话李话外

Jusqu'à l'année 2025, nous avons publié 5 e-books, incluant les séries Crypto et Travel :
1.(Avancement de la pensée blockchain)2023
Ce livre est un e-book de « Parler Li Parler » lancé le 30 décembre 2023, d'environ 123 000 mots, divisé en 9 grands chapitres, couvrant les indispensables pour les débutants, les outils courants de la blockchain, l'auto-pratique des investisseurs novices, les stratégies d'investissement et de trading, la méthodologie de recherche de projets, la vulgarisation des connaissances sur la blockchain, les notions de sécurité sur la blockchain, etc.
2.(Méthodologie de la blockchain)2024
Ce livre est un e-book de « Parler Li Parler » lancé en 2024, d'environ 623 000 mots, principalement divisé en trois grandes catégories : méthodologie des stratégies d'investissement, auto-pratique des investisseurs novices, narration annuelle et projets, chaque grande catégorie étant composée de différents articles en sections.

在上一篇文章中（7月8日），我们提及了目前观察中的一些美股清单，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等，那今天我们就继续聊聊其中的 HOOD（Robinhood）吧，也就是在上周（7月2日）的时候，Robinhood 正式推出了基于 Arbitrum 的 L2 网络 Robinhood Chain，如下图所示。


Robinhood Chain 主要的点有两个，一个宣传点号称是 AI 原生链（即意味着它支持 AI 代理直接在链上进行交易），另一个则是专为代币化股票而打造（且用户可以将代币化的股票存入借贷池并将其作为 DeFi 的抵押品）。

与此同时呢，Robinhood 还通过 Lighter 平台在其钱包中直接开通了永续合约交易（Perps trading），且为符合条件的美国用户启用了 Earn 服务（即能够通过借出 USDG 稳定币直接获得约 7% 的年化收益）。

可能近期也正是因为受这些利好的消息影响，过去的一个多月时间，HOOD 股价的整体涨幅超过了 21%，如下图所示。而与这些利好消息相关的项目代币也有了不错的涨幅，比如 LIT（Lighter）过去一个月的整体涨幅为 68% 左右、ARB（Arbitrum）过去一个月的整体涨幅为 17% 左右。


我们继续来看看 Robinhood Chain 上线以来的数据表现，就以过去 7 天的数据为例，其 TVL 直接增长了 245%，如下图所示。


而截至到 7 月 10 日，其累计活跃地址数已经超过 53 万个、交易量已经增长到了 14.5 亿美元，如下图所示。


从最近 24 小时交易量排名来看，目前 Robinhood Chain 已经排到了第二的位置，稳定币市值也飙升到了接近 3 亿美元，如下图所示，这对于一个刚刚上线不到两周的新链而言，似乎比较完美地实现了在熊市期间从零起步的跳跃。


那么，是什么原因让 Robinhood Chain 在短短的时间就实现了数据上面的快速飙升呢？

我们继续追踪一下链上的数据来看看，通过交易量排名和 Fees Paid 我们可以发现，目前 Robinhood Chain 上面的 DEX 交易量超过 99% 是来自 Uniswap，但 Uniswap 也仅仅是占到了该链 33.9% 的 TVL 占比，如下图所示。


这里需要额外关注的是 Morpho，该协议虽然占到了 Robinhood Chain TVL 的 62%，但它的锁仓资金主要是用于 Lending 业务，而不是这几天 Robinhood Chain 链上交易量飙涨的主要推动因素。

那么，具体又是什么原因推动了 Robinhood Chain 交易量数据的快速飙升呢？

答案就是：MemeCoin。

可能也正是因为目前 Robinhood Chain 上面主要充斥着各种 MemeCoin 吸引着越来越多散户的投机热情，就连 Robinhood 的 CEO Vladimir Tenev 也忍不住在 X 里面表示：虽然 Robinhood Chain 的目标是希望打造成 RWA 的最佳支付链，但我们对 Memes 也是很友好的。


