0xDryas

卧槽，狗庄又在操盘，AKE一天跌 28%，然后涨回 23%，费率却更深了
AKE一天走完了一条完整的曲线。
币安标记价：
　11-04 21:54　0.002948
　11-05 16:03　0.002501　−15.2%
　11-05 17:26　0.002394
　11-05 17:54　0.002129　←　底
　11-05 18:49　0.002619　+23.0%
　11-05 19:02　0.002629
从昨天算，最低点跌了 27.8%。从最低点算，一个多小时涨回 23.0%。
现在离昨天的价格还差 10.8%。
做合约的人一般看这个数判断有没有人被迫平仓。同一时刻，全市场 2311 个持仓过百万美元的合约，这个偏离的中位数是 6.3bp，99 分位是 65bp。
AKE 是 −877.6bp。前六名全是它自己——七家所同时把价格砸到指数下方 7% 到 9%。
这不是“这个币便宜了 8.8%”。
这是有人在那一分钟，被迫以低于“应该值”8.8% 的价格成交。强平单不看价格，只看保证金够不够。
然后是费率
币安那边，AKE 的费率：
　21:54　−0.038%/天
　16:03　−0.320%
　17:26　−0.270%
　17:54　−3.240%
　18:49　−5.687%
　19:02　−5.299%
价格 17:54 见底，费率 18:49 见顶。
bybit 更极端：17:54 报到 −2.000000%/8 小时，一天三次，−6.000%/天。

然后反弹 23%，持仓从 34.12M 涨到 38.03M，加回来 3.91M。
价格涨的时候持仓涨，只有一个解释：新钱进场了

AI股今晚大跌，尤其闪迪#SNDK 海力士 #SKHY 等AI基础设施类，普跌10%以上。

那是因为美国中期选举民主党大胜，作为催化剂点燃了市场积压已久的对AI投资泡沫的担忧和质疑。

民主党的政策倾向于清洁能源补贴医疗补助，对AI数据中心，发电国防金融这些特朗普政策面临严监管。

可以斟酌考虑民主党推广的产业，包括太阳能、医疗、消费。

（共和党则倾向于扩大国防与传统能源石油天然气军工科技等的发展）

币安上有腾讯和小米的永续】
港股一天只交易五个半小时。做成永续之后，它们在北京时间凌晨、周末、港股休市的时候都还在动。
现在是北京时间 16:02 —— 港交所刚收盘两分钟。币安这四个港股合约，一天才过完一个上午。
同一批标的，一个负一个正
币安总共只挂了四个港股永续，全在这里：
· 腾讯 HK0700：−0.01996% / 4 小时，做多每天收 0.1198%，年化 44%，持仓 1185 万
· 小米 HK1810：−0.00512% / 4 小时，做多每天收 0.0307%，年化 11%，持仓 761 万
· 联想 HK0992：+0.05045% / 4 小时，做多每天要付 0.3027%，年化 −110%，持仓 38 万
· HK0625：−0.11372% / 4 小时，做多每天收 0.6823% —— 但数据源没给它的持仓，日成交只有 48.8 万，挂了没人接
第四只的数字最肥，也是唯一不能做的那个。费率再高，没人接你的单就是零。
同一天、同一个市场，四只合约一个在收钱、一个几乎为零、一个在付钱、一个根本没法做。不是公司好坏，是这只合约里的空头多不多。
为什么差这么远
一，容量。腾讯持仓 1185 万美元、小米 761 万、联想 38 万。联想那个数只有腾讯的零头 —— 费率再高也吃不下。
二，空头的多少。港股收盘之后，永续还在跑，这段时间没有现货做对手，谁的合约里挤的人多，谁就付钱。
三，价格。腾讯的标记价比指数低 9 个基点，是在折价；小米是溢价。折价说明空头在压。
要做的话
腾讯这个，做多每天收 0.1198%，年化 44%，持仓 1185 万美元、日成交 869 万。放几十万美元没问题。
这批合约是 4 小时结算一次，一天六次；美股那批是 8 小时，一天三次。所以报的时候一律报单次 —— 年化是把假设乘进去的结果。

