小恐龙说趋势

#股票财报季 #谷歌财报能否守住基本盘
За квартал сожгли 51,3 млрд долларов: крупнейшая в мире поисковая компания ушла в минус по свободному денежному потоку 🦖
После закрытия торгов 28 октября материнская компания Google, Alphabet, представила отчет за третий квартал 2026 финансового года. Выручка составила 127,577 млрд долларов, увеличившись на 25% год к году. Двузначный рост продолжается уже 13 кварталов подряд. Но свободный денежный поток, который год назад был положительным и составлял 24,461 млрд долларов, теперь стал отрицательным: минус 9,065 млрд долларов. После публикации отчета акции в какой-то момент упали на 9,79%, до 293,09 доллара.

👉 进群看盘面

Куда же ушли деньги? За квартал капитальные затраты составили 51,355 млрд долларов — примерно на 114% больше, чем годом ранее. Прогноз на весь год — 195–205 млрд долларов. Компания также предупредила, что в 2027 году расходы значительно вырастут 💸
Прибыль тоже сократилась: чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 26,170 млрд долларов, снизившись на 25% год к году. Разводненная прибыль на акцию — 2,12 доллара против 2,87 доллара годом ранее. Без учета убытков по долевым ценным бумагам прибыль на акцию составила 2,67 доллара — всё равно ниже рыночного прогноза в 3,02 доллара.
Но есть направление, которое действительно приносит деньги. Выручка Google Cloud достигла 30,709 млрд долларов, увеличившись на 103% год к году. Операционная прибыль выросла с 3,59 млрд до 11,121 млрд долларов, а операционная рентабельность составила 36,2%. Иными словами, вложения в ИИ действительно принесли выручку — просто она растет медленнее, чем расходы на вычислительные мощности.
Меняется и баланс. Совокупные активы впервые превысили 1 трлн долларов, достигнув 1 003,312 млрд долларов. Долгосрочная задолженность выросла с 46,547 млрд долларов на конец прошлого года до 125,102 млрд. Компания одновременно расширяет мощности и наращивает долговую нагрузку.
Проблема касается не только Google. В тот же день капитальные затраты Meta составили 33,942 млрд долларов, а свободный денежный поток стал отрицательным — минус 2,12 млрд долларов. После публикации отчета акции упали почти на 7%. А Oracle на дне инвесторов заявила, что капитальные затраты достигнут пика в ближайшие годы, и ее акции, наоборот, выросли более чем на 12%. Рынок по-разному оценивает эти две модели расходования денег 📉
Если перевести на простой язык: ориентир для оценки сменился — теперь это не темпы роста выручки, а свободный денежный поток. Тот, кто сможет объяснить, когда окупятся вложения, получит премию к оценке. А тому, кто не сможет, достанется удар, даже если выручка облачного бизнеса удвоится.
Для крипторынка это тоже важно. Сегодня биткоин в какой-то момент опускался ниже 80 000 долларов — до 79 976 долларов. За 24 часа он потерял 1,21%, а минимум за этот период составил 79 893 доллара. В дни, когда инвесторы распродают акции технологических компаний из-за проблем с денежным потоком, биткоин не движется независимо от рынка. Он следует за аппетитом к риску. Его цену определяет ликвидность, а не истории ⚠️
Поэтому сейчас стоит следить не за тем, насколько хорош отчет какой-то одной компании, а за тем, совпадут ли сразу три события: продолжат ли техногиганты наращивать капитальные затраты в 2027 году, действительно ли ФРС снова повысит ставку в декабре и найдутся ли покупатели на спотовом рынке биткоина, готовые удержать уровень в 80 тысяч.
Как думаете, кто первым не выдержит — акции технологических компаний или биткоин, который может потерять уровень 80 тысяч? Обсудим в комментариях.
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.
Каждый день рассказываем о главных событиях крипторынка — не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

#fomc会议
Инфляция почти шесть лет выше целевого уровня, а ФРС снова ничего не сделала. Но фьючерсы уже заложили в цены по одному повышению ставки в декабре и марте следующего года 🦖

🕐 最新解读群里更新

Днём 28 октября ФРС голосами 10 против 2 сохранила ставку по федеральным фондам на уровне 3,75–4,00%. Член Совета управляющих Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Хаммак проголосовали против: оба хотели немедленно повысить ставку на 25 базисных пунктов. В июле против было три голоса, теперь осталось два: Кашкари и Логан перешли на сторону большинства. А сентябрьское повышение — первое с 2023 года — было принято единогласно, 12 голосами против нуля.

Дело не в количестве голосов. Важно, что на пресс-конференции Уоша спросили, достаточно ли жёсткие финансовые условия, и он ответил довольно уклончиво: «Хотя в целом финансовые условия стали более жёсткими, я не хочу и не могу назвать их жёсткими».

Уолл-стрит истолковала эти слова так: ужесточение ещё не завершено, нужно сделать ещё один шаг, а то и два. Главный экономист BNY Райнхарт перевёл это так: он готовит почву для дальнейшего ужесточения, одновременно очерчивая его пределы — слишком сильно ужесточать не нужно. Муньос из TD Securities высказался прямее: по его мнению, порог для отказа ФРС от дальнейшего повышения ставки очень высок. Райан из Deutsche Bank отметил, что Уош прямо этого не говорит, но подтвердил траекторию из сентябрьского прогноза, согласно которой ставку в этом году повысят ещё раз.

Эту версию поддерживают данные. Оценку роста ВВП за первое полугодие пересмотрели вверх, до 2,4%, а текущая оценка роста в третьем квартале превышает 3%. Инвестиции бизнеса растут двузначными темпами, число первичных заявок на пособие по безработице близко к историческому минимуму. При этом инфляция почти шесть лет подряд превышает 2%. В сентябре годовая инфляция по индексу потребительских цен составила 3,7%, а бензин за месяц подорожал на 9,1%. Во вторник американская нефть закрылась на отметке 99,90 доллара. Доходность 10-летних казначейских облигаций США — 4,99%; 5 октября она доходила до 5,31%. Доходность двухлетних облигаций, напротив, снизилась на 4 базисных пункта, до 4,7%.

Перед объявлением решения вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 8–9 декабря оценивалась рынком более чем в 70%. Большинство представителей ФРС также считало, согласно протоколу сентябрьского заседания, что до конца года ставку нужно повысить ещё раз.

Биткоин отреагировал слабо: после решения он подорожал всего на 0,2%, примерно до 80 950 долларов. В этом году он уже несколько раз поднимался в диапазон 81 000–82 500 долларов, но каждый раз откатывался 🏦

На мой взгляд, само повышение ставки уже не имеет большого значения — оно заложено в цены. Поэтому, если оно действительно состоится, рынок может и не обвалиться. А вот если в декабре ставку не повысят, это станет той самой спичкой — неожиданно мягкий шаг сначала подтолкнёт рискованные активы вверх. Но тогда снова разогнавшиеся инфляционные ожидания будет ещё сложнее сдержать. Другой вариант — повысить ставку ещё два раза, как и ожидалось. Тогда давление придётся не на короткий, а на длинный конец кривой. Доходность 10-летних облигаций около 5% означает, что почти 5% можно получить без риска. Биткоину и другим активам, не создающим денежного потока, придётся за эти деньги конкурировать 💥

Как думаете, в декабре ставку всё-таки повысят или снова отложат решение? Обсудим в комментариях.

Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг ФРС и биткоина — не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

30 триллионов долларов токенизировали за одну ночь 💥 И сделала это не какая-то биржа, а собственная клиринговая инфраструктура Уолл-стрит

📣 盘面异动群里喊

28 октября Американская депозитарная трастовая и клиринговая корпорация DTC официально запустила услуги по токенизации. В первую партию вошли 34 ценные бумаги: акции крупных компаний из индекса Russell 1000, ряд ETF, а также казначейские векселя и облигации США. Рыночная стоимость этих активов — около 30 триллионов долларов. Все они могут быть выпущены в виде ончейн-токенов в соотношении 1:1.

Что такое 30 триллионов долларов? Общая стоимость активов на хранении в DTC — 114 триллионов долларов. Значит, на эту партию приходится примерно 26% — каждый четвёртый доллар. Теоретически теперь всё это можно перевести в ончейн-формат.

