやって侵入されたのか。この脆弱性は、どれくらいの期間オンチェーンで放置されていたのか。不正アクセス可能なデータベースがブリッジのミント量を左右できるのなら、このブリッジの権限設計そのものを見直すべきだ。
数字を並べてみると、興味深いことが分かる。総供給量10億枚のうち、1,000万枚はちょうど1%。CYSの現在価格は0.1182ドルで、時価総額はわずか1,899万ドル。過去24時間ではさらに6.2%下落している。つまり、1,000万枚は現在価格で約118万ドル相当、アドレスに残った280万枚は約33万ドル相当だ。時価総額が2,000万ドルに満たない銘柄にとって、1%の増発は小さな数字ではない。とはいえ、相場を一瞬で崩壊させるほどの規模でもない。
本当に損なわれたのは信頼だ。クロスチェーンブリッジの本質は、一方のチェーンの信用をもう一方のチェーンに貸し出すことにある。ひとたびミント権限が外部から行使できると分かれば、その後のクロスチェーン資産取引にはすべて割引がかかる。プロジェクト側はすでにセキュリティ企業に調査を依頼し、調査段階が終わり次第、追加報告を出すとしている。現時点では、これは表明にすぎず、結論ではない。
私が注目している点は3つある。第一に、ブラックリストが機能し続けるか。攻撃者は残りのトークンをクロスチェーンで移動させようとするのか。第二に、残った280万枚のアドレスのその後の動きはどうか。新しいアドレスに分散されたのか。第三に、報告書でデータベースへの具体的な侵入経路が公表されるか。「外部からの攻撃」と一言だけで済ませるなら、この報告書の価値はゼロに等しい。
見落とされがちな点がもうひとつある。このチェーンは時価総額が小さく、流動性も非常に薄い。1,900万ドル規模の市場では、大口の売り注文ひとつで二桁の下落率になりかねない。だから、攻撃者がトークンを外部に移せなかったとしても、恐怖そのものが二次被害を引き起こすには十分だ 📉
Cysicは自らをComputeFiプロジェクトと位置づけ、計算能力を検証可能なオンチェーン資産に変えることを目指している。総供給量は10億枚。こうしたインフラプロジェクトが最も恐れるべきなのは、一度盗まれることではない。ミント権限が外部から行使できると証明されてしまうことだ。計算能力は再構築できても、信頼の回復にはずっと時間がかかる。
クロスチェーンブリッジはここ数年、何度もトラブルを起こしてきた。毎回の展開はだいたい同じだ。まず停止、次に調査、その後に報告書、最後は補償するか、しないか。違いがあるとすれば、今回は被害額が小さく、誰も追い詰められる状況には至っていないことくらいだ。
クロスチェーンブリッジという分野には、まだ発見されていない脆弱性がいくつ残っていると思う？コメント欄で話そう。
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13.5億枚のトークンが、2か月でひそかに取引所へ送られた。価格はすでに高値から97%下落

💬 你站哪边？群里说

InfoFiプロジェクトのBILLについて、オンチェーン調査員のSpecterがX上で名指しし、詐欺の疑いがあると公表しました。さらに重要なのは、これらのトークンの出どころがプロジェクトチーム自身のマルチシグウォレットだということです 🦖

オンチェーンの記録によると、過去2か月間に、チーム関連のウォレットからトークンを受け取った17のアドレスが、合計約9.88億枚のBILLを取引所に入金しました。今週、さらに独立した入金アドレスが1つ現れ、単独で3.6億枚を入金。2回分を合わせると13.48億枚になります。一方、BILLの現在価格は史上最高値から約97%下落しています。

17のアドレス。1つではありません。この数字は、下落率よりも注目に値します。1つのアドレスならマーケットメイクと説明できますが、17のアドレスは、あらかじめ分けられたバスケットのように見えます。それぞれが一部の売却だけを担当する。トークンを受け取るときはチームのマルチシグから、売却するときは取引所への入金を経由し、その間には複数のアドレスが挟まっています。オンチェーンでは経路を確認できますが、その時点で誰が売却ボタンを押したのかを見分けるのは困難です ⚠️

もうひとつの注目点はタイミングです。これらの入金は過去2か月間に集中しており、BILLが高値から97%下落し続けた時期も、ほぼ同じです。価格下落とチーム関連アドレスから取引所への入金が、時期的に重なっています。これだけで価格を暴落させるための売りだと証明することはできませんが、コミュニティが今これほど敏感になっている理由を説明するには十分です。

InfoFiが掲げるのは、注目や議論を取引可能な資産に変えるというストーリーです。問題は、こうしたプロジェクトの価値がほぼすべて、そのストーリーに賭けられていることです。チームが先に去れば、ストーリーに残るのはローソク足とチャットだけ。9.88億枚であろうと3.6億枚であろうと、実際に取引所へ到達した瞬間、それはもはやエコシステムへのインセンティブではなく、潜在的な売り圧力です。

私の見立てでは、今注目すべきなのはBILLがあとどれだけ下がるかではありません。見るべきは2つです。チームのマルチシグウォレットに、まだどれだけ動いていないトークンが残っているのか。そして、新たな入金アドレスが今後も現れるのか。オンチェーンで証明できるのはトークンがどこへ行ったかであって、動機ではありません。しかし、17のアドレスとチームのマルチシグがそろえば、もはやノイズではなくパターンです 📉

