furan

BTC снова вернулся к 87 000 долларов; на этот раз это не просто «наказание» шортистов

BTC однажды пробил 87,000 долларов, установив максимум почти за 8 месяцев; сейчас он колеблется около 85,000 долларов. ETH, SOL и другие ведущие монеты также синхронно растут, а общая капитализация крипторынка снова поднялась выше 3 трлн долларов.

За этим ростом стоят две силы. Первая — возвращение спотовых средств. Американские спотовые BTC-ETF в четверг и пятницу в сумме показали чистый приток около 593 млн долларов, при этом в пятницу — около 433 млн. Вторая — ликвидация шортов: по всему рынку было закрыто примерно 919 млн долларов по шорт-позициям, причем ликвидации BTC-шортов превысили 557 млн долларов.

Но, на мой взгляд, сейчас еще нельзя просто смотреть на пробой и сразу кричать «бычий рынок вернулся». Открытый интерес по фьючерсам BTC за прошлую неделю вырос примерно на 8% и уже достиг 55,7 млрд долларов, что означает: после выноса старых шортов новые плечи быстро заходят снова.

Дальше ключевые уровни — два. Сможет ли 87,000 долларов превратиться из сопротивления в поддержку, и сможет ли ETF продолжать удерживать чистый приток. Если закрепиться выше 87,000 долларов, у движения появится право дальше расширяться вверх; если же денежный поток ослабеет, а открытый интерес продолжит резко нарастать, нужно быть осторожным: высокое плечо может привести к повторной «чистке».

Лично я не буду вслепую гнаться за лонгом после такой большой зеленой свечи; скорее я предпочту дождаться отката и подтверждения. Тренд действительно усилился, но чтобы рост продолжался надолго, ему нужны опорные спотовые покупки; если все держится лишь на ликвидациях шортов, обычно движение не бывает устойчивым. #比特币现货ETF净流入9.99亿美元

Общая капитализация крипторынка приближается к 2,9 трлн долларов — наконец-то пришла ротация?

На этой волне рост поддерживается уже не только самим BTC.

Согласно последним данным, общая капитализация крипторынка восстановилась примерно до 2,89 трлн долларов: за 24 часа рост почти 3%. BTC снова закрепился выше 82 000 долларов, а его доля составляет около 56,7%. Если вычесть BTC, то общая капитализация остальных криптоактивов — примерно 1,25 трлн долларов, что указывает на то, что приток средств действительно начинает распространяться на альткоины.

Поведение рынка выглядит еще более наглядно: ETH вернулся к отметке около 2670 долларов, HYPE вырос более чем на 4%, ZEC — более чем на 4%; NEAR за сутки прибавил около 24%, AVAX вырос примерно на 15%, а XRP также показал рост около 5%. Рынок постепенно уходит от сценария «только BTC растет» и начинает активизироваться сразу в нескольких секторах.

Но сейчас рано прямо объявлять «сезон альткоинов». Доля BTC по-прежнему близка к 57%, то есть ключевые позиции капитала все еще сосредоточены в BTC. Далее важно наблюдать не за тем, сможет ли общая капитализация кратковременно коснуться 2,9 трлн долларов, а за тем, удержится ли капитализация вне BTC, стабильно закрепившись выше 1,2 трлн, и продолжит ли рост с увеличением объемов.

Если это получится — тогда это действительно будет настоящая ротация средств. Если же BTC немного откатится, а альткоины дружно нырнут вниз, то на этот раз это скорее будет просто отскок после перепроданности. Сейчас я продолжу оставаться в бычьем настроении, но не буду гнаться за ценой только потому, что появились несколько крупных бычьих свечей. $BTC
$ZEC
$ETH

BTC удержал 80 тысяч долларов, но пока рано для всеобъемлющего оптимизма

После того как BTC снова закрепился выше 80 тысяч долларов, сейчас он колеблется примерно в районе 80 400 долларов; в течение дня он один раз касался 81 859 долларов. ETH откатился примерно к 2 580 долларам, SOL — около 108,5 доллара. По сравнению с падением BTC менее чем на 1%, откат ETH и SOL выглядит более заметным. Это говорит о том, что хотя в этом раунде наблюдается расширение (рост альтернатив), средства пока не сформировали устойчивое общее мнение о «массовом подъёме».

Денежный поток действительно улучшился. 17 сентября чистый приток средств в американские спотовые BTC ETF составил около 159 млн долларов; при этом в IBIT от BlackRock приток — порядка 184 млн долларов. Однако это не 433 млн долларов, как указано на картинке. Кроме того, часть импульса после того, как BTC пробил 80 тысяч, тоже связана с тем, что ETF снова стали показывать чистый приток, а ожидания по регулированию улучшились.

Я считаю, что сейчас нельзя судить о коренном развороте тренда, ориентируясь только на фразу «вышел на 80 тысяч». В районе 81 800—82 000 долларов над BTC по-прежнему сохраняется давление. Снизу сначала нужно посмотреть, сможет ли цена снова и снова удерживать уровень 80 тысяч. Пока BTC не уйдёт обратно ниже 80 тысяч, у ETH, SOL и других основных монет всё ещё есть шанс поучаствовать в ротации. Если же BTC снова потеряет этот уровень, откат альткоинов обычно происходит быстрее.

