PIZZA看加密

$69.5 Garis ini, di postingan terakhir aku menanamkannya selama 9 hari.

Pada tanggal 6 Juli, $HYPE berhasil di-unlock: harga pembukaan $69.5. Saat itu aku menyiapkan sebuah teka-teki—apakah pola yang dalam sejarah selalu mengalami kenaikan beruntun sebanyak 7 kali akan bisa berlanjut pada kali ke-8?

Sekarang jawabannya bisa diberikan.

Ternyata meleset.

Di OKX, harga $HYPE sekarang $68.20. Hari ini rebound sebesar 6.77%, titik awalnya $63.87. Bahkan jika dihitung dengan lonjakan hari ini, tetap masih di bawah $69.5.

Hasil validasi selama 7 hari memang seperti ini.

Alurnya di tengah justru lebih menarik daripada hasilnya.

Hari pertama setelah unlock, harga memang bergerak naik—puncaknya sempat menyentuh sekitar $72, terlihat seolah pola sejarah akan berlanjut.

Tapi pada hari ketiga arahnya berbalik. Pada 8 Juli, harga tembus turun di bawah $69.5, dan volumenya juga melebar—sinyal distribusi sangat jelas. Saat itu aku mem-posting tulisan pelacakan, dan datanya mengarah ke probabilitas distribusi yang lebih tinggi.

Lalu harga mengambang di kisaran $60-an hampir seminggu. Hari ini barulah ditarik naik sedikit, tapi masih kurang sekitar 1.9% untuk mencapai $69.5.

Kali ke-8 dalam sejarah, polanya terputus.

Aku memang sempat membuat teka-teki ini, dan aku tidak menyesal. 7 kali itu nyata datanya, dan polanya memang ada. Hanya saja lingkungan pada kali ke-8 berubah: sebelum unlock harga sudah naik cukup banyak dari level rendah, sehingga ekspektasi sudah lebih dulu menghanguskan daya beli. Setelah unlock, buyer tidak lagi bisa mendorong.

Polanya tidak selalu benar—ia hanya memberi tahu bahwa peluangnya besar. Kali ini tidak kena; catat saja, lalu lihat lagi di kesempatan berikutnya.

Pertanyaan berikutnya tetap di sini: unlock ke-9 untuk $HYPE kira-kira di awal Agustus. Nanti kita lihat lagi. Kalau kali ke-9 bisa memperbaiki, maka kali ke-8 hanyalah sebuah gangguan. Tapi kalau dua kali berturut-turut putus, maka pola ini pada dasarnya jadi tidak berlaku.

Sekarang harga $68.20. Anggap saja $69.5 sebagai garis batas: kita bahas lagi kalau tembus ke atas.

1000XEC posisi short hari ini pagi sempat bertahan hingga funding rate -0,024%, lalu pada dasarnya menyerah.

Dua hari lalu, di tulisan saat itu, funding rate untuk kontrak 1000XEC adalah -0,32%. Sejumlah short menumpuk di dalamnya dan bertahan, menunggu harga terus turun. Kemarin, harga turun dari titik tertinggi 0,00726 ke 0,00597, tampaknya short menebak arah dengan benar.

Namun hari ini funding rate yang tadinya -0,32% terus menyempit (converge). Pada jendela waktu pukul 09.00–11.00, terendahnya hanya -0,024%, hampir nol. Short yang bertahan itu bertahan dua hari, tapi akhirnya tetap terhapus (dibersihkan) juga; harga justru naik dari low kemarin 0,00597 kembali ke 0,00648. $XEC spot hari ini +14,5%, volume transaksi kontrak mencapai 51,25 juta dolar AS.

Tapi belum selesai. Pada pukul 13.00, funding rate 1000XEC melonjak kembali ke -0,26%. Gelombang short baru masuk, mengejar lonjakan 14,5% itu—mereka mengira kenaikannya sudah berlebihan jadi bisa ambil posisi berlawanan. Sekarang funding rate berada di -0,14%; yang baru dan yang lama saling tumpang tindih, belum dibersihkan bersih.

$VANRY di sana malah lebih ekstrem.

Tepat setelah settlement pukul 16:00, funding rate kontrak VANRY berada di -0,5369%, hampir 70% lebih tinggi dibanding saat $XEC berada di -0,32%—ini adalah angka paling ekstrem dari semua kontrak yang saya temukan hari ini. Kontrak VANRY hari ini +7,9%, volume transaksi 41,70 juta dolar AS. Harga mulai turun dari puncak intraday 0,00612, dan sekarang berada di 0,00553.

Kondisi VANRY lebih rumit dibanding $XEC : VANRY ada di daftar kandidat pemantauan delisting di Binance. Di postingan 13 Juli pernah ditulis bahwa PYR/SCRT/VANRY semuanya adalah kandidat. Short bertaruh bahwa begitu pengumuman delisting keluar, mereka bisa langsung menekan harga. Logikanya masuk akal, sehingga banyak yang masuk; funding rate pun tertekan hingga -0,54%.

Namun skenarionya persis seperti untuk $XEC : funding rate negatif ekstrem, tapi harga justru naik; pada akhirnya short dibersihkan.

Tanpa adanya pengumuman, short VANRY membayar sewa (rental) -0,54% setiap 8 jam. Berapa lama mereka bisa bertahan, tergantung kapan otoritas mengeluarkan pengumuman itu—atau bahkan apakah pengumuman itu tidak pernah keluar.

Tunggu saja dulu. Lihat siapa yang pertama tidak sanggup menahan.

US$113 juta.

Ini adalah nilai transaksi 24 jam $SXT di Binance hari ini, berada setelah SOL (US$145 juta) dan sebelum XRP (US$85,77 juta), serta BNB (US$71,87 juta).

Mungkin kamu belum pernah membelinya; banyak orang bahkan belum pernah mendengarnya.

Space and Time, sebuah gudang data AI untuk blockchain. Seluruh logikanya adalah menaruh kueri SQL ke atas rantai untuk komputasi yang dapat diverifikasi, dengan hasil data disertai bukti kriptografis. Saat AI memproses data on-chain, ia tidak perlu mempercayai keluaran pihak lain. Ini lebih menyasar pengembang, jauh dari pengguna ritel—narasi infrastruktur yang khas.

