valuecapture

La valeur du protocole ≠ la valeur du token
Ce qui vaut vraiment la peine d’être étudié, c’est la manière dont la valeur circule vers le token.

Ces derniers temps, en étudiant des projets DeFi, une idée devient de plus en plus claire :

Gagner de l’argent avec le protocole ne signifie pas forcément que le token a nécessairement de la valeur.

Quand beaucoup de gens étudient un projet, ils se concentrent sur :

- TVL
- Revenu
- Croissance des utilisateurs

Mais pour l’évaluation à long terme, il faut surtout regarder la dernière étape :

La valeur créée par le protocole revient-elle réellement aux détenteurs de tokens.

À présent, quand j’analyse un projet, je suis un processus fixe :

Modèle économique → Sources de revenus → Qualité des revenus → Value Capture → Valorisation (PS) → Décision d’investissement

Le PS peut me dire « combien de multiples de valorisation le marché est prêt à payer », tandis que le Value Capture détermine « si le token mérite d’être détenu ».

À l’avenir, dans mes recherches sur la DeFi, je porterai davantage d’attention à la destination de la valeur, plutôt qu’à ne regarder que l’ampleur des revenus.

#crypto #defi #AAVE #Sky #ValueCapture

Le co-fondateur de Bankless se débarrasse de son stack ETH : le réseau est haussier, le token est à la traîne ?

David Hoffman, un co-fondateur de Bankless, a dumpé l'intégralité de son stack ETH. Son analyse n'est pas que l'Ethereum échoue, mais que son succès en tant que réseau – dominant les stablecoins, DeFi, et L2s – peut ne plus directement propulser le token ETH. Il voit Ethereum comme un 'donneur' pour son écosystème, pas comme un 'preneur' de valeur.

Cette décision survient alors que l'ETH peine à franchir des niveaux de résistance clés, se négociant près d'un support fragile. Les flux d'ETF sont mitigés, et la demande on-chain ne fournit pas le signal haussier cohérent nécessaire. La sortie de Hoffman, d'un évangéliste ETH de longue date, remet en question si l'ETH est toujours le meilleur véhicule financier pour la croissance future d'Ethereum.

Hoffman affirme qu'il n'est pas baissier sur l'ETH, mais qu'il voit plutôt de meilleures opportunités ailleurs, s'attendant à aucune 'réévaluation structurelle' pour le token. Sa décision met en lumière un débat croissant sur la manière dont la valeur s'accumule au sein de l'écosystème Ethereum, surtout avec les L2s et les applications capturant une plus grande partie de l'activité économique.

#eth #ethereum #bankless #hoffman #valuecapture