昨天做多收钱，今天做空收钱】
昨天 21:54，SK 海力士的永续费率是年化 −231%，做多的人每 4 小时收一次钱，空头付。
今天 16:02，它是 +234%。反过来了，做空的人收。
不只是它。三星电子昨天 −131%，今天 +117%。两支韩国股票、两个交易所、四个数字，全部翻面。
同一天，价格跌了 7.7%
SK 海力士从 1034 跌到 955。这个跌幅本身没什么特别，特别的是永续那边的反应。
昨天它的标记价和指数价几乎贴平，差 0.3 个基点。今天变成溢价 14.5 个基点。
溢价的意思是：有人在跌的时候，愿意比现货多付一点去接。多付的人多了，多头就要给空头付钱 —— 费率从负翻正，是这么来的。
反过来，折价就是空头挤在一起，空头付钱给多头。费率正负，本质就是这一行字的价格。
方向全反了，价差几乎没变
昨天：币安做多收 0.6331%/天，gate 做空付 0.0960%/天，净 0.5371%/天。
今天：gate 做多付 0.1260%/天，币安做空收 0.6400%/天，净 0.5140%/天。
收益几乎一样，但四条腿的方向全换了。
这就是我想说的：做这个结构，你不需要判断费率是正是负，你只需要判断「两家所的差还在不在」。方向由市场定，你负责收差。
能放多少？受 gate 一侧限制，1.03 亿美元。
三件事要说清楚
一，同一个标的、方向相反，价格涨跌抵消，剩下的只有费率差，和两边各自的强平线。
二，两家所的保证金不共用，同样的名义，实际占用是单腿的两倍。
三，韩国股票有涨跌停和休市，休市期间永续照跑，价差会被放大 —— 这也是它能赚的原因。

Контракт на Binance с самой отрицательной ставкой финансирования — расчёт через два часа пятьдесят минут

Откройте таблицу ставок финансирования на Binance и отсортируйте по возрастанию. Первым будет $BMT .
Сейчас ставка составляет −1.13% за 4 часа, что в пересчёте на год даёт −2475%.

Механизм можно объяснить одной фразой: при отрицательной ставке шортисты платят лонгистам. Если вы открыли лонг на Binance, в момент расчёта на вашем балансе появится дополнительная сумма — её спишут со шортистов.
Но прежде чем действовать, обратите внимание на три вещи:
Во-первых, время расчёта.
Во-вторых, почему ставка отрицательная.
В-третьих, положительная ставка — это значение по умолчанию.

Впрочем, цифра −2475% не продержится и часа. Тот, кто воспринимает её как доходность, проиграет. На самом деле она показывает, насколько сильно перекошен баланс между лонгами и шортами по этому активу.
Ставка — это термометр настроений, а не инструкция по доходности.

На этой странице 94 строки, в каждой — сколько можно получить на лонге и сколько заплатить на шорте.
LSK: лонг на Binance, шорт на Bitget — разница в чистой ставке за год составляет 886%. У BMT ещё больше — 953%.
Механизм простой: при отрицательной ставке шорты платят лонгам. Если на одной бирже ставка отрицательная, а на другой положительная, лонгуешь там, где она ниже, и шортишь там, где выше. Разница — твоя.
Но посмотрите направо: лимиты — 12 тысяч и 3506. Много не вложишь, а за 16 часов заработаешь чуть больше 400 долларов.
Разница ставок — лёгкие деньги. Проблема в том, что много не вложить.
#СтавкаФинансирования #БессрочныеКонтракты #АрбитражМеждуБиржами #交易笔记

Арбитраж перед IPO Anthropic: полный план————

Четыре рынка оценивают один и тот же актив, после нормализации разница составляет 18% · нормализация, ставки, глубина рынка, стоп-лосс

Anthropic ещё не вышла на биржу, но несколько платформ уже выставляют на неё котировки. Однако каждый контракт представляет разное количество акций, поэтому цены в стаканах нельзя сравнивать напрямую.

Разделив котировки на соответствующие коэффициенты, мы получаем диапазон 109.96–129.53. Именно эта разница в 18% и представляет собой возможность для торговли.

Система за 24-часовое окно зафиксировала 84 кластера ликвидаций. Разбивка по инструментам: по номинальному объёму ликвидаций лонгов лидирует BTCUSD_PERP. На графике показана исходная структура с разбивкой по инструментам — это исходные накопленные данные системы, с повторным учётом и без дедупликации; они ещё требуют перекрёстной проверки. Поэтому я не делаю выводов вроде «общий объём ликвидаций на всём рынке». Но сама структура уже многое говорит: кто несёт убытки, становится понятно раньше, чем направление движения цены.

