CC离照

⚡ 想造一家上市数字资产集团，卡在审计上

2025 年 11 月 3 日，两家公司签了不具约束力的意向书。在纳斯达克上市的 Currenc Group，准备通过澳洲的法院安排计划全资吞下 Animoca Brands。合并后，Animoca 的老股东拿约 95%，Currenc 原股东留 5%，名字继续用 Animoca Brands。想法很清楚：纳斯达克的投资人一次买到一个 600 多家数字资产公司的组合。

9 月 21 日晚（美东），两家同时发公告：暂停。措辞是「预计的交割时间不再匹配双方短期和中期的战略目标」，理由是市场环境在变。门没关死。公告说条件允许可以重谈。Animoca 联合创始人 Yat Siu 只留一句，公司的灵活应变必须优先。

Currenc 递的披露文件更直白。独家期 6 月 30 日就到期了，最终协议没签成，交易就此搁置。搁置还能让它腾出手去融资。

卡住的是账。

交易要求把历史财年的审计报告补齐。Animoca 今年只交出两份：1 月 21 日的 FY2022，7 月 17 日的 FY2023，它自己称后者是今年第二份。FY2024 还在审。FY2025 到 9 月 8 日只发了一份未经审计的投资者更新。它在自己的 FY2022 年报里承认过，把历史报表补齐是这笔合并交割的重要里程碑，为此把财务报告团队扩了三倍。

对面是个小盘子。Currenc 的市值这周几个行情源都在 3.37 亿美元上下，合并之后原股东只剩 5%。

行情是另一幅。比特币三季度涨 43.5%，以太涨 71%，这是 BTC 有记录以来第二好的三季度，CoinGlass 口径，多家媒体同引。我写这段时，四个报价源落在 84,944 到 84,961，24 小时涨约 0.9%，以太 2,712 到 2,714，涨约 0.9%。

借壳能省掉路演。省不掉审计。

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📊 ETF 全年转正了，正得不到 9 亿美元

上周美国现货比特币 ETF 净流入 24 亿美元，是去年 10 月以来最大的单周，把 2026 年全年的资金流转成了正数。数字来自 SoSoValue，The Block 同口径报道，Farside 独立算出来的全年数字略低。

转折点是 9 月 22 日。今年 5 月 26 日以来，年内净流入第一次翻正。7 月 13 日那天，这十几只基金年内还净流出 56.9 亿美元。

现在正了多少？Farside 口径 8.87 亿，SoSoValue 口径 9.34 亿。1,084 亿美元的净资产里，年内净进来的钱不到一个百分点。

2025 年全年是 213.5 亿。要在剩下 14 周追平，得再进 200 亿以上。

钱是七天挣出来的。9 月 17 日到 25 日连续七个交易日净流入，合计约 30 亿。9 月 21 日一天 9.99 亿，2026 年最大单日。

同一段里，后面的日子一天比一天少。周一 9.99 亿，周二 7.15 亿，周三 3.47 亿，周四 1.91 亿，周五 1.35 亿。第一天吃掉整段的将近三分之一。

谁在抬。上周 IBIT 进 12 亿，FBTC 7.02 亿，摩根士丹利的 MSBT 2.03 亿，创它 4 月上市以来最大的单周。Farside 数据里，IBIT 年内净进 30.9 亿，GBTC 净流出 25.9 亿。IBIT 单独拿开，剩下十来只年内合计还是净流出 22 亿左右。

一句话。这个“转正”是一只基金加一个星期撑起来的。

为什么是这一周。Nate Geraci 9 月 23 日在 X 上写，自从财政部说要加大长债回购，ETF 进了 46 亿。彭博的 Eric Balchunas 不同意这个归因，他判断这是散户的真实买盘，对冲基金的基差交易占比很小。两句都是原话，我站后者。基差盘看的是价差，不会挑这一周扎堆进场。

顺手看一眼别的。ETH ETF 上周净流入 6.9 亿，前一周还是净流出 1.4 亿，年内约正 16 亿。SOL ETF 周五单日 8,670 万，上市以来最大的一天。

我写这段时，BTC 四个报价源落在 84,385 到 84,407，24 小时涨约 0.5%，ETH 2,696。

下周头两天是关键。这条曲线在这个星期内部是往下走的。要么重新翘起来，要么这 30 亿就是一次仓位重置。写在“转正”两个字后面的，现在只有一个 9.99 亿的周一。

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🔍 曼谷泡了三天水。给全国三千万户房子买的那张保单，四天后才生效。

泰国首都的雨从周四下午起没停过。周六，曼谷 50 个区全部被宣布为灾区。府尹 Chadchart Sittipunt 说累计降雨接近 300 毫米，东部最重，主干道断在水下，车丢在路边。政府下午补了一句，水势稳住了，只要不再下，排水还要两三天。预报说雨要下到周日。地铁把换乘停车场的车位免费开到 10 月 2 日，让大家把车挪高。曼谷人对水不陌生，2011 年那场全国大水死了 500 多人。

时间点很别扭。

9 月初，泰国内阁批了国家灾害保险体系，一年 155 亿泰铢，约 4.67 亿美元，覆盖全国约 3,000 万户房子的洪水、风暴、地震，保障期从 2026 年 10 月 1 日起算。洪灾单户先赔 1 万泰铢、15 天内到账，后续按实际损失补，单次上限 10 万泰铢。因灾死亡赔 200 万泰铢。年度总保障约 750 亿泰铢，超出政府自留的部分由保险公司接。落地的是防灾减灾厅、保险委员会办公室和泰国一般保险协会。

