Тезис о «толстом протоколе» гласил, что ценность накапливается на базовом уровне, а не на уровне приложений. Годами это была преобладающая модель мышления. Но теперь L2-сети проверяют её на прочность в реальном времени.
Вот в чём противоречие: по мере того как исполнение становится товаром — комиссии ниже цента, мгновенная финализация, неограниченная пропускная способность роллапов, — действительно ли L1 захватывает эту ценность или она перетекает туда, где пользователи и приложения решают проводить расчёты?
$ETH — самый наглядный пример для проверки этой гипотезы. The Merge и EIP-1559 запустили механизм сжигания, однако Dencun настолько резко снизил комиссии за блобы, что в периоды низкой активности выпуск ETH начал превышать объём сжигания. Протокол правильно сделал L2-сети дешёвыми. Вопрос в том, не установил ли он слишком низкую цену на собственный уровень расчётов.
$SOL сделал противоположную ставку: сохранить исполнение монолитным, получать комиссии напрямую и владеть всем стеком. Системный риск выше, зато ценность не утекает к отдельному токену.
$BNB занимает промежуточное положение: вертикальная интеграция с экосистемой биржи создаёт структурный базовый спрос и защищает от сценария, в котором блочное пространство оценивается как обычный товар.
Главный вывод: тезис о «толстом протоколе» исходил из того, что слой всего один. В модульном мире ценность накапливает тот, кто контролирует узкое место. Сейчас это узкое место перемещается. Расчёты с минимальной зависимостью от доверия, безопасность доступности данных и заслуживающая доверия нейтральность по-прежнему дефицитны. Исполнение — нет.
Следите за тем, где происходят расчёты, а не за тем, где исполнение дешевле.
#CryptoInsights #DeFi #Web3 #Blockchain #Layer1
Вот в чём противоречие: по мере того как исполнение становится товаром — комиссии ниже цента, мгновенная финализация, неограниченная пропускная способность роллапов, — действительно ли L1 захватывает эту ценность или она перетекает туда, где пользователи и приложения решают проводить расчёты?
$ETH — самый наглядный пример для проверки этой гипотезы. The Merge и EIP-1559 запустили механизм сжигания, однако Dencun настолько резко снизил комиссии за блобы, что в периоды низкой активности выпуск ETH начал превышать объём сжигания. Протокол правильно сделал L2-сети дешёвыми. Вопрос в том, не установил ли он слишком низкую цену на собственный уровень расчётов.
$SOL сделал противоположную ставку: сохранить исполнение монолитным, получать комиссии напрямую и владеть всем стеком. Системный риск выше, зато ценность не утекает к отдельному токену.
$BNB занимает промежуточное положение: вертикальная интеграция с экосистемой биржи создаёт структурный базовый спрос и защищает от сценария, в котором блочное пространство оценивается как обычный товар.
Главный вывод: тезис о «толстом протоколе» исходил из того, что слой всего один. В модульном мире ценность накапливает тот, кто контролирует узкое место. Сейчас это узкое место перемещается. Расчёты с минимальной зависимостью от доверия, безопасность доступности данных и заслуживающая доверия нейтральность по-прежнему дефицитны. Исполнение — нет.
Следите за тем, где происходят расчёты, а не за тем, где исполнение дешевле.
#CryptoInsights #DeFi #Web3 #Blockchain #Layer1