得鹿梦鱼Delu

65 منشورات

得鹿梦鱼Delu

海外AI / Crypto / 科技信息 /投资思考

مُتداول عرضي

4.6 سنوات

156 تتابع

94 المتابعون

81 إعجاب

منشورات

الكل

اقتباسات

مقاطع فيديو

PINNED

得鹿梦鱼Delu

الحياة هي فصل تمهيدي عن الماضي الذي نعيشه لأنفسنا وعن الآخرين؛ تيار العصر العاتي يدفع كل فرد لاتخاذ اختياراته الخاصة،

انفجار الذكاء الاصطناعي الكبير يسرّع دخول كثير من دورات حياة الصناعات إلى عصر الفناء، وفي الوقت نفسه يَنبُت كثير من الفرص.

تأتي الأولوية لخبر استرجاع الصواريخ في بلدي أعلى من خبر إدراج شركة Unitree Technology، ويجب ترتيبه للإصدار الأول.

في المستقبل، وبإيقاع يمتد على 100 عام، لن يكون لِعبة «Earth Online» سوى خطّين رئيسيين:
أولًا، تحقيق بقاء الروح إلى الأبد عبر تحويل العالم الافتراضي إلى صناعة، وهو ما يتوافق مع الذكاء الاصطناعي.
ثانيًا، جعل استكشاف العالم الواقعي للموارد في الكواكب والنجوم أمراً معتاداً، وهو ما يتوافق مع سفن الفضاء.

تحقيق خلودٍ كخلود الخالدين في العالم الافتراضي، والسفر السياحي للعبور بين الكواكب في الكون الواقعي—هما أكثر تجارب الحياة تفرّدًا للبشر في هذا العصر

得鹿梦鱼Delu

روبوت الإطفاء من يوشو
يخوض النار والماء من أجل الإنسان

得鹿梦鱼Delu

مقالة

طلب الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يتجه من “تدريب النماذج الكبيرة” إلى مرحلة جديدة من “العمل المستمر للـ Agent”

السقف الحقيقي لإنفيديا ربما لم يعد يتعلق بالطلب، بل بـ“نفاد المخزون”.
الشيء الأكثر رعبًا في تقرير أرباح إنفيديا هذه المرة ليس أن الإيرادات تضاعفت مرة أخرى، بل: في الوقت الذي تقترب فيه الشركة من 100 مليار دولار كإيرادات ربع سنوية، ما تزال تقول “لدينا نقص في المخزون”، وليس “لدينا نقص في العملاء”.
ما يستحق التركيز عليه في تقرير الأرباح للربع الثاني من السنة المالية 2027 (FY27 Q2) ليس أن الإيرادات تضاعفت مرة أخرى، بل إشارة أكبر:
طلب الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يتجه من “تدريب النماذج الكبيرة” إلى مرحلة جديدة من “العمل المستمر للـ Agent”.
حققت إنفيديا إيرادات هذا الربع بقيمة 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي؛ بلغت إيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار، بزيادة قدرها 117%.

NVDAB+0.41%

得鹿梦鱼Delu

270 مليار دولار، هذا هو الجواب النهائي الذي قدمته شركة شي إن (SHEIN) في طرحها العام الأولي. حددت شركة شي إن في اكتتابها العام الأولي في هونغ كونغ نطاق التسعير عند 47.6-49.5 دولار هونغ كونغ، ما يعادل تقييمًا بحوالي 2100 مليار دولار هونغ كونغ، أي قرابة 270 مليار دولار أمريكي. هذا الرقم أقل من توقعات كثيرين—ففي جولة التمويل الخاص في 2022، كانت قيمة شي إن قد لامست عتبة 1000 مليار دولار. خلال أربع سنوات، تبخر 73%. فما الذي حدث خلف الكواليس؟ الضربة الأولى: نهاية حقبة الحوافز في التجارة الإلكترونية عبر الحدود. وصل الصراع التجاري إلى هذه المرحلة، فشدّ الأمريكيون والأوروبيون قيودهم على إعفاء الشحنات الصغيرة—تم إلغاء مزايا الإعفاء حتى 800 دولار أمريكي في الولايات المتحدة وحتى 150 يورو في أوروبا، وهو ما قوض مباشرة نموذج “الشحن المباشر منخفض السعر” لدى شي إن. الضربة الثانية: مناوشة Temu قريبة من الجلد. استخدمت بينغدودو (Pinduoduo) الإعانات للزحف إلى أرض شي إن، ما أجبر تكاليف التشغيل على الارتفاع قسرًا. وانعكس ذلك على الأرقام بشكل مؤلم: في ذروة نمو شي إن التي تجاوزت 40% سنويًا، انخفضت في 2024 إلى 20%، وفي 2025 لم يبق سوى 8%، وخلال الربع الأول من هذا العام لم تتجاوز 1%. لم يعد بالإمكان سرد قصة نمو مرتفع. الضربة الثالثة: طريق الإدراج المتعرج. في أواخر 2023، دخلت سراً إلى بورصة نيويورك، لكن تم إيقافها عند لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). في 2024 انتقلت إلى بورصة لندن، ثم واجهت أيضًا قيود الإقرار/التسجيل الخاصة بالإدراج في الخارج عند الباب. وبعد أكثر من عامين من التخبط، لم يتبقَّ سوى إدراج في بورصة هونغ كونغ ذات السيولة الأضعف نسبيًا، لتسلم هذه “ورقة أداء” تحمل آثار “الخصم الكبير”. هبطت الشركة بنسبة سبعين بالمئة، لكن هذا لا يعني أن الوضع أصبح آمنًا الآن—فإن العوامل السلبية المذكورة أعلاه ما زالت مستمرة في التفاقم، ولا توجد إشارات واضحة على انعكاس الصورة على المدى القريب. أكثر ما يبعث على الأسى في المقارنة: في قائمة “شركات وحيدة القرن” غير المدرجة لعام 2022، احتلت بيت ديدي (ByteDance) المركز الأول بتقييم 3000 مليار دولار، وتساوت SpaceX وشي إن في المركزين الثاني والثالث عند نحو 1000 مليار دولار. بعد أربع سنوات، أصبح تقييم SpaceX يساوي 66 ضعف تقييم شي إن. الانقسام بين العصور، أحيانًا يكون بهذه القسوة.

270 مليار دولار، هذا هو الجواب النهائي الذي قدمته شركة شي إن (SHEIN) في طرحها العام الأولي.

حددت شركة شي إن في اكتتابها العام الأولي في هونغ كونغ نطاق التسعير عند 47.6-49.5 دولار هونغ كونغ، ما يعادل تقييمًا بحوالي 2100 مليار دولار هونغ كونغ، أي قرابة 270 مليار دولار أمريكي. هذا الرقم أقل من توقعات كثيرين—ففي جولة التمويل الخاص في 2022، كانت قيمة شي إن قد لامست عتبة 1000 مليار دولار. خلال أربع سنوات، تبخر 73%.

فما الذي حدث خلف الكواليس؟

الضربة الأولى: نهاية حقبة الحوافز في التجارة الإلكترونية عبر الحدود. وصل الصراع التجاري إلى هذه المرحلة، فشدّ الأمريكيون والأوروبيون قيودهم على إعفاء الشحنات الصغيرة—تم إلغاء مزايا الإعفاء حتى 800 دولار أمريكي في الولايات المتحدة وحتى 150 يورو في أوروبا، وهو ما قوض مباشرة نموذج “الشحن المباشر منخفض السعر” لدى شي إن.

الضربة الثانية: مناوشة Temu قريبة من الجلد. استخدمت بينغدودو (Pinduoduo) الإعانات للزحف إلى أرض شي إن، ما أجبر تكاليف التشغيل على الارتفاع قسرًا.

وانعكس ذلك على الأرقام بشكل مؤلم: في ذروة نمو شي إن التي تجاوزت 40% سنويًا، انخفضت في 2024 إلى 20%، وفي 2025 لم يبق سوى 8%، وخلال الربع الأول من هذا العام لم تتجاوز 1%. لم يعد بالإمكان سرد قصة نمو مرتفع.

الضربة الثالثة: طريق الإدراج المتعرج. في أواخر 2023، دخلت سراً إلى بورصة نيويورك، لكن تم إيقافها عند لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). في 2024 انتقلت إلى بورصة لندن، ثم واجهت أيضًا قيود الإقرار/التسجيل الخاصة بالإدراج في الخارج عند الباب. وبعد أكثر من عامين من التخبط، لم يتبقَّ سوى إدراج في بورصة هونغ كونغ ذات السيولة الأضعف نسبيًا، لتسلم هذه “ورقة أداء” تحمل آثار “الخصم الكبير”.

هبطت الشركة بنسبة سبعين بالمئة، لكن هذا لا يعني أن الوضع أصبح آمنًا الآن—فإن العوامل السلبية المذكورة أعلاه ما زالت مستمرة في التفاقم، ولا توجد إشارات واضحة على انعكاس الصورة على المدى القريب.

أكثر ما يبعث على الأسى في المقارنة: في قائمة “شركات وحيدة القرن” غير المدرجة لعام 2022، احتلت بيت ديدي (ByteDance) المركز الأول بتقييم 3000 مليار دولار، وتساوت SpaceX وشي إن في المركزين الثاني والثالث عند نحو 1000 مليار دولار. بعد أربع سنوات، أصبح تقييم SpaceX يساوي 66 ضعف تقييم شي إن.

الانقسام بين العصور، أحيانًا يكون بهذه القسوة.

