小恐龙说趋势

累计发行121亿日元 市面上只剩32亿 🦖

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

日本最大的合规日元稳定币 JPYC 上线满一年 交出的成绩单是流通量32亿日元 约2000万美元 只有发行方目标的四分之一 累计发行额却是121亿日元 也就是说超过七成发出去之后又被赎了回来 创始人兼CEO冈部典孝对媒体直说 说实话 我不觉得它在增长 📉

更反常的是9月那一波 韩国一家交易平台上线JPYC之后 价格被套利盘顶到1日元以上 一天之内该平台和Uniswap合计换手约350亿日元 流通量短暂冲破42亿日元 然后一路回落到30亿附近 钱来得快 走得更快 留下的只是交易量 不是余额 💴

他把原因指向一条限额 日本第二种资金移动业的规则下 单笔只能100万日元 5月虽然把每天100万改成每笔100万 但依然限制短时间连续操作 软件公司Asteria计划持有10亿日元JPYC 只能分笔慢慢攒 按单笔100万算 至少要跑1000笔 企业现金池进不来 稳定币就只是个支付工具 不是储值工具

合作名单其实不短 物流公司AZ-COM Maruwa 7月结盟 要覆盖约2300家业务伙伴 SBJ银行和LINE NEXT这个月刚同意测试银行账户直连充值 但还在试验阶段 日本金融厅正在复核稳定币监管 路线图预计2027年初才出 冈部的第二年目标是几百亿日元 相当于现在的十倍 ⚠️

我的看法是 稳定币的瓶颈从来不是发行 也不是上架 而是单笔限额和清算轨道 只要大额企业结算被挡在门外 余额就留不住 套利资金会来 但只停留几天 真正值得盯的是2027年初那份路线图会不会动限额 以及日本企业愿不愿意把JPYC放进资产负债表 而不是只当收款码

现在比特币79787美元 24小时跌0.58% 以太坊2312美元 跌0.77% 议息结果北京时间10月29日凌晨2点 风险资产整体还在等方向

如果你公司要做跨境付款 你会先试稳定币 还是等银行系统自己升级

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#比特币再度跌破8万美元
Von 80.000 auf 57.000 US-Dollar – innerhalb von nur 12 Monaten 🦖

🧭 群里聊方向

Am 27. Oktober riet der Tech-Investor Jason Calacanis auf X öffentlich dazu, Bitcoin zu verkaufen. Sein Kursziel: In den kommenden 12 Monaten soll der Bitcoin-Kurs wieder auf 57.000 US-Dollar fallen – 28 % unter dem Kurs von rund 79.600 US-Dollar am Dienstag. Außerdem fügte er hinzu, dass Bitcoin danach nie wieder ein neues Allzeithoch erreichen werde.

2023 war er einer der Ersten, der Krypto-Gründer dazu aufrief, sich komplett der KI zuzuwenden. Diesmal richtete er dieselbe Botschaft an Bitcoin-Besitzer. Sein Originalzitat: „Warum sollte man Ressourcen in ein totes Netzwerk stecken, das außer der Wertaufbewahrung nichts zu bieten hat?“

Seine Begründung hat nichts mit der Technologie zu tun: Die Käufer sind verschwunden. Früher herrschte bei Bitcoin das Gefühl, man müsse ihn unbedingt besitzen. Heute wird man nicht mehr verspottet, wenn man nicht kauft. Das Geld fließt in nützlichere Bereiche. Als Beispiel nannte er die US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs: Am Donnerstag und Freitag der vergangenen Woche verzeichneten sie zusammen Nettoabflüsse von rund 774 Millionen US-Dollar. Am Montag flossen lediglich 110 Millionen US-Dollar zurück. Am Dienstag lag der Kurs weiterhin bei rund 79.600 US-Dollar – 37 % unter dem Allzeithoch von 126.080 US-Dollar.

Wichtig ist: Er ist nicht gegen Krypto. Er selbst hält TAO, den Token von Bittensor. Der Grund: Dieses Netzwerk belohnt mit Tokens diejenigen, die Rechenleistung, Speicherplatz und KI-Antworten bereitstellen. Seine Einschätzung lässt sich also so zusammenfassen: Bezahlt werden nur Coins, die KI hervorbringen – nicht solche, die lediglich der Wertaufbewahrung dienen.

Hier gibt es eine strukturelle Veränderung, die man im Auge behalten sollte: Der marginale Käufer von Bitcoin ist nicht mehr der Privatanleger, der sich von einer Geschichte begeistern lässt, sondern ein ETF-Portfolio. Seit Oktober verzeichnen die US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs kumulierte Nettoabflüsse von rund 314 Millionen US-Dollar. Wenn institutionelle Anleger fortlaufend Anteile zurückgeben, wandert die Preisfindung zurück zu den Bilanzen – statt von Halvings und Erzählungen bestimmt zu werden. Auch die Marke von 57.000 US-Dollar ist nicht willkürlich gewählt: Sie liegt im Bereich des Tiefs der vorherigen Marktphase. Sollte Bitcoin dorthin zurückfallen, wären die gesamten Kursgewinne dieser Phase wieder dahin 💥

Meine Einschätzung: Die Zahl 57.000 ist an sich nicht wichtig. Entscheidend sind die Bedingungen, für die sie steht. Wenn KI weiterhin Aufmerksamkeit und Kapital anzieht und die ETFs fünf Wochen in Folge Nettoabflüsse verzeichnen, wird dieses Kursniveau getestet. Kehren die ETFs dagegen zu anhaltenden Nettozuflüssen zurück, ist solche Schwarzmalerei nur Lärm. Bitcoin steht derzeit bei 79.886 US-Dollar, 24-Stunden-Veränderung: −0,48 %. Ethereum steht bei 2.314 US-Dollar, ein Minus von 0,5 %. Der Markt wartet noch auf den Zinsentscheid am 29. Oktober um 2 Uhr morgens 📉

Woher werden deiner Meinung nach die nächsten Bitcoin-Käufer kommen? Aus ETFs, von Unternehmensbilanzen oder aus der nächsten großen Erzählung? ⚠️

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Ein Patch wurde am 19. Oktober von den Entwicklern geschlossen und am 26. Oktober dringend zusammengeführt – dazwischen lagen nur 7 Tage 🦖

🚨 行情变了群里说

In Glamsterdam, dem nächsten großen Ethereum-Upgrade, steckt eine Sicherheitslücke, durch die Staking-Einlagen möglicherweise dem falschen Konto zugeordnet werden könnten. Der Forscher Avsetsin entdeckte sie bei Tests. Betroffen sind drei führende Staking-Protokolle: Lido, Origin und Rocket Pool. Bislang ist kein Verlust entstanden ⚠️

Das Problem liegt in der Aufteilung der Rollen. Das Upgrade trennt Block-Builder und Staking-Validatoren in zwei Gruppen. Beide müssen ETH einzahlen, und die Einlagen müssen getrennt verbucht werden. Doch der Regelentwurf berücksichtigt bei Einlagen, die während des Upgrades noch nicht verbucht wurden, nur den öffentlichen Schlüssel.

So kann sich ein Operator zunächst mit einem öffentlichen Schlüssel als Builder registrieren. Anschließend kann ein Staking-Dienst ETH an denselben öffentlichen Schlüssel einzahlen, um einen Validator zu aktivieren. Nach dem Regelentwurf würden beide Beträge dem Builder gutgeschrieben. Der Forscher sagte dazu: „Ein Operator könnte die Gelder des Protokolls abziehen.“

Noch problematischer: Der Validator würde überhaupt nicht erstellt. Der Staking-Dienst hätte keinen Nachweis und könnte somit nicht belegen, dass ihm die Einlage gehört 🔍

Die Behebung der Sicherheitslücke war selbst eine Wendung: Der Vorschlag wurde am 19. Oktober geschlossen. Als Grund nannte der Maintainer Justin Traglia, dass die Unterstützung durch die Clients zu diesem Zeitpunkt noch nicht ausreichte. Am 23. Oktober ergänzte der Forscher Tests. Am Montag wurde der Patch wieder geöffnet und zusammengeführt. Die neue Regel sortiert noch nicht verbuchte Einlagen anhand der Auszahlungsdaten – das Geld der Validatoren bleibt den Validatoren zugeordnet.

Der Patch ist jetzt in die Konsensspezifikation aufgenommen worden, aber die Client-Teams müssen ihn noch jeweils selbst implementieren. Der Start im Hoodi-Testnetz war ursprünglich für den 26. Oktober geplant, wurde aber verschoben. Auf Sepolia wurde der Patch bereits einmal getestet. Wann das Upgrade im Mainnet kommt, bleibt abzuwarten.

Meine Einschätzung: Diesmal wurde kein Code gehackt – vielmehr wurde eine Lücke in den Regeln übersehen. Dass es zu keinen Verlusten kam, ist dem Umstand zu verdanken, dass jemand die Lücke vor dem Mainnet-Start aufgedeckt hat. Der Forscher selbst sagte auch, dass es sich um eine bedingte Entdeckung im Code und nicht um einen bestätigten realen Angriff handelt. Doch wenn ein Szenario, das sich mithilfe von KI schnell aufspüren lässt, gleich drei führende Protokolle betrifft, zeigt das, dass die Tests der Randfälle vor einem Upgrade noch lange nicht ausreichen 📉

Im Auge behalten sollte man, ob es bei der späteren Implementierung durch die einzelnen Clients erneut zu unterschiedlichen Auslegungen kommt – und wann Glamsterdam tatsächlich im Mainnet startet 👀

Schreibt in die Kommentare: Was ist eurer Meinung nach das größte Risiko im Staking-Bereich – der Code oder die Regeln?

