MacroMicro

Is AI entering a bubble?
Markets are reassessing the next phase of the AI cycle.
MM AI analyzes through three key perspectives:
capital expenditure, cash flow & profitability, and market expectations.

Our August Investment Monthly Report takes a broader view of the market, exploring three key questions:
Will the Fed need to raise rates this year?
What are the latest earnings telling us about the AI investment cycle?

As markets shift their focus from capital spending to cash flow and profitability, how should investors rethink asset allocation?

The AI trend remains intact, but the market's pricing logic is evolving.

Start with MM AI Now: https://pse.is/9fbwus

The U.S.–Japan intervention is more symbolic than substantive, as Washington is unlikely to commit major funds to supporting the yen over time.

The U.S. appears focused on containing disorderly depreciation rather than engineering a sustained rally. Its direct capacity remains limited, with the Exchange Stabilization Fund far smaller than the USD 35–60 billion Japan has deployed in a single round of intervention. Even expanded Treasury resources would face funding and market constraints.

Support may therefore be temporary. Wide U.S.–Japan rate differentials, further Fed hike risks, and fiscal spending that could delay BOJ tightening still point to structural yen weakness. A sustained reversal has yet to emerge.
https://t.co/I7tzpXZ5PG

MacroMicro’s Korea Fear & Greed Index edged up to 8.44 after hitting a record low last week. Despite the slight rebound, sentiment remains firmly in extreme fear territory.

💴Can thiệp kỷ lục của Nhật trị giá JPY 8,45 nghìn tỷ đã mua thời gian, không phải là một bước ngoặt đối với đồng yên. Đây là khoản mua yên theo ngày lớn nhất trong lịch sử, cộng với thông tin về hành động của Kho bạc Mỹ, đã đẩy USD/JPY quay lại gần mức 157. Tuy nhiên, ESF chỉ nắm khoảng 13 tỷ EUR và 24,5 tỷ USD, và chênh lệch lãi suất rộng khiến đồng yên về mặt cơ cấu vẫn mềm.

Việc siết dòng tiền của Big Tech là câu hỏi về nguồn vốn, không phải về nhu cầu. Google, Meta và Amazon đã nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) năm 2026 lên lần lượt 195–205 tỷ USD, 130–145 tỷ USD và 220 tỷ USD, khiến dòng tiền tự do (free cash flow) quý 2 của Google và Amazon chuyển sang âm. Dù vậy, mức độ bao phủ backlog vẫn cải thiện ở 3 trong số 4 nhà siêu cung cấp (hyperscalers). Hàn Quốc cũng cho thấy khoảng cách tương tự: doanh thu của SK Hynix tăng 257% nhưng cổ phiếu lại giảm 9,6% do phải thanh lý ETF cưỡng bức.

Cuộc bỏ phiếu giữ lãi suất 9–3 của Fed là mức phân tách rộng nhất kể từ năm 2016, nhưng với lợi suất trái phiếu 10 năm ở 4,7% và CPI lõi PCE tháng 6 ở mức 0,13% MoM, phần kỳ hạn dài chính là yếu tố thắt chặt.

📥Bình luận tuần này bao gồm đồng yên, nguồn vốn của các nhà siêu cung cấp, bộ nhớ Hàn Quốc và Fed👇
🔗 https://pse.is/9f36gr

📈Tháng 7 là một tháng đầy khó khăn đối với công nghệ. Vì vậy, khi bước sang tháng 8, câu hỏi thực sự không chỉ là liệu công nghệ có bật trở lại hay không. Mà là liệu ban lãnh đạo có bắt đầu mở rộng hay không.

Chúng tôi chia sẻ Bảng điều khiển Đầu tư mới nhất của mình, được xây dựng xoay quanh 3 chủ đề:
1. Sự bất đồng quan điểm trong Fed đang gia tăng
2. Biến động địa chính trị đã quay trở lại
3. Cuộc “đua” AI đang chuyển từ chi tiêu vốn (capex) và quyền định giá sang dòng tiền và lợi nhuận

Kịch bản cơ sở của chúng tôi: chúng tôi vẫn ưu tiên cổ phiếu hơn trái phiếu, nhưng đang mở rộng từ lĩnh vực công nghệ sang các mảng ngoài công nghệ như tài chính và nhu cầu trong nước.

Chúng tôi cũng đang theo dõi sát 3 tín hiệu quan trọng:
- Doanh thu bán dẫn so với tồn kho
- Tăng trưởng xuất khẩu của Đài Loan
- Áp lực từ WTI / Mỹ-Iran

⏰Bạn có thể thoải mái chia sẻ hoặc đăng lại.
Theo dõi MacroMicro để đi trước rủi ro thị trường trước bước đi tiếp theo:
https://en.macromicro.me