👉Due to length constraints, only a part of the report is provided here. Please click the link for the complete content：

https://mintventures.fund/pdf/Covalent-Network-The-Hidden-Gem-of-Decentralized-Infrastructure

Author: Alex Xu, Research Partner at Mint Ventures

Обзор ковалента

Бизнес-позиционирование

Coвалент предлагает услуги индексатора блокчейна, предоставляя комплексный набор API-интерфейсов данных блокчейна, которые позволяют разработчикам выполнять запросы к нескольким блокчейнам.

Карта сектора DePin компании Messari на 2023 год включала индексаторы как часть экосистемы DePin, отнесенную к сегменту «Сети цифровых ресурсов». И The Graph, и Coвалент представлены на этой карте как репрезентативные проекты.

Источник: Мессари

Целевые клиенты

Coвалент специализируется на обслуживании клиентов типа «бизнес для бизнеса» (B2B), сектора, включающего широкий спектр DApps и протоколов DeFi, а также централизованных криптопредприятий. Среди известных клиентов — Consensys (панель мониторинга), CoinGecko (агрегатор данных), Rotki (инструменты налогообложения), NFTX (курирование NFT) и Rainbow (криптокошелёк).

Бизнес-логика

Механизм продукта

Основным продуктом Coвалента является Unified API, который облегчает передачу данных между двумя модулями: клиентом и сервером. Через API сервер может управлять своей системой и отвечать на запросы клиентов. Такие пользователи, как разработчики приложений или аналитические компании, используют Unified API для извлечения огромного количества данных из блокчейна. На текущем этапе поставщики данных – преимущественно сама компания Coвалент, планирующая интегрировать сторонних поставщиков – сохраняют право собственности на данные. Хотя многие компании создали серверную инфраструктуру для обеспечения доступа к данным блокчейна, большинство самостоятельно созданных серверных решений ограничены уровнем RPC и часто получают доступ только к необработанным данным блокчейна из целевой цепочки.

Covalent’s Business Process

«Базовые данные блокчейна» относятся к информации, которую можно напрямую запросить из блокчейна через RPC. Однако более сложный анализ данных, такой как выполнение сложных запросов, а также реляционный анализ и анализ тенденций исторических данных, требуют обработки данных более высокого уровня и служб индексирования. Именно такие услуги предоставляют Coвалент и The Graph.

Используя Unified API, Coвалент также представила стратегические наборы инструментов для облегчения интеграции клиентов и презентации продукта.

Золотая лихорадка

GoldRush — это модульный обозреватель блокчейнов и набор инструментов с открытым исходным кодом, предоставляемый Coвалентом и предназначенный для интеграции в различные приложения Dapps и Web3.

В контексте торговых площадок NFT, таких как игровые платформы Blur или Web3, интеграция модуля GoldRush от Coвалента может обеспечить более удобный интерфейс непосредственно в их приложениях.

Source: NFT Wallet Token List

Обрисовав отраслевой механизм Coвалента, давайте рассмотрим, как он интегрируется с токеномикой.

Децентрализованный дизайн

Децентрализованная сетевая архитектура Coвалент предназначена для размещения нескольких участников сети, обычно называемых «операторами». В настоящее время в этой сети активированы две основные роли: производители блочных образцов (BSP) и переработчики. Сеть Coвалента насчитывает 15 активных BSP, включая таких известных участников, как Chorus One, Woodstock, StakeWithUs и 1kx.

Решение для доказательства и хранения данных на основе Moonbeam является временной мерой. Coвалент планирует запустить свой блокчейн уровня 1 для целей реестра и перенести долю $CQT в Ethereum. Ожидается, что процесс миграции начнется к концу февраля 2024 года.

Давайте рассмотрим четыре роли оператора в децентрализованной сети индексаторов Coвалент:

  • Производитель блоков-образцов (BSP), который в настоящее время активен в сети Coвалент. BSP отвечают за загрузку необработанных данных блокчейна в экземпляры хранилища. Эти операторы имеют возможность либо запускать эти экземпляры хранилища локально, либо передавать эту задачу операторам хранилища. Последнее способствует повышению доступности данных, особенно когда доказательства загружаются через IPFS и хранятся локально. Статистика ставок для BSP показана на следующем графике, при этом текущая годовая процентная ставка превышает 10%.

Staking Stats

  • Refiner, еще одна активная роль в экосистеме Coвалент, может получать доступ к образцам блоков из экземпляров хранилища и преобразовывать эти необработанные данные в доступные для запроса объекты данных, известные как результаты блоков. Они также публикуют доказательства своей проверочной работы. На следующем графике представлен список стейкеров нефтеперерабатывающих предприятий:

The list of Stakers for Refiners

  • Оператор запроса. Прежде чем отвечать на запросы API, операторы запросов загружают преобразованные данные в локальные хранилища данных.