Tapi volume hari ini tidak seperti itu.

Puncak intraday mencapai $0,01066; berangkat dari titik terendah hari ini $0,00817, dengan volatilitas maksimum 30,5%. Setelah dipompa, kemudian jatuh lagi. Sekarang di $0,00853, kenaikan 24 jam tinggal +4,28%.

Tidak ada pengumuman, tidak ada kabar kerja sama. Orang yang menggaungkan $SXT juga tidak terlihat. Volume dan lonjakan mendadak ini, tidak ada berita apa pun yang bisa menjelaskannya.

Ada dua kemungkinan: dana spekulatif jangka pendek masuk, lalu melakukan pump untuk kemudian melepas posisi; atau ada dana yang diam-diam membangun posisi, tetapi belum waktunya mengeluarkan kabar.

Setelah dipompa, langsung turun kembali. Dari segi pola, tidak terlihat seperti sedang benar-benar bertahan. Saya cenderung ke spekulatif.

Namun, angka US$113 juta itu tidak bisa diabaikan. Mengingat posisinya berada pada level yang sama dengan XRP dan BNB, dan muncul tanpa liputan media—di baliknya setidaknya ada sekelompok dana yang mengalokasikan ke lintasan data #AI , meskipun sebagian besar kenaikannya sudah ditebus lagi.

Narasi AI sudah berjalan dua tahun. Proyek yang benar-benar bertahan kemungkinan besar adalah yang benar-benar memproses infrastruktur data, bukan sekadar narasi. $SXT cenderung yang lebih dulu. Tapi volume hari ini terlihat lebih seperti bentuk entry jangka pendek, bukan pola masuk untuk jangka panjang.

Jadi tidak mengejar. Catat saja di daftar, tunggu kesempatan berikutnya.

Titik terendah hari ini $0,00817; jika tembus ke bawah, anggap saja itu noise.

Daftar kenaikan sudah sampai ke satu angka: 41%. Setelah ditarik ke bawah baru terlihat jelas itu adalah $PORTO .

Token penggemar FC Porto hari ini naik 41,58%. Harga saat ini $0,555, titik tertinggi dalam 24 jam sempat menyentuh $0,67, dengan volume perdagangan sebesar 5,29 juta dolar.

Reaksi pertama: Porto menang pertandingan apa?
Saya sempat menelusuri info pertandingan, tapi tidak menemukan jawabannya. Namun saya justru menemukan hal yang lebih menarik.

#WorldCup masuk ke fase kunci, kecepatan penyaluran emosi suporter di rantai blockchain, lebih langsung daripada kebanyakan narasi yang pernah saya lihat di dunia kripto.

Ada perbandingan yang layak berhenti sejenak: $CHZ hari ini naik 1,03% dengan volume 1,23 juta dolar, pada dasarnya bergerak datar.

$CHZ adalah rantai dasar utama untuk token penggemar, sedangkan $PORTO diterbitkan di blockchain Chiliz. Rantai dasarnya hampir tidak bergerak sama sekali, tetapi token di atasnya justru naik 41%. Percabangan seperti ini menunjukkan satu hal: orang yang membeli $PORTO membeli ekspektasi emosi bahwa Porto bisa melangkah sejauh mungkin di Piala Dunia edisi ini—tidak ada hubungannya dengan narasi teknis.

Token penggemar memang logika seperti ini. Tidak terkait dengan protokol DeFi ataupun infrastruktur AI. Lebih mirip versi blockchain dari kupon undian: menurutmu tim mana yang bisa sampai akhir, maka belilah token tim itu. Murni sikap, tanpa FOMO.

Saya pribadi tidak memegang $PORTO , juga bukan penggemar Porto. Tapi setelah melihat angka ini, saya memang terdorong untuk mengecek jadwal pertandingan. Dorongan itu pernah saya rasakan juga saat Piala Dunia Qatar 2022. Waktu itu, token penggemar secara umum meledak. Sebelum pertandingan, orang yang membeli token tim Argentina kira-kira jauh lebih bahagia daripada Messi.

Kali ini, ada dua kemungkinan dari cara $PORTO bergerak: Porto terus melaju, emosi masih ada, jadi ada dukungan; atau mereka tersingkir—penarikan (retracement) juga didorong emosi, dan kecepatannya tidak akan pelan.

Risiko terbesar dari hal ini ada pada satu momen: ketika hasil pertandingan keluar.

Bagaimana token penggemar akan bergerak sebelum final—sebenarnya, sederhananya, melihat Porto masih bisa bermain beberapa laga lagi. Aset yang digerakkan emosi tidak bisa diprediksi pakai chart, tapi arahnya lebih lugas daripada kebanyakan data di rantai. Yang perlu kamu perhatikan hanya: tim itu menang malam ini atau tidak.

uji

11 hari lagi, jumlah token yang masuk ke pasar setiap hari dari $WLD berkurang dari 5,1 juta menjadi 2,9 juta.

Postingan kemarin tentang WLD yang melakukan unlock dan mengalami halving, metrik views-nya sudah keluar—responsnya melebihi ekspektasi.

Artinya ada orang yang mengikuti kejadian ini, jadi hari ini saya update progresnya.

Harga WLD saat ini $0,4122, hari ini turun -1,13%.

Buka pada $0,4169, terendah pagi tadi sempat mencapai $0,3828, sekarang sedikit naik lagi.

BTC hari ini memantul +2,29%, tapi WLD tidak ikut, pasar sedang bergerak, sementara di sini tetap diam.

Volume transaksi 26,41 juta dolar, volumenya stabil, tidak terasa ada gejolak.

Begitulah, terjebak di sekitar 0,41: tidak jebol, juga tidak melesat.

Saya terus memikirkan satu hal: sebelum halving-unlock itu terjadi, apakah WLD sudah lebih dulu memasukkan kabar baik ini ke dalam harga (price in)?

Kalau pasar pintar, seharusnya sekarang sudah naik, lalu pada hari 25 Juli justru sempat turun sedikit.

Kalau pasar telat setengah langkah, baru akan bereaksi pada hari ketika halving benar-benar dijalankan, dan selama periode ini semuanya masih ditekan.

