比特白

11月4日午後、BTC現物価格は78,341.38ドルとなり、24時間で1.14%上昇しました。価格が78kを上回ったのは事実ですが、それを「中間選挙をめぐる不確実性の後退」の結果とするのは、見出しによる解釈にすぎず、オンチェーン上に裏付けとなるデータはありません。

この組み合わせの異例な点は、価格が急反発した一方で、ステーブルコインやETFのデータに連動した変化が見られないことです。少なくともこのスナップショットを見る限り、資金の流れはこのストーリーに呼応していません。したがって、78kという水準はひとまず価格のスナップショットとして扱うべきで、資金回帰の証拠とは言えません。

今後は一点だけ確認します。78k付近で、バイナンスのBTCウォレット残高に連続した純流出が見られるかどうかです。価格が定着しても、ウォレット間の移動にとどまるなら、反発は依然としてストーリーの域を出ず、オンチェーンで確認されたとは言えません。

11月3日，Mercado Bitcoin（巴西加密交易所）公开说，平台被黑造成的近4000万美元损失由自己承担，不扣用户的钱。

这个表态比黑客事件本身更值得追。交易所出事后常见的是先冻结提现、慢慢查，或者让用户分担一部分，直接说“所有损失平台扛”并不常见。

接下来能核对的只有一件事：它会不会把等额的赔付资金放到可公开查看的链上地址。如果只是发声明，链上没有对应储备或转入动作，那这个承诺暂时只能算一句话；如果后面出现大额稳定币或比特币从冷钱包转到赔付地址，才说明兜底不是空话。

10月26日早上，币安BTC现货价约79,895美元，24小时跌0.98%，链上费率却只有1 sat/vB，网络畅通。
价格在往下走，链上没人加钱抢打包，至少这个快照里下跌还没变成链上搬家压力。
这只能当背景看，不指向后面一定涨或跌。下一步盯费率会不会从1 sat/vB抬起来，以及抬起来时是不是跟着大额转账一起出现。

今日の相場で最も奇妙なのは、サンディスクが7.07％下落したことではなく、金がナスダックと一緒に下落したことだ。ナスダック100は24時間で1.19％下落し、金連動トークンは1.41％下落。リスク資産と安全資産が同じ方向に弱含むのは珍しい。

さらに詳しく見ると、アップルは逆行高となり1.62％上昇、日中高値の345.63にほぼ並ぶ水準で引けた。一方、メモリー関連銘柄はそろって下落し、サンディスクは7.07％、インテルは6.34％、SKハイニックスは5.71％、マイクロンは4.75％下げた。資金はテクノロジーセクター内で素早く持ち替えられているようだ。半導体を売る一方、アップルのようなキャッシュフローの安定した大型株に移っている。それでも金は、安全資産を求める資金の受け皿にはならなかった。

今回の下落は、単なるリスク選好の後退ではなく、流動性やドル要因が作用している可能性を示している。もしそうなら、今後注目すべきなのは個別銘柄の反発ではなく、ステーブルコインとドル流動性が同じ方向のシグナルを示すかどうかだ。金連動トークンが再び4140を上回るか、半導体関連銘柄が下げ止まるかは、確認可能なポイントだ。今日はこの異変を覚えておきたい。金とナスダックの同時安は、サンディスクの急落よりも注目に値する。

10月20日の米国ビットコイン現物ETFへの純流入額は5億2,670万ドルでした。IBITは1日で6億6,520万ドルの純流入、FBTCは8,360万ドルの純流出となりました。

同日のイーサリアム現物ETFは1億330万ドルの純流出となり、ETHAだけで9,540万ドルの純流出となって、総純流出額の9割以上を占めました。

10月21日18:03時点で、BTCの現値は83,340ドル、ETHの現値は2,451.39ドルです。10月20日の資金動向を見ると、ビットコインは純流入、イーサリアムは純流出で、確認時点に両者の価格がそろって上昇していたこととは完全には一致していません。

今後は、確認可能な3項目だけに注目します。IBITの6億6,520万ドルの純流入が続くか、FBTCが連続して純流出となるか、ETHAの9,540万ドルの純流出がさらに拡大するか。

