Nothing Research

イーサリアムの現在の技術更新の主旋律の一つは、まだ【技術的負債】があるということです。

以前、私たちがイーサリアムの技術を共有したとき、多くの人が技術的負債とは何かと尋ねました。

先週のこの EIP-7999 は、V 神が直接参加して推進した提案であり、現在イーサリアムに存在する複数の料金モデルの技術的負債を解決しようとする良いケースです。

皆さんご存知の通り、イーサリアムの通常のガス市場は、EIP-1559 の後に形成されたもので、基礎料金の燃焼 + マイナーへのチップというモデルです。

しかし、EIP-4844 の後、イーサリアムは L2 をより安く、より速くするために、Blob というものを作成しました。その中には安価な取引スペースが全て含まれています（結局数ヶ月後には削除されるため）ので、L2 に向けた別の料金モデルがあります。

これは標準的な技術的負債です。当時 L2 に上がったとき、優雅な選択をせず、単純で粗暴な方法を選び、Blob メカニズムをパッチとして追加しました。

現在、ガス料金は二重軌道制で並行して運行しています。

今、技術的負債を返済する方法は、これら二つのガス市場を統一し、直接最大料金（max-fee）を導入することです。つまり、ユーザーが直接支払いたい最大金額を入力します。

この最大料金はノードのアルゴリズムに委託され、ノードは実際のリクエストとリアルタイムのブロック条件に基づいて、各技術的構成要素間でコストを配分します。

こうすることで、二つの大きな料金市場が統一され、ユーザーの学習コストをさらに低下させることができます。

ただし、これはハードフォークを通じて完了する必要があり、次回のアップグレードまたは次々回のアップグレードに含まれるでしょう。

実際、従来の開発における技術的負債もかなり多いもので、一般的には【推導のやり直し】と【パッチを追加する】の間で揺れ動き、作業量を考慮して最終的にはパッチを追加することが多くなります。

結果として、コードと機能がますます膨れ上がり、最終的には誰も簡単に手を動かせず、ただ一方的にパッチを追加する状況になります。

したがって、技術的負債は期日内に返済されるべきです。

MicroStrategy 最新发行的这个 STRC 已经成为美股今年 IPO 的最大融资了。

STRC 的定义很复杂，全称为可变利率 A 系列永久延展优先股，不严谨的话，可以理解是一种债券。

一开始发行量是 5 亿美金，最好是 5 倍超募，融到了 25 亿美金，超过美国天然气能源巨头 Venture Global 的 17 亿历史这个美国史上最大能源 IPO。

当然了，超募百分之 xx 这也是常事，从传播角度来说比较好听。

不过又是 25 亿真金白银子弹打入比特币市场。

这个 STRC 的话，利息初始是 9%，是美国国债利率的大概 2 倍，吸引力还是很强的。

初始面值是 90$，未来的保底官方赎回价格是 101$。

它的价格被设计成长期维持在 100 $ 左右，因此赎回时资本利得税上会有优惠。

过去，微策希望发那种利息很低，但是未来可以转变为微策股票的债。但是 STRC 是不能转换为股票的，这也是为什么Saylor 说，发这个股票不会稀释微策。

另外，STRC 的优先级还是很高的，它高于 STRK、STRD，仅低于 STRF。

STRC 保本能力非常强。

根据 Swan Bitcoin 提到的 Saylor 电话会，这些优先股（包括 STRF 等）的股息，在比特币下跌 80% 的情况下仍然很安全；即便在 90%-95% 的极端跌幅下，理论上可能会暂时暂停派息，但最终会补齐。

而且 STRC 还是在这个基础上要优先于另外两支，说实话，虽然只有几年时间，但现在完全无法想象到比特币跌回 1.1 万美金的感觉。

所以有人说，这个 STRC 是带比特币敞口的债券，我们认为这更像某种超级大区间的双币盈产品。比特币涨了，就拿高利息；比特币疯狂暴跌（-90%）了，就拿比特币。

但是无论怎么说，Saylor还是太牛逼了，总能设计出新的玩法，让新的人掏钱，然后共振上升，带来新的高点。

本内容由 Nothing Research、Ebunker、Ourbit 联合发布。

暗号通貨 ETF がますます増えています

例えば Bitwise が推進しているこの指数は、10 の暗号通貨で構成されたバスケットです。（過去 N 年で、いくつかの CEX が何度も試みましたが、成功しませんでした）

現在の進捗は、SEC が最初に承認し、その後一時停止を指示したため、上場が遅れている状況です。

さらに、この 10 の指数から多くの手がかりを見ることができます。

まずはアメリカ優先。
したがって、XRP、SOL、SUI、LINK、Avax、さらには DOT が見られます。

PS：しかも、SUI に比べて、Facebook の三傑の一つである Aptos が少し遅れをとっているようです。

次に、取引所トークンが除外されています。
BNB は残念ながら、実際には暗号通貨市場の重要な構成要素です。

最後に、PoW トークンの中では LTC を特に好み、BCH と Doge は好まれていないことから、PoW が特別な優位性を持たないことが分かります。

グレースケールの GDLC 指数はさらに保守的で、対象は 5 つだけです：

しかし、依然として大体このルールに従っています：

（1）アメリカ優先
（2）プラットフォームトークンは受け入れない
（3）PoW は特別な優位性を持たない

もちろん、グレースケール GDLC の状況も似ており、最初に SEC によって承認され、その後一時停止されました。

関連情報筋の分析によれば、SEC の中のある委員が提案に反対したため、一時停止に至ったようです。反対の理由は、これらの指数型 ETF を上場させるには基準が必要だということです。