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股票 RWA 到底是在增长，还是在降温？
答案可能是： 两个都对。

过去30天：
• Holders +155%
• Transfer Volume +31%
• Asset Size +0.39%

但与此同时：
Monthly Active Addresses -89.65%。

这意味着：
触达增加，并不一定代表真实使用同步增加。

产品上线、资产迁移、做市、跨链，
都有可能推高部分指标。

真正值得持续关注的，
仍然是真实交易、重复用户与持续流动性。

📖 #CoinFound 深度研报完整版：
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

很多人说 RWA 已经进入高速增长阶段。
但首先要回答一个问题：
我们说的，到底是哪一种 RWA？

CoinFound 最新月报把市场拆成三个口径观察：
• Represented RWA：435.93B 美元
• 稳定币现金层：303.04B 美元
• Distributed RWA：38.58B 美元

它们描述的是不同层次的资产，
不能直接相加，也不能互相替代。
真正理解 RWA 市场，
第一步不是看数字大小，
而是理解每一个数字代表什么。
Data Defines Value.

📖 中文完整版：
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

#RWA O mercado ainda está crescendo.
Mas a mudança real já não é a escala, e sim a origem do crescimento.

#CoinFound A mais recente 《Relatório mensal do mercado RWA de agosto de 2026》 descobriu que:
• O crédito se tornou a classe de ativos que mais cresce, e pela primeira vez o tamanho dos títulos do governo começou a cair;
• Os produtos de ações continuam se expandindo, mas o fluxo de capital e o uso real ainda não melhoraram de forma sincronizada;
• A atenção do mercado está mudando da escala dos ativos para a regulamentação e as infraestruturas de pagamento e liquidação.

Quando o RWA passa do “ativo on-chain” para a fase de “competição por produtos”,
quem realmente vai determinar a próxima rodada de crescimento,
vielleicht não seja mais a quantidade de ativos emitidos, e sim quem consegue construir um ecossistema mais completo de liquidez, acesso e sistema de liquidação.

CoinFound, definindo valor com dados.
🔗 Versão completa em chinês:
https://app.coinfound.org/zh/research/monthly-202608

As principais mudanças da Tether não consistem em ser a primeira vez que aceita uma validação por terceiros, mas sim em ampliar o escopo da validação para demonstrações financeiras completas.

A auditoria completa da KPMG complementou a garantia trimestral anteriormente fornecida pela BDO, mas isso não significa que os custos de diligência da instituição tenham sido automaticamente reduzidos.

A CoinFound se concentra em questões realmente dignas de verificação:

O escopo de auditoria mais amplo reduz a diligência repetida feita pela instituição?
Isso afeta as políticas de acesso e de risco de bancos, custodiante e plataformas de negociação?
Há alguma instituição que tenha declarado publicamente que as exigências de diligência já existentes foram substituídas ou atendidas, em razão disso?

O que realmente precisa ser observado não é “ter concluído uma auditoria”, e sim se a instituição posteriormente realmente mudou seu comportamento.

CoinFound, o valor das definições de dados. Análise completa👇
Ver o texto original: Tether 完整审计：更广的验证，能否降低机构尽调成本

A licença MiCA não é um passe universal.

Uma plataforma que obtém autorização MiCA não significa que todos os seus serviços e todos os seus ativos possam ser disponibilizados diretamente em toda a Europa.

A aplicabilidade prática precisa ser verificada continuamente em pelo menos quatro níveis:
• Quem é o detentor da licença
• Qual é o escopo de serviços aprovado
• A quais produtos pertencem ativos específicos
• Se a carteira, a exchange ou o banco aceita distribuição

Ripple, Coinbase e Kraken já estabeleceram caminhos de conformidade na Europa, mas a entidade aprovada, o escopo de serviços, as limitações de produto e as portas de distribuição não são idênticos.

Por isso, para determinar se um produto “é utilizável de forma compatível”, não basta olhar se a empresa tem uma licença MiCA. A licença resolve a questão de acesso; os limites do produto e da distribuição é que determinam a aplicabilidade real.