В первую группу подписавшихся вошли 20 организаций: JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley, UBS, Barclays, BNP Paribas, State Street, Fidelity, Citadel Securities и другие. Подготовка заняла два с половиной года. В декабре 2025 года SEC направила DTC письмо о неприменении мер, а в июле 2026 года DTCC и более 30 организаций провели небольшой пилот в реальных условиях. И только теперь сервис официально открылся 🏦

Правила куда сдержаннее рекламных заявлений. За каждым токеном стоит реальная ценная бумага в DTC — обеспечение 1:1. Тот же CUSIP, те же права собственности, та же защита инвесторов. Одновременно работают две сети: одна — Canton с использованием стандарта CIP-56, другая — собственная приватная сеть DTCC на базе Besu, использующая ERC-20. Обмен между традиционными ценными бумагами и токенами доступен только по будням с 2:00 до 18:00 по времени Восточного побережья США. Целевое время обработки одной операции — менее 15 минут. По-настоящему круглосуточными переводы являются только между кошельками в одной и той же сети.

Если перевести на простой язык: это не очередная история про публичный блокчейн. Официальный реестр американских акций и гособлигаций просто обзавёлся программируемой оболочкой. Настоящее препятствие теперь не технология, а взаимодействие между сетями и часы работы. Чтобы перевести активы из Canton в Besu или вернуть токены в традиционный реестр, всё равно придётся пользоваться окном конвертации DTC ⚠️

Моё мнение: в краткосрочной перспективе сильнее всего это повлияет на комиссии за расчёты и хранение активов. Преимущество, которое давал временной разрыв в системе T+1, постепенно исчезает. Но не спешите объявлять революцию. Официальный реестр по-прежнему ведёт DTCC: токены представляют активы, а не заменяют их. Кроме того, крупнейший кастодиальный банк США BNY и Goldman Sachs не вошли в эти 20 организаций. Это говорит о том, что переход будет поэтапным, а не произойдёт в одночасье.

Важно следить за двумя вещами. Во-первых, когда подпишутся BNY и Goldman Sachs. Во-вторых, когда окно межсетевой конвертации станет круглосуточным. Первое определит масштаб, второе — действительно ли система станет работать 24/7.

Как думаете, останутся ли через пять лет в брокерском приложении следы ручного клиринга за акциями? Обсудим в комментариях 🦖

Каждый день рассказываю о главных новостях в сфере RWA и токенизации. Не просто слежу за тем, что происходит, но и помогаю понять логику и возможности, которые за этим стоят 👀🚀

#比特币突破8.1万美元
BlackRock за один раз скупила биткоины на 276,7 млн долларов — 3441 BTC 🐋 И всё это произошло незадолго до публикации данных о том, что девять институтов с Уолл-стрит сократили свои позиции на 68 000 BTC

🔎 进群看完整分析

Начнём с этой сделки. Аккаунт Onchain Lens, отслеживающий данные блокчейна, обнаружил, что связанные с IBIT кошельки спотового биткоин-ETF BlackRock получили с Coinbase Prime в общей сложности 3441,176 BTC. По цене на тот момент это около 276,7 млн долларов. Сделка прошла ранним утром 29 октября.

В это же время в отчёте Galaxy Research появились данные из институциональных портфелей. На конец июня этого года институции, подающие отчётность 13F в SEC, владели долями спотовых биткоин-ETF, соответствующими 307 000 BTC. До исторического максимума биткоина в сентябре прошлого года их было 355 000 — снижение на 14%. При этом девять компаний сократили позиции в общей сложности на 68 000 BTC — больше, чем все отчитавшиеся институции вместе взятые, которые уменьшили позиции на 48 000 BTC. По текущей цене 68 000 BTC стоят около 5,4 млрд долларов. Сокращение позиций составило от 29% до 100%.

В списке — Millennium, Goldman Sachs, Tudor, Brevan Howard, Farallon и D. E. Shaw: сплошь хедж-фонды и собственные торговые подразделения банков.

Но на другой стороне сделки покупателями выступили подразделение по управлению активами Morgan Stanley, Mubadala из Абу-Даби и Инвестиционный совет Абу-Даби — то есть суверенные фонды и платформы по управлению капиталом. Ещё более двух тысяч отчитавшихся институций в совокупности нарастили позиции примерно на 20 000 BTC, или около 1,6 млрд долларов 🦖

Ещё интереснее то, что обычные инвесторы, не обязанные отчитываться, — консультанты, семейные офисы и частные лица — за период, когда биткоин упал на 49%, сократили свои позиции всего на 6,6%.

Вывод руководителя исследований Galaxy Алекса Торна предельно ясен: ушли не те, кто разуверился в биткоине, — просто возможности для арбитража иссякли. Арбитражная стратегия cash-and-carry — длинная позиция в спотовом ETF и короткая во фьючерсах CME — приносила годовую доходность 7,9% за 30 дней до пика биткоина, а за 30 дней до 21 октября она снизилась до 4,8%. Это всего на 0,6 процентного пункта выше доходности трёхмесячных казначейских облигаций. После вычета расходов и требований к обеспечению остаётся лишь 1,5% годовых — недостаточно, чтобы брать на себя риск резкого падения.

Данные о позициях CFTC подтверждают эту картину. Чистая длинная позиция управляющих активами сократилась с 43 300 до 18 400 BTC — на 57%. Чистая короткая позиция фондов с кредитным плечом снизилась с 71 400 до 30 600 BTC — тоже заметное сокращение. Открытый интерес уменьшился на 28% в пересчёте на биткоины и на 51% в долларовом выражении.

Проще говоря, во время этого падения по-настоящему уходили быстрые деньги — те, кто сидит с калькулятором и высчитывает разницу в доходности. А медленные деньги — суверенные фонды, платформы по управлению капиталом и семейные офисы — наоборот, покупали на снижении. С июньского минимума биткоина ETF в совокупности нарастили позиции на 87 000 BTC. Galaxy называет такую стратегию направленной покупкой, а не арбитражем.

На мой взгляд, смена быстрых денег медленными зачастую говорит о положении рынка в цикле больше, чем сама цена. После ухода игроков с кредитным плечом оставшиеся позиции становятся устойчивее к падению. Но, с другой стороны, уход арбитражёров означает, что в краткосрочной перспективе становится на одного стабильного покупателя меньше. Чтобы цена росла, ей потребуется настоящий спрос со стороны инвесторов, формирующих долгосрочные позиции.

Сейчас биткоин торгуется около 81 200 долларов. На этой неделе чистый приток средств в ETF составил около 286 млн долларов — немного, но он снова стал положительным.

Как вы думаете, медленные деньги сейчас набирают позиции на дне или быстрые деньги просто ушли раньше остальных? Обсудим в комментариях 🦕

Каждый день рассказываю о главных событиях, связанных с институциональными потоками капитала в биткоин. Не просто сообщаю новости, а помогаю понять их логику и увидеть возможности 👀🚀

#fomc会议
ФРС снова оставила ставку без изменений, но двое проголосовали против и потребовали её повысить 🦖

🚨 行情变了群里说

Сегодня в 2 часа ночи по пекинскому времени ФРС объявила, что сохраняет базовую ставку на уровне 3,75–4,00%. Итоги голосования — 10 против 2. Член совета управляющих Кук и глава Федерального резервного банка Кливленда Хаммак проголосовали против: оба потребовали повысить ставку ещё на 25 базисных пунктов. Это было первое заседание после сентябрьского повышения, принятое единогласно — 12 голосами против 0. В заявлении формулировку об экономике изменили с «устойчивой» на «сильную».

Биткоин отреагировал сдержанно: после объявления решения он прибавил всего 0,2%, до примерно 80 950 долларов. В ходе торгов цена поднималась до 81 600 долларов, но затем откатилась. Диапазон 81 000–82 500 долларов уже несколько раз в этом году останавливал попытки роста 📉

Главное, за чем стоит следить, — декабрь. Перед заседанием рынок оценивал вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на встрече 8–9 декабря выше 70%. Большинство чиновников в протоколе сентябрьского заседания тоже считали, что до конца года ставку следует повысить ещё раз. Поэтому нынешняя пауза больше похожа на сохранение козыря для декабря, а не на смену курса.