截至撰写本文时，Robinhood Chain 生态上仅通过 Noxa 平台（Robinhood 上的 Launchpad 平台，类似Solana 上的 Pumpfun）发射的 Memes 数量就达到了 60142 个，诸如 CASHCAT、Dog In Hood 等一批代币的涨幅短时间内就纷纷达到了几十甚至上百倍。


据说最近几周 Robinhood Chain 上面也出现了一些一夜暴富的故事，比如，一个钱包地址通过提前埋伏 CASHCAT，在短短三周内就将 85 美元直接变成了 230 万美元，实现了约 27000 倍的回报，这种故事和 2024 年前后在 Solana 生态上面上演的 Memes 造富故事何曾相似。


MemeCoin 可以让有些人一夜暴富，也可以让更多的人一夜暴负，没想到在当前的熊市进程阶段、在这个炎热的夏天里，一个刚刚新上线的 Robinhood Chain 又让我们重温了当初 Solana Memes 爆火时候的影子。不过 MemeCoin 这种标的我现在基本不会选择去参与，如果有人喜欢博这种标的，那么可以选择拿着自己能够承受的归零资金去进行研究。

虽然 Robinhood Chain 的目标是打造 AI 原生链、打造 RWA 的最佳支付链、成为一条专为代币化股票而生的链（The blockchain forStock Tokens），但目前似乎还是继续走了炒作 Memes 的老路来吸引更多人们的投机眼球和资金，如果这个事情仅仅是作为他们零启动的一种策略，那么还是可以理解的，毕竟目前加密领域暂时也没有什么更直接和更好的故事能够吸引资金炒作了，我们也会继续相对看好其未来的发展，但如果他们只是打着 AI 和 RWA 的叙事为了吸引更多的赌徒资金参与，那么可能就需要重新审视 Robinhood 了。

目前 Robinhood Chain 上面的 Memes 狂欢还在继续，就连 Pumpfun 几天前也推出了对 Robinhood Chain 交易的支持（交易者能够直接使用 SOL 无缝交易 Robinhood Chain 上面的Memes 而无需任何桥连操作），至于这股由 Robinhood 带来的 Memes 夏季热潮还能够持续多久，我们继续保持观察吧...

接下来，我们再来简单聊一聊行情吧：

虽然本周以来比特币有了一些反弹，但整体上来看，行情似乎一直都是比较平静的，结构上也没有发生什么新的明显变化，依然还是属于盘整的阶段，最近的两个多月也一直在一个相对的区间内波动着。

从具体短期走势（日线级别）来看，目前下方的 5.8-6.2 万美元的区间依然是一个短期的支撑位，而上方的 7.8-8.2 万美元则是重要的阶段性阻力位，截至撰写本文时，比特币的价格维持在了 6.4 万美元的位置，这个位置我们更偏向于是短期的一次反弹，当前也并不具备直接反转的条件。


也许，随着后面可能的一些资金流动利好，比特币也有机会先去触及一下 7.2 万美元的位置，然后再去尝试上方那个 7.8-8.2 万美元的阻力位，但我们目前还是比较倾向于风险与机会共存，即，今年的第三季度/第四季度市场可能还会面临新一阶段的波动回调，接下来主要关注的点就是，新回调是否会跌破前面 5.8 万美元的位置。

从 ETF 资金的流入/流出情况来看，本周开始（7月10日统计算起）已经转为了净流入状态，暂时结束了连续八周的净流出状态，如下图所示，这对于近几天的市场情绪面而言算是一个好消息。


如果从宏观的角度来看，这可能也与最新公布的非农数据有关，美国最新公布的非农数据显示新增的就业人数为 5.7 万人，这个数字远低于市场之前普遍预期的 11 万人，这也在一定程度上缓和了前面市场对美联储今年会加息的预期（加息预期降低有利于风险资产上涨）。

而接下来，市场可能比较关注的宏观数据就是本周（7月14日）的 CPI 数据了，因为这将会进一步影响到美联储的政策决策（就业数据只是告诉美联储经济是否正在降温，而CPI数据则会进一步告诉美联储这种降温是否真的会影响到物价），然后就是本月底（7月29日）的 FOMC 会议了。

