大仁Jaron

Intel está ampliando su estrategia de empaquetado avanzado al ámbito de los sustratos para Micro LED, y trascendió que ha iniciado una cooperación profunda con AU Optronics (paneles taiwaneses) para impulsar conjuntamente soluciones de integración de CPO (óptica de empaquetado compartida) y chips de cómputo de alta densidad. Esto marca que la ruta tecnológica de integración heterogénea optoelectrónica acelera su avance hacia la comercialización.
Según un reporte del medio taiwanés Economic Daily de Taiwán (9 de septiembre de 21), fuentes de la industria revelaron que Intel ya obtuvo una patente estadounidense con licencia denominada "IC Package with Micro LEDs". La ruta tecnológica central consiste en insertar chips semiconductores en un sustrato de vidrio y, mediante orificios pasantes a través del vidrio (TGV), lograr la interconexión eléctrica entre Micro LED y el sustrato de empaquetado. Esto permite realizar pantallas de emisión en el chip, eficacia óptica personalizada y funciones de pruebas optoelectrónicas in situ sin necesidad de componentes externos adicionales. El presidente de AU Optronics, Peng Shuanglang, había expresado con claridad previamente en una junta de resultados que la empresa ya ha sentado bases en los ámbitos de empaquetado avanzado y sustratos de vidrio, y que actualmente desarrolla productos junto con socios colaboradores.

El próximo lunes (21 de septiembre) entrará en vigor oficialmente el ajuste trimestral del índice Nasdaq-100. El peso de SpaceX dentro de dicho índice pasará de 1.28% a 2.82% directamente, ¡más que el doble!
Para ser honesto, al ver este número, mi primera reacción fue: por fin algo normal. El valor de mercado de SpaceX superó los 2 billones de dólares, ocupando el séptimo lugar entre las empresas del índice Nasdaq-100; mientras tanto, antes, con el peso correspondiente, ni siquiera lograba colarse entre las primeras 20… Esto es, literalmente, un «agravio» en la historia de la confección de índices. Ahora el peso por fin coincide con la capitalización, pero el motor detrás no es el panorama fundamental, sino una adaptación mecánica de las reglas.

De nuevo, el IPC subyacente supera las expectativas: la Reserva Federal queda “acorralada” y la subida de tipos tal vez no sea un “diluvio”
Después del dato de nóminas no agrícolas, el IPC de agosto también superó las expectativas. En esta ocasión, lo que se desvió no fue el IPC general, sino el IPC subyacente: el IPC subyacente mes contra mes fue de 0,3%, por encima del 0,2% esperado; el IPC subyacente interanual fue de 2,45%, frente al 2,48% del mes anterior, prácticamente sin cambios. El IPC general al alza ya estaba suficientemente anticipado y también coincide con las expectativas del mercado.
En concreto, el aumento principal se explica por los precios de los hoteles y los billetes de avión; el resto de los precios de los productos y servicios del núcleo se mantienen relativamente moderados. El alquiler de las habitaciones no llega ni a un 0,2% en comparación con el mes anterior. Esto quizá explique por qué, tras la publicación de los datos, el oro primero cayó y luego subió, y el rendimiento de los bonos del Tesoro primero subió y luego bajó, una “reacción” algo extraña: como si los datos hubieran quedado por debajo de lo esperado. El mercado podría pensar que este repunte, provocado por los viajes y las vacaciones, no es sostenible.

Un «repunte no fundamental» desencadenado por reglas de indexación
Esta oleada de compras que se avecina para SpaceX tiene poco que ver con sus perspectivas comerciales. Es más bien un resultado mecánico que surge después de que se activa una regla de indexación poco atendida.
El reequilibrio trimestral del Nasdaq 100, que entra en vigor el 21 de septiembre, se espera que aumente el peso de SpaceX del 1,25% a aproximadamente el 1,51%. Según el equipo de estrategas de Morgan Stanley encabezado por Min Moon, este ajuste provocará unas compras netas pasivas de alrededor de 12.400 millones de dólares.
La causa directa del salto de peso es que la proporción de flotación libre pasó de menos del 10% tras el IPO a cerca del 30%. Después de que se libere el bloqueo de más de 1.000 millones de acciones restringidas, las reglas del índice amplifican automáticamente el peso de esta gran empresa con una capitalización de más de 2 billones de dólares en su inclusión.

