Mise à jour des performances d’août : croissance du capital et expansion inter-chaînes
Août a été un autre mois de forte croissance pour Re. Re est passé le cap d’un quart de milliard en dépôts totaux. Les dépôts ont progressé de près de 36 %, soit la plus forte augmentation mois sur mois du protocole depuis mars et la deuxième plus importante jamais enregistrée. Août a également apporté une expansion inter-chaînes continue. reUSD est passé en ligne sur Solana via Chainlink CCIP, et a ajouté de nouvelles intégrations de prêts et de garanties sur Jupiter Lend, Kamino et Feather. Valeur totale immobilisée (TVL) : 648,5 M$ Croissance de la TVL de +11,7 % Dépôts totaux de 256,4 M$ Croissance des dépôts de +35,8 % Positionnement du capital
Re propose deux options conçues pour différents profils de risque :
→ reUSD : pour les détenteurs qui privilégient la liquidité et une protection de premier rang
→ reUSDe : pour les détenteurs prêts à absorber les pertes avant reUSD, mais seulement après les fonds propres de Re, en échange d’un rendement supérieur
Les deux se situent au-dessus des fonds propres de première perte de Re : Re absorbe donc les pertes avant l’un ou l’autre de ces jetons.
Les deux génèrent un rendement de la même manière : un taux de base auquel s’ajoute un écart financé par les activités de réassurance. La position du jeton dans la structure de capital et sa liquidité déterminent l’ampleur de cet écart.
reUSD se trouve au sommet de la structure. Son rendement combine le SOFR pour les capitaux hors chaîne et le taux du sUSDe du coussin de réserve sur chaîne, auxquels s’ajoute un écart plus faible qui reflète sa position derrière les fonds propres de Re et reUSDe.
reUSDe se situe en position mezzanine, entre les fonds propres de première perte de Re et reUSD. Il est remboursable lors de fenêtres trimestrielles et couvre les pertes qui dépassent les fonds propres de Re avant qu’elles n’atteignent reUSD. Il bénéficie donc d’un écart nettement plus important et d’un rendement plus élevé.
Castle Labs présente les deux options côte à côte dans sa dernière analyse :
Re dépasse les 400 M$ de dépôts combinés sur reUSD et reUSDe
Au 29 octobre 2026, les dépôts combinés de reUSD et reUSDe ont dépassé les 400 millions de dollars [1]. Une croissance qui s’accélère Ce jalon est significatif tant par le montant atteint que par la rapidité avec laquelle il l’a été. Jalons des dépôts Les dépôts totaux ont mis 40 jours à passer de 300 M$ à 400 M$, contre 186 jours pour passer de 200 M$ à 300 M$. Cela représente une différence de durée de près de 80 % (soit environ cinq mois de moins). Plus de 13 M$ de rendement pour les détenteurs Re a généré plus de 13 millions de dollars de rendement pour les détenteurs de reUSD et reUSDe, soit une hausse de plus de 32 % depuis le 19 septembre.
reUSD est disponible sur Monad et peut être transféré depuis le réseau principal Ethereum via Chainlink CCIP. Les marchés sont ouverts sur Morpho. Les utilisateurs peuvent transférer des PT-reUSD de Pendle vers Monad et les utiliser comme garantie pour emprunter d’autres actifs. Le coffre est géré par Clearstar. Les détenteurs de YT-reUSD sur Pendle gagnent actuellement 30 fois plus de points Re et un rendement annuel supplémentaire de 0,54 % en MON, en plus du rendement d’environ 7 % de reUSD. Ce taux devrait atteindre 0,75 % à mesure que le pool se rapproche des 10 millions de reUSD. À propos de Monad Monad est une blockchain de couche 1 conçue pour des transactions rapides et peu coûteuses. Son architecture permet de traiter simultanément un grand nombre de transactions, offrant au réseau une capacité nettement supérieure à celle des chaînes EVM traditionnelles. Cette capacité s’accompagne d’un système de frais conçu pour réduire au minimum les coûts de transaction, sauf lorsque la demande approche des limites du réseau, ce qui contribue à maintenir des coûts bas pour les utilisateurs.
Nouveau marché PT-reUSD sur Kamino : empruntez en prenant comme garantie le principal à échéance fixe de reUSD d’Exponent Finance. Sélectionné par Steakhouse Financial.
