sssgenius

Source: Securities Times
People's Finance News, August 11: The three major US stock indexes opened slightly higher. The Dow rose 0.22%, the S&P 500 gained 0.13%, and the Nasdaq rose 0.23%. Nvidia rose nearly 2%, and SK hynix rose nearly 3%.

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
　　8月10日晚间，江波龙（301308.SZ）披露2026年半年报：营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%，相当于去年同期1477万元的715倍。
　　同日，公司公告拟以4亿至8亿元回购股份，回购价格上限735元/股。
　　一份财报，两个动作，市场的解读却不完全一致。
　　▲江波龙电子有限公司 据视觉中国
　　乐观者看到的是存储周期反转后龙头公司的业绩弹性；谨慎者看到的是一家存货占比超六成、经营现金流连续两个季度为负的公司，用杠杆撑起了一张漂亮的利润表。
　　这两种判断都不算错，问题在于它们分别对应的是财报的哪一部分。
　　这一次的增长
　　不只是“价格涨了”
　　存储行业的逻辑并不复杂：这是一个供给高度集中、价格弹性极大的行业，全球存储芯片的产能几乎被三星、SK海力士、美光、铠侠等少数几家垄断，江波龙这类公司做的是下游的封测、模组设计与品牌销售，本质上是周期的“放大器”，涨价周期里，手里的存货越多、涨得越快，利润弹性就越大。
　　这也是为什么江波龙上半年的利润曲线如此陡峭：第二季度归母净利润67.15亿元，同比增长3930.86%，环比一季度进一步加速。
　　存储价格从去年的下行通道，在AI服务器、数据中心需求带动下迅速转为上行，江波龙手中的存货完成了一轮账面重估。
　　但如果这份财报只是“价格涨了、存货升值了”，那它的含金量其实有限，真正值得写进分析里的，是结构性的变化。
　　企业级存储业务上半年收入21.40亿元，同比增长208.80%，增速远高于公司整体。
　　这个数字的意义在于，它标志着江波龙的收入结构正在从消费电子这类价格敏感、竞争激烈的赛道，向面向AI服务器、数据中心的企业级市场迁移，后者对产品可靠性、定制化能力要求更高，议价权也相应更强，是存储行业里毛利率最厚的一段。
　　海外收入同样值得关注。
　　上半年海外业务方面，旗下Lexar品牌全球销售收入39.66亿元，同比增长84.90%。这意味着江波龙不再是一家依赖国内渠道的模组厂商，而是在全球零售和品牌层面建立起了自己的位置，这条路径此前很少有中国存储企业走通。
　　▲据企业财报
　　研发投入也在同步跟进：上半年研发费用8.51亿元，同比增长91.02%，主控芯片自研产品累计出货已超过2.8亿颗。
　　这一项指标常被忽视，但它决定了江波龙和纯粹依赖采购、组装、贴牌的存储贸易商之间的本质区别，主控芯片和固件算法是存储模组厂商为数不多能建立技术壁垒的环节，也是决定产品良率与成本结构的关键变量。
　　把这几组数字放在一起看，江波龙这半年的故事不完全是“运气好赶上了周期”，而是“周期给了一个窗口，公司用这个窗口做了结构升级”。这也是市场愿意给这份财报正面解读的核心原因。
　　存货、现金流
　　与一场浮亏的定增
　　但周期是一把双刃剑，它放大利润的同时，也放大了风险敞口——而这部分风险，恰恰藏在利润表之外。
　　最直接的信号是存货。截至6月末，江波龙存货账面价值257.77亿元，占总资产比例达60.12%，为公司历史最高水平。
　　▲据企业财报
　　存货周转率从去年同期的1.8次降至1.2次，周转天数从99天拉长到152天。这意味着，公司账面上超过一半的资产，价值取决于存储芯片现货价格能否继续维持在高位——这是一个公司无法单方面控制的变量。
　　存储行业的历史经验是，价格上行周期往往伴随着行业性的产能扩张预期，一旦供给跟上、需求走弱，价格反转的速度可能不亚于上涨时的速度。
　　届时，这257.77亿元存货将直接面临跌价计提的压力，而计提规模一旦触及利润表，很可能会反噬掉这轮周期积累的账面利润。
　　比存货更值得警惕的是现金流。财报显示，2025Q4、2026Q1，公司经营活动产生的现金流量净额连续两个季度为负，这与账面上超百亿的净利润形成了明显反差。
　　原因不难理解：净利润的很大一部分来自存货重估和应收账款的账面增长，并未真正转化为现金回流；与此同时，公司为了维持存货规模和运营周转，短期借款达到49.20亿元。
　　截至6月末，公司资产负债率56.13%，较年初下降7.12个百分点，负债率数字看似在改善，但这更多是因为分母（净资产）因利润暴增而快速扩大，而非负债规模本身在收缩。
　　换句话说，这是一家“利润很好看，但口袋并不宽裕”的公司，其扩张更多依赖借款而非自身造血。
　　另一个不容忽略的细节，是刚刚完成的定增。
　　江波龙于7月完成21名特定对象的股份认购缴款、资金验资工作，8月7日正式披露定增发行结果：发行价560元/股，募集资金总额约37亿元，扣除发行相关费用后募集资金净额36.68亿元。
　　但截至发稿，公司股价已跌至424.33元，对应市值1795亿元。
　　与此同时，包括核心股东李志雄、国家集成电路产业基金在内的主要股东，二季度持股比例均出现小幅下滑。
　　定增浮亏本身并不罕见，市场波动难以完全规避，但它和股东减持同时出现，多少说明了一个问题：一部分深度参与公司资本运作的资金方，对当前的估值水平持相对谨慎的态度。公司随后抛出的4亿至8亿元回购计划，某种程度上也是对这种情绪的直接回应。
　　存货高企、现金流告负、定增浮亏、股东持股比例下滑——这四个信号单独看都不足以颠覆这份财报的成色，但放在一起，它们指向同一个问题：这份利润表的质量，比它的增速数字更值得被讨论。
　　周期是机会
　　能力决定结局
　　综合来看，江波龙这份半年报是一份“真实但不完整”的答卷。
　　它的真实性在于，营收和利润的增长确实来自主营业务而非非经常性损益，扣非净利润100.47亿元、同比增长31096%，与归母净利润几乎同步，说明这不是靠资产处置或补贴堆出来的数字。
　　它的不完整则在于，这份利润表在很大程度上是存储周期上行阶段的产物，而非公司自身经营效率提升的结果，高存货、低现金流、高负债运营，是存储行业周期性公司的共性特征，江波龙目前还没有摆脱这一模式。
　　这也是判断这类公司投资价值时最容易出现分歧的地方：短期看，市场情绪会跟着周期数据走，业绩越亮眼、股价弹性越大；但长期看，决定一家存储公司能否穿越周期、而不是被周期反噬的，从来不是某一个季度的净利润增速，而是三个更慢、更难量化，但也更本质的变量。
　　第一，是企业级存储、海外品牌这类结构性业务的收入占比，能否在下一轮周期低谷时依然保持增长，而不是随大盘一起回落。这决定了公司的盈利中枢能否真正抬升，而不是简单地随价格波动。
　　第二，是资产负债表的健康度，尤其是存货周转效率与经营性现金流能否修复。如果一家公司只能在价格上行期赚钱、价格下行期就现金流吃紧，那么它本质上仍是一个周期的被动跟随者，而非能够穿越周期的经营者。
　　第三，是研发投入能否持续转化为主控芯片、固件算法等核心技术能力的积累。这是江波龙区别于纯组装贸易型存储企业的关键分水岭，也是决定其未来毛利率能不能长期高于行业平均水平的根本变量。
　　这一轮存储周期给了江波龙一个难得的窗口，业绩、股价、市场关注度都在这个窗口里被同时点燃。但窗口本身不创造长期价值，真正决定这家公司未来位置的，是它能不能趁着周期红利，把企业级业务、全球品牌和自研技术这三件事，从“财报里的亮点”变成“穿越周期后依然存在的能力”。
　　【结语】
　　一份净利润暴涨71528.66%的财报，很容易被简化成一个耸动的数字标题。
　　但拆开来看，这份半年报讲的其实是两个并行的故事：一个是存储周期反转带来的业绩弹性，真实、可验证，也符合行业逻辑；另一个是高存货、低现金流、依赖借款的经营模式尚未改变，风险敞口并未随利润一起消失。
　　对于观察这家公司的人来说，比起记住“715倍”这个数字，更值得记住的问题或许是，当这一轮存储价格周期见顶回落时，江波龙账上那257.77亿元的存货，以及连续告负的经营现金流，会不会成为下一份财报里的另一个极端数字。
　　（本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担）

