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Gestern gab die Reserve Bank of New Zealand selbst bekannt, dass sie die Entwicklung von „digitalem Bargeld“ pausiert. Am selben Tag verschob auch die Reserve Bank of Australia ihren ursprünglich für 2030 vorgesehenen Plan für einen digitalen Australischen Dollar und erklärte, man werde später weitersehen. CBDCs, die vor zwei Jahren von Zentralbanken weltweit noch als „unvermeidlich“ gepriesen wurden, werden inzwischen rund um den Globus still und leise auf Eis gelegt –
Schauen wir uns zunächst die Fakten an. Der Sprecher der Reserve Bank of New Zealand sagte wörtlich: Das Team wende sich umfassenderen Fragen der Modernisierung des Zahlungssystems zu. Echtzeit-Zahlungen im Einzelhandel hätten nun höchste Priorität, doch die modernisierte Zahlungsinfrastruktur könne „auch in Zukunft weiterhin“ eine digitale Zentralbankwährung unterstützen. Pausiert wird das Projekt, die Hintertür bleibt offen.
Das ist kein Einzelfall. Eine Erhebung des Official Monetary and Financial Institutions Forum aus dem Jahr 2024 zeigt: Der Anteil der Zentralbankvertreter, die CBDCs als Lösung befürworten, sank von 31 auf 13 Prozent. Stattdessen konzentrieren sich alle zunehmend auf länderübergreifende Echtzeit-Zahlungssysteme wie FedNow in den USA. Auch die Märkte sind gegenüber solchen Nachrichten längst abgestumpft – Zentralbanken erkunden das Thema mal schneller, mal legen sie es wieder auf Eis; auf Zinsen und Wechselkurse wirkt sich das kaum aus.
Doch „pausiert“ bedeutet nicht „tot“ – dahinter verbirgt sich eine vielsagende Strategie. Am 7. Oktober stellte die neuseeländische Labour Party gerade ihre neuen politischen Vorhaben vor: neue Lizenzen für elektronisches Geld, ein rund um die Uhr verfügbares Echtzeit-Zahlungssystem bis 2030 und ein fairer Zugang kleinerer Institute zur Zahlungsinfrastruktur. Kritiker sagen, damit werde eine „CBDC durch die Hintertür“ gebaut: Sobald die Schienen liegen, könne die digitale Zentralbankwährung jederzeit darauf fahren. Befürworter halten dagegen, es handle sich lediglich um eine gewöhnliche Modernisierung der Finanztechnologie. Gestritten wird über dieselbe Infrastruktur, gewettet auf denselben Zug.
Für die Krypto-Welt eröffnet das hingegen ein Zeitfenster. Eine öffentliche Konsultation in Neuseeland ergab, dass viele Befragte die Privatsphäre dezentraler Vermögenswerte wie
$BTC $ETH höher einschätzen. Der Zentralbankchef hat Stablecoins zwar als „von Natur aus instabil“ kritisiert, doch die Marktentscheidung spricht für sich – der Marktanteil von $USDT wächst immer weiter. Wenn Zentralbanken aus dem Rennen um die Ausgabe von Geld aussteigen, wird die dadurch entstehende Lücke wahrscheinlich von privaten Stablecoins und Krypto-Zahlungen gefüllt.
Meine Einschätzung: CBDCs entwickeln sich von einem „großen staatlichen Projekt“ zu einer „Infrastruktur-Option“ zurück. Die eigentliche Wette dreht sich längst nicht mehr darum, ob Zentralbanken Geld ausgeben, sondern darum, ob nach dem Bau dieser modernen Zahlungsschienen souveräne Währungen oder von privaten Anbietern ausgegebene Stablecoins darauf verkehren. In dem Moment, in dem die Zentralbank auf Pause drückte, wurde die Rennstrecke paradoxerweise klarer.
Dies stellt keine Anlageberatung dar. DYOR, der Handel birgt Risiken.