A estas alturas, para mí la mayoría de las cadenas de restaking se difuminan. Las narrativas de “intercambio de seguridad”, el discurso vago sobre el ecosistema, y ningún usuario real. Babylon también estaba en ese montón, hasta que una institución tradicional de finanzas empezó a ejecutar en silencio un flujo de trabajo de producción a través de ella.
No un demo. No una promesa en un whitepaper. Una dependencia operativa real, que es más rara que cualquier gráfico de tokenomics. Ese único hecho reconfigura todo el proyecto. La infraestructura construida por el mero hecho de existir es fácil de descartar; la infraestructura de la que alguien depende a diario es mucho más difícil de pasar por alto.
La configuración de “prueba de reservas” aumenta mi interés, aunque con cautela. Después de FTX, todos se apresuraron a “probar” solvencia señalando direcciones de monederos, lo cual es más o menos como “probar” que tienes ahorros enseñando una foto de tu cartera y esperando que nadie haga preguntas de seguimiento.
Las pruebas de reservas con ZK son distintas porque prueban que las matemáticas funcionan por sí mismas, sin revelar nada sensible por debajo. Esa es una respuesta técnica real a un problema de confianza que la industria nunca solucionó de verdad. Aún no estoy completamente convencido. Los flujos de trabajo institucionales pueden desaparecer tan silenciosamente como llegan. Pero ya no aparto la vista.
Sigo revisando los números porque no encajan como suele pasar con los memecoins. Babylon tiene aprox. 56,000 BTC en staking, por encima de $5 mil millones bloqueados. Su market cap es una fracción de eso. Normalmente diría que es una señal de alerta: algún truco contable que infla el TVL para impulsar un token.
Pero no aquí. El BTC es nativo, sin custodia y verificable on-chain. Sin wrapping, sin riesgo de puente, sin pagarés (IOU). Esa es la parte que me llamó la atención. Un protocolo que asegura más Bitcoin real que la mayoría de las L1 pueden soñar, con un precio como si aún estuviera encontrándose a sí mismo. He visto suficientes espejismos de TVL evaporarse como para mantenerme cauto.
La inflación en el suministro del token es real, los desbloqueos están por llegar y "infravalorado" es la primera palabra que busca cualquier acaparador de bolsas. Aun así, la brecha entre el uso y el precio es inusualmente amplia, y normalmente las brechas como esa se cierran en algún sentido con el tiempo. Todavía no sé en qué dirección.
Todo el mundo apunta al mismo número: billones bloqueados, y una capitalización bursátil que es una fracción de eso. El encuadre siempre es “infravalorado”, como si esa brecha fuera dinero gratis sobre la mesa.
No creo que sea tan simple. El TVL mide el BTC que está estacionado y generando rendimiento; no mide la demanda del token en sí. Son mercados distintos con el mismo titular.
Los tenedores de Bitcoin que hacen staking a través de Babylon no necesitan tocar BABY en absoluto más allá de pagar el gas, así que un TVL en aumento puede coexistir con un token que nadie está corriendo a comprar. Además, la oferta es técnicamente infinita, con un calendario de vesting que se extiende hasta 2029, y la dilución no es un riesgo secundario: está incorporada en el diseño.
Así que la verdadera pregunta no es si el protocolo se está usando—claramente se está usando—. La pregunta es si el uso del protocolo alguna vez se suponía que debía traducirse en demanda de su token, o si simplemente hemos estado dando por hecho un vínculo que en realidad nunca se construyó.
Cada vez que leo sobre el mercado de la plataforma de la Red Asegurada con Bitcoin de Babylon, vuelvo a un detalle que mucha gente pasa por alto: los proveedores de finalidad no son las cadenas en sí mismas; son los intermediarios que deciden por dónde se enruta la seguridad respaldada con BTC de cada uno.
Ese es un trabajo real, con incentivos reales. Un proveedor de finalidad elige qué cadenas atender, y los stakers de BTC eligen qué proveedor de finalidad en el que confiar para su exposición. Es un mercado de dos lados que no existía antes de este diseño, y los mercados de dos lados tienden a concentrarse en quien parezca más seguro al principio.