可以说，这个月注定也将会是市场比较波动的一个月，如果就业降温叠加通胀降温，那么美联储加息的预期就会进一步减弱，比特币后面就有可能有机会继续去触及一下我们上面提到的 7.2 万美元的位置，反之，我们可能会继续面临下方 5.8 万美元的支撑位置（而如果直接跌破该位置，那么就只能继续向下看到 5-5.5 万美元区间了）。

本期（20260712）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。

Source : Parler en dedans et en dehors
Il y a quelques jours, un partenaire m’a demandé si j’avais participé à des nouvelles émissions sur le marché des actions de Hong Kong. Je trouve que le rendement sur les six derniers mois a été plutôt bon. En plus, ces derniers temps, les discussions sur les nouvelles émissions de Hong Kong sont assez fréquentes : en voyant les partages d’échanges que tout le monde envoie dans les groupes, j’ai vu que, sur la base d’un compte d’actions de Hong Kong investi à 10 000, le profit pouvait atteindre 15 000 en l’espace des six derniers mois. Et si l’on regarde uniquement le taux de rendement, c’est effectivement assez intéressant.

D’autres ont également fait un calcul statistique : au premier semestre de cette année, il y a eu 85 nouvelles actions cotées à Hong Kong, dont 24 rien qu’en juin. En supposant que, au premier semestre, on souscrit à chaque nouvelle action, qu’on ne gagne qu’une seule unité (une main) pour chaque titre, et que tout est revendu au cours de clôture du premier jour, alors le profit total serait d’environ 290 000 HKD.

Source : parlez-en, en dehors des mots
Il y a quelques jours, j’ai emmené mon enfant voir un film (le Groupe des détectives-moutons) (The Sheep Detectives). Même si c’est une comédie joyeuse pour toute la famille, l’histoire glisse aussi une règle tacite : presque tous les petits agneaux naissent au printemps. Il arrive parfois qu’il y en ait qui naissent en hiver, mais ceux nés en hiver sont souvent rejetés par le troupeau.

Mais la phrase du protagoniste, « You’re okay », a donné au petit agneau né en hiver la confirmation la plus chaleureuse.


En fait, pour un petit agneau né en hiver, il n’a rien fait de mal. C’est juste parce qu’il est né à une période différente de la plupart des agneaux qu’il a été rejeté. C’est un peu comme dans la vie réelle : ce que la majorité des gens reconnaissent n’est pas forcément la bonne chose. Mais tant que c’est reconnu et cru par la plupart, on a souvent tendance à le considérer comme une vérité. Même si l’avis d’une minorité constitue vraiment la bonne réponse, il n’en sera pas moins sujet à la remise en question.

Source : parler en mots et hors mots
Aujourd’hui, l’article se divise en deux sujets. Nous parlerons d’abord brièvement de Strategy (MicroStrategy) :

Récemment, j’ai constaté que beaucoup de gens discutent du problème lié à Strategy. Bon nombre d’entre eux semblent même espérer que cette institution détenant 840 000 bitcoins fera faillite ; certains attendent déjà des bitcoins à moins de 30 000 dollars.

如果从 Strategy 的普通股（MSTR）和优先股（STRC）价格走势来看，目前的跌幅确实给了 Michael Saylor（微策略的创始人）不少压力。截至撰写本文时，MSTR 的价格为 85 美元，较去年 7 月份 457 美元的高点已经下跌了 81%，而 STRC 的价格折跌到了 75 美元的新低，已经明显偏离了 100 美元的面值。

Source : parlez à l’extérieur de la page, parlez à l’intérieur
Souvenez-vous : nous avions partagé un site assez intéressant qui suit, depuis 2010, les événements à chaque fois que des médias majeurs, des personnalités connues et des économistes annoncent la mort du bitcoin (qu’il va tomber à zéro). Au 1er avril 2026, le bitcoin a déjà été déclaré mort à 472 reprises, comme le montre l’image ci-dessous.