CoinFound, dados definem valor.
MiCA 牌照打开的是哪一扇门？

A tokenização de ações não deve considerar apenas se há ou não token no ticker.
Robinhood Stock Tokens e xStocks parecem ser “exposição a ações em cadeia”, mas a estrutura não é a mesma:
• Entidade emissora é diferente
• Forma jurídica é diferente
• Direitos dos detentores são diferentes
• Caminho de distribuição é diferente
Um token pode acompanhar o preço de uma ação, mas isso não significa que o detentor tenha os direitos completos de acionista.

Portanto, a pergunta real não é se a Apple, Tesla ou NVIDIA têm tokens em cadeia.
Mas sim:
- Quem emite?
- Qual é a forma jurídica?
- O que, de fato, o detentor possui?
- Quem faz a custódia do ativo subjacente?
- Como ocorre o resgate ou a saída em momentos de estresse?

Na tokenização de ações, a estrutura é mais importante do que o ticker.

#CoinFound, dados definem valor.
Verifique o texto original: 股票代币化不能只看 ticker 上链

Open USD可能不是“mais um stablecoin estável”. Ele parece mais uma experiência de incentivo à distribuição de stablecoins.
A Open Standard desta vez não traz apenas um novo stablecoin atrelado ao dólar, mas um conjunto de uma nova lógica de design:
• cunhagem / resgate gratuitos
• rendimentos da reserva compartilhados com parceiros
• participação de parceiros na governança
Isso significa que a concorrência entre stablecoins talvez esteja se movendo da disputa pela confiança do emissor para a disputa por incentivos na rede de distribuição.

O mercado agora deve perguntar, talvez não apenas: quem emite o stablecoin, e quem recebe os rendimentos da reserva?
Mas sim: quem é responsável pela distribuição, quem participa da governança e quem compartilha os ganhos econômicos gerados pela circulação?
Mas os limites também são igualmente importantes.

Uma lista com 140+ parceiros não equivale a adoção real.
Compartilhamento de receitas não equivale a prova de segurança.
O que ainda precisa ser verificado de verdade continua sendo:
o emissor, a divulgação da reserva, os arranjos de atestação, o endereço do contrato, os dados de oferta e se os parceiros realmente se conectam a cenários de pagamentos, liquidação e conta.

Portanto, o Open USD merece atenção, mas agora é mais apropriado vê-lo como um experimento de rede de distribuição de stablecoins — e não como um novo “rei” que já foi comprovado por mudar o cenário.

CoinFound, definições de dados geram valor.
🔗: https://app.coinfound.org/zh/rwa/dashboard
Original: Open USD 不是又一个稳定币，而是一次分发激励实验

O que o Aave V4 precisa fazer — não é mais apenas “permitir que RWA empreste e tome emprestado”. É levar o financiamento de valores mobiliários de Wall Street para a blockchain.

Atualmente, o volume de depósitos do Horizon é de cerca de US$ 500 milhões, mas o mercado que ele mira é:
• Recompra nos EUA: US$ 12,6 trilhões
• Empréstimo de títulos: US$ 4,6 trilhões
• Financiamento com garantia: US$ 1,3 trilhão

O que realmente merece atenção não é apenas o tamanho do TAM. Mas sim o fato de que, quando títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado, CLO e ações tokenizadas forem unificados em um mesmo sistema de garantias, o risco deixa de estar em um único ativo e passa para a camada de componibilidade — como as garantias são precificadas, como a liquidez é compartilhada, como elas são liquidadas e como o risco é transmitido para todo o pool.

A próxima fase do empréstimo em RWA não é apenas colocar mais ativos na cadeia.
É o financiamento de valores mobiliários on-chain começando a se formar — e os novos riscos começando a ser amplificados no nível do sistema.

🔗 Ver o texto original: Aave V4 要把华尔街证券融资搬上链：可组合性层从风险点变成主干

A mesma SpaceX, quatro estruturas de tokens, correspondendo a quatro direitos completamente diferentes.

O maior risco das ações tokenizadas não é a própria empresa.
Mas sim o que exatamente você está comprando.

De ações reais, a tokens resgatáveis, passando por certificados de tracking e derivativos perpétuos sintéticos, a certeza de propriedade e de entrega vai diminuindo progressivamente.

Quando a próxima grande IPO chegar, a pergunta que o mercado realmente precisa responder não é:
- Dá para comprar o token?
Mas sim:
- No final, é possível realmente receber as ações?