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#比特币再度跌破8万美元
Versicherung für KI-Schulden in Höhe von 10 Millionen US-Dollar: Jahresprämie über 1 Million US-Dollar 🦖

🔭 进群看资金去哪

Am 23. Oktober veröffentlichte Justin Biemann, globaler Anlagestratege bei der Privatbank von JPMorgan, einen Bericht. Darin geht es um ein nicht namentlich genanntes KI-Infrastrukturunternehmen, das seine Expansion durch immer neue Kredite finanziert. Die Notierung für fünfjährige Credit Default Swaps (CDS) schoss auf 1.100 Basispunkte. Umgerechnet heißt das: Für jeweils 10 Millionen US-Dollar Schulden kostet die Versicherung mehr als 1 Million US-Dollar pro Jahr.

Das ist kein Einzelfall. Morgan Stanley zufolge lag das durchschnittliche wöchentliche Handelsvolumen von CDS, die an Anleihen von Oracle, SpaceX, Google, Amazon, Meta, Broadcom und Nvidia gekoppelt sind, im September bei mehr als 9 Milliarden US-Dollar. Im Juli waren es noch weniger als 2 Milliarden US-Dollar – innerhalb von zwei Monaten also mehr als eine Vervierfachung ⚠️

Ein Preisvergleich zeigt die Unterschiede: Für die KI-Giganten mit den robustesten Cashflows kostet der Schutz über fünf Jahre nur 50 bis 120 Basispunkte. Bei etablierten Infrastruktur-Kreditnehmern steigt der Wert auf rund 300 Basispunkte. Am schlechtesten steht die unterste Kategorie mit 1.100 Basispunkten da. Biemanns Einschätzung: Diese Notierung deutet auf eine Ausfallwahrscheinlichkeit von nahezu 50 Prozent oder mehr innerhalb der nächsten fünf Jahre hin. Vor einem Jahr lag sie noch unter 30 Prozent 💥

Er legte sich allerdings nicht endgültig fest: CDS seien derzeit eher ein Warnsignal als ein Countdown. Denn der Handel mit CDS großer Unternehmen diene eher der Absicherung als einer Wette auf den Zusammenbruch. Trotzdem zog er einen Vergleich mit Lehman: Im dritten Quartal 2007 lagen die durchschnittlichen Lehman-CDS unter 100 Basispunkten. Mitte September 2008 stiegen sie auf über 1.400, kurz darauf meldete das Unternehmen Insolvenz an.

Für die Kryptobranche ist das wegen der Risikobereitschaft relevant. In den vergangenen zwei Jahren war KI das stärkste Anlagethema. Bitcoin und Nvidia erreichten beide wenige Wochen nach der Veröffentlichung von ChatGPT Ende 2022 ihren Tiefpunkt und stiegen anschließend gemeinsam. Jetzt ist der Nasdaq von 31.360 am 6. Oktober auf 29.263 gefallen. Bei diesem Rückgang von mehr als sechs Prozent haben KI-Aktien stärker nachgegeben als der Index. Sollte es bei KI tatsächlich zu einem Kreditereignis kommen, werden oft nicht zuerst die KI-Anleihen verkauft, sondern die liquidesten und am einfachsten zu veräußernden Vermögenswerte. Bitcoin steht auf dieser Liste ziemlich weit oben.

Derzeit liegt Bitcoin bei 79.749 US-Dollar, ein Minus von 0,46 Prozent in 24 Stunden. Ethereum steht bei 2.309 US-Dollar, minus 0,52 Prozent. SOL liegt bei 99,78 US-Dollar, minus 1,08 Prozent. Alle drei großen Werte bewegen sich unter der Marke von 80.000 US-Dollar. Der Zinsentscheid wird am 29. Oktober um 2 Uhr morgens bekannt gegeben 📉

Meine Einschätzung: Die Risiken dieser KI-Rally beginnen nicht bei den Aktienkursen, sondern bei den Versicherungskosten. Aktienkurse lassen sich mit einer guten Geschichte stützen, Versicherungsprämien nicht. Bei den Prämien legen Marktteilnehmer echtes Geld auf den Tisch, um die Ausfallwahrscheinlichkeit zu bewerten. Die Notierung von 1.100 Basispunkten steht im Raum – der Anleihemarkt unterzieht damit ein Unternehmen bereits einem Stresstest. Die Kryptobranche sollte als Nächstes nicht darauf achten, um wie viele Punkte der Nasdaq täglich fällt, sondern darauf, ob sich die CDS-Spreads weiter ausweiten. Falls ja, könnte die Unterstützung bei 80.000 US-Dollar sehr dünn werden.

Was meint ihr: Ist diese KI-Bewegung eine normale Korrektur oder der Beginn eines Kreditrisses? Diskutiert in den Kommentaren.

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#btc
Für einen Bug-Report müssen erst 100 Dollar verbrannt werden: Beim Audit-Wettbewerb mit einer Million Dollar gingen 809 Meldungen ein, aber nur 127 echte Schwachstellen blieben übrig 🦖

⚡ 有大动静群里说

Firedancer, der zweite Client für Solana, hat ab Montag die Regeln geändert: Für jeden eingereichten Bug-Report muss zuerst dauerhaft 1 SOL verbrannt werden – zum aktuellen Kurs etwa 100 Dollar. Bei ungültigen, außerhalb des Umfangs liegenden oder doppelten Meldungen gibt es keine Rückerstattung. Ohne Verbrennungsnachweis ist ein Report nicht für eine Prämie berechtigt.

Das war keine spontane Entscheidung. Jump Crypto veranstaltete vom 9. April bis zum 9. Mai einen Audit-Wettbewerb mit einem Preisgeld von einer Million Dollar. 162 Forschende reichten 809 Meldungen ein. Nachdem nicht ausnutzbare Beobachtungen aussortiert worden waren, blieben nur 127 eigenständige, gültige Funde übrig. Fast die Hälfte der gültigen Einreichungen waren Duplikate.

Jump ist der Ansicht, dass hinter fast jeder Einreichung KI steckt: Schwachstellen zu finden ist billiger geworden, sie zu bewerten bleibt teuer ⚠️

Als der Rückstand am größten war, warteten 299 Meldungen auf Prüfung. Rund 80 % der doppelten Meldungen trafen mehr als drei Tage nach dem ersten Report ein. Manche Forschende entdeckten sogar Probleme erneut, die bereits gemeldet, aber noch nicht behoben oder offengelegt worden waren. So wurde immer wieder Entwicklungszeit verschwendet, während wirklich gefährliche Fehler weiter hinten in der Warteschlange landeten.

Die Folgen sind nicht nur theoretisch: Im Wettbewerb wurden tatsächlich schwerwiegende Probleme gefunden. Ein Fehler in der Transaktionsplanung hätte dazu führen können, dass Firedancer Transaktionen in der falschen Reihenfolge ausführt und damit direkt der Einschätzung anderer Solana-Validatoren zum Netzwerkzustand widerspricht. Nach dem Mainnet-Start hätte das Überweisungen und die Bestätigung von Transaktionen betroffen.

Deshalb verlangen sie einerseits eine Gebühr und erhöhen andererseits die Prämien: Bis zum 20. November werden qualifizierte Funde mit dem Doppelten der üblichen Prämie vergütet. Für Probleme im Zusammenhang mit dem Abstimmungssystem Alpenglow gibt es das Dreifache. Für kritische Schwachstellen sind bis zu 300.000 Dollar möglich. Die neue Plattform schreibt außerdem vor, dass der Haupttext jedes Reports höchstens 3.000 Zeichen umfasst: Zuerst muss der Angriffsweg klar beschrieben werden, dann geht es ums Geld.

Meine Einschätzung: Das ist keine Knausrigkeit, sondern eine Bepreisung von Aufmerksamkeit. Wenn KI die Grenzkosten beim Finden von Schwachstellen gegen null drückt, werden Bug-Reports vom knappen Gut zur Flut. Die Kosten für die Prüfung bleiben jedoch bei den Entwicklerteams. 1 SOL ist nicht teuer, reicht aber aus, um diejenigen auszusieben, die nicht für ihre Einreichungen geradestehen wollen 💰

Noch wichtiger für das Ökosystem: Echte White Hats werden nicht wegen 100 Dollar abspringen. Abspringen werden Skriptfarmen, die massenhaft standardisierte Reports erzeugen. Wer einen Fehler reproduzieren, den Angriffsweg klar beschreiben und Tests liefern kann, erhält dafür sogar das Zwei- bis Dreifache. Die Sicherheitsbudgets verlagern sich gerade von der Quantität zur Qualität.

BTC steht aktuell bei 79.788 Dollar, ETH bei 2.314 Dollar und SOL bei 100 Dollar. Der Gesamtmarkt bewegt sich kaum, aber Regeländerungen auf dieser Infrastrukturebene entscheiden oft früher als die Kurse, wer die nächste Runde übersteht.

Was meint ihr: Hält ein solches Kautionsmodell echte White Hats ab? Schreibt eure Meinung in die Kommentare.