澎湃新闻记者 陈沁涵
韩国股市是今年全球表现最火热、同时波动性也最高的股市。近期，韩国综合股价指数（KOSPI）仅在27个交易日内就暴跌近40%。此前，KOSPI从突破8000点到突破9000点，仅用了22个交易日。随着股市大起大落，且越来越受到年轻人的关注，一种新的电视节目形式在韩国兴起。
据《韩国先驱报》10日报道，电视和YouTube创作者开始将股市焦虑转化为娱乐内容。与传统财经节目不同，这类节目跟随明星和艺人经历股票投资中的盈利与亏损。
随着这种节目形式越来越受欢迎，也有人担心，将巨额经济损失变成娱乐内容，可能会让观众逐渐对投资风险变得麻木。
这类围绕股市情绪的新节目中一个最受欢迎的例子，是Netflix韩国推出的《新手金的股市任务》。节目于8月3日首播，邀请喜剧演员金元勋首次进入股市，他在节目中接受其他喜剧演员提供的投资指导，并参加各种任务，与其他参与者比拼。在预告片中，金元勋表示，投入约1.8亿韩元炒股后，已亏损2000多万韩元，“几乎损失了一辆车的价值”。
节目还将镜头对准三星电子和SK海力士这两只备受关注的股票。受人工智能相关半导体需求激增以及市场对业绩进一步改善的预期推动，两家公司股价都在2026年年中创下历史新高。但随后，两家公司的股价在7月均暴跌。
这种节目形式也开始在YouTube上兴起，越来越多韩国艺人将自己的投资经历制作成娱乐内容。例如喜剧演员洪真庆在YouTube上运营一个频道，近日上传视频重新回顾了自己投资三星电子和SK海力士的经历。喜剧演员文相勋发布了一期名为《我们的三星电子能涨到50万韩元吗？》的视频，记录了他首次尝试股票投资的经历。
股市题材娱乐内容的兴起，正值韩国股市经历一段异常剧烈的波动时期。三星电子和SK海力士股价近期在强劲反弹和单日暴跌之间急剧切换，导致KOSPI频繁波动。分析认为，造成这种剧烈波动的一个重要因素，是杠杆交易所交易基金（ETF）影响力过大。韩国政府5月底推出个股杠杆ETF后，这一影响进一步被放大。
据彭博社报道，韩国散户一直在买入KOSPI，而外国投资者则在卖出。最受欢迎的SK海力士杠杆ETF之一，从6月高点起计算，跌幅一度达到84%。许多投资者根本没有机会“熬过”这场暴跌。据估计，约有36万个证券账户遭到强制平仓，其中62%的账户持有人年龄在35岁以下。
这轮暴跌可能进一步强化韩国人长期以来对本国股市的印象：韩国股市是一个“价值陷阱”。李在明政府已经承认这些产品对KOSPI造成了不利影响，并采取措施，在7月31日起提高了相关产品的最低基础保证金金额，8月7日又将投资者事前教育时间从原来的2小时延长至3小时，但依然没有彻底叫停这些产品。
韩国经济副总理兼财政经济部长官具润哲11日表示：“随着推进针对单只股票杠杆产品的补充措施等，近期相关交易规模已经大幅缩减。”他表示：“为总体缓解资本市场的波动，我们将尽一切可能采取政策措施。”
本期编辑 徐滁

　　Driven by SK hynix’s dollar-selling operations following its listing in the U.S., the won against the U.S. dollar rose slightly on Tuesday.
　　As of 3:30 p.m. local time, the exchange rate stood at 1 U.S. dollar to 1,415.9 won, up 2.5 won from the previous trading day’s close, reaching the strongest level since October 2 of last year.
　　The South Korean won opened at 1,415.9 and later climbed as high as 1,412.2 in the afternoon.
　　Analysts believe that the recent rebound in the won was driven by a large inflow of U.S. dollar funds: SK hynix converted the proceeds from its U.S. depository receipts (ADRs) fundraising into the local currency.
　　Earlier last month, SK hynix raised approximately 40 trillion won (equivalent to $28.2 billion) through the issuance of ADRs on Nasdaq, with most of the funds planned for investments in South Korea.

