小恐龙说趋势

可決ラインは29票、賛成は19票。無担保融資を目指すパブリックチェーンが、最後の10票で足踏み中 🦖

⚡ 有大动静群里说

XRP Ledgerの融資機能が提案されたのは今年6月。今に至るまで、借用書は1枚も発行されていない。開発者たちは機能の公開を待ってから修正するのではなく、先に2つ目の修正案「LendingProtocolV1_1」を提出し、最初から修正済みのバージョンをネットワークに採用させる方針だ。

このチェーンでは、デフォルトで35のバリデータを信頼している。ルール変更には80％超の支持、つまり29票が必要で、さらにその状態を2週間連続で維持しなければならない。融資の修正案は現在19票。貸し手の資金を保管する金庫に関する別の修正案は21票だ。どちらもまだカウントダウンは始まっていない。今日、同時に29票を集められたとしても、融資機能の開始は早くて11月初めになる可能性がある。

同時期に提出された脆弱性修正パッケージ「fixCleanup3_4_0」は、月曜日にちょうど29票に到達した。余分な票は1票もない。すでに2週間のカウントダウンは9日目に入り、10月23日午前9時34分に有効化される見込みだ。この修正では、特定の条件下で、トークンを焼却する権限しか持たないアカウントがトークンを勝手に発行できてしまう抜け穴を塞いだほか、金庫内の金額の端数処理やローンの債務不履行の判定ルールも変更された。

この仕組みは、一般的なDeFi融資とは異なる。借り手は担保を差し入れる必要がない。貸し手は資金を金庫に預け、ローンブローカーがオフチェーンで借り手の信用を審査する。台帳の役割は記録と返済状況の追跡に限られる。ブローカー自身が優先損失資金を拠出し、債務不履行が起きた場合は、まずその資金が損失を被る。発行者には、アカウントを凍結し、資金を回収する権限も残されている 💰

つまり、リスクが消えたわけではない。スマートコントラクトから、ブローカーという人間に移っただけだ。「コードが法律」から「ブローカーが法律」へ。貸し手が本当に頼るのは、監査可能なコードの一行一行ではなく、その人の判断力ということになる ⚠️

あわせて見ておきたい背景がある。このチェーンは少し前、約10年間潜伏していた決済エンジンの脆弱性を修正したばかりだ。この脆弱性が悪用されれば、攻撃者は偽のXRPを勝手に発行できるほどだった。今回、先にパッチを当ててから公開する判断をしたことは、チーム自身が、融資機能は既知の欠陥を抱えたまま稼働させてはならないモジュールだと理解していることを示している。

相場を見ると、XRPは現在約1.30ドルで、24時間で約2.9％上昇。ビットコインは8万1,900ドル付近だ。市場はまだ、この件を価格に織り込んでいないようだ。本当に注目すべきなのは価格ではなく、スケジュールだ。投票すら必要数に届いていない機能に、すでに2つ目の修正案が必要になった。オンチェーンの信用融資の難しさは技術ではなく、最後に誰が責任を負うのかという点にある。

無担保融資はオンチェーンで成立すると思う？ それとも、信用を判断するには結局、人の力が必要なのだろうか 🦕

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140件の意見、60日の期限——議会ができなかったことを、米証券取引委員会が自ら始めた 🦖

🕐 最新解读群里更新

米証券取引委員会は火曜日、「Regulation Crypto Assets」に関するパブリックコメントの受付を終了する。この規則案は8月に公表され、60日間で業界団体や個人から約140件の意見が寄せられた。柱となるのは、トークン発行者向けのセーフハーバーを設け、一部のトークンが投資契約と直接みなされないようにすること、そして一定額以下の発行を免除することだ。

注目すべきはタイミングだ。議会でのCLARITY法案が49対50で否決された後、規制の空白を埋める人はいなかった。そこで証券取引委員会は、規則制定権を使って先手を打つことを選んだ。これは立法の補完ではなく、立法の代替だ ⚖️

意見ははっきりと分かれている。MiCA連合は開示要件の見直しを全体として支持する一方、暗号資産特有の概念やデータ構造の定義を明確にするよう証券取引委員会に求めている。スカイブリッジ・キャピタルのスカラムーチ氏も公に支持を表明し、これは自然な普及への対応であり、証券取引委員会が本来の役割に立ち返ることだと述べた。一方、法律の専門家は、当局の規則は議会制定法より次の政権に覆されやすいと警告している。さらに、証券取引委員会と商品先物取引委員会の幹部ポストには、まだ欠員がある ⚠️

私の見方では、この規則は基礎というより、あくまで仮設の足場に近い。プロジェクト側にとって、セーフハーバーや発行免除は、短期的には確かな追い風だ。しかし、本当に明暗を分けるのはセーフハーバーの有無ではない。最終文書で投資契約がどう定義されるのか、基準額がいくらに設定されるのか、開示要件がどこまで細かくなるのかだ。こうした細部が固まるまでは、コンプライアンスコストは、ある不確実性から別の不確実性へと移るだけだ。

さらに長期的な問題もある。2028年に政権が交代すれば、規則は変更できるが、法律はそう簡単には変えられない。つまり、今、発行の仕組みを規則に賭けるプロジェクトは、次期委員長に運命を委ねることになる。業界が歓迎の声を上げる一方で、議会による立法も推し進めているのはそのためだ。

注目すべきなのは、140件の意見のうち誰の声が大きいかではなく、最終規則の内容と施行スケジュールだ。

証券取引委員会のこの規則は、次の政権交代を乗り越えられると思う？ それとも暗号資産業界は、結局、本当の法律ができるのを待つことになるのだろうか？ コメント欄で話そう。

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5.93億件のステーブルコイン送金のうち、約6割は単純な支払いではない。決済大手が1件ごとにスコアを付け始めた 🏦
マスターカードは月曜日、Money20/20 USAで「Stablecoin Security」を発表。銀行がステーブルコインの支払いを完了する前に、リスクスコアを取得できるようにする。