新しいプロジェクトを買う前に、そのチームのウォレットから取引所へトークンが送られていないか、まず確認しますか？ 💬

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あと4.5ポイントでSolanaはネットワーク全体が停止するところだった。それでも稼働率は100%と表示

🚨 行情变了群里说

8月12日午前3時43分、マイアミのデータセンターにあった不具合のあるルーターが原因で、約90のバリデーターが同時にオフラインになった。これらのバリデーターは、ネットワーク全体の約29%のステーク済みSOLを保有していた。ブロックの最終確定にかかる時間は、通常の13秒から最長30分にまで延びた。それでもチェーンは停止せず、ブロック生成は続いていた。そのため、すべての稼働率チャートには何事もない普通の日として記録された 🦖

Metrikaの事後分析が示した、本当に恐ろしい数字。当時、オフラインになったステークの割合は28.83%。ネットワーク全体で最終確定が停止するしきい値は33.34%だった。差はわずか4.5ポイント。あと4〜5ポイント落ちていれば、Solanaは連携して再起動する必要があった。障害はマイアミからロンドン、アムステルダム、フランクフルト、シンガポール、東京へと拡大。影響を受けたバリデーターの大半では、バックアップシステムがまったく切り替わらなかった。

この30分間に、空ブロックの割合は1%未満から32%以上に急上昇。投票を伴わないトランザクションは毎秒1,100〜1,300件から300件未満へと落ち込んだ。30分間、ブロックは一つも最終確定されなかった。滞留した処理はその後、一気に解消されたが、生成から確定までの平均時間は1,600秒。送金したお金はずっと処理中のままで、いつ取り消せなくなるのか、誰にもわからなかった ⚠️

2か月後も、この集中度はほとんど変わっていない。FidelityのFCATが10月16日に発表したレポートによると、最大のホスティングネットワークは依然として約29%のステークを占めている。一方、Solana Foundationは5月1日から、バリデーターが利用するホスティングネットワークの割合を25%以下、データセンターの割合を15%以下にするよう求めている。問題は、Foundationから委任を受けているのはバリデーター全体の約51%にすぎず、アクティブなステークに占める割合は約4%しかないことだ。ルールの対象となる人々への影響力は小さい。

さらに微妙なのは、10月21日にAlpenglowが稼働したことだ。最終確定までの時間は約12.8秒から約150ミリ秒へと短縮される。たしかに速い。だが、バリデーターがどこで稼働し、どのネットワークを経由して接続されているかは、何も変わっていない。同時期にはステークの約63%がJito系のソフトウェア上で稼働しており、その基盤は依然としてAgaveのコードを共有している。一つのバグで、広範囲に同時に影響が及ぶ可能性がある。

私の見立てでは、今回本当に明らかになったのは、Solanaが停止するかどうかではない。停止の定義そのものが時代遅れになっているということだ。チェーンがブロックを生成し続けていても、あなたの取引が決済できるとは限らない。決済や清算、担保の価格評価に携わる人にとって、30分間の不確実性はチェーン停止と変わらない 📉

次にどこかのチェーンが「稼働率100%」をうたっていたら、あなたはまず稼働率を尋ねる？ それとも最終確定について尋ねる？ 💬

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ビットコインの送金はわずか12セント。それでも確認待ちの取引は7万件

🔎 进群看完整分析

今朝、ビットコインは81,645ドル付近で推移し、オンチェーンの最安手数料は1仮想バイトあたり1サトシまで下がりました。これはノードが中継を受け付ける絶対的な底値です。取引所からの標準的な出金は約141仮想バイトなので、コストは約11.5セント。優先処理を狙って2サトシを提示しても、わずか23セントです。

不思議なのは、メンプールが空ではないこと。71,454件の取引が順番を待っていて、合計3,910万仮想バイト。1ブロックあたり100万バイトとして、ほぼ39ブロック分に相当し、マイナーが処理するのに6時間半ほどかかります。7万件の滞留がある一方で、手数料は底値。この2つの数字を並べて見ることが、今日の本当のシグナルです。

内訳を見ると、状況がよく分かります。3,910万バイトのうち3,850万バイトは1サトシ未満の手数料を提示していて、98.5%を占めます。1サトシ以上を提示しているのはわずか58.9万バイトで、1.5%です。プール全体の平均手数料率はわずか0.167サトシ。つまり、待ち行列の大半は、取引をまとめて処理したり、データをオンチェーンに書き込んだりする取引です。こうした取引は待つことをいとわないので、1サトシを提示するだけで、その前に割り込めます。いわゆる混雑とは、閉ざされた扉ではなく、とても長い駐車場のようなものです 🕵️

比べてみると、さらに分かりやすいでしょう。同じ出金でも、20サトシなら2.30ドル、50サトシなら5.76ドル。今日は11.5セントですから、20～50倍の差です。少額のUTXOを10個まとめて1件にすれば、今日はわずか59セント。混雑時なら29.49ドルかかります。週末にまとめて整理するのは、確かにお得です 💸