Le dernier média à avoir annoncé la mort du bitcoin est (The Economic Times), tandis que la personne qui affirme cette fois que le bitcoin va tomber à zéro est un célèbre économiste, Steve Keen (史蒂夫·科恩). Cet expert chevronné avait prédit avec exactitude la crise financière de 2008. Récemment, il est à nouveau intervenu et a averti en disant que le bitcoin pourrait finalement tomber à zéro. La raison qu’il invoque est que la demande liée à la consommation d’énergie est trop élevée. Comme le montre l’image ci-dessous.

Source : parler à l’intérieur et à l’extérieur
Dans l’article précédent (18 juin), nous avons principalement abordé la question des politiques de la Réserve fédérale et des taux. Nous avons aussi parlé de la guerre entre l’Iran et l’Irak. Nous pensions que les négociations officielles prévues le 19 en Suisse se dérouleraient conformément au plan. Mais à cause de nouveaux affrontements, elles ont encore une fois été reportées indéfiniment.

Moi, en tant que quelqu’un d’« honnête », je ne comprends parfois même pas la « politique ». Alors, sur ce sujet, on ne va pas continuer à l’aborder aujourd’hui. Qu’importe au final qui perd ou qui gagne la guerre, ce sont toujours les citoyens ordinaires qui en paient le prix. Et les plus effrayés, les plus sensibles, ce sont toujours les marchés financiers.

Source : Paroles de Li
Dans notre dernier article (16 juin), on a évoqué 4 facteurs qui influencent le mouvement à court terme du marché. En parlant des attentes concernant la politique de la Fed, on a dit que si Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed, pouvait offrir un peu plus de sentiment modéré le 17 juin (heure de l'Est), alors avec un potentiel repli du DXY, le marché pourrait continuer à réagir.

Alors, quelle a été l'impact de la réunion du FOMC qui s'est terminée ce matin (correspondant au 18 juin, heure de Pékin) sur le marché ?

Source : Paroles de Li
Du point de vue de l'émotion et des flux de capitaux, la tendance à court terme du marché est principalement influencée par plusieurs facteurs, y compris la guerre entre les États-Unis et l'Iran, l'introduction en bourse de SpaceX, les flux de fonds des ETF et les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale.

Tout d'abord, il y a la guerre entre les États-Unis et l'Iran. Hier (15 juin), des nouvelles ont montré que les deux parties avaient déjà signé un mémorandum d'accord en ligne (la signature officielle est prévue pour le 19 juin), ce qui est clairement une bonne nouvelle pour le marché. Avec le risque du marché qui remonte rapidement, nous avons également observé un rebond assez marqué ces deux derniers jours.

Source : Histoire de Li
Depuis 2024, j'ai commencé à faire le ménage. Par exemple, j'ai progressivement arrêté de faire des mises à jour sur certaines plateformes de médias sociaux, et la fréquence de mes publications est passée de quotidienne à hebdomadaire. Même dans le domaine du trading, ma fréquence d'opération a aussi diminué. La majeure partie de l'année, je passe à attendre, sans trop faire de mouvements fréquents sur le marché.

En jetant un œil sur mes notes historiques dans Notion, je réalise qu'en 2025, je n'ai essentiellement fait que suivre mon plan de vente. J'ai vendu des BTC deux fois, et j'ai liquidé toutes mes altcoins par paliers avant le troisième trimestre. Bien sûr, les ventes de 2025 étaient principalement axées sur les positions que j'avais achetées entre 2022 et 2023. Pour ceux qui sont intéressés, vous pouvez consulter l'e-book (Les notes cryptographiques de Dalong 2025) pour un retour et des recherches, je ne vais pas m'étendre davantage ici.

Source :话李话外
Dans notre dernier article (6 juin), on a surtout discuté des sujets liés aux indicateurs, en mentionnant des indicateurs macro comme le DXY (indice du dollar) et les rendements des obligations américaines. Vu la longueur de l'article, on n'a pas pu approfondir. Du coup, certains ont demandé : peut-on analyser le marché avec ces indicateurs macro ?

En fait, on a déjà parlé plusieurs fois des applications concrètes des indicateurs macro dans nos précédents articles. Les données, on les redécouvre toujours, alors aujourd'hui, continuons à parler des indicateurs macro.