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

評価するのは金額ではなく、資金の出どころ、詐欺・制裁・金融犯罪との関わり、そしてその送金がどのような取引の文脈にあるかだ。

国際決済銀行（BIS）の研究データによると、2025年のイーサリアム取引1.41億件から、ステーブルコインの送金イベントが5.93億件確認された。そのうち約60％は複数段階にわたる複雑な取引の中で発生しており、1対1の支払いではなかった。
言い換えれば、ステーブルコインの資金移動の大半は「私からあなたへ送金する」という単純なものではない。ルーティングや交換、一括配布が行われ、その間に複数のコントラクトやアドレスが介在する。
従来の銀行のコンプライアンスシステムが見るのは口座と取引相手。こうしたオンチェーンの取引を前にすると、高速列車を紙の台帳で調べるようなものだ ⚠️

マスターカードはその結果をAPIとして提供する。銀行は既存のリスク管理システムを置き換える必要はなく、接続するだけでよい。最初のパートナーはBorderless.xyzとKeyrailsだ。
前者は113カ国、72種類の通貨に対応する、ライセンスを持つステーブルコイン事業者と接続する。後者は新興市場における大口のクロスボーダー貿易決済を手がける。
スケジュールも示された。まず北米で提供を開始し、グローバル展開は2027年の予定。つまり、現時点ではまだ試験段階だ。

同社は今年、ステーブルコイン関連にかなりの資金を投じている。8月にはBVNKの買収を完了し、取引額は最大18億ドル。先週は「Global Money Platform」を発表し、法定通貨口座、ステーブルコイン口座、リアルタイム交換、カード決済、現地での現金引き出しを1つのAPIにまとめた。
今回、リスクスコアリングも加わったことで、「支払えるか」と「安心して支払えるか」の両方がそろった 📊

私の見方はシンプルだ 🦖 ステーブルコイン決済の本当のハードルは、もはや速度や手数料ではない。コンプライアンスを銀行が理解できるかどうかだ。
オンチェーン送金は数秒で着金し、コストもわずか数厘。こうした点はもう問題ではない。銀行が本当に恐れているのは、入ってきた資金が制裁対象のアドレスや詐欺資金につながっているのに、それを自分たちで見抜けないことだ。
だから、スコアリングというビジネスが売るのは技術ではなく、責任の移転だ。スコアを出す側が、オンチェーン決済における監査レイヤーの地位を手にする。
ただ、グローバル展開が2027年ということは、大規模な普及はまだ先ということでもある。短期的に暗号資産価格を直接押し上げる買い需要にはならないが、中期的にはステーブルコインが企業の財務システムに入れるかどうかを左右する。

注目すべき点は2つ。1つ目は、来年北米でサービスが始まったあと、実際に何行の銀行が導入するか。2つ目は、このスコアリングがステーブルコイン発行における事実上のライセンスになっていくかどうかだ。
スコアが必須条件になれば、小規模な発行体のコンプライアンスコストは上がり、大手ステーブルコインの堀はさらに深くなる。

ステーブルコインが銀行システムに入るために足りないのは、技術だと思う？ それとも信頼？ コメント欄で話そう。
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1億7500万か所の加盟店が、一夜にしてステーブルコインのレジに 🦖
Visaと暗号資産決済企業のMeshが提携を発表。ユーザーはウォレット内の暗号資産やステーブルコインで、そのまま支払いができるようになります。

🚨 行情变了群里说

報道によると、対象となるのは世界で約1億7500万か所の加盟店。つまり、まず暗号資産をドルに換え、銀行口座に出金してからカードで払う必要がなくなるということです。

このニュースの重要性は、決済手段がまた一つ増えたことではありません。ステーブルコインが初めて、世界規模の加盟店ネットワークに本格的につながったことです。
これまでの暗号資産クレジットカードは、実質的にはまず暗号資産を売って法定通貨に換え、それをカードにチャージする仕組みでした。価格が下がれば利用枠も目減りし、さらに途中で両替手数料もかかります。
今回はウォレット残高から直接支払う方式です。ブロックチェーン上の処理はバックグラウンドに隠され、加盟店側が暗号資産を扱う必要はありません。決済は引き続き、Visaの既存の法定通貨決済ネットワークを通じて行われます 💳

規模を見てみましょう。世界のステーブルコイン時価総額は約2560億ドル。そのうちUSDTが約1835億ドル、USDCが約723億ドルです 📈
この資金は多くの国の外貨準備高を上回る規模ですが、これまでは長い間、ブロックチェーン上で利息を得るか、店頭取引で現金に換えるしかありませんでした。
このうちわずか1％が日常の消費に回り、月に1回転すると仮定すれば、決済額は25億ドル規模になります。Visaが参入する本当の理由はここにあります。

私の見立てでは、決済の道筋は開かれましたが、最も難しい部分はこれからです ⚠️
第一に、1億7500万か所の加盟店があるからといって、1億7500万件の実取引が生まれるわけではありません。決済を受け付ける仕組みは入口を開いただけ。コーヒーを買うときに、ユーザーが手元の資産を使いたいと思うかどうかは別の話です。
第二に、取引ごとの交換コスト、コンプライアンス審査、ウォレットの本人確認要件が、これが一部の人のお試しで終わるのか、日常的に使われるようになるのかを左右します。
第三に、ステーブルコイン発行体にとっては新たな需要となり、暗号資産を売って出金することで収益を得ていた決済経路には圧力となります。ウォレットにとっては、ユーザーをつなぎ留めるための切り札です。

逆に言えば、この仕組みが本当に軌道に乗れば、暗号資産と日常消費の間にある壁は、多くの人の予想より早く崩れるかもしれません。
ビットコインは現在約81,897ドルで、過去24時間で約1％上昇。市場はまだ、決済レイヤーにおけるこうした変化を織り込んでいません。

コンビニでステーブルコインを使って水を1本買いますか？それとも、使わずに持っておきますか？
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賛成38票、反対37票、棄権25票——フランス、わずか1票差でステーブルコインを課税対象に 🦖

⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说

フランス国民議会は金曜日、賛成38、反対37、棄権25で、修正案I-3898を可決しました。この修正案により、2027年からビットコインをステーブルコインに交換することが課税対象となる処分にあたります。法定通貨に換金しなくても、利益が出れば課税されます。たった1票差で可決され、この一票に制度全体の行方がかかっています。

この修正案は、もともとニコラ・サンス議員がI-CF1826として提出したもので、10月7日に委員会で可決されていました。課税額の計算には、売却資産の取得原価に加えて加重平均取得価格を用います。つまり、同じウォレットで複数回に分けて購入したコインも、ひとまとめの曖昧な計算にはなりません。