Поэтому на данный момент мой подход всё ещё такой: не гнаться за ценой, а ждать отката и подтверждения. Сейчас это больше похоже на этап проверки после восстановления склонности к риску. А то, что действительно определит, сможет ли рынок продолжить движение, — сможет ли ETF-финансирование сохранять устойчивый чистый приток и сможет ли BTC превратить 80 тысяч долларов из краткосрочного пробоя в реальную работающую поддержку.#比特币突破8万美元大关

BTC возвращается к 80 тысячам долларов — на этот раз это не просто технический отскок

Этот отскок действительно выглядит интересно.

Несколько дней назад рынок все еще беспокоился из‑за регуляторных препятствий и повышения ставки ФРС, и BTC опускался примерно до 75 тысяч долларов; теперь цена снова закрепилась выше 81 тысяч долларов, рост за 24 часа составляет около 4,2%, а внутридневной максимум достигал 81 618 долларов.

Еще важнее то, что начали возвращаться деньги. После двух дней подряд оттока из американских спотовых ETF на биткоин в четверг снова зафиксирован примерно 160 млн долларов чистого притока. Параллельно риск‑аппетит «передался» в американский фондовый рынок: Coinbase за день выросла примерно на 11,7%, Strategy — на 16,4%, MARA — на 13,7%. Это указывает на то, что в этом ралли не только фьючерсные средства «толкают» рынок: и спот, и связанные акции синхронно восстанавливаются.

Но сейчас напрямую объявлять разворот, по моему мнению, все же рано. ФРС только что завершила первое повышение ставки за три года, а долгосрочная доходность по гособлигациям США все еще находится на высоком уровне; макро‑ликвидность не выглядит особенно благоприятной. То, что BTC смог вновь закрепиться выше 80 тысяч долларов на таком фоне, говорит о том, что снизу спрос и удержание действительно сильные; однако сможет ли он закрепиться выше 50‑недельной скользящей средней и продолжатся ли многодневные чистые притоки в ETF — вот более важные подтверждающие сигналы на следующем этапе.

В краткосрочной перспективе — восстановление, в среднесрочной — устойчивость притока капитала. Пробить уровень за один день несложно, по‑настоящему трудно — закрепиться.#比特币突破8万美元大关

ФРС впервые за три года повысила ставку. По-настоящему настораживает не эти 25 базисных пунктов, а то, что знакомая рынку логика возможного снижения ставок, вероятно, уже перестала работать.

На этот раз ставка поднята до 3.75%—4.00%, решение принято единогласно всеми 12 голосами. Еще более «ястребиный» сигнал — диаграмма точек: из 18 членов комитета 16 ожидают, что как минимум еще одно повышение ставки произойдет в течение этого года. Это означает, что речь не о простом «корректирующем шаге», а о том, что ФРС дает рынку понять: пока инфляцию не удастся сбить, высокие процентные ставки сохранятся.

Реакция рынка также была прямой. Промышленный индекс Dow закрылся снижением примерно на 631 пункт, S&P упал на 0.45%, доходность 10-летних U.S. Treasuries поднялась выше 5%, а доллар укрепился. Сейчас реальные факторы, сдерживающие рискованные активы, — это уже не только уровень процентной ставки, а слишком высокая «безрисковая» доходность. Когда, лежа, можно купить гособлигации и получать почти 5%, переоцененным акциям и некоторым альткоинам нужно закладывать более высокие темпы роста, чтобы привлечь капитал.

Но есть любопытный момент: сейчас BTC по-прежнему держится около 76 000 долларов и не демонстрирует явного падения вслед за американским фондовым рынком. Мое понимание такое: повышение на 25 базисных пунктов давно было заложено в ожиданиях, а средства сейчас ждут, когда именно состоится следующее повышение ставки.

Поэтому в краткосрочной перспективе не стоит ограничиваться мыслью: «повышение произошло — значит, негатив полностью исчерпан». Дальше нужно смотреть, смогут ли доллар, доходность U.S. Treasuries и BTC продолжать сохранять такое расхождение. Если 10-летние гособлигации продолжат подъем, а доллар будет синхронно усиливаться, то устойчивость крипторынка сейчас, скорее всего, означает лишь то, что давление еще не полностью передалось. #美联储加息25基点美股收跌

ПРОЗРАЧНОСТЬ ЗАБЛОКИРОВАЛИ: по-настоящему обвалили не сам законопроект, а «определённость»

Сенат США по «Законопроекту о ясности рынков цифровых активов» провёл не финальное голосование, а процедурное — определяющее, сможет ли документ перейти к официальному рассмотрению. Итог: 49 голосов «за», 50 «против» — не достигнут порог в 60 голосов, поэтому законопроект на время «завис», но это не означает, что он полностью умер. Сенатор-республиканец Tillis стратегически отдал голос против и подал ходатайство о пересмотре — теоретически остаётся возможность перезапуска.