　　中新经纬8月11日电 据韩国《首尔经济日报》11日报道，SK海力士重启了中国大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，将产能扩大约50%。大连2号工厂于4年前动工，但受存储器行业低迷影响，工程长期处于停滞状态。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。
　　据半导体业界11日消息，SK海力士旗下的NAND闪存子公司Solidigm(思得)自今年上半年起恢复了大连2号工厂的投资，并重新启动了施工建设。该工厂预计最早将于今年11月开始搬入生产设备，明年上半年建立量产体系并开始生产NAND闪存。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。如果加上大连1号工厂现有的每月10万片产能，大连当地总产能将增加约50%。
　　报道称，随着全球人工智能(AI)的快速发展，对大型数据中心的需求持续增加，企业级固态硬盘(eSSD)需求激增，带动NAND闪存价格在一年内暴涨近10倍。
　　2021年，SK海力士通过收购英特尔的NAND业务成立了Solidigm，并接手了大连1号工厂及相关厂区，于次年5月启动了2号工厂的建设。但由于存储半导体行业陷入低迷等原因，大连2号工厂在建成主体框架后便再无进展。(编译：魏薇)(中新经纬APP)

　　中新经纬8月11日电 据韩国《首尔经济日报》11日报道，SK海力士重启了中国大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，将产能扩大约50%。大连2号工厂于4年前动工，但受存储器行业低迷影响，工程长期处于停滞状态。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。
　　据半导体业界11日消息，SK海力士旗下的NAND闪存子公司Solidigm(思得)自今年上半年起恢复了大连2号工厂的投资，并重新启动了施工建设。该工厂预计最早将于今年11月开始搬入生产设备，明年上半年建立量产体系并开始生产NAND闪存。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。如果加上大连1号工厂现有的每月10万片产能，大连当地总产能将增加约50%。
　　报道称，随着全球人工智能(AI)的快速发展，对大型数据中心的需求持续增加，企业级固态硬盘(eSSD)需求激增，带动NAND闪存价格在一年内暴涨近10倍。
　　2021年，SK海力士通过收购英特尔的NAND业务成立了Solidigm，并接手了大连1号工厂及相关厂区，于次年5月启动了2号工厂的建设。但由于存储半导体行业陷入低迷等原因，大连2号工厂在建成主体框架后便再无进展。(编译：魏薇)(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
责任编辑：罗琨 常涛