Почему ФРС может позволить себе такую жёсткую позицию? Нефть по-прежнему стоит 99,90 доллара за баррель, а геополитические конфликты сдерживают мировые поставки. В сентябре индекс потребительских цен вырос на 3,7% в годовом выражении, а бензин подорожал за месяц сразу на 9,1%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США закрылась на отметке 4,99%, а 5 октября доходила до 5,31% ⚠️ Когда доходность без риска приближается к 5%, у инвесторов нет причин бросаться в активы с высокой волатильностью.

Моё мнение: сохранение ставки без изменений было ожидаемым — вероятность в 90% уже была заложена в котировки CME FedWatch. Главная новость — два голоса против. Внутри комитета уже есть те, кто не хочет ждать. Если данные по занятости за 6 ноября и CPI за 10 ноября окажутся чуть горячее, в декабре повышение ставки вполне вероятно. И наоборот: если данные начнут снижаться, ставка на вероятность в 70% быстро исчезнет, и рынок сначала подрастёт.

В такие моменты плечо особенно опасно. В августе, после выступления Уорша в Джексон-Хоуле, за 24 часа были ликвидированы криптовалютные позиции примерно на 481 млн долларов 💥 В ночь заседания ФРС ложных движений цены всегда хватает.

Как думаете, в декабре ставку действительно повысят или это снова только жёсткие заявления?

Обсудим в комментариях.

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.

Каждый день рассказываю о главных новостях ФРС и биткоина — не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

#fomc会议
10 против 2: ставку оставили без изменений, но два голоса против были за повышение

⚡ 有大动静群里说

28 октября в 14:00 ФРС объявила, что сохраняет целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне от 3,75% до 4,00%. Итоги голосования: 10 голосов за и 2 против. Против проголосовали Кук и Хаммак — обе выступили не за снижение ставки, а за немедленное повышение ещё на 25 базисных пунктов.

В сентябре ставку уже повысили на 25 базисных пунктов — впервые с июля 2023 года. Нынешнее решение стало первой паузой после повышения. Иными словами, подняв ставку примерно до 4%, ФРС решила пока остановиться и посмотреть, что будет дальше.

Формулировки заявления стоит читать внимательно. Экономическая активность, по оценке ФРС, уверенно растёт, производительность труда повышается, капиталовложения остаются устойчивыми, рост занятости соответствует увеличению предложения рабочей силы, а уровень безработицы почти не меняется. В совокупности это означает, что экономику не нужно сдерживать высокими ставками — следовательно, нет необходимости спешить с новым решением.

Настоящий вопрос — в абзаце об инфляции. В заявлении лишь сказано, что инфляция остаётся высокой, а затем следует довольно мягкая формулировка: поступление дополнительных данных поможет комитету определить подходящий курс денежно-кредитной политики. Перевод: никаких обещаний — решение отложено до декабря.

Разрыв в цифрах очевиден. В сентябре базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% в месячном выражении — выше ожидавшихся 0,2%. Годовой показатель составил 2,6%, то есть до целевого уровня в 2% остаётся 0,6 процентного пункта. Годовой темп роста за три месяца подскочил с 2,0% до 3,4%. Инфляция не замедляется — она снова ускоряется ⚠️

Ещё важнее состав голосов против. Раньше Кук считали скорее сторонницей мягкой политики, но на этот раз она проголосовала за повышение ставки. Хаммак и без того относится к «ястребам». Вместе эти два голоса показывают, что готовность комитета мириться с инфляцией снижается, а не растёт.

Рынок отреагировал спокойно. После объявления решения биткоин торговался около 80 800 долларов, прибавив примерно 0,3% за 24 часа. Эфириум стоил 2 345 долларов, Solana — 101,6 доллара. Из 100 экономистов, опрошенных Reuters перед заседанием, 94 ожидали, что ставку не изменят. Фьючерсы на американскую ставку оценивали вероятность её повышения всего примерно в 10%. Поэтому цены активов отреагировали на главное: ставку не повысили 📊

На мой взгляд, это было заседание с мягким итогом, но «ястребиными» деталями. Рынок сначала воспринял первую часть, но при оценке декабрьского решения нужно учитывать вторую. Два голоса за повышение не меняют сегодняшнюю ставку, но увеличивают вероятность повышения в декабре. Удастся ли биткоину удержаться выше 80 тысяч? Дальше всё будет зависеть не от сегодняшнего заявления, а от каждого нового инфляционного отчёта до декабрьского заседания.

Кстати, в заявлении не упоминается изменение темпов сокращения баланса. Объём резервов по-прежнему оценивается как достаточный. Для краткосрочной ликвидности это нейтральный, ближе к мягкому, сигнал — одна из причин, почему сегодня вечером рисковые активы не обвалились.

Как думаете, в декабре ставку действительно повысят или это была лишь демонстрация намерений? Обсудим в комментариях 🦖

Каждый день рассказываю о главных событиях крипторынка: не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

#fomc会议
94 из 100 экономистов ожидают, что сегодня вечером ставку не повысят. Инфляционные данные только что сильно испортили этот прогноз 🦖

🕐 最新解读群里更新

29 октября в 02:00 по пекинскому времени ФРС объявит решение по ставке за октябрь. Из 100 экономистов, опрошенных Reuters, 94 ожидают, что ставка останется в диапазоне 3,75–4,00%. Согласно котировкам фьючерсов на ставку по федеральным фондам CME, вероятность повышения ставки на этом заседании составляет всего около 10%. Отдел анализа волатильности акций Goldman Sachs оценивает её ещё ниже — в 7% — исходя из свопов.

Но данные оказались не на стороне этого прогноза. В сентябре базовый ИПЦ вырос на 0,3% в месячном выражении — выше ожидавшихся 0,2%. Годовой показатель составил 2,6%, а годовой темп роста за последние три месяца подскочил с 2,0% до 3,4%. После публикации данных вероятность повышения ставки в октябре ненадолго взлетела примерно до 50%, но теперь снова опустилась до 10%. Рынок увидел в одних и тех же данных два разных сигнала ⚠️

Число голосов — ещё один важный момент сегодняшнего вечера. Rabobank и французский Natixis ожидают, что трое ястребов, голосовавших против в июле, — Хаммак, Логан и Кашкари — вновь объединятся и потребуют повысить ставку на 25 базисных пунктов. Фероли из JPMorgan ожидает как минимум двух голосов против. Bank of America сохраняет прогноз повышения ставки в октябре и предупреждает о последствиях: если ставку действительно повысят, доходность двухлетних казначейских облигаций США резко вырастет на 15–20 базисных пунктов, а кривая доходности значительно уплощится. Это станет самым крупным ястребиным сюрпризом с 2009 года в момент, когда рыночные ожидания повышения ставки были минимальными.

У Goldman Sachs другой сценарий: пропустить повышение в октябре, поднять ставку ещё раз в декабре и на этом закончить. Аргументы — тарифы, энергетический шок и статистические погрешности, связанные с ценами на товары, связанные с ИИ. В совокупности они объясняют все 1,1 процентного пункта отклонения базового PCE от целевого уровня в 2%. Когда влияние этих факторов ослабнет, базовый PCE к концу 2027 года вернётся примерно к 2,2% 📉

Моё мнение: само решение сегодня вечером практически предрешено. Вся интрига — на пресс-конференции. В июле, когда Уорша спросили, почему он не выступил за повышение ставки, он ответил, что данные влияют на решение — и добавил всего два слова: «Не сильно». Доходность долгосрочных облигаций тут же резко упала. Если сегодня он ограничится фразой «будем смотреть на данные», но не объяснит, почему ставку можно оставить без изменений, несмотря на отклонение инфляции от целевого уровня, рынок сам заполнит этот пробел. Для крипторынка вопрос никогда не сводится к бинарному «повысит или не повысит ставку» — важно, будут ли формулировки ястребиными или голубиными. При ястребином тоне уровень покупок на отметке 79 тысяч ниже 80 тысяч долларов снова окажется под давлением. Только голубиный тон позволит рассчитывать на повторный подъём к 82 тысячам. Сейчас биткоин стоит 80 553 доллара, за последние 24 часа цена практически не изменилась 📊

На чьей ты стороне? Пиши в комментариях: как, по-твоему, Уорш объяснит сегодняшнюю паузу? 👀

Каждый день рассказываю о главных новостях биткоина и ФРС. Не просто следим за событиями, а разбираемся в их логике и возможностях 🚀

#fomc会议
90,6% ставят на то, что ФРС сохранит ставку, а биткоин уже подскочил до $81 687 🦖

📣 盘面异动群里喊

На азиатских торгах 28 октября индекс KOSPI в Южной Корее закрылся ростом на 6,63%, вновь поднявшись выше отметки 6000 пунктов. За неделю он прибавил 9,3%. В это же время биткоин на Bitstamp достиг максимума в $81 687, отыграв падение ниже $80 000, случившееся несколько дней назад. До решения FOMC, которое будет объявлено завтра в 2:00 по пекинскому времени, осталось всего восемь часов.