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Die 80.000-Dollar-Untergrenze ist gefallen – und der größte Bitcoin-Käufer der Welt hat ausgerechnet in derselben Woche pausiert 🦖
Am 27. Oktober fiel Bitcoin auf 79.830 Dollar, ein Tagesminus von 2,5 %. Damit wurde die Untergrenze der knapp einen Monat lang gehaltenen Spanne von 80.000 bis 87.000 Dollar unterschritten 📉

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Strategy, der größte börsennotierte Bitcoin-Halter, kaufte in der Woche vom 19. bis zum 25. Oktober keinen einzigen Bitcoin und verkaufte auch keinen. Nicht einmal Aktien zum Marktpreis gab das Unternehmen aus.
Zum 25. Oktober hielt Strategy 848.517 Bitcoin. Die Gesamtkosten beliefen sich auf 64,02 Milliarden Dollar, der durchschnittliche Kaufpreis auf 75.446 Dollar pro Coin.
Beim Kurs von 79.830 Dollar blieb auf dem Papier nur noch ein Buchgewinn von 4.384 Dollar pro Bitcoin – ein Puffer von 5,8 %, insgesamt rund 3,7 Milliarden Dollar.
Gemessen an Anschaffungskosten von 64 Milliarden Dollar ist das nur ein sehr dünnes Polster.
Noch ungewöhnlicher war die Entscheidung des Unternehmens in der vergangenen Woche: Für 204,9 Millionen Dollar kaufte es 1.068.459 STRC-Vorzugsaktien zurück, statt weiter Bitcoin zu kaufen.
Einerseits ist der größte zusätzliche Käufer vom Markt verschwunden. Andererseits verzeichneten US-amerikanische Bitcoin-ETFs gestern Nettozuflüsse von nur 110,3 Millionen Dollar – und die flossen vollständig in BlackRocks IBIT. Ethereum-ETFs verbuchten im selben Zeitraum sogar Nettoabflüsse von 88,6 Millionen Dollar.
Wenn ein einziger Großakteur pausiert, macht das mehrere Tage an ETF-Zuflüssen wett. Das zeigt, wie konzentriert die Nachfrage ist.
Anders gesagt: Ein Teil der jüngsten Bitcoin-Rallye beruhte darauf, dass Strategy durch Aktienemissionen und Wandelanleihen ständig Fiatgeld in Bitcoin umtauschte. Der Preis war dem Unternehmen weniger wichtig – entscheidend war, ob es an frisches Kapital kam.
Jetzt kauft Strategy eine Woche lang nichts und setzt das Geld stattdessen ein, um den Kurs seiner Vorzugsaktien zu stützen. Damit signalisiert das Unternehmen dem Markt: Diese ununterbrochen laufende Kaufmaschine muss gewartet werden ⚠️
Die eigentliche Schwelle liegt nicht bei 80.000, sondern bei 75.446 Dollar. Das sind die durchschnittlichen Kosten des Unternehmens – und eine der auffälligsten Marken im gesamten Markt ⚖️
Solange der Kurs darüber liegt, kann Strategy noch auf Buchgewinne verweisen und seine Geschichte erzählen. Fällt er darunter, muss sich der größte börsennotierte Bitcoin-Halter der Welt mit Buchverlusten auseinandersetzen.
Hinzu kommt, dass die US-Notenbank die Zinsen diesen Mittwoch aller Wahrscheinlichkeit nach bei 4,0 % belässt. Gleichzeitig liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember, auf die der Markt setzt, bereits bei über 68 %. Die Opportunitätskosten für das Halten unverzinslicher Vermögenswerte steigen also weiter.
Dieser Rückgang ist daher kein panikartiger Ausverkauf. Es sieht eher so aus, als hätte die Hand, die den Kurs gestützt hat, zuerst nachgelassen.
Glaubst du, dass der Rückgang unter 80.000 nur ein kurzer Ausrutscher ist und der Kurs wieder steigt – oder geht es diesmal weiter bis 75.446? Schreib deine Meinung in die Kommentare.
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Noch vor einem Jahr galt Gold als König der sicheren Häfen. Jetzt liegt es nur noch 3 % über seinem Jahrestief 🦖
Am 27. Oktober notierten COMEX-Gold-Futures bei 4.021 US-Dollar. Gegenüber dem Jahreshoch von 5.586 US-Dollar ist das ein Rückgang von 28 %. Zum Jahrestief von 3.901 US-Dollar fehlen nur noch 3 %.

📈 进群看今日思路

Am selben Tag stand Bitcoin bei 79.803 US-Dollar – 36,7 % unter seinem Allzeithoch von 126.080 US-Dollar. Seit Jahresbeginn ist Gold um 7,1 % gefallen, Bitcoin um 8,9 %. Beide stehen gemeinsam am Ende der Rangliste der wichtigsten Märkte.
Charlie Bilello, Chefmarktstratege bei Creative Planning, brachte es in seiner Vermögensübersicht vom 23. Oktober noch deutlicher auf den Punkt: Zum ersten Mal seit Beginn der Aufzeichnungen liegen Gold und Bitcoin im selben Kalenderjahr gleichzeitig auf dem letzten Platz 📉

Früher war das anders. 2014, 2018 und 2022 schlossen beide im Minus. Doch in diesen drei Jahren fiel Bitcoin um 58 %, 73 % beziehungsweise 65 %, während Gold sich vergleichsweise gut behauptete. Jedes Mal musste nur Bitcoin die Prügel einstecken.

Noch deutlicher wird es bei den Kapitalflüssen: Im Oktober verzeichneten US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs weiterhin Nettoabflüsse von rund 314 Millionen US-Dollar. Allein am vergangenen Donnerstag und Freitag flossen 773 Millionen ab. Auch Gold erlebte im selben Zeitraum keine nennenswerten Käufe als sicherer Hafen. Die marginalen Käufer beider Anlagen zogen sich gleichzeitig zurück. Nicht, weil sich die Einschätzung ihres Werts plötzlich geändert hätte, sondern weil Kapital aus den Positionen abgezogen wurde.

Dieses Jahr ist anders: Gold und Bitcoin werden inzwischen von denselben Anlegern bewertet. Wenn sich eine dieser drei Größen verschlechtert – Realzinsen, US-Dollar und Liquidität –, fallen beide. Entspannt sich die Lage, steigen beide.

Deshalb hat sich die alte Absicherungslogik – bei fallenden Aktien Gold kaufen, bei fallenden Kryptowährungen Gold kaufen – dieses Jahr kein einziges Mal bewährt. Noch bitterer: Die globalen Aktienmärkte notieren nahe ihren historischen Höchstständen. Das Geld ist nicht verschwunden, es hat nur die Spur gewechselt – hin zum KI-Sektor ⚠️

Am Donnerstag um 2 Uhr morgens fällt die Zinsentscheidung der US-Notenbank. Der Leitzins dürfte mit hoher Wahrscheinlichkeit bei 3,75 % bis 4,00 % bleiben. Goldman Sachs erwartet die letzte Zinserhöhung dieses Zyklus im Dezember. Bei eher restriktiven Signalen dürfte Gold zuerst die Marke von 3.901 US-Dollar testen, Bitcoin die von 77.000 US-Dollar.

Wer von beiden diese Marke zuerst unterschreitet, ist die wirklich schwache Seite dieses Zyklus. Es geht nicht darum, wer widerstandsfähiger ist, sondern wessen Käufer zuerst nicht mehr standhalten.

Wenn du Gold und Bitcoin hältst: Machen dieses Jahr beide gemeinsam Verluste – oder rettet eine Anlage die andere?

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110 Millionen Dollar flossen komplett in einen Fonds – am selben Tag wurden bei Ethereum 88,6 Millionen abgezogen

💡 群里更新数据解读

Am 26. Oktober verzeichneten US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs zusammen Nettozuflüsse von 110,3 Millionen US-Dollar. Allein BlackRocks IBIT vereinnahmte die gesamten 110,3 Millionen; bei allen anderen Produkten gab es weder Zu- noch Abflüsse.
Am selben Tag verbuchten Spot-Ethereum-ETFs Nettoabflüsse von 88,6 Millionen US-Dollar. BlackRocks ETHA allein verzeichnete Abflüsse von 104,7 Millionen, während Fidelitys FETH 16,1 Millionen zuflossen. Zu- und Abflüsse glichen sich gerade so aus – übrig blieb ein Nettoabfluss von 88,6 Millionen.
Auf der einen Seite schluckt ein einzelnes Produkt den gesamten Zufluss, auf der anderen trägt ein einzelnes Produkt den gesamten Abfluss – die Struktur ist völlig symmetrisch. 📊

Betrachtet man diese beiden Zahlen im Kontext des Oktobers, sieht die Sache anders aus.
Bei den Spot-Bitcoin-ETFs summieren sich die Abflüsse im Oktober weiterhin auf rund 314 Millionen US-Dollar. Allein am vergangenen Donnerstag und Freitag flossen 773 Millionen ab. Die 110,3 Millionen von gestern gleichen davon nicht einmal ein Drittel aus.
Bei Ethereum gab es zuvor bereits sechs Handelstage in Folge Nettoabflüsse, insgesamt 202 Millionen US-Dollar. Gestern war der siebte Tag eine kleine Gegenbewegung – von einer Trendwende kann keine Rede sein. ⚠️

Meine Einschätzung: Das ist keine Rückkehr des Kapitals, sondern eine punktuelle Neugewichtung.
Dass IBIT allein sämtliche Nettozuflüsse vereinnahmt hat, deutet auf einen großen Einzelauftrag eines einzelnen autorisierten Marktteilnehmers hin – nicht auf breit gefächerte zusätzliche Nachfrage. Solche Zuflüsse können sich am nächsten Tag leicht wieder umkehren. Ein wirklich gesunder Zufluss sollte sich auf mehrere Produkte verteilen, mit einem kleinen Anteil für jedes.
Das Problem bei ETH ist eher struktureller Natur: US-amerikanische Spot-Ethereum-ETFs können die Staking-Erträge derzeit nicht an ihre Anteilseigner weitergeben. Institutionelle Anleger verzichten beim Kauf eines ETFs auf 3 bis 4 Prozent jährliche Staking-Rendite. ETH direkt zu halten, ist daher attraktiver. Wenn Ethereum-Abflüsse einsetzen, trifft es deshalb meist zuerst die ETF-Ebene. 🦖

Ein Blick auf die Kurse: Bitcoin notiert bei 79.712 US-Dollar, minus 0,35 Prozent in 24 Stunden. Ethereum steht bei 2.312 US-Dollar, minus 0,32 Prozent. Beide bewegen sich kaum – die jüngsten Zu- und Abflüsse haben sich also noch nicht auf die Kurse übertragen. Die Rücknahmen bei Ethereum-ETFs wirken eher wie eine Umschichtung nach dem Quartalsende als wie Panik.
Der Zinsentscheid fällt am 29. Oktober um 2 Uhr morgens Pekinger Zeit. Wahrscheinlich bleibt der Leitzins bei 3,75 bis 4,00 Prozent. Dieses Hin und Her vor dem Beschluss sieht eher nach einer Feinjustierung der Positionen aus als nach einem Richtungsentscheid.