ただし、これを強気相場のシグナルだと受け取らないでください。手数料が示すのはブロックスペースへの需要であって、ビットコインそのものへの需要ではありません。この2つはしばしば逆の動きをします。もっと注目すべきなのはマイナー側です。10月16日に難易度が5.92%引き上げられ、平均ブロック生成時間は10.21分になりました。次回の調整はマイナス1.77%と予測されており、ブロック高973728、予定日は10月30日です。現在のブロック高は971946。ブロック報酬3.125枚、価格81,645ドルで計算すると、1ブロックあたりの基本収入は約25.5万ドルで、手数料収入はほとんど無視できる水準です。半減期以降、マイナーはますます価格に頼るようになっています 🦖

私の見立てでは、今回の低手数料はオンチェーンの実需が非常に弱いことを示しているのであって、ネットワークに問題が起きるという意味でも、価格がすぐに上がるという意味でもありません。月曜日に米国株と先物市場が始まった後も手数料が底値に張り付いたままなら、8万ドル付近を支えているのは実際の取引ではなく、提示価格だということです。反対に、手数料が一気に20サトシ以上へ戻れば、実際に資金がオンチェーンで動いている証拠です ⛏️

前回、取引所からビットコインを出金したとき、手数料はいくらでしたか？コメント欄で教えてください 👀

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52%の銘柄がすでに売られすぎなのに、彼は88%になるまで動こうとしない 🦖

📈 进群看今日思路

バンク・オブ・アメリカのチーフストラテジスト、Hartnett氏の強気・弱気指標は今週、8.1から7.4に低下し、8.0を下回った。これは、5月26日に発した売りシグナルが正式に終了したことを意味する。

だが、最新の「Flow Show」で彼ははっきりとこう語った。売りシグナルの終了は、買いシグナルを意味しない。11月中旬にテクノロジー株へ戻るには、まず2つの条件が満たされる必要があるが、現時点ではどちらも満たされていない。

まず1つ目。FRBが10月28日に利上げする確率について、市場が織り込んでいるのはわずか15.5%。1週間前には50%を超えていた。つまり市場はすでに、FRBは動かないと決めつけている。これは彼が言う「信頼の回復」とは正反対だ ⚖️

2つ目は、AI融資への懸念が和らぐこと。現実には、今年最悪の1週間を経験したばかりだ。ナスダック100は週間で5.5%下落し、18カ月ぶりの大幅な週間下落となった。CoreWeaveの2031年償還債のスプレッドは一時、米国債を1,100ベーシスポイント以上上回り、5年物CDSが示すデフォルト確率は約63%。そのうえ、ハイパースケーラー各社の来年の設備投資予想は1.16兆ドルに達する一方、フリーキャッシュフローは今年のマイナス630億ドルからマイナス1,630億ドルに拡大する見込みだ 💥

さらに痛いのはポジションだ。S&P 500の構成銘柄のうち、355銘柄が52週高値から10%超下落、188銘柄が20%超下落、93銘柄が30%超下落している。それなのに、バンク・オブ・アメリカの個人富裕層顧客の株式保有比率は過去最高の66.4%。現金比率はわずか9.3%で、テクノロジー株のオーバーウェイトも2020年8月以来の高水準だ。口では怖いと言いながら、実際には持ち高を減らしていない。

これは暗号資産市場にとっても他人事ではない。ビットコインは現在約81,648ドルで、24時間の上昇率はわずか0.22%。イーサリアムは2,408ドルで、24時間では下落している。10月以降、米国の現物ビットコインETFからの累計純流出額は約6億1,500万ドル。利上げ確率が15.5%まで下がっても、価格は押し上げられていない。金融緩和期待という材料はすでに使い切られ、市場は実際の資金流入を待っているということだ 🐋

私の見方では、今もっとも注目すべきなのはFRBの発言ではなく、10年物実質金利だ。すでに3%に迫っており、歴史的にはITバブル崩壊、世界金融危機、シリコンバレー銀行の破綻時にもこの水準に達していた。もう1つは半導体価格だ。上昇すれば、AI軍拡競争が続いていることを示し、11月中旬にはリスク選好が戻る可能性がある。ビットコインのような高ベータ資産は、通常その先頭を走る。下落すれば、AI向け融資の引き締まりと設備投資のピークを意味する。その場合、最初に資金を引き揚げられるのも、やはりリスク資産だ。

だから、シグナルの終了をスタートの合図と捉えてはいけない。センチメントの冷え込みは、資金流入を意味しない。本当の転換点は、実質金利と半導体価格が方向性を示すのを待つ必要がある。それまでは、反発はあくまで反発として見ておこう。

今、11月を待ちながらどれくらいポジションを保有している？コメント欄で教えて。

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2つのウォレットが丸12年間眠り続けた後、今日、同じ時間帯に417 BTCを一度に移動しました 🦖

⚡ 有大动静群里说

オンチェーンの記録によると、この2つのアドレスが最後に動いたのは、どちらも2014年以前。つまり、2016年、2020年、2024年の3度の半減期をすべて経験し、何度もの強気相場と弱気相場を乗り越えてきたことになります。今回移動した417 BTCは、現在のビットコイン価格である81,717ドルで計算すると、約3,408万ドル相当です 🐋