说白了，政府过去每年自掏至少 300 亿泰铢一家一家补损失，现在想把这本账挪到保险市场。洪水挑了生效前一周来。

钱的走法也在换轨道。

9 月 14 日，泰国最大的电子钱包 TrueMoney 把 Fireblocks 的钱包做进了泰铢数字单位 THBT 试点的第二阶段。THBT 挂在泰国央行的增强型监管沙盒里，第二阶段砍掉自托管，加了凭证丢失的找回流程。用户能在 THBTStore 买数字券，也能跟 6 种资产互换，后台是 Ascend Bit，走泰国 SEC 的数字资产沙盒。名额开到 2 万个，泰国人和外国人都行，申请截止 12 月 31 日。TrueMoney 在泰国有 2,700 万到 3,200 万注册用户，占电子钱包市场近一半。

比特币完全没理。我写这段时六个报价源落在 84,260 到 84,350，24 小时涨 0.3%，ETH 2,688 到 2,691，跌 0.1%。

要盯的是 10 月 1 日。保费谁掏、赔款几天到账，这套制度第一次真考就在这一周。链上那条更远，可一座泡水的城市里，先坏的是现金和刷卡机。钱包要是还在，谁顶上看得一清二楚。

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⚡ FTX 那块草坪，四年后交给 AI 公司

昨晚伯克利加州纪念体育场的 50 码线上多了一个标志，草坪正式改叫 Databricks Field。四年前，同一块草地叫 FTX Field。

9 月 24 日，Cal Athletics 和它的商务代理 Learfield 宣布与 Databricks 达成多年协议。Cal 自己的稿子写得很满，说这是校史最大一笔赞助。条款没公布，福克斯体育的 Ben Portnoy 报的是最长十年、最高 2,280 万美元。按十年摊下来，一年 228 万。

钱不付现金。Cal 的公告原文写的是，这笔合作通过加州大学伯克利分校成为 Databricks 股东来出资。Databricks 2013 年从伯克利 Soda Hall 一间屋子起家，Apache Spark 就是那批研究的产物，七个联合创始人里两位今天还在伯克利教书。福布斯给的估值是 1,900 亿美元。学校拿到的是股权，现金一分没有。

把上一份合同摆在一起看。2021 年 8 月，FTX 花 10 年 1,750 万美元拿下这块草坪的冠名，一年 175 万，号称高校史上第一笔加密冠名，Learfield 代为全额收币。450 天之后 FTX 破产，名字从草皮上刷掉，剩下八年多的合同作废。Cal 前讲师 Nicholas Weaver 当时估了一句，学校实际到手大概 170 万美元，赔进去的是名声。这是他当时的估算，没有账目支撑。

草皮从 2022 年 11 月起空了将近四个赛季。回来了。价格贵了约三成。

同一门生意里，加密的钱也没全走。7 月 17 日，德州理工把球场冠名卖给 Galaxy，15 年 7,500 万美元，一年 500 万，公告里写的是数据中心基础设施与数字资产公司，纳斯达克上市。同一个赛季，同一类标牌，单价比 Cal 高出一倍多。钱没走远。

10 月 3 日客场打 UNLV，Databricks 的标志还会贴上 Cal 的头盔。公告说这是 ACC 第一份头盔冠名。越卖越深。

球场上的结果不太配合。昨晚 Clemson 在伯克利 24 比 10 拿走比赛。首秀输球。

比特币跟这场生意没关系。我写这段时，五个报价源落在 84,159 到 84,172，24 小时跌 0.6%，ETH 2,688 到 2,690，跌 1.1%。

要盯的是入账。票子没到手。Cal 体育部 2024-25 财年赤字超过 2,400 万美元，这笔钱先补窟窿。可它拿到的是未上市公司的股份，没有市场报价，想变现得等上市或者被收购。四年前那份被嘲笑的加密合同，收进来的是能当场换成现金的币。

名字换了。一块草坪的名字，从币换成股。牌子还是那块牌子，只是这回要算的不再是价格，是它能不能变成工资。

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📊 名人站台发的币，五倍是骗局

9月23日，道琼斯旗下的 MarketWatch 挂出一篇专栏，把一篇学术论文推到散户眼前。作者是范德堡大学的 Joshua White 和内华达大学里诺分校的 Sean Wilkoff，论文《The effect of celebrity endorsements on crypto》登在《Journal of Banking and Finance》。

他们翻的是 2017 到 2018 那波狂热里发的约 1,500 个币，先标出哪些在募资时被名人站过台，再往后跟。

数字很直。全部样本约 10% 被认定为骗局，名人站台的那批落在 45% 到 48%，高出 35 到 38 个百分点。

钱那栏更扎眼。名人币平均融资是非名人币的五倍，样本均值 1,750 万美元，增量约 8,300 万到 1.04 亿美元。Wilkoff 在回复专栏作者的邮件里确认了这组口径。

作者自己留了一句。他们能证的是相关，不是因果，另一种可能是骗子更爱去拉名人背书。

今天的盘面就有现成例子。CoinGecko 数据，TRUMP 现价 2.15 美元，比 2025 年 1 月 19 日的峰值 73.43 跌 97%，Binance 和 OKX 两边报价 2.155 和 2.156。MELANIA 0.107 美元，从 13.05 跌 99%。

脸还在升级。Chainalysis 今年 1 月的报告估，2025 年加密诈骗与欺诈损失约 170 亿美元，冒充类骗局同比增长超过 1,400%，AI 加持的骗局利润率是传统手法的 4.5 倍。真人明星不够用，合成的脸顶上来。

比特币没理这场戏。我写这段时，五个报价源落在 83,978 到 84,003，24 小时跌不到 0.3%。ETH 2,689 到 2,690，涨 0.4%。

10% 和 45% 之间那 35 个百分点，买的是名人那张脸的融资能力，跟项目质量没关系。下一轮要盯的是 AI 合成的脸，看披露规则跑不跑得过它。

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⚡ 116 亿美元买算力，账单里塞了 5% 股权

9 月 18 日签的两份项目计划，9 月 24 日盘后才公开。Anthropic 向 Akamai 承诺七年支付约 116 亿美元，用 Akamai Cloud 的分布式基础设施跑 CPU 任务。5 月两家签的那份是 18 亿，这次是它的六倍多。协议还能再扩 90 亿，潜在总额约 200 亿。

