يا للعظمة! تم تحديد سعر إصدار شركة Unitree Technology (宇树科技) للاكتتاب العام الأولي (IPO) رسميًا، ونتيجةً لصعوبة الترشح للفوز بالأسهم (الاكتتاب)، يسخر بعض مستخدمي الإنترنت قائلين إنه إذا كان الفوز من نصيبك، فأنت كأنك “ابن الحظ/نَسَمة القدر”.
تم تحديد سعر الإصدار النهائي عند 150.8 يوان/سهم. وبحسب نظام الاكتتاب “دفعة واحدة” تعادل 500 سهم، فإن المبلغ المطلوب بعد الفوز يبلغ قرابة 75.4 ألف يوان. ووفقًا لحساب أرباح صافية غير خاضعة للخصم (扣非净利润) لعام 2025 المقدرة بحوالي 591 مليون يوان (حوالي 5.91 مليار يوان)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح عند الإصدار تبلغ نحو 103 مرات. ومن منظور الصناعة التحويلية التقليدية، فهذا ليس سعرًا رخيصًا. لكن مع الأخذ في الاعتبار أن قطاع الروبوتات البشرية (الروبوتات الشبيهة بالبشر) لا يزال في مرحلة نمو سريع، فإن تسعير المؤسسات يعكس بدرجة أكبر توقعات الأداء للأعوام 2-3 القادمة.
بلغ تمويل الاكتتاب في هذه العملية نحو 6 مليارات يوان، وبإصدار قرابة 40 مليون سهم، أي ما يعادل حوالي 10% من إجمالي رأس المال. ويشير ذلك إلى تقييم إجمالي للشركة بنحو 60 مليار يوان. وبالنسبة لشركات الروبوتات التي حظيت باهتمام كبير خلال السنوات الأخيرة، يرى كثير من المستثمرين أن هذا التقييم لا يزال يحمل مساحة للنمو، وأن أداء السوق بعد الإدراج يستحق المتابعة المستمرة.
لكن “المعضلة الحقيقية” ليست التقييم نفسه، بل احتمال الفوز بالأسهم.
مقارنةً بإصدار “توسيع ضخم” قام به شركة Changxin Storage (长鑫存储)، فإن عدد الأسهم الصادر من Unitree هذه المرة أقل بأكثر من مئة ضعف، كما أن حجم التداول المتداول (الـfree float) أصغر بشكل واضح، ما يعني أن صعوبة الفوز تزداد بشكل كبير. وتعرض الملحق صورة لاحتمال الفوز المستنتج عبر محاكاة بالذكاء الاصطناعي (AI). ويمازح بعض المستخدمين قائلين إنه “إذا فزت بالأسهم، فإما أن تكون من طراز ‘تيان لونج رين’ (天龙人)، أو تكون ‘ابن الحظ/نَسَمة القدر’”.
وفيما يتعلق بعوائد الاكتتاب الجديد، لا تزال توقعات السوق منقسمة. فهناك من يصرخ: “دفعة واحدة تربح 300 ألف يوان”، بينما يرى آخرون أن هذا الهدف متفائل للغاية. وبحسب سعر السهم في سوق الـPre-IPO على السلسلة (chain) الحالي بنحو 74 دولارًا/سهم، فهذا يعادل تقريبًا 500 يوان/سهم، وبالتالي فإن العائد النظري لدفعة واحدة يبلغ نحو 170 ألف يوان. ويرى عدد من العاملين في السوق أن نطاقًا أكثر معقولية قد يكون بين 150 ألفًا و200 ألف يوان، بينما يتطلب تحقيق 300 ألف يوان أن يحصل بعد الإدراج على اندفاع قوي جدًا من تدفقات رأس المال.
يُرجى الانتباه إلى أن سعر الـPre-IPO على السلسلة يمثل تداولًا في سوق خارج البورصة (OTC)، وهو شديد التقلب، ويمكن اعتباره فقط مرجعًا لمشاعر السوق وتوقعاته، ولا يعني ذلك سعرًا حقيقيًا نهائيًا بعد الإدراج.