Dua logika ini sama-sama bisa saya pahami, tapi mana yang terjadi dulu saya tidak tahu.

Dari pergerakan dua hari terakhir, kemarin turun cukup banyak, hari ini lanjut turun—saya belum melihat sinyal bahwa kabar baik itu sudah price in.

Lebih seperti menunggu: tunggu sampai hari halving untuk melihat apakah tekanan jual benar-benar berkurang, lalu baru memutuskan langkah berikutnya.

Mungkin juga ritme pasar secara umum yang menariknya, dan sebenarnya tidak terlalu ada kaitan dengan halving itu sendiri.

Saya tidak punya jawaban.

Masalah seperti penentuan harga sebelum event: kalau tebakannya benar itu beruntung, kalau salah juga wajar—jangan terlalu yakin atau overconfidence.

Tersisa 11 hari lagi, orang yang memegang asetnya selama periode ini mungkin agak tersiksa: setiap hari melihat unlock sedang menghantam harga, tapi sekaligus berharap setelah tanggal 25 ada perubahan.

Sampai 25 Juli saya akan update lagi—nanti pada saat itu saya lihat data seperti apa yang akhirnya memberi jawabannya.

$77.84, WTI minyak mentah berjangka naik ke level tertinggi tahun ini.

Di jendela lain, #BTC sedang turun, -0,5%, sekarang $62.740.

Dua angka ini muncul bersamaan, saya sempat menatapnya sebentar, tapi agak bingung.

Secara logika umum, kalau situasi di Timur Tengah makin kacau, aset berisiko biasanya makin buruk. WTI yang melonjak menunjukkan pasar merasa ada kekacauan, tapi BTC justru hanya turun setengah poin. Reaksinya agak terlalu tenang.

Soal kondisi di sekitar Selat Hormuz, sebenarnya masih belum ada kepastian.

Pihak Iran mengumumkan bahwa selat tidak dapat dilayari, sementara pihak militer AS mengatakan bahwa pelayaran masih berlanjut—dua pernyataannya saling bertentangan. Tidak ada yang mau mengalah. Selat ini menanggung kira-kira 20% pengangkutan minyak global, dan kapal-kapal tanker sekarang sebagian besar sedang menunggu kabar, para nahkoda pun tidak tahu harus mendengar siapa.

Muncul ide gila: kalau Hormuz benar-benar ditutup total, koin mana yang pertama kali akan mengalami penyesuaian harga ulang di pasar kripto?

Kebanyakan orang reaksi pertamanya adalah $BTC . Emas digital, uang yang tidak bisa dicetak pemerintah, serta narasi ketahanan terhadap risiko geopolitik—set cerita ini selalu diangkat lagi setiap kali Timur Tengah mulai bergejolak.

Tapi jika melihat catatan historis yang sebenarnya, performa BTC selalu terpecah-pecah. Pada awal perang Ukraina, BTC sempat turun dulu, kemudian barulah memantul; tidak mengikuti skenario yang sama seperti emas. Kali ini, situasi AS-Iran mulai memanas sejak awal Juli: harga minyak pekan ini naik lebih dari 8%, tapi BTC tidak bergerak banyak.

Jadi $BTC itu sebenarnya menghitung apa?

Kalau bicara aset berisiko—masuk akal. Kalau likuiditas menyempit, ia bisa jatuh lebih cepat daripada Nasdaq. Kalau bicara aset lindung nilai—juga masuk akal. Jaringan BTC tidak akan berhenti hanya karena Hormuz diblokir.

Dua cerita itu sama-sama benar, tetapi berada di dalam koin yang sama, sehingga kamu setiap kali tetap tidak bisa menebak langkah berikutnya.

Ada arah yang lebih menarik. Jika rantai pasokan benar-benar putus, harga listrik untuk industri meledak, maka kelompok pertama yang mungkin menanggung tekanan adalah para penambang—cerita tentang BTC bahkan belum sempat jadi masalah. Biaya penambang langsung terkait dengan harga listrik: saat listrik naik, penambang kecil mematikan perangkat, hashrate turun. Rangkaian logika ini lebih sederhana, lebih mendasar, dan lebih langsung daripada narasi apa pun.

Proyek-proyek di rantai energi, mungkin lebih layak untuk diperhatikan dibanding BTC.

Tentu saja, sekarang belum sampai tahap itu. Harga minyak $77,84 belum cukup untuk membuat pemilik tambang mulai panik menghitung tagihan listrik.

Di situasi seperti ini, biasanya saya tidak melakukan apa-apa—hanya menonton. Bagaimanapun, kalau saya tidak bisa menebak, ya sudah, anggap saja untuk hiburan.

53%, 45%。 Dua penurunan ini muncul di posisi teratas papan peringkat penurunan hari ini. Tidak ada kejatuhan besar pada indeks, tetapi Binance mengumumkan pengumuman penurunan/penghapusan putaran baru.

Batch ketiga. $ATA dan $SXP.

$ATA sekarang di $0.00120, dalam 24 jam turun langsung dari $0.00300, penurunannya -53.85%, nilai transaksi 24 jam sebesar 1.03 juta USD, ini adalah periode dengan aktivitas tertinggi hari ini.

$SXP di $0.00220, dalam 24 jam turun dari $0.00420; terendah sempat menyentuh $0.00190, nilai transaksi 830 ribu USD, penurunan -45%.

Ada ruang untuk entry di titik bawah (bottom fishing)? Langsung saya simpulkan: setelah pengumuman penurunan keluar, menurut saya itu bukan momen beli, tapi momen untuk keluar. Setelah delisting, apa arti memegangnya? Pertanyaan itu layak dipikirkan dulu sebelum bertindak. Nilai transaksi akan terus menyusut, dan likuiditas ke depannya hanya akan makin buruk.

Pola ini sudah sangat familiar.

Batch kedua: PHB, NFP, BETA, VIB, WTC. Sekarang masih menggantung di lima besar papan peringkat penurunan, penurunan dari -56% sampai -69%. Setelah pengumuman keluar, yang terjadi adalah turun satu arah; nilai transaksi menyusut cepat, tidak ada analisis teknikal, tidak ada jendela untuk rebound—yang ada hanya menunggu tanggal delisting.