あまり注目されていないのが、「コインデー」という指標です。417 BTCに4,000日以上の休眠期間を掛けると、1日で約183万コインデーが消滅したことになります。これは、古いコインが再び動き始めたことを測る、オンチェーン分析で最も直感的な指標の一つです。

ただし、ここははっきりさせておく必要があります。オンチェーンで証明できるのは、コインが動いたということだけで、売却されたことまでは証明できません。同じ持ち主が複数のアドレスの資産をまとめた、カストディ業者を変更した、相続手続きをした、あるいは取引所が内部ウォレットを整理した――公開台帳上では、どれもまったく同じように見えます。元の記事も認めているとおり、ウォレットの持ち主が誰なのか、資金がどこへ向かったのか、なぜこのタイミングで動かしたのかは、すべて不明です ⚠️

今年、こうした古いウォレットが目覚めたのは初めてではありません。15年間動いていなかったアドレスが有効化されたこともあれば、ビットコイン最初期のものと考えられているウォレットが再び動き出したこともあります。そのたびに市場では大きなニュースとして扱われますが、多くの場合、結局はカストディ先の移行にすぎません。本当に注目すべきなのは、動き出した瞬間ではなく、その後、資金が取引所の入金アドレスに流れ込むかどうかです。それが売り圧力の先行シグナルになります。

私の見立てでは、417 BTCは今日の市場で巨額とは言えません。ビットコインの市場占有率は依然として60％前後にあり、この規模の単発の取引で需給が変わることはありません。ただ、2014年以前の古いコインが今も大量に眠っていることを改めて思い起こさせます。古いウォレットがまとまって動くたびに、市場の感情は大きく揺さぶられます。ウォレットが目覚めたことを、そのまま売り浴びせと結びつけないでください。この2つの出来事の間には、まだ入金アドレスという一段階があります。

コメント欄で教えてください。この2つのアドレスは、古参マイナーがカストディ先を変更したのでしょうか？ それとも売却の準備でしょうか？ 👀

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15.5%という数字は、10月最大の落とし穴かもしれない 🦖

🕐 最新解读群里更新

CMEのFedWatchツールの最新データによると、市場が見込む10月28日のFOMCでの金利据え置き確率は84.5%。25bpの利上げ確率はわずか15.5%です。言い換えれば、トレーダーはほぼすでに「今月、FRBは動かない」と決めつけているのです。

問題は、ここ2週間のデータが、そんな楽観を裏付けていないことです。

米国の9月PPIは前年比6.3%に上昇。ブレント原油は5月以来初めて110ドルに達し、米10年債利回りは再び5.1%を上回りました。ナスダック100は週間で5.5%下落し、2025年4月の関税をめぐる混乱以来、最大の週間下落を記録。フィラデルフィア半導体株指数は8営業日連続で下落し、2008年以来最長となりました。下落率は約16%です。

さらに重要なのは、先週バンコクで開かれたIMF年次総会での、FRB議長ウォーシュの発言です。AIインフラに流れ込む資本は経済にショックをもたらすもので、短期的にはインフレと金利を押し上げると述べました。一方、10月28日の会合については、一言も見通しを示しませんでした ⚠️

これこそ、今の市場で最も危険なところです。誰もが利上げなしを既定路線と見なす一方で、タカ派サプライズには備えていません。

分かりやすく言えば、15.5%は予測ではなく、安価な保険です。FRBが本当に利上げを見送れば、リスク資産はおそらく一息つくでしょう。ビットコインは現在81,890ドルで、24時間で0.52%上昇。イーサリアムは2,423ドルで、ほぼ横ばいです。強気派も先走って祝う気にはなれないようです。しかし、ウォーシュが声明でAI関連の設備投資をインフレリスクに正式に結びつけたり、ドット・プロットが年内にもう1回の利上げを示唆したりすれば、この15.5%というテールリスクは瞬く間に織り込み直されます。暗号資産市場の高ベータ銘柄が真っ先に影響を受けるでしょう 💥

忘れてはいけないのは、9月の利上げが2023年7月以来初めてだったことです。現在の政策金利は3.75%～4.00%。市場はわずか1か月足らずで、その利上げを背景音のように受け流してしまいました。

本当に注目すべきなのは、10月に利上げするかどうかではありません。声明でAI投資とインフレを結びつけるかどうかです。その一言が出れば、影響するのは10月だけではなく、来年全体の金利見通しです。

10月28日は現状維持でしょうか。それとも、ウォーシュが再び不意打ちを仕掛けるでしょうか？コメント欄で話しましょう 👀

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税率22％、3度の延期――結局、韓国の暗号資産業界に降りかかる 🦖

📣 盘面异动群里喊

韓国政府は10月20日に会合を開き、国内大手取引所5社の代表者と業界団体の幹部を集め、6年にわたって先送りされてきた問題を話し合う。2027年1月に開始予定の仮想資産所得税は、さらに延期されるのか。

案の内容は明確だ。譲渡所得と貸付所得から、250万ウォンの基礎控除を差し引き、残額に所得税と地方税を合わせて22％を課税する。250万ウォンは約1,800ドル。つまり、口座でこの金額以上の利益が出ていない人は、当面納税する必要はない。

