A bolsa de metais mais antiga do mundo está se preparando para transformar cobre e alumínio armazenados em Hong Kong em tokens na blockchain.
O que realmente chama atenção é a linha que ela traçou: nada de metais com recibos de depósito. Só a parte que não tem recibos.
A Bolsa de Metais de Londres (LME) foi fundada há 149 anos e comprada pela Bolsa de Hong Kong em 2012. As instalações de armazenamento para entrega em Hong Kong só foram aprovadas em janeiro do ano passado; na época, o setor reclamou que os aluguéis eram caros.
Uma reportagem exclusiva da Reuters, publicada em 28 de outubro e baseada em três fontes a par do assunto, diz que a ideia é tokenizar estoques fora do sistema de recibos de depósito para que possam servir de garantia em empréstimos. A própria LME afirma que o projeto ainda está em estágio inicial. No começo de novembro, haverá uma mesa-redonda presencial, apenas para convidados. O que sairá da reunião? Ninguém sabe.
Vale destrinchar um termo. Metais para os quais foi emitido um recibo de depósito são chamados de estoques registrados. O recibo comprova a propriedade da mercadoria, pode ser transferido e dado em garantia, e é aceito pelos bancos. Os estoques sem recibo são chamados de estoques fora do sistema. Só a partir de 2020 passou a ser obrigatório declará-los; na prática, nem sequer há dados completos sobre eles, muito menos métodos padronizados para financiá-los.
Assim, o que pode ser tokenizado são justamente as mercadorias que ainda nem sequer têm um comprovante de propriedade.
Isso é o oposto do que muita gente entende por levar algo à blockchain. A ideia não é pegar ativos de qualidade e colocá-los à venda ali, mas criar um comprovante para estoques que não podem ser dados em garantia.
Não é a primeira vez que a LME faz esse tipo de coisa. Em abril de 2016, lançou um sistema de recibos eletrônicos de depósito chamado LMEshield, criado especificamente para emitir recibos digitais para estoques fora do sistema. Na época, o objetivo declarado era prevenir fraudes.
Dez anos depois, a mesma pergunta recebe outra resposta tecnológica.
O porto de Qingdao deu a resposta sobre a importância de prevenir fraudes em 2014. Lingotes de alumínio e cobre eletrolítico do mesmo lote foram usados para criar recibos de depósito diferentes. O resultado: 13 bancos foram enganados em 3,6 bilhões, e o prejuízo total, incluindo as contrapartes comerciais, chegou a 12,3 bilhões.
Aquela mercadoria era falsa? Não. A mercadoria era real. Os comprovantes é que eram duplicados.
O que me interessa é qual metade do problema isso resolve. O registro em blockchain pode garantir que não sejam emitidos dois comprovantes para o mesmo lote de mercadorias. Essa metade, de fato, fica resolvida. Mas não há como garantir a outra: se aquela mercadoria está mesmo no armazém, alguém precisa abrir as portas e contá-la. Foi aí que Qingdao falhou. Os bancos só olharam os papéis.
O que vale a pena guardar na memória não é o token, mas essa fronteira. Qualquer projeto que leve garantias sobre bens físicos para a blockchain acaba voltando à mesma questão: contar a mercadoria.
O comprovante pode ir para a blockchain. A mercadoria não vai sozinha.
O mercado, por sua vez, não se mexeu. O Bitcoin está a 81.300, com alta inferior a 1%. O que se move é o cano que alimenta os ativos da blockchain com preços:
$LINK , a 11,84 yuans, sobe 2,5%;
$BTC e
$ETH continuam patinando no mesmo lugar. Se esse mercado realmente decolar, o que falta não são tokens, mas alguém disposto a atribuir um preço a estoques que não podem ser verificados.
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