В США запись Сената⁠

По-настоящему важно другое: эта разногласия изначально уже были не просто «за или против криптовалют». Споры крутятся вокруг конфликтов криптоинтересов в семье Трампа, могут ли поощрения стейблкоинами перетечь в банковские депозиты, полномочий генеральных прокуроров штатов по enforcement, а также того, есть ли у CFTC достаточно ресурсов, чтобы взять на себя новые регуляторные обязанности. Проще говоря: все хотят регуляторную рамку, но и банки, и политики, и криптокомпании хотят, чтобы правила складывались выгоднее именно для них.

Реакция рынка очень прямолинейная. BTC в течение дня опускался примерно до 75 000 долларов, сейчас всё ещё около 75 800 долларов; Coinbase упала примерно на 10%, Circle — более чем на 11%. По данным Reuters⁠

Любопытно, что криптоакции упали сильнее, чем сам BTC. Причина несложная: биткоин в США уже обладает относительно понятным статусом товара, но торговые платформы, компании со стейблкоинами и огромное число альткоинов — это как раз активы, которые в реальности зависят от того, как SEC и CFTC разделят регуляторные границы.

Поэтому нынешнее падение — это не «США окончательно отвергли криптоиндустрию», а то, что конгрессовское законотворчество может продолжить затягиваться, и отрасли придётся опираться на административные правила SEC и CFTC. Административные правила принимаются быстрее, но они также легче меняются по мере смены правительства.

В краткосрочной перспективе это явный негативный фактор; но раз законопроект оставляет пространство для пересмотра, нельзя по одной процедурной голосовалке сделать вывод, что регуляторный курс США полностью развернулся. Дальше на ценовое движение повлияют уже реальные вещи: смогут ли две партии снова договориться и получится ли удержать стабильность макроусловий. Самое неудачное сейчас — воспринимать политические новости как повод для ставки в одном направлении. #美参议院否决CLARITY法案

На этой неделе FOMC действительно немного особенный. ФРС в ночь на 17 сентября по пекинскому времени опубликует решение по ставке и экономические прогнозы. Сейчас рынок уже заложил в цены повышение на 25 базисных пунктов — примерно на 95%. К таким ожиданиям в пользу повышения также присоединяются Goldman Sachs, JPMorgan и другие крупные институции, и диапазон ставки может вырасти до 3.75%—4.00%.

Причина вполне прямая: в США в августе CPI в месячном выражении вырос на 0.4%, а в годовом — на 3.4%; показатель PPI в годовом выражении и вовсе достиг 5.4%. Плюс к этому цены на нефть снова пошли вверх — очевидно, инфляционное давление еще не ушло.

Но я считаю, что само повышение ставки, возможно, уже в значительной степени заранее отыграно рынком. Реальные факторы, которые определят дальнейшее движение, — это dot plot и то, какие сигналы ФРС даст по будущему числу повышений. Если речь будет только о +25 б.п. и при этом прозвучат осторожные сигналы, то после того как негатив будет «приземлен», риск-активы даже могут отскочить. А если намекнут на новый цикл последовательных повышений, тогда рынок снова начнет снижать оценки.

Сейчас доходность 10-летних UST уже около 5%, а индекс доллара поднялся примерно до 99.55. BTC — около $77,570, ETH — около $2,495.

Поэтому сегодня вечером не время заранее ставить на однонаправленное движение. Первая волна колебаний, скорее всего, окажется ложным движением: сначала нужно внимательно послушать, что скажет ФРС, и только потом смотреть, сможет ли BTC удержать $77,000. Это важнее, чем гадать, вырастет или упадет рынок.#比特币现货ETF净流入1.6亿美元

Хотя средства по ETF еще не успели уйти до конца, BTC уже начали сдерживать макроусловия

Самое примечательное в биткоине за последние пару дней — не то, что ETF в один день стали показывать отрицательный приток, а то, что начали расходиться между собой потоки капитала и цена.

С 2 по 4 сентября американские спотовые ETF на биткоин три торговых дня подряд фиксировали чистый приток средств, в сумме около 1,007 млрд долларов, при этом 3 сентября приток составил примерно 731 млн долларов за день. Однако 8 сентября ситуация в целом развернулась в чистый отток 46,6 млн долларов, основное давление пришло из-за оттока из GBTC на 65,5 млн долларов; при этом IBIT, BITB и ARKB по-прежнему сохраняют чистый приток.

Поэтому этот переход в минус пока нельзя напрямую трактовать как тотальный уход институционалов — скорее это выглядит как разветвление потоков между разными продуктами. Но проблема в том, что BTC сейчас уже упал примерно до 78,1 тыс. долларов, а в течение дня доходил до 77,8 тыс. долларов. Это показывает, что покупки по ETF на сумму более 1 млрд долларов в предыдущие дни не привели к немедленному укреплению цены.

Причину тоже нетрудно найти. Brent снова поднялась выше 100 долларов, доходность 10-летних гособлигаций США выросла примерно до 4,84%, а рыночное ценообразование по будущему повышению ставки ФРС в сентябре временно достигало 60%. Следующие данные по PPI и CPI — вот что по-настоящему определит направление для рискованных активов.

Мое мнение: дело не в том, что у BTC нет долгосрочных покупателей — просто краткосрочное макро давление продаж сейчас сильнее. Отток по ETF в размере 46,6 млн долларов сам по себе не так страшен; страшно то, что нефть, инфляционные ожидания и ожидания по ставкам продолжают одновременно идти вверх.