Главный стратег Morgan Stanley по американскому фондовому рынку Майк Уилсон сказал на CNBC важную вещь: «Большая часть коррекции уже позади. Мы проходили её четыре-пять месяцев, и рынок очень эффективно всё учёл» 📈

Важно не то, что он говорил о биткоине, — речь шла о технологических акциях. Но последние два месяца биткоин и Nasdaq двигались на удивление синхронно. Октябрьская распродажа однажды опустила биткоин примерно до $75 000. Её спровоцировали опасения по поводу капитальных расходов на ИИ и долгового финансирования. Поэтому, как только аппетит к риску вернулся, крипторынок тоже вздохнул с облегчением.

Настоящее противостояние разворачивается у отметки $82 000. Две попытки пробить её вверх закончились откатом, а в районе $79 000 и $80 000 заметно вырос спрос. Тепловая карта ликвидаций показывает, что на этих уровнях скопилось много защитных ордеров покупателей. Аналитик Rekt Capital сравнил текущий недельный график с медвежьим рынком 2022 года и отметил, что макродиапазон накопления в пределах $60 000–$80 000 до сих пор не пробит ⚠️

На мой взгляд, сегодняшнее заседание FOMC вряд ли само по себе станет катализатором. Вероятность сохранения ставки на уровне 90,6% уже заложена в цены. Направление определит тон заявления после заседания. Если формулировки об инфляции станут ещё мягче, рынок тут же воспримет это как сигнал к более мягкой политике в декабре. И наоборот: если ФРС подчеркнёт, что инфляция остаётся устойчивой, отметка $82 000 превратится в новый потолок.

Есть ещё одна деталь, которую легко упустить: у этого отскока есть финансовая поддержка. Вчера чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF составил $176 млн — это один из немногих дней с чистым притоком средств подряд с октября. Значит, институциональные инвесторы решили остаться на рынке перед объявлением решения, а не выходить заранее.

Как думаете, после сегодняшнего заседания биткоин сначала пробьёт $82 000 или вернётся к $75 000? Расскажите в комментариях, как распределяете свои позиции 👀

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть трансляцию.

Каждый день рассказываю о биткоине и главных новостях ФРС. Не просто слежу за событиями, но и помогаю разобраться в их логике и возможностях 👀🚀

При доле всего 1,4% от USDT Moody’s присвоило ему депозитный рейтинг A2 🦖

🤔 有想法进群聊

28 октября Moody’s присвоило выпущенному Ripple доллару-стейблкоину RLUSD долгосрочный депозитный рейтинг A2 и краткосрочный депозитный рейтинг P-1. Рейтинг распространяется именно на RLUSD, выпущенный непосредственно в сетях XRP Ledger и Ethereum, а не на паи фонда, замаскированные под токен.

В обосновании рейтинга указаны два фактора: механизмы обеспечения резервными активами и риски для держателей в случае банкротства эмитента. Иными словами, Moody’s оценивает не колебания цены биткоина и не то, сможет ли RLUSD удержать привязку к 1 доллару, а то, сколько держатели смогут вернуть, если эмитент обанкротится.

Если взглянуть на шкалу шире, оценки довольно высокие. A2 — выше средней в инвестиционной категории долгосрочных рейтингов Moody’s, а P-1 — наивысшая краткосрочная оценка. Долларовые обязательства эмитента стейблкоина оказались в той же системе оценки, что и срочные банковские депозиты.

Теперь о масштабах. По актуальным данным CoinGecko, рыночная капитализация RLUSD составляет около 2,615 млрд долларов, тогда как у USDT — около 181,6 млрд, а у USDC — около 71,19 млрд долларов. Получается, что RLUSD — всего 1,4% от USDT и 3,7% от USDC. Рейтинг высокий, но по масштабу это пока лишь малая доля рынка 📊

Самое интересное — разрыв между этими показателями. Конкуренция среди стейблкоинов смещается от вопроса о том, чьи резервы прозрачнее, к вопросу о том, какие положения об обособлении активов от банкротства эмитента смогут убедить рейтинговые агентства. Подтверждение резервов отвечает на вопрос, есть ли деньги. Депозитный рейтинг — на вопрос, в каком порядке их распределят, если что-то пойдёт не так. Именно на это нужно смотреть институциональным инвесторам, прежде чем считать стейблкоин эквивалентом наличных, залогом или объектом хранения.

Розничным инвесторам важно понимать: рейтинг характеризует риски эмитента, а не доходность и тем более не гарантирует цену. A2 говорит об ожидаемом возмещении в случае дефолта, а не о том, что привязка никогда не будет нарушена ⚠️

Что касается цен на блокчейне, до и после новости XRP стоил 1,32 доллара, прибавив 2,03% за 24 часа, а его рыночная капитализация составляла около 83,9 млрд долларов. Биткоин стоил 80 798 долларов (+1,25%), Ethereum — 2 349 долларов (+1,66%). Рынок явно не воспринял это как повод для переоценки активов — скорее, как дополнительную справочную информацию.

Я бы следил за тремя вещами. Во-первых, последуют ли примеру другие эмитенты и получат ли аналогичные рейтинги. Во-вторых, не понизят ли рейтинг, если изменится структура резервов. В-третьих, сможет ли такой подход вписаться в требования к раскрытию информации в рамках GENIUS. Если все три направления будут развиваться в одну сторону, стейблкоины действительно смогут занять место в таблицах банковской системы.

Давайте обсудим в комментариях: выбирая стейблкоин, вы сначала смотрите на рыночную капитализацию или на рейтинг эмитента и условия хранения активов? 👀

Каждый день рассказываю о главных событиях в криптомире: не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, стоящих за новостями 👀🚀

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир

#fomc会议
Ожидания повышения ставки — 70%. За месяц коллеги сами обрушили их до 15% 🦖
После вступления Уорша в должность главы ФРС его стратегия «говорить поменьше» стала публично саботироваться коллегами. 27 октября Ник Тимираос, корреспондент по ФРС, опубликовал статистику: с окончания предыдущего заседания по ставкам до начала периода тишины на этой неделе 16 чиновников, проработавших в должности не менее года, выступили с речами и публичными заявлениями 59 раз — даже больше, чем примерно 54 раза за тот же период год назад. Председатель молчит, а остальные, наоборот, говорят больше 📉

⚡ 有大动静群里说

Реакция рынка честнее любых речей. После повышения ставки в прошлом месяце рынок, исходя из пресс-конференции Уорша, решил, что вероятность серии повышений очень высока. Затем два заместителя председателя один за другим заявили, что не спешат действовать. Вероятность повышения ставки в октябре упала с 70% до 15%. За это время ни один важный показатель заметно не ухудшился. Изменилось только то, кто говорит.

В этом и заключается суть спора. Речь не о том, нужно ли возвращаться к обещающим формулировкам в заявлениях о будущей политике: почти никто из чиновников не хочет возвращаться к стилю, который использовался до 2021 года. Вопрос в том, должны ли чиновники объяснять общественности, как будут реагировать на изменения в экономике. В Бангкоке Уорш сказал: «Я не собираюсь прямо сейчас говорить о том, что мы будем делать на оставшихся в этом году заседаниях. Это новая глава в истории ФРС. Мы больше так не поступаем». Президент Федерального резервного банка Ричмонда Баркин сказал, что был бы рад, если бы это стало обычной практикой учреждения.