Com o rápido desenvolvimento de ações tokenizadas, os riscos de propriedade e de entrega poderão se tornar, até, mais relevantes do que o próprio preço das ações.

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🔗 Veja o texto completo: 同一个 SpaceX，四种代币、权利递减：IPO 那天，先裂开的是交付层

#Os padrões de competição em DeFi estão mudando.
No passado, o que contava era o APY;
agora, o foco está nas capacidades de gestão de ativos, na estrutura de conformidade e na capacidade de conexão com instituições.

A mais recente pesquisa da #CoinFound descobriu que o Vault está se tornando o "veículo de fundos" do mundo on-chain, enquanto o Curator está evoluindo para um gestor de ativos on-chain.

Quando os fundos de TradFi começam a entrar em massa no on-chain, o foco do mercado já não é mais a taxa de rendimento em si, mas quem consegue estabelecer confiança em nível institucional, isolamento de riscos e capacidade de alocação de capital.

Isso pode significar que: DeFi está saindo da era das transações e entrando na era da gestão de ativos.

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🔗Obtenha o link completo do relatório: https://bit.ly/4vZ1pcL

🔥AUM rankings estão perdendo validade. O que realmente determina a posição dos fundos tokenizados agora é a "integração on-chain".

#CoinFound lançou um novo relatório profundo que aponta:
1️⃣ O crescimento dos fundos tokenizados líderes não vem de investidores tradicionais comprando amplamente, mas sim da absorção profunda por stablecoins, CEX e sistemas DeFi.

2️⃣ Produtos como USYC, BUIDL, JAAA estão se tornando:
• Reservas em stablecoins
• Tesourarias de protocolo
• Colaterais DeFi
• Módulos de rendimento on-chain

3️⃣ Fundos tokenizados estão evoluindo de "participações em fundos on-chain" para "componentes financeiros on-chain".

4️⃣ O próximo conjunto de indicadores-chave não será mais apenas AUM, mas sim:
• Amplitude de acesso ao protocolo
• Proporção de capacidade do protocolo
• Habilidade de combinação entre protocolos
• Acessibilidade cross-chain

📖《Penetrando nos Fundos Tokenizados: Limites de Invalidez do AUM e Novo Quadro de Integração On-Chain》https://bit.ly/4uXQ4c8

AUM ainda pode representar influência real?

Na corrida dos fundos tokenizados, cada vez mais ativos estão sendo:
→ Absorvidos por sistemas de stablecoins
→ Usados como colateral em CEX
→ Chamados por protocolos DeFi
→ Alocados em tesourarias de protocolos
O que realmente decide a posição do produto já não é apenas o AUM, mas sim:
• Nível de integração on-chain
• Profundidade de chamadas de protocolo
• Função de colateral
• Composibilidade entre protocolos

O crescimento de $USYC, BUIDL, JAAA reflete essencialmente a demanda do sistema financeiro on-chain por "ativos de rendimento programáveis", e não apenas pela distribuição tradicional de fundos.

Da "escala de ativos" à "utilidade real on-chain", redefinindo o sistema de avaliação dos fundos tokenizados.

🔗 #CoinFound último relatório de pesquisa profunda "Penetrando nos Fundos Tokenizados: Limites do AUM e Novo Quadro de Integração On-Chain": https://bit.ly/4uXQ4c8

As novas regras de tokenização de Hong Kong realmente mudaram não o "pode ou não pode negociar", mas sim "de que forma negociar".

É a primeira vez que conecta o varejo + matching de segundo nível + liquidez 24/7
dentro do mesmo framework regulatório.
O mais crucial é que:
não estão criando novas regras, mas sim aplicando diretamente o mecanismo de ETF.
Isso significa uma coisa:
RWA não é mais "mapeamento de ativos na blockchain",
mas sim começa a entrar no "mercado de negociação padronizado".

Mas a questão é clara:
o sistema já está estabelecido, mas o mercado ainda não acompanhou.
Escala, liquidez, estrutura de ativos
são as verdadeiras variáveis da próxima fase.

Leia o texto original: 香港新规落地：代币化基金二级交易通道开启，产品走向ETF化