Source : parler à l’intérieur et à l’extérieur

Dans l’article précédent (18 juin), nous avons principalement abordé la question des politiques de la Réserve fédérale et des taux. Nous avons aussi parlé de la guerre entre l’Iran et l’Irak. Nous pensions que les négociations officielles prévues le 19 en Suisse se dérouleraient conformément au plan. Mais à cause de nouveaux affrontements, elles ont encore une fois été reportées indéfiniment.

Moi, en tant que quelqu’un d’« honnête », je ne comprends parfois même pas la « politique ». Alors, sur ce sujet, on ne va pas continuer à l’aborder aujourd’hui. Qu’importe au final qui perd ou qui gagne la guerre, ce sont toujours les citoyens ordinaires qui en paient le prix. Et les plus effrayés, les plus sensibles, ce sont toujours les marchés financiers.

Revenons maintenant au marché. Cette semaine, pour certaines personnes, la période ne doit pas être facile. Le bitcoin a d’abord grimpé d’environ 63 000 dollars à 67 000 dollars : pendant ce mouvement, le marché a directement liquidé environ 780 millions de dollars de capitaux. Puis, de 67 000 dollars il est redescendu vers 62 000 dollars, avec à nouveau environ 1,23 milliard de dollars de liquidations. Ensuite, de 62 000 dollars il a rebondi jusqu’à 64 000 dollars, et a encore liquidé environ 220 millions de dollars. J’ai fait une estimation rapide : de juin à maintenant (du 1er juin au 20 juin), le volume total de positions liquidées est d’environ 4,9 milliards de dollars. Et avec ce rythme actuel de « double explosion » à la hausse et à la baisse, à la fin du mois, on estime que le total des capitaux liquidés atteindra autour de 7 milliards de dollars.

Et d’après le graphique de liquidations BTC le plus récent, comme le montre l’image ci-dessous, il existe encore beaucoup de liquidités en dessous de la fourchette 60 000 à 63 000 dollars ; cela pourrait continuer à devenir le prochain objectif potentiel de liquidation. De plus, la fourchette 64 000 à 67 000 dollars accumule aussi pas mal de liquidités : c’est actuellement la principale zone d’objectifs de liquidation, en particulier autour de 64 500 à 64 650 dollars (la zone jaune la plus claire sur le graphique). Ici, il semble que l’on doive encore faire sauter des positions vendeuses (shorts).

En voyant tout le monde coopérer pour se faire liquider, on dirait que pas mal de Market Maker doivent rire tout doucement en cachette maintenant.

Dans l’article précédent (version Notion du 8 juin), nous avons évoqué un indicateur de Realized Price (prix réalisé) du BTC, qui mesure le coût d’achat moyen de tous les détenteurs de bitcoins sur le marché. Voir l’image ci-dessous.

Le prix réalisé (Realized Price) du bitcoin est actuellement de 53 000 dollars. Et, d’après les données historiques, tant que le prix du bitcoin est inférieur à ce Realized Price, cela peut être considéré comme un très bon signal pour du DCA.

Mais en même temps, il faut aussi noter certains changements possibles, par exemple :

Lors du bear market de 2011, le prix du bitcoin est descendu jusqu’à un plus bas de 2 dollars, soit 60 % de moins que le Realized Price de 5 dollars affiché à l’époque.

Lors du bear market de 2015, le prix du bitcoin est descendu jusqu’à un plus bas de 170 dollars. À cette époque, le Realized Price affiché était de 300 dollars, soit 43 % plus haut.

Lors du bear market de 2018, le prix du bitcoin est descendu jusqu’à un plus bas de 3 200 dollars. À cette époque, le Realized Price affiché était de 4 600 dollars, soit 30 % plus haut.

Lors du bear market de 2022, le prix du bitcoin est descendu jusqu’à un plus bas de 15 700 dollars. À cette époque, le Realized Price affiché était de 20 200 dollars, soit 22 % plus haut.

On peut voir qu’à mesure que le cycle progresse et que la structure du marché évolue, l’écart entre le prix au bas du cycle de bear market et le Realized Price devient de plus en plus faible. Continuons donc avec une hypothèse : en prenant comme référence les 53 000 dollars mentionnés plus haut, si l’amplitude de baisse jusqu’au plus bas de ce bear market par rapport au Realized Price est de 10 à 15 %, alors le prix du point bas serait d’environ 45 000 à 47 000 dollars. Autrement dit, la fourchette 45 000 à 53 000 dollars pourrait correspondre à la zone théorique de point bas pour ce bear market.

Bien sûr, ce qui précède n’est qu’une hypothèse théorique. En tenant compte aussi d’éventuels événements « cygne noir » à venir, on ne peut pas exclure que le prix du bitcoin continue de descendre jusqu’à un point bas extrême proche de 39 000 dollars. Mais, pour ma part, je pense que la probabilité que le bitcoin baisse jusqu’à 39 000 dollars cette année n’est pas élevée.

