渠乾利贞 止损持盈

Мастер вторичного рынка, игрок по циклам. Не кричу сигналы, не подводю никого, не делаю комиссионные, просто фиксирую. С первого взгляда может и не похоже на работу на «вторичке», но я этим занимаюсь уже больше десяти лет.

Этот аккаунт не учит зарабатывать и не может научить: я просто пишу о своих сделках и о своей жизни. Про торговую часть не стоит думать слишком серьёзно — я просто везучий азартный игрок; про жизненную часть тоже не стоит думать слишком серьёзно — живу как живётся.

Я редко делаю публичные отчёты. Не призываю и не веду людей — не потому что притворяюсь, а потому что знаю: выкладывать всё равно бесполезно. Заработал — рынок даёт на хлеб; проиграл — виноваты мои руки. Если ты заработал, это твоя судьба; если ты проиграл — не приходи ко мне. Взрослые люди — каждый сам отвечает за свои руки.

За эти годы я проходил через слив депозита, наступал на ловушки, работал на заводе — и другим казалось, что меня уже давно нет. На самом деле я всё время был здесь, просто молчал. Когда вы закончите свою суету, я выйду и подберу что-нибудь себе.

Рынок такой: в краткосроке смотрим на эмоции, в среднесроке — на деньги, в долгосроке — на людей. Большую часть времени я «делаю вид, что умер», и лишь иногда шевелюсь. «Делаю вид, что умер» — чтобы не умереть; шевелюсь — чтобы жить лучше.

Не слушай, что тебе рассказывают про «всегда зарабатываю». В этой сфере самый страшный — тот, кто живёт долго.

Если эти слова тебе хоть немного пригодятся — просто поставь подписку, не нужно тратить деньги.

Если действительно хочешь отблагодарить — я не преграждаю. Карманных денег не бывает «мало» — считай, это чтобы угостить меня чашкой чая. Пишу так много лет, и если кто-то хочет это читать — значит, мне уже лучше, чем просто отрабатывать прибыль.

Прибыли и убытки — на твоей совести. Не ставь на кон свою жизнь. Терпеливо, но и не затягивай — как говорится, быстрее, чем кажется.

— 清流渠. Вступил в 2014 году, переживал слив депозита, работал на заводе, развозил еду, таскал грузы; в съемной квартире переворачивал окурки, и у дверей магазина ждал до полуночи — только ради заказа на пять юаней. Вернувшись, я больше всего делал именно циклы.

Пятничная доходность 10-летних гособлигаций США добралась до 4,979%, до 5% осталось буквально чуть-чуть. 30-летние — еще жестче: 5,37%, максимум с 2007 года.

Подумайте: вы получаете 5% как безрисковую доходность, просто лежа. Что это значит? Значит, ваша упущенная выгода при покупке биткоина — 5%. Ваша упущенная выгода при покупке Nvidia — тоже 5%. Упущенная выгода при покупке любых рискованных активов — все те же 5%.

Институционалы не ставят наугад своими деньгами. У их денег есть стоимость, есть KPI, есть бенчмарки. Когда безрисковая доходность доходит до 5%, порог для размещения в рискованных активах становится выше. Если вы растете недостаточно быстро — они не придут. Если волатильность слишком большая — тоже не придут. Потому что у них и так есть 5%, просто лежа. С какой стати им играть на нервах с вами.

Это не проблема только крипторынка — это касается всех рискованных активов. Но реакция в крипте самая резкая, потому что крипта — самый дальний конец, самый чувствительный сегмент и актив без поддержки денежными потоками. Стоит ставкам сдвинуться — ей больнее всего.

Так почему доходность разгоняется?

Три вещи наложились друг на друга.

Первая — нефть. Brent пробила 107 долларов, прибавив 6,3% за день. Когда растут цены на энергоносители, инфляционные ожидания уже не удержать. Если инфляция не опускается, о снижении ставки даже думать не стоит.

Вторая — PPI. В августе индекс цен производителей вырос на 5,4% в годовом выражении, выше ожиданий. Оптовая инфляция все еще движется вверх — и до потребительского сегмента это вопрос времени.