8月5日，半导体圈冒出一个很耐人寻味的消息。
路透社援引知情人士称，三星电子和SK海力士正在评估中微公司等中方厂商的芯片制造设备，目的不是马上大规模换线，而是给美国出口限制继续收紧留一条后路；
两家公司随后否认正在其在华工厂测试相关设备.
SK海力士大楼
可不管最终采购多少，这个动作本身已经说明问题：华盛顿越想堵住中方设备成长的入口，国际大厂反而越要准备第二套方案。
也正是在这种背景下，法媒8月7日称：有专家提出，也许有一天，中方会“感谢”特朗普。
这里的“感谢”当然不是领情，而是带着明显反讽：限制本来是为了拖慢中方，结果却可能替中方企业清出市场、送来验证机会，还让美欧企业先失去订单。
法国媒体报道
美国封锁越收越紧，盟友先犯难
今年4月，美国国会推动MATCH法案，最初版本想把对华半导体设备限制继续扩到浸没式DUV等环节，并要求日本、荷兰等伙伴同步跟进。
后来在产业界反对声中，方案有所收缩，但针对部分中方晶圆厂、浸没式DUV以及设备服务的限制思路并没有消失。
荷兰政府5月已经公开对这类做法表达异议，因为华盛顿要的是战略围堵，荷兰企业面对的却是真金白银的市场损失。
问题恰恰在这里。美国当然清楚先进设备仍是中方半导体产业的短板，所以它盯住光刻、刻蚀、检测、软件和售后服务，想把技术门槛一层层抬高；
但半导体不是一纸命令就能重新分家的产业，供应商要研发投入，设备商要客户反馈，晶圆厂要长期维护，任何一环突然断开，代价都会沿着产业链往回传。
半导体
荷兰ASML公司就是最直观的例子。其2026年第一季度净销售额达到88亿欧元，而中方市场在系统销售中的占比从上一季度的36%降到19%；
公司此前预计今年中方业务占比约20%。这说明限制确实改变了订单结构，却没有让全球需求消失，只是把部分订单转向韩国等市场。
所以外界一开始以为，美国把门关得越严，中方就越被动。可现实正在出现另一面：门越难进，客户越会找替代，厂商越会加快国产验证。
荷兰ASML
华盛顿想掐住的是时间，中方企业争的也是时间，这场较量早就不是谁下一道禁令谁就赢。
欧洲跟着美国出牌，先丢的是市场
欧洲真正难受的地方，不只是少卖几台设备，而是越来越难在美国战略与自身商业利益之间保持平衡。
路透社7月披露，ASML在2025年的中方业务约占公司总净销售额29%，规模约95亿欧元；而美国国会仍有人希望进一步限制其对华DUV业务和后续服务。
浸没式 DUV 光刻机在末端投影镜头与晶圆之间加入受控水层以提高数值孔径；图片为 Klaro Research 技术概念视觉
这就形成一个很尴尬的局面：美国制定规则，欧洲企业承担相当一部分商业后果。
荷兰愿意维护同盟关系，但费尔德霍芬的工程师、供应商和股东不可能只看地缘政治口号，他们更关心研发资金从哪里来、下一代设备靠什么市场摊薄成本。
更麻烦的是，中方设备商并没有停在原地。
路透社8月5日报道提到，中微、北方华创、盛美上海等本土厂商正在扩大存在感，德意志银行估计，2026年本土厂商在我国晶圆制造设备市场的份额可能达到25%至30%，若不计光刻和量测环节，比例可能更高。
中微公司介绍
欧洲的ASML在EUV领域仍有难以替代的技术优势，7月还把2026年全年营收预期提高到430亿至450亿欧元，AI带来的设备需求依旧很旺。
可欧洲的风险并不在今天的利润表，而在五年后、十年后的客户结构。
只要中方企业因为买不到、修不了、更新不了而完成一轮又一轮替代，原本属于欧洲厂商的市场就可能变成别人的试验场。
到那时候，再想靠“恢复供应”把客户拉回来，可就没那么容易了。
中方加快自主替代，棋局已经变了
中方现在最值得关注的，不是某一台设备有没有追上世界最先进水平，而是产业链开始形成自我迭代。
设备进厂、客户试用、发现问题、继续改进，这套闭环一旦跑起来，意义比单个实验室参数更大。
新华社7月31日报道长鑫科技时提到，国产DRAM已经改变长期由三星、SK海力士、美光主导的市场格局；央视网8月2日也关注到国内存储与半导体产业链业绩改善。
经济参政报报道长鑫科技
它们说明一个事实：外部限制没有让需求消失，反而让本土供应商获得了以前更难拿到的窗口期。
与此同时，美国还在继续出牌。
8月6日，白宫宣布对进口多晶硅及其衍生品设置15%关税和最低进口价格，相关措施计划12月4日生效，目的就是扶持美国本土芯片和光伏供应链。
美国白宫
而在此前一天，新华网转引商务部信息称，中方已经针对美方在机器人、电力逆变器等多个领域采取的限制措施作出回应。
科技和经贸牌桌走到今天，早已不是华盛顿单方面出牌、其他国家只能接招的局面。
美国看似更强势，背后却也暴露出另一层焦虑：
一边限制中方技术和产品进入，一边又要用关税、补贴和政府采购重新搭本土产业链。这说明华盛顿自己也知道，光靠封锁并不能自动长出工厂、工程师和完整配套。
美国总统特朗普
中方同样没有资格轻敌。ASML在最先进光刻领域仍有明显领先，美国在高端芯片、设计工具和若干核心设备上也保有强大优势。
.若把外部限制简单理解成“送助攻”，那就太乐观了。真正能把限制变成机会的，只有持续研发、扩大市场和稳定产业链，少一样都不行。
商务部新闻发言人何亚东
所以，法媒所谓“也许有一天，中方会感谢特朗普”，更像一句讽刺话。特朗普没有送来技术，也没有送来设备，他只是不断把旧路堵住，逼着中方企业去找新路。
欧洲之所以吃亏，是因为它最容易在美方规则与自身市场之间两头受损；美国之所以可能自身难保，是因为它每增加一道限制，都可能加快竞争对手建立替代体系。
外交部发言人林剑
而中方真正要做的，也不是“感谢”谁。科技竞争从来没有免费的礼物，别人关上一扇门，能不能把另一扇门造出来，最终还是看自己。
特朗普可以改变路线，却决定不了终点。真正让美欧担心的，不是中方被堵住过，而是被堵住之后，开始学会自己修路。
编辑：小佳

Original headline: “The importance of stock trading exceeds 60%.” We talked with Korean retail investors
In the summer of 2026, South Korea is scorching yet cold.
It’s called scorching because the Korea Meteorological Administration reported that the southeastern city of Yangsan measured a high temperature of 42.5°C, setting the highest temperature ever recorded in South Korea since the 20th century.
It’s called cold because South Korea’s stock market is full of slaughter. Maybe you’ve heard about the recent turbulence in the South Korean stock market, but chances are you don’t know how brutal this summer turned out to be.
This year, South Korea’s composite stock price index, KOSPI, has triggered circuit breakers 10 times. A circuit breaker is a mechanism that pauses trading for a period when price fluctuations during trading hours reach a certain target range. In the decades before that, KOSPI had only triggered circuit breakers 6 times.

　　【Major Headline】 Could a valuation-recovery rally in tech stocks be on the way? Don’t miss the next wave—open an account and follow up>>
　　【Market Update】　
　　Trump says the U.S. military has “100% control” of the Strait of Hormuz
　　On August 10 local time, U.S. President Trump said that the U.S. has completed mine clearance across the entire Strait of Hormuz, and that the U.S. Navy now has “100%” control over this critical shipping lane.
　　Trump also said that the Strait of Hormuz “is now open.” Iran may occasionally lay mines, but the U.S. military will clear them.

　　 Source: Career In (PEVC)
　　 Recently, according to sources, SK Hynix, one of the world’s leading storage-chip manufacturers, is exploring multiple development options for its semiconductor assets in Chongqing. These options include bringing in external investors to accelerate the growth of related business lines. As soon as the news became public, it quickly drew sustained and high attention from the semiconductor industry chain and the capital markets.
　　 As the core semiconductor business unit of the Korean SK Group, SK Hynix is the world’s second-largest storage-chip manufacturer. It mainly produces DRAM, NAND flash memory, and high-bandwidth memory (HBM) products, and it is also one of Nvidia’s most important HBM chip suppliers. Occupying a key position in the global AI computing supply chain, the company has long maintained the No. 1 spot in the global HBM market share thanks to its early technological advantages, with its products widely supplied to AI servers and large-scale model training clusters. Benefiting from the explosive demand for AI computing power, the company’s performance has seen breakthrough growth over the past two years. However, expectations in the capital markets have continued to diverge, and the stock price has shown sharp volatility. Since the peak of the current phase, SK Hynix’s biggest drawdown in the Korean stock has been significant. There have been multiple instances of highly turbulent intraday trading. The market continues to weigh multiple factors, including the persistence of the memory cycle, changes in HBM orders, and capital expenditure plans. Every time the company adjusts its global capacity and assets, it is viewed as an important signal for judging the direction of the industry.

