大仁Jaron

تقوم شركة إنتل حالياً بتوسيع استراتيجية التغليف المتقدم إلى مجال ركائز Micro LED، كما يتم تداول أن الشركة قد دخلت في تعاون عميق مع شركة أوبتيكس (AUO) التايوانية الكبرى العاملة في صناعة اللوحات في الصين تايوان، وذلك لدفع حلول دمج CPO (التغليف الضوئي المشترك) ورقائق الحوسبة عالية الكثافة معاً. ويشير ذلك إلى أن مسار تقنيات التكامل غير المتجانس للدوائر الضوئية يتسارع نحو التوجه إلى التبـيير التجاري.
وفقاً لتقرير صادر عن وسائل الإعلام التايوانية «تايوان (إكونومي ديلي)» في 21 سبتمبر، أفاد مختصون من داخل القطاع بأن إنتل حصلت على براءة اختراع أمريكية مرخّصة تحمل اسم "IC Package with Micro LEDs". ويتمثل المسار التقني الأساسي في تضمين رقاقة أشباه الموصلات داخل ركيزة زجاجية، وإجراء التوصيل الكهربائي بين Micro LED وركيزة التغليف عبر فتحات زجاجية مجراة خلال الزجاج (TGV)، ما يلغي الحاجة إلى عناصر مضافة خارجية. وبهذا يمكن تحقيق عرض ضوئي على الرقاقة، وتحقيق فعالية ضوئية مخصّصة، وإجراء اختبارات قياس ضوئية في الموقع. وقد صرّح رئيس مجلس إدارة شركة أوبتيكس، بن شو-لانغ، في وقت سابق خلال مؤتمر العرض للمستثمرين بشكل واضح بأن الشركة قد أنهت بالفعل خططها في مجالي التغليف المتقدم وركائز الزجاج، وتعمل حالياً مع شركاء تعاون على تطوير ذلك معاً.

سيبدأ يوم الاثنين المقبل (21 سبتمبر) رسميًا سريان تعديل الربع لمؤشر ناسداك 100. سيتم رفع وزن SpaceX في هذا المؤشر من 1.28% مباشرة إلى 2.82%، أي أكثر من الضعف.
بصراحةً، عندما رأيت هذا الرقم، كانت أول ردة فعلي: أخيرًا أصبح كل شيء طبيعيًا. تجاوزت القيمة السوقية لـ SpaceX 2 تريليون دولار، لتحتل المرتبة السابعة بين أكبر الشركات ضمن مؤشر ناسداك 100. ومع ذلك، كانت الأوزان سابقًا لا تمكنها حتى من دخول المراكز الـ20 ضمن المؤشر—وهذا حقًا أشبه بـ«قضية ظلم» في تاريخ إعداد المؤشر. الآن أصبح الوزن متوافقًا أخيرًا مع القيمة السوقية، لكن الدافع خلف ذلك ليس الأساسيات، بل تعديلٌ ميكانيكي لقواعد العمل.

تجاوز جديد لتوقعات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي: بنك الاحتياطي الفيدرالي «دُفع إلى الزاوية»، وربما لا تكون زيادات الفائدة بمثابة كارثة
بعد بيانات الوظائف غير الزراعية، تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس التوقعات أيضًا. وهذه المرة لم يكن التجاوز في إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين، بل في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي: فمعدل الزيادة على أساس شهري لأسعار المستهلكين الأساسية بلغ 0.3%، أعلى من التوقعات البالغة 0.2%؛ أما الزيادة على أساس سنوي فبلغت 2.45%، مقارنة بـ 2.48% في الشهر السابق، أي شبه مستقرة. كان ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي متوقعًا على نحو كافٍ، ويتماشى مع توقعات السوق.
بشكل ملموس، يرتفع الجوهر في الأساس بسبب أسعار الفنادق وتذاكر الطيران؛ أما أسعار السلع والخدمات الجوهرية الأخرى فهي معتدلة نسبيًا، إذ إن الإيجار لم يرتفع على أساس شهري بما لا يزيد عن 0.2%. وقد يفسر ذلك سبب ظهور رد فعل «غريب» بعد صدور البيانات—فقد هبط الذهب أولًا ثم ارتفع، وارتفعت عوائد سندات الدين الأمريكية أولًا ثم تراجعت—كأنما كانت البيانات أقل من المتوقع. قد يعتقد السوق أن هذا الارتفاع الناجم عن السفر والإجازات غير مستدام.

