valuecapture

L’entreprise a grandi. Et le token ?

Le chiffre d’affaires brut d’Ondo au T2 s’est élevé à 15,3 M$. Le bénéfice brut était nul, car le rendement revient directement aux détenteurs des produits.

La TVL atteint 3,49 Md$, mais $ONDO reste encore environ 85 % en dessous de son sommet de décembre 2024.

L’offre en circulation est également de 4,87 Md sur un total de 10 Md. Les 5 Md restants soulèvent une question de pression vendeuse pour plus tard.

Bon produit. La capture de valeur par le token est un autre critère.

Verdict : à surveiller, pas un signal d’achat. Ceci ne constitue pas un conseil financier.

$ETH
$GTC

#OndoFinance #RWAToken #TokenizedTreasuries #ValueCapture

La valeur du protocole ≠ la valeur du token
Ce qui vaut vraiment la peine d’être étudié, c’est la manière dont la valeur circule vers le token.

Ces derniers temps, en étudiant des projets DeFi, une idée devient de plus en plus claire :

Gagner de l’argent avec le protocole ne signifie pas forcément que le token a nécessairement de la valeur.

Quand beaucoup de gens étudient un projet, ils se concentrent sur :

- TVL
- Revenu
- Croissance des utilisateurs

Mais pour l’évaluation à long terme, il faut surtout regarder la dernière étape :

La valeur créée par le protocole revient-elle réellement aux détenteurs de tokens.

À présent, quand j’analyse un projet, je suis un processus fixe :

Modèle économique → Sources de revenus → Qualité des revenus → Value Capture → Valorisation (PS) → Décision d’investissement

Le PS peut me dire « combien de multiples de valorisation le marché est prêt à payer », tandis que le Value Capture détermine « si le token mérite d’être détenu ».

À l’avenir, dans mes recherches sur la DeFi, je porterai davantage d’attention à la destination de la valeur, plutôt qu’à ne regarder que l’ampleur des revenus.

#crypto #defi #AAVE #Sky #ValueCapture

Les véritables opportunités apparaissent souvent lorsque le marché commence à se différencier.

Le plus grand changement récent du marché n’est pas la hausse ou la baisse des prix, mais le fait que les flux de capitaux deviennent plus exigeants.

L’environnement macro continue d’influencer l’ensemble du marché Crypto : les flux de capitaux des ETF, les anticipations de taux d’intérêt et les risques géopolitiques restent des variables clés pour le sentiment à court terme. Le marché attend de nouveaux signaux macro, et la volatilité demeure donc présente.

Mais en parallèle, je m’intéresse de plus en plus à autre chose :

L’argent ne va pas de manière égale vers tous les projets.

Les protocoles capables d’attirer durablement des capitaux présentent généralement plusieurs caractéristiques communes :

* Ils répondent à un besoin réel des utilisateurs ;
* Ils disposent de revenus de protocole en croissance continue ;
* Le Token est en mesure de capter la valeur du protocole ;
* L’évaluation actuelle laisse encore une marge raisonnable.

Alors plutôt que de spéculer sur la hausse ou la baisse du marché chaque jour, je préfère étudier :

Pourquoi les capitaux choisissent de rester.

À court terme, le prix est porté par le sentiment,

À long terme, la valeur est soutenue par les flux de trésorerie.

C’est aussi l’orientation que je privilégie actuellement dans mes recherches sur la DeFi.

Plutôt que d’étudier les tendances, étudiez la valeur.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Ce qui détermine réellement la valeur d’un protocole, ce n’est pas l’engouement, mais la capacité des flux de trésorerie à durer.

Beaucoup de gens étudient la Crypto : la première chose qu’ils regardent, c’est le prix.

Mais récemment, mes recherches m’amènent de plus en plus à constater que :

Le prix peut s’écarter de la valeur à court terme, tandis que les flux de trésorerie mentent difficilement sur la durée.