  • Делегатор. Каждый сетевой оператор после выполнения возложенных на него обязанностей получает вознаграждение. Эта компенсация зависит от подтверждения каждого доказательства Делегаторами в течение определенного периода. Перед оплатой из пула сетевых операторов случайным образом выбирается группа Делегаторов, которые будут выполнять функции Делегаторов на проверяемый период.

В настоящее время роли операторов выполняют участники, входящие в белый список, созданный Coвалентным фондом. Coвалентный фонд планирует в будущем постепенно открыть эти вакансии для более широкого круга претендентов.

Прочие бизнес-операции

Машина Wayback для Эфириума

После реализации EIP-4844 будет представлена ​​новая структура данных под названием «blob». Blob в основном используется для хранения информации, которая не требует постоянного хранения в блокчейне и требует краткосрочного распространения по сети. Blob служит механизмом временного хранения в сети Ethereum. Решение относительно продолжительности и сохранения BLOB-данных остается на усмотрение отдельных узлов, что приводит к опасениям по поводу долгосрочной доступности данных BLOB-данных.

Ethereum Wayback Machine от Coвалент — это решение с открытым исходным кодом, созданное для решения проблемы долгосрочной доступности данных. Он направлен на обеспечение децентрализованного, криптографически безопасного доступа к историческим данным для пользователей, позиционируя его как форму решения доступности данных (DA).

Для получения дополнительной информации вы можете прочитать The Ethereum Wayback Machine.

Ethereum Wayback Machine в настоящее время находится в разработке и еще не был официально запущен.

Стоит отметить, что Ethstorage, еще один проект, ориентированный на децентрализованное хранилище BLOB-объектов, завершил финансирование в размере 7 миллионов долларов при оценке в 100 миллионов долларов на начальном этапе в июле 2023 года.

Статус бизнеса

Количество блокчейнов, поддерживаемых службой индексатора

В настоящее время Coвалент предлагает комплексные исторические данные о транзакциях для более чем 211 различных сетей блокчейнов.

База пользователей

Детали сбора платежей

Показатели выручки Coвалента в 2023 году и сравнительный анализ с помощью графика

Команда Coвалент предоставила нам следующие данные о доходах:

  • Выручка Coвалент от индексатора в 2023 году составила $600 000. Эта цифра примечательна тем, что она представляет собой первый год официальной коммерческой деятельности Coвалента, при этом рост доходов начинается с базового уровня в 0 долларов США в январе 2023 года.

  • Coвалент приобрел более 150 платежеспособных клиентов, преимущественно из различных учреждений и проектов.

  • Coвалент прогнозирует амбициозный 100-процентный рост выручки к 2024 году.

The Graph, еще один известный игрок в этой области, сообщил о годовом доходе, превышающем 100 000 долларов США за последние три месяца.

Source: Query Fees Paid

Команда Coвалента планирует представить свои подробные бизнес-метрики в ближайшие недели, что позволит пользователям получить доступ к подробной информации о доходах Coвалент.

Обзор клиентуры Coвалент

Coвалент зарекомендовала себя как ключевой игрок в секторе B2B услуг блокчейна. Клиентура компании представлена ​​различными категориями:

Кошельки и информационные панели данных. Популярные кошельки и информационные панели данных, в том числе Rainbow и Zerion, используют API Coвалент для агрегирования исторических балансов и отслеживания прибыли от активов DeFi и NFT.

Агрегатор данных: такие платформы, как CoinGecko, используют услуги Coвалент для представления подробных рыночных данных, включая тенденции цен, показатели ликвидности и доходность инвестиций.

Межсетевые проекты. Межсетевые агрегаторы ликвидности, такие как Li Finance, полагаются на Coвалент для доступа к информации о ценах на активы в разных сетях.

Налогообложение криптовалюты: трекеры портфеля, такие как Rotki, используют его для извлечения межсетевых исторических балансов и данных о ценах для целей налоговой отчетности.

Платформы DeFi: Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax и Yearn используют сервисы Coвалента для интеграции пользовательских данных из различных цепочек.

Централизованные биржи. Чтобы соответствовать налоговому законодательству, биржам необходимо извлекать исторические данные о транзакциях пользователей для создания отчетов.

Традиционные финансовые и кастодиальные учреждения: Fidelity, глобальная фирма по управлению активами, и EY (Ernst & Young), одна из аудиторских фирм «Большой четверки», Jump Crypto, известное имя в криптопространстве, входят в число ее клиентов.