付款方式变了。Akamai 给 Anthropic 发了认股权证，最多买相当于 5% 流通股的 B 类优先股，行权价 111.33 美元，正好等于发行日前 30 个交易日的成交量加权均价。其中 2% 随这 116 亿归属，剩下 3% 要 Anthropic 每多买 30 亿才解锁 1%。行权只认现金，权证只能转给 Anthropic 自己的全资子公司。想变成普通股，得先转出这个集团。客户成了股东。

钱是 Akamai 先垫。公司估算相关资本开支约 55 亿美元，2026 年就要多花 17 亿，用来提前锁定内存等关键元器件。收入往后长：今年没有，2027 年 1.5 到 3 亿，2028 年前后年化约 17 亿。

合同里还有一条硬条款。Anthropic 的直接竞争对手要是取得 Akamai 控制权，Anthropic 可以终止协议。买方在合同里给自己装了道反收购闸门。

周四常规交易 Akamai 收 110.41 美元，跌 6.8%，盘后涨 16.8% 到 22% 不等（各家口径有差）。周五盘前先冲到 134，随后回到 130 附近，相对周四收盘涨约 17.7%。

加密这边同一天在涨。我写这段时，BTC 六个报价源落在 84,597 到 84,671，24 小时涨 1.4% 到 1.5%，ETH 2,716 到 2,720，涨 2.7% 到 2.9%。AI 概念币更猛，TAO 305.6（+8.5%），RENDER 1.96（+10.5%），FET 0.2407（+22.6%），Binance 和 CoinGecko 两边读数一致。

盯两件事。90 亿的扩充选项走不走完，摩根大通的说法是「阻力最小的路径」。还有一件，55 亿垫资压在单一客户身上，这个集中度后面怎么消化。

$BTC $ETH $TAO

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📊 五年期国债卖出2006年的收益率，没人抢

9月23日，美国财政部卖了700亿美元五年期国债，中标收益率5.033%。这个数字上一次出现是2006年6月。尾巴3.1个基点，有记录以来的第二大，投标倍数2.212，2018年12月以来最差。

买盘不够。

同一天，S&P Global 公布9月PMI初值。综合读数58.4，62个月最高，服务业和制造业分别推到59个月和53个月的高位。真正推动市场的价格项更狠，综合通胀指标创2022年10月以来最高，输入成本涨速是四年最快，燃料和运输在领涨。

然后长端跳。10年期收在5.11%，一天涨15个基点，2007年7月以来最高，也是近18个月最大的单日涨幅。30年期收5.40%，2004年以来最高的收盘水平，第二天继续摸到5.44%上方。

美联储理事巴尔的表态同一天到。他在芝加哥一场住房会议的讲稿里写，基准情形下，政策可能还需要进一步调整，通胀才能及时回到目标。他还说委员会此前「不在正确的位置」。上周那25个基点，12位有投票权的委员一致投了赞成。18位提交经济预测的会议参与者里，只有2位不认为年内还要再加。

CME 的读数跟着走。10月27到28日会议的加息概率当天冲到73%。一周前是55%。

跨市场一起动。德国10年期3.59%，2009年以来最高。日本10年期3.09%。全球政府债的平均收益率逼近4%，2007年以来最高。美国30年期房贷利率7%，两年最高。摩根大通说，股票真正的断裂区间在5.5%到6%。

比特币很平静。我写这段时，六个报价源落在84,201到84,231，24小时涨0.3%，ETH 2,678。

两股力量在拔河。9月21日，美国现货ETF单日净流入9.99亿美元，2026年最高。22日再进7.147亿，连续五天合计约26.5亿美元。同期一轮空头挤压把价格推到87,000上方，规模在6.48亿到9.2亿美元之间，随后被拒。方向相反。机构在买，长端在压估值。

盯两件事。10月落地第二次加息，84,000这个平台还守不守。还有一件更早出结果的，长端收益率走到哪一档，股票先撑不住。

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🔍 一条海峡的过路费，最高 200 万美元一船，收的是比特币。

今年 3 月，美以开打没几周，伊朗就开始对通过霍尔木兹的商船收「安全通行费」。CoinDesk 拿到的数字是每船 100 万到 200 万美元。后来这笔钱换了名目，叫保险费，收款方是 Hormuz Safe Marine Services Authority 和 Persian Gulf Marine Insurance Company 两家。Hormuz Safe 在对外宣传里写着「99.9% 安全通行率」，收比特币、美元稳定币，也收信用卡和电汇。

美国财政部 7 月把这两家一起列进名单，理由只有一句，Hormuz Safe 在替革命卫队创收。

收上来的钱走哪条路？

走链上。BitBank，一家伊朗比特币交易所。

9 月 17 日，OFAC 把 BitBank 也列进去了。公告写得很直接，6 月起 Hormuz Safe 一直在用 BitBank，把收到的钱转给伊朗政权。按财政部的口径，Zanjani 用 BitBank 在 6 到 7 月间向革命卫队转出数亿美元比特币。这个 Zanjani 2016 年因侵吞伊朗国家石油公司的钱被判死刑，2024 年减刑，去年重新出来做生意，社交媒体上亲自给 BitBank 站台。同一天一起被列的，还有写 BitBank 软件的 Pishtaz Simorgh，以及三名高管。

钱在哪，制裁就打哪。

9 月 24 日两边同时动。巴林牵头、80 国联署在联合国发声明，要求海峡立刻全面重开，不设通行费、不设条件、不收非法费用，并重申 3 月 11 日通过的安理会第 2817 号决议。同一天路透报道，美伊在谈分阶段方案，伊朗重开海峡，换美国解除经济封锁。Al Arabiya 引述与伊朗代表团同场的美方人士，说华盛顿拒绝了先解除封锁这一条，主要障碍没消。

国际海事组织记着另一笔账。冲突从 2 月 28 日至今，霍尔木兹和中东水域记录到 84 起涉及商船的事件，23 名船员死亡。9 月 23 日 Cape Dao 号被袭，死了一名印度船员。