À l’heure actuelle, le marché est encore influencé par la liquidité macroéconomique, les flux de fonds des ETF et les anticipations de taux d’intérêt ; des fluctuations à court terme demeurent donc. Le sentiment des capitaux institutionnels s’est quelque peu amélioré par rapport à la période précédente, mais le marché reste un marché structurel : les fonds s’orientent davantage vers des actifs dotés de fondamentaux, plutôt que vers une hausse indifférenciée.

C’est pourquoi je me concentre maintenant davantage sur un cadre simple :

Un protocole mérite-t-il qu’on s’y intéresse sur le long terme ?

Je vais examiner quatre points, dans cet ordre :

* Le protocole crée-t-il en continu de vrais revenus (Revenue) ?
* Les revenus proviennent-ils de besoins réels des utilisateurs ?
* Le Token est-il capable de capter la valeur du protocole (Value Capture) ?
* L’évaluation actuelle offre-t-elle encore une marge de sécurité ?

Le prix nous indique ce qui se passe aujourd’hui.

Les flux de trésorerie nous indiquent ce qui pourrait se produire à l’avenir.

Je pense que les projets capables de traverser les cycles satisferont très probablement ces quatre conditions.

Étudier le prix, c’est chercher des opportunités.

Étudier les flux de trésorerie, c’est construire sa compréhension.

#Crypto #DeFi #ValueCapture #Bitcoin #链上研究

Ce qui détermine réellement la valeur, ce n’est pas l’engouement.

🎯 Point de vue du jour

Ce qui mérite vraiment d’être étudié, ce n’est pas de savoir si le marché rebondit, mais sur quoi le rebond s’appuie.

Récemment, le sentiment du marché s’est quelque peu rétabli. Les ETF spot BTC, après avoir connu de très fortes sorties, ont recommencé à afficher des entrées nettes consécutives, ce qui indique que des capitaux institutionnels commencent à se reconfigurer vers le Crypto. Mais en même temps, le marché attend encore que les politiques macroéconomiques soient davantage clarifiées. Le retour des capitaux institutionnels ne signifie donc pas que le risque a disparu.

Ainsi, je me concentre davantage sur trois questions :

* Les capitaux sont-ils bien revenus ?
* La liquidité s’est-elle améliorée ?
* Le protocole continue-t-il de créer de vrais revenus ?

Ce n’est que lorsque ces trois conditions sont réunies en même temps que le redressement du marché a plus de chances de durer.

Le prix va monter, et il va aussi corriger.

Ceux qui traversent réellement les cycles sont les protocoles qui créent continuellement des flux de trésorerie, disposent de besoins réels et sont capables de réaliser la Value Capture.

Étudier le prix, c’est regarder aujourd’hui.

Étudier les flux de trésorerie, c’est regarder l’avenir.

Étudier les flux de capitaux, c’est juger la tendance.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Ce qui soutient réellement le marché, ce n’est pas seulement le prix

Le co-fondateur de Bankless se débarrasse de son stack ETH : le réseau est haussier, le token est à la traîne ?

David Hoffman, un co-fondateur de Bankless, a dumpé l'intégralité de son stack ETH. Son analyse n'est pas que l'Ethereum échoue, mais que son succès en tant que réseau – dominant les stablecoins, DeFi, et L2s – peut ne plus directement propulser le token ETH. Il voit Ethereum comme un 'donneur' pour son écosystème, pas comme un 'preneur' de valeur.

Cette décision survient alors que l'ETH peine à franchir des niveaux de résistance clés, se négociant près d'un support fragile. Les flux d'ETF sont mitigés, et la demande on-chain ne fournit pas le signal haussier cohérent nécessaire. La sortie de Hoffman, d'un évangéliste ETH de longue date, remet en question si l'ETH est toujours le meilleur véhicule financier pour la croissance future d'Ethereum.

Hoffman affirme qu'il n'est pas baissier sur l'ETH, mais qu'il voit plutôt de meilleures opportunités ailleurs, s'attendant à aucune 'réévaluation structurelle' pour le token. Sa décision met en lumière un débat croissant sur la manière dont la valeur s'accumule au sein de l'écosystème Ethereum, surtout avec les L2s et les applications capturant une plus grande partie de l'activité économique.

#eth #ethereum #bankless #hoffman #valuecapture