حركة “غير مرتبطة بالأساسيات” مدفوعة بقواعد المؤشرات
إن موجة الطلب القادمة من جانب المشترين السلبيين على SpaceX لا علاقة لها تقريبًا بتوقعات الشركة التجارية. إنها أقرب إلى نتيجة ميكانيكية تنشأ عند تفعيل قاعدة إعداد مؤشّر لا يلتفت إليها كثيرون.
يشكّل إعادة توازن ربع سنوي لمؤشر ناسداك 100، والذي يُفترض أن يصبح ساريًا اعتبارًا من 21 سبتمبر، موعدًا يتوقع أن يرفع وزن SpaceX من 1.25% إلى نحو 1.51%. ووفقًا لتقديرات فريق استراتيجيي مورغان ستانلي بقيادة Min Moon، فإن هذا التعديل سيؤدي إلى تحفيز نحو 12.4 مليار دولار من صافي الشراء السلبي.
السبب المباشر وراء قفزة الوزن هو أن نسبة التداول الحر ارتفعت من أقل من 10% بعد الاكتتاب الأولي إلى قرابة 30%—وبعد إطلاق قفل أكثر من 1 مليار سهم من الأسهم المقيدة، تقوم قواعد المؤشر تلقائيًا بتوسيع وزن إدراج هذا العملاق الذي تتجاوز قيمته السوقية 2 تريليون دولار.

التصحيح الأخير في أسهم التكنولوجيا ليس نهاية لسردية الذكاء الاصطناعي، لكن السوق يمرّ بإعادة بناء عميقة لمنطق التسعير.
تراجعت إنفيديا مرةً بشكل متواصل خلال سبعة أيام تداول، ما ضغط على ناسداك؛ وأشار ريتش بريفوروڤسكي، المسؤول عن منصة تداول ‏One-Delta لدى غولدمان ساكس، إلى أن موجة بيع أسهم التكنولوجيا هذه لا يمكن إرجاعها إلى محفز واحد بعينه، بل هي نتيجة ضغوط ثلاثية تتضافر معًا: ضغوط سوق الائتمان، وتوقعات سلسلة التوريد، وظروف السياسة العامة. وحذّر قائلاً: «إن سوق الائتمان يطرح مشكلات كانت سوق الأسهم تتجاهلها إلى حدّ كبير من قبل».
أحدثت هذه إعادة التقييم أثرًا واضحًا على مستوى التقييمات. فقد تقلصت مضاعفات الربحية الآجلة لمدة 24 شهرًا لمؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا من 21-22 مرة إلى نحو 15 مرة، ومن ثمّ اتسع نطاق النتائج المحتملة بشكل ملحوظ. كما تغيّر جوهر المشكلة تبعًا لذلك—من «ماذا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يفعله»، إلى «من سيتحمل فاتورة تشغيله».

بيسنت يشن هجوماً اقتصادياً عنيفاً على إيران، والذكاء الاصطناعي يبتلع حصّة الإنتاج العالمية للذاكرة عالية المستوى، وقبل صدور تقرير إنفيديا بأيام أصبحت سلسلة التوريد الخاصة بها خط الدفاع الأولي للأمن القومي.
1｜بِيسنت يطلق «عملية التخلي الاقتصادي عن المدنيين»، وتم تفكيك آخر حجج التيار المعتدل في إيران
بِيسنت أعلن رسمياً يوم الاثنين عن رمز «عملية التخلي الاقتصادي عن المدنيين» للعقوبات الثانوية، التي تغطي خمسة مجالات: الأصول الرقمية والتقنيات والذهب والطيران والشحن البحري؛ وقد تم إدراج نحو 60 فرداً وكياناً وسفينة. قبل الإعلان عن العقوبات، كان الريال الإيراني قد هبط إلى ما دون 2 مليون مقابل دولار واحد، وهو أدنى مستوى تاريخي. ووفقاً لملاحظة صحيفة «واشنطن بوست»، فإن أقسى ورقة في الواقع تم تأجيلها.