Sigo preguntándome qué ocurre cuando un puñado de proveedores de finalidad termina respaldando la mayor parte del BTC en garantía. Eso no es un fallo del diseño: es simplemente lo que hacen los mercados cuando la confianza escasea y la reputación es la única señal disponible.
Babylon resolvió sacar la seguridad de Bitcoin del banquillo. Que esa seguridad termine distribuida o, en cambio, se re-centralice silenciosamente en torno a unos cuantos proveedores es la parte que nadie ha probado todavía.
Asumí que agregar soporte EVM junto con CosmWasm solo ampliaría el alcance de Babylon: más desarrolladores, más aplicaciones, una simple adición. Pero no lo veo así ahora.
Dos máquinas virtuales en una sola cadena significan dos entornos de desarrollo separados, dos conjuntos de herramientas, dos grupos de liquidez que no se hablan automáticamente entre sí. Una aplicación nativa de CosmWasm y una aplicación nativa de EVM pueden ambas convivir en Babylon Genesis sin compartir usuarios ni capital a menos que alguien construya el puente entre ellas de forma deliberada.
Ese es el costo silencioso del diseño de doble VM. Resuelve el problema de acceso: los desarrolladores de Solidity no necesitan aprender herramientas de Cosmos para construir aquí, pero también puede crear dos ecosistemas más pequeños en lugar de uno más grande si la adopción se divide de manera equitativa en vez de concentrarse.
Básicamente, Babylon está apostando a que el lado EVM atrae suficientes creadores para que la división valga la pena. Quizás lo sea. El colateral respaldado por Bitcoin es lo bastante raro como para que cualquiera de los dos lados por sí solo pudiera justificar la arquitectura.
Aun así, ¿la doble VM realmente unifica la liquidez en torno al colateral de Bitcoin, o solo crea dos Babylon que llevan un solo nombre?
Un error en la extensión de votación BLS de Babylon podría haber permitido a los validadores ralentizar la producción de bloques omitiendo datos. Se reveló, se corrigió y se documentó públicamente. He aprendido a prestar más atención a cómo un equipo maneja las malas noticias que a cómo comercializa las buenas. Cualquiera puede publicar un hito de TVL.
Menos equipos publican sus propios informes de vulnerabilidades sin verse obligados primero por un exploit. Piensa en ello como en la caja negra de un piloto: la mayoría de las empresas entierran el informe del incidente; Babylon lo dejó asentado en el registro antes de que algo saliera mal.
Eso no es poca cosa, especialmente con $5.6B en BTC guardados en estas bóvedas. Pero la cultura de la divulgación no elimina el riesgo: solo te dice que el equipo es honesto sobre el riesgo que existe. El desestacamiento (unbonding) sigue tardando de días a semanas.
Las condiciones de slashing aún están relativamente sin probar bajo presión adversaria real. Confío en los equipos que muestran sus cicatrices más que en los que afirman que no tienen ninguna. Esa confianza aún tiene límites.
Todo el mundo sigue llamando a Babylon un protocolo de staking. Ese enfoque ya está desactualizado. El equipo está construyendo préstamos respaldados por Bitcoin y stablecoins; el testnet del Trustless Bitcoin Vault ya está en funcionamiento, y eso es un negocio completamente distinto.
El staking asegura redes. La garantía mueve los mercados de capitales. El momento tampoco es casual: la Ley CLARITY y la guía de staking de la SEC/CFTC de este año le dieron a los productos basados en Bitcoin un respaldo regulatorio que no existía en el ciclo anterior. Las instituciones no se mueven por sensaciones; se mueven cuando se despeja la ambigüedad legal, y eso acaba de ocurrir.
He visto muchos protocolos perseguir narrativas institucionales sin tener nada detrás. Babylon tiene bóvedas auditadas, una ronda de 70M de dólares con Paradigm y ahora el respaldo técnico de a16z específicamente para esta construcción de la bóveda. Eso no es gasto en marketing; es gasto en ingeniería. Aun así, nada de esto está probado aún a gran escala.
