美國銀行最新全球基金經理調查顯示，受訪者投資組合中有56%的資金配置於股票，這是自2021年11月以來的最高水平。

不過，這份調查也顯示，投資者對股票的樂觀情緒持續升溫之際，「債券收益率無序上漲」被認爲是對股市構成威脅的第二大因素，僅位於AI泡沫風險之後。

此外，作爲相關風險因素，25%的受訪者認爲第二輪通脹反彈是市場面臨的最大風險。

Sevens Report Technicals通訊編輯泰勒·裏奇（Tyler Richey）表示，債券收益率飆升是「房間裏的大象」，可能打破過去一年股市不斷接近歷史高點的上漲趨勢。然而，儘管華爾街各路策略師都在關注收益率上升帶來的影響，但他們大都認爲，目前收益率水平尚未高到足以破壞股市上漲邏輯。畢竟，歷史數據顯示，債券收益率突然上升並不一定會對股市造成打擊。

「你應該保持看多態度，或者至少抓住當前機會，」羅仕證券（Roth Capital Partners）首席技術策略師J.C.奧哈拉（JC O'Hara）表示。

他指出，儘管收益率不斷攀升，但股市仍接近歷史高位，這背後反映出投資者風險偏好正在改善，推動因素包括「更強勁的盈利預期、更好的經濟前景，以及市場對中東局勢關注度下降」。

奧哈拉補充稱，當風險偏好改善時，標普500指數未來收益通常表現強勁。

美財政部回購計劃一度緩解收益率壓力

對於擔憂收益率上漲的投資者而言，市場在週三迎來了一絲緩解。美國財政部當天意外宣佈，將擴大長期國債回購規模。這一舉措推動美債收益率大幅下跌。

本週早些時候，30年期美債收益率一度升至2007年以來最高水平。

然而，10年期美債收益率和30年期美債收益率週四均明顯回升，凸顯出美國財政部本輪救市效果有限。

收益率曲線處於股市「甜蜜區間」

對於部分股市分析師而言，目前更值得關注的是收益率曲線，即短期和長期美國國債收益率之間的差值。

Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold週二在給客戶的報告中表示，當前股市正處於收益率曲線的「甜蜜點」。目前，10年期美債收益率比2年期收益率高約49個點子。

Clissold表示，當收益率曲線呈「溫和上行」態勢——即10年期收益率最高比2年期收益率高出1.5個百分點——標普500指數往往能實現最大且最穩定的漲幅。

根據Ned Davis Research對1976年以來數據的分析，在這一收益率曲線區間內，標普500指數平均年回報率約爲11%。

10年期美債收益率逼近5%或成爲股市壓力點

當然，即使當前看多股市的投資者也承認，如果收益率繼續上升，最終可能會開始對股市形成壓力。

嘉信理財金融研究中心首席投資策略師Liz Ann Sonders表示：「我認爲目前這個水平還可以接受，但如果收益率進一步接近5%，可能會成爲擾動市場的因素，這類似於2023年發生的情況。」

2023年7月底至10月底期間，由於10年期美債收益率飆升並一度觸及5%，標普500指數下跌約10%。