Ritme antara pengumuman penurunan dan pergerakan harga benar-benar sinkron. Ini sudah batch ketiga, dan tidak pernah ada pengecualian.

Di pasar, yang sedang ramai diprediksi sebagai kandidat batch keempat: PYR, SCRT, VANRY.

Harga real-time hari ini: PYR $0.137, -3.5%. VANRY $0.00515, -13.3%. SCRT $0.0416, +1.5%.

Saya tidak bisa memastikan ketiga nama ini benar-benar akan menjadi batch berikutnya. Binance selama ini tidak mengumumkan lebih dulu jadwal delisting. Begitu kabar keluar, di titik itulah kamu bisa menjual pada harga berapa—terlambat berarti tinggal melihat acuan dari papan peringkat penurunan.

Ketiga nama itu—kamu ada di antaranya?

Bagi siapa pun yang memegang salah satu dari ketiganya, ada satu hal yang layak dipikirkan sekarang: apakah logika kamu memegang aset itu masih valid? Saya tidak punya jawabannya, tapi saya merasa soal ini tidak seharusnya menunggu pengumuman baru dipikirkan.

Dua ratus enam puluh juta dolar, ini adalah nilai transaksi 24 jam kontrak $XEC pada hari ini.

Bahkan banyak koin arus utama yang sudah lama pun mungkin tidak bisa mengalahkan volume sebesar ini.

Saya membahas ini karena kemarin saya mengunggah sebuah posting yang mengatakan bahwa funding rate #XEC sangat negatif, dan pihak short sedang membayar “uang jalan” kepada pihak long—ini adalah pertanda awal dari slow squeeze (dorongan pelan ke atas).

Postingan itu hanya dilihat 76 kali, tidak ada apa-apanya.

Tapi arah datanya benar.

Kemarin, kontrak 1000XEC naik sampai 0.00726, sekitar 15% dari titik terendah. Saya pikir pihak short akan mulai keluar berlari, lalu mereka malah balik memukul harga.

Dari 0.00726 mereka menggerus pelan sampai sekarang menjadi 0.00597, turun 18%. Funding rate masih negatif, -0.0680%, dan kontrak ini diselesaikan per jam; 53 menit lagi akan dipotong lagi.

Tunggu, diselesaikan per jam?

Ya, 1000XECUSDT adalah funding rate 1 jam, bukan siklus standar 8 jam. Ini berarti sejak kemarin pihak short terus mengeluarkan uang setiap jam.

Puncak yang sempat diselesaikan kemarin tercatat -0.1126%, dan itu dibayar per jam.

Jadi, kalau dilihat lagi, nilai transaksi sebesar 267 juta dolar itu jadi menarik. Volume pencocokan setinggi itu, kedua pihak bermain cukup serius, tapi pihak short tiap jam masih membayar sewa, sementara mereka tetap bisa menekan harga keras-keras dari 0.00726 kembali ke 0.00597.

Inilah perbedaan slow squeeze dan violent squeeze (squeeze paksa secara brutal).

Violent squeeze adalah ketika pihak short tidak sempat bereaksi—begitu harga ditarik naik, ya langsung naik; lalu order likuidasi masuk satu per satu. Slow squeeze adalah ketika pihak long menghabiskan waktu untuk mengeraskan tekanan, pihak short terus membayar biaya, harga naik sedikit, turun sedikit, dan keduanya sama-sama menghabiskan sumber daya.

Sekarang yang terjadi adalah yang kedua. Level tertinggi tidak berhasil dipertahankan, short tidak putus, tapi mereka juga tidak menahan tanpa biaya.

Setiap jam -0.07%, benar-benar biaya yang nyata. Semakin lama, tekanan makin besar. Soal kapan akhirnya ditentukan siapa yang menang, saya tidak tahu.

Dalam tiga hari, 825 miliar token masuk ke pasar; $PUMP malah justru lebih mahal dibanding sebelum dibuka.

Hasil ini tidak sepenuhnya menebak dengan tepat. Pada hari dibukanya, saya memasang dua sinyal pelacakan: apakah alamat penerimaan dalam 72 jam mengirim transfer ke bursa besar, dan apakah nilai transaksi spot menembus 10 juta dolar AS. Hari ini saya dapat jawabannya.

Nilai transaksi spot 24 jam adalah 8,19 juta dolar AS. Tinggal selangkah lagi untuk mencapai 10 juta—ambang yang saya pasang belum tembus.

Angka acuan: sebelum dibuka 0,001397 dolar AS, setelah 72 jam harga sekarang 0,001505 dolar AS. Dengan mempertimbangkan ukuran yang dibuka dibanding peredaran sebesar 23,31%, respons ini terasa terlalu tenang dari yang saya bayangkan—pihak penerima tidak langsung menghantam pasar setelah pembukaan.

Di titik 48 jam, saya perbarui lagi: di pasar kontrak, nilai transaksi 24 jam pada hari itu 36,65 juta dolar AS; di spot baru 4,17 juta dolar. Artinya taruhan arah lebih banyak terjadi di sisi kontrak, sementara spot tidak menunjukkan tanda-tanda penutupan besar-besaran. Pada kondisi sekarang di 72 jam, nilai transaksi spot 8,19 juta—sedikit lebih tinggi dibanding saat itu, tetapi belum sampai meledak volumenya hingga membuat khawatir.

Untuk perilaku alamat penerimaan, saya tidak punya akses pemindaian on-chain secara langsung. Tapi saya menebak balik dari nilai transaksi: jika 825 miliar token yang menjadi “mayoritas” langsung dihantam ke bursa, nilai transaksi sejak awal sudah tidak akan berada di level 8 jutaan. Harga juga pasti sudah tidak bertahan. Jadi dari sudut pandang ini, besar kemungkinan pihak penerima dalam 72 jam itu sedang menunggu, bukan membuang dalam satu kali gelombang.

Menunggu hanyalah sebuah kondisi; kalau waktunya dipanjangkan, belum tentu tetap begitu.