油给的反应很实在。布伦特站在 106 美元上方，WTI 94 美元出头，两个的价差 12 美元。海上货比管道货贵，这就是咽喉被卡住的价钱。按 Kpler 的数据，海峡 9 月运量回到每天 650 万桶，靠的是阿曼外海船对船过驳，一条临时搭起来的浮桥。

比特币没理这茬。我写这段时六个报价源落在 84,251 到 84,317，24 小时跌 0.3%，ETH 2,685。

要盯两件事。协议要是成了，收费站是拆掉，还是换个名目留下。还有一件更要紧，这条链上跑着美元稳定币，OFAC 已经打到交易所了，下一张单子会不会直接飞到发行方手上。

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📊 发明永续合约的那家交易所关灯了，同一天，2.8亿美元多头被清出场

9月23日 UTC 04:00，BitMEX 停止交易、停止入金、停止开新仓。这家2014年由 Arthur Hayes、Ben Delo、Samuel Reed 创办的交易所，跑满了11年。

它留下的东西比它自己活得久。100倍杠杆的永续合约就是这家发明的，这类合约今天一年成交约85万亿美元，是加密衍生品的主力品种。发明者先走了。

账压了五年。2021年，它跟美国监管和解，掏1亿美元。2024年7月，运营实体承认违反银行保密法，失守期从2015年9月拉到2020年9月。2025年1月15日，法官再判罚1亿美元，司法部最初要的是4.17亿。都是自己作的。

三位创始人2022年各自认罪，各罚1000万美元，Hayes 领了六个月居家监禁。2025年3月，特朗普把四个人一起特赦。

卖也卖不掉。母公司 HDR Global 想出手，10亿美元的价码没谈成，7月23日通知用户两个月后关门。公告当天，自家 BMEX 代币跌掉九成以上。

官方强调公司没资不抵债，资产大于负债，提币通道还开着。代价是留下余额要交维护费，按年化1%或每月最低50美元，取高的那档。

市场正好在同一天演示这台机器怎么吃人。BTC 在87,000附近被拒，周三美股开盘后跌破84,000，四个小时里2.8亿美元多头被强平，分析师盯的下一个位置是82,000。链上数据更直白，CryptoQuant 算的30天现货需求累计负18万枚BTC，价格靠合约端的买盘撑着。现货在退，合约在顶。

我写这段时，五个报价源落在83,865到83,877，24小时跌约3.2%。ETH 2,674，跌3.5%。

发明杠杆的人退场了，杠杆还在。要盯两件事，8.2万守不守得住，下一批高杠杆合约会被收进谁的监管框架。

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🔍 面试题让你跑段代码。跑完，钱包空了。

9月18日，日本警察厅、FBI、美国国防部网络犯罪中心，加上澳大利亚和德国的情报机构，四方七家发了一份联合通告。该组织叫 WaterPlum，业内更熟的名字是 Contagious Interview。会传染的面试。

数字不小。至少 3 万台设备被感染，跨 100 多个国家，时间从 2025 年 12 月到 2026 年 7 月。7000 多个加密钱包里的资金或账户凭据被取走。17 亿日元，约 1071 万美元的加密资产汇回朝鲜。

做法很朴素。冒充 AI、加密、NFT 公司的招聘方，在社交平台、招聘网站和自由职业市场上找人，对象是 Web3 和区块链开发者。约一场技术面试，再让候选人下载一个文件，理由是完成代码题，或者视频里那个报错顺手修一下。

那个文件里有五个恶意软件家族，BeaverTail、InvisibleFerret、OtterCookie、OtterCandy、StoatWaffle。StoatWaffle 藏在区块链主题的代码仓库里。

一个偷浏览器凭据。一个开持久后门。有一个装上远程控制，等人打开钱包再动手。

真正的损失不止钱包。通告说，感染一台开发机等于拿到进雇主内网的入口，后面是源码和横向移动。偷到的证件照还能被朝鲜 IT 工作者拿去冒名接更多外包活。

面试官那头也可能是假的。成员用 AI 换脸软件参与视频面试，然后以网络不好为由关掉摄像头，让候选人跟着关。练日语发音用文本转语音工具。拒绝对面聊、要求用加密货币付工资、面试时反复瞄第二块屏幕，这几条是识别特征。日本一家交易所在 2025 年 5 月拒掉过一个申请人，理由是简历上技能铺得太宽，英文水平跟履历对不上。

规模感在这边。CertiK 把 2025 年 21 亿美元的加密盗窃损失、全年 60% 的份额，算在朝鲜相关团伙头上。2026 年上半年是 6.43 亿美元。4 月 Drift Protocol 丢的那 2.85 亿美元，攻击者先当了六个月的量化交易公司。

我的判断，这场比赛不在链上打。硬件钱包、多签、冷存储在这条链路上一个都不起作用。没人破解私钥。是拿着私钥的人在「面试」里自己跑了代码。

行动项三条。面试要跑代码，用干净的虚拟机或者云主机，别用日常那台机器。工作邮箱和开发环境跟钱包分开。面试作业里的可执行文件、脚本、npm 和 pip 依赖，先当恶意软件看待。

我写这段的时候，四个报价源 BTC 落在 84,435 到 84,455，24 小时跌 2.1%。ETH 2,685，跌 2.7%。SOL 跌 3%，XRP 跌 4.7%，DOGE 跌 7.8%。高 beta 跌得更狠，跟这份通告无关。

盯两件事。日本端掉的那个「笔记本电脑农场」是首例，后面还有多少。下一次大规模被盗的入口，是合约还是面试。

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⚡ 两天 48.6 亿美元，Kalshi 把体育盘从杠杆名单里划掉了

9 月 13 日，本赛季第一个 NFL 周日，Kalshi 单日成交 24.33 亿美元，前一天周六 24.26 亿，两天合计 48.59 亿，手续费约 3200 万美元。parlay 占了周日成交的六成，单日 parlay 成交第一次摸到 14.9 亿美元。