本当の問題は税率ではなく、取得費をどう計算するかだ。

この税制は2020年に提案され、これまでに3度延期されている。理由は毎回ほぼ同じだ。取引所はシステムの準備ができていないと言い、投資家は、昔、店頭で購入したコインには取引記録がまったくないと言う。取得費を証明できなければ、最悪の場合、取得費ゼロとして計算される。そうなれば22％の税金が、元本に対して課されることになる ⚠️

韓国国税庁は11月に告知を出す見込みで、金融規制当局はデジタル資産基本法の政府草案を急いでまとめている。今月末に完成させ、協議を始める予定だ。スケジュールはかなり厳しいが、10月20日の会合そのものが、延期の余地を残す場でもある。

同じ日、地球の反対側では、フランス国民議会が38対37で、ステーブルコイン交換への課税修正案を可決した。暗号資産をステーブルコインに交換するたびに、31.4％のキャピタルゲイン税が課され、2027年1月1日に施行される。2つの国、税率は22％と31.4％。どちらも施行日は同じ年だ 📉

私の見立てでは、税率は表面的な要素にすぎない。市場の反応を本当に左右するのは、非課税枠が十分に高いか、取得費の認定で過去にさかのぼれるか、そして取引所がユーザーに代わって源泉徴収するのか、という3点だ。最初の2点が解決されなければ、3点目をどれだけ細かく定めても、取引が店頭に流れるだけだ。

BTCは現在81,707ドル、ETHは2,413ドル。韓国市場は以前から個人投資家の比率が高い。源泉徴収が導入されれば、まず取引所の取引量に影響が出るだろう 📊

韓国は今回、本当に課税を始めると思う？ それとも4度目の延期？ コメント欄で話そう。

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#circle上半年营收约14亿美元
1四半期で1,500億ドル――ステーブルコインにとっては、まだウォーミングアップ 🦖

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

Circleの共同創業者兼CEO、Jeremy Allaireとa16zのChris Dixonが先日対談を行った。なかでも目を引いたのは評価額ではなく、Circleが1四半期で1,500億ドルを発行・償還したことだ。このパイプラインは、すでに世界の銀行システムにつながっている。

まず、このビジネスの規模を見てみよう。Circleの上半期の売上高は約14億ドル。そのうち8億1,900万ドルはパートナーや取引コストに充てられ、実際に手元に残り、再投資できるのは4億7,300万ドルにすぎない。つまり、売上100ドルのうち58ドルは外に出ていく。ステーブルコインの発行は、もはや紙幣を刷るような商売ではなく、規模を拡大して流通コストを薄めていくビジネスだ。

では、参入障壁はどこにあるのか。Allaireが挙げた柱は3つ。ステーブルコインネットワークの実用性と流動性のフライホイール、規制に準拠したインフラ、そしてCCTPの相互運用性だ。CCTPはクロスチェーン移転額のおよそ半分を占め、直近の四半期には一時70％に達したという。もう一つの柱は決済ネットワークCPNで、すでに約200の金融機関が参加している。

さらに重要なのは、彼が未来をどう見ているかだ。これからこのシステムを使う主役は、人間ではなく機械になっていくという。Dixonは、バイブコーディングでArc上で動く小さなアプリを作ったところ、公開から1週間、1日あたり1万5,000回のアクセスがあり、すべてボットからだったと話した。ボットたちは環境変数やSSH認証情報、暗号資産を探していたという。彼の言葉を借りれば、「機械はもう来ている」⚠️

私の見方では、ステーブルコインの競争は、発行量から決済レールと流通へと移っている。自分のパイプライン上で資産を動かせるところが、手数料を手にする。そして機械による決済は、この市場をさらに一段と拡大させる。機械はブランドではなく、コストと成功率で選ぶからだ。一方で、もう一つ明らかなこともある。Arcのバリデーターは身元が明らかで、選挙で選ばれている。これはコンプライアンスのための妥協であり、効率性と分散性の間で、Arcは前者を選んだ 📈

ちなみに、この対談では、本物のハエの脳の神経学的情報を約16MBのバイトコードに変換し、Arc上で動かした人がいるという話も出た。冗談のように聞こえるが、オンチェーンではすでにまったく異なることを試す人たちがいて、その限界がどこにあるのかは誰にもわからない。

5年後、オンチェーン取引の大半を始めるのは人間だと思う？それとも機械？コメントで教えて 👀

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#以太坊跌破2400usdt
1日でイーサリアムを2,955枚新規発行、焼却はわずか13.6枚。デフレの看板は0.46%にまで縮小 🦖
土曜日、イーサリアムは取引時間中に一時2,397.77ドルまで下落し、再び2,400ドルのラインを割り込みました。現在価格は2,400.10ドルで、24時間で0.82%下落。ただし、オンチェーンの数字は価格以上に厳しい状況を示しています。