同日、国民議会は、暗号資産の実現損失を10年間繰り越せるようにする別の提案も否決しました。投票結果は賛成18、反対75、棄権3でした。損失は繰り越せないのに、利益はすぐに確定しなければならない——この不均衡こそ、フランスの暗号資産保有者にとって本当に痛いところです ⚖️

さらに厳しい提案が2つ、まだ審議中です。1つ目は「出国税」で、フランスの出国税を暗号資産にも拡大するものです。暗号資産ポートフォリオ全体が80万ユーロ（約89万5,000ドル）を超える場合、納税者が居住地を海外に移す際に、含み益も課税される可能性があります。2つ目は、個人に自己管理型ウォレットの保有資産の申告を義務づけるものです。該当する課税年度の総額が10万ユーロ（約11万2,000ドル）を超えれば、申告が必要になります。自己管理型ウォレットは本来、プラットフォームに依存しないためのものなのに、今では自ら税務署に提出する書類になろうとしています 📋

国民議会は火曜日、2027年度予算法案の第一部について採決する予定です。これらの条項が最終的に成立するかどうかは、その採決次第です。

私の見方では、今回フランスが変えようとしているのは税率ではなく、定義です。これまでは、USDTへの交換はリスク回避のための行動であり、法定通貨に換金しなければ売却にはあたらないと考える人が多くいました。しかし、その道はふさがれました。一般の暗号資産保有者にとって最も直接的な変化は、BTCをステーブルコインに交換するたびに、キャピタルゲインの計算が発生する可能性があることです。取引の頻度が高いほど、記録にかかる手間も増えます。フランス政府にとっては、EUの税務透明化の枠組みのもとで、いち早く抜け穴を塞ぐ動きです。しかし、38対37という票差が示すように、合意は非常に薄く、火曜日の本会議での採決にもまだ不確定要素があります ⚠️

コインをステーブルコインに交換するのは売却にあたると思いますか？こうした取引を個別に記録していますか？コメント欄で教えてください 👀

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わずか1年半で40億ドルから100億ドルへ。宣伝されている利回りは3〜10％。でも元本が戻ってくるかどうかを本当に左右するのは、契約の中にある誰にも理解できない担保の山です 🦖

🚨 行情变了群里说

フィナンシャル・タイムズが10月19日に報じたところによると、暗号資産レンディング金庫の預かり資産額は100億ドルを突破しました。2025年初めには40億ドルにすぎなかったので、2年足らずで1.5倍になった計算です。こうした商品はDeFiのスマートコントラクト上で運用され、各金庫には運用担当者がいます。融資戦略を選び、リスクの上限を定め、管理手数料を取る。その役割は従来のファンドマネージャーとほとんど変わりません。

一見すると、とても魅力的です。通常の戦略で年利3〜10％、積極的な戦略なら20％超をうたうものもあります。預けるのはステーブルコインや主要な暗号資産で、手元に届くのは利回りの数字。でも担保は、流動性が極端に低いトークンかもしれないし、暗号資産を裏付けとするステーブルコインかもしれない。トークン化されたプライベートクレジットの可能性もあります。相場が好調なときはどれも値がつきますが、ひとたび下落すれば、売ろうとしても買い手がまったくいないことに気づくのです 💥

さらに厄介なのが自動清算です。価格が一定ラインを下回ると、コントラクトが機械的にポジションを清算します。何十もの金庫が同じ価格オラクルを使い、同じ担保を監視していれば、同時に清算が発動します。売り圧力が売り圧力を呼び、さらにコードの脆弱性や価格決定メカニズムの不具合も重なる。2022年に起きた連鎖的な大規模清算のシナリオが、より洗練された装いに変わっただけです。

参入しているのも個人投資家ではありません。主な預け手はフィンテック企業、デジタル資産を保有する企業、ヘッジファンドです。たとえばビットコイン融資プラットフォームのTwo Primeは9月、Paretoで金庫を立ち上げました。目標年利はわずか1.5〜2％で、最低預入額は5 WBTC。さらに約1,000万ドルの自己資金を第一損失バッファーとして用意しています。利回りをここまで低く抑えているのは、機関投資家向け融資の利ざやがすでに非常に薄いことを示しています。より高いリターンを狙うなら、よりリスクの高い担保に手を伸ばすしかありません。

規制当局もすぐそこまで来ています。SECは、証券を保有する金庫が証券の発行に当たるのかを問いかけています。一方、欧州の規制当局は、DeFiへのアクセスを提供する仲介業者を規制対象に含めることを提案しました。両者が問いかけているのは、実は同じことです。理解しにくい裏付け資産について、誰が責任を負うのか ⚖️

私の見方では、金庫が売っているのは利回りではなく、リスク管理の外部委託です。あなたはコインを見知らぬ誰かに預け、誰に貸すのか、何を担保に取るのか、いつ清算するのかをその人に任せる。オンチェーンで透明なのは確かですが、透明であることと理解できることは別です。流動性が枯渇するその日になっても、管理手数料をすでに手にしたキュレーターはさっと立ち去れる。最後までその場に取り残されるのは、預け手です。

年利3〜10％のために、自分では担保の中身を理解できない金庫にコインを預けますか？コメント欄で聞かせてください。

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毎日70億ドル——ある銀行の預金トークンがそのままイーサリアム上に

📣 盘面异动群里喊

JPモルガンは月曜日、自社の米ドル預金トークン「JPM Coin」を「JPMD」としてイーサリアムに接続し、機関投資家向けに提供すると発表しました。これは新たに発行されたステーブルコインではありません。JPMDの1枚ごとに、同行の帳簿上に実在する1ドルの預金が裏付けられています。銀行は資金をパブリックブロックチェーンに移しましたが、紙幣を一枚も増刷していません 🏦

JPMDは2025年11月にまずBaseで稼働し、今回はイーサリアムにも拡大しました。現在はEVMエコシステム内でのピアツーピア送金に対応しており、Baseとイーサリアムの両方が対象です。つまり、機関投資家はステーブルコインに交換して迂回することなく、パブリックブロックチェーン上で銀行預金を直接移動できるのです。

この一手を支えているのがKinexysプラットフォームです。JPモルガンによると、累計取引処理額は4兆ドルを超え、1日あたりの取引額は70億ドルに達しています。この規模であれば、もはやブロックチェーン上の実験プロジェクトとは言えません。同社は2025年12月にイーサリアム上で初のトークン化マネー・マーケット・ファンドを発行し、2026年5月には2本目を発行しました。トークン化への道を、丸1年かけて歩んできたのです。