体育的钱就是这么猛。平台在往回收。一进一退。

9 月 22 日，Kalshi 通过自家清算所递交申请，想让合格机构用保证金交易事件合约。文件里把体育、文化、以及「提及类」合约排除在杠杆名单之外，保证金比例随合约临近结算逐步回到 100%。体育盘继续全额抵押，杠杆只给远期合约。

同一天，监管发出一份工作人员指引，指向另一类盘口。某个人会不会说出某个词、会不会出席某个场合，这种「提及类」合约天生容易被操纵，因为结算取决于一个人的具体行为，而这个行为既非独立产生，也无法从外部核实，只能在很窄的条件下上市。运动员伤停时长这类盘口，Kalshi 已经在 9 月初撤了，据 Sportico 报道是应监管的要求。

链上预测市场这几年一直在啃同一个问题，结算源怎么选。这份指引把这个老难题写到了纸面上，源要么由多方独立产生，要么第三方能复核。否则把一个人买通，就等于控制结算。就这么简单。

样本已经有了。白宫一名提词器操作员在 2025 年 12 月到 2026 年 2 月用提前看到的讲稿下注，押的是「总统会说什么词」。8 月监管判他支付 17.2539 万美元，含退还 10.7539 万利润加 6.5 万罚款，三年禁入。谁掌握结算源，谁就先知道结果。

同类合约在另一家离岸平台只放在国际站上。Kalshi 是少数在本土监管渠道里挂这类盘口的平台，它的选择是撤。境内越收紧，定价权越往离岸走。

我写这段时，BTC 五个报价源落在 85,481 到 85,611，24 小时跌 0.4% 到 0.8%。ETH 2,721 到 2,727，跌 0.6% 到 1.2%。跟这事无关。

盯两个。保证金申请批不批。批完之后，体育盘会不会被加回杠杆名单。

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📊 AI 音乐官司打到第二回合，唱片公司盯上了训练数据的来源

9 月 18 日，环球音乐和索尼在波士顿联邦法院递交了针对 Suno 的第二份诉状。被指未经授权复制的录音制品 60,202 首，按美国版权法故意侵权每件最高 15 万美元算，理论赔偿上限超过 90 亿美元。另有一条，Suno 被指规避 YouTube 的反下载技术抓歌，每次最高 2,500 美元，套进 60,202 首大约 1.5 亿。

Suno 9 月 22 日回了一句「在事实和法律上都站不住」。它的说法是，v6 用的是合作方的授权内容、社区的「交互（含用户创作与偏好信号）」，加上团队自己的积累。

毛病在后半句。原告把「用户交互」读成前代模型的输出，而那些模型本身就是拿他们的录音训出来的。用蒸馏把「老师」的行为搬进「学生」，等于把违法成果换个壳继续用。诉状的原话是「同一棵毒树结的果子」。

这个论证要真被法官接住，麻烦不止一家。凡是拿前代模型输出做过训练的数据，都能被追到源头。版权官司从此不问「你抄了哪首」，改问整条数据链能不能自证干净。

Suno 的处境很别扭。9 月 9 日上线的 v6，是它第一版用授权内容训练的模型，合作方是华纳音乐、BMG 和 Believe，公司估值 54 亿美元。同一个九月，环球在特拉华把发行商 DistroKid 告了（9 月 15 日），证据是灌水速度。一个叫 Lofi Chill 的账号一年发了 4,562 首，Chill Flow Radio 的 1,901 首里 97% 是 Suno 的原始产出。Mellow Vibes Radio 的 1,615 首里超过 98%。环球只挑了 1,000 首当展品，开口 1.5 亿美元。

平台这头在收紧。Tidal 从 7 月 15 日起给纯 AI 曲目打标、停付版税，Spotify 和 Apple 把标注责任推给上传方。慕尼黑法院 7 月已经判过 Suno 侵权。9 月 22 日，意大利圣雷莫音乐节改了规章，2027 年第 77 届起限制生成式 AI，写进去一句话：「歌曲必须是人类创造力的表达」。

我的判断，重心落在来源验证上。供给端一旦接近无限，单位内容的价值就会被摊薄。这点加密市场演示过很多遍，发行成本趋零的时候，稀缺性只会往供给刚性、来源可查的那一头跑。逻辑一样。音乐版税、代币化的版权收益权，接不上可验证的来源，就是在给一份来源不清的资产做增信。

我写这段时，五个报价源 BTC 落在 86,634 到 86,660，24 小时涨 1.1% 到 1.2%。ETH 也在涨，2,769 到 2,772，涨 1.0% 到 1.2%。唱片公司的事跟这两个价格无关。

盯两件事。波士顿那位法官怎么看「蒸馏继承」，第一案里他 8 月 18 日刚拒绝把另外 61,026 首并进来。还有 Tidal 的检测工具误判率，标签贴错，钱就分错。

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#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI版权 #音乐产业

🔍 加拿大六大行联手把存款搬上链，监管先给了名分

9月22日，RBC、TD、BMO、CIBC、丰业和加拿大国民银行六家联合发公告，说要探索加元存款代币系统。第一阶段先让代币化存款在加拿大金融机构之间互相转账，更长线的目标是接上第三方数字资产体系。

钱还是存款。商业银行发的加元存款，不是新币，跟加拿大央行的数字加元也是两条线。六家的说法是，数字钱在全球往前走，加拿大的支付基础设施得跟得上，还得安全。

监管先给了名分。这个月早些时候，加拿大审慎监管局（OSFI）表态，技术不改变一个产品的法律性质，代币化存款与传统存款在法律上没有区别。这话是监管解释，不是修法。存款保险归属那一边，CDIC 还没明确表态。

行业里过去的做法是单家银行自己玩。JPMorgan 内部版、花旗内部版、汇丰内部版，各做各的。单家简单。跨行麻烦。一笔钱从 A 行走到 B 行，代币要动一次，行间结算还要动一次，走传统实时全额清算，或者批发型 CBDC 和代币化准备金。