Раскрываем гипотезы, за которыми сейчас следит система: шорт по высокобетовым альткоинам (сила сигнала 99,8, EV 40 б.п.; причина: режим взаимной «стрижки», настроение глупых денег 0/100 → сократить позицию); нейтральная позиция по BTC/ETH (процентиль подразумеваемой волатильности 97%, не ставим на направление, зарабатываем на волатильности). У гипотез есть TTL: они автоматически истекают; если прогноз верный — наращиваем позицию, если нет — закрываем.

Многие гоняются за ростом и продают на падении, глядя на свечной график, а я больше обращаю внимание на разницу в динамике между биржами. Система составила рейтинг по «разбросу за 5 минут между биржами»: один и тот же актив одновременно растёт на gate и падает на mexc (например, в какой-то момент IRYS на mexc вырос на +31.8%, а на binance упал на −0.8%). Такое соседство красного и зелёного — это пространство для опережающих сделок и арбитража.

Если вывести рядом ставки финансирования бессрочных контрактов BTC: на Binance/Okx/Bybit/Bitget/Gate/Mexc везде +0.0001 (около +10.9% годовых), а на Hyperliquid +0.000006, на Dydx почти ноль, на Backpack слегка отрицательная ставка. Один и тот же актив, один и тот же момент — а котировок с десяток. Это не шум, а структурный разрыв, вызванный различиями в составе пользователей и стоимости арбитража: мгновенно выровнять цены между биржами не получается, поэтому разрыв сохраняется.

Два самых сильных сигнала на сегодня: ① шорт высокобета-альткоинов, сила 99.8, EV 40 б.п.; системная причина: regime=PVP_harsh (рынок взаимной охоты), настроение неопытных инвесторов — 0/100, ликвидность — 53/100 → сократить позицию;

② нейтральная стратегия по BTC/ETH, перцентиль IV — 97% (подразумеваемая волатильность очень высокая): не ставить на направление, зарабатывать на волатильности.

(Предполагается наличие TTL: по истечении срока сигнал автоматически становится недействительным; высокая сила не означает гарантированный успех.)

Обнаружены два тревожных сигнала: канал пополнения GATE, предположительно, закрыт (доля монет, доступных для пополнения, упала до 30%), канал вывода POLONIEX, предположительно, закрыт (доля монет, доступных для вывода, сразу упала до 0%).

В тот же период у Initia украли около 2,6 млн долларов. В криптоиндустрии проблемы с выводом средств обычно проявляются раньше, чем резкое падение цен: исторически крах каждой биржи начинался с замедления вывода, затем начиналась паника, а после всё обнулялось.

Стейблкоины — это канал поступления фиатных денег в криптомир, а изменения их предложения опережают любые индикаторы настроений.

За последние 24 часа совокупный чистый отток из крупнейших стейблкоинов составил около 1,4 млрд долларов: предложение Tether сократилось на 1 млрд, USDC — на 360 млн. Два основных канала одновременно сжимаются — это не единичный случай.

Когда кошельки пустеют, склонность к риску неизбежно снижается — это сигнал, опережающий движение цены. Новички следят
за заявками на покупку и продажу в стакане, профессионалы — за кошельками в блокчейне.

Сегодня сравнил ставки финансирования бессрочных ETH-контрактов на 13 биржах. Один и тот же актив, 13 котировок: на gate ставка −0.000112 (лонг получает выплату при контанго, ≈−12,3% годовых), на bitget — +0.0001 (шорт получает выплату, ≈+13,7% годовых). Разница — больше двадцати базисных пунктов. Это не шум, а структурный разрыв.
Что такое ставка финансирования? Она помогает удерживать цену бессрочного контракта близко к спотовой. Положительная ставка означает, что лонги платят шортам, отрицательная — что шорты платят лонгам. Меня интересует второй случай: открыть лонг на бирже, где долго держится отрицательная ставка, и получать выплаты, а на бирже с положительной ставкой открыть шорт и платить. Свести обе позиции, чтобы по возможности захеджировать рост и падение цены монеты, — и заработать на «рассогласовании цен», а не на направлении рынка.
Почему разрыв сохраняется? На разных биржах разный состав пользователей: где-то больше розничных трейдеров, предпочитающих лонги, поэтому ставка часто положительная; где-то преобладают арбитражёры, поэтому скидка встречается чаще. Пока разницу нельзя мгновенно устранить, разрыв будет существовать. Переводить активы между биржами для арбитража мешают задержки и комиссии — спред не схлопывается за секунду. Именно на этом и держится арбитраж.
Чаще всего недооценивают вот что: спред может расшириться (кажется, что 2% — это много, а он может вырасти до 20%); ставка может развернуться (прогнозировалась отрицательная ставка, а по факту она становится положительной — вместо получения выплат начинаешь платить); нужного объёма может не быть (открыть шорт не получится, если исчерпан лимит открытого интереса); маржу может не получиться внести вовремя. Пытаться заработать яйцо, а в итоге потерять курицу, которая его несёт, — самый распространённый способ погибнуть в этой сфере.
Эта система мониторинга круглосуточно сканирует больше десяти бирж на моём компьютере и сразу присылает уведомление на телефон, когда появляется возможность. Не нужно постоянно следить за рынком, но при резком расхождении ставок она среагирует быстрее большинства.