Wenn du etwas im Auge behalten willst, dann diese zwei Dinge: Erstens, ob Bitcoin-ETFs mehr als fünf Handelstage in Folge Nettozuflüsse verzeichnen. Zweitens, ob sich die Rücknahmen bei Ethereum-ETFs weiterhin auf ETHA konzentrieren. Ersteres entscheidet darüber, ob Bitcoin die Marke von 80.000 US-Dollar halten kann; Letzteres, wie lange Ethereum relativ schwach bleibt. 👀

Hältst du derzeit eher ETF-Anteile oder Coins direkt auf der Blockchain? Lass uns in den Kommentaren darüber sprechen.

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Bitcoin bewegt sich kaum, doch dem 2,69-Billionen-Dollar-Markt fehlen 39 Milliarden 🦖
Am Mittag des 27. Oktober notiert Bitcoin bei 79.715 US-Dollar und legt innerhalb von 24 Stunden nur 0,18 % zu. Ethereum steht bei 2.311 US-Dollar und steigt um 0,38 %, XRP bei 1,30 US-Dollar mit einem Plus von 1,57 %, SOL bei 100,03 US-Dollar und gibt leicht um 0,21 % nach. Die vier Schwergewichte treten auf der Stelle.

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Gleichzeitig sank die globale Krypto-Marktkapitalisierung von 2,73 auf 2,69 Billionen US-Dollar – ein Rückgang von 1,44 % binnen 24 Stunden. Bitcoins Marktanteil stieg dagegen auf 59,4 %.
Zusammengenommen lassen diese vier Zahlen nur eine Erklärung zu: Nicht Bitcoin ist gefallen, sondern die 1,09 Billionen US-Dollar außerhalb von Bitcoin.
Die Fed-Sitzung im Oktober findet vom 27. bis 28. Oktober statt. Das Ergebnis wird am 29. Oktober um 2 Uhr morgens Pekinger Zeit bekannt gegeben. Der Leitzins bleibt bei 3,75 bis 4,00 %. Im September gab es gerade erst eine Zinserhöhung – die erste seit Juli 2023.
Vor einer Zinsentscheidung ziehen sich Anleger nicht überall gleichermaßen zurück. Zuerst verlassen sie die dünnsten Ecken des Marktes. Bei kleinen Coins mit einem täglichen Handelsvolumen von nur wenigen Millionen US-Dollar können schon ein paar Verkaufsaufträge zweistellige Verluste auslösen. Bitcoin hat dagegen genug Markttiefe: Selbst wenn dieselbe Summe verkauft wird, bewegt sich der Kurs nicht einmal um 0,2 %.
So entsteht eine ziemlich widersprüchliche Lage: Der Gesamtmarkt sieht schlecht aus, der Marktführer bleibt stabil. Wer auf den Index schaut, denkt, dass etwas passiert ist. Wer Bitcoin beobachtet, glaubt, alles sei in Ordnung. Und beide liegen nicht falsch.
Meine Einschätzung: Vor der Zinsentscheidung schützt diese Marktstruktur, danach wird sie zum Risiko. Denn falls Warsh sich hawkisch äußert, könnte die nächste Verkaufswelle von der Mitte nach außen wandern: Zuerst trifft es die liquidesten Assets, danach die illiquidesten. Zu diesem Zeitpunkt gibt es bei Altcoins oft kaum noch Käufer, die Verluste auffangen 📉
Historisch gesehen kam es vor jeder Zinsentscheidung zu solchen Divergenzen. Entscheidend für die Richtung sind die dreißig Minuten nach der Sitzung – nicht die 24 Stunden davor.
80.000 US-Dollar sind jetzt der Boden für Bitcoin und zugleich die Stimmungslinie für den gesamten Markt. Hält sie, bedeutet das, dass noch niemand zum Verkaufen gezwungen wurde. Fällt sie, heißt das, dass jemand verkaufen muss ⚖️
Steht dein Portfolio eher auf der Bitcoin-Seite oder auf der anderen? Schreib’s in die Kommentare.
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Ich halte dich täglich über Bitcoin und die aktuellen Themen rund um die Fed auf dem Laufenden. Dabei geht es nicht nur darum, was in den Nachrichten passiert, sondern auch darum, die Logik und die Chancen dahinter zu verstehen 👀🚀

90 % setzen darauf, dass es diese Woche keine Zinserhöhung gibt 🦖 Goldman Sachs verschiebt die letzte Zinserhöhung jedoch auf Dezember
Laut einem Bericht von Goldman Sachs vom 27. Oktober dürfte die US-Notenbank bei ihrer Zinsentscheidung in der Nacht auf Donnerstag (Pekinger Zeit) stillhalten. Der Leitzins bleibt damit in der Spanne von 3,75 % bis 4 %. Im Dezember könnte es jedoch die letzte Zinserhöhung dieses Zyklus geben.
Goldman Sachs begründet das ganz direkt: Seit September hat sich der Financial Conditions Index nur um etwa 30 Basispunkte verschärft. Das reicht nicht aus, um eine tatsächliche Zinserhöhung zu ersetzen. Deshalb sollte der Markt die Verschärfung der Finanzierungsbedingungen nicht als Zeichen dafür deuten, dass der Zinserhöhungszyklus vorbei ist.
Diese Aussage richtet sich eigentlich an zwei Gruppen: an diejenigen, die angesichts fallender Aktienkurse und hoher Ölpreise davon ausgehen, dass die Fed nicht handeln wird, und an die Bullen, die eine ausbleibende Zinserhöhung bereits im Voraus als positives Signal verbuchen.
Die Markterwartungen gehen derzeit weit auseinander. Laut CME-Daten liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung in dieser Woche bei nur 12 %, während über 90 % auf unveränderte Zinsen setzen. Für die Sitzung im Dezember wetten jedoch bereits einige auf einen Schritt um 25 Basispunkte. Anders gesagt: Die Leute wetten nicht darauf, dass es keine Zinserhöhung gibt, sondern darauf, dass sie später kommt.
Goldman Sachs skizziert auch einen zeitlichen Ablauf: Wenn die Auswirkungen von Zöllen, Energieschocks und dem Preisdruck im Zusammenhang mit KI allmählich nachlassen, dürfte sich die Inflation in den USA 2027 verbessern. Im Basisszenario wird es vor März 2027 keine weitere Zinserhöhung geben. Es gibt nur einen Unsicherheitsfaktor: Eine Eskalation der Lage im Nahen Osten könnte die Ölpreise erneut nach oben treiben. Brent-Rohöl schoss am vergangenen Freitag auf 117 Dollar hoch und fiel am Montag auf 110 Dollar zurück – nicht weit von der Komfortzone entfernt, von der Goldman Sachs spricht. Der letzte PCE-Wert im Jahresvergleich lag bei 3,4 %.
Die Lage im Kryptomarkt ist noch schwieriger. Bitcoin notiert aktuell bei etwa 79.688 Dollar und liegt damit 36 % unter seinem Rekordhoch von 126.080 Dollar 📉 Im Oktober verzeichneten Spot-ETFs Nettoabflüsse von rund 314 Millionen Dollar. Allein am Donnerstag und Freitag vergangener Woche flossen 773 Millionen ab. Der Kurs steckt derzeit um die Marke von 80.000 Dollar fest. 82.000 Dollar war im August und September zweimal der Ausgangspunkt für einen Anstieg. Gelingt es nicht, diese Marke zurückzuerobern, behalten die Bullen die Initiative nicht. Darunter liegt bei 75.000 Dollar eine wichtige Unterstützung, die ein HashKey-Analyst nennt.
Meiner Meinung nach liefert der Zinsentscheid in der Nacht auf Donnerstag selbst kaum neue Informationen. Wirklich entscheidend ist, wie Warsh bei der Pressekonferenz den Dezember beschreibt. Wechselt die Wortwahl von „datenabhängig“ zu „die Inflation ist weiterhin erhöht“, dürfte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember von derzeit rund 30 % weiter steigen ⚠️ Für kurzfristig orientierte Anleger ist das das größte Risiko dieser Woche.
Glaubst du, dass es im Dezember eine Zinserhöhung gibt, oder ist dieser Zyklus wirklich vorbei? Schreib deine Meinung in die Kommentare.
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In 300 Millionen Wallets liegen im Schnitt gerade einmal 844 US-Dollar 🦖

Lorenzo Valente, Director of Digital Asset Research bei ARK Invest, schrieb am 27. Oktober, dass die Zahl der Adressen mit Stablecoins weltweit erstmals die Marke von 300 Millionen überschritten hat. Auf das Ethereum-Ökosystem entfallen davon 37 Prozent. Vor zwei Jahren waren es erst 29 Prozent. Rund drei Viertel dieses Zuwachses stammen von L2s.