Третье — самое тонкое. Трамп пообещал: если республиканцы выиграют промежуточные выборы, всем взрослым в США выдадут чеки по 5000 долларов. Посчитайте сами: порядка 1,2–1,3 трлн долларов. Откуда возьмутся деньги? Из заимствований. Берут больше долгов, выпускают больше гособлигаций. Рынок их не переваривает — и доходности продолжают расти.

Самое ироничное в этом что.

Министр финансов Бессент не то что не старался — он расширил масштабы обратного выкупа гособлигаций, пытаясь давить доходности на длинном участке кривой. В четверг лимит операций поставили на 6 млрд долларов — втрое больше обычного. Но по факту выкупили лишь 5,19 млрд, даже лимит не добили. По гособлигациям сроком 10–20 лет обратный выкуп не достиг лимита — впервые за всю историю.

Государство само вышло на рынок, чтобы выкупать собственные долги, но даже это не смогло поднять цену. Рынок голосует ногами. Это не проблема того, что «нет покупателей» — проблема в цене. Пока доходность не вырастет до определенного уровня, никто не хочет принимать такую позицию.

Подождать. Подождать до 16 сентября, когда все станет ясно, и когда рассеется туман.

—— 清流渠 #美国10年期国债收益率逼近5%

9 сентября Grayscale подала в SEC поправку к S-3/A. Нужно превратить траст на Litecoin в Grayscale Litecoin Trust ETF: код не меняется, всё так же — LTCN, площадка переезжает с OTC на NYSE Arca.

Когда новость вышла, я взглянул на график LTC — реакции почти не было. Нормально. Такие вещи те, кто в теме, знали давно; а те, кто не в теме, пролистывают по заголовку.

Но я считаю, что эта новость важнее, чем думают большинство. Не для Litecoin, а для всего рынка.

Закрытие LTCN 9 сентября — 4,01 доллара. А чистая стоимость активов в расчёте на акцию по принадлежащим ему лайткоин-активам — 3,39 доллара. То есть вы покупаете этот траст с надбавкой примерно 8% к его реальной стоимости.

Почему кто-то готов платить 8% премии? Потому что у закрытого траста нет механизма выкупа. Купил — и запер: выйти можно только на вторичном рынке, продав кому-то другому. Премия или дисконт зависят от рыночных настроений.

Что делает Grayscale: открывает этот «зазор». У ETF есть механизм подписки и выкупа. Уполномоченные участники могут подавать заявки на покупку/выкуп по NAV, а маркет-мейкеры, увидев дисконт/премию, начинают арбитраж — и цена возвращается к чистой стоимости.

Посмотрите историю LTCN — насколько важен этот «зазор». С августа 2020 по июнь 2026 максимальная премия доходила до 5893%, а средняя премия была 592%. Максимальный дисконт доходил до 67%, а средний — до 26%. По 802 торговым дням сделки проходили с дисконтом.

5893%. Примерьте этот показатель. Цена какого-то актива может быть почти в 60 раз выше его реальной стоимости — только потому, что никто не может арбитражом убрать разницу. Это не инвестиция, а игра за закрытой дверью.

В глазах регулятора это самый простой тип актива. Поэтому Grayscale выбрала его как третий. Не потому что он самый ценный, а потому что с ним легче всего пройти.

Линейка продуктов Grayscale. Litecoin — лишь одна остановка на конвейере. Траст на Dogecoin вносит правки в S-1, AAVE-траст переходит в ETF, HYPE и BNB зарегистрированы в Делавэре, TAO подал заявку, Worldcoin подаёт заявку в Nasdaq.

Grayscale делает одну вещь: по очереди превращает все накопленные за последние десять лет закрытые трасты в ETF. Litecoin не исключение — это шаблонная третья итерация. Первая — GBTC, вторая — ETHE, третья — LTCN. Дальше ещё длинная очередь.

— 清流渠 #sec收到灰度莱特币信托转etf申请

6,74 млрд долларов США. За последние 24 часа по всему рынку ликвидировали позиций на 674 млн. 94 000 человек были принудительно закрыты. По лонгам ликвидировали на 292 млн, по шортам — на 381 млн.

Посмотри на эти цифры — и кажется, что шортисты пострадали сильнее, верно? Но если копнуть дальше.

По биткоину ликвидировали лонги на 89,45 млн, шорты — на 94,26 млн. Почти одинаково. А что с Ethereum? По лонгам ликвидировали на 96,73 млн, по шортам — на 215 млн. Объём ликвидаций шортов по Ethereum — вдвое больше, чем по лонгам.

