Il y a un mois, A-Jian a disséqué DTCC, la société américaine de conservation et de compensation des titres, et a indiqué que celle-ci avait achevé avec succès des tests de transactions sur des actifs tokenisés en environnement de production pour la première fournée. Plus de 30 établissements financiers traditionnels et sociétés d’actifs numériques y ont participé, et le service devrait officiellement démarrer en octobre. Au cours de ce mois, les produits de tokenisation d’actions des CEX, dont Binance, se développent tous à un rythme qui double. J’aimerais donc ré-expliquer en détail ce qui se passe
À la différence d’un simple mappage d’actifs, la solution de la DTCC consiste à faire en sorte que les titres tokenisés conservent l’ensemble de la propriété, des mécanismes de protection des investisseurs et des arrangements de droits correspondant aux titres traditionnels, et non à se contenter d’émettre une “fausse” tokenisation. En tant qu’institution d’infrastructure centrale du système américain de compensation et de règlement des titres, la DTCC est allée elle-même sur le terrain pour tester en environnement de production, plutôt que de s’arrêter à une simple preuve de concept. Ce signal pèse bien plus lourd que celui de n’importe quelle entreprise native crypto qui ferait, à elle seule, un produit de tokenisation
Dans la finance traditionnelle, le socle de la compensation et du règlement migre vraiment vers la chaîne. Plus tôt, la SEC avait déjà, en mars, approuvé que le Nasdaq autorise la négociation sous forme tokenisée de titres cotés répondant à certains critères, en utilisant toujours le même code CUSIP que pour les actions traditionnelles. Ces titres conservent les mêmes droits substantiels et continuent d’être négociés selon les règles existantes des valeurs mobilières
Il est donc évident que la tokenisation des titres avance selon l’idée : “nouvelle bouteille, ancien vin”, mais avec une efficacité de règlement sous-jacente bien plus élevée, plutôt que de lancer un système parallèle entièrement séparé de la régulation. C’est une manœuvre classique de Wall Street. C’est aussi pourquoi cette voie a davantage de chances d’être acceptée et soutenue par les institutions que de nombreuses tentatives de tokenisation purement DeFi
Ainsi, je pense que le lancement officiel du service de la DTCC en octobre constitue un jalon précis qui vaut la peine d’être noté dans l’agenda. Ensuite, cette filière des titres tokenisés connaîtra une expansion significative de l’offre. À partir de maintenant, en commençant à comprendre la forme de base des produits dans ce domaine, on sera bien plus serein que si on s’y mettait dans l’urgence une fois le service lancé
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