El crédito con respaldo de Bitcoin ha fallado públicamente antes, y el desbloqueo en Babylon puede tardar semanas si algo sale mal. Estoy siguiendo el lanzamiento de la bóveda más de cerca de lo que esperaba.
Un mercado con una sola publicación todavía no es un mercado
Seguí viendo la palabra "mercado" asociada al Registro de Modelo de Newton y la interpreté literalmente durante un tiempo: operadores en competencia, un sistema de reputación, usuarios que navegan por una biblioteca de agentes y eligen el que se adapta a su estrategia. Luego busqué qué es lo que realmente aparece listado en ese registro hoy, y la imagen es mucho más pequeña de lo que sugiere el lenguaje que lo rodea. En este momento, el registro funciona con un solo agente en vivo, un Agente de Compra Recurrente, y la hoja de ruta enmarca explícitamente el paso hacia un ecosistema componible de múltiples agentes como algo que aún está por llegar, no como algo que ya se haya entregado. El objetivo es fomentar un ecosistema componible de agentes verificables, yendo más allá del agente único inicial, el Agente de Compra Recurrente. Mientras tanto, la descripción más amplia del mercado que circula en materiales escritos independientes habla de un sistema basado en un libro de órdenes donde los usuarios envían intenciones de automatización con comisiones adjuntas y los operadores compiten para ejecutarlas de forma eficiente y verificable. El protocolo funciona como un mercado basado en un libro de órdenes que empareja solicitudes de automatización entre usuarios y operadores, donde los operadores compiten para ejecutar tareas de manera eficiente y verificable, y los validadores verifican las pruebas de ejecución antes de finalizar las transiciones de estado. Ese es un diseño real, pero es un diseño que necesita pluralidad para funcionar como se describe. La competencia y la reputación son conceptos relativos. Solo significan algo cuando hay más de una opción con la que competir o construir una reputación en relación con.
Cada política de Newton se apoya en datos externos: Chainalysis para la detección de riesgos, RedStone para el pricing, vaults.fyi y Webacy para señales de bóveda y billetera. Newton trabaja con proveedores de datos fuera de la cadena como Chainalysis, RedStone, vaults.fyi y Webacy, que alimentan adaptadores de oráculo que los operadores consultan en tiempo real.
La red de operadores está descentralizada y es sancionable (slashable). Los proveedores de datos que están detrás no lo están. Una política solo es tan sólida como el proveedor que responde a la llamada, y ninguno de esos proveedores está apostando nada en contra de equivocarse.
Así que toda la historia de la "autorización neutral y descentralizada" se sostiene en parte en un puñado de proveedores centralizados de datos a los que nadie penaliza económicamente si su feed está desactualizado o es inexacto. ¿Es un riesgo menor del que la gente asume, o simplemente es otro único punto de fallo al que se le cambió la fachada por una interfaz descentralizada?
Una cosa que siempre disfruto de los eventos de Binance es la comunidad.
Conocer a personas con distintos orígenes pero la misma pasión por la blockchain hace que cada evento valga la pena. Tuve conversaciones excelentes, adquirí nuevos conocimientos y me conecté con personas que realmente creen en el futuro de Web3.
El tema de "Built By You" refleja a la perfección lo que hace especial a este ecosistema: es la comunidad la que sigue impulsando la innovación.
¡Felicidades a Binance por llegar a 9! Deseando ver qué sigue. 💛
Lee el roadmap de 2026 de GRVT más allá del titular del TGE y la línea de perps de RWA: lo que está haciendo es más de lo que parece a primera vista.
Más allá de los pares cripto, GRVT planea contratos perpetuos sobre acciones globales, forex y materias primas, junto con una capa de pagos para transacciones P2P y una conexión de rendimiento en Layer 1 mediante ZKsync Atlas. Eso es una expansión real más allá de "otro DEX de perps", pero sitúa la plataforma de lleno en un territorio regulatorio indefinido.