بشكل عام، قد لا يكون “أكبر نقطة جذب” لشركة Unitree Technology هي سؤال “كم تساوي؟” بقدر ما هي عاملان: ندرة حجم التداول المتاح من جهة، وارتفاع حرارة قطاع الروبوتات من جهة أخرى. فهل يمكنها الاستمرار في دفع أداء علاوة الإدراج بعد الإدراج؟ العامل الذي يحدد العائد النهائي ليس فقط مشاعر السوق، بل أيضًا مسألة أكثر واقعية: هل يمكنك الفوز بالأسهم؟
تم تحديد سعر الإصدار النهائي عند 150.8 يوان/سهم. وبحسب نظام الاكتتاب “دفعة واحدة” تعادل 500 سهم، فإن المبلغ المطلوب بعد الفوز يبلغ قرابة 75.4 ألف يوان. ووفقًا لحساب أرباح صافية غير خاضعة للخصم (扣非净利润) لعام 2025 المقدرة بحوالي 591 مليون يوان (حوالي 5.91 مليار يوان)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح عند الإصدار تبلغ نحو 103 مرات. ومن منظور الصناعة التحويلية التقليدية، فهذا ليس سعرًا رخيصًا. لكن مع الأخذ في الاعتبار أن قطاع الروبوتات البشرية (الروبوتات الشبيهة بالبشر) لا يزال في مرحلة نمو سريع، فإن تسعير المؤسسات يعكس بدرجة أكبر توقعات الأداء للأعوام 2-3 القادمة.
بلغ تمويل الاكتتاب في هذه العملية نحو 6 مليارات يوان، وبإصدار قرابة 40 مليون سهم، أي ما يعادل حوالي 10% من إجمالي رأس المال. ويشير ذلك إلى تقييم إجمالي للشركة بنحو 60 مليار يوان. وبالنسبة لشركات الروبوتات التي حظيت باهتمام كبير خلال السنوات الأخيرة، يرى كثير من المستثمرين أن هذا التقييم لا يزال يحمل مساحة للنمو، وأن أداء السوق بعد الإدراج يستحق المتابعة المستمرة.
لكن “المعضلة الحقيقية” ليست التقييم نفسه، بل احتمال الفوز بالأسهم.
مقارنةً بإصدار “توسيع ضخم” قام به شركة Changxin Storage (长鑫存储)، فإن عدد الأسهم الصادر من Unitree هذه المرة أقل بأكثر من مئة ضعف، كما أن حجم التداول المتداول (الـfree float) أصغر بشكل واضح، ما يعني أن صعوبة الفوز تزداد بشكل كبير. وتعرض الملحق صورة لاحتمال الفوز المستنتج عبر محاكاة بالذكاء الاصطناعي (AI). ويمازح بعض المستخدمين قائلين إنه “إذا فزت بالأسهم، فإما أن تكون من طراز ‘تيان لونج رين’ (天龙人)، أو تكون ‘ابن الحظ/نَسَمة القدر’”.
وفيما يتعلق بعوائد الاكتتاب الجديد، لا تزال توقعات السوق منقسمة. فهناك من يصرخ: “دفعة واحدة تربح 300 ألف يوان”، بينما يرى آخرون أن هذا الهدف متفائل للغاية. وبحسب سعر السهم في سوق الـPre-IPO على السلسلة (chain) الحالي بنحو 74 دولارًا/سهم، فهذا يعادل تقريبًا 500 يوان/سهم، وبالتالي فإن العائد النظري لدفعة واحدة يبلغ نحو 170 ألف يوان. ويرى عدد من العاملين في السوق أن نطاقًا أكثر معقولية قد يكون بين 150 ألفًا و200 ألف يوان، بينما يتطلب تحقيق 300 ألف يوان أن يحصل بعد الإدراج على اندفاع قوي جدًا من تدفقات رأس المال.
يُرجى الانتباه إلى أن سعر الـPre-IPO على السلسلة يمثل تداولًا في سوق خارج البورصة (OTC)، وهو شديد التقلب، ويمكن اعتباره فقط مرجعًا لمشاعر السوق وتوقعاته، ولا يعني ذلك سعرًا حقيقيًا نهائيًا بعد الإدراج.
بشكل عام، قد لا يكون “أكبر نقطة جذب” لشركة Unitree Technology هي سؤال “كم تساوي؟” بقدر ما هي عاملان: ندرة حجم التداول المتاح من جهة، وارتفاع حرارة قطاع الروبوتات من جهة أخرى. فهل يمكنها الاستمرار في دفع أداء علاوة الإدراج بعد الإدراج؟ العامل الذي يحدد العائد النهائي ليس فقط مشاعر السوق، بل أيضًا مسألة أكثر واقعية: هل يمكنك الفوز بالأسهم؟