澎湃新闻记者 周玲
8月10日，SK海力士发布公告澄清“中国重庆工厂推进出售”传闻。SK海力士称，公司正在研究多种加强封装业务竞争力的方案，但截至目前尚未确定任何具体事项。
SK海力士表示，若未来相关事项确定，将在确定之日起或一个月内再次披露。
此前，据中新经纬援引彭博社报道，有知情人士透露，韩国SK海力士正在考虑其位于中国重庆的工厂的多种处置方案，包括引进投资者以加速业务增长。上述人士称，潜在的股权出售对该工厂的估值可能约为30亿美元（约4.2万亿韩元）。
SK海力士官网介绍，其20多年前进入中国，当时与无锡签署协议，建设首个大型海外晶圆制造厂。重庆工厂为其提供大规模半导体封装和测试基地，助推该公司NAND闪存后端生产业务在全球范围内增长。
7月29日，存储芯片巨头SK海力士公布第二季度业绩。受人工智能基础设施投资持续扩张带动，先进内存芯片需求强劲，公司业绩再度刷新上一季度创下的历史纪录。财报显示，第二季度SK海力士运营利润同比大增557%，达到60.5万亿韩元（约合人民币2816亿元）；营收同比增长257%，录得79.3万亿韩元，净利润93.9万亿韩元，同比增长1242%。
本期编辑 ?周迹

Huaxing Securities “Xing·Research” has compiled highlights from research notes by Huaxing Securities Research Institute from last week, helping you fully understand the economic trends at home and abroad and dig into热点 in sub-sectors.
SK hynix
（000660 KS）
DRAM and NAND profitability is expected to continue through 2H26
2Q26 revenue and net profit met expectations.
In 2Q26, DRAM and HBM remain SK hynix’s core profit engines.
According to SK hynix’s 2Q26 earnings call, the company achieved revenue of KRW 79.32 trillion, up 257% year-on-year and up 51% quarter-on-quarter. Operating profit was KRW 60.54 trillion, up 557% year-on-year and up 61% quarter-on-quarter, with an operating margin as high as 76%. Net profit was KRW 93.92 trillion, up 1242% year-on-year and up 133% quarter-on-quarter. The results included a one-off investment gain of approximately KRW 62 trillion from the sale of shares in Kioxia. Excluding this, recurring net profit was approximately KRW 32 trillion, still significantly exceeding expectations. With AI accelerating from large-model training toward agentic AI, the continued rigid demand for real-time inference on long-term memory continues to boost DRAM and NAND demand. We believe SK hynix, as a global leading memory supplier, will directly benefit. Meanwhile, as AI applications gradually roll out in smartphones and PCs, demand for traditional end devices is also expected to recover.

韩国政府继续推进半导体产业扶持计划。周一，韩国总统幕僚长姜勋植表示，政府将设立规模达5万亿韩元（约35.2亿美元）的新半导体基金，重点投资具有发展潜力的芯片材料、零部件企业以及无晶圆厂半导体企业。
此次基金并非主要用于扩大晶圆制造产能，而是瞄准韩国半导体产业链中的薄弱环节。韩国虽然在存储芯片领域拥有全球领先地位，但在部分半导体材料、设备和芯片设计环节仍存在海外依赖，政府希望通过资金支持培育本土企业，提升供应链自主能力。
除半导体基金外，韩国政府还将提供5万亿韩元贸易融资，支持半导体出口型供应商发展，两项资金支持规模合计达到10万亿韩元。
韩国还计划推动《超大型特殊产业园区法》通过，以加快产业园区许可审批、环境评估和基础设施建设流程，提高大型半导体项目落地速度。
李在明要求军用机场释放土地资源用于半导体建设
在完善产业链布局的同时，韩国政府正在推进区域半导体产业集群建设。
同样在周一，韩国总统李在明要求加快推进“湖南半导体”项目，并要求国防部在2028年年中前，将光州军用机场的军事功能临时转移至其他军用机场，以释放土地资源用于建设半导体产业园。（湖南地区，是韩国对全罗北道、全罗南道和光州广域市三地的合称，位于韩国西南部。）
湖南半导体项目计划建设在光州军用机场及周边区域，投资规模预计达到800万亿韩元，是韩国打造第二大半导体生产基地的重要组成部分。
李在明当天在青瓦台主持召开第二次“大型项目官民联合检查会议”时表示，韩国当前“不能只进行速度战，而需要打一场闪电战”。他要求相关部门将未来一年视为项目推进的“黄金时间”，加快完成土地、基础设施和制度准备。
韩国政府计划将湖南地区打造为韩国第二大半导体生产带，同时推动忠清地区发展先进半导体封装产业，庆尚地区发展实体人工智能产业，并在非首都圈建设大型AI数据中心。
土地、电力、水资源成为产业集群关键
光州军用机场搬迁是湖南半导体项目落地的重要环节，但并非此次政策核心。
李在明表示，希望湖南半导体项目建设速度达到日本熊本晶圆厂水平。他指出，半导体晶圆厂通常需要3年至5年建设周期，而台积电位于日本熊本县的晶圆厂从开工到建成仅用了22个月。
为了缩短项目推进时间，李在明要求国防部加快光州军用机场功能转移，并表示即使临时搬迁尚未完成，也应利用附近土地提前启动产业园建设。
光州军用机场具有特殊战略意义。该基地属于韩国五个“联合运行基地”（COB）之一，在朝鲜半岛发生突发情况时，美国空军部队和飞机可部署至此。同时，该机场还与民用光州机场共用跑道，因此土地开发涉及军事、安全和民航协调等多个因素。
除了土地问题，韩国政府也在提前规划半导体产业集群所需的能源和水资源。
根据计划，到2030年，湖南地区半导体项目将获得65万吨供水保障；龙仁半导体集群则计划到2041年获得147亿瓦规划供电，以满足未来晶圆厂扩张需求。
李在明强调，半导体项目必须确保电力和水资源供应稳定，并要求政府与国会保持沟通，加快相关法律制定和修改。
韩国政府表示，将为相关项目提供电力、水资源、交通和住房等基础设施支持。三星电子和SK海力士(SKHY.O)作为主要投资企业代表参加相关会议。