本当に注目すべきなのは、同社がステーブルコインの発行を選ばなかったことです。ステーブルコインは発行体の負債であり、準備資産から利息を得ます。一方、預金トークンは銀行自身の負債であり、帳簿の記録を基幹システムからブロックチェーンへ移したにすぎません。前者はドルを拡張し、後者はドルを移動させます。この違いが規制当局の姿勢を左右し、誰のシェアが奪われるかを決めます 🐋

イーサリアムにとって、これは実際の決済フローです。累計4兆ドルの取引実績と、毎日70億ドルの資金移動は、オンチェーンに手数料収入と資産の定着をもたらすでしょう。ステーブルコインにとって打撃となるのは、個人向け決済ではなく、機関投資家間のホールセール決済です。そこは最も利益率の高い分野でもあります。個人投資家にとって、短期的に直接的な買い需要は見込めません。オンチェーンに増えるのは銀行のお金であって、新たに流入するお金ではないのです。

私の見立てでは、この出来事は価格面よりもシグナルとしての意味合いのほうが大きいでしょう。銀行は暗号資産を受け入れているのではなく、暗号技術を使って自らの清算レイヤーを改良しようとしています。銀行が求めているのは効率であって、新しい通貨ではありません。より多くの銀行が追随すれば、パブリックブロックチェーンは銀行間の第二の決済ネットワークとなり、ステーブルコインは個人向け決済や少額の国際送金へと押しやられるでしょう 🦖

現在の価格は、ビットコインが82,772ドル、イーサリアムが2,433ドルです。市場は今日、このニュースをまだ価格に織り込んでいません。それは当然です。インフラの移行が、たった1日で価格に反映されることはありません。

銀行預金のオンチェーン化は、まずステーブルコインのホールセール決済を奪うと思いますか？ それとも、内部向けの経路がもう一つ増えただけでしょうか？ コメント欄で話しましょう。

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コールドウォレットの474アドレスが1時間以内に空にされ、被害額は9,100万ドル。今回は秘密鍵が解読されたのではなく、開封前からデバイスに細工が施されていた 🦖

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

Ledgerの東南アジア正規販売代理店CryptoBilisが販売したハードウェアウォレットから、筐体内部に独立した情報窃取回路が追加されていたことが判明した。ユーザーが初期設定を行う際、画面に表示された24個のリカバリーフレーズがそのまま盗み取られ、あらかじめ仕込まれたeSIMを通じてLTE回線で密かに送信されていた。Secure Elementには一切触れず、公式の真贋確認機能「Genuine Check」も通過していた。

Galaxy Researchが10月19日に公開したレポートで、被害の全容が明らかになった。空にされたアドレスは474件で、ビットコイン、イーサリアム、Arbitrum、Polygon、TRONにまたがる。盗難額は少なくとも約9,100万ドルで、BNB Chain分も含めると9,300万〜9,500万ドルに達する可能性がある。TRONの146アドレスからは約6,450万ドル相当のUSDTとTRXが奪われ、ビットコインの279アドレスでは213 BTC（当時約1,760万ドル）が失われた。イーサリアム系の49アドレスの損失は約880万ドルだった 💥

注目すべきは発生時刻だ。資産の88％にあたる約8,000万ドルが、10月9日午前5時（UTC）以降のわずか1時間に、自動化スクリプトによって一斉に抜き取られた。ちょうどLedgerが公式警告を発表した日の朝だった。被害に遭ったアドレスの大半は、それまで出金履歴が一度もない、典型的な完全コールドストレージだった。また、資金の多くは過去90日以内に入金されたものだった。2021年に作成した古いリカバリーフレーズを、新しく購入したデバイスにインポートした人もいた。

10月15日時点で、ハッカーの主要な集約アドレスには約5,660万ドルが残っていた。動かされていない208 BTC、約12,800 ETH、750万USDTが含まれる。すでに移動した資金のうち、約5,400 ETH（1,350万ドル相当）がミキシングサービスに流れ、約200万ドルが取引所の入金アドレスに送られた。Tetherはそのうち1,000万USDTを緊急凍結した 🔒

私の見方は明快だ。今シーズン崩れたのは暗号技術ではなく、暗号技術の外側にある世界だ。7月にはColdcardのファームウェアの乱数生成が弱く、9,000以上のアドレスが空にされて1,830 BTC超、約1億5,000万ドルが失われた。9月にはLiquidサイドチェーンで偽のL-BTCが3,998枚、何もないところから発行され、約3億2,000万ドルが持ち去られた。9月末には大手取引所が、サードパーティのセキュリティ事業者の侵害により3億8,750万ドルの損失を被った。業界全体の四半期損失は11億〜13億ドル。Hackenの統計によると、その77％はサプライヤーの欠陥や、パッチ適用の遅れが原因だ ⚠️

だから、セルフカストディを「デバイスを1台買うこと」だと思うのはもうやめよう。物流、販売代理店、梱包、画面、バックアップ――すべてが連鎖していて、どの段階でも細工される可能性がある。購入するなら公式直販のみ。届いた時点ですでに開封されていたり、印刷済みのリカバリーフレーズカードが同梱されていたりしたら、すでに侵害されているものとして扱おう。大口資産はブランドや方式を分けてマルチシグで管理し、単一障害点の問題が資産ゼロにつながらないようにするべきだ。

ハードウェアウォレットを買うなら、公式直販しか利用しない？それとも安いところを見つけたらそこで買う？コメント欄で話そう。

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暗号資産税22％、韓国はすでに3回延期　今度は2029年まで先送りを求める声も 🦖

🚨 行情变了群里说

10月19日、Yonhapによると、韓国の財政経済部第一次官のクォン・デヨン氏と金融委員会デジタル金融政策局長のリュ・ヨンジュン氏は火曜日、国内の取引所5社とDAXA協会を交えて暗号資産税について協議する。議題はただ一つ。2027年1月1日に予定されている課税開始日を、さらに先送りするかどうかだ。

この税はすでに3回延期されており、直近の延期で開始時期は2027年にずれ込んだ。税率は22％。取引所側が挙げる理由は現実的だ。取引の種類ごとの基準がまだ定まっておらず、インフラ整備に必要な時間も足りないうえ、課税最低限についても合意に至っていない。ある取引所関係者はYonhapに対し、業界では延期すべきだという見方が一般的だと語った。