Противники высказались столь же прямо. Президент Федерального резервного банка Кливленда Хаммак сказала: «Если семьи и компании берут кредиты, исходя из неверных предположений, это может обойтись им очень дорого». Она подчеркнула, что объяснение подхода не равнозначно обещанию. Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусалем в Лондоне выразился ещё жёстче: «Центральный банк, который скрывает свой подход, не помогает рынку сосредоточиться на данных. Домыслы лишь создают шум» ⚖️ Член Совета управляющих Уоллер назвал ту неделю случаем, когда вместе с водой выплеснули и ребёнка. Бывший заместитель председателя Кон Кohn сказал, что раньше, прежде чем подавать такие громкие сигналы, он сначала связывался с председателем, а на этот раз этого явно не произошло.

На мой взгляд, влияние этой истории на крипторынок недооценивают. У рынка отняли не ожидания повышения ставки, а общий язык, которым он пользуется для оценки активов. Рабочая группа из внешних экспертов сейчас готовит рекомендации по коммуникации; ожидается, что их представят до конца года. Любые изменения ещё должны одобрить все члены комитета. До тех пор каждый выход данных и каждое импровизированное выступление чиновника будут восприниматься как указание направления. Биткоин сейчас стоит около 80 800 долларов, эфир — около 2 351 доллара. Право определять цену волатильности переходит от траектории политики к самим формулировкам 💥

Как вы считаете, ФРС стала прозрачнее или просто шумнее? Обсудим в комментариях.
Каждый день рассказываю о главных событиях ФРС и крипторынка — не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

#btc
Почти 4000 биткоинов создали из воздуха, а вернуть удалось только 3400 🐋

📊 进群看每日策略

Бокчейн Liquid, работающий поверх биткоина, опубликовал обновлённый баланс после тестового перевода. Дефицит резервов сократился примерно до 602 биткоинов, а уровень обеспечения резервами составляет всего 85,8%. Всё началось с уязвимости: злоумышленник воспользовался дефектом кэширования при проверке rangeproof в Elements и выпустил около 4000 L-BTC без достаточного обеспечения биткоинами, а затем вывел около 4000 биткоинов через канал погашения участника альянса SideSwap 💥

При нынешней цене чуть выше 80 000 долларов эти монеты, появившиеся из воздуха, стоят почти 320 миллионов долларов. Позже злоумышленник вернул 3400 монет, а оставшиеся 602 всё ещё числятся в балансе — это примерно 48,6 миллиона долларов. Участник федерации Liquid Сэмсон Моу заявил, что недостающие средства, как ожидается, поступят в течение нескольких дней. Но для возобновления прямого погашения резервы должны быть полностью обеспечены. Пока эта услуга остаётся приостановленной ⚠️

Меры приняли серьёзные. Blockstream приостановила работу узлов моста Liquid и попросила биржи остановить ввод и вывод L-BTC, выпустила экстренное исправление и обновление Elements v23.3.4. Сетевые транзакции уже восстановлены, но прямое погашение не работает. Иными словами, проблему с ликвидностью ещё не решили 🦖

На мой взгляд, по-настоящему пугает здесь не число 602, а сам факт выпуска монет из воздуха. Бокчейн, который привлекает пользователей связью с биткоином, в итоге полагался на проверку кэша участниками альянса. Стоило обойти эту проверку — и монеты на балансе отделились от биткоинов, которые должны были их обеспечивать. Баланс, который видели пользователи, был настоящим, а резервы — нет. Это выяснилось, только когда кто-то сверил данные 📉

Вот почему показатель 85,8% бросается в глаза сильнее любых извинений. В традиционных финансах падение коэффициента покрытия резервами ниже 100% может спровоцировать массовое изъятие средств. В мире блокчейна это выражается лишь в проценте и обещании, что деньги поступят в течение нескольких дней. Здесь доверие держится не на коде, а на добросовестности участников альянса.

Для обычных держателей криптовалют вывод один: у обёрнутых активов всегда на один уровень контрагентского риска больше, чем у нативных. Сайдчейны, кроссчейн-мосты, токены, приносящие доходность, — всё это связано с таким риском. В обычное время его не замечаешь, а когда случается проблема, у тебя на руках IOU — долговая расписка, а не монеты.

Как вы думаете, стоит ли по-прежнему хранить такие сайдчейны и обёрнутые кроссчейн-активы в долгосрочной перспективе? Обсудим в комментариях.

Каждый день рассказываю о важных новостях безопасности в экосистеме биткоина: не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

Более 90% стейблкоинов обеспечены одними и теми же бумагами. Министр финансов США считает это новым рвом доллара 🦖💵

📣 盘面异动群里喊

27 октября министр финансов США Бессент беседовал с Брэдом Гарлингхаусом на конференции Ripple Swell. Он сказал, что цифровые активы помогут доллару и дальше побеждать. По его словам, фундамент доллара на протяжении последних десятилетий обеспечивал военный зонтик, а теперь всё больше напоминает технологический.

Важна здесь не сама доброжелательность, а то, что он включил стейблкоины в государственные расчёты. По его данным, более 90% стейблкоинов в мире обеспечены активами в долларах. Эмитенты получают средства, и многие направляют резервы на покупку казначейских облигаций США. Чем больше рынок стейблкоинов, тем больше покупателей появляется у Минфина США. По последним данным о капитализации, USDT составляет около 182 млрд долларов, USDC — около 71 млрд, а совокупная капитализация пяти крупнейших стейблкоинов — около 272 млрд долларов. Это уже работающий канал, а не просто красивая идея.

Политический курс тоже вполне ясен. Закон GENIUS уже создал федеральную нормативную базу для стейблкоинов, но более всеобъемлющий закон CLARITY в сентябре провалился в Сенате со счётом 49 против 50. Бессент признал, что разочарован, но тут же добавил, что у Минфина достаточно полномочий, чтобы созывать ведомства и вместе с SEC и CFTC восполнять пробелы административными правилами. Он также упомянул необходимость не допускать отключения криптокомпаний от банковских услуг.

Моя оценка: главными выгодоприобретателями здесь будут не все криптовалюты подряд. Первыми преимущества получат стейблкоины и соответствующие требованиям правилам сервисы хранения активов: они служат контейнерами, в которых доллары выходят на глобальный рынок. Биткоин в этой системе скорее выступает резервным активом и индикатором настроений. Он не взлетит только из-за одной фразы министра финансов, но может получить дополнительный долгосрочный спрос, если долларовые стейблкоины приведут в блокчейн больше пользователей из развивающихся стран. Сегодня биткоин стоит 80 825 долларов, рост — 1,1%; эфир — 2348 долларов, рост — 1,8%. Рынок отреагировал довольно сдержанно — похоже, все ждут заседания FOMC на этой неделе и комментариев Уорша.

Есть и ещё один нюанс, который легко упустить: административные правила сегодня могут смягчить, а завтра ужесточить. Провал закона означает, что следующая администрация в любой момент может отменить эту систему. Компаниям, планирующим работу на три-пять лет вперёд, недостаточно полагаться лишь на предпочтения министра.

Как вы считаете, рост стейблкоинов поможет биткоину или перетянет на себя деньги, которые могли бы вложить в BTC? Обсудим в комментариях 🦕⚖️

Каждый день рассказываю о регулировании криптовалют и движении капитала. Не просто пересказываю новости, а помогаю понять стоящие за ними логику и возможности 👀🚀

#fomc会议
Чистый отток средств из ETF в этом месяце составил 314 млн долларов, но биткоин снова поднялся выше 80 тысяч 🦖

🧭 群里聊方向

В азиатскую сессию 27 октября биткоин всё ещё торговался ниже 80 тысяч и опускался примерно до 79,7 тысячи. В начале торговой сессии США 28 октября он вернулся к отметке 80 577 долларов. Рост за 24 часа составил 0,87%. Эфириум подорожал на 1,38%, до 2342,87 доллара, SOL — на 0,65%, до 100,89 доллара. Все три ведущих актива одновременно ушли в плюс.

Необычная ситуация складывается с потоками средств. В октябре совокупный чистый отток средств из американских спотовых ETF на биткоин составил около 314 млн долларов. Только за четверг и пятницу прошлой недели инвесторы вывели 773 млн, а в понедельник вернулось лишь 110,3 млн. Причём вся эта сумма поступила в один и тот же фонд, а остальные продукты не зафиксировали ни притока, ни оттока. Цена отыгрывает падение, а крупнейший спотовый канал по-прежнему показывает чистый отток.