⚡ 有大动静群里说

過去24時間でイーサリアムは2,955枚の純増となり、同期間の焼却量は13.59枚でした。焼却量は新規発行量のわずか0.46%です。7日前は1.03%、30日間では2.77%でした。3つの期間で、比率は段階的に低下しています 🔥
原因は発行側ではなく、焼却側にあります。過去24時間のネットワーク全体の手数料収入は21万3,200ドルにとどまり、前日の46万6,000ドルから1日で54.37%減少しました。10月13日の週間ピーク時には46万7,300ドルありましたが、今ではそのわずかな額しかありません。
なぜ手数料が伸びないのでしょうか。活動がレイヤー2ネットワークに移っているからです。データブロックに対してレイヤー2が支払う額は、メインネットでの通常取引よりもはるかに低くなっています。メインネットのブロックは埋まらず、ベース手数料は低水準に張り付いているため、焼却も進みません。
期間を30日に広げて見ると、流通量は122,051,481枚から122,137,960枚へと増加し、純増は86,479枚。現在価格で約2億1,500万ドル相当です。7日間では20,611枚の純増となり、1日あたり約2,969枚の新規ETHが発行されています。毎日新たに生み出される価値は約718万ドルです。
さらに目を引くのは、過去との比較です。2022年9月のプルーフ・オブ・ステーク移行以降、ネットワーク全体で2,017,726枚のETHが焼却された一方、流通量は逆に1,616,921枚増加しました。EIP-1559の導入以降の累計焼却量は4,641,036枚で、現在価格では約131億1,000万ドル相当です。かつて「超音波マネー」の物語を支えたこの仕組みは、今やほぼ停止状態にあります 📉
私の見方では、供給面は確かに逆風ですが、下落に転じるほどではありません。1日あたり2,969枚という発行量は、1億2,200万枚の供給量に対して1日約0.0024%です。本当の変数は、メインネットの手数料が戻るかどうかです。レイヤー2が引き続き活動を吸収する限り、焼却量の回復は難しいでしょう。
価格水準では、下値はまず土曜日の安値2,397.77ドルに注目です。上値の最初の壁は10月12日の週高値2,534.63ドル、その上は50日移動平均線の2,551.85ドルです。これらを上回れなければ、引き続き2か月移動平均線を下回る状態です。月間高値の2,775.17ドルまでは、現在価格からまだ14.8%あります。
今回のイーサリアムの動きは供給増が重しになっているのでしょうか。それとも、手数料が回復すれば再びデフレの物語を語れるのでしょうか。コメント欄でぜひ聞かせてください。
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7億ドルから43億ドルへ、わずか1年で。 このパブリックチェーンは、リアルワールドアセットで大きく追い上げた 🦖

🕐 最新解读群里更新

AMBCryptoが先日発表した統計によると、Solana上のRWA時価総額は1年前の約7億ドルから43億ドルに増加。同じ期間にEthereumは155億ドルから166億ドルへと増えたものの、伸び率は約7％にとどまった。Solanaの規模は現在、Ethereumの26％に達しているが、成長率はまったく別次元だ。

さらに注目すべき数字はアプリ側にある。Solanaのアプリ収益は前四半期比で約48％増の2億9,910万ドルとなり、2025年第3四半期以来の最高水準を記録。同四半期にはトークン化株式の規模が過去最高の71億ドルに達し、9月単月でも44億ドルと過去最高を更新した。現物DEXの取引高は約1,890億ドルで、前四半期から70億ドル増加。オンチェーン取引処理数は過去最高の142億件、平均処理速度は毎秒約1,790件だった。

ただし、ここで少し冷静になりたい。この2億9,910万ドルのかなりの部分は、消費者向けアプリや取引活動によるものだ。要するに、市場心理や投機熱と強く結びついている。相場が冷え込めば、この収益も落ち込む可能性がある。長期契約に基づく安定したキャッシュフローとは違う。

価格もまだ追いついていない。ニュースが出た時点でも、SOLは95〜100ドルの需要ゾーン上限付近でもみ合っていた。直前には弱気のペナントを下抜けており、このレンジを維持できなければ、さらに下落する余地が広がる。一方で、100日移動平均線と200日移動平均線が下支えとなっている限り、長期的な構造はまだ崩れていない。

私の見方では、このチェーンが今語っているストーリーは、「安くて速い」から「実際のビジネスがある」へと変わりつつある。資産のトークン化、アプリ収益、DEX取引高の3つが同時に伸びているのは、パブリックチェーンの中でも珍しい。ただ、収益構造が投機に偏っていることは、評価額がリスク選好に応じて大きく上下する要因にもなる。本当に注目すべきなのは次の四半期だ。相場が冷え込んだとき、アプリ収益は2億ドルのラインを維持できるだろうか。

今回のSolanaの躍進は、エコシステムが本当に強くなった結果だと思う？ それとも、リスク選好の回復に乗っただけ？ コメント欄で聞かせて 👀

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702件、31人死亡。ビットコイン最強の防衛線が、レンチ一本でこじ開けられた 🦖

🔎 进群看完整分析

10月16日、ビットコインのセキュリティ研究者Jameson Lopp氏が、物理的な襲撃事件の記録を公開しました。300件超だった記録は一気に702件に倍増。その背景には、Pizza Bitcoinerという研究者がAIを活用して調査し、見落とされていた375件を掘り起こしたことがあり、そのうち約351件がすでに記録に追加されています。

これは、ハッカーが暗号アルゴリズムを破ったという話ではありません。武器を持った人間が、ビットコイン保有者を狙ったのです。2014年から今日までの、住居侵入、強盗、誘拐、恐喝がすべて記録されています。

