⚡ Les anciennes cartes ne sont pas renouvelées, les racks attendent l’électricité dans l’entrepôt
Le plus grand locataire mondial de puissance de calcul commence à choisir ses machines selon leur âge.
Selon Bloomberg, le 6 novembre, Microsoft ne renouvelle plus la location de puissance de calcul IA auprès d’Oracle et a commencé à mettre progressivement les installations hors service ces derniers mois. Les serveurs concernés d’Oracle sont équipés d’anciennes générations de puces NVIDIA, qui ne répondent plus aux exigences actuelles de Microsoft. Pas la bonne génération. Reuters a relayé l’information le même jour, précisant que Microsoft avait refusé de commenter. Un porte-parole d’Oracle a répondu que la demande pour OCI restait forte, y compris pour les GPU des générations précédentes. En septembre, Oracle avait également révélé renouveler, à un prix supérieur de 20 % au contrat initial, des baux de GPU conclus quatre ans plus tôt.
Les marchés parlent plus vite que les entreprises. L’action Oracle a chuté jusqu’à près de 5,2 % en séance, touchant un plus bas journalier à 109,21 dollars, avant de clôturer en hausse de 0,8 %, à 116,10 dollars. Elle a ainsi perdu la moitié de sa valeur depuis son sommet du 1er juin, à 248,15 dollars.
L’article de Bloomberg publié la veille était plus catégorique. Microsoft avait promis plus de 80 milliards de dollars de contrats de location à de nouveaux fournisseurs de cloud comme CoreWeave, Nscale et Nebius ; ces engagements sont désormais réexaminés un par un. L’option d’extension d’environ 700 mégawatts du projet de Nscale au Texas ne sera pas exercée, mais les 240 mégawatts déjà prévus restent inchangés. Le projet phare de Loughton, dans l’Essex, au Royaume-Uni, a été abandonné ; il représentait environ 3 milliards de dollars, et l’électricité locale ne sera disponible que dans les années 2030. Attendre le courant. Amazon a pris les devants : des courriels internes montrent qu’AWS réceptionne les équipements plus tôt selon une nouvelle procédure. En août, des racks GB300 d’une valeur d’environ 5 milliards de dollars sont arrivés en premier, puis environ 3 milliards de dollars d’équipements chaque mois. Certains centres de données peuvent accueillir les racks, mais pas les alimenter en électricité : les machines sont d’abord stockées dans un entrepôt intermédiaire. Le goulot d’étranglement, c’est l’électricité.
La fin des contrats de location ne signifie pas que Microsoft lève le pied. Au dernier trimestre, le chiffre d’affaires d’Azure a atteint 33,165 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an ; les obligations de performance commerciales restantes s’élevaient à 677 milliards, en hausse de 73 % ; les dépenses d’investissement du trimestre ont atteint 45,2 milliards, en hausse de 30 % ; et le flux de trésorerie disponible a baissé de 27 % sur un an. L’argent est réorienté vers les infrastructures détenues en propre.
Le secteur des cryptomonnaies offre un parallèle évident. IREN, ancien mineur de bitcoins, a annoncé dans ses résultats trimestriels du 5 novembre un chiffre d’affaires de 200 millions de dollars pour son activité de cloud IA, en hausse de 182 % sur un trimestre, avec une marge brute de 86 %. Dans le même temps, les revenus du minage de bitcoins sont passés de 67 à 28 millions de dollars et les machines de minage sont démontées. Au bilan, la valeur du matériel GPU est passée de 2,04 à 5,82 milliards de dollars, et les travaux en cours atteignent 4,61 milliards. C’est aussi cette entreprise qui, après une demande de Microsoft de modifier la conception du réseau, a repoussé de fin d’année à janvier prochain son objectif de 4 milliards de dollars de revenus annualisés ; il pourrait même être reporté à fin février.