六家凑一起，做的是跨行那一步。公告里留了口子，欢迎其他吸存机构后续加入。没写时间表。客户怎么用也没写，只有一个词，探索阶段。

我的判断是防守。稳定币把支付和存款往银行体系外搬，银行不反对上链，反对的是钱从自己账上跑到别人链上。存款代币等于把存款留在自己资产负债表里，顺手把结算轨道也换成自己的。

价格不认这类新闻。我写这段的时候，六个报价源 BTC 落在 86,120 到 86,185，24 小时跌 0.35%。ETH 三个源 2,753 到 2,756，跌 0.95%。

盯两件事。第一批真正参与的其他吸存机构是谁。跨行结算那一步，走的是传统清算，还是代币化准备金。

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🔍 沙特悄悄退了一个群，退完谁都没说

9月20日，FT 把这件事捅出来。沙特央行（SAMA）已不在 mBridge 的成员名单里。

mBridge 这个平台，是中国、香港、泰国、阿联酋几家央行联手做的批发型 CBDC 跨境结算通道，最近就要商业化上线。澳门今年加入，6 月已经跑起来。沙特不玩了。

SAMA 的回应是本来就要退。2023 年以观察员身份加入，2024 年转正式成员，参与最小可行产品开发，2025 年 5 月 13 日完成验证，然后结束。原话是「按计划成功完成」。

规模数据不给「玩具项目」这个说法留面子。按大西洋理事会的统计，mBridge 到 2025 年 11 月一共跑了 4,047 笔、554.9 亿美元。2022 年 10 月的数字是 160 笔、2,200 万美元。三年出头，笔数涨 25 倍，金额涨 2,500 倍。2025 年平台上 95% 的量是数字人民币。

政治压力这条线，没人承认。FT 引的消息人士说，从 SAMA 的决定「做更广泛的推断是不准确的」，因为它参与程度本来就有限。另一个人说，SAMA 只是不想再公开露面，私下还在接触。背景摆在那儿，特朗普对 BRICS 放过话，谁搞替代美元的结算就加 100% 关税。

沙特的替代动作更值得看。利雅得银行的创新部门 Jeel 今年 1 月和 Ripple 签了协议，覆盖支付走廊、数字资产托管、代币化，还要在监管沙盒里做验证。SAMA 自己在 2018 年就跟 Ripple 合作过 xCurrent，沙特英国银行后来拿它做印度汇款。但 Jeel 和 SAMA 都没提 XRP 和 RLUSD。一个字没提。官方口径里没这两个资产。

我的判断，央行级的桥怕政治，商业银行自己找的轨道不怕。BIS 2024 年 10 月「毕业退出」，沙特现在跟着走，台上只剩中国、香港、泰国、阿联酋和澳门。

价格完全不认这类新闻。我写这段的时候，五个报价源 BTC 落在 86,473 到 86,498，24 小时涨 6.6%。ETH 2,782，涨 5.6%。这波涨的跟沙特没关系。

盯两件事。mBridge 正式上线时成员国名单会不会再短一截。Jeel 那个沙盒验证出结果时，用哪种资产结算。

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#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #CBDC

⚡ 给债券打分的人，开始给代码打分

9月17日，标普全球（NYSE: SPGI）宣布收购 OpenZeppelin。官方通稿没说价格。

被买的这家是链上安全公司，2015年成立。它那套开源合约库 OpenZeppelin Contracts，十年来累计经手的链上价值转移超过 37 万亿美元，做过 900 多次安全审计，在项目上线前挑出 1 万多个漏洞。稳定币、链上基金、DeFi 协议，很大一块跑在这套代码上。

标普的主业是给发行人打分，给主权债打分，一家做了一百多年评级生意的公司。过去一年多它把触角伸进数字资产，做过稳定币稳定性评估，给一家 DeFi 协议出了第一份信用评级。这次它买的是能挑代码毛病的团队。

差别在这儿。

信用评级看主体，储备够不够，现金流稳不稳。代码不看这些。一个项目储备健康，审计报告漂亮，合约里一行逻辑写错，照样归零。标普要补的正是这一层。

买审计公司比买数据公司下手更重。数据可以外采，审计团队买到手，等于把「上链之前谁来盖章」这件事攥在自己手里。

卖家也不亏。OpenZeppelin 保留名字独立运营，联合创始人 Demian Brener 继续当 CEO，向标普评级业务总裁 Yann Le Pallec 汇报。开源库照旧，客户合同照旧。多了个东家。也多了一整张机构关系网。

价格不认这类新闻。我写这段时，BTC 三个报价源落在 84,907 到 84,938，24 小时涨 5.6%，ETH 2,724 涨 5.8%。今天这波跟这笔收购没关系。

盯两件事。交割条件还没走完。穆迪、惠誉跟不跟，是另一个观察点。

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#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #链上安全

📊 法国绑匪改抢人：4万欧元，绑一家四口，逼出账户密码

9月20日凌晨4点，法国北部加来海峡省Vendin-le-Vieil，四名蒙面人破门进了一户人家。屋里是夫妻俩和两个孩子，女儿12岁，儿子8岁。他们用黑胶带把四个人绑起来，把父亲单独带进一个房间。

父亲40岁，干IT，在加密货币上有投资。绑匪知道这一点。他们打他，逼他交出账户信息和验证码，转走约4万欧元加密资产。女儿在过程中被车钥匙打中头部。四人在屋里待了三个小时，乘车离开，至今在逃。

案子里有条容易漏掉的线索。据《巴黎人报》，这四个人全程用手机跟另一个接头上的人保持通话。干脏活的是本地打手，挑目标的另有其人。案子按有组织绑架和敲诈立案，交给加来海峡省与北方省的跨地区司法警察，加上法国反网络犯罪办公室。

