今日は6月12日、#SpaceXが#Nasdaqに$SPCXというティッカーで上場する。1株$135、評価$1.75兆、$75億を調達する計画 — 2019年の#SaudiAramcoの記録の3倍。正式には、金融史上最大のIPOだ。

では、数字を見てみよう。

所有権の構造：

インサイダーはすべての株式の95%を保有している — これは約$1.66兆が私的に保有されており、出口の扉が開くのを待っている。ロックアップは標準よりも緩やかに設定されており、価格がIPOを超えると、6月の決算報告後に最初のロック解除が行われる。その後、70日、90日、105日、120日、135日に波がある。Q3後にはさらに大きなブロックもある。

これは偶然の構造ではない。これは外に出るためのコンベアであり、外科的な精度で組み立てられている。

評価 vs 現実：

$1.75兆の評価で年間収益が約$20億 — マルチプライヤーは約87倍。比較として、実際の利益があるNvidiaは安く取引されている。SpaceXの評価は、居住可能な火星やStarshipの定期便、軌道上のデータセンターを内包している。

これまでのところ、商業規模で存在するものは何もない。

歴史的な背景：

大手テックIPOは、上場から1年後に平均して-55%の損失を被る。これは統計であって、悲観主義ではない。

SpaceXは実際の成果を持つ実際の会社だ。Starlinkは機能し、Falcon 9は時計のように飛び、Starshipは進展している。しかし、「偉大な会社」と「IPOでの公正な評価」の間には巨大な溝がある。

小売投資家は今日$135で参入する。インサイダーは数週間後に出始める。数学的にはあまり良くない。

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