valuecapture

قيمة البروتوكول ≠ قيمة الرمز
الحقيقة التي تستحق البحث هي كيفية تدفّق القيمة إلى الرمز.

في الآونة الأخيرة درستُ مشاريع DeFi، وبدأت فكرة تتضح أكثر فأكثر:

جني البروتوكول للأرباح لا يعني بالضرورة أن الرمز يمتلك قيمة.

عند دراسة المشاريع، يركز كثيرون على:

- TVL
- الإيرادات
- نمو المستخدمين

لكن ما يؤثر حقًا على التقييم على المدى الطويل هو الخطوة الأخيرة:

القيمة التي ينشئها البروتوكول—هل تعود فعلاً إلى حاملي الرمز.

الآن، سأحلل مشروعًا وفقًا لهذه العملية بشكل ثابت:

نموذج الأعمال → مصادر الدخل → جودة الدخل → Value Capture → التقييم (PS) → قرار الاستثمار

يمكن لـ PS أن يخبرني «كم مرة يوافق السوق على تقييمه»، بينما يحدد Value Capture «ما إذا كان الرمز يستحق امتلاكه».

في المستقبل، عند دراسة DeFi، سأولي اهتمامًا أكبر لاتجاه تدفّق القيمة، لا لحجم الإيرادات وحده.

#crypto #defi #AAVE #Sky #ValueCapture

مؤسس Bankless يتخلص من ETH: الشبكة متفائلة، لكن الرمز يتأخر؟

ديفيد هوفمان، أحد مؤسسي Bankless، تخلص من كامل حزمة ETH الخاصة به. رأيه ليس أن الإيثيريوم فاشل، بل أن نجاحه كشبكة – التي تهيمن على العملات المستقرة، والـ DeFi، والـ L2s – قد لا يرفع مباشرةً من قيمة رمز ETH. يرى هوفمان الإيثيريوم كـ 'مُعطي' لنظامه البيئي، وليس كـ 'آخذ' للقيمة.

تأتي هذه الخطوة في وقت تكافح فيه ETH لكسر مستويات المقاومة الرئيسية، متداولة قرب دعم هزيل. تدفقات ETF مختلطة، والطلب على السلسلة لا يقدم الإشارة المتفائلة المستمرة المطلوبة. خروج هوفمان، الذي كان مؤيدًا لـ ETH لفترة طويلة، يثير تساؤلات حول ما إذا كانت ETH لا تزال أفضل وسيلة مالية لنمو الإيثيريوم في المستقبل.

يدعي هوفمان أنه ليس متشائمًا بشأن ETH، بل يرى فرصًا أفضل في مكان آخر، مع توقع عدم وجود 'إعادة تصنيف هيكلية' للرمز. تسلط قراره الضوء على نقاش متزايد حول كيفية تراكم القيمة داخل نظام الإيثيريوم البيئي، خاصة مع الـ L2s والتطبيقات التي تلتقط المزيد من النشاط الاقتصادي.

#eth #ethereum #bankless #hoffman #valuecapture