В краткосроке сначала нужно следить, сможет ли рынок удержать уровень около 78 тыс. долларов, а затем — продолжатся ли последовательные оттоки по ETF. Если просто разово стало отрицательным — это нормальная волатильность. Но если цена уйдет ниже ключевого уровня и ETF начнут терять средства день за днем — вот тогда это будет сигналом, что нужно всерьез снизить позицию.#比特币突破79000美元

Криптокация казначейства не погасла — просто началась дифференциация

На этой волне корпоративного криптоказначейства есть заметное изменение: все настраивают стратегии, но игра уже не одинаковая.

В Strive на прошлой неделе было потрачено около 109 млн долларов на покупку еще 1 375 BTC; средняя цена покупки — 79 281 доллар, а общий объем удержаний вырос до 24 531 монеты. Более примечательно то, что примерно 70% этого капитала приходится на SATA perpetual preferred shares (бессрочные приоритетные акции), то есть компания продолжает активно расширяться через рынок капитала.

BitMine идет другим путем. По состоянию на 7 сентября ее запасы ETH достигли примерно 5,929 млн монет, из которых 5,067 млн отправлены в стейкинг — доля около 85%. Если оценивать по текущей доходности, годовой стейкинг-доход составит около 330 млн долларов. Это не просто ставка на рост ETH — компания превращает казначейство в машину, которая постоянно генерирует денежный поток.

В то же время Strategy на прошлой неделе не продолжала наращивать позицию в BTC: удержания остались на уровне 845 050 монет. Вместо этого было направлено 176 млн долларов на выкуп STRC, а соответствующий лимит обратного выкупа повышен до 2 млрд долларов.

В тот же период глобальные публичные компании за одну неделю чисто купили BTC примерно на 267 млн долларов — на 48% меньше по сравнению с предыдущей неделей. Дело не в том, что компании больше не верят в криптоактивы: просто этап «финансирование за счет выпуска и покупка монет» начинает остывать, а капитал начинает перераспределяться между наращиванием, выкупами, денежными резервами и доходностью от стейкинга.

Сейчас BTC около 79 700 долларов, ETH около 2 520 долларов. Решая, стоит ли покупать криптоказначейство, нельзя смотреть только на то, сколько монет оно держит — нужно еще оценить стоимость привлеченного финансирования, насколько сильно произошло размывание долей, и могут ли эти монеты реально приносить доход.

Во второй половине конкуренции казначейств важны не те, у кого больше смелости, а те, у кого бухгалтерский расчет точнее. #灰度ZcashETF资产突破5亿美元 $BTC
$ETH

Раньше мы создавали мульти-активные торговые платформы: выигрывал тот, у кого больше денег, больше команда и крепче инфраструктура.

Теперь правила изменились.

Криптовалюты, акции, сырьевые товары, форекс и рынки прогнозов — те самые системы, которые раньше нужно было решать отдельно: сопоставление заявок, котировки, ликвидность, кошельки и аккаунты. Сегодня по сути для всех них уже есть зрелые решения. Стартовым командам больше не нужно начинать строительство здания с фундамента — вместо этого нужно оценить, какие модули стоит подключить, и как собрать из них по-настоящему удобный продукт.

Поэтому, когда сегодня делают такие платформы, ключевое конкурентное преимущество — уже не «делаем всё сами», а способность к интеграции: достаточно ли глубокая ликвидность, можно ли синхронизировать состояние счетов, насколько четко определены параметры риска, и кто отвечает, если сбоит upstream.

Nika — это наглядный пример новой модели.

Судя по открытой информации, у Nika ключевая команда состоит всего из двух человек. Менее чем за год компания привлекла 2 миллиона долларов США, накопила более 50 тысяч пользователей, охватила более 30 стран и подключила свыше 500 рынков. Полностью запущенная 8 сентября версия Nika AI v1 снова сжала исследования рынка, исполнение сделок и управление инвестиционным портфелем в одно диалоговое окно.

Самое главное: Nika подключает собственный некастодиальный аккаунт пользователя. AI может считывать позиции, анализировать риски и предлагать торговые стратегии, но средства по-прежнему контролирует сам пользователь. Позиции, лимиты и параметры риск-менеджмента также задаются пользователем.

Фраза «двое людей делают full-stack финансовый продукт» раньше звучала как преувеличение. Но теперь, когда базовая инфраструктура стала зрелой, это как раз превращается в рабочий путь.

Однако чем больше модулей вы собираете, тем больше становится зависимостей. Если в любой точке цепочки какой-то провайдер даст сбой, это может повлиять на итоговое качество опыта. То, что Nika действительно должна доказать, — не только то, что продукт можно быстро собрать, а то, что собранная система сможет долго и стабильно работать в реальных рыночных условиях.

https://reurl.cc/MWM7yk

Кто бы мог подумать, что ZEC $ZEC , который на предыдущем раунде многие уже считали «старой монетой», в этом раунде снова окажется в центре игры.

6 сентября ZEC в моменте подскочил до 1255 долларов, а его капитализация ненадолго обогнала DOGE. Сейчас цена по-прежнему держится около 1180 долларов, в CoinMarketCap он на 10-м месте, а в CoinGecko уже поднялся на 9-е; рыночная капитализация приближается к 20 млрд долларов.