本当の変数は国会にある。先週金曜日、国会議員のパク・ミンギュ氏が、韓国がOECDの暗号資産報告枠組みCARFに基づくデータ交換を開始した翌年まで、課税開始を延期する法案を提出した。韓国が初めてデータを交換するのは2027年の見込みで、この計算に従えば、実際の課税開始は2029年まで待つことになる ⚠️

これは単なる減税の話ではない。その背景にあるのは、規制を進める順序の問題だ。まずデータを整え、次に対応能力を備え、最後に課税を議論する。韓国では個人投資家が取引量に占める割合が高く、22％の税率は短期資金の心理に大きな影響を与える。実際に2029年まで延期されれば、短期的には政策上の悪材料が一つ減る一方、コンプライアンスコストが取引所に積み上がり続けることにもなる。

私の見立てでは、今回の会合は結論を出す場というより、探りを入れる場だ。政府はCARFデータについて取引所の協力を必要としており、取引所は明確なスケジュールを求めている。双方にとって落としどころはある。本当に注目すべきなのは、火曜日の会合後に政府がどのような公式見解を示すか、そしてパク・ミンギュ氏の法案が委員会で審議されるかどうかだ。

韓国は先に課税すべき？それとも、まずデータ交換を軌道に乗せるべき？コメント欄で話そう。

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偽動画で2,500万ドルがだまし取られた今、ビデオ会議ではまず人間であることの証明が必要に 🦖

📈 进群看今日思路

Worldは日曜日、World IDがZoomアプリマーケットプレイスに正式に登場したと発表しました。グローバル企業向けプランのユーザーは、会議中に画面上へ「実在する人間」バッジを表示できるようになります。システムは、虹彩スキャナーOrbが取得した画像、リアルタイムの自撮り写真、参加者のビデオ映像を同時に照合し、3つすべてが一致した場合にのみバッジを付与します。

これは概念実証ではありません。2024年、エンジニアリング会社Arupの従業員が、ビデオ会議で幹部になりすました詐欺師に約2,500万ドルをだまし取られました。今年2月には、海外のハッカーが偽の映像を使って偽Zoom会議に侵入し、暗号資産・金融企業にマルウェアをインストールさせようとしました。もはや動画は証拠になりません ⚠️

Worldの戦略は、アイデンティティをインフラにすることです。4月にVanEck Fundsと小規模なテストを実施し、今では世界中の企業顧客へ一気に展開しています。ベインキャピタルやパンテラキャピタルなどの機関投資家が初期の設計パートナーです。考え方はシンプルです。AIが顔や声を大量に生成できるようになれば、自分が唯一の実在する人間だと証明することが必須になります。そして、この機能はブロックチェーン上のアイデンティティシステムと自然に結びつきます。

しかし、その代償も明らかです。システムに本人だと認めてもらうには、まず虹彩を提供しなければなりません。生体情報は一度漏えいしたら、パスワードのように変更できません。さらに、実在する人間のバッジで証明できるのは、画面の前に人が座っていることだけです。その人が脅迫されていないことも、話している内容が真実であることも証明できません。セキュリティチームが本当に整えるべきなのは、バッジではなくプロセスです 🔍

暗号資産業界にとって、これはウォレットよりも売り込みやすい導入の入り口になるかもしれません。取引所の口座開設、エアドロップのシビル攻撃対策、機関投資家のリモート・デューデリジェンスなど、いずれも低コストの本人確認を必要とします。生の生体データを漏らさずに認証を実現する標準を作れる企業が、次の入場券を手にするでしょう 📈

こうした本人認証はビデオ会議の標準になると思いますか？ それとも、虹彩を提供するくらいなら無防備なままでいたいですか？ 👀

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#比特币突破8.2万美元
原油価格は一夜で98ドルを下回る一方、金は4200ドルに急騰。ビットコインも8万2000ドルにタッチ 🛢️
10月19日のアジア早朝、ブレント原油は約1.7％、ニューヨーク原油は約1.5％下落し、99ドルと98ドルの節目を相次いで割り込んだ。時間外取引では一時1.2％超急落。同じ時間帯にニューヨーク金先物は4200ドルを突破し、金現物は0.4％、銀現物は0.6％上昇 🥇

🧭 群里聊方向

ビットコインは8万2000ドルを突破し、現在は8万2378ドル。24時間で0.97％上昇し、時価総額は約1兆6600億ドル。イーサリアムは2422ドルで0.69％高、SOLは104.77ドルで1.18％高。世界で約9万3000人が強制清算された 💥
米ハイテク株も時間外取引で上昇。サンディスクは3％超、マイクロンは2％超、インテルは約2％、エヌビディアとコーニングは1％超上昇した。
この3つの動きを並べると、ちぐはぐに見える。原油安はインフレを冷やす動きで、金高は保険を買う動き。ビットコインはその中間にあり、上昇率は1％未満にとどまった。つまり、今のビットコインはインフレヘッジとも純粋なリスク資産とも見なされず、流動性見通しに連動している。
一方、ディーゼルは約1.5％上昇した。下がっているのは原油であって、エネルギーコスト全般ではない。この点は見落とされやすい。
過去2週間、ビットコインETFは10億ドル近い純流出となり、10月に入ってからの累計も依然として流出超過だ。だから今日の陽線は、新たな資金が大規模に流入したというより、売られすぎからの戻りと見るほうが自然だ。
上昇の背景を探ると、10月28日の金融政策決定を前に、市場が織り込む25ベーシスポイントの利上げ確率はわずか15.5％。9月にはすでに政策金利が3.75～4.00％まで引き上げられ、2023年7月以来初めての利上げとなった。原油安が続けば、インフレ懸念はさらに和らぐだろう。だが、金が過去最高値を更新していることは、別の資金の流れがこの見方をまったく信じていないことを示している。彼らが警戒しているのは、別の何かだ。
私の見方では、原油安は暗号資産にとって好材料だが、それだけでは不十分だ。本当のスイッチは、原油安が1週間続くかどうか、そしてウォーシュ氏が10月28日に「AI関連の設備投資がインフレを押し上げる」という話を再び持ち出すかどうかだ。原油も金も下がる日が来れば、そのとき初めてリスク選好が本当に戻ったと言える。今はまだ金が上昇している。市場は姿勢を変えているだけで、方向を変えたわけではない。
今後2日間は3つの点に注目したい。原油価格は98ドルを維持できるか、米株先物の上昇は取引開始まで続くか、ビットコインは一瞬タッチするだけでなく8万2000ドルを維持できるか。このうち2つを欠けば、今回の動きも引き続きレンジ相場だ 🦖
今回の原油安で、ビットコインは8万5000ドルに戻ると思う？ それとも、ただの一時的な反発？
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1週間でイーサリアムETFから3億2,000万ドルが流出、その93.4%は同じファンドから 🐋

