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L’IA entre-t-elle dans une bulle ?
Les marchés réévaluent la prochaine phase du cycle de l’IA.
MM AI analyse selon trois perspectives clés :
les dépenses d’investissement (capex), le flux de trésorerie et la rentabilité, ainsi que les attentes du marché.
Notre Rapport mensuel d’investissement d’août propose une vision plus large du marché et explore trois questions clés :
La Fed devra-t-elle relever les taux cette année ?
Que nous apprennent les derniers résultats sur le cycle d’investissement lié à l’IA ?
Alors que les marchés déplacent leur attention des dépenses d’investissement vers le flux de trésorerie et la rentabilité, comment les investisseurs devraient-ils repenser l’allocation d’actifs ?
La tendance liée à l’IA reste intacte, mais la logique de tarification du marché évolue.
Commencez avec MM AI Now : https://pse.is/9fbwus
Les marchés réévaluent la prochaine phase du cycle de l’IA.
MM AI analyse selon trois perspectives clés :
les dépenses d’investissement (capex), le flux de trésorerie et la rentabilité, ainsi que les attentes du marché.
Notre Rapport mensuel d’investissement d’août propose une vision plus large du marché et explore trois questions clés :
La Fed devra-t-elle relever les taux cette année ?
Que nous apprennent les derniers résultats sur le cycle d’investissement lié à l’IA ?
Alors que les marchés déplacent leur attention des dépenses d’investissement vers le flux de trésorerie et la rentabilité, comment les investisseurs devraient-ils repenser l’allocation d’actifs ?
La tendance liée à l’IA reste intacte, mais la logique de tarification du marché évolue.
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The U.S.–Japan intervention is more symbolic than substantive, as Washington is unlikely to commit major funds to supporting the yen over time.
The U.S. appears focused on containing disorderly depreciation rather than engineering a sustained rally. Its direct capacity remains limited, with the Exchange Stabilization Fund far smaller than the USD 35–60 billion Japan has deployed in a single round of intervention. Even expanded Treasury resources would face funding and market constraints.
Support may therefore be temporary. Wide U.S.–Japan rate differentials, further Fed hike risks, and fiscal spending that could delay BOJ tightening still point to structural yen weakness. A sustained reversal has yet to emerge.
https://t.co/I7tzpXZ5PG
The U.S. appears focused on containing disorderly depreciation rather than engineering a sustained rally. Its direct capacity remains limited, with the Exchange Stabilization Fund far smaller than the USD 35–60 billion Japan has deployed in a single round of intervention. Even expanded Treasury resources would face funding and market constraints.
Support may therefore be temporary. Wide U.S.–Japan rate differentials, further Fed hike risks, and fiscal spending that could delay BOJ tightening still point to structural yen weakness. A sustained reversal has yet to emerge.
https://t.co/I7tzpXZ5PG
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MacroMicro’s Korea Fear & Greed Index edged up to 8.44 after hitting a record low last week. Despite the slight rebound, sentiment remains firmly in extreme fear territory.
Vérifié
💴 L’intervention record du Japon à 8,45 trillions de yens a seulement acheté du temps, sans inverser la tendance du yen. Le plus important achat de yens sur une seule journée jamais enregistré, auquel s’ajoute l’action des Trésors américains rapportée, a ramené la paire USD/JPY vers 157. Mais le FES ne détient qu’environ 13 Md EUR et 24,5 Md $ , et les écarts de taux importants laissent le yen structurellement faible.
Le resserrement des flux de trésorerie de la Big Tech est une question de financement, pas de demande. Google, Meta et Amazon ont relevé leurs prévisions de capex pour 2026 à 195–205 Md $, 130–145 Md $ et 220 Md $, ce qui a rendu le flux de trésorerie disponible négatif au T2 pour Google et Amazon. La couverture du carnet de commandes s’est toutefois encore améliorée pour trois des quatre hyperscalers. La Corée montre le même décalage : les revenus de SK Hynix ont progressé de 257 %, mais le titre a chuté de 9,6 % à cause d’une liquidation forcée d’ETF.
Le maintien de la Fed à 9 contre 3 a représenté la scission la plus large depuis 2016, mais avec le rendement à 10 ans à 4,7 % et le core PCE de juin à +0,13 % MoM, c’est l’extrémité longue qui a resserré.
📥 Les commentaires de la semaine portent sur le yen, le financement des hyperscalers, la mémoire en Corée et la Fed 👇
🔗 https://pse.is/9f36gr
Le resserrement des flux de trésorerie de la Big Tech est une question de financement, pas de demande. Google, Meta et Amazon ont relevé leurs prévisions de capex pour 2026 à 195–205 Md $, 130–145 Md $ et 220 Md $, ce qui a rendu le flux de trésorerie disponible négatif au T2 pour Google et Amazon. La couverture du carnet de commandes s’est toutefois encore améliorée pour trois des quatre hyperscalers. La Corée montre le même décalage : les revenus de SK Hynix ont progressé de 257 %, mais le titre a chuté de 9,6 % à cause d’une liquidation forcée d’ETF.
Le maintien de la Fed à 9 contre 3 a représenté la scission la plus large depuis 2016, mais avec le rendement à 10 ans à 4,7 % et le core PCE de juin à +0,13 % MoM, c’est l’extrémité longue qui a resserré.
📥 Les commentaires de la semaine portent sur le yen, le financement des hyperscalers, la mémoire en Corée et la Fed 👇
🔗 https://pse.is/9f36gr
📈 Le mois de juillet a été difficile pour la tech. Alors qu’on aborde août, la vraie question n’est pas seulement de savoir si la tech rebondit. C’est de savoir si le leadership commence à s’élargir.
Nous partageons notre dernier Investment Dashboard, construit autour de 3 thèmes :
1. La dissidence au sein de la Fed augmente
2. La volatilité géopolitique revient
3. La “AI trade” passe du capex et du pouvoir de fixation des prix aux flux de trésorerie et aux résultats
Notre scénario de base : nous continuons de préférer les actions aux obligations, mais nous élargissons le champ au-delà de la tech vers des secteurs non technologiques comme la finance et la demande intérieure.
Nous suivons aussi de près 3 signaux clés :
- Chiffre d’affaires des semi-conducteurs vs. stocks
- Croissance des exportations vers Taïwan
- Pression WTI / États-Unis-Iran
⏰ N’hésitez pas à partager ou à republier.
Suivez MacroMicro pour rester en avance sur le risque de marché avant le prochain mouvement :
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Nous partageons notre dernier Investment Dashboard, construit autour de 3 thèmes :
1. La dissidence au sein de la Fed augmente
2. La volatilité géopolitique revient
3. La “AI trade” passe du capex et du pouvoir de fixation des prix aux flux de trésorerie et aux résultats
Notre scénario de base : nous continuons de préférer les actions aux obligations, mais nous élargissons le champ au-delà de la tech vers des secteurs non technologiques comme la finance et la demande intérieure.
Nous suivons aussi de près 3 signaux clés :
- Chiffre d’affaires des semi-conducteurs vs. stocks
- Croissance des exportations vers Taïwan
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