SPCXB+1.34%

得鹿梦鱼Delu

ما هي طبيعة الإنسان؟ ما هي فئات المهن الخمس الموجودة فقط في العالم؟

得鹿梦鱼Delu

ما هو "نهاية" رئيس كوريا الجنوبية؟ ولماذا تنتشر في كوريا الجنوبية المضاربة في التداول؟

الفن ينبع من الحياة.
في مشهد فوضوي داخل مجلس كوريا الجنوبية، يصرخ الجميع “غير صالحين” و“استقيل”،
وفيما يغلق رئيس الجلسة يـو وون-شِك عينيه بإحكام ولا يحرّك ساكناً.
يمضي ممثل الحزب الديمقراطي المشترك، لي جاي-ميونغ، بهدوء نحو صندوق الاقتراع.
يعلّق البعض بأن ما يحدث في كوريا الجنوبية يشبه تصوير فيلم؛
اللقطات متقنة جداً من حيث التصوير وزوايا الكاميرا،
ويمازحون قائلين إن كوريا الجنوبية هي أولى بالتسجيل في قائمة التراث لأنها تُتقن فنون التمثيل وتقنيات التصوير.
لا عجب أن تكون دولةً تنتشر فيها المضاربة في التداول

得鹿梦鱼Delu

كيف تُجري ثورة على نفسك؟

عندما لا تكون لديك كلمة مسموعة، حتى قول الحقيقة يبدو كأنه جدال
وعندما تكون لديك كلمة مسموعة، حتى قول التفاهات يبدو كأنه حكمة
هذا العالم يتحدث عن القوة ويتحدث عن العلاقات ويتحدث عن المصالح—ولا يتحدث عن المنطق
والإصرار على نيل اعتراف الآخرين
هو نوعٌ دقيقٌ من العنف ضد الذات
إذا لم يكن أحدٌ سيسلّمك الزهور، فاذهب أنتَ واشتِها بنفسك
شراء الزهور شيءٌ صغير من الاستقلال
والاستقلال ثورة

得鹿梦鱼Delu

كيف تنقذ السهم الخاص بشركة يوشو للتكنولوجيا؟

得鹿梦鱼Delu

على مدى أربعين عاماً، من يَجمع بين الملك والعدو، حتى إن كان حلماً فهو رومانسي
سياقُ شِعرٍ من اللطافة بخطة “المَدينة الفارغة” للّسيد شو؛ فكيف السبيل لجمالها المتأني؟ حتى إنّها جلست لإتمام المباراة الثامنة عشرة

得鹿梦鱼Delu

متى يمكن اقتناص فرصة شراء العقار بسعر منخفض؟ لم تصل أسعار المنازل إلى “الذهبي سبتمبر والفضي أكتوبر”، بل جاءت الآن إشارة إلى ضعف في التغير الشهري (مقارنة بالشهر السابق). أصدرت الهيئة الإحصائية بيانات أسعار المنازل المستعملة في 70 مدينة لشهر يوليو: لم يبقَ سوى 8 مدن تشهد ارتفاعًا على أساس شهري، مقارنة بـ10 في يونيو، أي أقل بمقدرين. بلغ ذروة الارتفاع هذا العام في مارس، حيث ارتفعت 17 مدينة، ثم تراجع تدريجيًا حتى وصلت إلى 16 و13 و10 و8 على التوالي؛ إن فئة المدن التي تحقق ارتفاعًا تتفكك باستمرار، بينما تتزايد كثافة المدن التي تشهد انخفاضًا. المدن من الفئة الأولى (بكين، شنغهاي، قوانغدونغ، شينزين) لا تزال من أكثر الجهات مقاومة في هذه الجولة من التعديل. فقد حافظت بكين وشنغهاي وغوانغتشو وشينزين على ارتفاع شهري يفوق 100 لعدة أشهر متتالية، وهو ما يشكل تباينًا واضحًا مع الضعف المستمر في المدن من الفئتين الثانية والثالثة. لكن المدن من الفئتين الثانية والثالثة ليست دون تغيير: فحجم الانخفاض يتقلص فعليًا. إذ إن كثيرًا من المدن أصبح التغير الشهري لديها ينحصر في أقل من -1%، ولم تعد مدن بنطاق “90 شيئًا” لفترة ليست قصيرة—وبعبارة واحدة: “يتباطأ الانخفاض، لكنه ما زال مستمرًا.” المشكلة أن “الهبوط البطيء” ما يزال مرهقًا. حاليًا، تبلغ فائدة قروض الرهن العقاري حوالي 3% تقريبًا، بينما لا تصل نسبة الإيجار إلى سعر البيع السنوية (العائد الإيجاري السنوي مقارنة بسعر الشراء) في كثير من العقارات إلى 2% بشكل عام، وبالتالي فإن هذه المعادلة أصلاً تعني تدفقًا نقديًا سلبيًا. حتى لو كان الانخفاض سنويًا 3% إلى 5% فقط، ومع تكاليف الاحتفاظ، فالإحساس العام يظل غير مريح. متى ستعود هذه “المياه الراكدة” لأسعار المنازل إلى الدفء؟ فهذا يعتمد إلى حد ما على متى سيبدأ الاستهلاك في الانتعاش فعليًا—ومن الناحية المنطقية، هاتان المسألتان مرتبطتان؛ لذلك قد لا تبدو آفاق قطاع الاستهلاك متفائلة على المدى القصير. وجهة نظري الشخصية: من الداخل، انظر إلى نسبة الإيجار إلى سعر البيع—وقد سبق أن تحدثنا عن ذلك، وهي مسألة تتعلق بتدفقات رأس المال المتبقية. ومن الخارج، انظر إلى متى يمكن لهونغ كونغ أن تصبح مركزًا اقتصاديًا لآسيا، بحيث تستطيع أموال التجمعات/المؤسسات المالية في آسيا أن تنعكس من هونغ كونغ إلى الداخل؛ وهو أمر طويل وشاق. وبالنسبة لهذه المؤسسات، قد تكون سنغافورة وسيول وطوكيو ضمن الخيارات أيضًا. لنرَ حالة الاقتصاد في 2028.

متى يمكن اقتناص فرصة شراء العقار بسعر منخفض؟
لم تصل أسعار المنازل إلى “الذهبي سبتمبر والفضي أكتوبر”، بل جاءت الآن إشارة إلى ضعف في التغير الشهري (مقارنة بالشهر السابق).

أصدرت الهيئة الإحصائية بيانات أسعار المنازل المستعملة في 70 مدينة لشهر يوليو: لم يبقَ سوى 8 مدن تشهد ارتفاعًا على أساس شهري، مقارنة بـ10 في يونيو، أي أقل بمقدرين. بلغ ذروة الارتفاع هذا العام في مارس، حيث ارتفعت 17 مدينة، ثم تراجع تدريجيًا حتى وصلت إلى 16 و13 و10 و8 على التوالي؛ إن فئة المدن التي تحقق ارتفاعًا تتفكك باستمرار، بينما تتزايد كثافة المدن التي تشهد انخفاضًا.

المدن من الفئة الأولى (بكين، شنغهاي، قوانغدونغ، شينزين) لا تزال من أكثر الجهات مقاومة في هذه الجولة من التعديل. فقد حافظت بكين وشنغهاي وغوانغتشو وشينزين على ارتفاع شهري يفوق 100 لعدة أشهر متتالية، وهو ما يشكل تباينًا واضحًا مع الضعف المستمر في المدن من الفئتين الثانية والثالثة.

لكن المدن من الفئتين الثانية والثالثة ليست دون تغيير: فحجم الانخفاض يتقلص فعليًا. إذ إن كثيرًا من المدن أصبح التغير الشهري لديها ينحصر في أقل من -1%، ولم تعد مدن بنطاق “90 شيئًا” لفترة ليست قصيرة—وبعبارة واحدة: “يتباطأ الانخفاض، لكنه ما زال مستمرًا.”

المشكلة أن “الهبوط البطيء” ما يزال مرهقًا. حاليًا، تبلغ فائدة قروض الرهن العقاري حوالي 3% تقريبًا، بينما لا تصل نسبة الإيجار إلى سعر البيع السنوية (العائد الإيجاري السنوي مقارنة بسعر الشراء) في كثير من العقارات إلى 2% بشكل عام، وبالتالي فإن هذه المعادلة أصلاً تعني تدفقًا نقديًا سلبيًا. حتى لو كان الانخفاض سنويًا 3% إلى 5% فقط، ومع تكاليف الاحتفاظ، فالإحساس العام يظل غير مريح.

متى ستعود هذه “المياه الراكدة” لأسعار المنازل إلى الدفء؟ فهذا يعتمد إلى حد ما على متى سيبدأ الاستهلاك في الانتعاش فعليًا—ومن الناحية المنطقية، هاتان المسألتان مرتبطتان؛ لذلك قد لا تبدو آفاق قطاع الاستهلاك متفائلة على المدى القصير.

وجهة نظري الشخصية: من الداخل، انظر إلى نسبة الإيجار إلى سعر البيع—وقد سبق أن تحدثنا عن ذلك، وهي مسألة تتعلق بتدفقات رأس المال المتبقية. ومن الخارج، انظر إلى متى يمكن لهونغ كونغ أن تصبح مركزًا اقتصاديًا لآسيا، بحيث تستطيع أموال التجمعات/المؤسسات المالية في آسيا أن تنعكس من هونغ كونغ إلى الداخل؛ وهو أمر طويل وشاق. وبالنسبة لهذه المؤسسات، قد تكون سنغافورة وسيول وطوكيو ضمن الخيارات أيضًا. لنرَ حالة الاقتصاد في 2028.

得鹿梦鱼Delu

استثمارٌ مُدوّي، رهاناتٌ بالمليارات، في جوهرها تصادمٌ بين ماوتاي وأسهم التكنولوجيا تشنغ يونغبينغ يجرؤ على المراهنة بمئة مليون (1 مليار؟) على ماوتاي، لكن بِن وي لم يُجِب. منطق تشانغ يونغبينغ بسيط للغاية: ماوتاي واحدةٌ من أفضل الشركات في الصين، تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل، بل إنه يجرؤ على المراهنة بـ100 مليون لمقارنتها بعوائد صناديق داخلية. لكن وجهة نظر بِن وي أكثر إثارة للاهتمام: ماوتاي ما تزال أصلًا محوريًا، غير أن الاستثمار لا ينبغي أن يقتصر على النظر إلى الماضي. في عصر الذكاء الاصطناعي، تتولد باستمرار حول العالم مساراتٌ جديدة عالية النمو. بدلًا من التمسك بالأصل المحوري التقليدي، دع نظرك يتسع إلى العالم، وابحث عن الدفعة التالية من الشركات التي تمتلك فعلًا قدرة نمو طويلة الأمد. لذلك ليست هذه مسألة: «هل ماوتاي جيدة أم لا». لقد تغيّر العصر، وتغيّرت الصناعة، وعلى المستثمرين أيضًا أن يواصلوا اختراق منطقة راحتهم. قد لا تكمن الإجابة الحقيقية في ما إذا كان ماوتاي قادرًا على الفوز، بل في ما إذا كنت مستعدًا لأن تلتزم بأعمالٍ يمكن فهمها، وتنتظر عشر سنوات—سواء كانت ماوتاي أم أسهم التكنولوجيا. الوقت هو صديق الشركات العظيمة، وعدو الشركات المتوسطة. لقد أدلت «فرقة الدولة» بالفعل بقرارها من خلال أفعالها.