Gleichzeitig haben die beiden größten Stablecoins eine Marktkapitalisierung von 182,2 Milliarden US-Dollar (USDT) und 71 Milliarden US-Dollar (USDC). Zusammen sind das rund 253,3 Milliarden US-Dollar. Verteilt auf diese 300 Millionen Adressen ergibt das im Schnitt gerade einmal 844 US-Dollar pro Adresse.

Genau das wird an diesen Zahlen am häufigsten missverstanden: Die Zahl der Adressen ist nicht gleich der Zahl der Nutzer – und schon gar nicht gleich der Menge des gehaltenen Kapitals. Ein Arbitrage-Bot kann Tausende Wallets auf einmal erstellen. Ein einziger Airdrop-Farmer kann Hunderttausende Adressen mit kleinen Guthaben hinterlassen. Der Durchschnitt von 844 US-Dollar zeigt, dass viele Adressen nur Durchgangsstationen sind und keine Sparkonten.

Andererseits ist es trotzdem eine beachtliche Zahl, dass es acht Jahre gedauert hat, bis 300 Millionen Adressen erreicht waren. 2018 lag die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins noch im zweistelligen Milliardenbereich. Heute kommt allein USDT auf 182,2 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum der Adressen und das des Kapitals folgen unterschiedlichen Kurven: Das eine verläuft langsam, das andere schnell.

Besonders interessant ist die Entwicklung bei Ethereum. Vor zwei Jahren lagen 29 Prozent der Stablecoin-Adressen im Ethereum-Ökosystem, heute sind es 37 Prozent. Von diesem Anstieg um acht Prozentpunkte stammen drei Viertel von L2s. Die Botschaft ist klar: Neue Nutzer drängen sich nicht im Mainnet. Sie wechseln von dort auf günstigere Chains – oder landen gleich von Anfang an auf einer L2. 🐋

Valente nannte noch eine größere Zahl: Auf EVM-kompatible Chains entfallen rund 94 Prozent der Stablecoin-Adressen. Nach dieser Berechnung ist der Anteil von Nicht-EVM-Chains wie Solana bei Stablecoin-Adressen sehr gering. Das heißt nicht, dass dort kein Geld liegt. Es zeigt vielmehr, dass die Verteilung der Adressen und die Verteilung des Kapitals nicht dasselbe sind.

Valente selbst prognostiziert, dass der Sprung von 300 Millionen auf eine Milliarde möglicherweise nur 18 Monate dauert – deutlich schneller als das Wachstum in den vergangenen acht Jahren. Sollte sich diese Prognose bewahrheiten, liegt der entscheidende Prüfstein nicht bei der Zahl der Adressen, sondern darin, ob der durchschnittliche Kontostand über 844 US-Dollar steigt und ob Anwendungsfälle wie Gehaltszahlungen, Überweisungen und Händlerabrechnungen das Wachstum tragen können. ⚖️

Bitcoin liegt derzeit bei rund 79.905 US-Dollar, Ethereum bei 2.318 US-Dollar. Der Markt gibt keine Richtung vor – die Daten zu Stablecoin-Adressen schon.

Glaubst du, dass sich die Zahl der Stablecoin-Adressen in 18 Monaten tatsächlich auf eine Milliarde verdoppeln kann? Oder ist das wieder nur ein Zahlenspiel von Airdrop-Farmern? Schreib deine Meinung in die Kommentare.

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Eine Zahlungskarte soll 5 Milliarden Dollar wert sein – 9 Millionen Nutzer bringen jährlich gerade einmal 20 Dollar Umsatz pro Kopf
Ein in Hongkong ansässiges Unternehmen für Krypto-Zahlungskarten bereitet Berichten zufolge vor, noch vor Jahresende vertraulich bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag auf einen Börsengang einzureichen. Das angestrebte Mindestwert liegt bei 5 Milliarden Dollar. Wie Bloomberg berichtet, verhandelt das Unternehmen namens Redotpay außerdem über eine Pre-IPO-Finanzierungsrunde in Höhe von 4 bis 5 Milliarden Dollar.
Die Zahlen nebeneinander sind etwas ernüchternd: 9 Millionen Kunden, 180 Millionen Dollar annualisierter Umsatz. Auf Basis der angestrebten Bewertung liegt das Kurs-Umsatz-Verhältnis bei fast dem 28-Fachen. Umgerechnet auf die Kundenzahl bringt jede Person dem Unternehmen gerade einmal 20 Dollar Umsatz im Jahr. 🦖

Zunächst dazu, wie das Geschäftsmodell funktioniert: Nutzer laden Stablecoins auf ihre Karte. Beim Bezahlen wird in der jeweiligen Landeswährung abgerechnet. Auf Händlerseite läuft die Zahlung über die Netzwerke von Visa und Mastercard. Das Unternehmen verdient an einem Anteil der Kartengebühren und an Wechselkursaufschlägen – nicht an Zinsen und auch nicht an Kursschwankungen. Die Umsatzobergrenze hängt also nicht von der Marktentwicklung ab, sondern davon, wie viele Menschen bereit sind, im Alltag mit Krypto zu bezahlen.

Das erklärt auch, warum das Unternehmen eine solche Bewertung erzielen könnte. 2025 nahm es 194 Millionen Dollar auf. Zu den Investoren gehören die Venture-Capital-Sparte einer US-Kryptobörse mit entsprechender Zulassung sowie die Venture-Capital-Sparte von Circle, einem Stablecoin-Riesen. Sie bringen Geld und Anwendungsfälle zugleich ein: Der Kartenanbieter ermöglicht es, Stablecoins tatsächlich auszugeben, der Herausgeber erhält einen zusätzlichen Vertriebskanal und die Börse einen weiteren Auszahlungsweg. Alle drei Seiten profitieren davon.

Doch ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 28 ist kein Selbstläufer. Die vertrauliche Einreichung ist nur der erste Schritt. Danach folgen Rückfragen, die Offenlegung des Börsenprospekts, die Roadshow und die Preisfestsetzung. Bei jedem Schritt müssen Nutzerzahlen, Kundenbindung, Forderungsausfälle und KYC-Kosten offengelegt werden. Für Zahlungskarten sind zwei Dinge besonders riskant: Erstens steigen die Compliance-Kosten mit dem Wachstum linear an. Zweitens besteht eine Abhängigkeit von Zahlungsdienstleistern. Zieht ein Partner die Zügel an, entsteht sofort eine Umsatzlücke. ⚠️

Ich glaube, die Bedeutung liegt nicht so sehr bei Redotpay selbst, sondern darin, dass es einen Bewertungsmaßstab setzt. Sollte das Unternehmen tatsächlich mit einer Bewertung von 5 Milliarden Dollar an die Börse gehen, werden sich alle Krypto-Zahlungskartenunternehmen, die noch unter dem Radar bleiben, daran messen lassen. Finanzierungsverhandlungen könnten plötzlich deutlich einfacher werden. Sollte der Aktienkurs nach dem Börsengang hingegen unter den Ausgabepreis fallen, muss die Bewertungsgeschichte der gesamten Branche neu geschrieben werden. Im Moment kennt niemand die Antwort. 📉

Zwei Zeitpunkte sollte man im Auge behalten: die vertrauliche Einreichung vor Jahresende und die spätere Veröffentlichung des Börsenprospekts. Der erste zeigt, ob das Unternehmen den Schritt wirklich wagt, der zweite, ob der Markt ihm glaubt. Sollte der Prospekt ausweisen, dass das annualisierte Umsatzwachstum im kommenden Jahr auf einen einstelligen Prozentsatz fällt, muss die Bewertung von 5 Milliarden Dollar neu berechnet werden.

Kennt ihr jemanden, der im Alltag wirklich mit einer Kryptokarte bezahlt? Habt ihr die Gebühren und Wechselkurse schon einmal nachgerechnet? Schreibt es in die Kommentare. 👀