8月10日，韩国芯片巨头SK海力士就“考虑出售重庆工厂”传闻回应说，公司正在研究多种提升封装业务竞争力的方案，但截至目前尚未确定任何具体事项。
SK海力士表示，若未来相关事项确定，将在确定之日起或一个月内再次披露。
美国彭博社7日报道称，SK海力士正在评估旗下中国重庆半导体工厂的未来发展方案，其中包括引入投资者、加速业务扩张。知情人士透露，该公司正就相关事宜与潜在顾问接洽，研究该资产的运营和股权安排。若推进股权交易，该工厂估值可能达到约30亿美元。
据报道，潜在买家可能包括中国投资基金和半导体产业相关企业，而SK海力士也可能保留少数股权。不过，目前相关讨论仍处于初步阶段，最终可能不会达成任何交易。
SK海力士进入中国市场已有20多年。根据公司官网信息，该公司曾与江苏无锡签署合作协议，在当地建设其首个海外大型晶圆制造基地。此后，SK海力士持续扩大在华布局。位于重庆的工厂主要承担半导体封装和测试等后端业务，是SK海力士全球NAND闪存产业链的重要组成部分。
《韩国先驱报》9日指出，SK海力士对重庆业务进行调整之际，该公司也正持续向韩国国内先进存储芯片生产投入资本，以满足人工智能带来的需求增长。
这家公司近日宣布，计划投资54万亿韩元（约合2570亿元人民币）扩建韩国半导体生产设施，包括在龙仁建设新的DRAM存储芯片工厂，以及在清州建设NAND闪存生产线。
今年7月，SK海力士在美国纳斯达克证券交易所上市，发行价为每股149美元，融资额高达265亿美元，认购倍数超过7倍。这一发行规模超过2019年沙特阿拉伯国家石油公司256亿美元的首次公开募股规模。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

　　来源：金十数据
　　韩国政府继续推进半导体产业扶持计划。周一，韩国总统幕僚长姜勋植表示，政府将设立规模达5万亿韩元（约35.2亿美元）的新半导体基金，重点投资具有发展潜力的芯片材料、零部件企业以及无晶圆厂半导体企业。
　　此次基金并非主要用于扩大晶圆制造产能，而是瞄准韩国半导体产业链中的薄弱环节。韩国虽然在存储芯片领域拥有全球领先地位，但在部分半导体材料、设备和芯片设计环节仍存在海外依赖，政府希望通过资金支持培育本土企业，提升供应链自主能力。
　　除半导体基金外，韩国政府还将提供5万亿韩元贸易融资，支持半导体出口型供应商发展，两项资金支持规模合计达到10万亿韩元。
　　韩国还计划推动《超大型特殊产业园区法》通过，以加快产业园区许可审批、环境评估和基础设施建设流程，提高大型半导体项目落地速度。
　　李在明要求军用机场释放土地资源用于半导体建设
　　在完善产业链布局的同时，韩国政府正在推进区域半导体产业集群建设。
　　同样在周一，韩国总统李在明要求加快推进“湖南半导体”项目，并要求国防部在2028年年中前，将光州军用机场的军事功能临时转移至其他军用机场，以释放土地资源用于建设半导体产业园。（湖南地区，是韩国对全罗北道、全罗南道和光州广域市三地的合称，位于韩国西南部。）
　　湖南半导体项目计划建设在光州军用机场及周边区域，投资规模预计达到800万亿韩元，是韩国打造第二大半导体生产基地的重要组成部分。
　　李在明当天在青瓦台主持召开第二次“大型项目官民联合检查会议”时表示，韩国当前“不能只进行速度战，而需要打一场闪电战”。他要求相关部门将未来一年视为项目推进的“黄金时间”，加快完成土地、基础设施和制度准备。
　　韩国政府计划将湖南地区打造为韩国第二大半导体生产带，同时推动忠清地区发展先进半导体封装产业，庆尚地区发展实体人工智能产业，并在非首都圈建设大型AI数据中心。
　　土地、电力、水资源成为产业集群关键
　　光州军用机场搬迁是湖南半导体项目落地的重要环节，但并非此次政策核心。
　　李在明表示，希望湖南半导体项目建设速度达到日本熊本晶圆厂水平。他指出，半导体晶圆厂通常需要3年至5年建设周期，而台积电位于日本熊本县的晶圆厂从开工到建成仅用了22个月。
　　为了缩短项目推进时间，李在明要求国防部加快光州军用机场功能转移，并表示即使临时搬迁尚未完成，也应利用附近土地提前启动产业园建设。
　　光州军用机场具有特殊战略意义。该基地属于韩国五个“联合运行基地”（COB）之一，在朝鲜半岛发生突发情况时，美国空军部队和飞机可部署至此。同时，该机场还与民用光州机场共用跑道，因此土地开发涉及军事、安全和民航协调等多个因素。
　　除了土地问题，韩国政府也在提前规划半导体产业集群所需的能源和水资源。
　　根据计划，到2030年，湖南地区半导体项目将获得65万吨供水保障；龙仁半导体集群则计划到2041年获得147亿瓦规划供电，以满足未来晶圆厂扩张需求。
　　李在明强调，半导体项目必须确保电力和水资源供应稳定，并要求政府与国会保持沟通，加快相关法律制定和修改。
　　韩国政府表示，将为相关项目提供电力、水资源、交通和住房等基础设施支持。三星电子和SK海力士（SKHY.O）作为主要投资企业代表参加相关会议。