Этот рост — не просто внезапное возвращение нарратива о приватных монетах. После листинга спотового ETF ZCSH от Grayscale 25 августа, по состоянию на 3 сентября объём активов вырос примерно с 387,8 тыс. монет до 428,6 тыс., а стоимость активов достигла около 415 млн долларов, что действительно принесло новый покупательский спрос.

С другой стороны, поддерживаемая Winklevoss Capital компания Cypherpunk Technologies запустила крупнейший в мире кластер майнеров ZEC, обладающий хешрейтом около 4,2 GSol/s, что составляет примерно 18% от всей сети; институты постепенно перешли от простого владения монетами к контролю над upstream-хешрейтом.

Но гнаться за ростом сейчас тоже нужно с холодной головой. ZEC слишком быстро вырос за короткое время, на рынке деривативов явно накопилось плечо, а ликвидации коротких позиций за 24 часа превысили 51 млн долларов — именно short squeeze стал важным толчком для пробоя уровня 1200 долларов.

Поэтому моя позиция прямолинейна: ZEC действительно снова получает приток капитала, но текущая цена уже во многом опередила ожидания. В долгосроке за ним можно продолжать наблюдать, но в краткосроке не стоит поддаваться ажиотажу из-за «прорыва в топ-10» и слепо покупать на хаях; на такой волатильности ошибиться с входом — очень неприятно.

Биткоин снова возвращается к 80 000 долларов — это отскок или разворот?

BTC вновь поднялся выше 80 000 долларов и сейчас торгуется примерно около 81 000. Но, на мой взгляд, сейчас еще рано кричать «полный бычий рынок вернулся», потому что впереди настоящие «твердые орешки» — их еще предстоит разгрызть.

С точки зрения потоков капитала: 3 сентября по американским спотовым BTC ETF был зафиксирован чистый приток примерно 301,6 млн долларов; накануне также отмечался чистый приток около 101,1 млн долларов. Это говорит о том, что институциональные деньги снова оживают. Однако в последнее время притоки и оттоки продолжают колебаться, поэтому пока рано говорить о стабильных односторонних покупках.

На макроуровне тоже появились умеренно позитивные сигналы. После того как представители ФРС транслировали более «голубиный» настрой, ожидания по повышению ставки на сентябрь снизились примерно с 63% до 50%. Доходность 10-летних гособлигаций откатилась к уровню около 4,75%, предоставив рынку «передышку» для BTC, золота и других активов.

Интересно другое: 90-дневная корреляция BTC с золотом уже поднялась до почти шестилетнего максимума, тогда как корреляция с Nasdaq, наоборот, снизилась. Рынок заново торгует логикой «хеджирования обесценивания валюты», но рост корреляции не означает, что BTC с этого момента будет расти только вверх.

По технической картине следующая ключевая зона сопротивления — примерно 82,8 тыс. долларов. Лишь при эффективном пробое и закреплении появится шанс бросить вызов 90 тыс. Если же рост завершится неудачей, стоит обратить внимание на поддержки в районе 75,7 тыс. и 71,8 тыс. долларов.

Мой вывод прямой: текущая динамика уже не выглядит обычным небольшим отскоком, но 80 000 долларов больше похожи на арену «битвы быков и медведей», а не на зону «войдите и покупайте, не раздумывая». Дальше — данные по занятости в США и инфляции: если они хотя бы немного окажутся выше ожиданий, «процентные ставки» могут мгновенно развернуться. Участвовать можно, но не заполняйте позицию полностью, когда эмоции на пике. #美国10年期国债收益率创2023年11月新高

Разнобой в преднедельных данных по занятости перед Non-Farm: интрига по повышению ставки в сентябре на максимуме

Две последние группы данных из США поставили рынок перед непростой задачей.

Индекс ISM в производственном секторе в августе снизился с 55,6 до 54,6, что оказалось ниже ожиданий 55,2: это указывает на замедление темпов расширения в промышленности. Но при этом индекс ценовых платежей остаётся высоким — 71,1, то есть инфляционное давление заметно не ослабевает.

Рынок труда выглядит стабильно, но внутри идёт охлаждение. Число вакансий JOLTS в июле составило 7,271 млн, выше пересмотренных показателей за июнь — 7,182 млн. Однако количество наймов сократилось на 278 тыс. до 5,054 млн: это говорит о том, что компании не проводят массовые увольнения, но всё больше не спешат нанимать персонал.

Главная проблема — рост цен на нефть продолжает подталкивать инфляционные ожидания. На этом фоне параллельно усиливаются доходности UST и доллар. Сейчас рыночное ценообразование по повышению ставки ФРС в сентябре на 25 б.п. уже поднялось примерно до 66%—68%. Доходность 10-летних UST какое-то время вплотную приближалась к 4,8%.

Рисковые активы уже начали испытывать давление: три основных фондовых индекса США закрылись снижением, Nasdaq упал примерно на 1%. BTC также находится в районе $78 000 и снова и снова совершает колебания.