Самая крупная ликвидация произошла на Hyperliquid: позиция ETH-USD, один ордер на 20,28 млн долларов США. Подумай, какой должен быть размер позиции, чтобы один человек при ликвидации дал около 20 млн.

Так откуда взялись эти 674 млн?

Простыми словами — CPI. Базовый CPI в месячном выражении вырос на 0,3%, что на 0,1 процентного пункта выше ожиданий. После выхода данных вероятность повышения ставки, которая до публикации была ниже половины, резко подскочила до 80%. Доходности по гособлигациям США приблизились к 5%, нефть за неделю выросла более чем на 8%, а Brent закрылся выше 104 долларов.

Биткоин сначала упал до 76000, затем его вернули к 79837, «золотой крест» подтвердился. А дальше что? Ожидания повышения ставок снова усилились — и цена развернулась вниз: в тот же день «золотой крест» оказался недействительным. Ethereum в течение дня поднимался выше 2600, но потом тоже откатился.

Ты заметил проблему?

Шортисты посчитали, что они правильно оценили макро: PPI выше ожиданий, базовый CPI горячий, вероятность повышения ставки взлетела — логика шорта идеальная. Но сначала рынок поднял цену, и шортистам «вышибли» 381 млн. Когда шорты разчистили примерно до конца, цена начала падать.

А лонгисты?

Когда вышел CPI, цена отскочила — они решили, что негатив «отыгран», и погнались в рынок. Затем цена откатилась — и лонги снова вынесли ликвидациями.

В итоге обе стороны получили пощёчину.

За годы работы в трейдинге я больше всего боюсь именно такого рынка. Я боюсь не того, что ты потеряешь деньги — а того, что ты угадал направление, но тебя вынесли по размеру позиции, и когда начнётся реальное движение, у тебя уже нет фишек.

В этой серии ликвидаций шортисты обеспечили вынужденные покупки на 381 млн. Что это значит? Когда шортистов ликвидируют, система обязана купить спотовые активы, чтобы закрыть позиции. Эти покупки — топливо для той самой растущей «бычьей» свечи отскока. Это не новые деньги пришли на рынок — это шортисты поднимают плечо лонгам.

Имена в списке по ликвидациям меняются после каждой волны. Но те, кто сидит по ту сторону списка ликвидаций, всегда одни и те же.
#全网爆仓6.74亿美元

Индекс CPI уже “встал”. Биткоин сначала упал до 76000, а затем одной свечой потянули выше 79000.

Многие не понимают эту реакцию. Суть в том, что базовый CPI в помесячном выражении вырос на 0,3%, а ожидания были выше на 0,1 процентного пункта. По учебниковой логике, если инфляция оказалась выше прогноза, то вероятность повышения ставки растёт — и риск-активы должны падать. Почему же тогда биткоин, наоборот, потянули вверх?

Я тоже долго смотрел. Потом понял: это была не “хорошая новость для инфляции”, а “плохая новость, которая уже реализовалась”.

До выхода данных рынок уже несколько дней паниковал. PPI оказался выше ожиданий, нефть пробила 100, доходности по гособлигациям США рвались к 5%. Все заранее уходили в защиту: кто-то сократил позиции, кто-то открыл шорты. Когда CPI всё-таки вышел, базовый оказался выше на 0,1 — но общий CPI год к году составил 3,4%, а к предыдущему месяцу — 0,4%, ровно как ожидали. Хуже не стало.

Те, кто заранее делал шорт, начали паниковать.

Через час после выхода данных по всему рынку ликвидировали на 166 миллионов долларов: взорвались шорты на 146 миллионов — в семь раз больше, чем ликвидации по лонгам. Вот вам топливо для той самой бычьей свечи. Это не похоже на то, что пришли новые деньги — это шортистов заставили выкупать обратно. Чем сильнее был ваш шорт, тем стремительнее выкуп при отскоке — тем быстрее улетает цена.

За годы торговли я видел слишком много таких сценариев. После любого крупного события первое движение цены часто оказывается ложным. Направление в реальности решает не сами данные, а то, чья позиция оказалась “не на той стороне” после выхода отчёта.