📈 进群一起分析行情

米国の現物イーサリアムETFは10月12日から16日までの5営業日で、純流出額が3億2,010万ドルに達しました。同じ期間のビットコインETFの純流出額は2億2,840万ドルで、イーサリアムはビットコインを約9,170万ドル上回る資金流出となりました。今年は珍しい逆転です。過去1年間は通常、ビットコインETFが先に売られ、イーサリアムがそれに続いていました。

注目すべきは、その内訳です。この5営業日のうち3日間で、合計2億5,950万ドルが流出しました。10月14日は1日で1億2,950万ドル、15日は6,030万ドル、16日は6,970万ドルです。そして、ブラックロックのiSharesイーサリアム・トラスト（ETHA）だけで2億9,900万ドルが流出し、週間流出額の93.4%を占めました。一方、フィデリティのイーサリアムファンドには1,050万ドルが純流入しました。同じ週、同じ種類の商品で、一方からは資金が引き揚げられ、もう一方には流入しています 📊

つまり、これは機関投資家が一斉にイーサリアムに弱気になったというより、大口の償還があったと見るのが妥当でしょう。償還の仕組みでは、認定参加者が持ち分を発行元に返し、原資産または現金を受け取ります。これは、同額のETHがただちに現物市場で売られるという意味ではありません。2種類の資産を合わせた流出額は5億4,800万ドルを超えました。イーサリアムの現在価格は2,414.66ドルで、24時間で0.74%下落。時価総額は約2,949億ドル、恐怖・強欲指数は53で、依然として中立圏です。

私の見方では、1週間分のデータだけではトレンドは判断できません。特に、流出額の93.4%が1つのファンドに集中しています。1つの機関投資家による一度のポジション調整で、全体の数字が大きく変わることもあります。今後2週間は、ETHAからの一方向の流出が続くか、そしてビットコインETFの流出鈍化が本当に純流入へと転じるか、この2点に注目です。前者は単なる資産の入れ替えなのかを、後者はリスク選好が本当に戻ってきたのかを見極める手がかりになります。

今回のイーサリアムの動きは、機関投資家のポジション調整だと思いますか？ それとも、本当にもうダメなのでしょうか？ コメント欄で話しましょう 🦖📉

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13.5億枚のトークンが、2か月でひそかに取引所へ送られた。価格はすでに高値から97%下落

💬 你站哪边？群里说

InfoFiプロジェクトのBILLについて、オンチェーン調査員のSpecterがX上で名指しし、詐欺の疑いがあると公表しました。さらに重要なのは、これらのトークンの出どころがプロジェクトチーム自身のマルチシグウォレットだということです 🦖

オンチェーンの記録によると、過去2か月間に、チーム関連のウォレットからトークンを受け取った17のアドレスが、合計約9.88億枚のBILLを取引所に入金しました。今週、さらに独立した入金アドレスが1つ現れ、単独で3.6億枚を入金。2回分を合わせると13.48億枚になります。一方、BILLの現在価格は史上最高値から約97%下落しています。

17のアドレス。1つではありません。この数字は、下落率よりも注目に値します。1つのアドレスならマーケットメイクと説明できますが、17のアドレスは、あらかじめ分けられたバスケットのように見えます。それぞれが一部の売却だけを担当する。トークンを受け取るときはチームのマルチシグから、売却するときは取引所への入金を経由し、その間には複数のアドレスが挟まっています。オンチェーンでは経路を確認できますが、その時点で誰が売却ボタンを押したのかを見分けるのは困難です ⚠️

もうひとつの注目点はタイミングです。これらの入金は過去2か月間に集中しており、BILLが高値から97%下落し続けた時期も、ほぼ同じです。価格下落とチーム関連アドレスから取引所への入金が、時期的に重なっています。これだけで価格を暴落させるための売りだと証明することはできませんが、コミュニティが今これほど敏感になっている理由を説明するには十分です。

InfoFiが掲げるのは、注目や議論を取引可能な資産に変えるというストーリーです。問題は、こうしたプロジェクトの価値がほぼすべて、そのストーリーに賭けられていることです。チームが先に去れば、ストーリーに残るのはローソク足とチャットだけ。9.88億枚であろうと3.6億枚であろうと、実際に取引所へ到達した瞬間、それはもはやエコシステムへのインセンティブではなく、潜在的な売り圧力です。

私の見立てでは、今注目すべきなのはBILLがあとどれだけ下がるかではありません。見るべきは2つです。チームのマルチシグウォレットに、まだどれだけ動いていないトークンが残っているのか。そして、新たな入金アドレスが今後も現れるのか。オンチェーンで証明できるのはトークンがどこへ行ったかであって、動機ではありません。しかし、17のアドレスとチームのマルチシグがそろえば、もはやノイズではなくパターンです 📉

新しいプロジェクトを買う前に、そのチームのウォレットから取引所へトークンが送られていないか、まず確認しますか？ 💬

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あと4.5ポイントでSolanaはネットワーク全体が停止するところだった。それでも稼働率は100%と表示

🚨 行情变了群里说

8月12日午前3時43分、マイアミのデータセンターにあった不具合のあるルーターが原因で、約90のバリデーターが同時にオフラインになった。これらのバリデーターは、ネットワーク全体の約29%のステーク済みSOLを保有していた。ブロックの最終確定にかかる時間は、通常の13秒から最長30分にまで延びた。それでもチェーンは停止せず、ブロック生成は続いていた。そのため、すべての稼働率チャートには何事もない普通の日として記録された 🦖

Metrikaの事後分析が示した、本当に恐ろしい数字。当時、オフラインになったステークの割合は28.83%。ネットワーク全体で最終確定が停止するしきい値は33.34%だった。差はわずか4.5ポイント。あと4〜5ポイント落ちていれば、Solanaは連携して再起動する必要があった。障害はマイアミからロンドン、アムステルダム、フランクフルト、シンガポール、東京へと拡大。影響を受けたバリデーターの大半では、バックアップシステムがまったく切り替わらなかった。