Une même entreprise, deux calendriers d’amortissement. Deux horloges. Les GPU sont remplacés tous les trois ou quatre ans, tandis que les centres de données sont amortis sur 20 ans. Tout dépend de qui détient le terrain et l’électricité. C’est pourquoi elle ose signer des contrats de cinq ans à 220 000 dollars par mégawatt, le client payant d’avance 90 % des dépenses d’investissement liées aux GPU. Les contrats à court terme se négocient à 40 millions de dollars par mégawatt. À l’échéance, les anciens GPU sont reloués au double du prix, et les acheteurs doivent encore faire la queue pour être livrés. Le secteur du minage a déjà connu ce scénario. Une nouvelle génération d’ASIC tous les trois ans, avec une valeur résiduelle qui dépend du cours des cryptomonnaies et du prix de l’électricité. Les plateformes qui avaient prêté de l’argent en 2021 contre des machines de minage en garantie ont ensuite été mises à mal par la chute des prix des équipements d’occasion. Personne n’en voulait.
Un tiers a donné un ordre de grandeur. Le 14 octobre, Gartner a estimé qu’au rythme actuel des dépenses, plus de 3 500 milliards de dollars d’infrastructures IA pourraient être dépréciés avant 2030. Il faudrait 8 500 milliards de dollars de revenus pour couvrir ces dépenses et dégager un rendement de 12 % sur les investissements ; selon ses prévisions, les revenus concernés ne dépasseraient pas 3 600 milliards. L’écart est là.
Côté marchés, le BTC s’échange entre 74 285 et 74 406 dollars, en baisse de 2,1 % sur 24 heures. L’ETH est à 2 111 dollars, en baisse de 5,6 %. Les cryptomonnaies liées à l’IA n’ont pas toutes suivi la baisse. TAO à 218,6, en recul de 2,9 % ; FET à 0,1423, en recul de 1,1 % ; RENDER à 1,602, en hausse de 1,8 % ; NEAR à 3,53, en baisse de 5 %.
La location de puissance de calcul vend désormais deux garanties : une date de livraison et une génération de puces. Les anciennes cartes ne pourriront pas dans l’entrepôt : elles attendent un acheteur qui ne se soucie pas de leur âge et une ligne électrique enfin opérationnelle.
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Le plus grand locataire mondial de puissance de calcul commence à choisir ses machines selon leur âge.
Selon Bloomberg, le 6 novembre, Microsoft ne renouvelle plus la location de puissance de calcul IA auprès d’Oracle et a commencé à mettre progressivement les installations hors service ces derniers mois. Les serveurs concernés d’Oracle sont équipés d’anciennes générations de puces NVIDIA, qui ne répondent plus aux exigences actuelles de Microsoft. Pas la bonne génération. Reuters a relayé l’information le même jour, précisant que Microsoft avait refusé de commenter. Un porte-parole d’Oracle a répondu que la demande pour OCI restait forte, y compris pour les GPU des générations précédentes. En septembre, Oracle avait également révélé renouveler, à un prix supérieur de 20 % au contrat initial, des baux de GPU conclus quatre ans plus tôt.
Les marchés parlent plus vite que les entreprises. L’action Oracle a chuté jusqu’à près de 5,2 % en séance, touchant un plus bas journalier à 109,21 dollars, avant de clôturer en hausse de 0,8 %, à 116,10 dollars. Elle a ainsi perdu la moitié de sa valeur depuis son sommet du 1er juin, à 248,15 dollars.
L’article de Bloomberg publié la veille était plus catégorique. Microsoft avait promis plus de 80 milliards de dollars de contrats de location à de nouveaux fournisseurs de cloud comme CoreWeave, Nscale et Nebius ; ces engagements sont désormais réexaminés un par un. L’option d’extension d’environ 700 mégawatts du projet de Nscale au Texas ne sera pas exercée, mais les 240 mégawatts déjà prévus restent inchangés. Le projet phare de Loughton, dans l’Essex, au Royaume-Uni, a été abandonné ; il représentait environ 3 milliards de dollars, et l’électricité locale ne sera disponible que dans les années 2030. Attendre le courant. Amazon a pris les devants : des courriels internes montrent qu’AWS réceptionne les équipements plus tôt selon une nouvelle procédure. En août, des racks GB300 d’une valeur d’environ 5 milliards de dollars sont arrivés en premier, puis environ 3 milliards de dollars d’équipements chaque mois. Certains centres de données peuvent accueillir les racks, mais pas les alimenter en électricité : les machines sont d’abord stockées dans un entrepôt intermédiaire. Le goulot d’étranglement, c’est l’électricité.