10月13日、米国のビットコイン現物ETFは合計で6,540万ドルの純流出となり、その全額がIBITの1銘柄に集中しました。他の銘柄は流入・流出ともにありませんでした。

イーサリアム現物ETFは合計で8,540万ドルの純流出となりました。ETHAは7,510万ドルの純流出、銘柄コードETHは1,030万ドルの純流出でした。

両方とも、特定の銘柄が流出を主導し、他の銘柄には動きがありませんでした。今後、IBIT、ETHA、ETHの純資金フローが続くか注目です。

このニュースは大きな物語を語っているが、確認できるのは数字だ。

まず原油が動いた。ブレント原油の現物価格は101.19ドル、日中は+1.4％で、取引中の高値は101.28ドル。債券も続いた。米30年債利回りは2002年以来の高水準にある。一方、リスク資産は逆方向に動いた。BTCは約82,717ドルで、24時間で-1.75％。

一次情報は実のところ一つだけだ。Axiosの報道によると、国防総省は数日前、中央軍に対し、対イラン大規模作戦を再開する準備を整えるよう指示した。指示に時期の指定はなく、トランプ氏も決断していない。つまり現時点で確実に言えるのは「準備が進んでいる」ことであり、「攻撃が実行される」段階には至っていない。

この二つの段階の間には、一つの決断がある。こうしたニュースの第一波は通常、感情が動かし、事実が出てくるのは第二波だ。

注目しているのは3点。米長期債利回りがさらに上昇するか、原油価格が最近の高値を維持できるか、そしてホルムズ海峡の実際の通航量（Kplerによると火曜日は7隻で、7月23日以来の低水準）。見出しよりも数字のほうが早く、事態のエスカレーションが本物なのか、単なる示威なのかを教えてくれる。

米国政府のアドレスは今朝未明に一度動き、15分前に再び動きました。

2回目の送金は750.2枚のWBTC、約6,234万ドルで、前回の資産と同じくCoinbase Primeに入りました。24時間以内にこのアドレスから送金された額は合計1億6,500万ドル。そのうち1,583.8枚はネイティブBTCで、当時のレートで約1億3,400万ドルでした。

興味深いのは、送金の形が変わったことです。前回はBTCでしたが、今回はWBTCに切り替わりました。同じアドレスから同じ送金先へ、資産の形態がネイティブからラップドに変わったことは、保有資産が単一のチェーン上に限られないことを示しています。

こうした動きだけでは、売却したかどうかは分かりません。Coinbase Primeに入ったのは取引の場に移ったというだけで、その後に約定したのか、さらに送金されたのかは、引き続きオンチェーンで追うことができます。

次に注目したいのは2点です。このアドレスが今後も少額に分けてCoinbase Primeへ送金するかどうか、そして今回のWBTCがイーサリアム上でBTCに戻されたり、分割されたりするかどうかです。取引所への送金は売却準備の可能性もあれば、カストディやマーケットメイクの可能性もありますが、現時点ではいずれを裏付ける証拠もありません。

ZCATは24時間で76.33%上昇し、時価総額は6,817万ドル。上昇率だけなら珍しくありませんが、私が気になるのは約3%の取引税の行き先です。

説明によると、この税収はSolana上のブリッジ版Zcash（ZEC）の購入に使われ、保有者にエアドロップされるとのことです。実際に運用されているなら、ZCATが取引されるたびに、その価値の一部がブリッジ版ZECに変換されます。この資金のオンチェーンでの流れは公開されており、収入・交換・配布のそれぞれをアドレスから確認できます。

現時点で公開されている情報は上昇率と時価総額だけで、エアドロップの頻度や交換比率はまだ示されていません。今後は2点だけを確認します。税収を集めるアドレスが継続的にSOLをブリッジ版ZECに交換しているか、そしてエアドロップ用アドレスが規則的に配布しているか。この2つが確認できなければ、この仕組みは説明文に書かれているだけです。

ゴールデンクロスは、今日のこのレポートではむしろ背景音のようなものだ。私がより注目しているのは、ようやくプラスに転じた資金の流れだ。9月の現物ビットコインETFへの純流入額は34億9,000万ドルに達し、2026年の純流入額は9月23日に初めてプラスに転じた。同月、暗号資産の時価総額は11％増加して2兆9,900億ドルとなった。これは、FRBが2023年以来初めて利上げし、CLARITY法案が成立しなかった状況下で起きたことだ。