El modelo híbrido de GRVT, con el matching fuera de cadena y la liquidación en cadena, ya encaja de forma ambigua en el marco de MiCA y en el esquema evolutivo de la Clarity Act. Añadir derivados apalancados sobre acciones y FX a una appchain con privacidad basada en zk superpone una cuestión de valores a una cuestión de privacidad, en jurisdicciones que aún no han terminado de definir ninguna por separado.
Las instituciones podrían querer exactamente esta combinación: ejecución privada, liquidación en cadena, exposición a RWA. Los reguladores pueden ver un token envuelto alrededor de productos derivados indefinidos antes de que existan las definiciones.
La integración de Newton de Persona para las comprobaciones de identidad y jurisdicción es la parte de este proyecto que más parece pasarse por alto en el debate. Todo el mundo habla del AVS, de las políticas de Rego, de lo relativo a zk. Pocas personas se quedan con la idea de que la adopción institucional real necesita una capa de identidad real detrás, y no solo un motor de autorización ingenioso.
Esa es la verdad poco glamorosa sobre la infraestructura de cumplimiento. La criptografía puede ser impecable y aun así no importa si los datos de identidad que alimentan la política son débiles o fáciles de suplantar. Toda la cadena de verificación de Newton solo es tan confiable como lo que confirma quién está realmente al otro lado de una wallet.
Parece la dependencia silenciosa que nadie incluye en el precio de la tesis del token. No las pruebas, no los operadores, el aburrido conducto de KYC que está aguas arriba de todo.
Me pregunto cuánto de la propuesta institucional de Newton realmente se apoya en socios como este en comparación con su propia tecnología.
La semana pasada pasó algo gracioso: estaba reiniciando un portátil de trabajo que seguía fallando el arranque seguro después de una actualización de la BIOS; alguna configuración se había desactivado y la máquina se negaba a confiar en su propio firmware hasta que lo volví a habilitar manualmente. Me tomó veinte minutos de buscar en Google entender qué significaba siquiera "arranque medido". Y, por supuesto, como mi cerebro aparentemente ya no puede compartimentarse, ese desvío me llevó directamente de vuelta a la documentación de Newton Protocol, en particular a la parte que había omitido cada vez que la había leído con prisa: la Capa de Adaptación del Oráculo.
@grvt_io #grvt Antes pensaba que el margen colocado en un exchange era solo capital muerto, aparcado ahí hasta que lo necesitabas para una operación. La integración nativa de rendimiento de la Layer-1 de GRVT a través de Aave desmiente esa suposición directamente.
La idea es sencilla en papel: la garantía que no está marginando activamente una posición sigue generando rendimiento en segundo plano en lugar de quedarse ociosa. Un solo saldo, haciendo dos trabajos a la vez.
Lo que no he terminado de resolver es qué ocurre bajo estrés. Si esa misma garantía está generando rendimiento a través de Aave y, además, respaldando posiciones abiertas, un evento de liquidación ahora toca dos sistemas en vez de uno. La eficiencia y el riesgo normalmente avanzan juntos, no por separado, y no creo que sea una excepción.
La promesa es eficiencia de capital. La parte que todavía nadie está proponiendo es si el modo de fallo se mantiene contenido.
El Keystore Rollup de Newton Quiere Que los Permisos Vivan en Un Solo Lugar
Casi me lo salgo. Está listado como "próximo" en la propia hoja de ruta de Newton; es fácil pasarlo por alto junto a los anuncios más sonoros sobre bóvedas y oráculos de identidad. Pero la idea que subyace al Multichain Newton Keystore Rollup es más grande que su presentación: un único rollup de zkPermissions diseñado para mantener permisos programables una sola vez, de forma económica, y permitir que cada cadena que se conecte a Newton haga referencia a ese mismo registro en lugar de volver a desplegar y volver a verificar por separado la misma lógica de la política en cada una. El problema que está resolviendo es real. Ahora mismo, si una política necesita aplicarse en Ethereum, Base y dondequiera que Newton se expanda a continuación, algo así como esa lógica tiene que existir, evaluarse y ejecutarse con pago en cada cadena de forma individual. Eso es cómputo redundante, gas redundante y un área de superficie cada vez mayor para que la misma política se desincronice en silencio entre despliegues. Un rollup construido específicamente para mantener permisos resuelve el problema de la redundancia de manera limpia. Un único registro canónico, pruebas de conocimiento cero que atestiguan su estado; las otras cadenas solo lo consultan en lugar de llevar por sí mismas toda la lógica.