La fin des contrats de location ne signifie pas que Microsoft lève le pied. Au dernier trimestre, le chiffre d’affaires d’Azure a atteint 33,165 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an ; les obligations de performance commerciales restantes s’élevaient à 677 milliards, en hausse de 73 % ; les dépenses d’investissement du trimestre ont atteint 45,2 milliards, en hausse de 30 % ; et le flux de trésorerie disponible a baissé de 27 % sur un an. L’argent est réorienté vers les infrastructures détenues en propre.
Le secteur des cryptomonnaies offre un parallèle évident. IREN, ancien mineur de bitcoins, a annoncé dans ses résultats trimestriels du 5 novembre un chiffre d’affaires de 200 millions de dollars pour son activité de cloud IA, en hausse de 182 % sur un trimestre, avec une marge brute de 86 %. Dans le même temps, les revenus du minage de bitcoins sont passés de 67 à 28 millions de dollars et les machines de minage sont démontées. Au bilan, la valeur du matériel GPU est passée de 2,04 à 5,82 milliards de dollars, et les travaux en cours atteignent 4,61 milliards. C’est aussi cette entreprise qui, après une demande de Microsoft de modifier la conception du réseau, a repoussé de fin d’année à janvier prochain son objectif de 4 milliards de dollars de revenus annualisés ; il pourrait même être reporté à fin février.
Une même entreprise, deux calendriers d’amortissement. Deux horloges. Les GPU sont remplacés tous les trois ou quatre ans, tandis que les centres de données sont amortis sur 20 ans. Tout dépend de qui détient le terrain et l’électricité. C’est pourquoi elle ose signer des contrats de cinq ans à 220 000 dollars par mégawatt, le client payant d’avance 90 % des dépenses d’investissement liées aux GPU. Les contrats à court terme se négocient à 40 millions de dollars par mégawatt. À l’échéance, les anciens GPU sont reloués au double du prix, et les acheteurs doivent encore faire la queue pour être livrés. Le secteur du minage a déjà connu ce scénario. Une nouvelle génération d’ASIC tous les trois ans, avec une valeur résiduelle qui dépend du cours des cryptomonnaies et du prix de l’électricité. Les plateformes qui avaient prêté de l’argent en 2021 contre des machines de minage en garantie ont ensuite été mises à mal par la chute des prix des équipements d’occasion. Personne n’en voulait.
Un tiers a donné un ordre de grandeur. Le 14 octobre, Gartner a estimé qu’au rythme actuel des dépenses, plus de 3 500 milliards de dollars d’infrastructures IA pourraient être dépréciés avant 2030. Il faudrait 8 500 milliards de dollars de revenus pour couvrir ces dépenses et dégager un rendement de 12 % sur les investissements ; selon ses prévisions, les revenus concernés ne dépasseraient pas 3 600 milliards. L’écart est là.
Côté marchés, le BTC s’échange entre 74 285 et 74 406 dollars, en baisse de 2,1 % sur 24 heures. L’ETH est à 2 111 dollars, en baisse de 5,6 %. Les cryptomonnaies liées à l’IA n’ont pas toutes suivi la baisse. TAO à 218,6, en recul de 2,9 % ; FET à 0,1423, en recul de 1,1 % ; RENDER à 1,602, en hausse de 1,8 % ; NEAR à 3,53, en baisse de 5 %.
La location de puissance de calcul vend désormais deux garanties : une date de livraison et une génération de puces. Les anciennes cartes ne pourriront pas dans l’entrepôt : elles attendent un acheteur qui ne se soucie pas de leur âge et une ligne électrique enfin opérationnelle.
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