许峰说财经

Согласно сообщению Caixin от 25 августа (редактор Лю Жуй), в понедельник во второй половине дня по восточному времени США, в аналитической записке JPMorgan Chase говорится, что на оставшуюся часть текущего года фондовый рынок остается в оптимистичном прогнозе, однако рост будет идти за счет ротации по секторам, а не за счет агрессивного повсеместного подъема.
Позитивный взгляд на динамику фондового рынка США в течение года
Стратег JPMorgan Брайо Бастси (Fabio Bassi) в своем отчете написал: «Что касается фондового рынка, мы сохраняем конструктивный взгляд на динамику к концу года и ожидаем, что рынок будет постепенно расти; при этом основной сценарий — ротация по секторам, а не всеобщий быстрый рост».
Отмечается, что в последнее время сектор полупроводников демонстрирует отскок, что отражает тактическое восстановление склонности рынка к риску; при этом на фоне того, что Федеральная резервная система сохраняет выдержку и сдерживает волатильность, следующий этап рыночной динамики будут определять уровень позиций инвесторов и степень расхождения между секторами.

(Источник: 财闻)
Акции Samsung Electronics в какой-то момент снижались более чем на 7% из-за того, что в новой схеме возврата средств акционерам сделан упор на дивиденды, что разочаровало инвесторов.
24 августа акции Samsung Electronics в какой-то момент упали более чем на 7%; причиной стало то, что новая схема возврата средств акционерам сделала упор на дивиденды, что разочаровало инвесторов.
Негативная реакция рынка связана с двумя моментами: во-первых, была зафиксирована только выплата денежными дивидендами в общей сложности около 30 трлн вон за третий квартал, а остальные 60–80 трлн вон были перенесены на заседание совета директоров в январе следующего года; во-вторых, объявленный верхний предел оказался ниже рыночных ожиданий в 150 трлн вон.

23 августа IT之家 сообщило, что Tesla в начале этого месяца пригласила аналитика JPMorgan посетить один из своих заводов. Затем этот уолл-стритский инвестиционный банк раскрыл результаты визита в своём последнем отчёте для инвесторов. Одной из заслуживающих внимания деталей стало то, что Tesla признала замедление темпов включения Model Y в парк Robotaxi, однако у компании на это есть веские причины.
Аналитик JPMorgan недавно посетил завод Tesla во Фримонте и пообщался с командой по связям с инвесторами компании. Благодаря этой поездке аналитик получил более чёткое представление о стратегии Robotaxi Tesla.

Согласно сообщению China Finance Network от 21 августа (редактор Чжао Хао), аналитики Уолл-стрит один за другим понижают целевые цены производителя космических аппаратов и спутников York Space Systems.
Аналитики отмечают, что на фоне сохраняющихся проблем в цепочках поставок и замедления темпов заключения государственных контрактов будущая траектория развития компании становится все более неопределенной.
Сводные данные показывают: начиная с 14 августа как минимум 6 аналитиков — то есть около половины от общего числа аналитиков, освещающих эту компанию — в среднем снизили целевые цены на 54%.
При этом Canaccord Genuity и JPMorgan также понизили оценку акций. В настоящее время по этой бумаге имеется 5 рекомендаций «покупать» и 5 — «держать», оценок «продавать» нет.

　　Торгуйте акциями — смотрите аналитические отчёты аналитиков Jin Qilin: авторитетно, профессионально, своевременно и всесторонне — поможет вам выявить возможности по перспективным темам!
（Источник：Лэйфэн.网）
21 августа в новом исследовательском отчёте JPMorgan Chase указала, что текущая норма прибыли (profit margin) Alibaba Cloud в размере 12% системно недооценена; зрелая ROIC должна быть близка к 20%. Причина в том, что в последние несколько кварталов объём Capex рос быстро: многие GPU и активы дата-центров только что введены в эксплуатацию и всё ещё находятся на этапе разгона при загрузке около 60%. В первый год ROIC по одной партии составляет лишь около 6%, что значительно ниже уровня зрелой стадии в 20%. JPMorgan использует наслоенную vintage-модель для экстраполяции: даже если Capex останется стабильным и удельная экономика больше не будет улучшаться, по мере того как старые активы будут накапливаться от квартала к кварталу, а загрузка новых активов будет расти, совокупная взвешенная ROIC естественным образом поднимется с текущего уровня примерно 6% до величины, близкой к 16%. Чистый свободный денежный поток (FCF) на инфраструктуру ИИ пересечёт точку безубыточности примерно к третьему году.

Источник: Securities Times
(Оригинальное название: Международные финансовые организации считают, что глобальный продовольственный кризис может разразиться в следующем году. Хватит ли еды, чтобы всем её хватало?)
Пекинский финансовый информационный центр, 21 августа. В последнее время такие международные финансовые организации, как Goldman Sachs, HSBC, Bank of America и JPMorgan, одно за другим выпустили предупреждения: сочетание множественных рисков может привести к новой волне продовольственной инфляции. Капитальные рынки тут же отреагировали: на рынке A-акций резко вырос сектор растениеводства; акции, включая «АгроФонд Сидс» (农发种业), подскочили до верхних пределов по нескольким позициям; продовольственные ETF в целом заметно выросли.
В последнем отчете JPMorgan говорится, что на фоне продолжающегося влияния пяти ключевых факторов — войны, погоды, складирования, водных ресурсов и потерь — глобальный продовольственный кризис может вспыхнуть уже в следующем году.