Важен и момент. ФРС заседает 27–28 октября, а итоги объявят 29 октября в 2:00 по пекинскому времени. Скорее всего, ставку оставят на уровне 3,75–4,00%. В сентябре её уже повысили — впервые с июля 2023 года. Поэтому на этот раз рынок волнует не столько само решение, сколько то, как в заявлении опишут перспективы на декабрь.

Мой вывод: отскок без поддержки спотовых покупок не так надёжен. Чтобы закрепиться выше 80 тысяч, нужно увидеть чистый приток средств в ETF на протяжении нескольких торговых дней подряд, а не просто рост цены за счёт рынка деривативов с последующей консолидацией. Сейчас это больше похоже на корректировку позиций перед решением ФРС, а не на возвращение капитала. Если риторика будет жёсткой, после потери 80 тысяч первой целью станет уровень 75 тысяч. Если тон будет мягким, сначала можно ждать движения к 82 тысячам — именно оттуда начинались два ралли в августе и сентябре ⚠️

Есть ещё одна деталь, за которой стоит следить. За последние 24 часа эфириум вырос сильнее биткоина. Это говорит о возвращении аппетита к риску, но то, что первым движется актив с высокой бетой, также означает, что при откате он первым и упадёт. Устойчивая картина складывается, когда сначала закрепляется биткоин, а затем капитал перетекает в эфириум и альткоины. Если порядок обратный, рост обычно долго не продолжается 📊

До объявления решения по ставке размер позиции важнее убеждений. Не используйте максимальное плечо — оставьте запас на резкие колебания.

Как вы думаете, возвращение выше 80 тысяч — начало разворота или ложное движение перед решением ФРС?

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.

Каждый день рассказываю о биткоине и важных событиях вокруг заседаний ФРС: не просто о том, что происходит, но и о логике происходящего и открывающихся возможностях 👀🚀

#strategy未购比特币斥资2.05亿美元回购strc
Компания, накопившая 840 тысяч биткоинов, внезапно перестала покупать их и вместо этого потратила 205 миллионов долларов на выкуп собственных привилегированных акций 🦖

📈 进群一起分析行情

В форме 8-K, поданной Strategy 26 октября, указано, что за целую неделю — с 19 по 25 октября — компания не купила ни одного биткоина и не продала ни одной акции через размещение по рыночной цене. Это первая полная неделя без покупок с середины сентября. До этого компания покупала биткоины пять недель подряд. Сейчас на её балансе 848517 биткоинов, общая стоимость приобретения — 64.02 миллиарда долларов, средняя цена за монету — 75446 долларов.

Но основные усилия компания направила на собственные привилегированные акции STRC. За эту неделю она потратила 204.9 миллиона долларов на выкуп 2068459 акций — это недельный рекорд. С момента начала программы выкупа в конце июля на неё уже потрачено более 2 миллиардов долларов. За две предыдущие недели суммы составили 193.1 и 192.4 миллиона — каждую неделю всё больше.

Цена этого решения сразу отразилась на денежных средствах 💰 Свободно доступные доллары сократились с 447.3 до 242.4 миллиона — почти вдвое за неделю. Резерв в размере 4.83 миллиарда долларов, предназначенный для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу, остался нетронутым. Лимит программы выкупа — 3 миллиарда долларов; после выкупа на сумму использовано осталось 956.8 миллиона долларов.

Ещё интереснее цена. Средняя цена последнего выкупа составила около 99.06 доллара, тогда как первая была всего 86.52 доллара. Чем ближе цена к номиналу в 100 долларов, тем дороже обходится поддержка курса каждой акции. По оценке аналитика Рагнара, сама Strategy обеспечила 28% недельного объёма торгов STRC.

Любопытна и другая сторона той же недели: другая компания, накапливающая криптовалюту, Strive потратила 511 миллионов долларов на покупку биткоинов. Одна остановилась, другая подхватила эстафету — круг предельных покупателей меняется.

На мой взгляд, маховик, в котором привилегированные акции и конвертируемые облигации выпускаются в обмен на биткоины, впервые заметно повернул в обратную сторону. Когда нужно поддерживать цену привилегированных акций, деньги сначала направляются на них, а не на биткоин. Это не означает, что компания настроена пессимистично, но показывает: на уровне 80 тысяч долларов крупнейший держатель начал ставить стабильность баланса выше дальнейшего наращивания позиции.

28 октября акционерам предстоит проголосовать за то, чтобы перевести привилегированные акции на ежедневную выплату дивидендов. Годовая ставка дивидендов в 12% пока не меняется. Если предложение одобрят, STRC может приблизиться к номиналу, и давление на выкуп ослабнет. Если денежные средства продолжат сокращаться, пауза, вероятно, продлится дольше недели ⚠️

Как вы думаете, нынешняя пауза Strategy — это краткосрочная корректировка позиции или поворотный момент для модели накопления биткоинов?

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир

Каждый день рассказываю о биткоине и потоках институционального капитала: не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, стоящих за новостями 👀🚀

#比特币再度跌破8万美元
С 80 тысяч до 57 тысяч долларов — всего за 12 месяцев 🦖

🧭 群里聊方向

27 октября технологический инвестор Джейсон Калаканис публично призвал в X продавать биткоин, спрогнозировав, что в ближайшие 12 месяцев его цена вернётся к 57 000 долларов. Это на 28% ниже уровня около 79 600 долларов во вторник. Он также добавил, что после этого биткоин больше никогда не обновит исторический максимум.

В 2023 году он одним из первых призвал криптостартаперов полностью переключиться на ИИ. Теперь он обращается с тем же посылом к держателям криптовалют. Вот его точные слова: «Зачем вкладывать ресурсы в мёртвую сеть, которая ничего не даёт, кроме средства сбережения?»

Его аргументы связаны не с технологиями, а с исчезновением покупателей. Когда-то биткоин окружала атмосфера, будто владеть им необходимо. Теперь тех, кто его не покупает, уже не высмеивают. Деньги перетекают в более полезные активы. Он указал на спотовые биткоин-ETF в США: в четверг и пятницу на прошлой неделе отток средств составил около 774 миллионов долларов, а в понедельник вернулось лишь 110 миллионов. Во вторник цена всё ещё держалась около 79 600 долларов — на 37% ниже исторического максимума в 126 080 долларов.

Обратите внимание: он не против криптовалют. У него самого есть TAO — токен Bittensor. Причина в том, что эта сеть вознаграждает токенами тех, кто предоставляет вычислительные мощности, хранилище и ответы ИИ. Поэтому его позицию можно свести к одной фразе: платить только за монеты, которые помогают создавать ИИ, а не за те, чья единственная функция — быть средством сбережения.

Здесь стоит следить за важным структурным сдвигом: предельным покупателем биткоина вместо розничных инвесторов, поверивших в эту историю, стали инвесторы, распределяющие капитал через ETF. С октября совокупный чистый отток средств из спотовых биткоин-ETF в США составил около 314 миллионов долларов. Когда инвесторы постоянно выводят деньги, право определять цену возвращается к балансам компаний, а не зависит от халвинга и нарратива. И отметка в 57 000 долларов названа не случайно — это зона минимумов предыдущего цикла. Если цена туда вернётся, это будет означать, что весь рост в текущем цикле оказался отдан обратно 💥

На мой взгляд, сама цифра 57 000 не так важна. Важно, какие условия за ней стоят. Если ИИ продолжит перетягивать на себя внимание и капитал, а отток средств из ETF будет продолжаться пять недель подряд, этот уровень могут протестировать. И наоборот: если в ETF снова начнётся устойчивый приток средств, подобные заявления останутся просто шумом. Сейчас биткоин стоит 79 886 долларов, потеряв 0,48% за сутки, а эфириум — 2 314 долларов, снизившись на 0,5%. Рынок всё ещё ждёт решения по ставке 29 октября в 2 часа ночи 📉

Как думаете, откуда придут следующие покупатели биткоина: из ETF, с балансов компаний или благодаря новому нарративу в следующем цикле? ⚠️

Каждый день рассказываю о главных событиях вокруг биткоина. Не просто сообщаю новости, а помогаю понять логику происходящего и увидеть возможности 👀🚀

Один патч закрыли 19 октября, а 26 октября срочно включили обратно. Между этими событиями прошло всего 7 дней 🦖

🚨 行情变了群里说

В Glamsterdam — следующем крупном обновлении Ethereum — обнаружилась уязвимость, из-за которой депозиты для стейкинга могли попасть не на тот счёт. Исследователь Avsetsin выявил её во время тестирования. Она затрагивала три ведущих протокола стейкинга: Lido, Origin и Rocket Pool. Пока потерь нет ⚠️

Проблема была связана с разделением ролей. В обновлении сборщики блоков и валидаторы стейкинга разделены на две группы. Обе группы должны вносить ETH, и их средства нужно учитывать раздельно. Но правила в черновике при обработке депозитов, которые ещё не были зачислены во время обновления, учитывали только публичный ключ.