Pembukaan kali ini memberi saya satu pemahaman: melihat ukuran yang dibuka saja tidak cukup; yang perlu dilihat adalah atribut dana di alamat penerimaan. Institusi dan market maker punya rencana pengeluaran yang lebih panjang—tidak akan menghabiskan semua yang mereka pegang dalam 72 jam. Sekarang harga masih lebih tinggi daripada sebelum pembukaan; mungkin tepat memberi harga yang sedikit lebih “bagus” bagi para pemegang untuk melepas. Bagaimana perilaku setelahnya belum bisa dipastikan.

Arah gerak alamat-alamat batch ini dalam 30 hari ke depan adalah ujian sebenarnya. Saya akan terus memantau apakah nilai transaksi bisa menembus 10 juta dolar AS, dan apakah bursa terpusat besar sudah tidak mengalami arus masuk skala besar. Kalau ada pergerakan, saya akan kembali memeriksa lagi nanti.

Kurang dari 1 jam lagi, posisi short $XEC harus membayar sewa lagi.

Pukul 23:00, settlement funding rate berikutnya.

Spot +29,3%, harga saat ini $0,00000666.

Nilai transaksi 9,3 juta dolar, tidak terlalu besar.

Namun di sisi kontrak, nilai transaksi 24 jam mencapai 166 juta, yaitu 18 kali spot.

Kebanyakan orang yang mengincar $XEC melakukan aktivitas di sisi kontrak, bukan di spot.

Funding rate -0,32%, diselesaikan setiap 8 jam, tiga kali sehari.

Total sepanjang hari sekitar -0,96%, mendekati biaya posisi short sekitar 1%.

Jika memegang short sebesar 100 ribu dolar, dalam sehari akan keluar sekitar 960 dolar. Uang ini tidak ada hubungannya dengan naik-turunnya harga—itu adalah biaya menahan posisi short untuk arah tersebut.

$XEC adalah eCash, chain hasil fork dari Bitcoin Cash. Fokusnya pada pembayaran peer-to-peer, biasanya sepi, volume transaksinya hanya di level beberapa juta dolar.

Untuk kenaikan 29% hari ini, saya belum menemukan katalis yang jelas. Mungkin ada kabar dari suatu komunitas tertentu, atau mungkin pemilik modal besar yang mendorong harga, saya tidak yakin.

Tapi ada satu hal yang cukup jelas: setelah naik sejauh ini, pihak short tidak menarik diri.

Funding rate masih negatif, artinya volume dana yang melakukan short di sisi kontrak masih lebih banyak daripada yang melakukan long di sisi sebaliknya.

Ada dua kemungkinan, dan saya tidak bisa memastikan yang mana yang lebih dominan.

Salah satunya adalah arus arbitrase: mereka memegang posisi long spot, lalu secara bersamaan melakukan short di sisi kontrak untuk mengunci harga. Funding rate negatif adalah biaya yang mereka tanggung, dan mereka tidak peduli jika terjadi short squeeze, karena profit dari spot menjadi penyangganya.

Yang lainnya adalah arah tunggal: murni melakukan short, bertaruh bahwa kenaikan 29% itu adalah breakout palsu, sehingga harga akan kembali; mereka menahan dulu.

Yang pertama bisa bertahan, yang kedua akan perlahan berdarah.

Kalau $XEC ke depannya tetap tidak bekerja sama, setiap 8 jam akan menjadi “pisau” lagi—biaya terus bertumpuk, dan kesabaran posisi arah tunggal punya batas.

Kapan funding rate berubah dari negatif menjadi positif adalah sinyal yang ingin saya pantau—itu menandakan pihak short mulai menyusut.

Coba lihat lagi setelah 48 jam.

47%，没有合约，没有公告，没有 KOL 喊单。

$DODO 现货就这么涨上来了，从 $0.016 到 $0.024，不到 24 小时完成。我拿着涨幅榜盯了好一会儿，确认了三件事：Binance 没有它的合约对，成交额 866 万美元，也没挂在任何话题热搜上。

有钱进来，但没有官方解释，也没有大喇叭喊单。这很怪。

来拆一下，$DODO 为什么暴涨。我按概率高低给你排一下可能的原因。

版本一：DEX 赛道联动（概率最高）

最近链上 DEX 活动在升温，$DODO 用的是 PMM 算法（主动做市商模型，跟 Uniswap 那套 AMM 逻辑不一样，价格效率更高但也更小众）。赛道如果整体热起来，第一批被拉的往往是这类有真实 TVL 但两三年没人提的基础设施代币。成本低，筹码少有人动，一旦有资金进来，价格走得很快。

版本二：大户低位系统性扫货（概率中等）

$0.016 是 $DODO 今年的低点区域，从低点到现在涨了将近 49%。成交额 866 万美元对一个曾经市值破亿的项目来说，走出这个幅度更像是有人系统性地进了货，散户 FOMO 的成交额通常要大 3-5 倍以上。这个量，安静，但有意图。

版本三：有啥消息我没查到（概率存在）

我翻了一圈，没看到新合作公告，没有代币回购新闻，也没有主流 KOL 在炒。如果有消息面驱动，那个消息暂时没浮出来。不排除是链上治理或者某个合作方在执行某个动作，等链上数据出来才能看清楚。

$DODO 这个项目在 2021 年最热的时候去过 $7+，现在还在 $0.024 左右。背后如果真的是资金在重新定价，接下来 24-48 小时的成交量才是关键信号。快进快出砸盘和真实行情，最后都会在量上露馅。

量缩了，就当路过，不用多想。量不缩，这个老 DEX 到底还有多少人在用，我可能得重新算一下。

没有公告，但有 866 万美元的成交额进来，有时候这就是全部的答案了。

Buka papan penurunan, lima teratas: PHB -69%, NFP -66%, BETA -64%, VIB -63%, WTC -57%. Gulir ke bawah ada juga ATA -54%, SXP -45%. Tujuh koin, penurunannya semuanya di atas 40%, dengan satu alasan yang sama: daftar penghentian.

Kejadian ini bermula dari kemarin.

Kemarin saya menulis sebuah posting yang menyebutkan beberapa nama di pengumuman penghentian batch kedua Binance, dan memprediksi bahwa hari ini kemungkinan akan sangat buruk. Nyatanya hari ini benar-benar begini: $NFP anjlok dari titik tertinggi 24 jam ke 0,0018 dolar, turun 66%, nilai transaksi 3,83 juta dolar.