استثمارٌ مُدوّي، رهاناتٌ بالمليارات، في جوهرها تصادمٌ بين ماوتاي وأسهم التكنولوجيا
تشنغ يونغبينغ يجرؤ على المراهنة بمئة مليون (1 مليار؟) على ماوتاي، لكن بِن وي لم يُجِب.

منطق تشانغ يونغبينغ بسيط للغاية:
ماوتاي واحدةٌ من أفضل الشركات في الصين، تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل، بل إنه يجرؤ على المراهنة بـ100 مليون لمقارنتها بعوائد صناديق داخلية.

لكن وجهة نظر بِن وي أكثر إثارة للاهتمام:
ماوتاي ما تزال أصلًا محوريًا، غير أن الاستثمار لا ينبغي أن يقتصر على النظر إلى الماضي.
في عصر الذكاء الاصطناعي، تتولد باستمرار حول العالم مساراتٌ جديدة عالية النمو. بدلًا من التمسك بالأصل المحوري التقليدي، دع نظرك يتسع إلى العالم، وابحث عن الدفعة التالية من الشركات التي تمتلك فعلًا قدرة نمو طويلة الأمد.

لذلك ليست هذه مسألة: «هل ماوتاي جيدة أم لا».
لقد تغيّر العصر، وتغيّرت الصناعة، وعلى المستثمرين أيضًا أن يواصلوا اختراق منطقة راحتهم.

قد لا تكمن الإجابة الحقيقية في ما إذا كان ماوتاي قادرًا على الفوز، بل في ما إذا كنت مستعدًا لأن تلتزم بأعمالٍ يمكن فهمها، وتنتظر عشر سنوات—سواء كانت ماوتاي أم أسهم التكنولوجيا.

الوقت هو صديق الشركات العظيمة، وعدو الشركات المتوسطة.
لقد أدلت «فرقة الدولة» بالفعل بقرارها من خلال أفعالها.

得鹿梦鱼Delu

انفجرت الأمور! خلّصت تمامًا! الأرباح تتراجع، وفريق الدولة حتى انسحب.
بالأمس صدر تقرير نصف السنة لشركة “قويتشو ماوتاي”، لكن الطعم لم يعد كما كان. الأداء العام أقل بشكل واضح من التوقعات.

بلغت إيرادات النصف الأول حوالي 907 مليارات يوان، بزيادة لا تتجاوز 1.47% فقط؛ بينما بلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة حوالي 444 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.04%.
إذا نظرنا إلى الربع الثاني وحده، فالضغط أكثر وضوحًا:
انخفضت الإيرادات على أساس سنوي بنحو 9.2%، وتراجع صافي الربح بعد البنود غير المتكررة بنحو 6.88%، أي أقل بنحو 10% تقريبًا مقارنة بتوقعات المؤسسات السابقة.
وهذا لم يعد مجرد “تباطؤ في نمو المبيعات”، بل بداية ظهور نمو سلبي في الأرباح الأساسية.

لكن في رأيي، هناك عدة تغييرات في هذا التقرير تستحق الاهتمام فعلًا:
أولًا، المبيعات المباشرة تزداد قوة بينما التجار/الموزعون يضعفون أكثر.
في النصف الأول، بلغت إيرادات المبيعات المباشرة لماوتاي حوالي 519 مليار يوان، ما يجعلها تتجاوز نصف إجمالي الإيرادات. في السابق كانت الشركة تعتمد على منظومة كبيرة من الموزعين، لكنها الآن تتسارع نحو البيع المباشر وقطاع العملاء النهائيين (C端). عندما تكون ظروف الصناعة مواتية، تساعد منظومة الموزعين على نشر السوق؛ لكن عندما تدخل الصناعة مرحلة تعديل، تتحول هذه الحلقات الوسطية بدلًا من ذلك إلى تكاليف ومخاطر. لذا، ما تقوم به ماوتاي جوهريًا هو إعادة تنظيم منظومة مبيعاتها.
ثانيًا، التدفق النقدي لافت للنظر—وبشكل مبالغ فيه نوعًا ما.
بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية حوالي 707 مليارات يوان، بزيادة تتجاوز 400%.
كما وصلت السيولة النقدية في الحسابات إلى نحو 1848 مليار يوان.
يبدو أنها ما زالت تحقق أكثر من 800 مليار يوان سنويًا، ومع ذلك توجد كل هذه السيولة متوقفة لديها.
وجهة نظري بسيطة جدًا:
لا تتركوا الأموال مستلقية في الحساب دائمًا.
إما زيادة التوزيعات النقدية، أو إعادة شراء الأسهم—على أي حال يجب التفكير في طريقة لإعادة السيولة الحقيقية (النقود الفعلية) إلى المساهمين.
بالطبع، توزيع الأرباح لدى ماوتاي خلال السنوات الماضية ليس قليلًا أصلًا، والأسباب الأساسية مفهومة جيدًا أيضًا—حيث تمتلك مجموعة ماوتاي نحو 60% من أسهم الشركة المدرجة.
كلما زادت الأرباح الموزعة، حصل المساهم الأكبر على نقد أكثر.
لذلك، مقارنة بإعادة الشراء، فإن التوزيعات النقدية من الواضح أنها تتماشى أكثر مع احتياجات التدفق النقدي لدى المساهم الأكبر.

ثالثًا، وهذه—في رأيي—هي أهم صورة يجب الانتباه إليها: خروج فريق الدولة.
من قائمة أكبر عشرة مساهمين متداولين في هذه المرة، لم تعد “المصرف المركزي للاستثمار (中央汇金)” و“الشركة المالية للأوراق المالية الصينية (中国证券金融股份有限公司)” تظهر ضمن القائمة.
أما ما إذا كانت قد قامت بالتصفية بالكامل أو ما هي مسارات التخفيض بالتحديد، فهذا يتطلب تأكيدًا إضافيًا بالاستناد إلى بيانات الحيازات الكاملة.
لكن على الأقل من زاوية هيكل المساهمين، فالإشارة باتت واضحة جدًا:
ماوتاي تمر بدورة من التغيرات الشاملة—من القنوات، إلى الأرباح، وصولًا إلى هيكل المساهمين.

得鹿梦鱼Delu

انفجرت الأمور! خلّصت تمامًا! الأرباح تتراجع، وفريق الدولة حتى انسحب. بالأمس صدر تقرير نصف السنة لشركة “قويتشو ماوتاي”، لكن الطعم لم يعد كما كان. الأداء العام أقل بشكل واضح من التوقعات. بلغت إيرادات النصف الأول حوالي 907 مليارات يوان، بزيادة لا تتجاوز 1.47% فقط؛ بينما بلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة حوالي 444 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.04%. إذا نظرنا إلى الربع الثاني وحده، فالضغط أكثر وضوحًا: انخفضت الإيرادات على أساس سنوي بنحو 9.2%، وتراجع صافي الربح بعد البنود غير المتكررة بنحو 6.88%، أي أقل بنحو 10% تقريبًا مقارنة بتوقعات المؤسسات السابقة. وهذا لم يعد مجرد “تباطؤ في نمو المبيعات”، بل بداية ظهور نمو سلبي في الأرباح الأساسية. لكن في رأيي، هناك عدة تغييرات في هذا التقرير تستحق الاهتمام فعلًا: أولًا، المبيعات المباشرة تزداد قوة بينما التجار/الموزعون يضعفون أكثر. في النصف الأول، بلغت إيرادات المبيعات المباشرة لماوتاي حوالي 519 مليار يوان، ما يجعلها تتجاوز نصف إجمالي الإيرادات. في السابق كانت الشركة تعتمد على منظومة كبيرة من الموزعين، لكنها الآن تتسارع نحو البيع المباشر وقطاع العملاء النهائيين (C端). عندما تكون ظروف الصناعة مواتية، تساعد منظومة الموزعين على نشر السوق؛ لكن عندما تدخل الصناعة مرحلة تعديل، تتحول هذه الحلقات الوسطية بدلًا من ذلك إلى تكاليف ومخاطر. لذا، ما تقوم به ماوتاي جوهريًا هو إعادة تنظيم منظومة مبيعاتها. ثانيًا، التدفق النقدي لافت للنظر—وبشكل مبالغ فيه نوعًا ما. بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية حوالي 707 مليارات يوان، بزيادة تتجاوز 400%. كما وصلت السيولة النقدية في الحسابات إلى نحو 1848 مليار يوان. يبدو أنها ما زالت تحقق أكثر من 800 مليار يوان سنويًا، ومع ذلك توجد كل هذه السيولة متوقفة لديها. وجهة نظري بسيطة جدًا: لا تتركوا الأموال مستلقية في الحساب دائمًا. إما زيادة التوزيعات النقدية، أو إعادة شراء الأسهم—على أي حال يجب التفكير في طريقة لإعادة السيولة الحقيقية (النقود الفعلية) إلى المساهمين. بالطبع، توزيع الأرباح لدى ماوتاي خلال السنوات الماضية ليس قليلًا أصلًا، والأسباب الأساسية مفهومة جيدًا أيضًا—حيث تمتلك مجموعة ماوتاي نحو 60% من أسهم الشركة المدرجة. كلما زادت الأرباح الموزعة، حصل المساهم الأكبر على نقد أكثر. لذلك، مقارنة بإعادة الشراء، فإن التوزيعات النقدية من الواضح أنها تتماشى أكثر مع احتياجات التدفق النقدي لدى المساهم الأكبر. ثالثًا، وهذه—في رأيي—هي أهم صورة يجب الانتباه إليها: خروج فريق الدولة. من قائمة أكبر عشرة مساهمين متداولين في هذه المرة، لم تعد “المصرف المركزي للاستثمار (中央汇金)” و“الشركة المالية للأوراق المالية الصينية (中国证券金融股份有限公司)” تظهر ضمن القائمة. أما ما إذا كانت قد قامت بالتصفية بالكامل أو ما هي مسارات التخفيض بالتحديد، فهذا يتطلب تأكيدًا إضافيًا بالاستناد إلى بيانات الحيازات الكاملة. لكن على الأقل من زاوية هيكل المساهمين، فالإشارة باتت واضحة جدًا: ماوتاي تمر بدورة من التغيرات الشاملة—من القنوات، إلى الأرباح، وصولًا إلى هيكل المساهمين.

