ステーブルコインはなぜ安定しないのか?
メインストリート・USD(msUSD)は、1ドルに固定されることが期待されていたステーブルコインでした。
しかし今回の出来事で、価格が1ドルから乖離しました。一部のデータ画面では0.29ドル以下の水準も見られました。
では、ステーブルコインはどのようにデペッグ(固定解除)するのでしょうか?
ステーブルコインが1ドルに近い状態を保つには、市場が次の3つに信頼する必要があります:
1️⃣ リザーブ(準備金)
トークンの裏付けとして、本当に十分な資産があるのか?
2️⃣ 検証
これらの準備金を誰が、どのくらいの頻度で、どのように確認しているのか?
3️⃣ 流動性
危機の際、誰もが出ていきたがるとしたら、市場に十分な買い手がいるのか?
msUSDの件では、準備金の検証を提供していたAccountableが、メインストリートとの契約を終了しました。これにより、公に参照できる検証レイヤーがなくなりました。
一方、メインストリートは、資産は依然として完全に裏付けられているとし、問題は準備金の「質」ではなく、検証および報告の仕組み(インフラ)にあるのだと述べました。
しかし市場は、ときに説明より先に「信頼」を価格に織り込みます。
信頼が弱まれば、売りが増えます。
売りが増えれば、流動性が逼迫します。
流動性が逼迫すれば、価格は1ドルから切り離される可能性があります。
これをデペッグ(固定解除)と呼びます。
ステーブルコインにおける最も重要な教訓はこれです:
「Fully backed(完全裏付け)」と言うだけでは足りない。
市場はそれを見て、検証し、必要になれば逃げられる状態にしたいのです。
📌 出典:BeInCrypto、CoinGecko、Crypto.news、KuCoinニュースフロー — 2026年6月20〜22日
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