ビットコインの50日移動平均線は9月8日に200日移動平均線を上抜け、その差は約750まで広がっている。この指標が示すのは、過去50日間の平均価格が200日間の平均価格に追いついたということにすぎず、今後の価格を保証するものではない。

次に確認すべきなのは、検証可能なデータだけだ。10月もETFへの純流入が続くのか、特に9月23日にプラスに転じた後、1日で大規模な資金流出があったかどうか。資金の流れの方向は、移動平均線の形よりも注目に値する。

17万USDTを盗まれた後、相手はさらにロック解除のために送金するよう求めた。
10月5日、6月10日にファーウェイ公式ストアから偽ウォレットをダウンロードし、シードフレーズが漏洩して177,473枚のUSDTが盗まれたという動画が投稿された。その後、アドレスの権限はマルチシグに変更された。
その後の動きは、さらに注視する価値がある。二次詐欺では「お金を払えばロックを解除できる」と持ちかけて送金させ、送金後、アドレス内のUSDTはすべて持ち去られた。
現時点では具体的なアドレスやトランザクションハッシュがないため、マルチシグへの変更がどの取引で発生したのか、二次送金の受取先が盗難を行った側と同じグループなのかは確認できない。
今後アドレスが特定されたら、次の3点を直接確認すればよい。権限変更取引の日時、ロック解除名目の送金額、最後のUSDT送金とその直前の送金との間隔。
これは、シードフレーズを盗まれただけのケースよりも、「救済」を装った二次接触が加わっている。

Ali Chartsのデータによると、過去1週間は横ばいで、クジラの保有量は約3万BTC減少し、当時の評価額で25億2,000万ドル相当でした。この規模の減少と8万7,000ドル付近で上値が重くなった動きは、同じ相場局面で起きています。

現在のBTC価格は86,714ドルで、24時間で2.33％上昇し、再び8万7,000ドルに接近しています。8万2,500ドルのサポートまでは約5％あります。つまり、8万2,500ドルは今のところ試されている水準ではなく、彼がチャートに描いた下値の受け皿となるゾーンにすぎません。

今後はオンチェーンデータによる検証だけを見ます。クジラのアドレスが純減を止めるか、取引所のBTC残高が再び減少するか、8万7,000ドル付近で大口取引による持ち高の入れ替わりが起きるか。こうした動きがなければ、8万2,500ドルは依然として一本の線にすぎません。

Tetherが支援するUtexoは今月、ビットコインネットワーク上でUSDTを発行する計画だが、取引データの大部分はオフチェーンに残す方針だ。Utexoの共同創業者Viktor Ihnatiukによると、同社は商業ライセンスを取得済みで、取引所やウォレット、決済サービス事業者向けにAPI、SDK、クラウドインフラを提供する。

まず注目したいのは、オフチェーンのデータがこれらのUSDTの可視性にどう影響するかだ。RGBの一般的な設計では、オンチェーンに残るのはコミットメントのみで、送金額やアドレスはイーサリアム上のUSDTのようにすべてオンチェーンに記録されるわけではない。今後、ビットコインエコシステムにおけるこれらのUSDTの流れを追うには、オンチェーンエクスプローラーを調べるだけでは不十分で、RGBクライアントや資産の状態も確認する必要があるかもしれない。

現時点で公表された情報には、具体的なコントラクトや資産識別子、オンチェーン取引の形式が示されておらず、ネイティブBTCがどのように決済されるかについても説明がない。今後は、UtexoまたはTetherがRGB資産識別子を公表するか、ビットコインのメインネットに新しい形式のコミットメント取引が現れるか、あるいは取引所やウォレットが先に対応を始めるかに注目したい。

ビットコインネットワークの手数料率は現在3 sat/vBで、ほぼ空いています。BTC価格は84,726ドルまで上昇を続けている一方、オンチェーンではブロックスペースを奪い合う動きがありません。この対照的な状況には注目すべきです。

