📊 Un chiffre en moins, une hausse de taux en plus

Il manque un chiffre dans l’IPC d’octobre. Et c’est précisément celui que tout le monde cite le plus.

Le rapport publié par le BLS le 10 novembre à 08:30 : l’indice global a augmenté de 0.4% sur un mois, et l’indice de base de 0.3%. Les deux dépassent de 0.1 point les prévisions du Dow Jones (le marché tablait sur 0.3 et 0.2). En septembre, l’indice global était encore à 0.6%.

Dans la colonne des variations sur un an, la plupart des lignes affichent « - ». Le rapport l’explique clairement : l’interruption des crédits en octobre 2025 a empêché le BLS de recueillir les données du mois. L’indice d’octobre 2025 n’a pas pu être publié, et la variation sur 12 mois d’octobre 2026 ne peut donc pas être calculée. Les données calculables sont publiées. Les voitures d’occasion affichent -3.3% sur un an, les voitures neuves +0.7%.

Le point d’ancrage a disparu : il ne reste que les variations mensuelles. L’indice de base a augmenté de 0.3% pendant trois mois consécutifs (août, septembre, octobre), soit 3.66% en rythme annualisé. Sur ces trois mois, l’indice global s’est établi à 0.4, 0.6 et 0.4, soit 5.75% en rythme annualisé.

C’est lui qui avait fixé la barre. Quelques heures avant la publication des données, Waller a déclaré à Londres que, même si octobre était modéré, il penchait pour une hausse en décembre. Si les chiffres dépassaient les attentes, « la réunion de décembre devrait envisager 50 points de base ; n’augmenter que de 25 points de base mettrait notre crédibilité en péril ». Quelques heures plus tard, l’indice de base est ressorti à 0.3, exactement sur la ligne qu’il avait tracée. En septembre, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base, puis a fait une pause en octobre. Cook et Hammack avaient alors voté contre cette décision, réclamant une hausse. Logan a pris la parole dans la journée : il faudrait encore deux hausses de 25 points de base avant de pouvoir s’arrêter et en évaluer les effets.

Le marché y croit. Probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre : 85.5% ; d’une hausse de 50 points ou plus : 9.75% ; statu quo : 3.7% (données Polymarket relevées en direct le 12 novembre, volume cumulé des transactions de 263 millions de dollars). Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 4.837% le 5 novembre à 4.998% le 11 novembre. L’indice du dollar était à 101.65 le 9 novembre ; il est aujourd’hui à 103.01. L’or était à 4,114.5 le 9 novembre ; il est aujourd’hui à 3,989.2, en baisse de 3% en trois jours.

Le bitcoin n’a réagi qu’à hauteur de 2.1%. Le jour de la publication de l’IPC, il est passé de 75,368 à 73,796, puis a évolué latéralement entre 73,209 et 74,811. Par rapport à son sommet de 126,199 dollars atteint le 6 octobre 2025, il reste en baisse de 41.6%.

C’est l’ordre des événements qui compte vraiment. La réunion aura lieu les 8 et 9 décembre ; l’IPC de novembre ne sera publié que le 10 décembre à 08:30. La décision sur les taux d’abord, les données ensuite. Cette fois, même la période de référence fait défaut.

Une seule paralysie budgétaire a supprimé les relevés de prix d’octobre 2025 ; la décision de fin d’année ne peut donc s’appuyer que sur trois mois de variations mensuelles. La méthode statistique ne peut combler ce manque. Il faudra attendre le changement de période de référence du mois prochain pour pouvoir calculer à nouveau les variations sur un an.

BTC : de 73,700 à 73,841 dollars, stable sur 24 heures. ETH : de 2,052 à 2,056, en baisse de 0.4%.

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