在斯科特·科尔伯特(Scott Colbert)长达四十年的债券投资生涯中，他鲜少感到有必要大幅调整策略。但他表示，眼下正是这样的关键时刻。科尔伯特任职于密苏里州克莱顿市商业银行，担任固收总监，管理规模达280亿美元。他并非预见到经济乌云压顶——恰恰相反，他预计未来数月经济增长将有所加快。问题在于，目前企业债务价格过高，容错空间极小，以致其潜在回报已不足以弥补所承担的风险。

В первый день торгов Tech-бутик Unitree Science and Technology установил рекорд по сумме «виртуальной прибыли» при первичном размещении акций на фоне всеобъемлющей системы регистрации, действующей с момента запуска; однако на следующий день он обвалился на 18,7%, а рыночная капитализация относительно пикового уровня сократилась более чем на 1600 млрд юаней. В тот же день основатель Ван Синсин признал, что способность к обобщению в области воплощённого интеллекта по-прежнему является главнейшим «узким местом», а внедрение в домашние и производственные сценарии потребует ещё от двух до пяти лет. J.P. Morgan считает, что оценка сектора перейдёт от «премии за дефицитность» к оценке по возможностям поставок; Nomura при этом видит потенциал роста, но подчёркивает, что ключевыми являются промышленные повторяющиеся заказы. Рынок постепенно переключается с «историй» на «поставки».
Празднование в честь листинга Unitree Science and Technology в первый день быстро сошло на нет.
20 августа эта «первая в Китае компания по акциям человекоподобных роботов» на следующий день после листинга закрылась на уровне 687 юаней за акцию, снизившись на 18,7%; рыночная капитализация упала до 277,9 млрд юаней. Накануне на открытии акции взлетели на 629,44%, и цена некоторое время достигала 1100 юаней, а рыночная капитализация поднялась до 4449 млрд юаней. Всего за один день рыночная капитализация по сравнению с пиковым значением сократилась более чем на 1600 млрд юаней.

（Источник: 财闻）
Цена за акцию составляет 62,9651 гонконгских доллара, общая сумма — 28,9136 млн гонконгских долларов. После докупки новое количество акций составляет 31,89253 млн, а новая доля владения — 8,05%.
Согласно последним данным Гонконгской фондовой биржи, 17 августа, JPMorgan увеличил свою долю в Luxshare Precision (02475.HK) на 459 200 акций по цене 62,9651 гонконгских доллара за акцию, на общую сумму 28,9136 млн гонконгских долларов. После докупки новое количество акций составляет 31,89253 млн, а новая доля владения — 8,05%.

Несмотря на то, что министр финансов США Скотт Бессент пытается сдерживать ставки по долгосрочным облигациям, Aegon Asset Management по-прежнему твердо делает ставку на то, что разница между стоимостью заимствований в краткосрочном и долгосрочном сегментах в США будет продолжать расширяться.
В среду Министерство финансов США объявило, что масштаб операций по поддержке ликвидности с обратным выкупом гособлигаций со сроком обращения от 10 до 30 лет будет «как минимум удвоен», а верхний предел разовой операции по обратному выкупу будет повышен с 2 млрд долларов до как минимум 4 млрд долларов. После публикации новости реакция на рынке облигаций была позитивной: доходность 10-летних гособлигаций США снизилась на 6 базисных пунктов до 4,65%, а доходность 30-летних — почти на 10 базисных пунктов до 5,18%. При этом накануне доходность 30-летних гособлигаций США временно превысила 5,33%, обновив максимум с 2007 года.

　　Источник: Wall Street Insights
　　摩根大通认为，美国财政部扩大回购仅能带来短期利好，难以改变长端收益率的长期压力。真正制约因素在于高达GDP的6%的财政赤字和超3.5万亿美元的未来融资需求，而非市场流动性。若财政部频繁择时操作，还将削弱“常规且可预期”的政策公信力，最终推高期限溢价和长期收益率。
　　美国财政部大幅扩大美债回购规模，试图为长端国债提供更多流动性、缓解收益率上行压力，但摩根大通警告，在美国财政赤字居高不下的背景下，这一举措更像是在缓解症状，难以改变长端美债收益率的长期压力。

После того как компания SK hynix (SKKY.US) в среду запустила самый последний масштабный план обратного выкупа акций, JP Morgan указал, что компания, как ожидается, до конца следующего года сможет дополнительно направить акционерам как минимум 130 миллиардов долларов США (около 180 трлн вон) в виде выплат.
В среду южнокорейский гигант в сфере полупроводников SK hynix заявил, что выкупит и аннулирует акции на сумму 40 трлн вон (около 28,61 млрд долларов США) и планирует к следующему году направить на выплаты акционерам как минимум 50% накопленного свободного денежного потока. Компания считает, что текущая цена акций недостаточно отражает стоимость компании, поэтому решила полностью запустить программу возврата средств акционерам.