@grvt_io #grvt Saqué los números de la Temporada 2 de GRVT junto con su estado real de TGE, y la brecha me sorprendió. El TVL subió 847% hasta $107.1M y el interés abierto aumentó 42x hasta $484.1M durante la temporada, un crecimiento real y verificable. Aun así, se están buscando listados en CEX de primera línea, pero aún no se han confirmado según la actualización más reciente.
Así que el caso de los fundamentos es sólido, pero la distribución no está cerrada. En el lanzamiento, el token cotiza primero en el mercado spot propio de GRVT. Eso está bien para los holders que ya están activos en la plataforma, pero es escaso para cualquiera que espere liquidez amplia e inmediata en otros lugares.
Las métricas sólidas no garantizan un despliegue de listados sin problemas. Esos son dos riesgos distintos y, ahora mismo, solo uno de ellos está resuelto.
La capa de políticas está descentralizada. Los hechos que lee no lo están
Pasé un tiempo admirando el diseño antes de darme cuenta de lo que había debajo. Newton verifica la evaluación de políticas con operadores reestakados, pruebas de conocimiento cero, ventanas de disputa y penalizaciones por slashing. Todo ese entramado está construido para responder una sola pregunta de manera convincente: ¿la red comprobó correctamente esta transacción frente a esta política? Es un problema de ingeniería realmente difícil, y el enfoque de Newton para resolverlo es cuidadoso. Pero una verificación de políticas solo es tan sólida como los hechos con los que se contrasta, y esos hechos, en casi todas las políticas de Newton que miré, provienen de algún otro lugar por completo.
Newton sigue comparándose a sí mismo con una red de tarjetas, comprobando reglas antes de que un pago se liquide. Entiendo por qué. Es una analogía clara. Pero las redes de tarjetas ganan confianza en parte gracias a décadas de infraestructura centralizada contra el fraude que está justo al lado de los datos. El modelo de confianza de Newton es lo contrario: verificación descentralizada, asentada sobre un mercado de proveedores separados que no controla.
Eso no es exactamente una falla. Solo es otro tipo de sistema con un metáforo familiar. Un titular de tarjeta que disputa un cargo tiene una sola empresa a la que llamar. Un usuario que depende de una política de Newton construida a partir de tres oráculos de datos distintos no tiene una sola parte responsable si uno de esos oráculos simplemente estaba equivocado.
El metáforo vende comodidad, pero la arquitectura todavía no lo logra del todo.
Cuando evalúo nuevas plataformas de cripto, siempre me hago una pregunta: ¿Puede mi capital hacer más de un trabajo al mismo tiempo?
Esa es una de las razones por las que he seguido la evolución de GRVT.
La plataforma se construye en torno a la idea de capital productivo. En lugar de dejar que los fondos permanezcan ociosos, GRVT busca permitir que los usuarios operen mientras sus saldos elegibles siguen generando rendimiento. Las actualizaciones recientes incluso ampliaron el programa Earn on Equity, donde los saldos en USDT pueden generar automáticamente un APY sin que los usuarios necesiten bloquear sus fondos.
Creo que es una mejora significativa, porque el capital ocioso siempre ha sido una de las mayores ineficiencias en el trading.
Naturalmente, cada plataforma sigue con riesgos de ejecución y de mercado, así que nunca asumo que algún modelo esté garantizado para tener éxito. Pero sí valoro los proyectos que intentan mejorar la experiencia del usuario en lugar de simplemente introducir otro token.
Para mí, la innovación no consiste en añadir más funciones, sino en hacer que el capital trabaje de forma más inteligente.
Por eso, seguiré de cerca el progreso de $GRVT durante los próximos meses.