مؤسس صندوق تشياوشوي، الملياردير راي داليئو يصدر تحذيراً: قد تنفجر أزمة ديون الولايات المتحدة في أسرع وقت ممكن خلال ثلاث سنوات، ويُنصح المستثمرون بتقليل حيازاتهم من السندات، وتخصيص 10% إلى 15% من محفظتهم للاستثمار في الذهب، مع الاحتفاظ بكمية صغيرة من البيتكوين للتحوط من المخاطر.
نشر داليئو يوم الجمعة مقالاً قال فيه إن دخل الحكومة الأميركية هذا العام يبلغ نحو 5.5 تريليون دولار، بينما تصل النفقات إلى 7.5 تريليون دولار، ما يعني فجوة قدرها 2 تريليون دولار؛ وحتى بند مدفوعات الفوائد وحده سيتجاوز قرابة تريليون دولار، كما أن هناك نحو 10 تريليون دولار من الديون تحتاج إلى إعادة تمويل عاجلة.
ويرى أنَّه إذا لم يتم تغيير المسار الحالي، فقد تأتي أزمة الديون "خلال ثلاث سنوات، مع هامش خطأ يصل إلى سنتين". وقد أثارت هذه التصريحات مرة أخرى مشاعر السوق.

أصبحت Meta Platforms واحدة من أكبر عملاء Microsoft في مجال الذكاء الاصطناعي (AI)، ما يبرز أن الطلب على هذه التقنية الجديدة في الوقت الحالي ما يزال يتركز بشكل أساسي في قطاع التكنولوجيا.
ذكرت مصادر مطلعة أن شركة Meta تنفق كل عام مئات الملايين من الدولارات للوصول إلى نماذج الذكاء الاصطناعي عبر خدمات سحابة Microsoft Azure. وأضافت أن مقدار الحوسبة الذي تستخدمه Meta أسبوعيًا عبر Azure قد وصل إلى مستوى عشرات التريليونات من الرموز (Tokens).
تتمثل إحدى ركائز استراتيجية Microsoft للذكاء الاصطناعي في توفير نماذج AI من موردين مختلفين عبر سوق نماذج يُسمى Foundry. وحتى شهر يوليو من هذا العام، كان لدى Foundry 100 ألف عميل. وفي موادها الترويجية، غالبًا ما تعرض Microsoft عملاء من قطاعات تقليدية مثل التصنيع والنقل والخدمات اللوجستية وغيرها.

تُظهر أحدث دراسة أجرتها «بنك أوف أمريكا» على مديري الصناديق عالميًا أن 56% من الأموال ضمن محافظ المشاركين موزعة على الأسهم، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021.
ومع ذلك، تُظهر هذه الدراسة أيضًا أنه بينما تواصل المشاعر المتفائلة لدى المستثمرين تجاه الأسهم في الارتفاع، يُنظر إلى «ارتفاع عوائد السندات بشكل غير منضبط» باعتباره العامل الثاني الأكبر المهدِّد لسوق الأسهم، ويأتي ذلك فقط بعد مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي.
إضافة إلى ذلك، كعامل مخاطر ذي صلة، يرى 25% من المشاركين أن الارتداد/الانتعاش الثاني للتضخم هو أكبر خطر يواجهه السوق.
يقول محرر اتصالات Sevens Report Technicals، تايلر ريتشي (Tyler Richey)، إن ارتفاع عوائد السندات الجامح هو «الفيل الكبير في الغرفة»، وقد يؤدي إلى كسر اتجاه الصعود الذي شهدته سوق الأسهم في الأشهر الـ12 الماضية مع اقترابها المستمر من القمم التاريخية. ومع ذلك، على الرغم من أن معظم الاستراتيجيين في وول ستريت يركزون على تأثير ارتفاع العوائد، فإنهم غالبًا يرون أن مستويات العوائد الحالية لم تصل بعد إلى درجة كافية لتعطيل منطق صعود سوق الأسهم. فحسب البيانات التاريخية، لا يعني ارتفاع عوائد السندات بشكل مفاجئ بالضرورة أن الأسهم ستتلقى ضربة.