（来源：SEMI）
8月7日，SK海力士宣布将在韩国龙仁和清州新建晶圆厂，以应对AI时代持续增长的存储器需求。
SK海力士将投入约54.3万亿韩元（约384亿美元）于韩国龙仁及清州兴建两座晶圆厂，以确保中长期产能。
根据SK海力士公布的投资细节，将在龙仁园区第二座晶圆厂“Y2”投资35.2万亿韩元，面积约113万平方米，预计2027年7月动工2029年6月启用首间无尘室，生产HBM及新一代DRAM。
清州“M17”晶圆厂建设项目将投资19.1万亿韩元，生产企业级SSD所需的NAND，投资将在2031年前完成。
此举是落实公司今年6月公布的中长期投资战略的又一关键进展。此前，SK海力士宣布计划向龙仁半导体集群投资600万亿韩元、向清州生产基地扩建投资100万亿韩元。目前，龙仁首座晶圆厂（Y1）建设正有序推进，首间无尘室预计2027年2月启用。
值得注意的是，由于AI芯片需求飙升，SK海力士已将龙仁半导体园区整体四座晶圆厂的完工目标，由原定2045年大幅提前12年至2033年。
SEMI China官方信息发布平台
1.SEMI China官方微信公众号
2.SEMI产业投资平台微信公众号
3. SEMICON China 小程序
4. SEMI China官网丨china.semi.org.cn
5. SEMI大半导体产业网丨www.semi.org.cn
6.?SEMICON China展会官网丨www.semiconchina.org
7. FPD China展会官网丨www.fpdchina.org
8. 汽车电子应用网 |?ecar.semi.org.cn
9. SEMI官方杂志《半导体制造》
杂志订阅: www.semi.org.cn/site/share/semi/sub1.html
据天眼查APP显示，近日，上海硅产业集团股份有限公司（简称“沪硅产业”）发生工商变更，注册资本由约27.5亿人民币增至约33.1亿人民币，增幅约20%。
资料显示，该公司成立于2015年12月，法定代表人为姜海涛，经营范围包括硅材料行业投资、集成电路行业投资、创业投资等，由上海国盛（集团）有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、上海嘉定工业区开发（集团）有限公司等共同持股。
据天眼查APP显示，近日，上海硅产业集团股份有限公司（简称“沪硅产业”）发生工商变更，注册资本由约27.5亿人民币增至约33.1亿人民币，增幅约20%。
资料显示，该公司成立于2015年12月，法定代表人为姜海涛，经营范围包括硅材料行业投资、集成电路行业投资、创业投资等，由上海国盛（集团）有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、上海嘉定工业区开发（集团）有限公司等共同持股。
据其披露的2025年年度报告，2025财年内，沪硅产业各子公司分别启动多项重点建设项目，聚焦300mm及200mm半导体（881121）硅片的技术能力提升与产能扩容，在300mm ?SOI硅片领域取得阶段性突破，主要产品已完成关键技术研发，进入量产落地与市场验证阶段。

Source: China Business Network
China Economic Net reporter Zhang Manyou, Beijing report
On August 10, the South Korean stock market once again saw a “strong open but weak close” session. In the early trading hours, the Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) rose to a high of 6,394.06 points. However, the advance could not be sustained. By the close, the KOSPI inched up 0.65%.
In terms of heavyweight stocks, the two memory-chip giants both opened higher and closed lower. SK Hynix slipped 0.14%, while Samsung Electronics edged down 0.43%.
According to an analysis reported earlier by Xinhua News Agency, this year, the South Korean stock market surged rapidly driven by concepts related to artificial intelligence and semiconductors, but then underwent a sharp pullback. Many retail investors chased hot technology stocks using margin trading and exchange-traded funds (ETFs) with high leverage. After the market suddenly turned, the situation triggered forced liquidations, leading to further declines in share prices and持续 amplifying market volatility.

　　Source: Wall Street Insight
　　Apple has been reported to be testing the use of China’s CXMT memory chips in the iPhone and MacBook, with the aim of being first to apply them to devices sold in the Chinese market. CEO Tim Cook compared the current memory shortage to a “once-in-a-century big flood,” and explicitly called for increasing the number of suppliers. Analysts believe the short-term impact will be limited, but Apple’s endorsement could become an opportunity for CXMT’s long-term rise.
　　Apple is looking for a way out of the shortage of memory chips, and the door it has knocked on is prompting the entire industry to reassess its leverage.
　　According to a report by the China Economic Information Service citing the Wall Street Journal, on August 9, Apple is testing memory chips from CXMT (ChangXin Memory Technologies) in product lines such as the iPhone and MacBook to alleviate memory shortages triggered by the AI boom. The report, citing people familiar with the matter, said that Apple has held preliminary discussions with CXMT, China’s largest chip manufacturer, regarding the supply of components, with the goal of using these chips in some devices sold in China.

（来源：财闻）
针对SK海力士拟出售中国重庆半导体封测工厂的市场传闻，公司回应称，为提升封装业务竞争力，内部正在研讨多种运营调整方案，但目前没有任何方案最终敲定。
8月10日，据财闻海外资讯援引韩国《中央日报》消息，针对SK海力士拟出售中国重庆半导体封测工厂的市场传闻，公司回应称，为提升封装业务竞争力，内部正在研讨多种运营调整方案，但目前没有任何方案最终敲定。
韩国交易所就有关SK海力士计划转让重庆工厂股权的媒体报道，向公司下发问询公告。
SK海力士答复：“公司正围绕提升封装业务竞争力研究各类可行方案，现阶段尚未形成确定事项。”公司表示，若后续敲定具体处置方案，将及时披露；若无进展，也将在一个月内发布补充公告。
此前多家外媒报道，SK海力士已聘请多家咨询机构，梳理重庆工厂的各类战略处置选项。市场预估，若该工厂整体出售，资产估值约30亿美元（折合韩元约4万亿），市场提及的潜在收购方包括中方产业基金、本土半导体企业等。据悉备选方案不仅包含全盘出售股权，也考虑保留部分持股、仅转让部分股份等折中方案。
但公司并未官方确认启动出售流程，市场正密切关注后续研讨结果与公司补充公告内容。