本当に背筋が凍るのは、その詳細です。確認済みの670件のうち、413件で被害者が拘束され、300件で負傷者が出て、31件では人が亡くなっています。被害額の記録がある447件の損失総額は、約3億9,400万ドル。事件は72カ国に及び、期間は2020年1月から今年10月中旬までです。

さらに傾向を見ると、2020年は年間37件だったのが、2025年には165件に増加。今年も10月中旬までに134件が記録されています。5年余りで4倍以上に増加し、フランスは明らかな多発地域に。米国でも多くの事例が報告されています ⚠️

ただし、ここで明確にしておくべきことがあります。数字が急増したからといって、犯罪が突然倍増したわけではありません。Lopp氏自身も認めているように、検索の精度が上がり、対象言語も広がったことで、これまで見つかっていなかった過去の事件が数多く明るみに出たのです。言い換えれば、実際の発生件数は、これまで公表されていた記録をずっと上回っていた可能性があります。

私の見方では、この件はある幻想を打ち砕いています。ビットコインのリスクはブロックチェーン上や取引所、市場動向にあると考えがちですが、最も古くからあるリスクは、ずっとオフラインにあります。秘密鍵がどれほど長くても、家の前に立つ人間は防げません。機関にはカストディ、保険、警備がありますが、一般の人が頼れるのは自分だけです。だから、保有額をむやみに公開しないこと、対面で高額の現金取引をしないこと、大きな資産はできるだけマルチシグにして分散すること、移動先や住所をウォレットと結びつけないことが大切です 🐋

暗号技術は資産を守れても、人までは守れません。このことを、今も理解できていない人は少なくありません。

あなたが考える、ビットコイン保有者にとって最大のリスクは、相場の変動ですか？それとも身の安全ですか？コメント欄で話しましょう 👀

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6億ドルがひっそりと流出　それでもビットコインETFにパニックは起きていない

📈 进群看今日思路

10月最初の5営業日、米国の現物ビットコインETFは2億2,860万ドルの純流出を記録。10月に入ってからの累計流出額は約6億1,500万ドルで、集計方法によっては6億1,800万ドル近くに達しています。

最も大きく資金が流出したのはブラックロックのIBITです。1週間の純流出額は約1億6,500万ドルで、10月16日だけでも7,180万ドルが引き出されました。同日にはフィデリティのFBTCからも1,060万ドルが流出。計算すると、IBITだけで今週の流出額の7割以上を占めています。

特に目を引くのは10月7日です。この日の純流出額は4億8,710万ドル💥。たった1日で、10月の流出額の大半を占めました。

小さな額ではありません。ただ、時価総額が1兆ドルを超える市場に照らせば、深刻な打撃というほどでもありません。別の角度から見ると、これらのファンドの運用資産総額は依然として1,042億9,000万ドル。今月の流出額は総額の1％にも届きません。2024年1月の上場以来、累計純流入額は約568億8,000万ドルで、保有するビットコインは約127万6,000枚。これは全供給量の約6％に相当します。

取引高も落ち込んでいません。10月には、1日の取引額が20億ドルを超えた日が複数ありました。投資家はまだ市場にいます。ただ、資金の向かう先が変わっただけです。

私の見方では、これは機関投資家が出口に殺到しているのではなく、高値圏での持ち替えに近い動きです。償還は帳簿上の数字ではありません。運用会社はビットコインを売るか、現金を動かす必要があり、最終的には現物市場に影響します。ETFの資金フローが、価格そのものより早くシグナルを発することが多いのはそのためです。だから注目すべきなのは、流出額が6億ドルという総数ではなく、IBITの償還ペースが鈍化しているのか、それとも加速しているのか、そして10月7日のような1日約5億ドルの売り圧力が再び起きるのかどうかです🦖

ETFは機関投資家が市場に参入する主要なルートです。そのルートのバルブが締まると、価格の反応は数日遅れて表れることがよくあります。現在、ビットコインは8万1,000ドル付近でもみ合い、イーサリアムは2,400ドル前後で揺れています。資金の動きが示すシグナルは、ただ一つ。「迷い」です📉

今回の動きは機関投資家のリバランスだと思いますか？それとも相場の転換でしょうか？コメント欄で教えてください👀

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38対37、フランスで僅差の可決　今後は暗号資産をステーブルコインに交換する際にも31.4%の税金 🦖

💡 群里更新数据解读

10月17日、フランス国民議会は2027年度予算法案の審議で、I-3898修正案を可決しました。提出者はニコラ・サンス議員。全577議席のうち投票したのはわずか100人で、賛成38票、反対37票、棄権25票。あと1票で結果が覆るところでした。

この修正案がふさごうとしているのは、長年放置されてきた抜け穴です。これまではビットコインをステーブルコインに交換しても、現金化とはみなされず、キャピタルゲイン税もかかりませんでした。そのため、多くのフランスの保有者はUSDTやUSDCで利益をいったん保管し、価格がよくなったところでユーロに戻していました。新ルールでは、暗号資産をステーブルコインに交換するたびに、キャピタルゲイン税率31.4%で課税されます。修正案が原文のまま可決されれば、2027年1月1日に施行されます ⚖️

