Dans l’article précédent (1er août), nous avons mentionné que, que l’on se place du point de vue du temps ou de l’espace, un investissement mensuel simple et une détention de l’actif au comptant (pièces) permettraient, au cours des 2 à 3 prochaines années, très probablement d’obtenir un rendement de l’ordre de 2 à 3 fois. Mais certains d’entre vous nous ont laissé un message en arrière-plan en disant que, en 2 à 3 ans, il n’y aurait que 2 à 3 fois de rendement, que ce n’est pas assez, et que ce petit gain ne vaut pas mieux que d’aller jouer en bourse.

Peut-être, oui. Si, au cours des 2 à 3 dernières années, grâce au trading, vous avez déjà réalisé un gain global supérieur à 3 fois le capital, alors il est compréhensible que vous n’ayez pas d’intérêt pour le taux de rendement dont je parle.

Faisons un petit comparatif de données : calculons sur la base du CAGR (taux de croissance annuel composé) :

Rendement en 2 ans : 2 fois (soit un taux annuel annualisé de 41 %) ; rendement en 3 ans : 2 fois (soit 26 % annualisés) ; rendement en 3 ans : 3 fois (soit 44 % annualisés). Quant au S&P 500, la moyenne annuelle annualisée à long terme est d’environ 8 % à 10 %. Si vous parvenez vraiment à faire 3x en 3 ans, alors en théorie, vous êtes déjà un trader extrêmement remarquable.

Le point clé n’est pas seulement le taux de rendement lui-même, mais le rendement qui s’ajoute à la dimension du temps. En d’autres termes : si quelqu’un tombe “par hasard” sur le marché haussier, alors il est possible d’atteindre 2x, 3x, voire davantage en une journée. Mais si quelqu’un a investi de manière continue pendant 2 ou 3 ans, et que le rendement global peut encore rester autour de 2 à 3 fois, alors cela permet déjà de dépasser la majorité des gens. Les traders vraiment impressionnants ne sont pas ceux qui peuvent gagner plus de 2x en une journée ou en un mois, mais plutôt ceux qui arrivent à maintenir, sur le long terme, un rendement composé relativement élevé.

Pour la très grande majorité des gens ordinaires, l’enjeu n’est pas de savoir s’ils peuvent gagner 2x ou 3x, mais plutôt s’ils peuvent, à chaque cycle, conserver un rendement positif composé. Au cours de ces dernières années, j’ai vu énormément de personnes : elles pouvaient facilement obtenir des rendements de “plusieurs fois”, voire jusqu’à des dizaines de fois, mais ensuite, lors d’une ou deux opérations à effet de levier, elles ont rendu à la fois leurs profits et leur capital au marché. Comme nous l’avions résumée à la fin de notre précédent article : pour gagner, il faut éviter de perdre ; pour que ça produise plus vite, il faut ralentir la cadence.

Investir, c’est un marathon, pas un sprint de 100 mètres.

Nous revenons donc au marché des cryptos. Récemment, beaucoup de gens semblent se préoccuper du problème du prix du creux. Si on regarde la dimension temporelle, d’après les régularités passées, la période autour d’octobre est la plus susceptible d’être le moment du creux. Par exemple : lors du bull market de 2018, la durée entre le sommet historique et le point bas a été de 363 jours. Lors du bull market de 2022, cette durée a été de 376 jours. Et dans ce cycle, le sommet historique a eu lieu le 6 octobre 2025 (à l’époque, le prix du Bitcoin était d’environ 126 200 dollars). À partir de maintenant (le 4 août), il s’est écoulé 303 jours. En résumé, si on applique un calcul “à la louche” sans ajustements, le mois d’octobre (début) pourrait être la fenêtre du creux de ce cycle.

Bien sûr, ce qui précède n’est qu’une règle, pas une loi ni un absolu. Les régularités ou échantillons de données des deux cycles passés ne font que nous fournir une perspective d’observation et un champ d’analyse, sans pour autant donner une réponse précise et certaine.

Concernant la dynamique du marché actuelle, en résumé, il y a au total 4 possibilités à l’avenir :

Premièrement : le creux a déjà été atteint à l’avance, c’est-à-dire que le 58 035 dollars du mois de juin correspond au plus bas de ce cycle.

Deuxièmement : le creux arrivera plus tôt, c’est-à-dire que le “bas” sera atteint avant ce que le grand public anticipe, à savoir le mois d’octobre. Le prix exact est difficile à dire : peut-être que, dans les deux mois qui viennent, le cours redescendra une nouvelle fois sous 58 000 dollars ; peut-être que non.

Troisièmement : le creux continue d’arriver autour d’octobre, conformément aux schémas historiques, et les deux prochains mois maintiendront probablement un marché en oscillation.

