Glassnode

執行摘要
8月空頭擠壓引發的反彈行情將現貨價格推升至8萬美元區間，隨後遇到預期中的上方阻力。
當價格重新測試5月水平時，鏈上盈利供給比例爲68%，高於此前的65%，反映了夏季的再分配，並帶來更大的潛在拋壓。
現貨比特幣ETF在峯值時每日報價吸收了2.9億美元，但二級換手在接近每天30億美元附近保持平靜，這符合新聞驅動型衝動但缺乏持續動能的特徵。

區塊鏈究竟在去中心化與中心化之間處於什麼位置？這兩個標籤常被當作二元選擇來對待，但現實要更爲細緻：從區塊大小到質押模型的每一次設計選擇，都會讓網絡在某個光譜上落位，而光譜上的每一個位置都伴隨着權衡。
“去中心化譜系（Decentralization Spectrum）”是由 ARK Invest 和 Glassnode 聯合發佈的一份新報告。報告通過四個設計特徵——可審計性、安全性、治理和所有權——來審視規模最大的三條區塊鏈網絡：比特幣、以太坊和 Solana。隨後，基於 Glassnode 的數據以及來自廣泛的網絡來源，報告採用六維評分框架來量化各個網絡在該譜系中的位置。

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綜合評分爲25/100（防禦型），較一週前的21、一個月前的22有所上升，並已連續八個交易時段脫離“風險規避（Risk-Off）”。漲幅不大但確實發生，原因只有一個引擎：宏觀（Macro）。由於得分權重最高，宏觀得分在一個月內從13上升到23；與此同時，美元的長期下跌仍在延續。

到目前爲止，將專業的鏈上數據接入 AI 助手，意味着完整的企業流程：註冊賬號、選擇套餐、生成 API 密鑰、把它粘貼進配置文件，並祈禱你選對了權限範圍。對 AI 代理來說，這是一堵牆，因爲代理並不能輕鬆地完成這些註冊步驟。
Glassnode 的數據目錄現在支持 x402，這是一種由 Coinbase 創建的開放支付標準，並由 Linux 基金會下的 x402 基金會進行治理。當請求打到某個付費接口時，服務器會返回價格；代理用 USDC 支付並獲得數據。不需要賬號、不需要密鑰、不需要發票。一個指標只要五美分。

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數位資產市場的當前階段，正由明確的鏈上訊號所定義。當比特幣在 2025 年底推進至循環高峯時，長期持有者開始在走強時分批出貨——這是一種可衡量的供給再分配：由資深持有者轉向較新的市場參與者。到 2025 年 Q4，活躍供給上升至 BTC 的 37%，而長期沉寂的供給則僅小幅下降。
在 2026 年 Q1 的修正期間，整體圖景進一步變得清晰：不含穩定幣的整體加密市場總市值約下跌 18%，但穩定幣供給則由 3080 億美元成長至 3180 億美元。資本並沒有離開加密市場——它只是轉向類現金工具，等待更明確的訊號。

數字資產市場當前階段正由明確的鏈上信號所界定。隨着比特幣在2025年末進入週期高點，長期持有者開始在強勢中分發——這是一次可衡量的供給再分配：從資深持有者轉向較新的市場參與者。2025年第四季度，活躍供給上升至BTC的37%，而長期沉睡的供給則小幅下降。
在2026年第一季度的回調過程中，這一圖景進一步變得清晰：剔除穩定幣後，整個加密市場總市值大約下跌了18%，但穩定幣供給從3080億美元增長到3180億美元。資金並沒有離開加密市場——它正在向類現金工具轉移，等待更明確的信號。

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G+D Ventures和Rabo Investments共同領投了Cense的650萬歐元種子輪融資，Cense是一個針對金融機構的加密合規和證據平臺，還是2023年Glassnode的衍生公司。這輪融資得到了多位天使投資者的參與，將支持Cense平臺在歐洲的持續擴張。
這是Glassnode一個值得注意的時刻。Cense是該公司的首個衍生企業。這一決定反映出明確的信念：數字資產市場上最大的未滿足需求之一是加密原生活動與傳統銀行系統之間的操作性差距。這個問題需要一個專門的公司，由同樣的創始人領導，並由Glassnode多年來開發的相同鏈上分析基礎設施提供支持。

G+D Ventures和Rabo Investments共同領投了Cense的€6.5百萬種子輪融資，這是一個針對金融機構的加密合規和證據平臺，也是2023年從Glassnode孵化出的項目。這輪融資還吸引了一羣天使投資者，將支持Cense平臺在歐洲的持續擴展。
這是Glassnode的一個重要時刻。Cense是從公司中孵化出的首個創業項目。這個決定反映出一個明確的信念：數位資產市場上最大的未滿足需求之一是加密原生活動與傳統銀行系統之間的操作差距。這個問題需要一個專門的公司來解決，由相同的創始人帶領，並由Glassnode多年來發展的鏈上分析基礎來支持。

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