Самое важное дальше — 4 сентября в 20:30 по пекинскому времени (北京时间) выйдет отчёт по занятости Non-Farm за август. Если занятость окажется слишком сильной, ожидания повышения ставки укрепятся. Если же занятость заметно ослабнет, это вызовет опасения по поводу охлаждения экономики. Для BTC в ближайшей перспективе уже недостаточно простой логики «плохие данные — рост»: теперь нужно смотреть, как заново будут переоцениваться доллар, доходности UST и вероятность повышения ставки.

Лично я буду особенно пристально следить за силой удержания/поддержки в районе $78 000. До выхода данных по Non-Farm погоня за ростом и продажи на ажиотаже одинаково легко могут привести к тому, что вас «выкупят обратно» в обе стороны. Истинное направление, вероятно, станет ясно только после публикации данных. #美联储加息概率升至68%

BTC冲高回落，8万美元争夺暂时由空头占优

BTC这几天的走势非常直接：突破8万美元、冲高失败，随后快速回落。

最新行情显示，BTC目前在 77,800美元附近震荡。8月28日盘中最高触及约 81,354美元，最低下探至约 76,955美元，单日跌幅约3%。这说明8万美元暂时还不是有效支撑，而是一个抛压明显的阻力区。

资金面也出现了变化。美国现货BTC ETF在连续9个交易日流入后，于8月28日录得约 2.02亿美元净流出。其中ARKB净流出约1.15亿美元、BITB净流出约4970万美元、IBIT净流出约3340万美元。ETF总资产净值也由前一天约1009亿美元降至 975.9亿美元。

黄金同样遭遇回调。现货黄金周五一度跌至约 4,567美元/盎司，单日跌超3%。美联储偏鹰表态推高了加息预期，美元和短期美债收益率随之走强，BTC和黄金同时受到压制。

BTC与黄金的90天相关性升至50%以上、与纳指100的相关性降至约33%，只能说明过去一段时间二者联动增强，不能直接等同于BTC已经完成“数字黄金”定价。眼下利率预期重新成为主导变量，两种资产照样会一起下跌。

我的判断是，短线先看 76,900—77,000美元能否守住。守住后，BTC仍有机会重新挑战8万美元；如果继续跌破，说明这次突破更像逼空后的冲高回落。上方只有重新站稳 80,000—81,300美元，行情才算真正恢复强势。

现在不是单纯喊多的时候。ETF资金已经掉头，8万美元也重新失守，先看支撑能不能接住，再谈下一轮上涨。#比特币24小时跌3.4%至7.74万美元

BTC взлетел и откатил вниз, реальная проверка только начинается

После прорыва отметки в 80 000 долларов BTC быстро откатил и сейчас снова колеблется около 79 000. Этот подъем действительно был мощным: рост за месяц превысил 25%, однако в нем есть и «живые деньги» от спотовых ETF, и подталкивание со стороны вынужденного закрытия позиций шортами. В краткосрочной перспективе это не целиком и полностью поддерживается активным покупательским спросом.

Ситуация с ликвидностью явно улучшилась. В прошлую неделю спотовые BTC ETF в США получили чистый приток примерно 1,92 млрд долларов — это лучший результат за неделю почти за 10 месяцев; а за последние 7 торговых дней совокупный приток достиг около 2,5 млрд долларов. Это означает, что институциональные деньги снова активно возвращаются, но после быстрого рывка BTC давление со стороны фиксации прибыли у держателей на низких уровнях также будет расти.

Сейчас главный переменный фактор — BTC-опционы, которые истекают 28 августа. На Deribit сконцентрирована расчетная позиция примерно по 81 700 BTC-опционам, номинальная стоимость около 6,44 млрд долларов; соотношение колл/пут составляет примерно 0,83, при этом открытые позиции в основном сосредоточены около уровней 75 000 и 80 000 долларов. Важно отметить, что зона «максимального боли» находится на уровне 68 000—70 000 долларов — заметно ниже текущей цены, поэтому битва перед экспирацией и вокруг нее может быть очень напряженной.

Мой вывод прямолинеен: 80 000 долларов сейчас — не просто обычная круглая отметка, а зона максимальной концентрации затрат и позиций у быков и медведей. В краткосрочной перспективе, пока удается удерживать 78 000 долларов, у рынка остается шанс снова попытаться пробить 80 000—83 000 долларов; если же цена уйдет ниже 78 000 долларов, следует опасаться отката к району 75 000.

Закончилась ли эта волна, нельзя определять, глядя только на одну свечу «взлет-откат». Когда помехи от расчетов по опционам сойдут на нет, ключевым станет то, смогут ли ETF продолжать получать приток средств, и сможет ли спот-покупатель удержать давление от продаж на высоких уровнях. Именно это решит, является ли движение разворотом тренда или же это лишь отскок после сильной перепроданности.

#加密市场 #比特币升破8万美元创三月新高 #Биткоин удерживает 7,94 тысячи долларов

После того как Nvidia превзошла ожидания, рынок AI переходит в фазу «проверки отчетами»

Этот отчет Nvidia по-прежнему очень сильный: квартальная выручка составила 96,2 млрд долларов, рост на 106%; выручка дата-центров — 89 млрд долларов, рост на 117%. Прогноз по выручке на следующий квартал — 108 млрд долларов, что выше ожиданий рынка. Самое главное: компания ожидает, что выручка в FY2028 все еще будет расти примерно на 70%, что указывает на отсутствие заметного охлаждения спроса на AI-вычисления.

