市場指南針在一個視圖中讀取整個加密貨幣市場：七個鏡頭、一個綜合分數，每天更新。本文是最新的快照。

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下載PDF版本 市場現況：The State of the Market

綜合分數下跌三點至23/100（防禦型），比一週前低兩點，比一個月前低五點。宏觀面在一週內下滑八點，且當美元指數回到其200日均線後，宏觀面重新切回「限制型」。因此，先前三週的宏觀修復在單一交易時段內被抵消。鏈上基本面升至52，本輪最佳；而資金流向、週期位置與投資者行爲皆維持在原本水準。只有一個鏡頭移動，而它讓整個版面都跟著改變。

在標題之下，本期的故事由兩張圖支撐：八月底市場跑得有多廣，以及誰利用反彈來賣出。

整個市場在同一時間內齊跑

8月下旬，資產全體齊漲——今年跨資產中最大的一波漲幅爆發；Altcoin Season 指數回到75，且中小盤（mid caps）領跑過去三十天的榜單。此類寬泛且同步的普漲，往往更像是風險區間的信號，而非耐久性上行的起點。漲勢的爆發已經消退：所有資產的七日中位回報已回到接近零，且該指數已經觸及並再次失守了 altseason 的分界線一次。

在市場羅盤中查看 兩個隊列都在反彈中獲利了結

比特幣反彈後交易價格接近其已實現價格的47%溢價，而支撐其背後的持有人則利用這波反彈來賣出。過去三週，已實現資金流從以虧損爲主轉爲以盈利爲主，且大致均分在長期與短期持有人之間；與此同時，圖表中的虧損側資金流也縮減到原先的一小部分。已實現盈虧比率（Realized Profit/Loss Ratio）再次刷新高位，達到2.63。對這種單邊獲利了結，圖表在2024年與2025年的上漲進程中已經顯示出來；而週期視角所預期的滾出（roll-off）尚未開始。

關鍵在於什麼會把局面扭轉：如果美元收盤價重新站上其200日均線，這將確認 Macro 的反轉，並使整體指標走低；與此同時，投資者行爲（Investor Behaviour）最終轉爲上行將抵消這一影響。

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