　　来源：华尔街见闻
　　军用机场让位芯片厂，这是一个国家在赌国运。
　　2026年8月10日，韩国总统李在明在青瓦台主持“三大超级项目”第二次民官联合检查会议，当场向国防部下令：2028年中旬前，将光州军用机场的全部功能临时迁移至其他军用基地，腾出土地用于建设全罗道湖南半导体产业集群。他的原话是——“速度战还不够，必须打闪电战。”与此同时，他的支持率刚刚跌至上任以来的历史新低：43.3%，连续第四周下滑。
　　一边是民调告急，一边是全力押注AI芯片。李在明选择了后者。
　　这是一场押上国运的赌注
　　李在明给这轮产业攻势设定的目标极为清晰：以半导体、物理AI、AI数据中心为“三角支柱”，五年内将韩国DRAM产能翻倍，三星和SK海力士各新建两座晶圆厂，总投资规模约800万亿韩元。与此同时，韩国政府计划在2035年前向AI数据中心领域投入逾1000万亿韩元，另在忠清地区投入81万亿韩元建设先进芯片封装产业集群。
　　光州军用机场的腾退，是这盘棋里最具象征意义的一步棋。
　　他在会上特别点名要对标日本熊本模式——“全罗道湖南半导体集群，要以不亚于日本熊本的速度推进。“熊本是台积电落地日本的标杆案例，从动工到投产仅用了约两年，创下了全球半导体基地建设的速度纪录。李在明的意思很明确：韩国不能慢。
　　他说，“韩国黄金时代的序章已经开启，未来一年是黄金窗口期，必须全力以赴。”
　　李在明眼下的两条并行线
　　一条线上，他以国家意志调动军事资源，腾出机场建芯片厂，调动三星、SK海力士，规划未来十年数千万亿韩元的产业投资蓝图，喊出“AI是闪电战”，要求政府必须“以非常之力应对非常之势”；另一条线上，因房产税改革争议、检察权法案风波、持续高温热浪以及一系列政策舆论压力，他的民意支持率跌至43.3%，连跌四周。
　　他试图用AI和半导体的产业叙事，重新凝聚社会共识——在会上他专门提到，超级项目的最终目标不是让成果集中于少数企业和地区，而是将增长轴延伸至全国，把先进产业地图重绘成“以地方为中心”。他还要求防范“K字型增长”的两极分化，命令政府提前研究对策。他说，“AI时代超额税收将注入新设未来应对基金，投向青年、地方和增长引擎。”
　　但现实是，高喊“黄金时代”的口号，正与120万账户触及爆仓线的散户同步存在。
　　法国里昂证券分析师给出了这样一句话：“KOSPI已经失去了价格发现机制。”
　　在那个市场里，已经不是在讨论存储芯片的供需，不是在测算AI资本开支的回报率——是杠杆ETF在卖，是保证金在追缴，是账户在被强制平仓。基本面还来不及开口，订单已经执行完了。
　　李在明这场AI战役的赌注，押的是韩国未来二三十年的产业格局。军用机场能腾出来，芯片厂能建起来，数据中心能立起来，这套逻辑在产业层面未必是错的。
　　但在这个夏天，最先被这场“AI黄金时代”席卷的，是那36万个已经被强制平仓、再也等不到反弹的普通账户。
　　韩国普通投资者正在经历另一种现实
　　就在李在明高喊黄金时代的同时，这个夏天，韩国普通投资者正在经历另一种现实。
　　今年上半年，KOSPI指数从4300点飙升至9385点，涨幅116%，领跑全球。逻辑顺滑得像一个完美的故事：AI浪潮推动算力需求爆炸，HBM是核心瓶颈，全球只有三家企业能量产，韩国独占其二——三星和SK海力士。买韩国股市，就是买AI最确定的受益者。
　　于是全民入市。韩国政府批准了挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF，散户蜂拥而入，资产管理规模两个月内从5万亿飙至76万亿韩元。上半年杠杆产品包揽收益率前十二名，第一名上半年涨幅764%。
　　社交媒体上流传着这样一个故事：一个韩国女孩告诉朋友，“这是我成年以来最好的夏天。”她刚找到工作，把所有工资扔进股市，赚了五年的薪水。她说，“有种人类黄金时代的错觉。”
　　注意——她用了“错觉”这个词。
　　7月16日，KOSPI盘中跌破6800点，正式进入技术性熊市。同一天，韩国央行在暴跌当天宣布加息25个基点。7月28日“黑色星期二”，KOSPI单日跌逾10%，跌破6000点，三星跌超13%，SK海力士跌超14%，触发熔断。7月29日再跌近6%，收于5663点，连续两日熔断。从最高点9385点到5663点，跌幅整整40%。
　　杠杆ETF的机制在熊市里变成了“绞肉机”——股票跌了，基金为维持2倍杠杆必须机械砍仓，砍仓又加速了下跌。
　　花旗分析师测算，韩国散户在杠杆ETF上的累计亏损约56.3万亿韩元，折合387亿美元。超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约35至46万个账户遭券商强制平仓，本金一刀清零。韩国人口5000万，每30个成年人里，就有1人面临爆仓。爆仓者中，20至30岁的年轻人占62%。
　　韩国匿名职场社区里有人写道：“本来赚了6亿韩元，现在累计亏了7亿。”还有人说：“结婚的钱都在里面，亏了40%。”45岁的上班族金某五次补仓后总投入3400万韩元，浮亏超过一半。60岁的宋美京上半年赚了3亿韩元，现在浮亏超60%，她说，“我从未见过这么迅猛的下跌，连亚洲金融危机的跌速都没有这么快。”
　　“我的人生完蛋了，我想不到任何出路。”有散户在韩国券商论坛留下这句话。