Но, на мой взгляд, главная перемена в этот сезон отчетов — то, что AI-выгоды начинают распространяться с чипов на сторону ПО.

ARR от AI- и data-продуктов Salesforce почти приблизился к 3,9 млрд долларов; квартальная выручка CrowdStrike растет на 26%, ARR достиг 5,84 млрд долларов, а чистый прирост ARR установил рекорд — 333 млн долларов; квартальная выручка Synopsys составила 2,477 млрд долларов, при этом компания повысила прогноз по годовой выручке и прибыли; Okta, хотя общий темп роста только 11%, демонстрирует рост накопленных подписочных заказов на 17% в годовом выражении.

Это означает, что критерии оценки AI-рынка меняются: раньше смотрели, кто купил больше GPU, теперь нужно смотреть, кто может превратить AI в заказы, продления и денежный поток.

Конечно, поставки Nvidia все еще зависят от возможностей производства, а оценка уже заранее учитывает высокие ожидания. Дальше отчет Marvell продолжит подтверждать спрос на сетевую связанность, заказные чипы и AI-взаимосвязь. Если рост вверх- и нижесторонних звеньев будет синхронным, главная AI-тематика сможет продолжиться; если же только Nvidia будет доминировать, внутрисекторная дифференциация станет лишь заметнее.

Мое мнение: рынок AI не закончился, но этап «всеобщего роста по историям» уходит, и на следующем этапе будут вознаграждены только те компании, которые действительно способны подтверждать результаты.
#英伟达营收超预期股价涨4%

BTC突破8万美元，真正的考验才刚开始

Только что посмотрел на то, как BTC пробил 80 000 долларов: дневной рост почти 5%, максимум достигал 81 104 доллара. По сравнению с ожиданиями, показанными на картинке, отметка в 80 000 долларов уже перестала быть вопросом «сможет ли пробить», теперь важнее — сможет ли он реально закрепиться после пробоя.

Этот ралли не объясняется лишь эмоциональным фактором. На прошлой неделе американские спотовые BTC ETF подряд получали чистый приток капитала, в сумме почти 2 млрд долларов. При этом BlackRock IBIT привлёк около 1 млрд долларов за неделю. Дополнительно на картину повлияли закрытие позиций шортами, ослабление доллара и то, что Минфин США расширил программу долгосрочного выкупа казначейских облигаций (репо), — ожидания по ликвидности риск-активов заметно улучшились.

Однако после серии подъёмов у краткосрочных участников, фиксирующих прибыль, определённо будет больше. Дальше я пристально смотрю на два уровня: сверху 82 000 долларов — сможет ли пробой пройти с увеличением объёма; снизу 78 000—80 000 долларов — получится ли превратить зону сопротивления в зону поддержки. Если удержат 80 000, у рынка есть шанс продолжить движение вверх и протестировать новые высоты. Если же быстро уйдёт обратно ниже 78 000 долларов, нужно опасаться, что этот пробой окажется ложным — «разводом» (индуцирующим покупку).

Кроме того, в 2026 году глобальная конференция центробанков Джексон-Хоул пройдёт с 27 по 29 августа. Выступление главы ФРС снова может повлиять на доллар, процентные ставки и склонность к риску.

Поэтому сейчас нельзя смотреть только на заголовок «BTC пробил 80 000». Именно то, сможет ли продолжаться приток средств в ETF, будет ли спотовая торговля идти в ногу, и выдержит ли психологический уровень 80 000 при откате, и определит, как далеко сможет зайти движение. #BTC触及80000美元

После прорыва BTC настоящее испытание только начинается

Этот раунд роста BTC действительно впечатляет. Последняя цена около 77 300 долларов: в ходе торгов она ненадолго поднималась до 79 194 долларов, и всего за несколько дней был пробит диапазон консолидации, который удерживался в течение нескольких недель.

Но эту динамику нельзя просто трактовать как «перезапуск бычьего рынка». Основной импульс первой фазы — по‑прежнему ликвидация позиций шортов. Ранее рынок накапливал большое количество коротких позиций в условиях низкой волатильности; после пробоя ключевого уровня BTC в течение 24 часов было ликвидировано примерно 2,7–3,0 млрд долларов шорт‑позиций. Именно вынужденные закрытия в итоге разгоняли цену вверх.

Главное, на что стоит обратить внимание, — что после squeeze/выноса начался «эстафетный» заход средств на спот‑рынок. 20 августа чистый приток в американские BTC spot ETF составил около 606 млн долларов, чистый приток в ETH spot ETF — около 221 млн долларов; в сумме это близко к 826 млн долларов, упомянутым на картинке. В течение первых четырёх торговых дней этой недели совокупный чистый приток в BTC ETF составил около 1,6 млрд долларов.

Параллельно на спрос влияет и то, что Минфин США расширил покупки долгосрочных гособлигаций, доллар слабеет, а также ожидания по регулированию в криптосфере улучшаются — всё это подталкивает капитал снова покупать BTC, золото и другие активы с защитой от инфляции.