得鹿梦鱼Delu

الذي حظي بشدّ القِسمة هو شركة يوتشو، بينما أنت حظك هو—تابع نقل الطوب.😂 ٩٧.٨ مليون شخص يركضون معًا، ولا يوجد سوى ١٩٤٠٠٠ شخص تقريبًا من يحصلون على “تذكرة اليانصيب” الخاصة بشركة يوتشو!🤖🎯 تم الإعلان رسميًا عن نتائج الاكتتاب: في مساء 11 أغسطس، أعلنت شركة يوتشو نتائج القرعة عبر الإنترنت، حيث تم إنتاج 19,414 رقمًا فائزًا بالاكتتاب. ويمكن لكل رقم فائز الاشتراك في 500 سهم. وبحسب معدل الفوز 0.0181%، ففي حوالي 5500 شخص لا بد أن يكون هناك شخص واحد فقط يمكنه الفوز. في هذا الاكتتاب الجديد، لم يعد الأمر يتعلق برأس المال، بل هو صِرف حظ وشخصية. للفوز بحصة واحدة (سهم اكتتاب واحد فائز) يجب دفع حوالي 75,400 يوان. وإذا أصبح السوق بعد الإدراج مجنونًا بما يكفي، وبناءً على التوقعات المرتفعة السابقة لسوق يوتشو، فقد لا يكون من غير المعقول أن تصل الأرباح المحتملة لكل حصة إلى 200 ألف وحتى 300 ألف يوان. بالطبع، مقدار الربح النهائي ما زال يعتمد على السعر الفعلي للتداول بعد الإدراج، كما أن أسعار الأصناف ذات الصلة على السلسلة (on-chain) لا يمكنها سوى العمل كمؤشر على المزاج. ولا داعي للانزعاج إن لم تفز: الذي فاز بشدّ القِسمة هو يوتشو، بينما أنت فوزك هو—تابع نقل الطوب.😂 فبعد كل شيء، الاكتتابات الجديدة في سوق الأسهم الصينية (A股) دائمًا لعبة احتمالات. بعض الناس يفوزون بحصة واحدة تأكل اللحم، وبعض الناس يركضون برأس مال ضخم على مدى الملايين، ٩٧.٨ مليون مشارك، وفي النهاية يصبح ١.٩٤万 فقط من “المحظوظين المختارين من القدر”. لم تدفع 75 ألفًا، وهذا أيضًا يوفر لك مبلغًا من رأس المال في حسابك. في المرة القادمة، استمر في القرعة. 🎰

الذي حظي بشدّ القِسمة هو شركة يوتشو، بينما أنت حظك هو—تابع نقل الطوب.😂

٩٧.٨ مليون شخص يركضون معًا، ولا يوجد سوى ١٩٤٠٠٠ شخص تقريبًا من يحصلون على “تذكرة اليانصيب” الخاصة بشركة يوتشو!🤖🎯

تم الإعلان رسميًا عن نتائج الاكتتاب:

في مساء 11 أغسطس، أعلنت شركة يوتشو نتائج القرعة عبر الإنترنت، حيث تم إنتاج 19,414 رقمًا فائزًا بالاكتتاب. ويمكن لكل رقم فائز الاشتراك في 500 سهم.

وبحسب معدل الفوز 0.0181%، ففي حوالي 5500 شخص لا بد أن يكون هناك شخص واحد فقط يمكنه الفوز.

في هذا الاكتتاب الجديد، لم يعد الأمر يتعلق برأس المال، بل هو صِرف حظ وشخصية.

للفوز بحصة واحدة (سهم اكتتاب واحد فائز) يجب دفع حوالي 75,400 يوان. وإذا أصبح السوق بعد الإدراج مجنونًا بما يكفي، وبناءً على التوقعات المرتفعة السابقة لسوق يوتشو، فقد لا يكون من غير المعقول أن تصل الأرباح المحتملة لكل حصة إلى 200 ألف وحتى 300 ألف يوان.

بالطبع، مقدار الربح النهائي ما زال يعتمد على السعر الفعلي للتداول بعد الإدراج، كما أن أسعار الأصناف ذات الصلة على السلسلة (on-chain) لا يمكنها سوى العمل كمؤشر على المزاج.

ولا داعي للانزعاج إن لم تفز:

الذي فاز بشدّ القِسمة هو يوتشو، بينما أنت فوزك هو—تابع نقل الطوب.😂

فبعد كل شيء، الاكتتابات الجديدة في سوق الأسهم الصينية (A股) دائمًا لعبة احتمالات.

بعض الناس يفوزون بحصة واحدة تأكل اللحم، وبعض الناس يركضون برأس مال ضخم على مدى الملايين،
٩٧.٨ مليون مشارك، وفي النهاية يصبح ١.٩٤万 فقط من “المحظوظين المختارين من القدر”.

لم تدفع 75 ألفًا، وهذا أيضًا يوفر لك مبلغًا من رأس المال في حسابك.

في المرة القادمة، استمر في القرعة.
🎰

得鹿梦鱼Delu

يا للعظمة! تم تحديد سعر إصدار شركة Unitree Technology (宇树科技) للاكتتاب العام الأولي (IPO) رسميًا، ونتيجةً لصعوبة الترشح للفوز بالأسهم (الاكتتاب)، يسخر بعض مستخدمي الإنترنت قائلين إنه إذا كان الفوز من نصيبك، فأنت كأنك “ابن الحظ/نَسَمة القدر”.

تم تحديد سعر الإصدار النهائي عند 150.8 يوان/سهم. وبحسب نظام الاكتتاب “دفعة واحدة” تعادل 500 سهم، فإن المبلغ المطلوب بعد الفوز يبلغ قرابة 75.4 ألف يوان. ووفقًا لحساب أرباح صافية غير خاضعة للخصم (扣非净利润) لعام 2025 المقدرة بحوالي 591 مليون يوان (حوالي 5.91 مليار يوان)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح عند الإصدار تبلغ نحو 103 مرات. ومن منظور الصناعة التحويلية التقليدية، فهذا ليس سعرًا رخيصًا. لكن مع الأخذ في الاعتبار أن قطاع الروبوتات البشرية (الروبوتات الشبيهة بالبشر) لا يزال في مرحلة نمو سريع، فإن تسعير المؤسسات يعكس بدرجة أكبر توقعات الأداء للأعوام 2-3 القادمة.

بلغ تمويل الاكتتاب في هذه العملية نحو 6 مليارات يوان، وبإصدار قرابة 40 مليون سهم، أي ما يعادل حوالي 10% من إجمالي رأس المال. ويشير ذلك إلى تقييم إجمالي للشركة بنحو 60 مليار يوان. وبالنسبة لشركات الروبوتات التي حظيت باهتمام كبير خلال السنوات الأخيرة، يرى كثير من المستثمرين أن هذا التقييم لا يزال يحمل مساحة للنمو، وأن أداء السوق بعد الإدراج يستحق المتابعة المستمرة.

لكن “المعضلة الحقيقية” ليست التقييم نفسه، بل احتمال الفوز بالأسهم.

مقارنةً بإصدار “توسيع ضخم” قام به شركة Changxin Storage (长鑫存储)، فإن عدد الأسهم الصادر من Unitree هذه المرة أقل بأكثر من مئة ضعف، كما أن حجم التداول المتداول (الـfree float) أصغر بشكل واضح، ما يعني أن صعوبة الفوز تزداد بشكل كبير. وتعرض الملحق صورة لاحتمال الفوز المستنتج عبر محاكاة بالذكاء الاصطناعي (AI). ويمازح بعض المستخدمين قائلين إنه “إذا فزت بالأسهم، فإما أن تكون من طراز ‘تيان لونج رين’ (天龙人)، أو تكون ‘ابن الحظ/نَسَمة القدر’”.

وفيما يتعلق بعوائد الاكتتاب الجديد، لا تزال توقعات السوق منقسمة. فهناك من يصرخ: “دفعة واحدة تربح 300 ألف يوان”، بينما يرى آخرون أن هذا الهدف متفائل للغاية. وبحسب سعر السهم في سوق الـPre-IPO على السلسلة (chain) الحالي بنحو 74 دولارًا/سهم، فهذا يعادل تقريبًا 500 يوان/سهم، وبالتالي فإن العائد النظري لدفعة واحدة يبلغ نحو 170 ألف يوان. ويرى عدد من العاملين في السوق أن نطاقًا أكثر معقولية قد يكون بين 150 ألفًا و200 ألف يوان، بينما يتطلب تحقيق 300 ألف يوان أن يحصل بعد الإدراج على اندفاع قوي جدًا من تدفقات رأس المال.

يُرجى الانتباه إلى أن سعر الـPre-IPO على السلسلة يمثل تداولًا في سوق خارج البورصة (OTC)، وهو شديد التقلب، ويمكن اعتباره فقط مرجعًا لمشاعر السوق وتوقعاته، ولا يعني ذلك سعرًا حقيقيًا نهائيًا بعد الإدراج.