Un marché de la réassurance de 800 milliards de dollars en toile de fond, sur Solana.
reUSD est disponible sur Monad, avec des intégrations à Morpho et Pendle.
reUSD introduit une nouvelle catégorie dans l’écosystème Monad : l’accès au marché de la réassurance, qui pèse 800 milliards de dollars, avec un rendement réel.
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1. Commencez par transférer reUSD d’Ethereum vers Monad dans l’application Re :
Jonathan Lim, responsable de la souscription chez Re, s’est entretenu avec The Insurer au sujet de la situation de Re à l’approche de la fin de l’année.
- Capitaux levés à ce jour : ~200 M$
- Primes souscrites depuis le début de l’année : 350 M$
- Part des risques de responsabilité civile dans le portefeuille : ~80 %
- Ratio combiné depuis le lancement : 93 %
La thèse est simple : des risques de responsabilité civile provenant de petits assureurs et de MGA, avec des capitaux détenus sur la blockchain.
Lire l’intégralité de l’entretien réalisé par Jemima Denham, correspondante de The Insurer :
La stratégie de levier en boucle PT-reUSD est disponible sur Monad.
Faites passer reUSD d’Ethereum à Monad, achetez du PT-reUSD sur Pendle, puis empruntez des USDC en le mettant en garantie sur Morpho.
Vous détenez plutôt du YT-reUSD ? Les détenteurs de YT reçoivent 30x plus de Re Points ainsi qu’un APR de 0,54 % en MON, en plus du rendement d’environ 7 % de reUSD.
Remarque : le taux en MON augmente de façon linéaire jusqu’à 0,75 % à mesure que la TVL du marché approche les 10 M$, et ne redescend jamais.
Nous engageons d’abord notre propre capital. Voici comment.
Deux niveaux se trouvent sous chaque dépôt en reUSD et reUSDe :
→ Des primes de réassurance, calculées pour couvrir les sinistres et les coûts prévus
→ Environ 77 M$ de capital propre de Re, constitué grâce aux bénéfices de souscription, qui absorbe les pertes d’une mauvaise année avant reUSDe ou reUSD
Le portefeuille est diversifié entre différentes branches d’activité et régions, ce qui limite l’impact d’un événement isolé sur le résultat.
« La structure que nous avons utilisée pour entrer sur le marché est volontairement conventionnelle. Ce que Re apporte, c’est une couche de capital différente sous ces structures, et c’est là qu’elle trouve sa place. »
Karn Saroya, PDG de Re, explique comment le capital on-chain peut dynamiser le marché de l’assurance des Bermudes.
La stratégie derrière reUSD et reUSDe privilégie des rendements plus stables et moins volatils.
Le portefeuille qui les sous-tend est réparti entre six branches distinctes. Il est peu probable que des pertes exceptionnellement élevées dans l’une d’elles se répercutent sur les autres.
Cette approche a été rentable chaque année jusqu’à présent.
Nous sommes ravis d’accueillir Jack Nelson au poste de directeur des investissements.
Il a géré le portefeuille d’investissement d’Everest Re Group pendant plus de dix ans, après avoir administré les actifs d’assureurs chez Wellington Management.
Jack dirigera la stratégie d’investissement alors que nous poursuivons notre croissance.
La réassurance devient un cas d’usage des stablecoins à l’échelle du secteur.
Re accélère son développement avec 65 M$ de nouveaux capitaux pour Cover Re, ainsi qu’une nouvelle équipe dirigeante afin de renforcer la souscription, la gestion des risques et les investissements.
La Resilience Foundation investit 65 millions de dollars dans Cover Re
Re a réalisé son deuxième investissement majeur de capital sur la blockchain dans le marché de la réassurance. La Resilience Foundation, qui exploite le protocole Re, a conclu un nouveau billet d’investissement de 65 millions de dollars avec Cover Re SPC Ltd. (https://coverre.com). Cover Re est un réassureur agréé établi aux îles Caïmans. Cette opération fait suite à un investissement initial de 100 millions de dollars en avril. Le montant total investi dans Cover Re au moyen des deux billets s’élève ainsi à 165 millions de dollars. Du capital sur la blockchain à la réassurance hors chaîne Le capital investi dans le billet provenait de dépôts sur la blockchain. Lorsque les utilisateurs créent des reUSD ou des reUSDe, ils contribuent au fonds de capital. La valeur de ce fonds augmente également à mesure que la valeur liquidative (VL) de chaque jeton progresse.