Сейчас цена колышется около 79000. Я не открывал сделку. Дело не в том, что нет мыслей — просто считаю, что это место “нечистое”.

Сейчас вероятность повышения ставки — 85%. На следующей неделе будет FOMC. Со стороны ETF в тот же день всё ещё отток, чистый отток 330 миллионов. Если коротко, этот отскок — это уборка кредитного плеча, а не возврат капитала.

Шорты очистили — а что дальше? Если дальше не придут новые деньги, 79000 останется уровнем давления, а не точкой старта.

Ждите. Дождитесь FOMC, дождитесь, чтобы потоки капитала показали истинное направление. Сейчас гнаться за ценой — всё равно что перейти дорогу с завязанными глазами.

—— 清流渠

#比特币cpi后反弹站上79000美元

Негатив выходит, а цена не падает — наоборот растёт. Позитив реализовали — и рынок разворачивается, тут же начинают давить. Ты берёшь заголовок новости и сверяешь с K-линией — часто не сходится. Дело не в том, что ты слепишься: ты с самого начала применяешь неверную логику.

Тебя с детства учили: хорошие новости растут, плохие новости падают. В жизни это обычно работает. Начался дождь — бери зонт, подорожало — меньше покупай. Но на рынке часто всё наоборот.

Причина простая: рынок никогда не торгует новости напрямую. Рынок торгует ту щель между новостью и ожиданиями.

Подумай: если завтра пойдёт дождь, и все об этом знают, что будет? Сегодня же все купят зонты, отменят активности на улице. Те, кому нужно спрятаться — спрячутся заранее; те, кто собирался шортить — начнут шортить заранее. На следующий день дождь действительно пошёл, но оказался не таким сильным, как обещали. Те, кто сидел дома, увидели: «Ого, не так уж и льёт», — и снова вышли. Шортисты закрывают позиции, появляется покупка — и цена растёт.

Растёт не дождь, а то, что дождь оказался меньше, чем ожидали. Падает не «гром», а то, что «молния» так и не ударила

Когда ты это осознаёшь, становится понятно, почему некоторые люди вроде бы видят направление верно, но всё равно теряют деньги. Ты смотришь на направление, а рынок смотрит на позиционирование. Ты видишь негатив и думаешь, что пора падать, но большая часть шортистов уже вошла заранее. Когда негатив реализовался, шортить уже некому — остаются только закрытия позиций. В тот момент рынок не ошибся — ошибся ты на входе: история к тому времени уже была рассказана.

Можешь попробовать и сам. В следующий раз, когда увидишь негатив, не спеши действовать. Сначала взгляни: цена уже упала? Если она падала три дня подряд и ты догоняешь шортом, возможно, ты просто подхватываешь последнюю эстафету. И наоборот: если перед выходом позитивных новостей цена почти не росла — тогда, возможно, это и есть настоящая возможность.

Я говорю это не чтобы научить тебя торговать. Я сам тоже часто ошибаюсь. Но хотя бы мои ошибки стали другими: раньше я «ошибался в новости», а теперь — «ошибаюсь в ожиданиях». Первое — вслепую, второе — судьба.

Золотой крест появился, а затем цена упала. Коснулись уровня 80000 — и пошло вниз, сейчас болтается около 77000.

Многие спрашивают, что я об этом думаю.

Если честно, «золотой крест» — штука такая: если перелистать историю, станет ясно, что за последние десятилетия из тех случаев, когда после золотого креста сразу начинался настоящий бычий рынок, меньше чем в трёх из десяти. В большинстве случаев, когда появляется золотой крест, основная часть движения уже сделана. Это как зеркало заднего вида: оно говорит, что тот участок пути был довольно гладким, но не означает, что впереди тоже будет легко.

На этот раз — то же самое. С 62000 выросли до 82000, а золотой крест появился уже после того, как этот подъём завершился. Когда сейчас вы смотрите на золотой крест, это всё равно что ехать, глядя в зеркало заднего вида.

А падение из‑за золотого креста? Нет. Золотой крест не может нести этот «приговор».

Настоящие причины всего три: PPI превысил ожидания, нефть пробила отметку 100, а доходности по казначейским облигациям США взлетели до 5%.