Обучение искусственному интеллекту и принятие решений: Coвалент предоставляет важные данные в цепочке таким проектам, как Nomis.cc, многоцепочный протокол идентификации и репутации, и Network3, протокол распределенных вычислений. Эти данные помогают обучать и совершенствовать процессы принятия решений для моделей ИИ, особенно в моделях на большом языке.

Кроме того, Consensys, материнская компания Metamask, Infura и Linea, также входит в разнообразную клиентскую базу Coвалент.

В рамках стратегического расширения Coвалент начала сотрудничать с поставщиками услуг RPC, такими как Chainstack, QuickNode и Infura. Это партнерство позволяет Coваленту предлагать свои услуги индексатора через каналы этих провайдеров, расширяя сферу своего охвата. Примечательно, что комиссионные, полученные только через Infura, уже достигли более 100 000 долларов.

Команда, финансирование и партнеры

Учредители и состав команды

Компания Coвалент была основана и возглавлена ​​Ганешем Свами и Леви Аулом.

Ганеш Свами, обладающий прочными знаниями в области физики и богатым опытом анализа данных, превышающим десятилетие, привносит в Coвалент уникальный взгляд. Он успешно разместил свою первую компанию на Нью-Йоркской фондовой бирже. Кроме того, Ганеша покорял высоты как профессиональный альпинист, в том числе совершал экспедиции на Эверест. Леви Аул основал первую биткойн-биржу в Канаде и был частью команды IBM, разработавшей CouchDB. Основная команда Coвалент, насчитывающая от 40 до 60 человек, включает в себя разнообразную группу профессионалов, в том числе сетевых архитекторов, специалистов по обработке данных и инженеров-программистов.

В целом, опыт основателей и их предпринимательские успехи подчеркивают четкое соответствие миссии Coвалент.

Оценка

Для оценки стоимости Coвалента применяется сравнительный подход, направленный на установление относительной оценки путем сравнения Coвалента с двумя ключевыми проектами в секторе услуг децентрализованного индексирования: The Graph и Pocket Network.

Оценка The Graph как прямого конкурента особенно актуальна. Сравнение Coвалент с The Graph имеет решающее значение для понимания конкурентной позиции и потенциала Coвалент на рынке. Pocket Network работает как децентрализованная служба RPC и является дочерним предприятием в той же отрасли. Его оценка также представляет собой ценную информацию для целей оценки.

Ключевым наблюдением в этой сравнительной оценке является почти 7-кратный разрыв в FDV между Coвалентной и The Graph. Однако, если принять во внимание тот факт, что годовой доход Coвалента примерно в 6 раз превышает доход The ​​Graph, оценка Coвалента кажется весьма привлекательной.

Несмотря на более высокий уровень дохода, оценка Coвалент ниже по сравнению с Pocket Network. Тем не менее, обе компании близки по общей оценке: каждая оценивается в несколько сотен миллионов долларов. Примечательно, что за последние три месяца стоимость Pokt выросла почти в 12 раз, завершив замечательный этап «открытия ценности».

Напротив, $CQT продемонстрировал скромный рост примерно на 80% за тот же трехмесячный период. Этот рост, по-видимому, больше связан с восстановлением рынка в целом, а не указывает на конкретное привлечение капитала или ориентацию инвесторов на Coвалент.

Риски

Стоит отметить два основных риска, с которыми сталкивается Coвалент:

  1. Если другие более крупные централизованные поставщики услуг передачи данных на блокчейне, такие как Alchemy, Infura, Quicknode, начнут расширяться от RPC к сфере услуг индексирования, предлагая также услуги индексирования, это может сократить долю рынка Coвалента и его ценовую власть. Например, Alchemy завершила приобретение индексной платформы Satsuma в сентябре 2023 года.

  2. Индексатор остается относительно нишевой и менее признанной сферой среди обычных инвесторов, которой не уделяется значительного внимания. Эта тенденция может продолжаться, если ее не стимулируют важные события или значительные рыночные сдвиги.

Ссылка

Особая благодарность Лео и Брюсу из сообщества Pocket Network за их ценный обзор и содержательные комментарии к этому отчету.

  • Мессари: Coвалент: унифицированный API для получения данных блокчейна

  • 1KX: Индексация вселенной блокчейнов с помощью Coвалента

  • Панель управления графиком: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet.

  • Панель управления Pocket Network: https://poktscan.com/




👉Due to length constraints, only a part of the report is provided here. Please click the link for the complete content：

https://mintventures.fund/pdf/Covalent-Network-The-Hidden-Gem-of-Decentralized-Infrastructure