法国官方7月给过一个数字，2026年至今记录到77起与加密有关的绑架、非法拘禁和敲诈，去年全年45起。宪兵队9月12日的复盘说，这类事件现在是每两三天一起。犯罪链条最早的一环是数据外泄，链上没有可偷的东西。2024年，一名巴黎地区的税务部门员工涉嫌把加密持有者的档案偷出来卖了，里头有姓名、住址、持仓和电话。今年1月，加密报税平台Waltio被黑，约5万用户的数据外泄。再往前，Ledger联合创始人大卫·巴朗在家中被劫走，一根手指被割下来当筹码。名单在手，剩下的事只需要一把车钥匙。

Chainalysis 8月的报告算了另一笔账。2026年上半年全球这类暴力攻击偷走超过3000万美元，2025年全年5800万，那是纪录。46起记录在案的案子里，法国占30起。得手率从2024年的67%掉到今年上半年的26%。

得手率下降跟名单泛滥是一回事。可供下手的对象越多，单个目标身上能榨出来的越少。这回是4万欧元，四个人干三个小时。

我写这段的时候，BTC三个报价源落在81,428到81,472，24小时涨1.2%。ETH 2,667，涨3.1%。这类新闻从来不进价格。

两件事值得盯。Waltio泄露案的追责走到哪一步，法国税务部门内鬼案怎么判。名单卖出去一次，就永远在流通。

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🔍 古巴电网今年崩了第八次，而它给加密货币发的第一张许可证只管出口

9月18日下午1点57分，古巴中部两条高压线跳闸，全国电力系统整岛断开。灯全灭了。这是2026年第8次全国性大停电。

恢复用了32小时。到9月20日，各省的输电系统才重新带电，古巴电力联盟说燃料不够、发电能力跟不上，限电还在继续。停电当晚，哈瓦那86.2万户里只有5%恢复供电，医院排在最前面，其余片区靠几个「电力孤岛」一点点往上搭。

缺口有多大。9月12日那份官方预报，晚高峰需求3,350兆瓦，可用出力1,322兆瓦，缺2,008兆瓦。压在那里的还有大约1,300兆瓦装机，燃油和柴油机组、哈瓦那的浮动电站、Moa和Mariel的发电机，全因为进口燃料断供，一台没开。1月燃油被掐断之后，这套电网就是这么撑了八个月。

换算一下，2,008兆瓦够57万台新款矿机同时开机，按一台3.5千瓦算。

再翻到钱那一边。今年3月23日，古巴央行第4/2026号决议登上官报，第一次直接发放加密运营许可，给了10家实体，9家私营中小微加1家合资。许可只用于跟自身业务相关的跨境支付，必须走央行持牌的虚拟资产服务商，期限一年可续，每季度向央行报备金额、币种和中间商。境内用加密货币依然禁止，违规立刻吊销。

名单里有做软件的Ingenius Tecnologías、Dofleini、Pasarela Digital SURL、Ara、DASQOM SURL，也有做餐饮的La Calesa Real、El Asadito，跑运输的La Meknica，还有做轻工的合资公司Productos Sanitarios S.A. Prosa。

汇率比许可证更直白。9月16日，非正式市场美元站上700比索，历史新高，欧元795。官方第三段汇率662，法人段24，个人和私营小微120。圣克拉拉开了全国第一家私营兑换所ADT 64，美元买入710、卖出730，欧元815买、839卖，旁边的国有Cadeca挂牌664。6月3日非正式美元才刚破600，三个半月又涨了17%。

我的看法。这张许可证买的是结算通道，跟电没关系。企业被允许绕开被制裁的银行，把出口货款收回来，可一旦全岛断电，链上的余额和银行卡里的余额一样躺着。制裁卡的是钱怎么走。断电卡的是有没有下一步。

我写这段时，BTC六个报价源落在81,148到81,175，24小时跌0.1%。ETH 2,634到2,637。

盯两件。9月的700比索是不是这轮的天花板，上一次纪录是6月3日的600。还有那十张许可证，有哪家公司真的把跨境货款从链上走通了。

$BTC

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #古巴停电

⚡ 亚运会电竞要发11块金牌，13款游戏里没有一款链游

爱知·名古屋亚运会昨天开幕。46个国家和地区、10,787名运动员、43个大项469块金牌，参赛人数比奥运会还多。今天第一个完整比赛日，中国13岁的于子迪女子200米蝶泳游出2分05秒08，破赛会纪录夺金，队友常墨涵拿银牌。

电竞9月23日开赛，在常滑市的Aichi Sky Expo，一路打到10月2日。13款游戏、11块金牌、23个国家和地区报名。杭州那届是7款，这届翻了快一倍。Dota 2没有进，说是单局时长从20分钟到100分钟都有，转播排不过来。

把这13款游戏翻完，一款链游都没有。街霸6、铁拳8、拳皇15、英雄联盟、王者荣耀、决胜巅峰、宝可梦大集结、PUBG Mobile、第五人格、永劫无间、GT7、eFootball、魔法气泡。发行方是卡普空、万代南梦宫、拳头、腾讯、网易、科乐美、世嘉，全是传统厂。

链游这边的事出在9月15日。Pixelmon宣布终止全部游戏开发，游戏团队裁掉。这项目2022年2月NFT铸造筹了约7000万美元，当年NFT单次发售里最响的数字之一。四年做完，三轮各三周的发行商测试没换来一份长期合约，团队说接下来可能转做AI。

代币也没撒谎。我写这段时，AXS 0.9902，24小时跌3.2%。IMX 0.1356，跌4.0%。SAND 0.03927，跌0.9%。同期BTC四个源落在80,404到80,449，跌1.0%，ETH 2,579跌2.3%。链游这三个老面孔全跑输大盘。

钱在长，只是长在别处。

预测市场里电竞是跑得最快的一类。过去一年Polymarket上的电竞合约成交超12亿美元，Kalshi自己做了约10亿。英雄联盟在Polymarket场均成交超100万美元，有一场系列赛冲到2830万。Kalshi那边，LoL过去一个月日均480万，CS2日均400万，Valorant从年初不到100万一天涨到200万以上。