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Ein Vermögensverwalter mit 1,8 Billionen US-Dollar hat einen kleinen Schalter umgelegt: Aktiendividenden werden künftig nicht mehr automatisch in Aktien reinvestiert, sondern zum Kauf von Bitcoin verwendet 🦖
Am 22. Oktober meldete Franklin Templeton bei der Nasdaq zwei ETFs an: Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF und Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF. Die zugrunde liegenden Indizes starten mit 95 % US-Aktien und 5 % Bitcoin.
Die drei Buchstaben DRIP sind der entscheidende Punkt: Sie stehen für „Dividend Reinvestment Plan“, also einen Dividenden-Reinvestitionsplan. Bisher wurden ausgezahlte Dividenden automatisch zum Kauf derselben Aktie verwendet. Jetzt fließen sie stattdessen automatisch in den Bitcoin-Anteil. Zwischen zwei Umschichtungen wird der Bitcoin-Anteil durch die Dividenden nach und nach erhöht.
Doch für diese automatischen Zukäufe gibt es eine Bremse: Das Portfolio wird jedes Quartal neu gewichtet. Steigt der Bitcoin-Anteil über 5 %, wird er auf 4,5 % zurückgesetzt. Überschreitet er zwischen den Quartalsanpassungen die Schwelle von 20 %, wird er ebenfalls sofort auf 4,5 % zurückgeführt. Anders gesagt: Diese Maschine kann nur langsam zukaufen – All-in ist nicht möglich ⚖️
Die beiden Produkte haben unterschiedliche Schwerpunkte: Das eine konzentriert sich auf US-Blue-Chips, das andere auf innovative US-Aktien. Dem Namen nach sind es Aktienportfolios; Bitcoin ist lediglich das Ziel, in das die Dividenden fließen.
Auch den Hintergrund sollte man betrachten: Im vergangenen Jahr fiel Bitcoin um 23 %, während der S&P 500 um 18 % und der Nasdaq 100 um 19 % zulegten. Seit Jahresbeginn liegt Bitcoin 2,88 % im Minus, während die beiden Indizes um 17 % beziehungsweise 20 % gestiegen sind. Das heißt: Dieses Produkt jagt nicht in einem Bullenmarkt dem Hype hinterher. Vielmehr eröffnet es traditionellen Anlegern einen Weg, schrittweise einzusteigen, während Bitcoin gegenüber Aktien zurückliegt.
Franklin Templeton hat bereits einen Spot-Bitcoin-ETF, den EZBC, mit einem verwalteten Vermögen von 466,78 Millionen US-Dollar. Unter den US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs liegt er auf Platz neun. Mit den beiden neuen DRIP-Produkten lenkt das Unternehmen das Geld derselben Kunden von einmaligen Käufen in stetige Zuflüsse auf monatlicher oder quartalsweiser Basis um 📈
Einfach gesagt: Hier wird kein zusätzlicher Hebel für die Kryptobranche geschaffen. Stattdessen erhält der Dividenden-Cashflow an der Wall Street ein neues Ziel. Dividenden fließen kontinuierlich, jedes Quartal. Solange das Produkt besteht, wird es regelmäßig Kaufnachfrage geben. Das Volumen ist nicht groß, aber die Richtung ist beständig.
Die Auswirkungen zweiter Ordnung sind noch interessanter: Wenn weitere Vermögensverwalter solche Strukturen übernehmen, könnte die zusätzliche Bitcoin-Nachfrage weniger von der Stimmung und stärker von Cashflows abhängen. Auch die Ursachen für Kursschwankungen würden sich verschieben – weg von gehebelten Zwangsliquidationen und hin zu quartalsweisen Neugewichtungen.
Was meint ihr: Werden Produkte, die Dividenden automatisch in Bitcoin investieren, zur Standardanlage für traditionelle Investoren? Schreibt eure Meinung in die Kommentare.
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44 Tage, im Alleingang 60 Unternehmen gehackt, 270.000 US-Dollar Lösegeld gefordert – am Ende kamen nur 210 US-Dollar an 🦖

Die Polizei Seoul gab am Montag bekannt, dass sieben Personen festgenommen wurden. Es handelt sich um den ersten groß angelegten KI-gestützten Hackerangriff in Südkorea. Rund 90 Organisationen wurden angegriffen, 8,2 Millionen Datensätze gestohlen.

Der Hauptverdächtige ist 32 Jahre alt. Er studierte Kunst und Sport, hatte keinen IT-Hintergrund und brachte sich mithilfe von YouTube und Blogs selbst das Hacken bei. Von 2019 bis 2022 führte er bei einem Sicherheitsunternehmen simulierte Angriffe durch. Richtig Fahrt nahm die Sache Ende August dieses Jahres auf: Er setzte einen KI-Coding-Agenten und ein autonomes Penetrationstest-Tool namens Artex ein. Zwischen dem 31. August und dem 13. Oktober hackte er in 44 Tagen 60 Unternehmen.

Die gesamte Aktion erstreckte sich über 13 Monate, von September letzten Jahres bis Oktober dieses Jahres. Zu den Zielen gehörten Krankenhäuser, Universitäten, Nachhilfeschulen, Golfplätze und Tochtergesellschaften großer Konzerne. Bei einem Bestattungsdienstleister gingen 1,22 Millionen Datensätze verloren. Berichten zufolge enthielten die Daten der Nachhilfeschulen auch Informationen über Minderjährige. Die Polizei Seoul erklärte, Angriffe dieser Größenordnung seien früher die Arbeit eines ganzen Hackerteams gewesen – jetzt könne eine einzelne Person das in wenigen Wochen schaffen. 💥

Am bittersten ist nicht der Einbruch, sondern der Versuch, daraus Geld zu machen. Die Täter schickten 38 Opfern Erpresser-E-Mails und forderten insgesamt 360 Millionen Won, rund 270.000 US-Dollar. Am Ende gingen nachweislich nur 300.000 Won ein – etwa 210 US-Dollar. Bislang haben 15 Organisationen Schäden gemeldet. Am vergangenen Freitag wurde der Hauptverdächtige in Gewahrsam genommen und der Staatsanwaltschaft überstellt. Ihm werden Verstöße gegen das Gesetz über Informations- und Kommunikationsnetze sowie Erpressung vorgeworfen. ⚠️

Hier kommt eine kontraintuitive Erkenntnis: Drei Universitäten – Cambridge, Edinburgh und Strathclyde – haben gerade eine Studie veröffentlicht, für die sie 97.895 Beiträge in Cybercrime-Foren ausgewertet haben. Ihr Fazit: KI verstärkt derzeit vor allem bereits automatisierte Aktivitäten, etwa SEO-Betrug, Social-Media-Bots und Liebesbetrug. Weniger versierten Kriminellen hilft sie nicht so sehr, wie man vielleicht denkt. Anders gesagt: Die Tools senken die Einstiegshürde für Angriffe, aber beim Abkassieren läuft es weiterhin nach dem alten Muster. 🔓

Für die Kryptobranche ist an diesem Fall vor allem eines im Blick zu behalten: nicht die 90 betroffenen Organisationen, sondern die Angriffskosten. Phishing-E-Mails, gefälschter Kundensupport, Fake-Stellenangebote und fingierte Interviewaufgaben – diese Maschen werden schneller und überzeugender. Der letzte Schritt vor dem Signieren einer Wallet-Transaktion liegt nach wie vor beim Menschen.

Glaubst du, dass KI in der nächsten Welle zu mehr Krypto-Diebstählen führen wird – oder wird nur das Rauschen lauter? Schreib deine Meinung in die Kommentare.

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Im ersten Halbjahr 80,7 Milliarden US-Dollar Verlust – und trotzdem soll die Bewertung bei 1,75 Billionen liegen 🦖

Am 26. Oktober hat Anthropic seinen S-1-Börsenprospekt öffentlich eingereicht. Das Unternehmen plant ein Nasdaq-Listing im Global Select Market unter dem Kürzel ANT. Goldman Sachs und Morgan Stanley führen ein Konsortium aus 24 Konsortialbanken an. Die Preisfestsetzung ist für Mitte bis Ende November geplant. Laut der Financial Times rechnen Investoren mit einer Bewertung zwischen 1,5 und 1,75 Billionen US-Dollar.

Zuerst ein Blick auf die Zahlen: Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 16,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber nur 1,16 Milliarden im Vorjahreszeitraum – eine Vervierzehnfachung innerhalb eines Jahres. Auf rollierender Zwölfmonatssicht liegt das Umsatzwachstum bei rund 1.200 %. Im Gesamtjahr 2025 waren es 4,59 Milliarden, 2024 386 Millionen und 2023 gerade einmal 41 Millionen. In nur drei Jahren von 41 Millionen auf 16,3 Milliarden im ersten Halbjahr – eine solche Wachstumskurve ist in jeder Branche selten 📈

Noch beeindruckender ist die Verlustseite: Im ersten Halbjahr belief sich der Nettoverlust auf 80,7 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen 72,4 Milliarden auf Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Wandelanleihen und ähnlichen Instrumenten. Einfach gesagt: Die Bewertung ist so schnell gestiegen, dass zunächst ein entsprechender Betrag in der Bilanz verbucht werden muss. Der tatsächliche operative Verlust lag bei 693 Millionen US-Dollar. Außerdem verfügt das Unternehmen über 112,4 Milliarden an Barmitteln und 19,3 Milliarden an kurzfristigen Anlagen. Auch deshalb wagt es den Börsengang gerade jetzt.

Meine Einschätzung: Das ist kein gewöhnlicher IPO, sondern ein massives Absaugen von Risikokapital. Was dem Kryptomarkt derzeit am meisten fehlt, sind keine Geschichten, sondern frische Mittel. Diese Aktie dürfte einen Teil des Kapitals abziehen, das sonst in volatile Anlagen geflossen wäre. Die vergangene Nacht war ein Vorgeschmack: Nach der Veröffentlichung des S-1 stieg Nvidia vorbörslich um 1,4 %, Broadcom um 1,5 % und Micron um 2,3 %. Bitcoin dagegen verharrte bei 79.935 US-Dollar und verlor innerhalb von 24 Stunden 0,79 %. Ethereum lag bei 2.312 US-Dollar und fiel um 1,71 %. Die einen sichern sich Tickets für das KI-Schiff, die anderen warten auf die US-Notenbank ⚖️

Noch interessanter ist der On-Chain-Bereich: Eine Derivateplattform hat bereits einen ANTH-Kontrakt aufgelegt. Im Moment der Prospektveröffentlichung schoss der Kurs auf 1.980 US-Dollar, nur wenige Minuten später fiel er auf 1.857 US-Dollar zurück. Das 24-Stunden-Handelsvolumen lag bei gerade einmal 12 Millionen US-Dollar. Das zeigt: Selbst die risikofreudigsten Trader sind sich noch nicht einig, welchen Preis sie dafür ansetzen sollen.

Meine Einschätzung: Kurzfristig wird dem Kryptomarkt Kapital entzogen, aber das bedeutet nicht, dass der Bullenmarkt vorbei ist. Der entscheidende Wendepunkt kommt am Tag der Preisfestsetzung Mitte bis Ende November. Wenn die Bewertung von 1,5 Billionen ausverkauft wird, zeigt das, dass der Markt bereit ist, für Cashflows in zehn Jahren zu zahlen – die Risikobereitschaft nimmt also zu. Vermögenswerte wie Bitcoin, die keine Cashflows generieren, könnten bei einer zweiten Umverteilung der Liquidität sogar nachziehen. Wird die Preisfestsetzung dagegen kühl aufgenommen, beginnt erst dann der große Schlag gegen alle hoch bewerteten Anlagen 👀

Was glaubt ihr: Verlässt dieses Kapital die Kryptowelt nur vorübergehend – oder wechselt es wirklich die Branche? Schreibt eure Meinung in die Kommentare.