Поэтому дальше не стоит смотреть только на то, сможет ли BTC дотянуться до 80 000. Ключевой вопрос — сможет ли ETF продолжать сохранять чистые притоки. Вынос шортов помогает поднять цену, но именно спотовые средства определят, как долго рынок сможет удерживать рост.

Если притоки в ETF будут продолжаться, этот прорыв может перейти от «эмоционального» движения к трендовому; если же приток быстро ослабеет, после резкого роста почти на 20% откат — вполне нормальный сценарий.

Гнаться за ростом сейчас может быть некомфортно, но продолжать вслепую шортить, используя мышление прошлой медвежьей фазы, рискованнее. #比特币创2023年3月来最佳周表现 $BTC

На первый взгляд, этот рост выглядит как пробой цены, но на самом деле одновременно движут три силы:

Во‑первых, Министерство финансов США планирует расширить долгосрочные операции обратного выкупа гособлигаций. Рынок воспринимает это как улучшение предельной ликвидности: ослабление индекса доллара и, как следствие, общее позитивное влияние на риск‑активы.

Во‑вторых, спотовый BTC ETF в США 19 августа показал чистый приток примерно на 517 млн долларов. Из них вклад BlackRock в виде IBIT — около 285 млн долларов: похоже, спотовые деньги действительно начинают возвращаться.

В‑третьих, большое количество коротких позиций было последовательно выбито. За последние 24 часа по всему рынку ликвидации (сдувание стопов) составили более 3,2 млрд долларов — сформировалась классическая ситуация «шорт‑сквиза» (вынужденного выноса шортов).

Но я считаю, что сейчас еще нельзя бездумно кричать «бычий рынок».

Слишком быстрый рост в краткосрочной перспективе: пассивные покупки, возникающие из‑за ликвидаций по кредитному плечу, не могут продолжаться бесконечно. Дальше ключевое — посмотреть, сможет ли уровень 72 000 долларов из зоны давления превратиться в поддержку. Если откат будет и этот уровень удержат, и при этом ETF продолжит иметь чистый приток, тогда у движения появится шанс перейти от отскока после шорт‑сквиза к действительно устойчивому трендовому росту; если же цена снова уйдет вниз и окажется ниже 70 000 долларов, то, скорее всего, эта волна — лишь быстрый эмоциональный и плечевой импульс.

Мое мнение прямолинейно: направление уже усилилось, но риск догонять и покупать на хаях сейчас все еще немалый. Здоровое движение — это не продолжать тянуть цену без остановки, а на уровне около 72 000 долларов «переторговать», закрепиться и только затем открыть пространство для движения вверх. #BTC突破$72000

Компания «Юйшу Технолоджи» в первый же день взлетела на 629% — что именно покупал рынок?

Самая взрывная новость дня на A-акциях, без сомнений, — выход «Юйшу Технолоджи» на КЭЧ (Sci-Tech Board).

Цена размещения — 150,80 юаня: на открытии акции сразу взлетели до 1100 юаней, рост составил 629,44%, общая капитализация достигла 444,9 млрд юаней. Доля онлайн-выигрышей составила лишь 0,0181%: около 9,78 млн домохозяйств участвовали в подписке. Дефицитные лоты в сочетании с «ореолом первой в мире отраслевой компании по человекоподобным роботам» напрямую накалили рыночные настроения до предела.

Но эти 4500 млрд, очевидно, не оценивают прибыль «Юйшу» за сегодняшний день — рынок заранее торгует будущее.

В 2025 году выручка «Юйшу» составила 1,699 млрд юаней, чистая прибыль, относящаяся к владельцам (归母净利润), — 278 млн юаней; прибыль по вычету разовых статей (扣非净利润) — 591 млн юаней. Отгрузки человекоподобных роботов превысили 5500 единиц — компания уже относится к немногим в мире, кому удалось реализовать масштабные поставки и получать прибыль. По рыночной капитализации на момент открытия мультипликатор P/E к прибыли, относящейся к владельцам, для 2025 года — около 1600. Даже если считать по более высокой прибыли по вычету разовых статей, показатель всё равно превышает 750 раз.

Особенно важно: в первом квартале 2026 года выручка компании составила 423 млн юаней, рост на 68,49%, однако чистая прибыль, относящаяся к владельцам, — лишь 50,01 млн юаней, снижение на 47,69% год к году; прибыль по вычету разовых статей упала на 52,55%. Причина главным образом в быстром росте расходов на НИОКР и продажи.

Поэтому я считаю, что техническая сила «Юйшу», способность к массовому производству и позиция в отрасли не вызывают серьёзных споров. Спорный же вопрос в другом: сколько именно стоят все эти преимущества?

Текущая цена — это уже не просто ставка на то, что роботы будут продаваться. Это ставка на то, что «Юйшу» в будущем сможет выйти из исследовательско-образовательного рынка и реально войти в высокочастотные сценарии, такие как производство, логистика и коммерческие услуги — и затем сформировать устойчивые, тиражируемые крупные заказы.

Всплеск в первый день подтверждает безумный энтузиазм рынка относительно направления человекоподобных роботов, но рост на 629% также означает, что воображаемый потенциал на ближайшие несколько лет, возможно, уже во многом «списали» разом.

Хорошая компания и хорошая цена — это никогда не одно и то же.#宇树科技上市首日涨629%