这些量跟游戏资产没关系。玩家押的是谁赢，钱一分不进游戏代币。

我的判断，链游进不了亚运，卡在产品这一环。综合运动会只收能被转播、能被裁决、能站上领奖台的东西。四年里链游做的顺序是先卖资产，再谈玩法。顺序反了，产品就一直补不上。

9月23日电竞开赛，盯两件。11块金牌的盘口量能堆到多大。下一代链游里，有没有谁先把游戏做出来，再发币。

$BTC $AXS

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #电竞 #链游

📊 一艘退役渡轮，四年后靠卖怀旧开了张

9月17日晚上，皮特·戴维森和科林·乔斯特在曼哈顿Pier 17办了一场60分钟的免费喜剧秀。场地是一艘1965年造的退役渡轮，船身刷成橘黄色，名字临时改成Snapple Island Ferry。

船是他们2022年1月花280,100美元从纽约市拍卖会上买下的。MV John F. Kennedy，277英尺，载过3000多名乘客，2021年8月因机械故障退役，是当时船队里最老的一艘。买完，媒体笑了四年多。改造方案后来也有了，两家餐厅、六个酒吧、24间带露台的客房，预算3400万美元，是买入价的121倍。船一直没修，引擎报废，要挪地方只能靠拖船。

四年里它没正式营业过。2024年9月纽约时装周，Tommy Hilfiger把秀搬上甲板，算一次借出去的亮相。真正的开张，是这周四。

钱从哪来。门票免费，9月3日到8日每天下午三点放票，一人一对。Variety的现场记者算了笔账，就算200美元一张也坐得满，可满场票房不过「低六位数」，不如免费抢票带来的声量值钱。掏钱的是Snapple。

Snapple在算什么。这牌子1972年生于布鲁克林，2017年起换掉玻璃瓶，2021年全换成塑料。2025年10月，玻璃瓶在纽约限时回来，卖3.99美元，官方说法是「消费者对怀旧压倒性的需求」。演出那晚，吧台上摆的就是玻璃瓶蜜桃茶。

这船四年没被改造，只是被重新贴了个标签。第一笔现金来自饮料公司的营销预算，船自己还没挣过钱。

加密圈对这套不陌生。链上那些好看的活跃数据，很多是激励买来的，场景先撑住，现金流以后再说。把一个没现金流的资产包一层再定价，RWA在做，Snapple也在做。区别只在包装材料，一个用合约，一个用霓虹灯。

我写这段时，BTC三个报价源落在80,414到80,451，24小时跌0.85%。ETH 2,585，跌1.35%。

盯两件。那3400万美元的改造什么时候真动工。第一场收费演出的票价定多少。赞助商可以买一次单，一个场地不能永远靠别人的营销预算活着。

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #娱乐 #怀旧经济

🔍 一天三张联邦银行牌照，稳定币公司正在往银行体系里搬。

9月18日，美国货币监理署（OCC）同一天批了三份信托银行执照。决定书都挂在官网上。Bastion 从纽约州信托公司转制成 Bastion Platforms National Trust Company，牌照号27198。Catena Trust Bank 是27214，Agora National Trust Bank 是27207，这两家是新设的。

先看清楚这三张牌照不干什么。不吸储，不放贷，没有FDIC存款保险，Bastion那份决定书里原话写着。它给的是加密圈真正想要的那部分：稳定币托管、白标发行、钱包、铸币赎回、法币兑换、清算结算。

好处在牌照本身。Bastion 3月30日才递的转制申请，之前手里只有纽约一张州信托牌照。换成联邦牌照以后，50个州的牌照不用一个个去集，一张证覆盖全美。这是这批公司排队的真正理由。

三家来路都不轻。Bastion 2023年由两位前 a16z crypto 高管创办，种子轮1460万美元，Coinbase Ventures 领投，索尼创新基金和三星 Next 跟投，去年2月买下 Dibbs Trust Company 拿到纽约牌照，还跟索尼银行做稳定币业务。Catena 是 Circle 联合创始人 Sean Neville 的新公司，主攻 AI agent 花钱的合规通道，5月融了3000万美元。Agora 发的是美元稳定币 AUSD，6月把 Robinhood 前加密业务负责人招进团队。

这是条长队。去年12月12日，OCC 一天批过三家，BitGo、Ripple、First National Digital Currency Bank。今年2月12日 Bridge，2月20日 Foris DAX，7月8日索尼，8月14日 World Liberty Financial。9月11日 Block 递了申请，12日 Zerohash 跟上。18个月攒下40份申请，公开名单上还排着13份，拿到最终批准、能开门的，到现在只有 Circle 一家，7月10日。

头顶还有一根表。GENIUS Act 的生效日锁死在2027年1月18日，改不动。六大机构错过了7月18日的规则截止，到现在只发过征求意见稿。OCC 的掌门人 Jonathan Gould 8月19日承诺11月出最终规则，专门的支付稳定币发行人牌照2027年初开始收件。上周 CLARITY Act 在参议院50比49没过，立法这条路暂时堵着，联邦层面对稳定币的唯一一条通道，落在 OCC 手里。

市场这边没什么大动作。我写这段时 BTC 四个报价源落在81,209到81,246，24小时涨0.1%。9月18日美国现货比特币ETF净流入4.33亿美元，Fidelity 一家3.107亿，BlackRock 1.084亿，可这个星期加总下来只剩610万，几乎白干。基建在铺，钱还没来。

我的判断。稳定币这一轮竞争，门票是牌照，而且门票限量，最终批准至今只发出一张。真正的生意在发行、托管、清算这条中后台，跟币价关系不大。

盯两件事。OCC 11月那份最终规则怎么写，尤其是发行人自有储备和托管分账的口径。以及 Circle 之外，第二个拿到最终批准开门的公司是谁。

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