Yang lain yang juga dihentikan tidak lebih baik. PHB turun 69%, harganya di 0,015; ATA turun 54%, menjadi 0,0012; SXP turun 45%, menjadi 0,0022. Semuanya berada di sekitar titik terendah sepanjang masa.

Akankah ada pemantulan? Ada yang pernah menanyakan hal ini kepada saya. Jawaban pribadi saya: tidak menunggu. Setelah dihentikan, likuiditas pada dasarnya kering, volume transaksi berikutnya hanya berasal dari orang-orang yang terjebak yang saling melakukan tawar-menawar, tanpa logika untuk mengejar kenaikan. Pada kasus serupa sebelumnya, saya pikir masih ada gelombang terakhir, tapi hasilnya hari ini—tidak ada kejutan.

Siapa yang masuk batch ketiga? Ini pertanyaan yang lebih realistis.

Saat ini, dalam daftar pantauan saya ada tiga. SCRT hari ini turun 5%, nilai transaksi kurang dari 300 ribu dolar; berfokus pada rantai komputasi privasi, narasinya sekarang sulit dibicarakan di sektor ini; PYR turun 10%, nilai transaksi 1,71 juta, token dari platform game Vulcan Forged, pada siklus sebelumnya sempat ramai, sekarang tidak terdengar lagi; VANRY turun 15%, nilai transaksi sekitar 8,77 juta, volumenya relatif masih oke, tetapi penurunan seperti hari ini sedikit mengindikasikan masalah.

Ketiga ini tidak ada dalam pengumuman, dan mungkin juga tidak akan pernah masuk daftar. Tapi setelah batch kedua dieksekusi hari ini, sentimen pasar terhadap proyek-proyek dengan likuiditas rendah menjadi jauh lebih ketat. Pada 19 Juli, lihat nanti siapa lagi yang muncul di papan penurunan di depan.

testtesttesttesttesttesttesttesttesttest

12 hari lagi, setiap hari $WLD yang masuk ke pasar berubah dari 5,1 juta menjadi 2,9 juta unit.

Pada 25 Juli, jumlah yang dilepas secara linier harian oleh Worldcoin dipotong menjadi dua. Sejak saat itu, setiap hari WLD yang mulai beredar jumlahnya berkurang setidaknya 2,2 juta unit, penurunan pasokan harian mendekati 57%.

Hari ini kondisi pasar secara umum cenderung lemah: BTC turun 1,9%, ETH turun 1,2%, tetapi $WLD justru naik 5,1%. Harga saat ini $0,42 dengan nilai transaksi $32,80 juta. Kejadian “melawan arus” menurut saya cukup menarik. Untuk WLD, nilai transaksi $32,80 juta tidak terbilang rendah; dana terlihat sedang masuk, arahnya berlawanan dengan pasar. Saya tidak bisa memastikan apakah pasar sedang mengantisipasi dan menyerap perubahan pasokan pada 25 Juli lebih awal, tetapi ketika keduanya bertepatan, hal itu sendiri layak dicatat.

Sedikit latar belakang. Saat Worldcoin menerbitkan token, pembagian antara tim dan investor memakai struktur pelepasan selama 4 tahun. Jika dirata-ratakan, setiap hari sekitar 5,1 juta unit WLD dilepas dan masuk ke pasar. 25 Juli menjadi titik pembatas: setelah tanggal itu, jumlah pelepasan harian turun dari 5,1 juta menjadi 2,9 juta, lalu dipertahankan di level tersebut untuk sementara waktu sampai tonggak (milestone) berikutnya.

Berkurangnya tekanan jual harian tidak berarti harga pasti naik. Logika ini pernah saya lihat “berbalik”, pelepasan berkurang tetapi narasi di pasar tidak percaya, volume menyusut sehingga daya beli ikut turun, lalu akhirnya berakhir dengan kondisi yang lesu. Penurunan pasokan hanya memberi syarat yang lebih ringan; kondisi bagus tidak otomatis berarti hasil bagus.

Yang benar-benar bekerja adalah sisi penawaran dan permintaan yang sama-sama mendapat tenaga. Jika narasi WLD sendiri bisa bertahan, pengguna aktif World App masih terus bertambah, dan ada yang berjalan di Worldchain, maka berkurangnya 2,2 juta unit tekanan jual setiap hari akan menghasilkan efek penguatan. Dengan pasokan harian yang turun 57% sementara daya beli tetap, tekanan yang harus dicerna pasar akan satu tingkat lebih ringan; secara rasa akan ada perbedaan.

Kenaikan melawan arus +5% hari ini dan nilai transaksi $32,80 juta adalah sinyal, bukan jawaban. Dalam hitungan mundur 12 hari, pada 25 Juli saya akan menengok dua angka ini: apakah nilai transaksi menyusut, dan apakah $0,40 bisa dipertahankan.

825 miliar token masuk, pasar tidak turun, malah naik.

Ini adalah transaksi $PUMP yang saya ikuti untuk di-unlock. Pada 12 Juli, Pump.fun mendorong 825 miliar token ke pasar, setara dengan 23,31% dari pasokan beredar, senilai sekitar $1,2 miliar. Saat itu, banyak orang memperkirakan akan ada tekanan jual (dump).

Pada hari unlock, $PUMP sempat sedikit turun. Volume transaksi spot hanya $3,1 juta; pasar nyaris tidak merespons, tidak terlihat tekanan jual yang jelas.

Sekarang sudah lewat 24 jam lagi, datanya seperti ini:

Harga $PUMP saat ini $0,001474, kenaikan 24 jam +5,51%. Hari ini sempat menyentuh puncak $0,001529, sedangkan saat pembukaan masih di $0,001397. Amplitudo 10,6%, volatilitasnya tidak kecil. Nilai transaksi kontrak 24 jam sebesar $36,65 juta, sedangkan spot 24 jam $4,17 juta. Di sisi kontrak, aktivitas hari ini jauh lebih hidup.

Hal yang agak menarik adalah: pada hari unlock pasar terasa sepi, sekarang justru volume naik dan harga ikut naik.