بشكل عام، قد لا يكون “أكبر نقطة جذب” لشركة Unitree Technology هي سؤال “كم تساوي؟” بقدر ما هي عاملان: ندرة حجم التداول المتاح من جهة، وارتفاع حرارة قطاع الروبوتات من جهة أخرى. فهل يمكنها الاستمرار في دفع أداء علاوة الإدراج بعد الإدراج؟ العامل الذي يحدد العائد النهائي ليس فقط مشاعر السوق، بل أيضًا مسألة أكثر واقعية: هل يمكنك الفوز بالأسهم؟

得鹿梦鱼Delu

كيف نحكم على ما إذا كان لدى شاب ما “مستقبل مشرق” أم لا؟ من المؤكد أن الجميع يعرف شركة سيكويا كابيتال (Sequoia Capital). فهي واحدة من أبرز صناديق الاستثمار الجريء عالميًا، وعلى مدار أكثر من 50 عامًا، كانت تكاد تشهد وتراهن على كل شركة مهمة في عصر التكنولوجيا: بدءًا من شركة فيرتشنلد/فايرتشايلد للأنصاف الموصلة، ثم آبل، وصولًا إلى جوجل وواتساب وتيك توك (ByteDance)، وحتى اليوم شركة OpenAI. لذلك، إذا أردنا دراسة “ما نوع الأشخاص الأكثر قابلية للنجاح”، فإن منطق سيكويا طويل الأمد في اختيار المواهب يستحق الاهتمام. لخصت هذه السمات تقريبًا في النقاط التالية: أولًا، وجود نوع من “انعدام الأمان” قوي. إن “انعدام الأمان” هنا أقرب إلى كلمة desperation في الإنجليزية—أي رغبة قوية في الإثبات. غالبًا لا يكون هؤلاء الأشخاص في طريقهم دائمًا بلا عوائق؛ ربما مرّوا بتعثرات أو إخفاقات، وحتى بعدم الاعتراف لفترة طويلة، لذلك تكون لديهم في داخلهم طاقة لا تهدأ: سأثبت نفسي، وما زلت أستطيع أن أفعل أفضل. دوغ ليوِن (Doug Leone)، أحد أبرز مسؤولي سيكويا السابقين، يُعد مثالًا نموذجيًا. فهو من عائلة مهاجرة من إيطاليا، وقد جاء إلى الولايات المتحدة بعمر 11 عامًا. ولأنه لم يكن يعرف الإنجليزية، تعرّض للإقصاء والتنمر. قد تترك هذه التجربة “فجوة” في نفس الشخص، لكنها قد تتحول أيضًا إلى دافع قوي. المخيف حقًا ليس أن لدى شخص ما طموحًا، بل أن يكون لديه طموح، وفي الوقت نفسه يكون مستعدًا للأكل من التعب على المدى الطويل. ثانيًا، من الأفضل أن تتواجد على الشخص بعض السمات “التي تبدو متناقضة”. تولي سيكويا اهتمامًا كبيرًا بهذه المجموعات من السمات: Aggressive but humble: هجومي لكن متواضع Demanding and supportive: صارم مع نفسه والآخرين، وفي الوقت نفسه مستعد لمساعدة الآخرين Strong under scrutiny: قوي تحت التدقيق وقادر على تحمل مناقشات حادة وعالية الكثافة High give-a-shit, zero bullshit: شديد الاهتمام بالنتائج، وبدون لعب أو تظاهر الأشخاص المتميزون حقًا غالبًا لا يبرزون بُعدًا واحدًا فقط بشكل استثنائي، بل يستطيعون أن يحملوا في أنفسهم في الوقت ذاته: الطموح مع التواضع، والصلابة مع اللطف، والاستمرارية مع الانفتاح. وهذا ما جعلني أفكر في مقولة فيتزجيرالد (Fitzgerald): “ما يُسمّى بالذكاء من المستوى الأول هو القدرة على احتواء وجهتي نظر متعاكستين في الوقت نفسه، ومع ذلك يظل العقل يعمل بشكل طبيعي.” ثالثًا، راقب ما إذا كان تركيزه على “Fewer, Better Things”. يقوم بعملٍ أقل، لكنه يجعل ما يفعله المهم هو الأفضل على الإطلاق. ومن أكبر المصائد في هذا العصر، أن الفرص كثيرة جدًا. إذا حاولت الإمساك بكل شيء، والقيام بكل شيء، ففي النهاية غالبًا لن تنجز أي شيء بعمق كافٍ.

كيف نحكم على ما إذا كان لدى شاب ما “مستقبل مشرق” أم لا؟

من المؤكد أن الجميع يعرف شركة سيكويا كابيتال (Sequoia Capital). فهي واحدة من أبرز صناديق الاستثمار الجريء عالميًا، وعلى مدار أكثر من 50 عامًا، كانت تكاد تشهد وتراهن على كل شركة مهمة في عصر التكنولوجيا: بدءًا من شركة فيرتشنلد/فايرتشايلد للأنصاف الموصلة، ثم آبل، وصولًا إلى جوجل وواتساب وتيك توك (ByteDance)، وحتى اليوم شركة OpenAI.

لذلك، إذا أردنا دراسة “ما نوع الأشخاص الأكثر قابلية للنجاح”، فإن منطق سيكويا طويل الأمد في اختيار المواهب يستحق الاهتمام.

لخصت هذه السمات تقريبًا في النقاط التالية:

أولًا، وجود نوع من “انعدام الأمان” قوي.

إن “انعدام الأمان” هنا أقرب إلى كلمة desperation في الإنجليزية—أي رغبة قوية في الإثبات.

غالبًا لا يكون هؤلاء الأشخاص في طريقهم دائمًا بلا عوائق؛ ربما مرّوا بتعثرات أو إخفاقات، وحتى بعدم الاعتراف لفترة طويلة، لذلك تكون لديهم في داخلهم طاقة لا تهدأ:

سأثبت نفسي، وما زلت أستطيع أن أفعل أفضل.

دوغ ليوِن (Doug Leone)، أحد أبرز مسؤولي سيكويا السابقين، يُعد مثالًا نموذجيًا. فهو من عائلة مهاجرة من إيطاليا، وقد جاء إلى الولايات المتحدة بعمر 11 عامًا. ولأنه لم يكن يعرف الإنجليزية، تعرّض للإقصاء والتنمر.

قد تترك هذه التجربة “فجوة” في نفس الشخص، لكنها قد تتحول أيضًا إلى دافع قوي.

المخيف حقًا ليس أن لدى شخص ما طموحًا، بل أن يكون لديه طموح، وفي الوقت نفسه يكون مستعدًا للأكل من التعب على المدى الطويل.

ثانيًا، من الأفضل أن تتواجد على الشخص بعض السمات “التي تبدو متناقضة”.

تولي سيكويا اهتمامًا كبيرًا بهذه المجموعات من السمات:

Aggressive but humble: هجومي لكن متواضع
Demanding and supportive: صارم مع نفسه والآخرين، وفي الوقت نفسه مستعد لمساعدة الآخرين
Strong under scrutiny: قوي تحت التدقيق وقادر على تحمل مناقشات حادة وعالية الكثافة
High give-a-shit, zero bullshit: شديد الاهتمام بالنتائج، وبدون لعب أو تظاهر

الأشخاص المتميزون حقًا غالبًا لا يبرزون بُعدًا واحدًا فقط بشكل استثنائي، بل يستطيعون أن يحملوا في أنفسهم في الوقت ذاته: الطموح مع التواضع، والصلابة مع اللطف، والاستمرارية مع الانفتاح.

وهذا ما جعلني أفكر في مقولة فيتزجيرالد (Fitzgerald):

“ما يُسمّى بالذكاء من المستوى الأول هو القدرة على احتواء وجهتي نظر متعاكستين في الوقت نفسه، ومع ذلك يظل العقل يعمل بشكل طبيعي.”

ثالثًا، راقب ما إذا كان تركيزه على “Fewer, Better Things”.

يقوم بعملٍ أقل، لكنه يجعل ما يفعله المهم هو الأفضل على الإطلاق.

ومن أكبر المصائد في هذا العصر، أن الفرص كثيرة جدًا.

إذا حاولت الإمساك بكل شيء، والقيام بكل شيء، ففي النهاية غالبًا لن تنجز أي شيء بعمق كافٍ.

得鹿梦鱼Delu

يقترب انعقاد مؤتمر 2026 عالم الروبوتات، وتتهيّأ سلسلة صناعة الروبوتات المحلية لـ“تجمّع كبير”

السمك المالح الخبيث والعبقري قد حصل على تذاكر الطيور المبكرة،
وسخر مستخدمو شياو هونغ شو: من قبل كنت أظن أن الروبوتات ستنفجر في غضون خمس سنوات، وبعد ذلك ظننت أنها تحتاج إلى عشر سنوات أخرى

فيما يلي ملخص المحتوى، شخصيًا ما زلت أتطلع
الوقت: 19 أغسطس—23 أغسطس
المكان: مركز بيجينغ نورث رين للمعارض الدولية
يُعدّ هذا المؤتمر قد جمع تقريبًا الشركات الرائدة في مجال الذكاء المتموضع والروبوتات داخل الصين.
صالة زونجتشوانغ (C)
ستعرض شركات مثل Yushu Technology وXinghai Tu وUBTech وGalactic General وVariable وMingsi Technology وVita Power وZhi Shen Technology وYun Shen Chu وFourier وYuejiang وXian Gong وCASIA Huailing وغيرها روبوتات بشرية ونُظُم ذكاء متموضع ومنتجات الروبوتات كاملة.
صالة زيهِ (B)
ستظهر شركات مثل Zhongqing وXingdong Jiyuan وJiasu Jinhua وHitec وLeju وSongyan Power وYouriqi وQianxun Smart وPasini وHekexuan وLingxin Qiaoshou وTaisan Technology وغيرها، لتغطي اتجاهات مثل التحكم بالحركة وأجسام الروبوتات والتفاعل الذكي.
صالة زهيزو (A)
ستعرض شركات مثل Beijing Chengji وLuoshi وCITIC Heavy Industries وHaier وFeixi وRuilman وYunj i وQinglang وPudu وغيرها تصنيع الروبوتات وسيناريوهات تطبيقها.
وفي الوقت نفسه، ستتواجد أيضًا بشكل مركّز شركات المكوّنات الأساسية مثل Green Harmony وWolong Electric Drive وMingzhi Electric وRaysai Intelligent وWuzhou Xinchun وغيرها، لإبراز اختراقات في التقنيات الأساسية لسلسلة صناعة الروبوتات.
صالة زهيتشو (D)
ستقدم شركات مثل CAS Cloud Valley وHeart Yan Technology وMoke Robot وHongke Zhixing وChuan shan jia وSongling وغيرها المزيد من التطبيقات المبتكرة، ومن بينها شركات ستقوم أيضًا بعروض تفاعل مع الروبوتات.