Получалось, что оператор мог сначала зарегистрироваться в качестве сборщика, используя определённый публичный ключ, а затем сервис стейкинга мог внести ETH на тот же ключ, чтобы запустить валидатора. Согласно правилам из черновика, обе суммы записывались на счёт сборщика. По словам самого исследователя, оператор мог вывести средства протокола.

Хуже того, валидатор вообще не создавался. У сервиса стейкинга не было подтверждения, а значит, он не мог доказать, что эти средства принадлежат ему 🔍

История исправления этой уязвимости сама по себе полна неожиданных поворотов. Предложение закрыли 19 октября. Мейнтейнер Justin Traglia объяснил это тем, что на тот момент клиентские реализации ещё не были готовы. 23 октября исследователь добавил тесты, а в понедельник патч снова открыли и включили. Новые правила сортируют ожидающие зачисления депозиты по данным для вывода средств, поэтому средства валидаторов остаются за валидаторами.

Теперь патч включён в спецификацию консенсуса, но командам клиентов ещё предстоит реализовать его самостоятельно. Запуск тестовой сети Hoodi, запланированный на 26 октября, уже отложили. На Sepolia тестирование уже проводилось, а сроки запуска в основной сети пока остаются неопределёнными.

На мой взгляд, дело не в том, что взломали код, — в правилах просто не учли важную границу. Потерь удалось избежать потому, что кто-то обнаружил проблему до запуска основной сети. Сам исследователь также отметил, что это лишь условное обнаружение уязвимости в коде, а не подтверждённая реальная атака. Но если подумать, сценарий, быстро выявленный с помощью ИИ, затронул сразу три ведущих протокола. Это показывает, что тестирования граничных условий перед обновлениями всё ещё недостаточно 📉

Стоит следить за тем, не возникнут ли похожие расхождения в понимании правил при реализации обновления в клиентах, а также за тем, когда Glamsterdam наконец запустят в основной сети 👀

Обсудим в комментариях: как вы считаете, что представляет больший риск для сферы стейкинга — код или правила?

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.

Каждый день рассказываю о главных событиях в Ethereum: не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

#比特币再度跌破8万美元
Застраховать долг ИИ на 10 млн долларов: годовая премия превышает 1 млн долларов 🦖

🔭 进群看资金去哪

23 октября глобальный инвестиционный стратег подразделения частного банкинга JPMorgan Джастин Биман опубликовал доклад. В нём упоминалась неназванная компания, занимающаяся инфраструктурой для ИИ и расширяющаяся за счёт постоянных заимствований. Котировки пятилетних кредитных дефолтных свопов (CDS) на её долг взлетели до 1100 базисных пунктов. В пересчёте это означает, что за страховку долга на 10 млн долларов нужно платить более 1 млн долларов в год.

Это не единичный случай. По данным Morgan Stanley, в сентябре средний недельный объём торгов CDS, привязанных к облигациям Oracle, SpaceX, Google, Amazon, Meta, Broadcom и Nvidia, превысил 9 млрд долларов. В июле он составлял менее 2 млрд долларов — всего за два месяца показатель вырос более чем в четыре раза ⚠️

Сравним цены в разных сегментах. Защита на пять лет для лидеров ИИ с самым стабильным денежным потоком стоит всего 50–120 базисных пунктов. Для уже зрелых инфраструктурных заёмщиков цена поднимается примерно до 300 базисных пунктов. А в самой рискованной категории она составляет 1100 базисных пунктов. По словам Бимана, такая котировка означает, что вероятность дефолта в течение пяти лет близка к 50% или превышает этот уровень. Год назад она была ниже 30% 💥

При этом он не стал делать окончательных выводов: сейчас CDS скорее служат сигнальной лампой, а не обратным отсчётом. Ведь сделки с CDS крупнейших компаний больше похожи на хеджирование, чем на ставку на крах. Но Биман напомнил о Lehman Brothers: в третьем квартале 2007 года средняя цена CDS Lehman составляла менее 100 базисных пунктов, а к середине сентября 2008 года она превысила 1400 пунктов. Вскоре после этого компания подала заявление о банкротстве.

Связь этой истории с крипторынком — в отношении инвесторов к риску. Последние два года ИИ был самой сильной инвестиционной темой. Биткоин и Nvidia достигли дна через несколько недель после выхода ChatGPT в конце 2022 года, а затем росли вместе. Теперь Nasdaq снизился с 31360 пунктов 6 октября до 29263. На фоне падения более чем на 6% акции, связанные с ИИ, просели сильнее индекса. Если в секторе ИИ действительно произойдёт кредитное событие, первыми, кого начнут продавать, скорее всего, будут не облигации ИИ-компаний, а самые ликвидные и легко реализуемые активы. Биткоин как раз в числе первых кандидатов на продажу.

Сейчас биткоин стоит 79749 долларов, за 24 часа он снизился на 0,46%. Эфириум — 2309 долларов, падение на 0,52%. SOL — 99,78 доллара, снижение на 1,08%. Все три крупнейшие монеты торгуются ниже 80 000 долларов. Решение по ставке будет объявлено 29 октября в 2:00 ночи 📉

Я считаю, что риски в нынешнем цикле ИИ проявляются не сначала в котировках акций, а в стоимости страховки. Цены акций можно поддерживать красивыми историями, но со страховыми премиями так не получится: это реальные деньги, которыми рынок оценивает вероятность дефолта. Котировка в 1100 базисных пунктов говорит о том, что рынок облигаций уже подвергает одну из компаний стресс-тесту. Дальше крипторынку стоит следить не за тем, на сколько пунктов падает Nasdaq каждый день, а за тем, продолжат ли расширяться спреды CDS. Если это произойдёт, уровень поддержки в 80 000 долларов окажется очень хрупким.

Как вы думаете, нынешнее падение акций ИИ — обычная коррекция или начало кредитного кризиса? Обсудим в комментариях.

Каждый день рассказываю о главных событиях на стыке ИИ и криптовалют: не просто о том, что происходит, но и о логике происходящего и возможностях 👀🚀

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир

Гигант по управлению активами с капиталом в 1,8 трлн долларов переключил небольшой тумблер: дивиденды по акциям больше не реинвестируются в акции, а автоматически направляются на покупку биткоина 🦖

22 октября Franklin Templeton зарегистрировала на Nasdaq два ETF: Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF и Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF. В основе индексов — 95% американских акций и 5% биткоина.

Ключевое здесь — три буквы DRIP: план реинвестирования дивидендов. Раньше поступившие дивиденды автоматически шли на покупку тех же акций. Теперь они будут направляться на покупку биткоина. Между ребалансировками доля биткоина будет понемногу расти за счёт дивидендов.

Но у этого автоматического наращивания позиции есть ограничитель: ребалансировка проводится ежеквартально. Если доля биткоина превысит 5%, её снизят до 4,5%. Если в середине квартала она пересечёт порог в 20%, её также сразу снизят до 4,5%. Иными словами, эта машина позволяет наращивать позицию только постепенно — поставить всё на кон не получится ⚖️

У двух продуктов разные задачи: один ориентирован на акции крупнейших американских компаний, другой — на инновационные американские компании. Формально оба представляют собой портфели акций, а биткоин — лишь направление, в которое поступают дивиденды.