Dua penjelasan bisa sama-sama masuk akal. Pertama, alamat penerima yang menerima token tersebut sampai saat ini sama sekali belum mengirimnya ke bursa, sehingga belum ada tekanan jual baru yang masuk; kedua, para buyer (long) di kontrak secara aktif mendorong harga, sementara spot tidak cukup mengikuti, sehingga volume spot masih kurang lebih sama seperti pada hari unlock, yakni level $4,17 juta. Yang benar-benar bertambah volumenya adalah sisi kontrak, yaitu $36,65 juta.

Logika di balik kedua kondisi ini benar-benar berbeda. Yang pertama berarti pasar memang sedang menyerap tranche/kelompok token tersebut; yang kedua hanya fluktuasi jangka pendek di kontrak, dan arah/tujuan token tidak berkaitan langsung.

Variabel kuncinya yang sesungguhnya adalah apakah alamat penerima sudah mulai memindahkan token ke bursa. Kalau dalam beberapa hari ke depan muncul transfer bernilai besar di on-chain, barulah itu sinyal tekanan jual yang substansial; kalau terus tidak bergerak, dalam jangka pendek mungkin lebih aman daripada yang diperkirakan kebanyakan orang.

Jendela observasi 72 jam sampai 15 Juli. Dari sekarang, skenario “unlock pasti jatuh” putaran pertama gagal terjadi. Update lagi pada 15 Juli.

Postingan sebelumnya meninggalkan sebuah pertanyaan: “$460 bisa bertahan?” Hari ini jawabannya adalah $527.

Bukan cuma bertahan. Dari posisi support itu, harga malah naik hampir 15% sebelum akhirnya berhenti.

$ZEC sekarang berada di $527,59. Kenaikan 24 jam +4,76%, titik tertinggi hari ini $534,91, dan titik terendah intraday $501—sepanjang hari tidak pernah menembus level tersebut. Jarak dari pressure point $460 di awal Juli sudah sangat jauh.

Lalu lihat nilai transaksi. Agak mengejutkan: $87,20 juta USD, peringkat ke-5 di Binance. Di depan mereka ada USDC, BTC, ETH, SOL; peringkat ke-5 adalah ZEC. Hari ini nilai transaksinya ada di level yang sama dengan SOL, lebih tinggi daripada angka yang ditunjukkan sebagian besar koin utama yang kebanyakan orang pantau tiap hari. Koin privasi yang banyak orang anggap sebagai barang antik—hari ini nilainya berada di peringkat ke-5 seluruh transaksi Binance. Ini bukan ilusi, memang seperti itu.

Volume adalah sinyal paling langsung untuk menilai kualitas rebound. Jika yang terjadi hanya short yang ditekan dalam jangka pendek, biasanya pada hari berikutnya nilai transaksi akan turun kembali di bawah $30 juta, dan rebound kerap langsung padam. Tetapi jika beberapa hari ke depan nilai transaksi bisa bertahan di atas $50 juta, itu menandakan ada pembelian nyata yang masuk, bukan sekadar harga “dipompa” oleh eksekusi kontrak.

Funding rate sekarang 0,007%, hampir netral. Di pasar kontrak tidak terlihat kepadatan ekstrem long, jadi funding tidak bergerak sampai 0,1%+. Harga memang sudah naik banyak, tetapi tidak ada tanda-tanda mengejar long dalam jumlah besar dari sisi arah kontrak. Tren yang “ditopang” oleh basis (basis spread) umumnya lebih rapuh daripada yang benar-benar didukung oleh order spot; funding yang netral pada level ini adalah sinyal yang relatif stabil.

Saya tinggalkan poin verifikasi baru: sebelum 19 Juli, apakah $ZEC bisa bertahan di atas $480, sekaligus apakah nilai transaksi masuk ke tren penyusutan volume. Jika volume turun dari $87,20 juta hingga di bawah $30 juta, apa pun bagaimana harga bergerak, itu berarti gelombang ini sedang mereda. Jika volume tetap bertahan, area yang layak diamati adalah di atas $550.

我朋友前两天还在给我科普 Hyperliquid，讲它的资金费率机制，讲了快半小时。我当时没打断他，心里想着，Robinhood 上周那条链的单日成交量已经超过 Hyperliquid 了。

Robinhood Chain，就是那个 GME 事件里给散户限制买单的股票 app 出的链，7 月 1 号上线，基于 Arbitrum 技术栈，集成了 Uniswap 做交易、Chainlink 做预言机、Morpho 做借贷。权限开放的以太坊 L2，打开就能用。

上线第 8 天，单日 DEX 成交量 5.64 亿美元，超过 Hyperliquid，登上当日 DEX 榜首。截至现在，链上地址数超过 35 万，交易笔数超过 1700 万，TVL 已经长到 2.34 亿美元。

不过来说说那天 5.64 亿里面有什么：其中 9800 万是一个叫 CASHCAT 的猫猫 Meme 币贡献的，占了当天总量将近两成。CASHCAT 市值一度冲到 1 亿多美元，就是在 Robinhood Chain 上跑起来的。所以那天超 Hyperliquid 的数字，有相当一部分是新链冷启动的 Meme 效应，跟 Robinhood 的传统股票用户没太大关系。

TVL 那边也有点意思，2.34 亿里面 90% 来自 Morpho 的借贷活动，真正在链上做交易的资金比例其实不高。成交量现在也已经回落到每天几千万的水平，离那天 5.64 亿差了一个数量级。

$ARB 今天涨了 3.25%，现价 $0.0953，成交额 $1657 万。Robinhood Chain 跑在 Arbitrum 技术栈上，对整个 Arbitrum 体系来说是个正向叙事，但 $ARB 本身的价格现在才 9 分多美元，离历史高点还有很大距离。

我现在最不确定的是：Robinhood 这条链的用户，到底是传统投资者还是 Meme 玩家。如果能把它 2500 万股票用户引导进 DeFi，这条链的成交量就有长期支撑。如果只是链上 Meme 热度冷启动，后面大概率沉寂成另一条数据漂亮但没人用的链。

Robinhood 自己也还没给出明确答案。8 月数据出来看吧，CASHCAT 热度退干净了，剩多少才是真底。

7 Meilepaskan skala terbesar yang tidak mengarah ke $HYPE .

Akhir Juni hingga awal Juli, komunitas Tiongkok menghabiskan hampir seminggu untuk membahas pembukaan $HYPE . Alasannya masuk akal: Hyperliquid adalah DEX teratas di blockchain. Pelepasan konsentrasi 630 juta token menimbulkan pertanyaan—apakah para kontributor akan langsung menjual/menekan harga? Apakah pasar sanggup menyerap?