Quatrièmement : la Fed maintient une posture résolument hawkish (favorable à des taux élevés), ce qui repousse la période du creux jusqu’à la fin de l’année ou au premier trimestre de l’année prochaine. Ainsi, le plus bas précédent à 58 000 dollars sera très probablement dépassé, c’est-à-dire que le creux pourrait aller, sans exclusion, jusqu’à la fourchette de 44 000 à 54 000 dollars que nous avions supposée dans notre article précédent.

Mais quelle que soit la possibilité ci-dessus, du point de vue de l’espace (amplitude), le plus fort drawdown du cycle 2018 est de -84 %, celui du cycle 2022 est de -77 %, et pour 2025 jusqu’au plus bas atteint avant le mois de juin de cette année, le drawdown maximal est de -54 %. Cette amplitude de baisse se situe déjà dans une fourchette relativement raisonnable. Du point de vue du temps, le second semestre de cette année (septembre ?), le marché pourrait achever plus tôt les transactions basées sur les anticipations de hausses de taux de la Fed. En plus, les fonds des ETF spot, la société de la “trésorerie” de Wall Street (custodian/filiale), les réserves stratégiques des États-Unis, la loi CLARITY… tout cela pourrait devenir des facteurs qui soutiennent la structure du creux de ce cycle.

Et si vous préférez suivre des variations de prix précises, nous pouvons aussi donner deux repères à court terme (des suppositions) :

Premier scénario : autour de 65 650 dollars. Si, dans la suite, le prix réussit à rebondir au-dessus de ce niveau et à le défendre, et que les flux de capitaux de l’ETF restent aussi en entrée nette persistante, alors une nouvelle phase de marché pourrait démarrer. Le Bitcoin aurait alors une chance d’aller d’abord tester la zone des 72 000 dollars, puis d’essayer de franchir la résistance importante située entre 78 000 et 82 000 dollars.

Premier repère : autour de 62 350 dollars. Si le prix continue de passer sous ce niveau et n’arrive pas à le tenir, et que les flux de capitaux de l’ETF restent aussi en sortie nette persistante, alors il n’est pas exclu que le prix continue de reculer. Par exemple : encore jusqu’à 61 000 dollars, 60 000 dollars, voire même qu’il repasse sous le plus bas précédent à 58 000 dollars.

Quant à la situation actuelle : tant qu’aucun nouvel “cygne noir” ne survient, le marché continuera probablement d’attendre. Autrement dit, il est plutôt probable que le marché continue à osciller dans la fourchette de 62 000 à 65 000 dollars. Les facteurs qui influencent à court terme ne viennent pas seulement de la macro (les anticipations de politique de la Fed), mais aussi du développement de la situation en Iran à venir, de l’avancement du projet de loi CLARITY, et du traitement ultérieur du Bitcoin volé de Coldcard, etc.

Bien sûr, tout ce qui précède n’est qu’une référence à court terme (des suppositions). Nous ne prévoyons pas de faire des paris à court terme, ni d’encourager tout le monde à effectuer des transactions fréquentes. Et c’est aussi parce que nous continuons à croire que le marché haussier se poursuivra que nous allons continuer à valider notre scénario avec une position en “or réel” selon le plan prévu. Quant à ce que les autres feront maintenant, c’est leur affaire : nous nous en soucions pas, et nous ne prêtons pas attention non plus. Le portefeuille est le vôtre. DYOR.

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1/ MicroStrategy (Strategy) a encore vendu pour 105 millions de dollars de Bitcoin !

D’après les informations publiques les plus récentes : entre le 27 juillet et le 2 août 2026, Strategy a vendu 1 638 bitcoins à un prix moyen d’environ 63 957 dollars, encaissant environ 105 millions de dollars (qui serviront à payer les dividendes des actions privilégiées). À ce jour, Strategy détient encore 842 138 bitcoins, avec un prix d’achat moyen de 75 653 dollars.

En mai de cette année, Strategy, le “prétendu” qui ne vend jamais de bitcoins, a discrètement vendu 32 bitcoins. Cela a entraîné une certaine panique sur le marché à l’époque, mais apparemment tout le monde s’y est habitué maintenant. En réalité, c’est normal : si les institutions achètent, elles peuvent aussi vendre ; c’est un comportement d’entreprise ou un comportement de marché assez courant. Les particuliers peuvent acheter et vendre librement : pourquoi exiger des institutions qu’elles n’achètent qu’une fois et ne vendent jamais ? Mettez-le de côté et relativisez.

Beaucoup de gens attendent encore que Strategy fasse faillite comme à l’époque de FTX. Je pense que cet espoir est peu probable : au moins, la probabilité que ce cycle connaisse une “explosion” (scandale/effondrement) n’est pas élevée. Mais en tant que “amplificateur” du prix du Bitcoin, le patron de MicroStrategy, Saylor, est sans doute celui qui espère le plus que le Bitcoin reparte fortement à la hausse, puisque ce n’est que si le Bitcoin remonte fortement que sa “boucle” (modèle de moteur) peut continuer à tourner.