Подумайте сами: если можно лежать без риска и получать 5%, кто будет держать биткоин, который не генерирует денежный поток? У денег институционалов есть цена. Безрисковая доходность в 5% — это их альтернативные издержки. Чем выше этот показатель, тем меньше мотивации покупать биткоин. Это не «история из крипто‑мира», это история про все рискованные активы.

Есть ещё один любопытный момент. После выхода PPI в течение часа на 190 миллионов долларов по длинным позициям прошла ликвидация. Вы думаете, что это из‑за того, что золотой крест «не сработал» и поэтому началось падение? На самом деле сначала лопнуло кредитное плечо. Цена просто споткнулась о трупы плеча.

По ETF: за три недели приток составил 3,8 миллиарда, а вот за последние три дня — отток 450 миллионов. Вы говорите, что это означает, что институты сбежали? Не совсем. Деньги всё ещё заходят в BlackRock и Fidelity, просто другие продукты не покупают. Это не «отступление», это «привередливое питание».

Сейчас у меня нет позиции. Я не медвежий и не бычий — просто считаю, что на этом уровне «нечисто». Сверху CPI и FOMC — два события стоят в очереди, ждут, когда выйдут результаты. Если в такой момент сделать ставку и поставить большой вес, это чем-то похоже на то, чтобы перейти дорогу, не видя — с закрытыми глазами.

Подождём. Подождём, пока рассеется туман.

Чего так спешить. Рынок же не закрывается. #比特币金叉后回落至7.7万美元

#ripple游说推进clarity法案投票
Чёрт, не буду возиться с этими тупыми шаблонами.

Сразу по делу. Эта волна лоббирования Ripple законопроекта CLARITY — многие ещё не разобрались, что к чему. Я объясню тебе максимально простыми словами.

SEC раньше регулировала монеты как будто с потолка: сегодня заявляет, что это ценная бумага, завтра — что товар, послезавтра вообще молчит. Проекты он так доводил до состояния «невыносимо», XRP он кусал годами — до того, что уже кость наружу торчит. Поэтому сейчас Ripple не просит пощады — они идут переворачивать стол: не чтобы добить надзор, а чтобы заставить надзор сказать прямо, как оно будет.

Что такое CLARITY? Это буквально: «чёрт возьми, дай уже ясный ответ». Что относится к SEC, что — к CFTC, всё расписать. Чтобы потом опять не приходилось «объясняться» через судебные разбирательства. Если этот законопроект пройдёт — это будет как талисман безопасности для всех нормальных проектов. Потом, когда придут институционалы, им не нужно будет покупать монеты и параллельно нанимать юристов с одной стороны.

Самое жёсткое — кто продвигает это дело. Не люди со стороны биткоина, а Ripple. Те самые, кого SEC прижимала к земле. Что это значит? Что когда рынок загнали в угол, он начал сам прокладывать дорогу. Не ждать, пока кто-то спасёт — а заниматься самоспасением. И вот в такой момент, если ты всё ещё смотришь только на то, как сегодня плюс два процента, а завтра минус три — значит, ты вообще не понял, что происходит.

Я пару дней назад закрыл тейк по моим шортам. Почему? Потому что увидел, что тренд меняется. Раньше всё было чисто про эмоции и плечи. Теперь эти ребята занялись политикой и определённостью. Это другая игра. Институционалы придут — и они не будут играть в «песочницу», как с догкоинами, и не будут брать пятьдесят иксов по контрактам. Они признают только одно: правила.

Так что историю с Ripple не надо воспринимать просто как новости. Это может быть то, что в ближайшие полгода реально повлияет на твой счёт. Я ещё не набрался на максимум, но уже начал присматриваться к вариантам. Когда подует ветер — обещаю, что не буду стоять у подножия холма и кричать, что холодно.

Всё, сказал — на этом. Разберись сам.

#灰度zcashetf资产突破5亿美元 Ты думаешь, что я с быками сражаюсь, а на самом деле я с самим собой из прошлого. Раньше я тоже любил гнаться за ростом на самом пике, а теперь я просто хочу сделать наоборот — один раз в той же точке.

#中国8月cpi同比涨0.8% 空单 — это единственная прохлада, которая у меня есть в этой безумной рыночной суете. Она помогает мне не сходить с ума вместе с толпой и не терять голову из-за графиков. Даже если в итоге я окажусь в минусе, я всё равно считаю, что заплатил за разум — как за страховку.