Pada hari pelepasan 6 Juli, harga pada dasarnya tidak bergerak. Penyebabnya juga jelas: mayoritas penerima memilih melakukan re-pledge (jaminan ulang). Kepemilikan di dalam rekap dana buyback Hyperliquid adalah 4,6 kali dari total jumlah yang dilepaskan, jadi pasar tidak merasakan tekanan apa pun. Kini $HYPE berada di $67,28, volume transaksi 24 jam $320 juta, funding rate +0,003%, struktur tetap stabil.

Lima hari kemudian, pada 11 Juli, Rain Protocol menyelesaikan pelepasan 51,8 miliar keping $RAIN, setara $812 juta—sekitar 30% lebih besar daripada transaksi $HYPE .

Cakupan komunitas Tiongkok, kira-kira nol.

Rain membangun infrastruktur pasar prediksi di blockchain, berjalan di Arbitrum. Posisinya adalah lapisan infrastruktur untuk pasar prediksi. Token saat ini memiliki pasangan perdagangan di Gate.io dan HTX, harga saat ini sekitar $0,014. Skala pelepasan sebesar ini sebagian karena perusahaan publik terdaftar di Nasdaq, Enlivex, sebelumnya menyetor $212 juta ke cadangan negara/entitasnya, yang menjadi porsi besar dari sumber pelepasan.

$RAIN tidak ada di Binance, sehingga kebanyakan orang tidak bisa mengaksesnya—ini penyebab langsung cakupannya rendah. Namun, perilaku pelepasan token di blockchain tidak ada hubungannya dengan peluncuran platform: tindakan alamat penerima benar-benar terjadi—apakah ada transfer besar-besaran ke bursa? Apakah ada perubahan pada likuiditas di Uniswap V3? Bagian ini sampai sekarang masih hampir kosong.

Dua pelepasan yang dipasangkan berdampingan terlihat sangat kontras. $HYPE dianalisis tuntas seminggu sebelumnya; pada hari pelepasan 6 Juli semuanya berjalan lancar, harga tidak turun, malah tetap stabil. Rain Protocol $812 juta, yang lebih besar, terjadi 5 hari kemudian—nyaris tidak ada yang memantau di komunitas Tiongkok.

Pelepasan itu sendiri tidak menakutkan. Yang menakutkan adalah kalau kamu hanya fokus pada yang semua orang fokus, lalu melewatkan yang jauh lebih besar.

Setelah $RAIN dilepas, dalam 72 jam apakah alamat penerima banyak mengalihkan dana ke bursa—data yang sampai sekarang belum dirapikan oleh siapa pun. Itu justru setengah bagian yang lebih penting daripada skala pelepasan itu sendiri.

Penurunan Top10, sepuluh nama, semuanya ada dalam daftar penghapusan/penurunan (delisting) Binance.

$PHB -69%, $NFP -66%, SXP -45%, dan tujuh lainnya. Yang hari ini turun lebih dari 45%, semuanya berasal dari dua gelombang pengumuman delisting Binance: gelombang pertama 5 Juli, gelombang kedua minggu ini. Begitu hari delisting tiba, likuiditas membeku, likuidasi paksa (strong liquidation) kontrak bertumpuk, dan harga langsung dihajar jatuh secara massal. Tidak ada kabar buruk (negative news), tidak ada proyek yang “meledak”, hanya sebuah pengumuman yang mengantar mereka pergi.

Saya sudah beberapa tahun di kripto, pemandangan seperti ini pernah ditemui lebih dari sekali. Yang paling membekas, saya memegang sejenis coin sampah, tidak memperhatikan pengumuman, sampai saat ingin mengurangi posisi (mengurangi porsi), slippage-nya besar sampai tidak bisa keluar—akhirnya malah keluar kurang dari hampir 40%.

Setelah itu saya jadi terbiasa menyapu (mengurangi) posisi kecil yang ada di tangan, dengan fokus pada dua hal.

Pertama, lihat nilai transaksi (volume). Di paket ini, $NFP nilainya sekitar 3,8 juta dolar AS, yang tertinggi. Yang terendah kurang dari 300 ribu dolar. Dibandingkan dengan BTC yang nilainya puluhan miliar dolar, selisihnya ribuan kali. Kalau nilai transaksi harian sebuah token dalam jangka panjang berada di bawah 300 ribu dolar, di bursa sana pada dasarnya hanya jadi kandidat yang siap tersingkir—tinggal menunggu pengumuman muncul hari apa.

Kedua, lihat apakah proyeknya masih bergerak atau tidak. Lihat akun resmi (官推) dari beberapa proyek ini: yang mengerjakan cross-chain, yang mengerjakan supply chain, yang mengerjakan protokol NFT—banyak unggahan terbaru terakhirnya sudah setengah tahun lalu, aktivitas komunitasnya mendekati nol. Proyek berhenti update, tidak ada yang merawat—token seperti ini cepat atau lambat akan dibersihkan, tidak ada hubungannya dengan arah pergerakan pasar secara keseluruhan.

Kalau dua indikator ini sama-sama kena, lebih baik kurangi posisi sebelum likuiditas benar-benar habis, dibanding menunggu sampai pengumuman keluar baru kabur—jauh lebih tenang.

Saat ini, di pasangan spot USDT Binance, ada lebih dari 230 yang nilai transaksi hariannya di bawah 300 ribu dolar. Yang memenuhi kriteria “enam bulan tidak ada aktivitas” juga tidak hanya beberapa ini saja. Delisting gelombang berikutnya siapa, saya tidak bisa tahu sebelumnya, tapi patokan sudah ada di sini: pegang coin sampah Anda, lalu cocokkan—kurang lebih bisa menilai di mana letak risikonya.

$PHB $NFP