Сегодня PUFFER взлетел на 216% за 5 минут — не за день, а всего за 5 минут. COOL следом прибавил +137%.
Такие импульсы заканчиваются раньше, чем вы успеете разобраться в свечном графике. Мы ловим сам импульс: Bybit реагирует первым, а MEXC запаздывает на долю секунды — это окно разницы в темпе и есть возможность. Разница между профессионалом и любителем: любитель гонится за ростом, а профессионал входит в сделку в те самые секунды, когда импульс только начинается.

Многие думают, что арбитраж — это просто переводить активы между биржами и зарабатывать на разнице цен. Это значит совсем не понимать эту сферу.
Сегодня вечером мы нашли на рынке две реальные возможности: первая — кросс-биржевые бессрочные контракты на TradFi: бессрочные контракты на акции TSLA, NVDA, GOOGL и другие, где ставки на разных биржах расходятся до крайности. Открываешь лонг на одной бирже и шорт на другой — зарабатываешь на структурной особенности, а не на движении цены. Вторая — премия токенизированных акций во время закрытия рынка против ограничения ставки финансирования: сами правила здесь асимметричны, так что, пока окно открыто, забирай прибыль.
По-настоящему надёжные деньги никогда не делаются на ставках на рост или падение. Они делаются на ставках на то, что «в правилах ошибка».
В этой сфере выживают те, кто ищет лазейки в правилах. Трейдеры, торгующие по направлению, ставят на то, кто окажется прав, а мы — на изъяны в конструкции.

Вот о чём никто не говорит: за этот период чистый отток из USDC составил 5,4%, Ethena USDe просел на 8,4%, First Digital — на 7,6%. Три крупнейших стейблкоина одновременно сокращаются.
На первый взгляд альткоины всё ещё растут, но фундамент уже проседает.
Я видел это слишком много раз: чаще всего, когда рынок разгоняется сильнее всего, умные деньги незаметно меняют позиции. Сокращение объёма стейблкоинов не значит, что обвал начнётся сегодня, но это красный сигнал: не раздувайте позиции и оставьте себе путь к отступлению

Сегодня самое странное на рынке — не падение, а раскол.
Половина активов взлетает по параболе к вершине: у S, W, BAT, OP RSI зашкаливает на уровне 70–100, за 24 часа они выросли на 15–73%, а отклонение от семидневной скользящей средней приближается к 80%. Другая половина стала жертвой паники: RSI у APT и PONS упал до 8–16, за день они потеряли 10–20%.
Один и тот же рынок, но две группы людей живут в разных вселенных.
Я поступаю просто: не гонюсь за теми, кто мчится к вершине, — жду, пока они сами рухнут; на тех, кого несправедливо распродали, выставляю ордера и жду отскока. На расколотом рынке опаснее всего мерить всех одной меркой.

В тот день, 31 октября, никто не упомянул одну деталь.
В тот же момент премия биткоина на Coinbase составляла −0.2037 (Z-значение −2.76): на американском спотовом рынке продавали. А ставка финансирования биткоина на Binance была +0.0100 — на 123.6% выше среднего за 30 дней, и трейдеры с кредитным плечом продолжали наращивать длинные позиции.
Иными словами: те, кто действительно хотел выйти, продавали с дисконтом на регулируемом рынке; а оставшиеся на Binance, наоборот, делали ставки с плечом на то, что цена отскочит.
Паника никогда не бывает равномерной. Регулирование, ликвидность и часовые пояса делят её на две неравные части.
Те, кто это понял, в тот день не паниковали и не бросились бездумно наращивать позиции.