من جسم الروبوت نفسه، إلى “العقل” القائم على الذكاء الاصطناعي، وصولًا إلى المكوّنات الأساسية—تعمل سلسلة صناعة الروبوتات الصينية على تسريع اكتمالها.
على مدار السنوات الماضية، كان القطاع لا يزال عالقًا في مرحلة “المفهوم والعرض”؛ أما الآن، ومع استمرار تحقيق اختراقات في الذكاء المتموضع والروبوتات البشرية والتحكم بالحركة ونماذج الذكاء الاصطناعي، فإن الروبوتات تتجه من المختبر إلى تطبيقات تجارية على أرض الواقع.
في 19 أغسطس، ستكون بكين شاهدة على الجولة الجديدة من التنافس في صناعة الروبوتات الصينية.
قد تكون الروبوتات البشرية، إلى جانب السيارات الكهربائية الجديدة، أصبحت ساحة المعركة الجديدة لصناعة التكنولوجيا في الصين.

#世界机器人大会

得鹿梦鱼Delu

ليس أن بيركشير هاثاواي لا تفهم التكنولوجيا، بل إنها تنتظر أن تصبح شركات التكنولوجيا نوعًا من الأعمال التي يمكنه فهمها. بيركشير هاثاواي بدأت أخيرًا بالصرف أرسلت بيركشير هاثاواي في الربع الثاني إشارة مهمة جدًا: بعد 14 ربعًا متتالية من صافي بيع الأسهم، عادت أخيرًا إلى الشراء بكثافة. في الربع الثاني، اشترت بيركشير أسهمًا بنحو 23.5 مليار دولار، وباعت بنحو 3.7 مليار دولار، لتُحقق في النهاية صافي شراء يقارب 19.8 مليار دولار. والأكثر جدارة بالتركيز هو أن Alphabet (شركة جوجل الأم) دخلت رسميًا قائمة أكبر خمس استثمارات لدى بيركشير، لتحل محل شيفرون. حاليًا تشمل أكبر خمس حصص: ① Alphabet ② أمريكان إكسبريس ③ آبل ④ بنك أوف أمريكا ⑤ كوكاكولا وفي الوقت نفسه، أعادت بيركشير شراء حوالي 4.53 مليار دولار من أسهمها الخاصة في الربع الثاني، مع زيادة واضحة في حجم عمليات إعادة الشراء. كما انخفضت الاحتياطيات النقدية من نحو 39.74 مليار دولار في نهاية الربع الأول إلى نحو 36.47 مليار دولار في نهاية الربع الثاني. بعبارة أخرى، يحدث في بيركشير تحول واضح: خلال السنوات الماضية كانت تجمع النقد باستمرار وتنتظر الفرص؛ والآن بدأت بإعادة توظيف النقد في السوق. وأكثر ما يستحق التدقيق هو استثمار الـ 10 مليارات دولار تقريبًا في Alphabet. في حقبة بيركشير في عصر بافيت، كان يُنظر إليها طويلًا على أنها تتمحور حول شركات استهلاك ومالية عالية الجودة ممثلة بآبل؛ أما الآن فقد دخل Google إلى قلب الحصص الأساسية. ويبدو أن الرهان هنا ليس على أعمال البحث التقليدية وحدها، بل على: الـ “moat” في البحث + نماذج الذكاء الاصطناعي + نمو Google Cloud. لذلك، ما يستحق الاهتمام فعلًا في هذا التقرير المالي ليس بقدر ما ارتفعت الأرباح، بل لأن اتجاه تخصيص رأس المال قد تغيّر: بيركشير هاثاواي أخيرًا بدأت العودة إلى السوق بدلاً من “الاحتفاظ بالنقد بانتظار”. أكثر التغيرات إثارة للاهتمام هو أن ثقل التكنولوجيا الذي نادرًا ما شوهد في أواخر سنوات بافيت، قد يتحول إلى أصلها الأساسي الجديد. والأهم أن بافيت راهن على أن Google يمكنها أن تفوز في سباق الذكاء الاصطناعي بين عدة شركات تكنولوجية، وباحتمال يصل إلى 90%؛ وهذا بصره حاد جدًا.

ليس أن بيركشير هاثاواي لا تفهم التكنولوجيا، بل إنها تنتظر أن تصبح شركات التكنولوجيا نوعًا من الأعمال التي يمكنه فهمها.

بيركشير هاثاواي بدأت أخيرًا بالصرف
أرسلت بيركشير هاثاواي في الربع الثاني إشارة مهمة جدًا:
بعد 14 ربعًا متتالية من صافي بيع الأسهم، عادت أخيرًا إلى الشراء بكثافة.
في الربع الثاني، اشترت بيركشير أسهمًا بنحو 23.5 مليار دولار، وباعت بنحو 3.7 مليار دولار، لتُحقق في النهاية صافي شراء يقارب 19.8 مليار دولار.

والأكثر جدارة بالتركيز هو أن Alphabet (شركة جوجل الأم) دخلت رسميًا قائمة أكبر خمس استثمارات لدى بيركشير، لتحل محل شيفرون.
حاليًا تشمل أكبر خمس حصص:
① Alphabet
② أمريكان إكسبريس
③ آبل
④ بنك أوف أمريكا
⑤ كوكاكولا

وفي الوقت نفسه، أعادت بيركشير شراء حوالي 4.53 مليار دولار من أسهمها الخاصة في الربع الثاني، مع زيادة واضحة في حجم عمليات إعادة الشراء.
كما انخفضت الاحتياطيات النقدية من نحو 39.74 مليار دولار في نهاية الربع الأول إلى نحو 36.47 مليار دولار في نهاية الربع الثاني.

بعبارة أخرى، يحدث في بيركشير تحول واضح:
خلال السنوات الماضية كانت تجمع النقد باستمرار وتنتظر الفرص؛ والآن بدأت بإعادة توظيف النقد في السوق.
وأكثر ما يستحق التدقيق هو استثمار الـ 10 مليارات دولار تقريبًا في Alphabet.

في حقبة بيركشير في عصر بافيت، كان يُنظر إليها طويلًا على أنها تتمحور حول شركات استهلاك ومالية عالية الجودة ممثلة بآبل؛ أما الآن فقد دخل Google إلى قلب الحصص الأساسية.
ويبدو أن الرهان هنا ليس على أعمال البحث التقليدية وحدها، بل على:
الـ “moat” في البحث + نماذج الذكاء الاصطناعي + نمو Google Cloud.
لذلك، ما يستحق الاهتمام فعلًا في هذا التقرير المالي ليس بقدر ما ارتفعت الأرباح، بل لأن اتجاه تخصيص رأس المال قد تغيّر:
بيركشير هاثاواي أخيرًا بدأت العودة إلى السوق بدلاً من “الاحتفاظ بالنقد بانتظار”.

أكثر التغيرات إثارة للاهتمام هو أن ثقل التكنولوجيا الذي نادرًا ما شوهد في أواخر سنوات بافيت، قد يتحول إلى أصلها الأساسي الجديد.

والأهم أن بافيت راهن على أن Google يمكنها أن تفوز في سباق الذكاء الاصطناعي بين عدة شركات تكنولوجية، وباحتمال يصل إلى 90%؛ وهذا بصره حاد جدًا.

得鹿梦鱼Delu

أحدث تقرير أرباح لشركة Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، يطلق إشارة مهمة: سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي لم يهدأ بعد.
أعلنت Alphabet نتائج الربع الثاني:
📌 الإيرادات: 119.8 مليار دولار، بزيادة 24% على أساس سنوي
📌 الربح التشغيلي: 40.8 مليار دولار، بزيادة 30%
📌 صافي الربح: 112.1 مليار دولار، بزيادة 298%
تجاوزت كل من الإيرادات والربح التشغيلي توقعات السوق.
لكن الزيادة الكبيرة في صافي الربح ترجع أساسًا إلى عوامل لمرة واحدة، بما في ذلك الأرباح الناتجة عن استثمارات spcx وAnthropic، ولا تعكس بالكامل نمو النشاط الرئيسي.
ما يركز عليه السوق حقًا هو: الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
رفعت Alphabet توقعات نفقاتها الرأسمالية السنوية إلى:
1950-2050 مليار دولار
وكان التوجيه السابق هو:
1700 مليار دولار
ويبلغ نطاق الرفع هذه المرة حوالي 17%.
بالنسبة لسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها، تُعد هذه إشارة مهمة.
ففي السابق كان السوق قلقًا من أنه بعد التوسع السريع في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، هل ستبدأ عمالقة التكنولوجيا في تخفيف الإنفاق الرأسمالي.
لكن Google تواصل تعزيز خططها، ما يُلغي - على الأقل مؤقتًا - جزءًا من مخاوف السوق.
غير أن خلف التقرير توجد أيضًا مؤشرات قلق.
بلغت التدفقات النقدية الحرة لدى Alphabet في الربع الثاني:
-5.9 مليار دولار
وهذا هو أول مرة منذ إدراج الشركة في البورصة تسجل تدفقات نقدية حرة فصلية سالبة.
والسبب الرئيسي هو أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كانت ضخمة.
وقد أصدرت الأسواق المالية حكمها الخاص:
بعد إعلان التقرير، انخفض سهم Alphabet بنحو 5%.
ولا يتمثل قلق المستثمرين في أن Google لن تملك فرصًا في مجال الذكاء الاصطناعي، بل في:
كم سيستغرق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي كي يتحول إلى عوائد فعلية؟
يؤثر هذا السؤال أيضًا على سلسلة صناعة عتاد الذكاء الاصطناعي بالكامل.
سواءً فيما يتعلق بـ:
شرائح الذكاء الاصطناعي (HBM)؛ وحدات الوصلات الضوئية (Optical Modules)؛ كابلات التوصيل عالية السرعة؛ أجهزة التبريد السائل
فإنها جميعًا تعتمد جوهريًا على استمرار عمالقة الحوسبة السحابية مثل Microsoft وGoogle وMeta وAmazon في زيادة الإنفاق الرأسمالي.
إذا بدأت هذه العمالقة في تقليص الميزانيات، فقد تبلغ دورة ازدهار سلسلة التوريد في المنبع ذروتها أيضًا.
لذلك، تبدو رسالة تقرير أرباح Alphabet متناقضة:
من جهة، لا تزال طلبات الذكاء الاصطناعي قوية، ولا يزال العمالقة يضخون الأموال بشكل محموم؛
ومن جهة أخرى، فإن الإنفاق الرأسمالي الضخم يختبر صبر المستثمرين.
في المستقبل، تحولت المشكلة الأساسية في قطاع الذكاء الاصطناعي من:
“من سينفق أكثر؟”
إلى:
“من يستطيع تحويل الإنفاق إلى عوائد تجارية بأسرع وقت؟”
وهذا سيحدد الرابح في الجولة التالية من سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.
#AI #Google #Alphabet #NVIDIA #الاشباه_الموصلة #استثمار_تقني #ذكاء_اصطناعي