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#股票财报季
600 Milliarden US-Dollar, 26 % reduziert: Der weltweit fünftgrößte Pensionsfonds steigt noch vor der Berichtssaison aus 🦖

💬 群里一起聊行情

Der kalifornische Pensionsfonds für Staatsbedienstete CalPERS verwaltet mehr als 600 Milliarden US-Dollar. Wie die Financial Times anhand von Aufsichtsunterlagen ermittelt hat, reduzierte er im ersten Halbjahr dieses Jahres seine direkten Bestände an den sieben Aktien Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla insgesamt um 26 %. Der stellvertretende Chief Investment Officer Anton Orlich brachte es deutlich auf den Punkt: Die Bewertungen an den öffentlichen Märkten seien teuer, und die großen Technologiekonzerne könnten schlechter abschneiden als andere Anlageklassen.

Der Zeitpunkt dieser Entscheidung ist auffällig. In dieser Woche legen rund 20 % der S&P-500-Unternehmen ihre Geschäftszahlen vor: Microsoft und Google am Mittwoch nach Börsenschluss, Amazon und Intel am Donnerstag. Am selben Tag wird außerdem das BIP für das dritte Quartal veröffentlicht. Am Donnerstag steht auch der vom Fed besonders beachtete PCE-Index an, der im Vormonat im Jahresvergleich bei 3,4 % lag.

Bei KI zeigen sich zuerst Risse. Elon Musks SpaceX leiht sich 40 Milliarden US-Dollar, um GPUs zu kaufen. Musk selbst warnte, dass Unternehmen ohne nennenswerte Einnahmen außerhalb von KI-Rechenzentren praktisch keine Finanzierungsmöglichkeiten mehr hätten. Als Nächstes werde es zu einer Konsolidierung in der Neocloud-Branche kommen. Am Montag fielen CoreWeave, Cipher und IREN bereits vor Börsenöffnung. Der südkoreanische KOSPI schloss am Montag 1,5 % niedriger bei 5.469 Punkten. Sein Tagestief am vergangenen Freitag von 5.308 Punkten war der niedrigste Stand seit Ende Juli. Der Nasdaq schloss am Freitag bei 25.955 Punkten – dem niedrigsten Schlussstand seit dem 3. August 📉

Die Fed wirkt dagegen weniger unberechenbar. Für den Zinsentscheid am Mittwoch rechnen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von über 90 % damit, dass die Zinsen unverändert bei 3,75 bis 4 % bleiben. Eingepreist ist vielmehr eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte im Dezember. Der Ökonom Robin Brooks sagt, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in dieser Woche liege bei nur 12 % – eine ganz andere Größenordnung als im Juli, als der Markt die Fed zu einer Zinserhöhung durch Warsh drängte. Brent-Rohöl stieg am Freitag auf 117 US-Dollar, den höchsten Stand seit dem 19. März, und fiel am Montag wieder auf rund 110 US-Dollar zurück.

Bitcoin steht am äußersten Ende dieser Übertragungskette. Der Kurs kämpft weiterhin in der Nähe der Marke von 80.000 US-Dollar. Seit Anfang Oktober ist er rund 4 % gefallen – fast genau wie im Oktober vergangenen Jahres 💥 In den vergangenen zwei Jahren belohnte der Markt Investitionen: Wer Geld in Rechenleistung steckte, dessen Aktie stieg. Jetzt belohnt er die Kapitalrendite. Raisah Rasid von JPMorgan Asset Management bringt es klar auf den Punkt: Anleger zahlen nicht mehr für Investitionsausgaben, sondern nur noch für die Kapitalrendite.

Anders gesagt: Nicht die KI-Erzählung ist zusammengebrochen. Die Preissetzungsmacht wandert von denen, die Geschichten erzählen, zurück zu denen, die Zahlen prüfen. Für die Kryptobranche bedeutet das: Bitcoin wird derzeit wie ein risikoreicher Tech-Wert gehandelt. Jeder Ausblick in der Berichtssaison trifft zuerst den Nasdaq und wirkt sich dann über die Risikobereitschaft auf die Marke von 80.000 US-Dollar aus. Das eigentliche Risiko in dieser Woche ist also nicht die Fed – die Zinsen bleiben mit 90-prozentiger Wahrscheinlichkeit unverändert –, sondern der Ausblick von Microsoft und Google am Mittwoch sowie PCE und BIP am Donnerstag ⚠️

Glaubt ihr, dass diese KI-Abkühlung Bitcoin auf 75.000 US-Dollar drücken wird – oder ziehen gute Geschäftszahlen den Kurs wieder auf 85.000 US-Dollar? Schreibt eure Meinung in die Kommentare.

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#富兰克林邓普顿申请股息转比特币etf
1,8 Billionen US-Dollar verwaltetes Vermögen: Der Vermögensverwalter, der die Rentenfonds unzähliger Menschen verwaltet, lässt Aktiendividenden automatisch Bitcoin kaufen

⚡ 有大动静群里说

Die ETF-Trusts von Franklin Templeton haben in den letzten Tagen das letzte Registrierungsverfahren abgeschlossen. Zwei neue Produkte haben die Zulassung für eine Notierung an der Nasdaq erhalten. Ihre Tickersymbole lauten FBEQ und FIBT. Die anfängliche Aufteilung: 95 % Aktien und 5 % Bitcoin 🦖

Die Struktur ist wichtiger als der Name. Diese beiden Fonds zahlen Dividenden nicht mehr in bar aus, sondern tauschen jede einzelne Ausschüttung im Rahmen eines Dividenden-Reinvestitionsplans direkt in Bitcoin um. Anders gesagt: Der Cashflow der Anleger wird automatisch in Richtung Kryptowährung umgeleitet.

Das ist nicht einfach noch ein Bitcoin-Spot-ETF. Mit einem Spot-ETF kaufst du Bitcoin über dein Brokerkonto. Bei diesen beiden Fonds hältst du weiterhin Aktien und gibst nur den Teil aus Dividenden ab. Der eine zielt auf den Wunsch nach einer bestimmten Vermögensaufteilung ab, der andere auf Gewohnheiten. Ein US-amerikanischer Anleger in Dividendenaktien eröffnet vielleicht sein ganzes Leben lang kein Konto bei einer Kryptobörse – aber eine Dividende schlägt er nicht aus 📈

Bei der Größenordnung solltest du dich noch nicht zu früh freuen. Selbst wenn sich der Bitcoin-Kurs verdoppelt, trägt eine Bitcoin-Position von 5 % nur 5 Prozentpunkte zur Wertentwicklung bei. Die eigentlichen Unbekannten sind zwei: Erstens, wie viel Geld diese beiden Fonds letztlich anziehen. Zweitens, ob die 5 % erhöht werden. Bisher hat es keine offizielle Mitteilung zu einem Anpassungsmechanismus gegeben. Bitcoin notiert heute über 80.000 US-Dollar, Ethereum bei 2.332 US-Dollar ⚖️

Meine Einschätzung: Die Signalwirkung dieser Entwicklung ist größer als ihre Bedeutung für die Kapitalströme. Sie zeigt, dass Bitcoin in immer kleinere Bausteine zerlegt und in traditionelle Produkte eingebaut wird. Du musst nicht daran glauben, um es trotzdem passiv zu halten. Das kann die Kapitalstruktur stärker verändern als jede einzelne Kaufempfehlung.

Aus einem anderen Blickwinkel betrachtet: In den vergangenen zehn Jahren sind Institutionen eingestiegen, indem sie selbst Bitcoin gekauft haben. Jetzt ändern sie stattdessen die Produktunterlagen. Das geht langsamer, ist aber schwerer rückgängig zu machen 💰

Würdest du deine Dividenden automatisch in Bitcoin umtauschen lassen oder lieber Bargeld erhalten? Schreib’s in die Kommentare.

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50.000 Ether, die sich 11 Jahre lang nicht bewegt haben: Heute wurden innerhalb von zwei Stunden 5.000 davon transferiert, 1.500 direkt an eine Börse

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Der On-Chain-Analyst Ember hat eine uralte Adresse entdeckt, die 2015 am Ethereum-ICO teilgenommen hat. Damals kaufte sie für 0,311 US-Dollar pro ETH insgesamt 100.000 ETH – zu einem Preis von 31.000 US-Dollar. Ein halbes Jahr später verkaufte sie 50.000 ETH für 5,47 US-Dollar pro Stück, erhielt 274.000 US-Dollar zurück und machte damit den 17-fachen Gewinn. Die übrigen 50.000 ETH blieben unangetastet – bis sie heute erstmals bewegt wurden 🐋

Beim heutigen Kurs von rund 2.300 US-Dollar sind diese 50.000 ETH etwa 115 Millionen US-Dollar wert. Bezogen auf den Kaufpreis von 0,311 US-Dollar entspricht das einer Rendite von fast 744.000 Prozent. Allein die 1.500 ETH, die an eine Börse transferiert wurden, sind 3,45 Millionen US-Dollar wert.

Noch interessanter ist das Timing: Es wurde nicht alles auf einmal auf den Markt geworfen. Zunächst wurden 5.000 ETH transferiert, davon gingen 1.500 an eine Börse, während 3.500 noch unterwegs sind. Auf der ursprünglichen Adresse liegen weiterhin 45.000 ETH im Wert von rund 103 Millionen US-Dollar. Das sieht eher nach einem Test der Liquidität und einem gestaffelten Verkauf aus als nach einem vollständigen Ausstieg.

