valuecapture

Das Geschäft ist gewachsen. Ist es der Token auch?

Ondos Bruttoumsatz im zweiten Quartal lag bei 15,3 Mio. $. Der Bruttogewinn lag bei null, weil die Rendite direkt an die Produktinhaber geht.

Der TVL liegt bei 3,49 Mrd. $, doch $ONDO liegt immer noch etwa 85 % unter dem Höchststand vom Dezember 2024.

Auch das Angebot ist ein Thema: 4,87 Mrd. von insgesamt 10 Mrd. Token sind im Umlauf. Die übrigen 5 Mrd. könnten später Verkaufsdruck erzeugen.

Gutes Produkt. Die Wertabschöpfung durch den Token ist eine separate Frage.

Fazit: beobachten, kein Kaufsignal. Keine Anlageberatung.

$ETH
$GTC

#OndoFinance #RWAToken #TokenizedTreasuries #ValueCapture

Protokollwert ≠ Tokenwert
Wirklich untersuchenswert ist, wie der Wert zum Token fließt.

In letzter Zeit wird mir bei der Forschung zu einem DeFi-Projekt immer klarer:

Nur weil ein Protokoll Geld verdient, heißt das nicht, dass der Token automatisch einen echten Wert hat.

Viele schauen bei der Analyse eines Projekts auf:

- TVL
- Revenue
- Nutzerwachstum

Doch für die langfristige Bewertung ist vor allem die letzte Etappe entscheidend:

Ob der vom Protokoll geschaffene Wert tatsächlich wieder zu den Token-Inhabern zurückfließt.

Ich analysiere gerade ein Projekt und halte mich dabei immer an diesen Ablauf:

Geschäftsmodell → Einnahmequellen → Qualität der Einnahmen → Value Capture → Bewertung (PS) → Investitionsentscheidung

PS kann mir sagen, „wie viele Vielfache der Markt bereit ist zu bewerten“, während Value Capture bestimmt, „ob der Token es wert ist, gehalten zu werden“.

Wenn ich in Zukunft DeFi untersuche, werde ich mehr darauf achten, wohin der Wert fließt, statt nur die Größenordnung der Einnahmen zu betrachten.

#crypto #defi #AAVE #Sky #ValueCapture

Wahre Chancen zeigen sich oft dann, wenn sich der Markt zu differenzieren beginnt.

Die größte Veränderung am Markt in letzter Zeit ist nicht der Kursanstieg oder -rückgang, sondern dass sich das Kapital zunehmend selektiver verhält.

Das makroökonomische Umfeld beeinflusst weiterhin den gesamten Crypto-Markt; ETF-Mittelströme, Zins-Erwartungen und geopolitische Risiken sind weiterhin wichtige Variablen für die kurzfristige Stimmung. Der Markt wartet auf ein neues makroökonomisches Signal, daher bleibt die Volatilität bestehen.

Doch gleichzeitig beschäftige ich mich zunehmend mit etwas anderem:

Kapital fließt nicht gleichmäßig in alle Projekte.

Protokolle, die Kapital wirklich nachhaltig anziehen können, weisen in der Regel ein paar gemeinsame Merkmale auf:

* Es gibt echte Nutzerbedürfnisse;
* Es gibt kontinuierlich wachsendes Protokoll-收入;
* Das Token kann den Wert des Protokolls erfassen;
* Die aktuelle Bewertung bietet weiterhin noch einen sinnvollen Spielraum.

Statt also jeden Tag zu spekulieren, wie der Markt sich bewegt, möchte ich lieber untersuchen:

Warum Kapital sich dafür entscheidet zu bleiben.

Kurzfristige Preise werden von der Stimmung getrieben,

langfristiger Wert wird durch Cashflows gestützt.

Das ist auch die Richtung, auf die ich bei meinem aktuellen DeFi-Forschungsfokus am meisten achte.

Forsche dem Trend nach—besser wäre es, Wert zu erforschen.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Wirklich entscheidend für den Wert eines Protokolls ist nicht die Hype, sondern ob die Cashflows dauerhaft bestehen können.

Viele Menschen erforschen Crypto und schauen als Erstes auf den Preis.

Aber in letzter Zeit entdecke ich bei meinen Forschungen immer stärker:

Der Preis kann sich kurzfristig vom Wert lösen, Cashflows lassen sich langfristig jedoch nur schwer belügen.