BRK.BUS+0.64%

GOOGLB+2.23%

得鹿梦鱼Delu

العلاقات الإنسانية أيضًا نوع من الاستثمار طويل الأمد

ابتعد عمدًا عن فئات ثلاث من الناس التي ستستمر في خفض قيمتك باستمرار،
أصحاب عقلية الضحية الذين يشتكون ويُحمّلون غيرهم المسؤولية،
الأذكياء الذين لا يملكون حدًا أدنى من الضمير،
والأشخاص العنيدين الذين لا يتعلمون،
لأنهم سيستنزفون عواطفك، ويُفسدون الثقة، ويعيقون النمو.

تعمّد تكوين علاقات مع أشخاصٍ صادقين أوفياء، يواصلون التقدم، كريمين دون أن يتشبثوا بالمحاسبة، وثابتين عاطفيًا، ومن أصحاب نظرة طويلة الأمد ومتّسقي القيم.
هذه العلاقات تمنحك قفزات معرفية وفوائد مركبة مع الوقت.

والطريقة الفعالة فعلًا ليست التواصل الواسع،
بل تقليص الدائرة، والتعرّف على الآخرين من خلال التفاصيل، والتعامل مع المشكلات في وقتٍ مناسب لإيقاف الخسارة،
ومواصلة تحسين نفسك باستمرار،
لأن الناس ينجذبون فقط إلى من يشبههم في المستوى.
التواصل يكون لغرض الفرز فقط؛ ادخر طاقتك بشكل فعّال، وسِر مع من ينسجم معك معرفيًا، وتعلّم من يتجاوزك في المستوى.

استمتع بعطلة نهاية الأسبوع، أتمنى لك أسبوعًا سعيدًا، شكرًا

得鹿梦鱼Delu

لا تخفْ متأخرًا عن وجبةٍ طيبة؛ فبوابة الرأس في الرأس الأخضر ترفع قيمته 1000%

حارس مرمى الرأس الأخضر، فوزينيّـا، بعمر 40 عامًا، قاد الفريق في كأس العالم 2026 إلى إغلاق شباك بطل إسبانيا، وتعادل مع الأرجنتين، فقفزت قيمته من 50 ألف يورو إلى 500 ألف يورو؛ وبعد ارتفاعٍ بنسبة 1000%، تم التعاقد رسميًا مع عملاق تشيلي كولو-كولو. حاليًا، لدى حسابه في النسخة الدولية من شياو هونغ شو 30 مليون متابع.

في ذلك الوقت كانت أصوات السخرية عالية جدًا، لدرجة كادت أن تطغى على إرادتك.

الجميع يقلّل من شأنك، ومع ذلك أنت الأكثر إصرارًا.

بعد هاتين المباراتين، لم يعد هناك من لا يعرفك.

الوجبة الطيبة لا تخاف التأخير؛ فالذهب سيبرق لا محالة.

وإن كنتَ حقًا واثقًا أنك تملك شيئًا وتستطيع فعلًا، فعليك أيضًا أن تستمد هذه الروح لتصنع إنجازك بنفسك.

هيا أيها أصدقائي من المتابعين.

得鹿梦鱼Delu

🏆 إسبانيا تعود إلى قمة العالم! بعد 16 عامًا، ترفع كأس العالم للمرة الثانية من جديد!
اختتمت نهائي كأس العالم 2026 (الولايات المتحدة وكندا والمكسيك).
واجهت إسبانيا الأرجنتين في مباراة شرسة استمرت 120 دقيقة؛ تبادلت الفريقان في الوقتين الأصليين التعادل السلبي دون أهداف.
وحتى شوط الإطالة، برز فيران توريس ليُسجل هدف المباراة الوحيد، ليقود إسبانيا للفوز 1-0 على حامل اللقب الأرجنتين، وتحقيق لقبها الثاني في تاريخها.
إنها حقبة العصر الذهبي الجديدة لكرة القدم الإسبانية.
وبالمقارنة مع تلك إسبانيا عام 2010 الشهيرة بالاستحواذ تحت مسمى «جيش الثيران»، فإن هذه النسخة أصغر سنًا وأكثر واقعية.
طوال البطولة، كان دفاعها ثابتًا، والتحكم في الإيقاع ممتازًا، واللقاءات الحاسمة لم تشهد أي تعثر.
📊 مسار إسبانيا في هذه النسخة من كأس العالم:
✅ دور المجموعات
0-0 الرأس الأخضر
4-0 السعودية
1-0 أوروغواي
✅ الأدوار الإقصائية
3-0 النمسا
1-0 البرتغال
2-1 بلجيكا
2-0 فرنسا
1-0 الأرجنتين (بعد الوقت الإضافي)
ومن الجدير بالذكر أنه بعد دخول دور الإقصاء، حافظت إسبانيا على سلسلة من 4 مباريات دون استقبال أهداف، ولم تهتز شباكها إلا مرة واحدة أمام بلجيكا؛ ما يعكس توازنًا على مستوى الفرق المتوجة باللقب في الجانبين الهجومي والدفاعي.
أما بالنسبة للأرجنتين، فإن بلوغ نهائي كأس العالم لمرتين متتاليتين كافٍ ليُحسب لها إنجازًا محترمًا، لكن هذه المرة لم تتمكن من تحقيق الدفاع عن اللقب.
وبالنسبة لإسبانيا، فمن لقب بطولة أوروبا إلى لقب كأس العالم: هذه الكتيبة الشابة أكملت التحول رسميًا، لتقف من جديد على أعلى منصة في كرة القدم العالمية.
⚽ انتظار 16 عامًا انتهى أخيرًا، مع نجمة ثانية.
هل اشتريت هذه المرة على التوقع الصحيح؟ يا أخي، على أي حال، بعد انتهاء كأس العالم، تعود السيولة، ويأتي المتداولون في وول ستريت بعد إجازتهم، ومن المرجح أن نشهد موجة من تحركات تصحيحية.
#كأس_العالم #WorldCup #Spain #إسبانيا #الأرجنتين #كرة_القدم #FIFAWorldCup

得鹿梦鱼Delu

لا يَسمنُ الحصانُ دونَ علفٍ في الليل، ولا يَثري الإنسانُ دونَ مالٍ غيرِ متوقَّع؛ فالمالُ غيرُ المتوقَّعِ إذا لم يتحقّق، قد يكون صاحبه فقيرًا بقضاءِ عمرٍ، وعلفُ الليلِ إذا لم يَكفِ، قد يُتعبُ حصانًا مُرهَقًا. لا يخرجُ حرفُ «工» إلى الأعلى دونَ بروزٍ؛ وعندما تُجرِّبُ أن يومًا واحدًا قد يُدرّ عليك بضعَ آلافٍ بل عشراتِ الآلاف، وبعد أن تكسبَ في لعبةِ استثمارٍ عشراتٍ بل وحتى بضعَ مئاتِ الآلاف من الأموال، ستكتشف أن معظمَ الأشخاص أو الأمور غيرِ المهمة لا تستثيرُ اهتمامَك تقريبًا. لماذا؟ لأنك استوعبتَ منطقَ تشغيلِ هذا العالم. 70% من العلاقاتِ الإنسانيةِ تُستهلكُ فيها الطاقة، و90% من المتاعبِ تنبعُ من الإفراطِ في التعاطف. كسبُ المال هو أعلى شكلٍ من أشكالِ «التدرّب/العبادة» بكفاءة؛ فهو يُجبرُك على أن ترى بوضوح ما هو القيمة وما هو الضجيج. كل من ربحَ أموالًا ضخمةً يعرف ذلك: الثراءُ في الإدراك، والعلوُّ/القيمةُ في سعةِ الأفق. ستتدفّق الأموالُ إلى الأشخاصِ الذين يستحقّونها، لا عبر الاجتهادِ وحده، بل عبر أن «تستحق» أنت—أن تُطابق. في البداية يكون كل شيءٍ مثيرًا ومفعمًا بالحماس، ثم تعودُ الأمورُ إلى حالةٍ من الهدوء والبساطة. كل ذلك ليس سوى احتمالٍ يحدثُ في موعدِه. لن يعودَ لديكَ رغبةٌ في إثباتِ شيءٍ للعالم؛ فهناك عالمٌ آخر خلف الجبال. ثم صرتَ نادرًا ما تُنشِر لقطاتٍ عن «السجلّ/الإنجازات». تدورُ في رأسك فكرةٌ واحدة: مواصلةُ ترقية «شخصية اللعبة» الخاصة بك. حافظ على نومٍ جيد، وحافظ على مزاجٍ جيد، وحافظ على تناولِ البروتين، وحافظ على الوزن، واسمح بانخفاضِ نسبةِ الدهون. والأهم: استمرَّ في تحديث نظامِ الإدراك، وراجِع باستمرار، وادعم/افحص وأصلح الأخطاء (الـbug) بشكلٍ دوري.