Source : Paroles de Li
Il y a quelques jours, un pote m'a demandé une question plutôt intéressante : pourquoi choisir d'acheter de manière régulière quand le marché chute, au lieu de faire du short directement ?

C'est une bonne question, et c'est justement ce dont j'ai parlé dans mon dernier article (la version Notion du 4 juin). C'est une question de perspective, selon ta tolérance au risque. J'aime considérer le temps comme un allié, et non un ennemi. Faire du short, c'est un jeu à haut risque où il faut jouer serré, et ce n'est pas pour moi. Je me rappelle d'une citation de l'économiste Keynes qui illustre bien la logique ici : "Le temps pendant lequel le marché reste irrationnel peut être plus long que le temps que tu peux rester à flot sans faire faillite."

Il y a quelques jours, j'ai vu un article sur le site Decrypt où des analystes de Standard Chartered affirment qu'Ethereum actuel ressemble à Amazon en 2001. Ils ont révisé leur objectif de prix à 4000 dollars d'ici la fin de l'année et prédisent que le prix de l'ETH atteindra 40 000 dollars dans dix ans. Voici le graphique ci-dessous.


La dernière raison donnée par Standard Chartered est qu'Ethereum est en position dominante dans le domaine de la DeFi et des stablecoins. Actuellement, 54 % des stablecoins fonctionnent sur Ethereum, et d'ici 2026, le volume des transactions de stablecoins devrait représenter environ un tiers du volume total des transactions d'Ethereum, tandis que le TVL représentera 60 % du TVL total du réseau.

Source : Paroles de Li
Je me souviens avoir vu une théorie sur le biais rétrospectif, qui dit grosso modo que beaucoup de gens ont tendance à établir une soi-disant relation de cause à effet après que les événements se soient produits, se persuadant que la survenue de ces événements était évidente et inévitable. En d'autres termes, comme on dit chez nous, c'est un peu comme être un 'César après coup'.

Par exemple, certains voient le Bitcoin tomber sous la barre des 77 000 dollars et se mettent à sortir tout un tas de raisons correspondantes, puis affirment avec certitude : 'Vous voyez, je savais déjà que le Bitcoin allait passer sous les 77 000 dollars.'

Source : Paroles de Li
Aujourd'hui, c'est le 19 mai, une date qui me parle bien. En repensant à cette date, je me demande combien de personnes se souviennent : le 19 mai 2021, on a vécu un crash épique sur le marché crypto, avec un plongeon de 34 % pour Bitcoin en une seule journée, atteignant un creux autour de 30 000 dollars, et les altcoins, eux, ont pris des chutes encore plus violentes.

Le temps passe vite, ça fait déjà 5 ans. On a vécu pas mal de choses, comme le passage à ETH 2.0, l'effondrement d'AC, Luna et FTX, l'approbation officielle des ETF spot, Bitcoin qui a dépassé les 100 000 dollars (atteignant un sommet historique de 126 000 dollars), l'entrée du domaine crypto dans l'ère de la régulation (aux États-Unis), de plus en plus d'institutions qui entrent dans le game, l'émergence des concepts d'IA et de RWA, la prospérité et l'explosion des stablecoins, et aussi le va-et-vient de tant de gens...

Source : Paroles de Li
Dans l'article précédent, nous avons principalement discuté du HIP-4 de Hyperliquid, des résultats financiers de Coinbase, de la loi CLARITY et du concept de Hook dans Uniswap v4. On a aussi mentionné qu'avec la réglementation (principalement aux États-Unis) qui devient de plus en plus claire, des entreprises crypto comme Coinbase et Circle seront parmi les plus grands bénéficiaires. Donc, des actions comme COIN et CRCL méritent vraiment d'être surveillées.

Eh bien, personnellement, je ne trade pas vraiment les actions américaines pour l'instant, je reste plutôt concentré sur le domaine crypto et je continue à exécuter mon DCA selon le plan partagé dans mes précédents articles. Quant à ceux qui m'ont posé des questions en arrière-plan sur comment trader des actions comme COIN/CRCL, il y a en fait plein de tutos sur les actions américaines en ligne, donc les intéressés peuvent juste faire une recherche sur Google/Youtube.

