Gần đây, mình đã xem xét lại doanh thu hiện tại của giao thức Bedrock và lợi nhuận từ Restaking, thấy rằng cơ chế này khá thực dụng trong BTCFi. Xu hướng nhu cầu yield cho đa tài sản LRT và BTC vẫn đang tăng, Bedrock dựa vào các chứng chỉ thanh khoản như uniBTC, uniETH, uniIOTX để hút dòng vốn. Mình thấy doanh thu của họ chủ yếu đến từ hai phần lớn: thứ nhất là hoa hồng từ quản lý uniETH và uniIOTX (khoảng 10% hoa hồng từ staking rewards), thứ hai là phí rút tiền từ uniBTC, những khoản này trực tiếp vào giao thức hoặc quỹ Treasury, nuôi sống toàn bộ hệ sinh thái, còn có thể tái đầu tư vào tài sản dự trữ để tối ưu hóa yield hơn nữa.
Theo mình, lợi nhuận từ Restaking chuyển đến người nắm giữ
$BR chủ yếu dựa vào vòng kín PoSL: người dùng restake lấy uniToken để kiếm yield từ nền tảng, giao thức sẽ trích hoa hồng làm doanh thu; sau đó
$BR thông qua việc phát hành khuyến khích người stake và LP, veBR được khóa lại có thể tăng cường lợi nhuận cá nhân, bỏ phiếu gauge để quyết định hướng đi của khuyến khích, và còn tham gia vào quyết định của Treasury để gián tiếp ảnh hưởng đến tái đầu tư doanh thu. Trong thực tế, vòng lặp “restake tạo yield → giao thức trích phí → phát hành + boost lại cho người nắm giữ BR” này đáng tin cậy hơn là chỉ phụ thuộc vào airdrop, nhưng hiện tại tỷ lệ hoa hồng quay lại BR chưa cao lắm, phần lớn vẫn là trực tiếp cho người dùng, BR chủ yếu đóng vai trò khuyến khích và quản trị, người nắm giữ chủ yếu thông qua boost và bỏ phiếu gauge để gián tiếp hưởng lợi.
Dù vậy, mình cảm thấy rằng có không gian tối ưu hóa rõ rệt trong việc chuyển giao, sự đa dạng về doanh thu thì đủ nhưng cơ chế ràng buộc fee-to-BR có thể mạnh hơn một chút, nếu yield biến động hoặc TVL không ổn định, cảm giác của người nắm giữ dễ bị giảm sút. Trong bối cảnh cạnh tranh, hệ thống EigenLayer và các dự án LRT khác đang cạnh tranh về hoa hồng và dòng sản phẩm, sự đa dạng của Bedrock với đa tài sản + nắm giữ BTC là điểm nổi bật, nhưng để đột phá vẫn cần tập trung vào độ minh bạch và doanh thu bền vững hơn, nếu không sẽ dễ bị đối thủ quyết liệt hơn cướp mất thị phần. #btc
Mình nghĩ rằng trong ngắn hạn, sự nóng lên của Restaking và câu chuyện BTC có thể giúp doanh thu của giao thức ổn định và tăng lên, nhưng trong dài hạn họ cần tối ưu hóa yield của quỹ Treasury và làm rõ việc chia sẻ phí hơn. Dự đoán khách quan, cơ chế này khỏe nhưng còn không gian phát triển, hướng cải tiến có thể thêm vào việc mua lại BR hay phân chia lợi nhuận rõ ràng hơn, để người nắm giữ dài hạn chia sẻ trực tiếp lợi ích từ sự phát triển của giao thức, đồng thời cải thiện độ minh bạch của hoa hồng sẽ tốt hơn. Anh em gần đây có nghiên cứu không? Mình đang giữ một ít và học hỏi thêm, DYOR một cách lý trí, tôn trọng rủi ro.
@Bedrock $BR #Bedrock #BTCFi #restaking #BitcoinFi