لا يَسمنُ الحصانُ دونَ علفٍ في الليل، ولا يَثري الإنسانُ دونَ مالٍ غيرِ متوقَّع؛
فالمالُ غيرُ المتوقَّعِ إذا لم يتحقّق، قد يكون صاحبه فقيرًا بقضاءِ عمرٍ، وعلفُ الليلِ إذا لم يَكفِ، قد يُتعبُ حصانًا مُرهَقًا.

لا يخرجُ حرفُ «工» إلى الأعلى دونَ بروزٍ؛ وعندما تُجرِّبُ أن يومًا واحدًا قد يُدرّ عليك بضعَ آلافٍ بل عشراتِ الآلاف،
وبعد أن تكسبَ في لعبةِ استثمارٍ عشراتٍ بل وحتى بضعَ مئاتِ الآلاف من الأموال،
ستكتشف أن معظمَ الأشخاص أو الأمور غيرِ المهمة لا تستثيرُ اهتمامَك تقريبًا.

لماذا؟
لأنك استوعبتَ منطقَ تشغيلِ هذا العالم.
70% من العلاقاتِ الإنسانيةِ تُستهلكُ فيها الطاقة،
و90% من المتاعبِ تنبعُ من الإفراطِ في التعاطف.
كسبُ المال هو أعلى شكلٍ من أشكالِ «التدرّب/العبادة» بكفاءة؛ فهو يُجبرُك على أن ترى بوضوح ما هو القيمة وما هو الضجيج.

كل من ربحَ أموالًا ضخمةً يعرف ذلك:
الثراءُ في الإدراك، والعلوُّ/القيمةُ في سعةِ الأفق.
ستتدفّق الأموالُ إلى الأشخاصِ الذين يستحقّونها، لا عبر الاجتهادِ وحده، بل عبر أن «تستحق» أنت—أن تُطابق.

في البداية يكون كل شيءٍ مثيرًا ومفعمًا بالحماس، ثم تعودُ الأمورُ إلى حالةٍ من الهدوء والبساطة.
كل ذلك ليس سوى احتمالٍ يحدثُ في موعدِه.
لن يعودَ لديكَ رغبةٌ في إثباتِ شيءٍ للعالم؛ فهناك عالمٌ آخر خلف الجبال.
ثم صرتَ نادرًا ما تُنشِر لقطاتٍ عن «السجلّ/الإنجازات».
تدورُ في رأسك فكرةٌ واحدة: مواصلةُ ترقية «شخصية اللعبة» الخاصة بك.
حافظ على نومٍ جيد، وحافظ على مزاجٍ جيد، وحافظ على تناولِ البروتين، وحافظ على الوزن، واسمح بانخفاضِ نسبةِ الدهون.
والأهم: استمرَّ في تحديث نظامِ الإدراك، وراجِع باستمرار، وادعم/افحص وأصلح الأخطاء (الـbug) بشكلٍ دوري.

得鹿梦鱼Delu

يا للعظمة! تم تحديد سعر إصدار شركة Unitree Technology (宇树科技) للاكتتاب العام الأولي (IPO) رسميًا، ونتيجةً لصعوبة الترشح للفوز بالأسهم (الاكتتاب)، يسخر بعض مستخدمي الإنترنت قائلين إنه إذا كان الفوز من نصيبك، فأنت كأنك “ابن الحظ/نَسَمة القدر”. تم تحديد سعر الإصدار النهائي عند 150.8 يوان/سهم. وبحسب نظام الاكتتاب “دفعة واحدة” تعادل 500 سهم، فإن المبلغ المطلوب بعد الفوز يبلغ قرابة 75.4 ألف يوان. ووفقًا لحساب أرباح صافية غير خاضعة للخصم (扣非净利润) لعام 2025 المقدرة بحوالي 591 مليون يوان (حوالي 5.91 مليار يوان)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح عند الإصدار تبلغ نحو 103 مرات. ومن منظور الصناعة التحويلية التقليدية، فهذا ليس سعرًا رخيصًا. لكن مع الأخذ في الاعتبار أن قطاع الروبوتات البشرية (الروبوتات الشبيهة بالبشر) لا يزال في مرحلة نمو سريع، فإن تسعير المؤسسات يعكس بدرجة أكبر توقعات الأداء للأعوام 2-3 القادمة. بلغ تمويل الاكتتاب في هذه العملية نحو 6 مليارات يوان، وبإصدار قرابة 40 مليون سهم، أي ما يعادل حوالي 10% من إجمالي رأس المال. ويشير ذلك إلى تقييم إجمالي للشركة بنحو 60 مليار يوان. وبالنسبة لشركات الروبوتات التي حظيت باهتمام كبير خلال السنوات الأخيرة، يرى كثير من المستثمرين أن هذا التقييم لا يزال يحمل مساحة للنمو، وأن أداء السوق بعد الإدراج يستحق المتابعة المستمرة. لكن “المعضلة الحقيقية” ليست التقييم نفسه، بل احتمال الفوز بالأسهم. مقارنةً بإصدار “توسيع ضخم” قام به شركة Changxin Storage (长鑫存储)، فإن عدد الأسهم الصادر من Unitree هذه المرة أقل بأكثر من مئة ضعف، كما أن حجم التداول المتداول (الـfree float) أصغر بشكل واضح، ما يعني أن صعوبة الفوز تزداد بشكل كبير. وتعرض الملحق صورة لاحتمال الفوز المستنتج عبر محاكاة بالذكاء الاصطناعي (AI). ويمازح بعض المستخدمين قائلين إنه “إذا فزت بالأسهم، فإما أن تكون من طراز ‘تيان لونج رين’ (天龙人)، أو تكون ‘ابن الحظ/نَسَمة القدر’”. وفيما يتعلق بعوائد الاكتتاب الجديد، لا تزال توقعات السوق منقسمة. فهناك من يصرخ: “دفعة واحدة تربح 300 ألف يوان”، بينما يرى آخرون أن هذا الهدف متفائل للغاية. وبحسب سعر السهم في سوق الـPre-IPO على السلسلة (chain) الحالي بنحو 74 دولارًا/سهم، فهذا يعادل تقريبًا 500 يوان/سهم، وبالتالي فإن العائد النظري لدفعة واحدة يبلغ نحو 170 ألف يوان. ويرى عدد من العاملين في السوق أن نطاقًا أكثر معقولية قد يكون بين 150 ألفًا و200 ألف يوان، بينما يتطلب تحقيق 300 ألف يوان أن يحصل بعد الإدراج على اندفاع قوي جدًا من تدفقات رأس المال. يُرجى الانتباه إلى أن سعر الـPre-IPO على السلسلة يمثل تداولًا في سوق خارج البورصة (OTC)، وهو شديد التقلب، ويمكن اعتباره فقط مرجعًا لمشاعر السوق وتوقعاته، ولا يعني ذلك سعرًا حقيقيًا نهائيًا بعد الإدراج. بشكل عام، قد لا يكون “أكبر نقطة جذب” لشركة Unitree Technology هي سؤال “كم تساوي؟” بقدر ما هي عاملان: ندرة حجم التداول المتاح من جهة، وارتفاع حرارة قطاع الروبوتات من جهة أخرى. فهل يمكنها الاستمرار في دفع أداء علاوة الإدراج بعد الإدراج؟ العامل الذي يحدد العائد النهائي ليس فقط مشاعر السوق، بل أيضًا مسألة أكثر واقعية: هل يمكنك الفوز بالأسهم؟

得鹿梦鱼Delu

تم تحديد وقت طرح شركة “يوشو للتكنولوجيا” للاكتتاب لأول مرة رسميًا: يبدأ الاستعلام المبدئي في 5 أغسطس، وتبدأ عملية الاكتتاب عبر الإنترنت في 10 أغسطس.

وبوصفها واحدة من أكثر الشركات حظًا بالترقب في قطاع الروبوتات المحلي، تخطط شركة “يوشو للتكنولوجيا” للإدراج في بورصة “العلوم والتكنولوجيا” (科创板). وتعتزم إصدار نحو 4044 مليون سهم تقريبًا، ليبلغ إجمالي عدد أسهمها بعد الإصدار قرابة 404 مليون سهم. وما زال المؤسس وانغ شينغشينغ يمتلك قرابة 69% من حقوق التصويت، ما يساعد على الحفاظ على استقرار استراتيجية البحث والتطوير طويلة الأجل للشركة.

هذا العام، يحظى اكتتاب شركات التكنولوجيا في السوق باهتمام كبير؛ إذ قامت “تشانغشين للذاكرة” بإشعال حماس السوق أولًا. ومن ثم ستتوالى مشاركة شركات بارزة أخرى مثل “سوي يوان” و“يوشو” في الظهور تباعًا. ومع ذلك، فقد شهدت الفترة الأخيرة تعديلات كبيرة في قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا عالميًا، مما أدى إلى تراجع معنويات السوق. وعلى الرغم من أن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية سيحافظ على سعر الفائدة دون تغيير، وأن حكومة كوريا الجنوبية أعادت ضخّ دعم لإنقاذ السوق، فإن ذلك قد يؤثر بدرجة معينة على تقييم الاكتتاب لــ“يوشو”.

اعتمدت “يوشو” على الروبوتات رباعية الأرجل والروبوتات ثنائية/ثلاثية الأذرع على شكل إنسان، لتراكم سمعة ومعرفة مرتفعتين عالميًا، كما أنها صعدت عدة مرات إلى منصات كبيرة لعرض قدرات الحركة. لكن ينبغي الانتباه إلى أن معظم الروبوتات المعروضة حاليًا تعتمد في الغالب على برامج مُعدة مسبقًا أو تحكم بشري، وما زالت هناك فجوة بين ذلك وما يتوقعه الجمهور من ذكاء جسدي ذاتي بالكامل.

لا يزال تطوير صناعة الروبوتات في مرحلة مبكرة؛ وستعتمد المنافسة الحقيقية على الذكاء الذاتي وقدرة الإنتاج الضخم والتنفيذ التجاري، وليس فقط على نتائج العرض.

#宇树科技 #机器人 #AI #科创板 #IPO

سجّل الدخول لاستكشاف المزيد من المُحتوى

得鹿梦鱼Delu

طلب الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يتجه من “تدريب النماذج الكبيرة” إلى مرحلة جديدة من “العمل المستمر للـ Agent”

المواضيع الرائجة