手数料率が低い場合、通常は送金需要が少ないことを示します。売却を控えた大口の取引所への送金も、パニックによる出金もありません。価格とオンチェーン活動の乖離は、少なくとも今回の上昇がオンチェーン送金によって押し上げられたものではないことを示しています。

次に注目すべきなのは、検証可能な2つの動きです。mempoolに大口の未承認取引が急に現れるか、そして手数料率が数時間以内に一桁台から上昇するかどうかです。このまま動きがなければ、資金はまだ本格的に動き出していない可能性があります。

NEAR Intents（NEARエコシステムのクロスチェーンプロトコル）から盗まれた資金は、まずKuCoin（クーコイン）に送られ、その後BTCにブリッジされた。攻撃者のアドレスは、Lazarus Group（北朝鮮のハッカー集団）としてタグ付けされたアドレス0x098B7...E2f96ともやり取りしていた。

確認できるのはここまでだ。金額は公表されておらず、KuCoinが資金を差し止めたか、BTCがどこに送られたかも、まだ分かっていない。1回のやり取りから分かるのは、2つのアドレスに接点があったということだけで、Lazarusが操作していたと直接結論づけることはできない。

今後は2点を注視したい。Lazarusのタグが付いたアドレスが、同じ資金源からの資金を引き続き受け取るかどうか。そして、KuCoinの入金アドレスに対応するBTCが、引き続き送金されるかどうかだ。

すごい～空振りしたね

この報告で最も注目すべきなのは、示されていない数字だ。

報告によると、イラン政府が昨年、シャドーバンキング網を通じて処理した取引額は推定200億ドルだという。だが、そのうちUSDTが占める具体的な金額は公表されていない。

これは言葉尻をとらえる話ではない。USDTの時価総額は1,838億ドルだ。もし巨額の資金が実際にイランへ流れ込んでいるのなら、凍結額こそ最も確かな指標になる。Tether自身が示した数字は、2026年にイラン関連のUSDT約5億5,000万ドルの凍結に協力した、というものだ。

一方では「生命線」と呼び、他方では5億5,000万ドルと報告する。その間にある隔たりこそ、これから本当に注視すべき点だ。

ブロックチェーン上で「国家の意図」は見えない。見えるのはアドレスと凍結記録だけだ。報告は財務省と司法省の関与を求めている。本当に調査が行われるなら、最初に明らかになるのはニュースの見出しではなく、ウォレットの取引記録だ。

3年間保有されていたETHが、ここ1週間でまとまった量、Bitfinex（暗号資産取引所）へ移動し始めました。

最後の送金は30,825枚で、約8,303万ドル相当です。その6日前までにすでに81,228枚が入金されており、合計112,053枚、約3億ドル相当になります。オンチェーンデータに基づく実現利益は7,283万ドルです。

この2つの数字から逆算すると、平均取得コストはおおむね2,000ドルを上回る水準です。現在、ETHは2,690ドル前後で推移しているため、この保有分には依然として約3割の含み益があります。

取引所に入ったからといって、すでに売りに出されたとは限りません。ただ、オンチェーン上の長期保有ポジションにあった3億ドル相当が、いつでも売却できる残高に変わったことは確かです。今後はBitfinexのETH残高を重点的に注視します。残高が急速に減少すれば、利益確定の動きがさらに加速していることを示します。

GoPlusのセキュリティチームによると、Robinhood Chain（Robinhood傘下のブロックチェーン。米国のネット証券会社が母体）上で、高リスクな詐欺Meme製造工場が確認されました。直近30日間の取引額は900万ドルを超え、数百件の詐欺Memeに関与しています。資金集約アドレスは0x8c3Bad30cc7563A2D0357F49509FFd063666bb00です。

9月28日時点で、このアドレスの残高は約56.0635 ETHで、現在価格に換算すると約14万8,000ドルです。取引額と残高には大きな差があり、資金の大半はすでにこの集約アドレスにはありません。

次に確認できる点は、このアドレスが少額の資金集約を続け、定期的にETHを新しいアドレスや取引所、クロスチェーンブリッジへ送金しているかどうかです。この循環が途切れていない限り、製造工場は稼働を続けています。