この30分間に、空ブロックの割合は1%未満から32%以上に急上昇。投票を伴わないトランザクションは毎秒1,100〜1,300件から300件未満へと落ち込んだ。30分間、ブロックは一つも最終確定されなかった。滞留した処理はその後、一気に解消されたが、生成から確定までの平均時間は1,600秒。送金したお金はずっと処理中のままで、いつ取り消せなくなるのか、誰にもわからなかった ⚠️

2か月後も、この集中度はほとんど変わっていない。FidelityのFCATが10月16日に発表したレポートによると、最大のホスティングネットワークは依然として約29%のステークを占めている。一方、Solana Foundationは5月1日から、バリデーターが利用するホスティングネットワークの割合を25%以下、データセンターの割合を15%以下にするよう求めている。問題は、Foundationから委任を受けているのはバリデーター全体の約51%にすぎず、アクティブなステークに占める割合は約4%しかないことだ。ルールの対象となる人々への影響力は小さい。

さらに微妙なのは、10月21日にAlpenglowが稼働したことだ。最終確定までの時間は約12.8秒から約150ミリ秒へと短縮される。たしかに速い。だが、バリデーターがどこで稼働し、どのネットワークを経由して接続されているかは、何も変わっていない。同時期にはステークの約63%がJito系のソフトウェア上で稼働しており、その基盤は依然としてAgaveのコードを共有している。一つのバグで、広範囲に同時に影響が及ぶ可能性がある。

私の見立てでは、今回本当に明らかになったのは、Solanaが停止するかどうかではない。停止の定義そのものが時代遅れになっているということだ。チェーンがブロックを生成し続けていても、あなたの取引が決済できるとは限らない。決済や清算、担保の価格評価に携わる人にとって、30分間の不確実性はチェーン停止と変わらない 📉

次にどこかのチェーンが「稼働率100%」をうたっていたら、あなたはまず稼働率を尋ねる？ それとも最終確定について尋ねる？ 💬

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#circle上半年营收约14亿美元
1四半期で1,500億ドル――ステーブルコインにとっては、まだウォーミングアップ 🦖

📢 ⏰ 消息群里第一时间说

Circleの共同創業者兼CEO、Jeremy Allaireとa16zのChris Dixonが先日対談を行った。なかでも目を引いたのは評価額ではなく、Circleが1四半期で1,500億ドルを発行・償還したことだ。このパイプラインは、すでに世界の銀行システムにつながっている。

まず、このビジネスの規模を見てみよう。Circleの上半期の売上高は約14億ドル。そのうち8億1,900万ドルはパートナーや取引コストに充てられ、実際に手元に残り、再投資できるのは4億7,300万ドルにすぎない。つまり、売上100ドルのうち58ドルは外に出ていく。ステーブルコインの発行は、もはや紙幣を刷るような商売ではなく、規模を拡大して流通コストを薄めていくビジネスだ。

では、参入障壁はどこにあるのか。Allaireが挙げた柱は3つ。ステーブルコインネットワークの実用性と流動性のフライホイール、規制に準拠したインフラ、そしてCCTPの相互運用性だ。CCTPはクロスチェーン移転額のおよそ半分を占め、直近の四半期には一時70％に達したという。もう一つの柱は決済ネットワークCPNで、すでに約200の金融機関が参加している。

さらに重要なのは、彼が未来をどう見ているかだ。これからこのシステムを使う主役は、人間ではなく機械になっていくという。Dixonは、バイブコーディングでArc上で動く小さなアプリを作ったところ、公開から1週間、1日あたり1万5,000回のアクセスがあり、すべてボットからだったと話した。ボットたちは環境変数やSSH認証情報、暗号資産を探していたという。彼の言葉を借りれば、「機械はもう来ている」⚠️

私の見方では、ステーブルコインの競争は、発行量から決済レールと流通へと移っている。自分のパイプライン上で資産を動かせるところが、手数料を手にする。そして機械による決済は、この市場をさらに一段と拡大させる。機械はブランドではなく、コストと成功率で選ぶからだ。一方で、もう一つ明らかなこともある。Arcのバリデーターは身元が明らかで、選挙で選ばれている。これはコンプライアンスのための妥協であり、効率性と分散性の間で、Arcは前者を選んだ 📈

ちなみに、この対談では、本物のハエの脳の神経学的情報を約16MBのバイトコードに変換し、Arc上で動かした人がいるという話も出た。冗談のように聞こえるが、オンチェーンではすでにまったく異なることを試す人たちがいて、その限界がどこにあるのかは誰にもわからない。

5年後、オンチェーン取引の大半を始めるのは人間だと思う？それとも機械？コメントで教えて 👀

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#以太坊跌破2400usdt
1日でイーサリアムを2,955枚新規発行、焼却はわずか13.6枚。デフレの看板は0.46%にまで縮小 🦖
土曜日、イーサリアムは取引時間中に一時2,397.77ドルまで下落し、再び2,400ドルのラインを割り込みました。現在価格は2,400.10ドルで、24時間で0.82%下落。ただし、オンチェーンの数字は価格以上に厳しい状況を示しています。