Важно учитывать и общий фон: за последний год биткоин подешевел на 23%, тогда как S&P 500 вырос на 18%, а Nasdaq 100 — на 19%. С начала этого года биткоин снизился на 2,88%, а два индекса выросли на 17% и 20% соответственно. Иными словами, этот продукт не гонится за трендом на бычьем рынке, а прокладывает для традиционных инвесторов путь к постепенному входу в биткоин, пока тот отстаёт от акций.

У Franklin Templeton уже есть спотовый биткоин-ETF EZBC объёмом 466,78 млн долларов — девятый по размеру среди спотовых биткоин-ETF в США. Запуск ещё двух DRIP-фондов означает, что деньги тех же клиентов вместо разовой покупки будут поступать постепенно — ежемесячно и ежеквартально 📈

Если проще, это не кредитное плечо для крипторынка, а новый канал для дивидендных потоков с Уолл-стрит. Дивиденды поступают регулярно, каждый квартал. Пока продукт существует, периодически будет появляться и спрос на покупку. Объёмы небольшие, но направление стабильное.

Ещё интереснее возможные последствия второго порядка. Если такую структуру начнут копировать другие управляющие компании, предельный спрос на биткоин будет определяться не настроениями рынка, а денежными потоками. Изменится и источник ценовых колебаний: вместо ликвидаций позиций с плечом — квартальная ребалансировка.

Как думаете, станет ли продукт с автоматической покупкой биткоина на дивиденды стандартным способом для традиционного капитала заходить на рынок? Обсудим в комментариях.

Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир.

Каждый день рассказываю о биткоин-ETF и активности институциональных инвесторов. Не просто слежу за новостями, а помогаю понять логику и возможности, которые за ними стоят 👀🚀

44 дня: один человек взломал 60 компаний, потребовал выкуп в размере 270 тысяч долларов, а в итоге получил всего 210 долларов 🦖

В понедельник столичная полиция Сеула сообщила об аресте семи человек. Это первое в Южной Корее крупномасштабное дело о хакерской атаке с помощью ИИ: взломано около 90 организаций, похищено 8,2 миллиона записей.

Главному подозреваемому 32 года. Он изучал в университете искусство и физкультуру, не имел опыта в IT и учился самостоятельно по YouTube и блогам. С 2019 по 2022 год он проводил имитационные атаки в одной из компаний по кибербезопасности. По-настоящему ускорить работу ему удалось в конце августа этого года: он подключил ИИ-агента для написания кода и автономный инструмент тестирования на проникновение под названием Artex. С 31 августа по 13 октября, за 44 дня, он взломал 60 компаний.

Вся операция на самом деле длилась 13 месяцев — с сентября прошлого года по октябрь этого. Среди целей были больницы, университеты, учебные центры, гольф-клубы и дочерние компании крупных корпораций. Одна компания, предоставляющая ритуальные услуги, потеряла 1,22 миллиона записей. По сообщениям СМИ, среди данных учебных центров была информация о несовершеннолетних. В полиции Сеула заявили, что раньше для атаки такого масштаба нужна была команда хакеров, а теперь один человек может провернуть такое за несколько недель 💥

Самое болезненное здесь — не взлом, а попытка нажиться на нём. Потерпевшим из 38 организаций отправили письма с требованием выкупа на общую сумму 360 миллионов вон — около 270 тысяч долларов. В итоге подтвердилось, что получено всего 300 тысяч вон, то есть примерно 210 долларов. На данный момент о потерях сообщили 15 организаций. В прошлую пятницу главного подозреваемого заключили под стражу и передали прокуратуре. Его обвиняют в нарушении закона о сетях информационной и коммуникационной связи и вымогательстве ⚠️

Вот неожиданный вывод: три университета — Кембриджский, Эдинбургский и Стратклайдский — недавно опубликовали исследование, в котором проанализировали 97 895 публикаций на форумах киберпреступников. Вывод: пока что ИИ в основном усиливает уже автоматизированные виды деятельности, например SEO-мошенничество, ботов в соцсетях и «убой свиней». Помощь людям с низкой квалификацией оказалась не такой значительной, как можно было ожидать. Иными словами, инструменты снизили порог входа для атак, но способы забрать деньги остались прежними 🔓

Для криптоиндустрии в этом деле важнее всего не 90 пострадавших организаций, а стоимость атак. Фишинговые письма, фальшивые службы поддержки, поддельные вакансии и липовые задания для собеседований — всё это будет встречаться чаще и выглядеть убедительнее. Но последний шаг перед подписанием транзакции в кошельке по-прежнему зависит от человека.

Как вы думаете, приведёт ли ИИ к новой волне краж криптовалют или просто усилит информационный шум? Обсудим в комментариях.

Каждый день рассказываю о главных новостях в сфере ИИ и безопасности криптовалют: не просто о том, что произошло, но и о логике и возможностях, которые за этим стоят 👀🚀

За полгода потеряла $80,7 млрд, а продать её хотят за $1,75 трлн 🦖

26 октября Anthropic публично подала заявку S-1 на IPO. Компания планирует выйти на Nasdaq Global Select Market под тикером ANT. Во главе синдиката из 24 андеррайтеров — Goldman Sachs и Morgan Stanley. Ориентир по срокам определения цены — середина или вторая половина ноября. По данным Financial Times, ссылающейся на ожидания инвесторов, оценка компании может составить от $1,5 до $1,75 трлн.

Сначала посмотрим на результаты. Выручка за первое полугодие 2026 года составила $16,3 млрд против всего $1,16 млрд за тот же период прошлого года — рост в 14 раз за год. В пересчёте на последние 12 месяцев выручка выросла примерно на 1200%. За весь 2025 год она составила $4,59 млрд, за 2024-й — $386 млн, а за 2023-й — всего $41 млн. За три года компания выросла с $41 млн до $16,3 млрд за полгода. Такой темп роста — редкость в любой отрасли 📈

Строка с убытками выглядит ещё страшнее: чистый убыток за первое полугодие — $80,7 млрд, из которых $72,4 млрд связаны с изменением справедливой стоимости конвертируемых облигаций и других инструментов. Проще говоря, оценка компании слишком быстро выросла, и эту сумму пришлось отразить на бумаге. Реальный операционный убыток — $693 млн. При этом на счетах у компании $112,4 млрд денежных средств и $19,3 млрд краткосрочных инвестиций. Именно поэтому она может позволить себе выйти на биржу именно сейчас.

Моё мнение: это не обычное IPO, а масштабная перекачка средств с рынка рискованных инвестиций. Крипторынку сейчас не хватает не историй, а нового капитала. И эта акция, скорее всего, сначала перетянет на себя часть средств, которые могли бы пойти в более волатильные активы. Прошлая ночь — наглядный пример. Сразу после публикации S-1 акции Nvidia на премаркете выросли на 1,4%, Broadcom — на 1,5%, Micron — на 2,3%. А биткоин всё ещё топчется на месте у отметки $79 935, потеряв 0,79% за 24 часа; Ethereum стоит $2 312, снижение — 1,71%. Одни борются за билет на корабль ИИ, другие стоят на месте и ждут ФРС ⚖️

Ещё интереснее ситуация на ончейн-рынке. Одна из платформ для торговли деривативами уже запустила контракт ANTH. В момент публикации проспекта он взлетел до $1 980, а через несколько минут обвалился до $1 857. Объём торгов за 24 часа — всего $12 млн. Это показывает, что даже самые отчаянные игроки пока не решили, сколько эта компания должна стоить.

Мой прогноз: в краткосрочной перспективе из крипты будут перетягивать капитал, но это не означает, что бычий рынок закончился. Настоящий водораздел — день определения цены в середине или второй половине ноября. Если оценку в $1,5 трлн раскупят, значит, рынок готов платить за денежные потоки через десять лет и аппетит к риску растёт. Тогда биткоин — актив без денежных потоков — может, наоборот, наверстать упущенное при втором перераспределении ликвидности. Если же спрос на IPO окажется слабым, это будет началом распродажи всех активов с завышенной оценкой 👀

Как думаете, этот капитал лишь временно уходит из крипты или действительно меняет направление? Обсудим в комментариях.

Каждый день рассказываю о главных трендах в потоках капитала между ИИ и криптой. Не просто слежу за новостями, а помогаю понять логику происходящего и увидеть возможности 👀🚀