Source : Paroles de Li
1. Hyperliquid va-t-il devenir un concurrent sérieux sur le marché des prévisions ?
Dans l'article précédent, nous avons parlé de Polymarket. Aujourd'hui, continuons avec un nouveau produit similaire. Il y a quelques jours, nous avons vu la sortie officielle de la version améliorée HIP-4 de Hyperliquid. Comme montré sur l'image ci-dessous, c'est un produit assez intéressant. D'ailleurs, dans l'article précédent (18 avril), nous avons également mentionné le HIP-3. Alors, quelles sont les principales différences entre ces deux produits HIP (Hyperliquid Improvement Proposal) ?


En gros, le HIP-3 peut être considéré comme un produit de contrat perpétuel auto-déployable. Dans ce système, n'importe qui peut ouvrir un contrat perpétuel, par exemple, vous verrez différents Perp sur des actions américaines que d'autres ont ouverts. L'idée est en fait similaire à celle des contrats classiques sur les exchanges. Si vous souhaitez participer, il vous suffit de choisir votre cible et d'ouvrir une position longue ou courte. Bien sûr, lorsqu'on parle de 'n'importe qui', cela concerne en fait les gros porteurs de HYPE. Si vous avez actuellement 500 000 HYPE à staker, vous pouvez utiliser le HIP-3 pour ouvrir un petit pool et devenir votre propre market maker.

Source : Paroles de Li
Il y a quelques jours (23 avril), j'ai vu un article disant que le département de la Justice américain a inculpé un ancien soldat qui avait récemment participé à l'arrestation du président vénézuélien. Le motif ? Ce gars-là a placé un pari de 33 000 dollars sur la plateforme Polymarket entre le 26 décembre et le 2 janvier, avant même la mission d'arrestation. Les paris portaient principalement sur la question de savoir si le président Maduro allait démissionner et si les États-Unis allaient envahir le Venezuela. Au final, il a gagné plus de 400 000 dollars avec ses paris et a transféré ses gains dans un wallet crypto et un nouveau compte de courtage. Comme le montre l'image ci-dessous. On dirait que ce soldat a compris l'essence des trades de Trump et a voulu tenter un coup d'intérieur, mais au final, ça s'est mal terminé.

Source : Parole de Li
Dans l'article précédent, nous parlions de DeFi et avons également mentionné le vol de 285 millions de dollars de Drift au début du mois. Eh bien, moins d'un mois plus tard, le 18 avril (heure de l'Est), KelpDAO a de nouveau été la cible d'une attaque de hackers, se faisant voler 290 millions de dollars (l'attaque a été réalisée en 46 minutes, avec 116 500 rsETH détournés, d'une valeur d'environ 290 millions de dollars). Voici la capture d'écran.


De plus, l'incident rsETH a également eu des répercussions sur plusieurs autres protocoles DeFi, notamment Aave, qui a subi des pertes importantes. Selon les données de la plateforme DefiLlama, la TVL d'Aave V3 est actuellement de 14,9 milliards de dollars, une baisse d'environ 42 % par rapport aux 25,9 milliards de dollars avant l'attaque des hackers. Voici la capture d'écran.

Source : Paroles de Li
Dans notre dernier article (10 avril), on a surtout discuté du sujet DeFi. D'après les données en back-office et les commentaires, on dirait que les gens ne s'y intéressent plus trop. Mais bon, c'est compréhensible, vu que le marché est en berne, les traders n'ont pas trop le cœur à parler de ces vieux sujets ou récits.

Ouais, en gros, le marché crypto n'a vraiment plus de nouvelles excitantes en ce moment. Les yeux des traders sont complètement attirés par les guerres pétrolières, l'or et l'IA. Et ce fameux DeFi, on dirait qu'il n'a pas vraiment de punch non plus. Comme on l'a dit dans notre dernier article, la baisse des rendements on-chain a déjà fait fuir pas mal de capitaux spéculatifs, et de l'extérieur, le domaine DeFi semble devenir de plus en plus morose.