⚡ 有大动静群里说

過去24時間でイーサリアムは2,955枚の純増となり、同期間の焼却量は13.59枚でした。焼却量は新規発行量のわずか0.46%です。7日前は1.03%、30日間では2.77%でした。3つの期間で、比率は段階的に低下しています 🔥
原因は発行側ではなく、焼却側にあります。過去24時間のネットワーク全体の手数料収入は21万3,200ドルにとどまり、前日の46万6,000ドルから1日で54.37%減少しました。10月13日の週間ピーク時には46万7,300ドルありましたが、今ではそのわずかな額しかありません。
なぜ手数料が伸びないのでしょうか。活動がレイヤー2ネットワークに移っているからです。データブロックに対してレイヤー2が支払う額は、メインネットでの通常取引よりもはるかに低くなっています。メインネットのブロックは埋まらず、ベース手数料は低水準に張り付いているため、焼却も進みません。
期間を30日に広げて見ると、流通量は122,051,481枚から122,137,960枚へと増加し、純増は86,479枚。現在価格で約2億1,500万ドル相当です。7日間では20,611枚の純増となり、1日あたり約2,969枚の新規ETHが発行されています。毎日新たに生み出される価値は約718万ドルです。
さらに目を引くのは、過去との比較です。2022年9月のプルーフ・オブ・ステーク移行以降、ネットワーク全体で2,017,726枚のETHが焼却された一方、流通量は逆に1,616,921枚増加しました。EIP-1559の導入以降の累計焼却量は4,641,036枚で、現在価格では約131億1,000万ドル相当です。かつて「超音波マネー」の物語を支えたこの仕組みは、今やほぼ停止状態にあります 📉
私の見方では、供給面は確かに逆風ですが、下落に転じるほどではありません。1日あたり2,969枚という発行量は、1億2,200万枚の供給量に対して1日約0.0024%です。本当の変数は、メインネットの手数料が戻るかどうかです。レイヤー2が引き続き活動を吸収する限り、焼却量の回復は難しいでしょう。
価格水準では、下値はまず土曜日の安値2,397.77ドルに注目です。上値の最初の壁は10月12日の週高値2,534.63ドル、その上は50日移動平均線の2,551.85ドルです。これらを上回れなければ、引き続き2か月移動平均線を下回る状態です。月間高値の2,775.17ドルまでは、現在価格からまだ14.8%あります。
今回のイーサリアムの動きは供給増が重しになっているのでしょうか。それとも、手数料が回復すれば再びデフレの物語を語れるのでしょうか。コメント欄でぜひ聞かせてください。
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#纳指100本周跌5.5%创18个月最大周跌幅
ナスダック、週間で5.5%下落　18カ月ぶりの最悪の週に　彼は同じ日に「一触即発」と発言 🦖
イーサリアムの財務運用会社BitMineの会長、Tom Lee氏は16日、CNBCで、暗号資産、半導体株、ネオクラウド企業はそろってサポート水準まで調整したと述べた。ファンダメンタルズが安定している限り、これはかなり魅力的なリスク・リターンだという

📈 进群一起分析行情

どれくらい上昇するかは語らなかったが、3つのセクターを並べて論じた意図は明らかだ。恐怖が価格を同じような水準まで押し下げたということだ

今週、リスク資産は確かに大きく売られた。ナスダック100は週間で5.5%下落し、2025年4月以来最大の週間下落となった。ブレント原油は5月以来初めて110ドルに達し、米10年債利回りは5.12%に再上昇。米国のPPIは前年比6.3%まで上昇した
3つの流れが同時に進んでいる。原油高がインフレを押し上げ、インフレが利下げを妨げ、金利がバリュエーションを圧迫する 📉

暗号資産も例外ではない。ビットコインは81,587ドルで、24時間で0.43%下落。イーサリアムは2,435ドルで0.51%下落。SOLは104.94ドルで1.35%下落した
資金の動きはさらに明白だ。ビットコイン現物ETFは昨日、8,238万9,300ドルの純流出となり、フィデリティのFBTCが1,060万9,000ドルの純流出でトップだった ⚠️

Tom Lee氏の考えをかみ砕くと、強気というより、リスクリワードを見ているということだ。ファンダメンタルズが崩れていないのに、センチメントによって価格がサポート水準まで売り込まれれば、下落余地と上昇余地は釣り合わなくなる
ただし、この発言には前提がある。ファンダメンタルズが安定していることだ。現時点で最も不確かなのは、まさにファンダメンタルズだ。原油価格は110ドル、PPIは6.3%。FRBが再び引き締めに動く余地は残っており、5.12%の10年債利回りは高バリュエーション資産に継続的な圧力をかける

つまり、サポート水準は底ではない。あくまでリスクリワードがより有利な水準にすぎない。本当の転換点を見極めるには、2つの点に注目したい。原油価格が110ドルから下落するか、そしてETFの資金フローが純流出から純流入に転じるかだ
それまでは、「一触即発」の状況も、反転ではなく単なる反発に終わる可能性がある

今回は反発の始まりだと思う？　それとも下落の途中にすぎない？　コメントで聞かせて
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#以太坊跌破2400usdt
1日で1.52億ドルがビットコインとイーサリアムのETFから同時に流出。そのうち1.41億ドルは同じ会社から 🦖

🔎 进群看完整分析

米東部時間10月16日、ビットコイン現物ETFは8238.93万ドルの純流出、イーサリアム現物ETFは6968.27万ドルの純流出となりました。イーサリアムはこれで3営業日連続の純流出です。ブラックロックの2商品では、IBITから7178.03万ドル、ETHAから6968.27万ドルが流出。合計1.41億ドルで、当日の総流出額の93%を占めました 💸

まずは全体像を見てみましょう。ビットコイン現物ETFの総純資産は依然として1042.90億ドルで、ビットコインの時価総額の6.35%を占めています。過去の累計純流入額は568.78億ドル。イーサリアム現物ETFの総純資産は149.46億ドルで、イーサリアムの時価総額の5.07%を占め、過去の累計純流入額は129.40億ドルです。資金が大規模に移動したわけではなく、端から少し外へ動いただけです。

ただし、注目すべき点もあります。イーサリアムETFの6968.27万ドルの流出は、ほぼすべてがETHAからでした。すべての発行会社で解約が起きているのではなく、最大の商品に資金が集中して引き揚げられているということです。一方、ETHAの過去の累計純流入額はまだ124.94億ドル。この程度の流出は、ほんのわずかにすぎません ⚠️

次に価格を見てみましょう。イーサリアムは夜間に一時2392.90ドルまで下落しました。2025年8月24日の史上最高値4946.05ドルから、約51%低い水準です。ビットコインは8.1万ドルを上回って持ちこたえました。つまり、ETFから資金が流出する一方で、価格は維持されています。この2つが同時に起きていることこそ、今日いちばん考えるべき点です 📉

私の見方では、これは機関投資家が一斉に撤退しているというより、四半期末のポジション調整に近いでしょう。純資産に占める割合が5.07%ということは、従来型の資金によるイーサリアムへの投資は、まだ非常に小さいということです。本当のリスクは1日の流出額ではなく、流出が何日連続するかです。来週も流出が続くなら、それはポジション調整ではなく、姿勢が変わったということです。

今回のETFからの連続流出は、機関投資家の撤退だと思いますか？それとも単なるポジション調整でしょうか？コメント欄で話しましょう 👀

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