jgb

Tiếp tục đưa ra nhận định bán khống Nhật Bản, tôi giờ đây càng có thêm cơ sở vững chắc.

Việc đồng Yên mất giá chỉ là món khai vị, còn quả bom của bảo hiểm nhân thọ mới là món chính.
Và dây cháy của quả bom này, ở quý 2 lại được châm thêm một đoạn.

Bom lớn cỡ nào? Số liệu mới nhất nói lên tất cả

Bốn công ty bảo hiểm nhân thọ lớn của Nhật Bản—Nhật Bản Life, Dai-ichi Life, Sumitomo Life, Meiji Yasuda—các báo cáo tài chính Q2 mới công bố (tính đến cuối tháng 6) cho thấy:

Khoản lỗ chưa thực hiện đối với trái phiếu trong nước mà các công ty đang nắm giữ đã mở rộng lên 15,13 nghìn tỷ yên, khoảng 960 triệu USD, tăng thêm 7% nữa trong một quý

Quan trọng hơn là chi tiết:

Nhật Bản Life đã trích lập khoảng 44 tỷ yên suy giảm giá trị, Meiji Yasuda trích lập 25,3 tỷ yên—điều này có nghĩa là giá trị thị trường của một phần danh mục đã rơi xuống dưới 50% so với giá vốn, kích hoạt ngưỡng cảnh báo trích lập suy giảm

Bộ Tài chính Nhật Bản (FSA) ngày 6/8 đã phát hành một báo cáo riêng, nêu rõ: "Khoản lỗ chưa thực hiện đối với trái phiếu đang gia tăng, ảnh hưởng đến việc hạch toán tài chính và tình hình thanh khoản của các công ty bảo hiểm", đồng thời đang theo dõi sát sao

Cách diễn đạt của cơ quan quản lý từ "theo dõi" chuyển thành "theo dõi sát sao"—đây là tín hiệu

Sao vẫn chưa nổ?
Vì “sổ sách” của bảo hiểm nhân thọ là “nắm giữ đến khi đáo hạn” — trái phiếu chính phủ được giữ đến ngày đáo hạn thì lỗ trên sổ sách sẽ không bao giờ trở thành hiện thực.
Chỉ cần không ai xin rút tiền bảo hiểm (huỷ hợp đồng), thì con số trên giấy vẫn chỉ là con số trên giấy.

Điều đáng lo là rút bảo hiểm (hủy hợp đồng).
Lãi suất vẫn tiếp tục tăng, truyền thông cứ liên tục đưa tin về các khoản lỗ, khách hàng không phải là người mù.

Chỉ cần có làn sóng rút bảo hiểm tập trung → cần tiền gấp → bán tháo trái phiếu → lỗ trên sổ sách biến thành lỗ thực → lỗ thực lại kích phát thêm việc rút bảo hiểm—đó chính là “vòng xoáy tử thần” mà thị trường vẫn luôn nói đến.

Dây cháy đã được châm

Tháng 5 năm nay, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Nhật từng có lúc vượt lên 4,17%, lập đỉnh lịch sử kể từ khi loại trái phiếu này được phát hành từ năm 1999;

Kỳ hạn 10 năm cũng chạm mức 2,8%, gần nhất là vùng cao trong gần 29 năm.

Và các trái phiếu chính phủ siêu dài hạn—đúng là hạng mục đầu tư chủ lực của các công ty bảo hiểm nhân thọ.

Còn “gắt” hơn ở yếu tố chính trị—Kōchi Takahashi? (Tôi sẽ giữ nguyên tên chính sách) — bà Takatoshi Takahashi? (Vui lòng cho biết tên chính xác) — ý là Kōichi? (Xin xác nhận) — 高市早苗 muốn mở rộng chi tiêu ngân sách.

Thị trường lo ngại chính sách của bà ấy sẽ làm dấy lên mối lo về kỷ luật tài chính của chính phủ Nhật Bản, khiến lãi suất chỉ có thể cao hơn chứ không thể thấp hơn.

Trái phiếu cũ thì từng lớp từng lớp trở nên nặng hơn, trái phiếu chính phủ phát hành mới vẫn đang được bơm thêm. Bom đang bước vào giai đoạn đếm ngược.

Nếu “nổ tung” thì sao

Bảo hiểm nhân thọ bán tháo (cắt lỗ) → JGB sụp đổ → ngân hàng cũng theo đó “nổ tung” (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui—trong tay họ đều nắm trái phiếu chính phủ) → Nikkei sụp.

Chuỗi truyền dẫn này không phải tưởng tượng, mà là những vết nứt đang xuất hiện ngay trong hệ thống tài chính Nhật Bản.

#Japan $EWJ