2/ Le portefeuille matériel Coldcard, présenté comme le plus sûr, n’est-il plus sûr non plus ?

Coldcard se présente comme l’un des portefeuilles matériels les plus dignes de confiance. Pourtant, récemment, une affaire de vol à grande échelle de Bitcoin a frappé ce portefeuille. Les hackers ont exploité une faille de Coldcard : sans même avoir besoin d’accéder à n’importe quel appareil physique ni de passer par une vérification, ils peuvent régénérer les clés privées des utilisateurs, puis dérober facilement 2055 bitcoins depuis le portefeuille Coldcard (environ 130 millions de dollars).

On dit que les hackers ont mené des attaques de balayage via la technologie IA. Même si cela a entraîné seulement une perte d’un peu plus de 100 millions de dollars, l’impact est plutôt mauvais : cela semble dire aux gens que la technologie IA n’est pas devenue un ami de la Crypto, mais qu’elle est en train de devenir le plus grand ennemi de la Crypto.

Un est le bouclier le plus sûr (cryptographie), l’autre est la lance la plus tranchante (capacité d’attaque par IA). Qui est le plus fort ? D’un point de vue technique, il est impossible que la clé privée du Bitcoin soit cassée par force brute. Mais le fait que les hackers utilisent l’IA pour scanner et exploiter les failles de certains portefeuilles (projets) afin d’atteindre leur but semble être une tendance d’attaque plus réaliste.

Cela nous rappelle aussi une chose : ne vous fiez à aucun portefeuille aveuglément. Un portefeuille matériel d’une marque donnée n’est peut-être pas forcément plus sûr qu’un portefeuille hors-ligne créé par vous-même sur un iPhone. Ne regroupez pas non plus des montants importants sur une seule adresse de portefeuille. Gérez bien les phrases de récupération (mots mnémotechniques) tout en essayant de répartir les fonds. Ou bien, si le volume de fonds n’est pas très important, vous pouvez simplement les garder sur un exchange (BN ou OK) : pas besoin de vous fatiguer à faire des aller-retours inutiles. Si vous avez les conditions, vous pouvez aussi utiliser un portefeuille multi-signature pour améliorer la sécurité des actifs. En fait, nous avons déjà beaucoup parlé de l’utilisation et de la sécurité des portefeuilles dans des articles précédents. Les personnes intéressées peuvent rechercher et relire nos anciens articles.

3/ Trump continue de “couper des pertes” et de vendre des Bitcoins : pertes cumulées déjà supérieures à 300 millions de dollars ?

D’après la surveillance des données on-chain, le groupe de Trump (TMTG) a de nouveau transféré 2628 bitcoins (d’une valeur totale d’environ 165 millions de dollars) vers des échanges le 2 août. Ici, nous considérons directement qu’il s’agit d’une vente sur le marché ; sinon, ce serait une mise en scène pour tromper les gens et tenter de provoquer la panique.

En recoupant certaines données on-chain, on peut constater que le groupe de Trump a acheté 11 542 bitcoins entre juillet et août 2025 pour un montant total d’environ 1,368 milliard de dollars. À cette époque, le prix d’achat moyen était d’environ 118 529 dollars : autrement dit, ils ont acheté au plus haut.

Depuis le début de l’année, le groupe de Trump a déjà vendu (transféré vers des exchanges) un total de 7281 bitcoins, avec un prix de vente moyen d’environ 74 860 dollars, pour une valeur d’environ 545 millions de dollars. En calculant selon le prix d’achat à cette époque, on observe qu’ils ont déjà généré une perte de 318 millions de dollars (strictement parlant, il faut plutôt dire une perte latente, car ce n’est que si tous les bitcoins qu’ils avaient transférés vers les exchanges ont réellement été vendus qu’on pourra vraiment parler de perte).

À ce stade, il reste encore 4261 bitcoins dans le portefeuille du groupe de Trump. Avec ce rythme et cette vitesse, on estime que, dans quelques mois, ils auront pratiquement terminé de “couper” (sortir) la position. Bien sûr, ce ne sont que des pertes comptables (ou des pertes latentes). D’après les documents officiels, la famille Trump a gagné plus de 1,4 milliard de dollars de revenus issus d’activités liées aux cryptos pendant la première année après son retour à la Maison-Blanche. Ainsi, perdre “ces 300 millions” sur le Bitcoin n’est pas grand-chose. Et puis, qui sait combien ils ont pu gagner en secret via des transactions sur informations privilégiées !

Dans ce numéro (20260804), parlons de cela. Tout ce qui est écrit ci-dessus ne reflète que des opinions et des analyses personnelles, uniquement pour servir de trace de réflexion et d’échange, et ne constitue aucun conseil en investissement.