Zur selben Zeit wurde auch ein mit der Ethereum Foundation verbundenes Wallet beim Verkauf von 2.785 ETH im Wert von rund 6,42 Millionen US-Dollar beobachtet. Der Ethereum-Kurs fiel heute unter 2.300 US-Dollar. Diese beiden Ereignisse fallen zusammen und verstärken den Angebotsdruck auf einen Schlag ⚠️

Meine Einschätzung: Die Einstiegskosten solcher uralten Großinvestoren sind so gering, dass sie kaum ins Gewicht fallen. Sie müssen nicht auf einen guten Kurs warten – jeder Transfer könnte der Beginn eines langfristigen Verkaufsdrucks sein. Gleichzeitig werden sie wohl kaum alles auf einmal abstoßen: Denn dann würde der Kurs abstürzen und sie würden sich selbst schaden. Deshalb sollte man jetzt nicht nur die 1.500 ETH im Blick behalten, sondern vor allem die verbleibenden 45.000 ETH auf der ursprünglichen Adresse: Werden sie weiterhin schrittweise an Börsen transferiert? 🦖

Andererseits ist auch die Tatsache, dass diese Coins 11 Jahre lang unangetastet blieben, eine Information. Sie zeigt, dass diese Leute ihre privaten Schlüssel tatsächlich selbst verwahrt haben. Und sie zeigt, dass am Markt seit jeher große Mengen unauffälliger Coins liegen, die normalerweise nicht an der Preisfindung teilnehmen – doch wenn sie plötzlich erwachen, werden sie zu einem über uns schwebenden Unsicherheitsfaktor.

Was meint ihr: Ist dieser Wal, der nach 11 Jahren aus dem Dornröschenschlaf erwacht ist, ein alter Hase, der jetzt Gewinne mitnimmt, oder ein frühes Signal für eine neue Abwärtsbewegung? Schreibt eure Meinung in die Kommentare 👀

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#electrum修复4.8.3前版本高危漏洞
Die letzten 4 Zeichen waren exakt gleich. Ein Klick auf „Beschleunigen“ – und die Coins landeten auf der Adresse eines anderen 🦖

🕐 最新解读群里更新

Electrum, eine der ältesten Bitcoin-Wallets, hat am 24. Oktober Version 4.8.3 veröffentlicht. Sie behebt eine Sicherheitslücke, durch die ein bösartiger Server ausstehende Transaktionen direkt ersetzen konnte. Die Entwickler haben bestätigt, dass es mindestens einen Fall von gestohlenen Coins gab.

Alles begann am 11. Oktober. Der erste Bericht kam von einer Wallet mit 2-von-3-Multisignatur. Der Nutzer hatte zwei Trezor-Hardware-Wallets verwendet und den Empfänger auf beiden Geräten überprüft. Später entdeckte er jedoch im Verlauf eine ausgehende Transaktion, die er nie selbst veranlasst hatte. Dieser Nutzer verlor kein Geld. Am 18. Oktober ging der zweite Bericht ein: Der Nutzer erhöhte die Gebühr für eine ersetzte Transaktion – und danach waren die Coins weg. Die Entwickler nannten den konkreten Betrag nicht. Auch der bösartige Server wurde nicht identifiziert.

Der Angriffsvektor lag in der Vertrauensstruktur der Light-Wallet. Electrum lädt nicht die vollständige Blockchain herunter; für den Transaktionsverlauf und das Übermitteln von Transaktionen ist die Wallet auf externe Server angewiesen. Vor dem Patch überprüfte sie die Signaturen ausstehender Transaktionen, die von einem Server zurückkamen, nicht. Ein Angreifer, der einen Server kontrollierte, konnte eine Zahlung abfangen, bevor sie ins Netzwerk gelangte, und stattdessen eine gefälschte Transaktion in den Wallet-Verlauf einschleusen. Diese gefälschte Transaktion hatte eine ungültige Signatur, was in älteren Versionen jedoch nicht auffiel.

Der wirklich entscheidende Schritt kam danach: Die gefälschte Transaktion wurde absichtlich mit einer Gebühr von null versehen. In der Wallet wurde sie als feststeckend angezeigt. Der Nutzer klickte auf „Beschleunigen“, damit sie schneller in einen Block aufgenommen würde – also auf Replace-by-Fee. Daraufhin signierte die Wallet die gefälschte Transaktion erneut und erstellte eine gültige Version. So wurden die Coins an eine vom Angreifer kontrollierte Adresse gesendet. Besonders perfide: Die letzten 4 Zeichen der vom Angreifer generierten Empfängeradresse stimmten genau mit denen der echten Adresse überein. Bei einem schnellen Blick fiel das praktisch nicht auf.

Zwischen dem Eingang des Berichts über gestohlene Coins und der Veröffentlichung von Version 4.8.3 lagen 6 Tage. Die Entwickler empfehlen ein Update und raten dazu, Adresse und Betrag vor dem Signieren zu überprüfen. Wer einen eigenen Full Node betreibt oder sich nur mit vertrauenswürdigen Servern verbindet, ist von diesem Angriff nicht betroffen.

Meiner Ansicht nach hat das Ganze überhaupt nichts mit dem privaten Schlüssel zu tun. Vielmehr wurde die Vertrauensannahme der Wallet ausgehebelt. Eine Light-Wallet spart sich durch den Verzicht auf die Synchronisierung der gesamten Blockchain einige Hundert MB – der Preis dafür ist, die Kontrolle anderen zu überlassen. Hier sind Komfort und Sicherheit ganz klar gegeneinander abgewogen.

Laufen eure Coins in der Wallet über einen eigenen Node oder verbindet ihr euch mit öffentlichen Servern? Schreibt’s in die Kommentare 👇
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#韩国推迟加密货币所得税
Eine Steuer wurde viermal verschoben – von 2022 bis 2029
Südkoreas 22-prozentige Steuer auf Kryptogewinne wird erneut verschoben, diesmal auf 2029. Seit ihrer Verabschiedung 2020 ist es bereits die vierte Verschiebung 🦖

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Ursprünglich sollte die Steuer im Januar 2022 eingeführt werden. Dann wurde sie auf 2023, 2025 und 2027 verschoben – und jetzt auf 2029. Fast sieben Jahre lang wurde kein einziger Won eingenommen.

Offiziell gibt es diesmal drei Gründe: Das Steuersystem sei noch nicht bereit, junge Anleger würden zu stark protestieren und die Handelsdaten ausländischer Plattformen ließen sich nicht abrufen ⚠️ Die ersten beiden Gründe sind politischer Natur. Der dritte ist das eigentliche Dilemma: Viele südkoreanische Kleinanleger halten große Positionen auf ausländischen Plattformen. Den lokalen Steuerbehörden liegen keine vollständigen Transaktionsdaten vor. Würde man die Steuer trotzdem durchsetzen, könnte man nur die Geschäfte auf lokalen Plattformen erfassen – und damit diejenigen bestrafen, die sich an die Regeln halten.

Der Steuersatz ist nicht gerade niedrig: 22 Prozent setzen sich aus 20 Prozent nationaler Steuer und 2 Prozent Kommunalsteuer zusammen. Der Freibetrag liegt bei einem Jahresgewinn von 2,5 Millionen Won, umgerechnet etwas über 1.000 US-Dollar. Gewinne aus dem Handel mit Bitcoin und Ethereum zählen dazu; besteuert wird nur der Betrag, der darüber liegt. Ein normaler Angestellter, der in einem Jahr zwei bis drei Millionen Won verdient, würde also gerade an diese Grenze stoßen.

Meine Einschätzung: Das ist keine Steuersenkung, sondern ein öffentliches Eingeständnis, dass die Steuer nicht eingetrieben werden kann. Hinter den vier Verschiebungen steckt eine noch unangenehmere Tatsache: Ein Markt, der beim Kryptohandel weltweit zu den aktivsten gehört, bekommt in sieben Jahren kein funktionierendes Meldesystem auf die Beine. Bei der Gesetzgebung gab man sich entschlossen, bei der Umsetzung wurde die Einführung Jahr für Jahr vertagt 📉

Für den Markt bedeutet das: Bis 2029 gilt ein steuerfreies Zeitfenster. Kurz- bis mittelfristig entfällt damit ein möglicher Verkaufsgrund; Anleger mit nicht realisierten Gewinnen müssen ihre Positionen nicht bis zu einem bestimmten Stichtag schließen 📈 Der Preis dafür ist, dass sich die regulatorische Klarheit weiter verzögert. Für langfristige Investitionen von Institutionen ist es besonders problematisch, wenn sich die Regeln jedes Jahr ändern. Anleger fürchten nicht unbedingt hohe Steuern – sondern wissen zu müssen, nach welchen Regeln im nächsten Jahr gerechnet wird.

Beobachten sollte man den Zeitpunkt der Abstimmung im Parlament. Beide Parteien unterstützen die Verschiebung; strittig sind nur die begleitenden Bestimmungen. Die Chancen auf eine Verabschiedung stehen daher nicht schlecht. Sollte aber ein Abgeordneter die Verschiebung mit der Regulierung von Kryptobörsen verknüpfen, könnte sich der Zeitplan ändern. Dann müsste der Markt zunächst eine neue Runde der Unsicherheit verkraften.

Nebenbei: Ähnliches passiert auch in anderen Märkten. Manche entscheiden sich für höhere Steuern, andere verschieben die Einführung erst einmal. Südkorea hat sich fürs Verschieben entschieden – zum vierten Mal. Das wirkt inzwischen weniger wie Politik und mehr wie Gewohnheit.

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