フランス政府の理由は明快です。ステーブルコインはすでに決済や価値の保存に使われているのだから、通貨と同じ枠組みで課税すべきだというのです。修正案の原文では、新たな負担を生み出すものではないとも強調されています。本当に胸に刺さるのは、別の数字です。オンチェーン分析企業Chainalysisの推計によると、フランスでは暗号資産の利益の90%が申告されていません。2024年に利益約4億2,700万ドルを申告したフランスの納税者は、わずか2万4,000人でした。市場全体の規模と比べると、この申告率はほぼゼロに等しい水準です 💶

私の見方では、今回のポイントは31.4%という税率ではありません。フランスが初めて、ステーブルコインを暗号資産ではなく通貨として扱ったことです。通貨の論理で課税されるようになれば、利益を一時的にステーブルコインに置くたびに、税務上のイベントが発生します。これまでのように、弱気相場ではステーブルコインに逃げ、強気相場になったら戻るというやり方は、コストが大幅に上がります。

税率そのものより、二次的な影響のほうが興味深いところです。フランスの保有者は今後、大きく3つの方向に動く可能性があります。1つ目は、金トークンのようなコモディティ型のデジタル資産。2つ目は、セルフカストディと海外への移転。3つ目は、早めに法定通貨へ戻して利益を確定することです。ステーブルコイン発行体にとっては、ユーロ圏第2位の経済大国で個人投資家の需要が抑えられることになります。一方、オンチェーンの記録に加え、DAC8やCARFによる自動情報交換もあるため、この税制の執行は多くの人が考えるより容易です。

もちろん、これで決着したわけではありません。上院は来週火曜日、修正案を先に進めるかどうかを決めます。政府自体は反対の立場で、修正案をそのまま削除する可能性もあります。38対37という票差は、議会内でも合意がないことを示しています。まだ議論は続きそうです。

フランスのこの一手は抜け穴をふさぐものだと思いますか？それとも暗号資産ユーザーを国外へ追いやるものでしょうか？もしあなたがフランスにいたら、早めにユーロへ戻しますか？それとも金トークンに移りますか？コメント欄で聞かせてください。

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#美国ppi同比升至6.3%
1週間で世界のテックファンドから47億5,000万ドルが流出。一方、FRBは矛先をAIそのものに向けた 🦖
10月16日、バンコクで開かれたIMF・世界銀行年次総会で、FRBのウォーシュ議長は、AIインフラに流れ込む資本を「経済ショック」と呼んだ。

🔍 进群聊行情

短期的には、この投資の波がインフレを押し上げると述べた。しかし、10月28日の政策金利を動かすのかどうかについては、ひと言も明かさなかった。

まず、その仕組みを見てみよう。データセンター、高性能チップ、電力網、通信システムが一斉に建設され、同じ設備、同じ熟練労働者、同じ電力を奪い合う。
供給が追いつかなければ、価格は上がる。ロイターの報道によると、これはすでに現在と将来の金融政策をめぐる議論に影響を及ぼしている。
長期的には別の側面もある。自動化や効率向上によって、最終的には生産コストが下がる可能性がある。しかし中央銀行は、まず目先の問題に対処しなければならない。

これは孤立した見方ではない。欧州中央銀行やその他の主要中央銀行も、同じ傾向を注視している。
さらに重要なのが、R-starと呼ばれる指標だ。経済を刺激も抑制もしない中立金利を指す。
AI投資によって社会全体の資金需要が高まれば、中立金利は上昇する。そうなれば、FRBが将来利下げできる余地は、構造的に狭まることになる。

市場はすでに、売買を通じて意思表示を始めている。
今週、米国のPPIは前年比6.3%に上昇。ブレント原油は5月以来初めて110ドルに達し、米10年債利回りは5.1%を上回った。
ナスダック100は週間で5.5%下落し、18カ月ぶりの大幅な週間下落となった。
AI計算資源企業CoreWeaveのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは大きく拡大。世界のテックファンドからは1週間で47億5,000万ドルが流出した。
これらの数字が示すのは、同じひとつのことだ。資金調達コストが、AI取引の評価を改めている ⚠️

一方、暗号資産市場はむしろ落ち着いて見える。
ビットコインは81,432ドルで、24時間で0.52%上昇。イーサリアムは2,413.86ドルで0.52%上昇。SOLは103.81ドルで1.01%上昇。
でも、落ち着いているからといって安全だと思わないでほしい。高金利が予想される局面で、暗号資産は安全資産ではなく、ベータの高い資産だ 🏦
本当の分岐点は、AIが効率を高めるかどうかではない。AIの設備投資が、今後も社債発行で支えられるかどうかだ。
資金調達が先に引き締まれば、計算能力の拡大は自らブレーキを踏む。むしろインフレ圧力は、FRBの予想より早く和らぐ可能性がある。

私の見立てでは、市場はいまだに「AIはディスインフレ要因」という古い枠組みにとどまっているが、FRBはすでに「需要ショック」という新しい枠組みに切り替えている。
この認識のギャップは、次の政策金利の結果よりも注目に値する 💥
AIは最終的にインフレを抑えると思う？それとも押し上げる？コメントで教えて。
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