La reciente corrección de las acciones tecnológicas no es el fin del relato de la IA, pero el mercado está atravesando una profunda reconfiguración de la lógica de fijación de precios.
Nvidia llegó a encadenar siete sesiones consecutivas a la baja; el Nasdaq se vio presionado. Rich Privorotsky, responsable del trading de la mesa One-Delta de Goldman Sachs, señaló que esta ola de ventas de acciones tecnológicas no puede atribuirse a un único catalizador, sino que es el resultado de la superposición de tres presiones: las del mercado de crédito, las expectativas sobre la cadena de suministro y el entorno de políticas. Advirtió: «El mercado de crédito está planteando problemas que el mercado de acciones había pasado por alto en gran medida».
Esta reevaluación ya ha dejado una huella clara en el nivel de las valoraciones. El PER a 24 meses del índice de semiconductores de Filadelfia se ha comprimido de 21-22 veces a cerca de 15 veces, y el rango de resultados posibles se está ampliando de forma notable. El problema central también ha cambiado—de «lo que la IA puede hacer» a «quién pagará/pondrá el dinero para que funcione»».

Bessent lanza una ofensiva económica contra Irán. La IA se traga la producción mundial de almacenamiento de alta gama, y la cadena de suministro propia de Nvidia se convierte en la primera línea de seguridad nacional la noche anterior a sus resultados.
1｜Bessent pone en marcha «Operación de abandono económico de los ciudadanos» y los últimos argumentos de los moderados en Irán quedan desmantelados
Bessent anunció oficialmente el lunes, con el nombre clave de «Operación de abandono económico de los ciudadanos», la segunda ronda de sanciones que abarcan cinco ámbitos: activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo; casi 60 personas, entidades y barcos quedaron incluidos. Antes de que se publicaran las sanciones, el rial ya había caído por debajo de los 2 millones por 1 dólar, un mínimo histórico. La observación del Washington Post es que el golpe más duro en realidad se pospuso.

El fundador del Bridgewater, el multimillonario Ray Dalio, lanza una advertencia: la crisis de deuda de Estados Unidos podría estallar en un plazo de hasta tres años como máximo, y recomienda a los inversores reducir su tenencia de bonos. Propone asignar entre el 10% y el 15% de la cartera a oro, y mantener una pequeña cantidad de bitcoin para cubrir el riesgo.
Dalio publicó el viernes un artículo en el que señaló que, este año, los ingresos del gobierno de Estados Unidos serán de aproximadamente 5,5 billones de dólares, mientras que el gasto alcanzará 7,5 billones, lo que deja un déficit de 2 billones. Solo el gasto por intereses se acercaría ya a 1 billón de dólares, y hay unos 10 billones de deuda que requieren refinanciación urgente.
Sostiene que, si no se cambia la trayectoria actual, la crisis de deuda "podría llegar en tres años, con una desviación de más o menos dos años". Estas declaraciones volvieron a agitar el sentimiento del mercado.

Meta Platforms se ha convertido en uno de los mayores clientes de inteligencia artificial (IA) de Microsoft, lo que pone de manifiesto que la demanda de esta nueva tecnología de IA aún se concentra principalmente en la industria tecnológica.
Según informan fuentes conocedoras, Meta gasta cada año cientos de millones de dólares, accediendo a modelos de inteligencia artificial a través de los servicios en la nube de Microsoft Azure. Además, se afirma que el volumen de cómputo utilizado por Meta cada semana mediante Azure ha alcanzado niveles de billones de tokens (palabras).
Un aspecto clave de la estrategia de IA de Microsoft es ofrecer modelos de IA de distintos proveedores a través de un mercado de modelos llamado Foundry. A julio de este año, Foundry ya contaba con 100.000 clientes. Microsoft suele mostrar en sus materiales promocionales clientes de industrias tradicionales como la manufactura y el transporte.

La última encuesta global de gestores de fondos de Bank of America muestra que, en las carteras de los encuestados, el 56% de los fondos está asignado a acciones, el nivel más alto desde noviembre de 2021.
Sin embargo, la encuesta también muestra que, cuando el optimismo de los inversores por las acciones sigue calentándose, el “desordenado aumento de los rendimientos de los bonos” es considerado el segundo factor de riesgo que amenaza al mercado bursátil, solo después del riesgo de la burbuja de la IA.
Además, como factor de riesgo relacionado, el 25% de los encuestados considera que el rebote de la segunda ronda de la inflación es el mayor riesgo al que se enfrenta el mercado.
El editor del boletín Sevens Report Technicals, Tyler Richey, señala que el fuerte repunte de los rendimientos de los bonos es “el elefante en la habitación”, y que podría romper la tendencia alcista con la que el mercado de valores se ha acercado de forma constante a los máximos históricos durante el último año. Sin embargo, aunque estrategas de Wall Street de todos los ámbitos están siguiendo de cerca los efectos que trae el alza de los rendimientos, en su mayoría creen que, por el momento, el nivel de rendimientos todavía no es lo bastante alto como para quebrar la lógica del rally en bolsa. Al fin y al cabo, los datos históricos indican que un aumento brusco de los rendimientos de los bonos no necesariamente golpea al mercado de valores.