La décision du FOMC de septembre arrive dans quelques heures seulement. Les marchés s’attendent presque unanimement à une hausse des taux après les données d’inflation de la semaine dernière, tandis que les contrats à terme sur le pétrole restent au-dessus de 100 $.
La question clé est de savoir comment évolue le graphique en « points » (dot plot) en parallèle de la décision.
Nous voyons trois scénarios possibles :
📌 Modérément accommodant (dovish) : les taux restent inchangés, tandis que le point médian monte pour signaler une hausse des taux cette année.
📌 Neutre : les taux augmentent de 25 points de base, et le point médian signale également une hausse des taux cette année, ce qui implique qu’il n’y aura pas d’autres hausses après septembre.
📌 Plus ferme (hawkish) : les taux augmentent de 25 points de base, tandis que le point médian signale deux hausses des taux cette année, laissant la place à une nouvelle hausse après septembre.
Avant les publications de l’IPC et du PPI de la semaine dernière, nous considérions le scénario « dovish » comme notre scénario de base. Avec une inflation supérieure aux attentes et des prix du pétrole repassant au-dessus de 100 $, la probabilité d’une hausse en septembre a nettement augmenté.
Cela dit, une hausse ne signifierait pas nécessairement que la Fed devient résolument « hawkish ». L’inflation sous-jacente n’a pas montré de redémarrage généralisé : même si la Fed reprend le resserrement, la décision pourrait correspondre à une ou deux hausses de précaution plutôt qu’au début d’un cycle de hausses durable.
Cette distinction comptera pour les marchés. Dans le scénario neutre, une hausse en septembre pourrait représenter une « mauvaise nouvelle déjà intégrée » : une fois la hausse délivrée, l’incertitude autour de la trajectoire des taux de cette année diminuerait, ce qui pourrait permettre aux rendements des Treasuries à long terme de culminer puis de reculer.
Le SEP fournira un autre signal important. Si les projections économiques sont maintenues ou relevées tandis que les projections d’inflation restent inchangées, cela renforcerait l’idée que tout basculement vers des hausses de taux relève de la prudence, avec une faible probabilité de hausses consécutives.
La décision arrive dans quelques heures. La hausse compte, mais le dot plot nous dira ce qui vient ensuite.
#FedRateWatch
La question clé est de savoir comment évolue le graphique en « points » (dot plot) en parallèle de la décision.
Nous voyons trois scénarios possibles :
📌 Modérément accommodant (dovish) : les taux restent inchangés, tandis que le point médian monte pour signaler une hausse des taux cette année.
📌 Neutre : les taux augmentent de 25 points de base, et le point médian signale également une hausse des taux cette année, ce qui implique qu’il n’y aura pas d’autres hausses après septembre.
📌 Plus ferme (hawkish) : les taux augmentent de 25 points de base, tandis que le point médian signale deux hausses des taux cette année, laissant la place à une nouvelle hausse après septembre.
Avant les publications de l’IPC et du PPI de la semaine dernière, nous considérions le scénario « dovish » comme notre scénario de base. Avec une inflation supérieure aux attentes et des prix du pétrole repassant au-dessus de 100 $, la probabilité d’une hausse en septembre a nettement augmenté.
Cela dit, une hausse ne signifierait pas nécessairement que la Fed devient résolument « hawkish ». L’inflation sous-jacente n’a pas montré de redémarrage généralisé : même si la Fed reprend le resserrement, la décision pourrait correspondre à une ou deux hausses de précaution plutôt qu’au début d’un cycle de hausses durable.
Cette distinction comptera pour les marchés. Dans le scénario neutre, une hausse en septembre pourrait représenter une « mauvaise nouvelle déjà intégrée » : une fois la hausse délivrée, l’incertitude autour de la trajectoire des taux de cette année diminuerait, ce qui pourrait permettre aux rendements des Treasuries à long terme de culminer puis de reculer.
Le SEP fournira un autre signal important. Si les projections économiques sont maintenues ou relevées tandis que les projections d’inflation restent inchangées, cela renforcerait l’idée que tout basculement vers des hausses de taux relève de la prudence, avec une faible probabilité de hausses consécutives.
La décision arrive dans quelques heures. La hausse compte, mais le dot plot nous dira ce qui vient ensuite.
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