Derzeit wird der Markt weiterhin von der makroökonomischen Liquidität, den ETF-Geldströmen und den Erwartungen an die Zinssätze beeinflusst; kurzfristige Schwankungen bleiben also bestehen. Die Stimmung institutioneller Gelder hat sich im Vergleich zur vorherigen Phase zwar verbessert, doch der Markt ist nach wie vor ein strukturelles Bietergefüge: Das Kapital beginnt stärker, sich Assets mit belastbaren Fundamentaldaten zuzuwenden, statt blindem, unterschiedslosen Anstieg zu folgen.

Daher richte ich meinen Fokus heute stärker auf einen einfachen Rahmen:

Lohnt es sich, ein Protokoll langfristig im Blick zu behalten?

Ich schaue nacheinander auf vier Punkte:

* Schafft es fortlaufend echte Einnahmen (Revenue)?
* Entstammen die Einnahmen echten Nutzerbedürfnissen?
* Kann der Token den Wert des Protokolls erfassen (Value Capture)?
* Gibt es in der aktuellen Bewertung noch eine Sicherheitsmarge?

Der Preis zeigt uns, was heute passiert.

Die Cashflows zeigen uns, was in Zukunft wahrscheinlich passieren wird.

Ich glaube, Projekte, die zukünftige Zyklen überstehen können, werden sehr wahrscheinlich alle diese vier Bedingungen erfüllen.

Den Preis zu erforschen bedeutet, Chancen zu suchen.

Die Cashflows zu erforschen bedeutet, Erkenntnis aufzubauen.

#Crypto #DeFi #ValueCapture #Bitcoin #链上研究

Wirklich wertbestimmend ist nicht der Hype.

🎯 Heutige Perspektive

Wirklich erforschenswert ist nicht, ob der Markt einen Rebound hat, sondern worauf dieser Rebound gestützt ist.

In letzter Zeit hat sich die Marktstimmung etwas erholt: Der BTC-Spot-ETF zeigt nach massiven Abflüssen wieder kontinuierliche Nettomittelzuflüsse, was darauf hindeutet, dass institutionelles Kapital Crypto erneut neu ausrichtet. Gleichzeitig wartet der Markt jedoch weiterhin auf weitere Klarheit in der Makropolitik; dass institutionelles Kapital zurückkehrt, bedeutet nicht, dass das Risiko bereits verschwunden ist.

Deshalb interessiere ich mich gerade für drei Fragen:

* Ist das Kapital zurückgekommen?
* Hat sich die Liquidität verbessert?
* Schafft das Protokoll weiterhin echte Einnahmen?

Nur wenn diese drei Bedingungen gleichzeitig eintreten, ist die Markterholung wahrscheinlicher nachhaltig.

Die Preise werden steigen – und auch zurückkommen.

Den Zyklus durchqueren diejenigen, die kontinuierlich Cashflows erzeugen, echte Nachfrage haben und Value Capture umsetzen können.

Preise zu untersuchen, heißt: auf heute schauen.

Cashflows zu untersuchen, heißt: auf die Zukunft schauen.

Geldflüsse zu untersuchen, heißt: den Trend beurteilen.

#Crypto #DeFi #Bitcoin #ValueCapture #链上研究

Wirklich die Kurslage stützend ist nicht nur der Preis

Bankless Mitgründer schmeißt ETH auf den Markt: Netzwerk bullish, Token im Rückstand?

David Hoffman, ein Mitgründer von Bankless, hat seinen gesamten ETH-Bestand verkauft. Seine These ist nicht, dass Ethereum versagt, sondern dass sein Erfolg als Netzwerk – das dominierende Stablecoins, DeFi und L2s umfasst – möglicherweise nicht mehr direkt den ETH-Token pushen wird. Er sieht Ethereum als einen 'Geber' für sein Ökosystem, nicht als 'Nehmer' von Wert.

Dieser Schritt kommt zu einem Zeitpunkt, an dem ETH Schwierigkeiten hat, wichtige Widerstandsniveaus zu durchbrechen und nahe an einer fragilen Unterstützung handelt. ETF-Flüsse sind gemischt, und die On-Chain-Nachfrage liefert nicht das konsistente bullishe Signal, das benötigt wird. Hoffmans Ausstieg, von einem langjährigen ETH-Evangelisten, wirft die Frage auf, ob ETH immer noch das beste finanzielle Vehikel für das zukünftige Wachstum von Ethereum ist.

Hoffman behauptet, dass er nicht bearish auf ETH ist, sondern bessere Chancen anderswo sieht und keine 'strukturelle Neubewertung' für den Token erwartet. Seine Entscheidung hebt eine wachsende Debatte darüber hervor, wie Wert innerhalb des Ethereum-Ökosystems akkumuliert wird, insbesondere da L2s und Anwendungen immer mehr wirtschaftliche Aktivitäten erfassen.

#eth #ethereum #bankless #hoffman #valuecapture