Sina Finance запускает «внутренний ценовой мониторинг» по酒价 知名白酒真实市场价尽在掌握
(Источник: финансовые новости)
Банк снизил целевой мультипликатор P/E с 15х до 14х (в качестве базы использован прогнозный P/E на 2027 год). Это соответствует уровню глобальных аналогов в секторе пивоварения. Целевая цена понижена с 34 до 28 гонконгских долларов. Рекомендация сохраняется на уровне «покупать».
20 августа 2024 года, аналитики JPMorgan выпустили исследовательский отчет, в котором отмечают, что риск/прибыль у China Resources Beer (00291.HK) выглядит весьма привлекательным. По их оценкам, текущая цена акций соответствует прогнозному показателю P/E на 2027 год примерно в 10 раз, а дивидендная доходность составляет 5,5%. Банк снизил целевой мультипликатор P/E с 15х до 14х (в качестве базы использован прогнозный P/E на 2027 год). Это соответствует уровню глобальных аналогов в секторе пивоварения. Целевая цена понижена с 34 до 28 гонконгских долларов. Рекомендация сохраняется на уровне «покупать».

(Источник: финансовые новости)
JPMorgan заявил, что этот шаг носит лишь симптоматический характер и не решает проблему по сути: экономика США близка к полной занятости, однако сохраняется дефицит бюджета в размере 6%.
20 августа цена спот-золота упала на 0,98% и составила 4478,68 доллара за унцию; цена спот-серебра снизилась на 0,51% и составила 66,64 доллара за унцию.
19 августа Казначейство США объявило о расширении масштаба операций обратного выкупа государственных облигаций более длительных сроков. Объем поддерживающих операций для 10-летних—30-летних казначейских облигаций увеличен как минимум вдвое. В результате доходности американских долгосрочных гособлигаций снизились, а индекс доллара также синхронно пошел вниз, что обеспечило прямую ценовую поддержку золоту, котируемому в долларах США. Это способствовало резкому росту международных цен на золото 19 августа: они взлетели и пробили уровень 4500 долларов за унцию, после чего акции золотого сектора также пошли вверх.

（Источник: 财闻）
Прибыль на акцию компании составила 4,26 гонконгских доллара: рост на 4% по кварталу и на 21% в годовом выражении; это поддерживает повышение прогнозов и переоценку. Банк сохраняет рекомендацию по HKEX «Покупать» (增持) и целевую цену 520 гонконгских долларов.
20 августа, JPMorgan выпустил аналитическую записку, в которой говорится, что чистая прибыль Гонконгской биржи (00388.HK) во 2-м квартале составила 5,4 млрд гонконгских долларов, что на 4% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 21% — в годовом выражении; показатель оказался на 4% выше ожиданий банка. В основном это связано с тем, что рост выручки поддерживался увеличением комиссий за сделки. Плата за листинг также сохранила импульс: рост на 24% в годовом выражении. Чистый инвестиционный доход увеличился по кварталу; частично это связано с разовыми изменениями оценки по долевым инвестициям, не связанным с листингом. Расходы соответствовали ожиданиям, операционные расходы по кварталу выросли на 4%. В течение периода общая операционная маржа удержалась на высоком уровне около 75%. Прибыль на акцию компании составила 4,26 гонконгских доллара: рост на 4% по кварталу и на 21% в годовом выражении; это поддерживает повышение прогнозов и переоценку. Банк сохраняет рекомендацию по HKEX «Покупать» (增持) и целевую цену 520 гонконгских долларов.

（Источник：СМИ по финансам）
Банк полагает, что при сохраняющейся устойчивости спроса, продолжающемся росте доли на рынке и поддержке со стороны невысокой оценки риск—прибыль выглядит привлекательным。
20 августа, отчет компании JPMorgan Chase указал, что чистая прибыль Gao Wei Electronics (01415.HK) за первое полугодие выросла на 33% в годовом выражении, превысив ожидания банка на 17%. На результаты повлияли более сильные, чем ожидалось, заказы на продукцию Apple, а также улучшение выхода годных и эффективности производства. Банк считает, что опасения рынка относительно слабости потенциального спроса и давления на цены уже в достаточной степени учтены. С учетом того, что рост доли компании на рынке и улучшение эффективности являются ключевыми драйверами прибыли, банк ожидает, что в 2026 и 2027 годах прибыль будет расти в годовом выражении на 28% и 15% соответственно. В настоящее время цена акций соответствует лишь прогнозному P/E за 2026 год на уровне 10x, что на 40% ниже исторической средней величины. Ожидается, что устойчивый рост прибыли поддержит переоценку котировок; рейтинг сохранен на уровне «Покупать». Целевая цена повышена с 44 до 48 гонконгских долларов. Банк полагает, что при сохраняющейся устойчивости спроса, продолжающемся росте доли на рынке и поддержке со стороны невысокой оценки риск—прибыль выглядит привлекательным.