Au moment de la rédaction, le prix du bitcoin est de 64 000 dollars. Il reste environ 17 % de baisse par rapport au Realized Price de 53 000 dollars, et environ 30 % de baisse par rapport aux 45 000 dollars théoriques.

…… Ici, il est question d’un sujet de stratégie d’exécution sensible, donc 1 300 caractères ont été supprimés ; la version complète du texte original a déjà été sauvegardée dans la version Notion « La parole en dehors de la parole »,

En conclusion, ajoutons encore quelques indicateurs assez intéressants :

1）Découpage de la phase de bear market

Comme le montre l’image ci-dessus, cet indicateur compare les cycles de bear market passés du bitcoin. À partir de quatre cycles (soit 2012-2016, 2016-2020, 2020-2024 et 2024-2028), on prend le Peak (c’est-à-dire le sommet du prix pendant le bull market) comme Day0 (la ligne verticale sur le graphique), afin de comparer l’évolution qui suit pendant environ 1 000 jours après le Peak de chaque cycle. On peut ainsi mettre en perspective la structure de la trajectoire après le sommet de ces quatre cycles.

On peut constater que les fonds des bear markets des quelques cycles précédents se situaient grosso modo à environ 400 jours après Day0. Et cette fois-ci, le bull market, depuis son plus haut jusqu’à maintenant, a déjà duré environ 250 jours. Si l’histoire peut continuer à se répéter, alors le quatrième trimestre de cette année pourrait correspondre à un niveau relativement bas.

2）Market Cap en USDT

Comme le montre l’image ci-dessus, dans Tradingview, si l’on affiche directement l’indicateur MACD et qu’on l’observe au niveau du graphique en mensuel, on peut constater que lors de la dernière phase de bear market, après la formation du croisement mort (dead cross) du MACD, il a fallu environ 7 mois avant d’atteindre le point bas. Si on continue à raisonner selon cette dimension de données, alors théoriquement, dans la seconde moitié de cette année, il est possible que l’on continue à traverser un bear market de manière prolongée, à moins que la liquidité ne s’inverse directement ; sinon, la probabilité d’une inversion immédiate du marché reste faible.

3）Bandes du Realized Price ajusté

Comme le montre l’image ci-dessus, voici un indicateur optimisé du Realized Price : il s’agit du prix réalisé ajusté, c’est-à-dire le prix réalisé une fois l’ajustement effectué. D’après le graphique, on peut voir que le prix du bitcoin se resserre actuellement autour de la ligne de référence du coût réel ajusté : autrement dit, le prix se rapproche de plus en plus de la zone de support clé. 58 400 dollars (la ligne rose sur l’image ci-dessus) est le support clé actuel le plus proche ; en dessous, on trouve 46 700 dollars (la ligne rouge sur l’image, soit 0,8 fois le prix ajusté réel). D’après les données historiques, à chaque bear market, le point bas descend (ou s’approche) de ce niveau.

4）New Investor Flow

Comme le montre l’image ci-dessus, cet indicateur correspond à l’estimation des entrées de capitaux des nouveaux investisseurs en bitcoins par rapport à la valorisation (attention : il ne s’agit pas ici d’entrées de liquidités directes, mais d’une estimation pondérée basée sur les variations de la Realized Cap). Il s’agit des entrées nettes de nouveaux capitaux sur les 30 derniers jours. D’après le graphique, on constate que l’indicateur est actuellement négatif : l’estimation des entrées nettes de nouveaux capitaux sur les 30 derniers jours est d’environ -1,2 milliard de dollars. Cela signifie que les nouvelles entrées de capitaux dans le bitcoin sont insuffisantes ; par conséquent, le marché semble surtout être soutenu par des capitaux existants (anciens capitaux). Et d’après les données historiques, cela correspond souvent à la configuration d’un marché baissier par phases. Autrement dit, s’il n’y a pas davantage de nouvelles entrées de capitaux — donc s’il n’y a pas d’apport de liquidités externes nouvelles sur le marché — il sera difficile pour le bitcoin d’obtenir un rebond fort (et a fortiori une inversion). À l’heure actuelle, on dirait que le prix est parvenu à trouver un support assez solide autour de 60 000 dollars, mais si ensuite le manque de nouvelles entrées de capitaux persiste, on ne peut pas exclure que le prix continue de baisser et finisse par casser ce support.

On en parle donc ici aujourd’hui (20260621). Tous les contenus sortis par « La parole en dehors de la parole » reflètent uniquement des points de vue et des analyses personnels, à titre de trace de réflexion et d’échange ; cela ne constitue pas un conseil en investissement.